CC BY
112Научно-образовательный журнал для студентов и преподавателей «StudNet» №10/2020
МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
MODEL OF CASH MANAGEMENT OF THE ENTERPRISE
УДК зз
Дайнеко Анастасия Александровна,
студент магистрант, НИУ ЮУрГУ (Южно-Уральский государственный университет, Национальный исследовательский университет), Россия, г. Нижневартовск, daynekonastia@rambler.ru
Anastasia Daineko,
master's student, NRU SUSU (South Ural state University, national research University),
Russia, Nizhnevartovsk, daynekonastia@rambler.ru
АННОТАЦИЯ
Объектом исследования в статье стала модель управления денежными средствами предприятия. В качестве предмета исследования выступили методы и средства реализации модели.
Цель исследования - определить эффективность модели в деятельности современной организации.
В процессе исследования применялись такие методы, как аналитический, расчетный, сравнительно-сопоставительный.
В результате проведенной работы было определено, что применение указанной модели управления денежными средствами позволило компании
улучшить свои показатели за счет осуществления планирования поступления и расходования денежных средств, а также их оптимального остатка на счете.
Данная модель управления денежными средствами может применяться в коммерческих организациях при планировании денежных средств на конкретный период (месяц, квартал или год).
ANNOTATION
The object of the study in the article was the model of cash management of the enterprise. Methods and means of realization of the considered model were considered as a subject of research.
The purpose of the study is to determine the effectiveness of the model in the activities of modern organizations.
In the process of research, such methods as analytical, computational, comparative and comparative were used.
As a result of the work carried out, it was determined that the application of this cash management model would allow the company to improve its performance by planning the receipt and expenditure of funds, as well as their optimal balance on the account.
This cash management model can be used in commercial organizations when planning cash for a specific period (month, quarter or year).
Ключевые слова: денежные средства, модель управления, чистый финансовый поток.
Keywords: cash, management model, net financial flow
Введение. Задачей любой компания при осуществлении своей деятельности на рынке является грамотное и профессиональное управление собственными финансовыми потоками. Данный факт определяет значимость и актуальность изучения приемов, которые способствуют эффективному управлению оборотом и денежными ресурсами предприятия, а также изучения механизма овладения данными приемами.
Ключевым видом деятельности каждой коммерческой организации является деятельность, целью которой является достижение наиболее оптимального баланса между ростом благосостояния собственников и устойчивостью прибыльности компании. Важной задачей является обеспечение этого баланса как на текущий период, так и на перспективный. Успешное выполнение деятельности и отражает главную цель процесса управления денежными ресурсами компании [1].
Для эффективного управления денежными потоками коммерческой компании необходимо успешно выполнить ряд организационных задач, связанных с процессом моделирования денежных ресурсов компании. К такого рода задачам можно отнести:
- разработать и внедрить комплекс организационных документов, в которых четко прописаны основные требования к процессу управления денежными ресурсами компании;
- создать и интегрировать все компоненты процесса управления финансовыми ресурсами в единую систему управления компании [3].
Система организационных задач в процессе моделирования финансовых ресурсов компании призвана:
- обеспечить оптимальную степень устойчивости компании на пути ее становления и развития;
- разработать и внедрить стратегию, следование которой способствует эффективному управлению денежными потоками компании;
- создать наиболее оптимальные и продуктивные схемы распределения денежных ресурсов внутри компании [7].
Помимо стратегически значимых задач, в процессе моделирования финансовых ресурсов компании необходимо разрешить также определенные тактические. К ним можно отнести:
- успешно регулировать финансовые потоки компании;
-обеспечить наиболее продуктивный вариант расходования фондов
денежных ресурсов компании;
-обеспечить постоянную и стабильную платежеспособность организации;
- разрабатывать методы и приемы улучшения и обогащения чистого денежного потока [7].
Вышеперечисленные стратегические и тактические задачи возможно разрешить путем использования ряда функций управления денежными потоками предприятия. К ним относятся:
• функция организации;
• функция планирования;
• функция контроля и анализа денежных потоков предприятия.
В современных условиях в среде профессионального сообщества специалистов, занимающихся вопросами разработки эффективной модели управления финасовыми потоками компаний, отсутствует единый подход в понимании, следует ли оформить этот раздел финансового менеджмента в отдельное направление изучения или же эффективнее изучать лишь отдельные составные компоненты системы управления денежными потоками при изучении вопросов регулирования оборотных активов, денежного планирования. Среди множества ученых в области экономики, занимающихся решением обозначенной проблемы, можно выделить 2 подхода к разрешению вопроса.
Согласно точке зрения авторов первого подхода [3], такую самостоятельную область изучения в сфере финансового менеджмента как моделирование процесса управления денежными потоками выделять нецелесообразно. При этом авторы подмечают, что изолированное изучение отдельных компонентов процесса, к которым можно отнести бюджетирование движения финансов, краткосрочное финансирование, следует рассматривать в составе других разделов финансового менеджмента. Представители данного подхода опираются на положение, что у указанного вопроса отсутствует самостоятельный предмет исследования проблемы. Данные авторы полагают, что финансовые потоки могут стать предметом анализа в рамках изучения
активов. Такой компонент финансовых потоков, как бюджетирование движения денежных ресурсов ученые данного подхода определяют, как составную часть бюджетного процесса предприятия в целом.
В рамках другого подхода ученые отмечают, что моделирование управления денежными потоками должно быть оформлено и выделено в отдельный самостоятельный раздел финансового менеджмента. Исходя из этого авторы призывают изучать процесс комплексно с учетом интеграции всех его составляющих. В качестве ключевого аргумента представители данного подхода утверждают, что вопрос изучения процесса управления финансовыми потоками неразрывно связан с проблемой обеспечения должной платежеспособности компании, ведет за собой изучение проблемы контроля за системой финансового обращения компании. В рамках подхода не отрицается, что отдельные элементы процесса управления денежными потоками компании могут являться составными компонентами других разделов финансового менеджмента, однако, авторы утверждают, что в комплексе эти элементы составляют целостную систему научных знаний, которую они и определяют, как процесс управления финансовыми потоками организации.
Деятельность системы активного управления финансовыми потоками является довольно сложным и организованным процессом, который характеризуется своей непрерывностью. В основе процесса лежит обмен и перераспределение потоков информации между структурными отделами предприятия. Успешное осуществление процесса призвано решить основную задачу, которая заключается в обеспечении оптимизации движения денежных потоков. Выполнение задачи приведет к успешному результату - получению наибольшей прибыли при соблюдении должного уровня ликвидности и при условии минимизации возможных рисков [6]. В таком случае информационный поток должен содержать строгий объем информации и быть способен дать характеристику качественным и количественным параметрам конкретного финансового потока [2].
В основе организации информационных потоков с целью получения данных, с помощью которых будет осуществлён объективный анализ и на основе которых возможно принятие правильных решений, должен лежать идентичный для каждой организации принцип. В его основе лежит положение, что необходима оперативная доставка должного объема информации. Информация дает представление о характере движения денежных потоков к различным структурным подразделениям компании.
Системы моделирования финансовых потоков компании состоит из ряда организационно-функциональных компонентов:
- подразделения компании. Сотрудники подразделений формируют аналитические отчеты, осуществляют предварительный и контрольный анализ эффективности деятельности. Также в задачи подразделения входят подготовка как общих бюджетов, так и по каждому направлению, формирование комплекта предложений с целью принятия решений в вопросе определения ключевых целевых пропорций;
- подразделения, основной задачей которых является осуществление производственно-хозяйственной деятельности;
- центры ответственности компании. К ним можно отнести центр затрат и центр прибыли. Также в данный компонент включается и руководство организации [4].
В качестве одной из центральных задач управления денежными потоками выступает оптимизация их остатка. Денежные средства - наиболее ликвидная часть активов организации. Имея информацию об общей ликвидности организации, можно осуществлять оптимальное управление денежными средствами, то есть оптимизировать как денежные средств. так и их эквиваленты.
Оптимальный уровень денежных средств на счетах предприятия определяет ряд факторов:
- потребность в них;
- возможность прогнозировать объем потребности;
- уровень процентных ставок по ценным бумагам;
- стоимость конвертации денежных средств в ценные бумаги и обратно.
Материалы и методы. Для расчета оптимальных денежных остатков
для ООО «№> за 2016-2018 годы воспользуемся моделью Миллера-Орра.
Известные ученые в области экономики М. Миллер и Д. Орр разработали модель, с помощью которой можно определить целевой остаток финансовых средств. Отличительной чертой модели, которая делает ее значимой и уникальной для современной экономики, является учет фактора неопределенности финансовых поступлений и выплат. В основе модели лежит представление, что распределение сальдо ежедневного финансового потока нужно считать приблизительно нормальным. Авторы принимают во внимание, что фактическое значение в любой возможный из дней может как быть равным ожидаемому значению, так и быть выше или ниже его. Исходя из этого авторы приходят к утверждению, что сальдо финансового потока способно совершенно случайно варьироваться по дням. Такой подход привел к отсутствию необходимости прогнозировать тенденции его изменения.
Использование модели Миллера-Орра позволяет дать ответ на один из главных вопросов экономики «Как компания должна контролировать свои денежные ресурсы и управлять ими, если невозможно спрогнозировать ежедневную убыль или прибыль денежных средств?». В основу создания модели Миллер и Орр положили процесс Бернулли. Он является стохастическим и подразумевает, что поступление и отток средств в компании от периода к периоду представляет 2 не связанных между собой явления.
Авторы руководствовались логикой, которая подразумевает, что величина остаточных средств на счете является хаотичной и будет меняться до момента, пока не дойдет до верхнего предела значений. Как только это становится возможным, компания скупает в необходимом количестве ценные бумаги, чтобы возместить запас денежных ресурсов к нормальному значению. В том случае, когда запас финансовых средств опускается до нижнего предела,
компания, наоборот, стремиться продать свои важные бумаги и восполнить запас денежных ресурсов до нормального значения.
Согласно модели Миллера-Орра, размеры остаточных денежных средств компании на предстоящий период могут определяться в нескольких размерах:
а) минимальный остаточный показатель денежных активов. Он рассчитывается исходя из суммы их резерва, устанавливается самой компанией;
б) оптимальный остаточный показатель. Его можно высчитать с помощью формулы:
Характеристика значений:
ДА опт — остаток финансовых активов компании в планируемом периоде;
Рк обозначает среднюю сумму всех расходов на обслуживание операции краткосрочных денежных вложений
ОТ — сумма отклонения максимального значения остатка денежных активов от среднего в аналогичном отчетном периоде;
СПк — процент по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).
в) максимальный остаточный показатель денежных активов. Равен трехкратной сумме показателя ДАопт. Если остаток будет превышен, возникает необходимость конверсии излишних финансовых активов в краткосрочные финансовые вложения;
г) средний остаточный показатель денежных средств, который легко можно рассчитать по формуле:
(1)
ДАср
ДАмин +ДАмакс
(2)
2
где ДА ср — остаток финансовых активов в планируемом периоде;
ДА мин, ДА макс —минимальный и максимальный остатки финансовых активов, которые были определены ранее.
Результаты и обсуждение. Рассмотрим применение данной модели на ООО «№>. Рассчитаем данные по модели Милера-Орра на 1 число каждого месяца 2018 года (таблица 1).
Таблица 1
Расчет денежных потоков с помощью модели Миллер-Орра
Наименов ание показател я 1 янва ря 1 февр аля 1 мар та 1 апре ля 1 мая 1 июн я 1 ию ля 1 авгу ста 1 сентя бря 1 октя бря 1 нояб ря 1 дека бря
Минималь ный остаток денежных активов 174 9,4 362,4 5 523, 21 113, 2 192, 1 381, 45 98, 32 219, 45 163,5 6 139,4 732, 56 392,5 6
Оптималь ный поток денежных средств 278 5,4 592,5 790, 13 190, 45 273, 45 593, 2 153 ,4 385, 3 277,4 261,4 1275 ,3 566,2
Средний остаток денежных средств 319 8,4 711,3 4 917 4,3 267, 3 361, 2 716, 34 213 ,4 571, 4 361,2 306,5 5 1637 ,2 708,5
Максимал ьный остаток денежных средств 425 9 997,5 128 5,2 310, 6 410, 6 106 3,1 278 ,5 584, 3 490,2 511,6 1900 ,4 1110, 43
График денежных потоков представлен на рис. 1.
Основной Основной Основной Основной Основной Основной Основной Основной
верхний предел
Точка возврата
Нижний предел Время
Рис.1. График денежных потоков по модели Миллера-Орра
Основной недостаток модели: установление верхней границы коридора уровня ликвидности осуществляется с учетом нижней, но при этом отсутствует четкая методика установления нижней границы. Менеджер, контролирующий уровень ликвидности, определяя нижнюю границу, должен руководствоваться здравым смыслом и опытом, отсюда возникает субъективность оценок модели.
Произведем расчет оптимального остатка денежных средств ООО «№> в 2018 году и сделаем прогноз на 2019 год.
Таблица 2
Расчет оптимального остатка денежных средств ООО «Ы» за 2018
год по модели Миллера-Орра
Показатель Сумма, тыс. руб.
Минимальный остаток денежных средств 392,56
Верхняя граница денежных средств на расчетном счете согласно модели Миллер-Орра 1110,43
Точка возврата (целевой остаток денежных средств) согласно модели Миллера-Орра 566,2
Средний размер денежных средств на расчетном счете согласно модели Миллера-Орра 708,5
Средний размер денежных средств на расчетном счете фактический 11336
Отклонение от оптимального значения +595,14
Превышение расчетных показателей над фактическими говорит о нерациональном подходе компании к использованию денежных ресурсов. Речь идет о их недоиспользовании или замораживании. Другими словами, это означает, что ресурсы у предприятия имеются, однако их недостаточно для выполнения хозяйственной деятельности, а при наличии излишек эти ресурсы вполне можно направить в финансовую и инвестиционную деятельность, которая в дальнейшем принесет дополнительны доход.
Посредством указанного метода возникает возможность сократить размер необходимых средств на счетах до минимума и оптимизировать денежные потоки, увеличив эффективность использования оборотного капитала.
Рассмотрим эффективность применения модели Миллера-Орра на нашем предприятии, для чего остаток денежных средств за 2018 год по модели Милера-Орра сравним с фактическими показателями за этот же год. Таким образом, нами будет произведена оценка эффективности выбранной модели и ее практической значимости для финансового планирования остатка денежных средств в целях оптимизации управления денежными потоками на будущие периоды в ООО «№>, а также оценим изменение финансовых показателей на фоне предложенных мероприятий.
Согласно приведенным в таблице 3 данным об отклонении от оптимального значения остатка денежных средств, в 2018 году результатом был избыток денежных средств (табл. 3).
Таблица 3
Оптимальный остаток денежных средств ООО «Ы» за 2018 год по
модели Миллера-Орра
Показатель 2017
Средний размер денежных средств на расчетном счете согласно модели Миллера-Орра 708,5
Средний размер денежных средств на расчетном счете фактический 11336
Отклонение от оптимального значения +595,14
Важно понимать, что негативно отражается на деятельности компании как недостаток, так и избыток финансового потока. В случае присутствия дефицита денежных средств может существенно снизиться ликвидность и способность платежеспособности компании. Также дефицит денежных средств может привести к увеличению кредиторского долга поставщикам продуктов и материалов, к повышению доли просроченной задолженности в рамках уже полученных кредитов. Следствием чего становятся задержки заработных плат, увеличение продолжительности финансового цикла. Все это в итоге приводит к сокращению рентабельности использования собственного капитала и денежных активов компании.
Наличие избытка в денежном потоке приводит к потере реальной стоимости временно неиспользуемых финансовых активов от инфляции. Это
может оказать отрицательное влияние на рентабельную способность активов и собственного капитала предприятия.
Таким образом можно сделать вывод, что в ситуации решения проблемы оптимизации остатка денежных средств на расчетном счете, важно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержку текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.
Соответственно, объем среднего остатка денежных средств в 2018 году необходимо было снизить на 595,14 тыс. р., вложив деньги в краткосрочные финансовые активы.
Эти мероприятия в 2018 году имели бы следующие результаты:
- сократились бы потери от инфляции до 542,76 тыс. р. (отклонение от оптимального значения 595,14 х 8,8% (уровень инфляции);
- увеличился бы потенциальный доход от вложений в краткосрочное инвестирование на сумму процентов по приобретенным ценным бумагам до 654,65 тыс. р. при ставке 10% по рыночным ценным бумагам: (595,14 х 10 % ставка).
- увеличился бы доход от вложений в краткосрочные финансовые активы, что могло увеличить прибыль предприятия до 66703,56 тыс. р., а рентабельность - с 3,11% до 4,6%.
Чистая прибыль ЧП (фактическая) = 3178 тыс. р.
Чистая прибыль ЧП (расчетная) = 3178 + (542,76 х 20 %) = 3286,55 тыс.
р.
Рентабельность R фактическая = 3,11 %
Рентабельность R расчетная = 708492 / 3286,55 = 4,6%;
- ускорилась бы оборачиваемость денежных средств с 120,56 до 62,86 дней и за счет этого сокращение продолжительности операционного цикла с 218,07 до 160,37 дней.
Кодо (фактический) = 120,56 дней
Кодо (расчетный) = 2075 х 365 / 12048,20 = 62,86 дней
ПОЦ (фактический) = 218,07 дней
ПОЦ (расчетный) = 218,07 - 57,7 = 160,37 дней
Соответственно, учитывая оптимальное планирование денежных средств, можно получить следующие прогнозные результаты на предстоящий период (таблица 4):
Таблица 4
Прогнозные результаты с учетом планирования денежных остатков
на счету предприятия
Показатель 2018 год Прогноз
Выручка предприятия, тыс. руб. 708492 709034,76
Доход от вложений в краткосрочное инвестирование, тыс. руб. - 654,65
Чистая прибыль, тыс. руб. 3178 3286,55
Рентабельность продаж, % 3,11 4,6
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, раз. 120,56 62,86
ПОЦ 218,07 160,37
Выводы. В результате исследования можно прийти к выводу, что применение модели управления денежными средствами Миллера-Орра может принести компании ощутимый эффект, так как позволит увеличить ряд показателей деятельности предприятия в случае, если планирование денежных средств будет оптимальным. В перспективе компания сможет повысить результативность своей деятельности, планируя как поступления, так и расходования денежных средств, а также осуществляя контроль их оптимального остатка на счете.
Литература
1. Алексеева Н.А. Анализ денежных потоков организации. Учебное пособие / Н.А. Алексеева. - М.: Дрофа, 2017. - 175 а
2. Дьяконов В. Ю. Денежные потоки на предприятии // Научно -образовательный потенциал молодежи в решении актуальных проблем XXI века, 2014. № 2. С. 101-102.
3. Дисконтирование денежных потоков в инвестиционных проектах. - М.: ТНТ, 2012. - 200 а
4. Карнаухов Э. В., Михайлов А. Б. Основные принципы управления денежным потоком предприятия // Теория и практика современной науки, 2016. № 9 (15). С. 185-188.
5. Ляхницкая Т. Л. Повышение эффективности управления денежными потоками в организации // Актуальные вопросы экономических наук, 2014. № 41-2. С. 46-50.
6. Рассел Д. Денежный поток / Джесси Рассел. - М.: VSD, 2012.
- 569 с.
7. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: Теория и практика в условиях реформирования российской экономики Изд. 2-е, перераб., доп. / Е.М. Сорокина. - Москва: Огни, 2015. - 176 с.
8. Ястребов А.И. Математическое моделирование денежных потоков виртуального предприятия / А.И. Ястребов. - М.: Синергия, 2015. - 366 с.
Literature
1. Alekseeva N. A. Analysis of cash flows of the organization. Textbook / N. A. Alekseeva. - M.: bustard, 2017. - 175 p.
2. Diakonov V. Yu. Cash flows at the enterprise // Scientific and educational potential of youth in solving actual problems of the XXI century, 2014, no. 2, Pp. 101-102.
3. Discounting cash flows in investment projects. - Moscow: TNT, 2012.
- 200 p.
4. Karnaukhov E. V., Mikhailov A. B. Basic principles of cash flow management of the enterprise // Theory and practice of modern science, 2016, no. 9 (15), Pp. 185-188.
5. Legnicka T. L. Increase of efficiency of cash flow management in your organization // Actual issues of economic Sciences, 2014, no. 41-2, Pp. 46-50.
6. Russell D. Cash flow / Jessie Russell. - M.: VSD, 2012. - 569 p.
7. Sorokina E. M. Analysis of cash flows of the enterprise: Theory and practice in the conditions of reformation of the Russian economy Ed. 2nd, pererab., add. / E. M. Sorokina. - Moscow: Ogni, 2015. - 176 p.
8. Yastrebov A. I. Mathematical modeling of cash flows of a virtual enterprise / A. I. Yastrebov. - M.: synergy, 2015. - 366 p.
