CC BY
2515. Шохин А.Н. Непримиримость к нетрудо- справедливости в сфере распределения. М.: Зна-вым доходам: проблемы усиления социальной ние, 1986. 62 с.
СЕРГИЕНКО Ольга Александровна - кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и инноватики. Казанский кооперативный институт (филиал) Российского университета кооперации. Россия. Казань. E-mail: [email protected].
SERGIENKO, Olga Alexandrovna - Candidate of Science (Economics), Associate Professor of the Department of Economy and Innovatics. Kazan Cooperative Institute (branch) of the Russian University of Cooperation. Russia. Kazan. E-mail: [email protected].
УДК 658.15:334.732.2
ПРАКТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В КРЕДИТНОМ КООПЕРАТИВЕ
А.Г. Соколова, С.А. Шабарин
Финансовые операции кредитного кооператива основаны на движении денежных средств во времени. Методы управления денежными потоками в кредитном кооперативе требуют глубоких теоретических исследований и в первую очередь определения оптимального остатка денежных средств и прогнозирования будущих поступлений для обеспечения непрерывности бизнес-процессов. Наличие регуляторных и финансовых рисков доказывает необходимость изучения денежных потоков кредитного кооператива на основе научно обоснованных методов.
В статье рассматривается практическое применение современных принципов и методов эффективного управления денежными потоками в кредитном кооперативе, что позволит осуществлять самостоятельное финансирование деятельности и регулировать величину привлеченных от пайщиков сбережений, а также обеспечивать его переход к новому качеству экономического роста.
Ключевые слова: кредитные кооперативы; управление денежными потоками; чистый денежный поток; некредитные финансовые организации; профессиональная деятельность по предоставлению займов.
A.G. Sokolova, S.A. Shabarin. PRACTICAL APPROACHES TO MANAGING CASH FLOWS IN THE CREDIT COOPERATIVE
The article considers the practical application of advanced principles and techniques of effective cash flow management in a credit cooperative that will allow self-financing activities and to regulate the amount raised from shareholders savings, which ensures its transition to a new quality of economic growth.
The financial operations of a credit cooperative are based on cash flows over time. Methods of their management require deep theoretical research and, first of all, determination of the optimal balance of funds and forecasting of future revenues to ensure the continuity of business processes. The presence of regulatory and financial risks proves the need to study the cash flows of the credit cooperative on the basis of evidence-based methods.
bywords: credit cooperatives; management of a cash flow; pure cash flow; non-credit financial institutions; professional activity of loaning.
Авторами статьи произведен анализ денежных потоков в кредитном кооперативе, основанный на традиционных методиках И.А. Бланка [1], Е.А. Еленевской [2] и В.В. Ковалева [3], и в результате внесены конкретные предложения по адаптации методов управления денежными потоками применительно к кредитным кооперативам. Основным предметом исследования является система денежных отношений между
кредитным кооперативом и пайщиками, которая определяется понятием «финансы».
В настоящее время в кредитном кооперативе «Байконур-Инвест» управлению денежным потоком уделяется большое внимание, и уже достигнут определенный результат. В статье отражены практические подходы к управлению денежными потоками в кредитном кооперативе на основе моделей Миллера-Орра и
82
Вестник Российского УНИВЕРСИТЕТА КООПЕРАЦИИ. 2018. № 2(32)
Стоуна. Результатом исследования является вывод о том, что краткосрочная финансовая политика управления целевым остатком денежных средств на основе моделей Миллера-Орра и Стоуна достаточно эффективна при ее применении в кредитных кооперативах [4].
В 2016 г. в кредитном кооперативе «Байконур-Инвест» при управлении денежными средствами стала использоваться модель Миллера-Орра. Логика действий по управлению остатком денежных средств кредитного кооператива по модели Миллера-Орра такова, что как только он достигнет верхнего предела, избыточные денежные средства необходимо инвестировать в доходные, надежные и быстроликвидные активы, которыми за рубежом являются ценные бумаги. Далее, если запас денежных средств достигает нижнего предела, активы подлежат продаже и запас денежных средств пополняется до нормального уровня.
Для расчета размаха вариации остатка денежных средств согласно модели Миллера-Орра использовалась формула, предложенная В.В. Ковалевым [3]:
Я = 3*3
3Zt *Уаг
4Zs
где R - размах вариации остатка денежных средств;
Zt - расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
Уаг - вариация ежедневного поступления средств;
Zs - расходы по хранению средств на расчетном счете.
Модель Миллера-Орра требует адаптации к условиям российской экономики с учетом особенностей деятельности кредитного кооператива. При реализации данной модели должны быть решены следующие задачи [2]:
1. Размер вариации ежедневного поступления денежных средств может быть существенно завышен, что требует тщательного анализа движения денежных средств.
2. Существенной особенностью деятельности кредитного кооператива является значительный объем привлекаемых средств и выдаваемых займов наличными денежными средствами. Таким образом, бизнес-модель для кредитного кооператива выглядит как трансформация наличных денежных средств в безналичные (с дальнейшим размещением в краткосрочные финансовые вложения) и обратно. Следовательно, необходимо минимизировать затраты по данным операциям.
3. Ввиду неразвитости в России рынка ценных бумаг необходимо подобрать вариант
удобного, недорого и надежного финансового инструмента.
При решении первой задачи в КПК «Байконур-Инвест» был проведен анализ оборотно-сальдовых ведомостей счетов: 50 «Касса организации», 51 «Расчетные счета», 71 «Расчеты с подотчетными лицами» с целью выявления сумм прихода-расхода, физически не производившихся, сумм, выданных под отчет при превышении лимита кассы, и сумм, выданных под отчет для внесения на расчетный счет [5].
Таким образом, рассчитанное среднеквадратичное отклонение ежедневного поступления денежных средств составило 80 тыс. руб., вариация ежедневного поступления средств (Уаг) - 6 400 тыс. руб.
Решение последующих задач значительно усложняется тем, что политика Центрального банка РФ в области использования наличных денежных средств носит ограничительный характер, что, с одной стороны, влечет повышение коммерческими банками тарифов на снятие наличных денежных средств, а с другой - частое снятие наличных денежных средств несет риски блокировки расчетного счета по подозрению в финансировании терроризма и отмывании незаконно полученных доходов. Указанная проблема решается выбором обслуживающего организацию банка/банков одновременно с учетом предлагаемых финансовых продуктов.
КПК «Байконур-Инвест» решил эти задачи с помощью двух банков, введя для себя ограничения по сумме снятия наличных денежных средств не более 500 тыс. руб. и не чаще двух раз в год. Средние расходы по сдаче-снятию денежных средств не превысили 1,33 тыс. руб. (показатель Zt). В качестве инструмента финансовых вложений один из этих банков предложил использовать краткосрочный депозит с приемлемой ставкой в 6,5 % годовых (показатель Zs составил 0,000173). Таким образом, размах вариации остатка денежных средств R рассчитан в размере 1 000 тыс. руб.
Минимальный запас денежных средств в кассе определяется каждой организацией самостоятельно, и в КПК «Байконур-Инвест» он был установлен на уровне 50 тыс. руб. Следовательно, максимальный объем денежных средств в кассе кооператива не должен превышать 1 050 тыс. руб.
Целевой уровень остатка денежных средств в кассе кооператива не является средней величиной между верхним и нижним пределами. Миллер и Орр устанавливают величину целевого остатка на уровне 1/3 размаха вариации остатка денежных средств R, что составляет 383 тыс. руб.
На основе произведенных расчетов можно предложить следующие действия кредитного кооператива по управлению остатком денежных средств на 2017 г: при достижении объема денежных средств в кассе кооператива более 1 050 тыс. руб. целесообразно уменьшить остаток до 383 тыс. руб., разместив 667 тыс. руб. в краткосрочный депозит; при уменьшении остатка средств ниже минимального значения необходимо снять денежные средства с расчетного счета и восстановить его до 383 тыс. руб. Краткосрочная финансовая политика кредитного кооператива должна также учитывать планируемые в ближайшее время выплаты личных сбережений пайщиков.
Процесс управления целевым остатком денежных средств хорошо описывает модель Стоуна, являющаяся дальнейшим развитием модели Миллера-Орра. Концепция модели Стоуна заключается в том, что руководство кредитного кооператива прогнозирует изменение остатка на несколько дней вперед (предлагаемый срок составляет 5 дней), т.е. действия кооператива в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. В отличие от модели Миллера-Орра, когда при достижении контрольных пределов совершаются немедленные операции, в модели Стоуна это происходит не всегда.
Следовательно, достижение верхнего предела не вызовет немедленного перевода наличных средств в безналичные, если в ближайшие дни ожидаются относительно высокие расходы денежных средств. Тем самым минимизируется число конвертационных операций, и, сле-
довательно, снижаются расходы [1]. Такая же логика действий должна быть организована в случае, если остаток денежных средств достаточен, но предстоят выплаты, превышающие их объем. Необходимо заранее пополнить остаток денежных средств в кассе кооператива.
Приведенный рисунок иллюстрирует процесс управления целевым остатком денежных средств в кассе КПК «Байконур-Инвест» за 2017 г.
Необходимо отметить, что верхний предел установлен менее рассчитанного по модели Миллера-Орра в связи с обязанностью кредитного кооператива исполнять указание Банка России от 11.03.2014 г. № 3210-У «О порядке ведения кассовых операций юридическими лицами и упрощенном порядке ведения кассовых операций индивидуальными предпринимателями и субъектами малого предпринимательства» и равен 955 тыс. руб.
Рисунок показывает, что 11.04.2017 г. остаток денежных средств в кассе КПК «Байконур-Инвест» превысил верхний уровень и достиг значения 1150 тыс. руб., который сохранялся до 17.04.2017 г., когда были совершены выплаты личных сбережений, и остаток средств снизился до приемлемых 850 тыс. руб. Аналогичные действия наблюдаются в период 13.12.2017 г. -15.12.2017 г.
В периоды 17.07.2017 г. - 19.07.2017 г., 20.11.2017 г. - 22.11.2017 г. кредитный кооператив был готов к выплатам личных сбережений по договорам, закрывавшимся в плановом порядке. Пайщики изъявили желание вновь разместить свои сбережения, излишки
Остаток денежных средств в кассе, тыс. руб.
1 400
1 200,00
1 000
800,00
600
400,00
200,00
0,00
1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-Г"
^^ ^^ ^^ х*^
лу- „ъ4 „«у
(¿У иУ иУ Л> о,^ ч^
,<ЙЧ Ф ф ег «а5 Ф Ф
сг 'Й4' от ъ4 <ау' о4' «Й4' сг о4'
■ остаток ДС • верхний предел целевой уровень
Динамика остатка денежных средств в кассе КПК «Байконур-Инвест» за 2017 г.
84
вестник Российского университета кооперации. 2018. № 2(32)
денежных средств были сданы на расчетный счет и размещены в краткосрочные финансовые активы.
В период 12.09.2017 г. - 15.09.2017 г. в кассе кооператива остаток денежных средств достигает верхнего предела, плановых выплат не предвидится, поэтому вновь денежные средства сдаются на расчетный счет и размещаются в краткосрочный депозит.
Действия кредитного кооператива с целью пополнения денежных средств отмечены 02.03.2017 г., когда остаток составлял 476 тыс. руб. и 03.03.2017 г. предстояли выплаты в размере 530 тыс. руб. В связи с указанными планами произведено пополнение в размере 350 тыс. руб., уровень денежных средств в кассе кооператива по окончании указанных кассовых операций составил 277 тыс. руб. и уже к 10.03.2017 г. достиг целевого уровня.
Как следует из рисунка, операции КПК «Байконур-Инвест» по инкассации денежных средств отличаются от величин, рассчитанных согласно модели Миллера-Орра. На наш взгляд, это не является критическим, так как управление целевым остатком денежных средств в исследуемом кредитном кооперативе осуществляется по модели Стоуна, существенным преимуществом которой является то, что ее параметры - не фиксированные величины. Руководство кооператива может и должно учитывать множество факторов, влияющих на принятие того или иного решения.
В результате использования вышеуказанной краткосрочной финансовой политики за 2017 г. были получены процентные доходы от размещения денежных средств в краткосрочные депозиты в размере 177,6 тыс. руб., что соразмерно рас-
ходам по оплате труда работников КПК «Байконур-Инвест» за один календарный месяц.
По результатам исследования можно утверждать следующее:
1. Предложенная методика расчета размаха вариации остатка денежных средств по модели Миллера-Орра и, соответственно, целевого уровня остатка денежных средств в кассе кооператива применима для кредитных кооперативов.
2. Краткосрочная финансовая политика управления целевым остатком денежных средств в кредитных кооперативах на основе модели Стоуна достаточно эффективна при ее применении.
3. При управлении целевым остатком по модели Стоуна менеджмент кредитного кооператива может и должен учитывать ряд факторов, влияющих на принятие того или иного решения.
Список литературы
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учеб. курс. Киев: Ника-Центр, 2007. 656 с.
2. Еленевская Е.А., Неверов В.П., Краснова Г.А. Концепции и анализ денежных потоков: учеб. пособие. Чебоксары: ЧКИ РУК, 2010. 108 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2017. 1104 с.
4. Мельников Е.Н. Сравнительный анализ существующих моделей управления денежным потоком // Аудит и финансовый анализ. 2011. № 4.
5. Соколова А.Г. Формирование финансового результата с учетом политики снижения кредитных рисков в кредитных кооперативах // Вестник Российского университета кооперации. 2009. № 1 (3). С. 24-33.
СОКОЛОВА Анна Геннадьевна - кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов. Чебоксарский кооперативный институт (филиал) Российского университета кооперации. Россия. Чебоксары. E-mail: [email protected].
ШАБАРИН Сергей Александрович - заместитель председателя правления КПК «Байконур-Инвест». Россия. Чебоксары. E-mail: [email protected].
SOKOLOVA, Anna Gennadyevna - Candidate of Science (Economics), Associate Professor of the Department of Finance. Cheboksary Cooperative Institute (branch) of the Russian University of Cooperation. Russia. Cheboksary. E-mail: [email protected].
SHABARIN, Sergey Alexandrovich - Deputy Chairman of the Board CCC «Baikonur-Invest». Russia. Cheboksary. E-mail: [email protected].
