Многофакторная оценка эффективности проектов и программ комплексного развития территории Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Наконец, виртуальная экономика, в основе которой была виртуализация основных экономических институтов, стимулировала и существенные трансформации традиционных рыночных механизмов, таких как отношения, возникающие вокруг собственности, процесса производства, государственного регулирования, ценообразования и конкуренции. В совокупности, виртуальная экономика и трансформированный рыночный механизм свидетельствуют о становлении некоей новой стадии развития капиталистических отношений, капитализма ИТ- поколения.

Литература.

1. Иванов Д. Общество как виртуальная реальность // Информационное общество. М.: АСТ, 2004.

2. Моисеев Н. Информационное общество: возможность и реальность. М.: АСТ, 2005.

3. Уорнер М., Витцель М. Виртуальные организации — новая форма ведения бизнеса в XXI веке. М.: Добрая книга, 2005.

4. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М., 1992.

5. Baudrillard J. L'ullision de la fin ou la greve des evenments. Paris, 1992.

6. Lyotard J. The Postmodern Condition.

^ 7. Touraine A. The waning sociological image of social life // International journal of comparative j sociology. 1994.

b

и

CD T

OJ -

01

Z КОРОТЧЕНКОВ B.A.

Ю

1 МНОГОФАКТОРНАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ И ПРОГРАММ

° КОМПЛЕКСНОГО РАЗВИТИЯ ТЕРРИТОРИИ |\ _

□ □

ГУ

^ В условиях централизованной плановой экономики в методологии и в методических разработках по обоснованию проектов строительства хозяйственных объектов за основу принимался общего-

2 сударственный экономический эффект, зачастую — в ущерб региональным экономическим интере-

ü сам и без учета локальных социальных и экономических последствий. В гигантских стройках соци-

g- ализма замораживались на длительные сроки огромные средства в форме капитальных вложений, а

§ темпы отдачи от вложений были крайне медленными. В методиках обоснования капиталовложений

^ рекомендовалось применять усредненные за большие промежутки времени и по различным по про-

§ филю объектам нормативы отдачи от капиталовложений. Это были нормативы: сроков окупаемости,

í коэффициентов абсолютной и относительной эффективности вложений, капиталоемкости, приведен-ф

™ ных затрат.

о. В условиях рыночной экономики методы оценки эффективности инвестиционных проектов на

< первый план выдвигают необходимость учета таких факторов, как: 1) фактор времени; 2) фактор

о риска; 3) фактор распределения затрат и результатов проекта по собственникам. С позиции неры-

0 ночного регулирования инвестиционных процессов важным является фактор комплексности оценки

1_

9 проектов с точки зрения социальных и экономических последствий. Основные требования к совре-

g менным методикам обоснования вариантов инвестиционных проектов сводятся к следующему:

о - необходимость надежного прогнозирования цен на ресурсы и предметы конечного потребле-

о- ния с учетом инфляционных процессов;

! - детальный «временной разрез» процессов притоков и оттоков денежных средств за период

о реализации проекта: издержек по реализации объекта и отдачи от его эксплуатации;

ш - всесторонний учет рисков в процессе реализации проекта, связанных с инфляцией, с динамикой ставки рефинансирования Центробанка, со случайными колебаниями спроса и предложения на

ф рынках товаров и услуг и т.п.;

| - многовариантный выбор и оптимизация в достижении системных целей за счет выбора наи-

о лучших проектов и программ в пакет Единой комплексной территориальной программы долгосроч-

9 ного развития;

О

- применение системного подхода к формированию интегральных критериев оценки эффективности инвестиций.

В настоящее время в методиках многофакторной оценки эффективности проектов используется широкий состав показателей экономической эффективности: чистый поток денежных средств (ЧПДС); внутренняя норма доходности (ВНД); индекс прибыльности (ИП); срок окупаемости и др.

К настоящему времени разработано немало различных программно-математических систем (ПМС), призванных автоматизировать процессы расчетов показателей эффективности, сравнения, оценки и выбора наилучших вариантов проектов. Наиболее широко известной является ПМС, реализующая методику «ШМЕЛЯ» как стандарт, рекомендованный международной организацией индустриального развития ЮНЕСКО. Адаптированные к российским условиям варианты этой методики легли в основу Методических рекомендаций, официально утверждаемых соответствующими министерствами РФ.

Рассмотрим подробнее систему показателей экономической эффективности, применяемых в международной практике. Учет фактора времени в мобильной рыночной экономике требует детального рассмотрения временных характеристик реализации проекта: подробного описания потоков денежных средств в процессах финансирования инвестиций и в процессах поступления средств от реализации продукции и услуг в результате ввода мощностей объекта. Это делается или путем разработки бизнес-планов с подробными финансовыми балансами, или же — для проектов с длительным временем реализации — путём усредненно-определяемых распределенных во времени сумм инвестиций и сумм прибыли от инвестиций. Для сопоставимости таких распределенных во времени

екта, то расчеты коэффициента дисконтирования определяются по другой формуле.

затрат и результатов по вариантам проекта применяется процедура дисконтирования, т.е. приведе- £

ния этих затрат и результатов — к единому моменту времени, обычно — к началу реализации ^

проекта. При этом важную роль играет норма дисконта ЕН. Это — норма дохода на инвестируемый ^

капитал с учетом коэффициента дисконтирования. о

Последний определяется:

а) либо общей продолжительностью создания, эксплуатации и ликвидации объекта; □

б) либо средневзвешенным нормативным сроком службы основного технологического обору- О дования;

в) либо достижением заранее определенных плановых уровней прибыли.

Если момент времени окончания реализации проекта определяется как начало реализации про- о

ф

В качестве нормативного коэффициента эффективности зачастую используют единую устойчи- о

ф

вую цену капитала, а именно: учетную ставку рефинансирования Центробанка, реально действующую на определенное время или прогнозируемую на определенный будущий период времени. Так- х же используют норму эффективности инвестиций в виде средней цены капитала (СЦК). В СЦК учи- о тывается структура инвестиций по источникам финансирования.

о

х

Если учитывается изменение нормы дисконта во времени, то коэффициент дисконтирования ф рассчитывается по формуле, учитывающей изменения временного параметра. о

С учётом вышесказанного рассчитываются следующие показатели экономической эффективно- о

^

о о

сти реальных инвестиций (капиталовложений):

1. Чистая дисконтированная текущая стоимость (ЧТС), при этом необходимым условием эффективности варианта инвестиций является условие положительного значения чистой текущей стоимо- ^ сти. б

т

2. Рентабельность инвестиций, или индекс доходности.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД). о

Внутренняя норма доходности — это такая цена капитала, при которой дисконтированная сум- ^

ма инвестиций в данный проект в точности равна получаемому по данному проекту дисконтирован- ^ ному чистому доходу. Инвестиции в данный проект будут эффективными, если внутренняя норма ф доходности окажется больше цены капитала, принятой за норму дисконта, т.е. она больше нормативной эффективности капиталовложений. б

Положительного решения уравнения, определяющего внутреннюю норму доходности, может и ® не существовать. Это значит, что для данного проекта в принципе не существует положительной окупаемости. Уравнение может иметь и не одно, а несколько решений. Тогда рекомендуется брать наи- § меньший из полученных положительных корней решения этого уравнения. О

4. Период возврата вложений — срок окупаемости инвестиций — рассчитывается двумя методами:

а) упрощенный расчёт;

б) дисконтированный расчёт.

Срок окупаемости Ток измеряется числом периодов времени, в течение которых вложенные средства возвращаются в виде чистого дохода в результате эксплуатации объекта.

5. Чистый поток денежных средств (ЧПДС). Это — динамическая характеристика проекта, которая подробно отражает финансовые процессы в ходе реализации проекта и характеризует финансовую эффективность вариантов инвестиций. В специальной таблице по периодам (месяцам, кварталам, годам) отражаются суммы финансирования инвестиций в проект, издержки производства, суммы выручки от реализации продукции и услуг и чистый результат в виде чистого дохода. При этом выявляется одна из важных характеристик проекта — финансовый риск. Он определяется показателем максимально возможного оттока денежных средств на графике их поступления и расходования.

6. Сверхнормативная абсолютная окупаемость (СНАО). Это показатель превышения дисконтированного расчетного чистого дохода по варианту инвестиций над дисконтированным нормативным чистым доходом.

Для экономической оценки отдельного инвестиционного проекта или программы отбирают наиболее подходящие и убедительные с точки зрения инвесторов показатели экономической эффективности, или же используют несколько показателей, сопоставимых с показателями других вариантов инвестиций.

Бюджетная эффективность инвестиционного проекта отражает последствия от реализации проекта для федерального, регионального и местного бюджетов.

При расчете бюджетной эффективности в состав расходов включают: средства прямого бюджет-о ного финансирования проекта; банковские кредиты, подлежащие компенсации из бюджета; ассигнования из бюджета на надбавки к рыночным ценам на электроэнергию, топливо; выплаты по госу-q дарственным и региональным гарантиям инвестиционных рисков; расход средств бюджета на лик-СП видацию вредных последствий от реализации проекта. В состав доходов бюджета включаются: НДС 2и другие налоги и рентные платежи, связанные с проектом; поступающие в бюджет таможенные пошлины; эмиссионный доход по ценным бумагам, выпущенным под данный проект, дивиденды по 0 этим ценным бумагам; подоходный налог с зарплаты; поступления в бюджет платы за ресурсы, за ® лицензии и другие.

0 К финансовому эффекту от инвестиционного проекта относятся внебюджетные поступления: в ® пенсионный фонд, фонд занятости, фонд медицинского и социального страхования.

1 При расчёте показателей эффективности инвестиционных проектов и программ на уровне ре-

0 гиона в состав результатов реализации проектов включаются:

1_

° 1) региональные производственные результаты, получаемые предприятиями региона, участни-

ки ками проекта (программы) от реализации продукции;

CÜ

о 2) поступления в региональный бюджет; косвенные финансовые результаты, получаемые предел

о приятиями и населением;

¡J 3) социальные и экологические результаты, получаемые в регионе от реализации проекта.

2 Измерение и оценка социальных последствий реализации проектов и программ развития про-2 водятся по следующим показателям: 1) увеличение числа рабочих мест; 2) повышение среднего ¡j уровня заработной платы; 3) улучшение условий труда; 4) улучшение жилищных условий; 5) по-о вышение уровня обеспечения населения региона продуктами питания, товарами повседневного спроса, услугами, энергией; 6) повышение уровня здоровья населения.

Ь

о о

CL

ЛИТЕРАТУРА.

1. Кардаш В.А. К вопросу о критерии экономической эффективности современных инвестиционных проектов // Приложение к журналу «Известия высших учебных заведений». Северо-Кавказский регион. Общественные науки. Кисловодск, 1999.