CC BY
11
что должно минимизировать риск резкого оттока вкладов населения. Тем не менее и у этого подхода есть недостатки. Основным из них, по мнению экспертов, является наименьшая гибкость с точки зрения курсообразования в будущем, так как в случае дальнейшего ухудшения условий торговли успешное повторение такой политики маловероятно.
Оптимальным в сложившихся условиях аналитики «Ренессанс Капитала» считают сохранение существующих границ коридора колебаний курса рубля к бивалютной корзине, до тех пор пока спекулятивное давление на российскую валюту не прекратится, а затем возобновление поэтапного перехода к плавающему курсу.
Однако стоит подчеркнуть, что прогноз «Ренессанс Капитала» по стоимости нефти марки Brent на мировом рынке в 2009 г. составляет 70 долл. за баррель. Более того, они ожидают, что в дальнейшем цены на нефть продолжат расти.
По мнению аналитика финкорпорации Урал-сиб Владимира Тихомирова, плавная девальвация рубля, особенно относительно доллара США, позволяет Правительству РФ не потерять доверия населения, что снижает отток денежных средств с депозитов физлиц.
Как отметил В. Тихомиров, резкая девальвация чревата сильной дестабилизацией как экономики РФ, так и политической ситуации в стране. Это может привести к потере доверия к валютной политике как со стороны населения, так и инвесторов. При этом он полагает, что плавная девальвация не будет иметь сильных негативных последствий для экономики страны.
Согласно оценке аналитика Уралсиба, ЦБ РФ тратит на поддержку курса рубля не так уж много средств, чтобы это стало обоснованием неправильности действий Центробанка.
«Резервы сократились также и из-за переоценки валют, и в результате помощи корпоративному сектору расплатиться с внешними долгами», — отметил аналитик.
При этом он подчеркнул, что если обратиться к истории, то резкая девальвация национальной валюты происходила раньше совершенно в другой макроэкономической обстановке: когда резервы истощались до критического уровня и когда де-факто формировался «черный рынок» валюты, т. е. официальный курс не отражал реального. Ничего подобного в России не наблюдается, отметил эксперт.
ММК СОХРАНЯЕТ УСТОЙЧИВОЕ ФИНАНСОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ*
Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал отчетность по МСФО по итогам работы за 9 мес. 2008 г., финансовые результаты деятельности оказались незначительно ниже прогнозов аналитиков. Компания представила прогноз выручки по итогам текущего года, прогноз инвестиций по итогам года, результаты производства в ноябре и прогноз на декабрь.
ММК увеличил чистую прибыль по МСФО за 9 мес. 2008 г. на 42 % — до 1,483 млрд долл. Выручка выросла на 49% и составила 9,182 млрд долл., EBITDA — на41 %, до 2,673 млрд долл.
Совокупный долг на конец III кв. 2008 г. составил 1,478 млрддолл., краткосрочный долг, включая текущую часть долгосрочного долга — 1,220 млрд долл. В состав краткосрочного долга входят возобновляемые кредитные линии в объеме 434 млн долл. для финансирования деятельности трейдеров,
* ИНТЕРФАКС-АФИ - Москва. 12 декабря.
входящих в группу ММК. Чистый долг составил на конец III кв 372 млн долл.
Аналитики инвестиционных банков и компаний прогнозировали, что чистая прибыль ММК составит в среднем 1,678 млрд долл., выручка — 9,202 млрд долл., EBITDA — 2,566 млрд долл. Таким образом, чистая прибыль и выручка оказалась незначительно ниже прогнозов аналитиков, EBITDA — выше их ожиданий.
Наиболее точный прогноз среди инвестбанков и компаний по выручке, чистой прибыли и EBITDA был у аналитиков Уралсиб Кэпитал и Ренессанс Капитал.
Чистая прибыль ММК по МСФО в III кв. 2008 г. по сравнению со II кв. 2008 г. увеличилась на 5 %, до 667 млн долл., выручка выросла в 1,6 раза, до 3,529 млрддолл.
Консервативный прогноз выручки по итогам 2008 г. ММК ожидает, что выручка по итогам 2008 г. составит 10,4 млрд долл., EBITDA margin — 26 %,
Финпоказатели ММК за январь — сентябрь 2008 г. (в млн долл.)
Показатель 9 мес. 2008 г. 9 мес. 2007 г.
Выручка 9 182 6 150
EBITDA 2 673 1 899
Чистая прибыль 1 483 1 041
заявил вице-президент УК ММК по финансам и экономике Олег Федонин.
Исходя из объявленного прогноза EBITDA margin, EBITDA компании может составить по итогам года порядка 2,7 млрд долл. При этом по итогам 9 мес. 2008 г. EBITDA составила 2,673 млрд долл.
Между тем О. Федонин заявил, что у компании есть уверенность, что она останется в прибыльной области, несмотря натрудности.
Аналитик Уралсиб Кэпитал Дмитрий Смолин не исключает вероятности того, что в IVкв. ММК может получить чистый убыток или незначительную чистую прибыль. Между тем, говоря о прогнозе компании по выручке на2008 г., Д. Смолин назвал его «реальным».
«Кризис ударил сильней, чем ожидалось», — сказал он, добавив также, что, по его мнению, в IVкв. помимо ММК, убыток могут получить Evraz Group, ОАО «Северсталь», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат». Д. Смолин полагает, что наиболее сложными для меткомпаний будут IVкв. 2008 г. и1кв. 2009 г.
Аналитик Ренессанс Капитал Борис Красно-женов считает, что прогноз выручки ММК на 2008 г. является максимально консервативным. «Прогноз ММК по IVкв. достаточно консервативный. Компания применяет нормальные антикризисные меры, есть возможность к снижению себестоимости, загрузки различных мощностей», — сказал он, добавив, что «финансовая стабильность ММК не вызывает сомнений».
Аналитик Банка Москвы Юрий Волов отметил, что оценивает прогноз компании по итогам 2008 г. «как вполне адекватный». «В IVкв. ММК попал в непростую ситуацию, когда цены на основные виды сырья были зафиксированы в долгосрочных соглашениях, а стоимость металлопродукции резко пошла вниз. Тем не менее с учетом крайне удачных II и III кв., 2008 г. в целом для ММК получится очень неплохим», — сказал он.
В 2007г. ММК получил 8,197 млрд долл. выручки, 2,342 млрд долл. — EBITDA, Таким образом, выручка по итогам года может увеличиться на 27 %, EBITDA — на 17%.
Уровень производства на уровне спроса, мощности в ноябре загружены на 35 %.
ММК намерен сохранить производство стали в декабре на уровне ноября - 420 тыс. т.
По данным аналитика Уралсиб Кэпитал Д. Смолина, исходя из уровня производства в 420 тыс. т в месяц, мощности предприятия загружены всего на 35 %.
По словам О. Федонина, компания в текущих условиях отказалась от производства полуфабрикатов и сконцентрировалась на выпуске продукции с глубокой переработкой, цены на которую упали меньше всего (на 15%). В октябре комбинат выпустил 794тыс. т стали, в сентябре — 1,144 млн т. Таким образом, снижение производства к октябрю в ноябре—декабре составит порядка 47 %, к сентяб-рю-63%.
Вице-президент УК ММК по финансам и экономике также отметил: дебиторская задолженность перед комбинатом в настоящее время составляет 23 млрд руб., в декабре ожидается погашение 4—5 млрд руб., в январе — 5—6 млрд руб. Он отметил, что основные должники (более 50 % задолженности) — это трубные компании и автопроизводители.
Резкое снижение прогноза инвестиций на 2008 г.
ММК планирует инвестиции в развитие в 2008 г. на уровне около 1,1 млрд долл. Ранее ММК рассчитывал направить на развитие в 2008 г. около 53 млрд руб. — таким образом, прогноз инвестиций на 2008 г. снизился почти в 2 раза.
Компания также пересматривает прогноз инвестиций на 2009 г.
В конце августа ММК пересматривал инвест-программу на 2008—2013 гг. в сторону повышения, до11 млрд долл., затем до14 млрд долл.
Также сообщалось, что ММК временно приостанавливает большинство инвестиционных проектов на промплощадке в Магнитогорске, за исключением толстолистового стана 5000.
По мнению аналитиков, снижение инвестиций в текущих рыночных условиях является нормальным явлением для многих компаний.
Ожидания снижения цен на металлопродукцию в IVкв. на 30 %.
ММК ожидает снижения цен в IVкв. 2008 г. на металлопродукцию в среднем на 30 % по сравнению с уровнем III кв. — до 670 долл. затонну.
По словам представителя компании, цены на экспортном рынке упадут на 50 %, на внутреннем — почти на20 %.
Как заявил О. Федонин, «глобальный кризис вызвал серьезное сокращение платежеспособного спроса в России, и не только в России, но и в мире».
«Мы наблюдаем падение платежеспособного спроса на металлопродукцию и ухудшение взаиморасчетов с потребителями», — сказал вице-президент УК ММК по финансам и экономике.
Он также отметил, что ММК продолжает вести переговоры с поставщиками угля и железной руды о снижении цен.
По мнению аналитика Ренессанс Капитал Бориса Красноженова, ММК в случае успешных переговоров с ЕМЯС может снизить цены на железную руду, но не ранее II кв. 2009 г., когда закончится годовой контракт (1кв. 2008 г.).
Б. Красноженов отмечает низкий спрос на металлопродукцию в настоящее время в России. По его мнению, кроме того, в настоящее время наблюдается большая конкуренция в борьбе за потребителя между ММК, Северсталью и НЛМК. «ММК проигрывает в силу того, что не располагает собственными ресурсами, не может снизить цены на сталь, так как это может сделать Северсталь, — сказал он.
По мнению Б. Красноженова, успешные переговоры об уменьшении цен являются «серьезным потенциалом снижения себестоимости в дальнейшем».
ММК подтвердил, что в последние месяцы около 60—65 % продукции компания продавала по спотовым ценам на экспорт.
По данным Б. Красноженова, продажи осуществлялись значительно ниже внутренних цен для «усиления денежного потока в нынешних рыночных условиях».
Аналитик Уралсиб Кэпитал Дмитрий Смолин также отмечает, что ММК вынужден около 60 % продукции продавать на экспорт в убыток. «Компания вынуждена продавать в убыток продукцию на экспорт, потому что платежи по экспортным контрактам идут быстрей, чем по внутренним, где они могут занимать 2-3 мес. Экспортные поставки приносят наличность», — сказал он.
Аналитик Ренессанс Капитал отмечает, то ситуация на рынке может измениться во II кв. 2009 г., в том числе из-за сезонного оживления рынка.
Аналитик Банка Москвы Юрий Волов считает, что производство продукции низших переделов при текущем уровне цен фактически нерентабельно. «Ситуация может улучшиться благодаря росту цен на фоне активизации сезонного спроса ближайшей весной, а также снижению стоимости основных видов сырья (железная руда, коксующийся уголь) с заключением новых соглашений на 2009 год», — сказал он.
ММКпродолжает проект в Турции
ММК сообщил, что в октябре привлек в зарубежных банках краткосрочный синдицированный
кредит на 260 млн долл. по ставке LIBOR+1,46 % с погашением в октябре 2009 г. Кредит был обеспечен акциями СП ММК и Atakas Group — ММК Atakas, в котором российская сторона является контролирующим акционером.
Как отметил О. Федонин, средства привлекаются для финансирования строительно-монтажных работ турецкого предприятия. Кроме того, уточнил он, этот кредит является бридж-кредитом. Компания намерена еще привлекать средства. «Кредит на 260 млн долл. является бридж-кредитом, до получения основного финансирования», — сказал он.
Ранее сообщалось, что ММК Atakas намерена привлечь синдицированный кредит на 300 млн долл. по ставке LIBOR+0,8% на строительство металлургического комплекса. Ожидалось, что кредит будет предоставлен ММК Atakas на 18 мес. В синдикат входят ABN Amro Bank, BNP Paribas и Bayerische Hypo — und Vereinsbank AG.
Средства планируется направить на строительство металлургического комплекса в Турции с основной площадкой в Искендеруне и второй — в Стамбуле стоимостью 1,7 млрд долл. Оборудование для строящегося меткомплекса поставит итальянская Danieli, гарантом в сделках по приобретению оборудования выступит итальянское экспортно-кредитное агентство SACE.
В мае 2007 г. ММК и Atakas приняли решение построить на территории Турции новое металлургическое предприятие и создали СП для его строительства.
Производственные мощности СП, основное производство которого будет расположено в Искендеруне, рассчитаны на выпуск 2,3 млн т горячекатаного листа, 750 тыс. т холоднокатаного листа, 900 тыс. т оцинкованных рулонов, 400 тыс. т листа с полимерным покрытием. Предполагается создание двух сервисных металлоцентров в Искендеруне и Стамбуле, а также морского порта, способного принимать суда водоизмещением до 80тыс. т.
Рашников уверен в ММК
По словам председателя совета директоров ММК Виктора Рашникова, рекордные цены на сталь и благоприятные рыночные условия в течение 9 мес. 2008 г. способствовали высокой рентабельности. «Мы можем рассчитывать на хорошие показатели за весь 2008 г. Я уверен, что состояние нашего бизнеса позволит занять место одного из лидеров в сталелитейной отрасли при восстановлении рынка», — сказал он.
В. Рашников также отметил, что ММК сохраняет устойчивое финансовое положение. «В текущей ситуации на будут оказывать поддержку модернизированная база активов компании, ди-
версифицированные технологии выплавки стали, сильный баланс, разнообразный сортамент продукции и высокий уровень самообеспеченности электроэнергией», — заявил он.
«Финансовое состояние ММК остается стабильным, денежный поток поддерживается по-
ложительным», — подчеркнул вице-президентУК ММК по финансам и экономике О. Федонин.
ММК — один из крупнейших в России производителей металлопродукции. Основным бенефициаром ММК является председатель совета директоров комбината В. Рашников.
РОССИИСКИИ АВТОРОМ*
Автомобильные отрасли в России и США в последние годы развивались по совершенно разным векторам. Американские гиганты неуклюже тащили за собой воз тяжелейших проблем, вызванных ошибками топ-менеджеров, падением спроса на топливонеэффективные машины на фоне повышения стоимости бензина, растущей активности профсоюзов и других факторов. Лидеры российского автопрома, несмотря на технологическое отставание от зарубежных конкурентов, чувствовали себя в целом неплохо: места на бурно развивающемся рынке даже после появления сборочных производств иностранных компаний хватало всем.
Однако перед лицом кризиса все равны. Американских автопроизводителей он окончательно вогнал в финансовое пике, но и их российских коллег не пожалел. Резкое падение платежеспособного спроса, объемов потребительского кредитования, недостаток оборотных средств — и вот уже отечественные автогиганты вынуждены превращать 10-дневные новогодние праздники в месячные каникулы. Символично, что в итоге проблемы российского и американского автопрома сошлись в одной временной точке.
Набережные Челны
Премьер-министр РФ Владимир Путин провел в Набережных Челнах, вотчине крупнейшего российского производителя грузовиков — КАМАЗа, совещание по вопросу о дополнительных мерах по стабилизации ситуации в автомобильной промышленности. На этом совещании глава правительства рассказал о том, на какую именно помощь может претендовать отечественный автопром.
Как сообщил В. Путин, государство в 2009г. поможет автопроизводителям разместить облигации в объеме до 60 млрд руб. «Должна быть оказана действенная помощь предприятиям-производителям в привлечении финансовых ресурсов», — сказал премьер. Он напомнил, что правительство уже внесло в Госдуму поправки в бюджет, разрешающие использовать механизмы госгарантий по креди-
* ИНТЕРФАКС - Москва. 22 декабря.
там, которые привлекают ключевые предприятия отечественной промышленности. «А предприятия автопрома к ним, безусловно, принадлежат», — отметил В. Путин. «Предполагается, что, используя механизм госгарантий, они смогут привлечь до 70 млрдруб. кредитов», — сказал премьер.
Говоря о размещении автопроизводителями облигаций, В. Путин отметил, что для повышения привлекательности этих бумаг под них также будут предоставлены госгарантии, а для банков, выкупивших эти облигации, будет открыто рефинансирование со стороны ЦБ РФ.
Главе АвтоВАЗа Борису Алешину, который пожаловался на то, что, несмотря на свою прошлую работу в правительстве, не может решить вопроса о размещении облигаций, В. Путин посоветовал обратиться за разъяснениями к главе Минфина Алексею Кудрину. «Что касается того, как работать с этими ценными бумагами, как выйти на их эмиссию, если кто-то этого не знает, обращайтесь в Правительство РФ, Центральный банк РФ, ВЭБ — вам там помогут», — отметил премьер. «Чего шушукаться там? Делом займитесь. Вы пойдите в школу, узнайте, что такое ценные бумаги, пойдите к Кудрину, вы знаете его лично много лет», — посоветовал В. Путин Б. Алешину, в прошлом — вице-премьеру правительства. Если же, по словам В. Путина, с этим возника-юттрудности, он пообещал Б. Алешину «обеспечить доступ» к главе российского Минфина.
Премьер также предложил дополнительно выделить федеральным органам исполнительной власти в 2009 г. 12,5 млрд руб. на закупку российских автомобилей. «Считаю, что в 2009г. государство должно увеличить закупки. Тем более, что автопарк наших социальных отраслей, милиции, Минобороны, МЧС требует дальнейшего обновления. На эти цели предлагаю дополнительно выделить федеральным органам исполнительной власти 12,5 млрдруб. на закупку автомобилей», — заявил В. Путин.
Он отметил, что для восстановления инвестиционного спроса на коммерческие автомобили лизинговым компаниям будут открыты кредитные
