CC BY
50
Таким образом, проявления системной несопряженности российской налоговой сферы через ее структурные, функциональные, процессные и терминологические характеристики требуют существенных затрат для приведения в соответствие различных видов несопряженности и унификации налогового законодательства, которые по своим масштабам сопоставимы с коренными изменениями в самой налоговой системе в целом.
ЛИТЕРАТУРА
1. Березин, М. Ю. Региональные и местные налоги: правовые проблемы и экономические ориентиры./ М.Ю. Березин. М.: Волтерс Клувер, 2006. с. 640
2. Вострикова Л.Г. Финансовое право. М.: Юстицинформ, 2007- с.168
3. Горский И.В. Сколько функций у налога? // Налоговая политика России: проблемы и перспективы. / И.В. Горский. - М.: Финансы и статистика. 2003. с.12.
4. Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория. Практика / под ред.А. Л. Моковский. - Исследовательский центр частного права. М.: Международный центр финансового экономического развития, 1998. с. 58-66.
5. Демин А.В. Налоговое право России. учебное пособие М: Юрлитинформ, 2006 -205с.
6. Евстигнеев Е.Н. Налоги и налогообложение. - М.: Инфра-М, 2002.
7. Пансков В.Г. Налоги и налогообложение в Российской Федерации. М.: Книжный мир, 2000.
8. справка об итогах поступлений налогов и сборов в бюджетную систему Российской Федерации в январь-апрель 2008- [Электронный ресурс] - http://www.nalog.ru/stats/new
9. Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 142-ФЗ «О налоге на игорный бизнес» // СЗ РФ. 1998. № 31. ст. 3820
^ 10. Федеральный закон от 27 декабря 2002 г. № 182-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в часть вторую Ь Налогового кодекса Российской Федерации и некоторые другие акты законодательства Российской Феде-^ рации о налогах и сборах» // СЗ РФ. 2002. N 52 (ч. 1). ст. 5138
J 11. ЧерникД.Г. Налоговая реформа и развитие рынка/ Д.Г.Черник // Правовое регулирование рынка недвижимости. 2000. №4.
12. Шагинян С.Г. Современная структура перераспределений и их формы, влияющие на реальные доходы населения/ С.Г. Шагинян// Экономический вестник Ростовского государственного университета. 2003. Т.1. № 2. с. 30-38.
13. Якобсон Л.И. Экономика общественного сектора. Основы теории государственных финансов. / Л.И. Якоб-h сон. М: Издательство ГУ-ВШЭ,1996
00 □
0 ФРОЛОВА И.В.
<0 Южный федеральный университет,
Ö кандидат экономических наук, доцент кафедры «Бухучет и аудит», e-mail: irarostov@mail.ru Ф
§ мезоэкономическая проекция инвестиционных рисков при
<8 реализации инвестиционного потенциала:
1 сущность и подходы к управлению
о
В статье «Мезоэкономическая проекция инвестиционных рисков при реализации инвестиционного по® тенциала: сущность и подходы к управлению» предложен адаптивный инструментарий управления инвестиционными рисками в системе региональной экономики.
£1
^ Ключевые слова: регион; региональные детерминанты; региональный инвестиционный потенциал; ин-
^ вестиционные риски региона; управление.
0
1_
0 Коды классификатора JEL: G11, G24
1_
о
о Процесс управления инвестиционным потенциалом региона является непрерывным и должен осущест-
о вляться на всех этапах и стадиях его «жизненного цикла», с учетом изменении, происходящих как в самом о объекте управления, так и в окружающей его среде, к которой, в частности, относится инвестиционный 2- климат региона. Существенным элементом, дестабилизирующим процессы, связанные с инвестиционной Ц деятельностью в регионе, являются инвестиционные риски, порождающие нестабильность протекания про-Е цессов и неопределенность их результатов. В связи с этим необходимо исследование не только сущности си инвестиционных рисков мезоуровневой локализации, но и их влияния на инвестиционный потенциал в раз-,5 личных фазах, и анализ механизмов управления им как агрегированного в управление инвестиционным по-§ тенциалом в целом.
^ Рискованность является одним из органических свойств инвестиционной деятельности всех видов и форм, осуществляемой в любое время, что порождает необходимость оценки и контроля параметров инвестиционной активности на всех уровнях декомпозиции инвестиционного потенциала и связанного с ним инвестицией онного процесса. Большинство определений риска трактуют его как явление негативное [1-2], но такой подход характерен не для всех авторов, часть которых рассматривают и другую сторону риска, например: «под
риском принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления деятельности» [4]. Риск - это баланс возможных доходов и убытков, баланс подверженности и неподверженности опасностям потерь [1].
На основании анализа современных научных подходов к определению риска можно выделить следующие ключевые характеристики данного понятия, применительно к инвестиционному процессу в регионе:
- объективность риска - он существует реально, вне зависимости от желания и субъективный оценки ситуации региональными инвесторами и иными участниками инвестиционного процесса;
- наличие неопределенности относительно исхода принимаемых инвестиционных решений и параметров внешней по отношению к инвестиционному процессу региона среды, как условия существования риска, детерминирующей отсутствие риска в случае полной определенности;
- как минимум, один из возможных исходов принимаемых решений или изменения инвестиционного процесса и его характеристик должен быть с точки зрения эффективности инвестиционной деятельности неблагоприятным (как вариант - менее предпочтительным относительно других);
- наличие у лиц, принимающих решения относительно управления инвестиционным процессом в выбранном регионе, готовности к принятию инвестиционного регионального риска;
- такая готовность к риску основывается на сопоставлении определенных параметров (оценок) риска и некоторых выгод от принятия данного риска (дополнительные выгоды, как правило, это - прибыль или доход, определяющие эффективность инвестиционного решения на мезоуровне и являющиеся своеобразной «платой за риск»).
По сравнению с понятием риска в целом определение инвестиционного риска является более узким, сохраняя все его особенности. Инвестиционный риск - это сознательный выбор субъекта инвестиционной деятельности по поводу вовлечения в конкретный инвестиционный проект, в процессе реализации которого ^Г возможно как получение прибыли сверх запланированного уровня, так и возникновение убытков. ^
Исследование инвестиционного риска возможно на любом уровне локализации. Традиционным являет- о ся микроэкономический анализ инвестиционных рисков, на уровне отдельных предприятий и организаций, либо на мезуровне при анализе крупных, высокодиверсифицированных корпораций, как правило, являю- ^ щихся межрегиональными. Однако инвестиционные риски изучаются преимущественно в рамках одного хозяйствующего субъекта. В связи с тем, что инвестиционная активность всегда имеет территориально-ориентированный характер, то есть локализуется на некоторой территории, обусловливающей, в том числе, рост ^ или снижение некоторых компонент риска, либо их отсутствие или наличие, в зависимости от административно-правовых, экономических и в некотором роде природно-климатических факторов, детерминирующих инвестиционные процессы в данном регионе, исследование мезоэкономической проекции инвестиционных □ рисков в преломлении инвестиционного потенциала является особенно актуальным. □
Системный характер инвестиционного потенциала и влияющих на него инвестиционных рисков обус- ^ ловливает генерацию синергетического эффекта, в контексте которого инвестиционные риски региона не сводятся к сумме инвестиционных рисков, присущих инвестиционной деятельности отдельных субъектов хозяйствования, сосредоточенных на данной территории, но создает их новые качества, причем инвестиционный риск на уровне региона может быть как более, так и менее высоким по сравнению с конкретными ^ предприятиями-резидентами данного региона.
Инвестиционный потенциал региона непосредственным образом связан с инвестиционными рисками, ® которые воздействуют на него на всех фазах его «жизненного цикла». В качестве основных фаз, подвергающихся постоянному воздействию риска, можно выделить накопление инвестиционного потенциала и его ^ реализацию. При накоплении инвестиционного потенциала воздействие рисков проявляется в угрозе того, что его уровень будет менее необходимого с точки зрения целевых параметров его использования. В процессе реализации инвестиционного потенциала риски могут привести к не достижению целей инвестиционной ш деятельности региональной экономической системы. На рис. 1 наглядно представлено воздействие инвести- £ ционных рисков на инвестиционный потенциал в фазах его накопления и реализации. ^
Управление инвестиционным потенциалом региона заключается в выработке и реализации управляющих ^ воздействий, направляющих движение инвестиционного потенциала к достижению инвестиционных целей о региона. При этом под влиянием различных факторов инвестиционный потенциал может отклоняться от 2 намеченной целевой траектории, основными из которых являются возмущения внешней среды и реализация 2 инвестиционных рисков. Управляющие воздействия в этом случае должны носить характер корректирующих ^ для возврата инвестиционного потенциала на целевую траекторию. При этом следует также отметить разно- ^ направленность воздействий со стороны инвестиционных рисков и со стороны управления инвестиционным ^ потенциалом региона. о
Риски, присущие инвестиционному потенциалу региона, можно разделить на две большие группы: инвес- ^ тиционные риски и риски, присущие непосредственно инвестиционному потенциалу региона. 1
Обе группы рисков аналогичны по источникам возникновения и формам проявления, отличны только о объекты-носители риска. В первом случае объектом являются отдельные инвестиционные проекты либо их & совокупности по различным основаниям (отрасли, сектора экономики и т.д.). В этом случае параметры инвестиционного потенциала меняются вследствие изменения характеристик инвестиционного процесса как о такового, то есть воздействие данной группы рисков на инвестиционный потенциал носит опосредованный ^ характер. Во втором - в качестве объектов выступает инвестиционный потенциал региона в целом, либо его | отдельные составляющие на любом из трех уровней декомпозиции. о
Генерация рисков для обеих групп производится посредством аналогичных угроз и опасностей, которые о приводят к схожим последствиям для разных объектов риска. О
И
О
О о
*
л ь 0 (О
X *
а
г ш
о I-
00 □
□
ш
о
о
1—
ф
1—
^
0 а ф
со ^
1
>
0
1 I Ф со I—
О
а о
о
0
1_
0
1_
о <3
со О 1— О О о.
о ф
о ф
т
0
1
о о
Рис. 1. Соотношение инвестиционных рисков и управления при воздействии на инвестиционный потенциал в фазах его накопления и реализации
Факторы инвестиционного риска представляют собой комплексом угроз и опасностей, производящих перманентное воздействие на инвестиционные процессы региона, порождая инвестиционные риски, которые аккумулируются в их профиле. Профиль инвестиционных рисков понимается как объединение его видов и подвидов, детерминирующих сущность инвестиционных рисков региона в условиях временной и качественной определенности, конкретизируя его смысл и параметры. То есть в профиль входят виды и оценки уровня инвестиционного риска, поэтому для его конкретизации к условиям реализации инвестиционного потенциала региона, необходима классификация инвестиционных рисков. При ее построении сначала возникает потребность в типологизации факторов инвестиционного риска.
Термин «риски» употребляется в определенном смысле синонимично в единственном и множественном числе, даже применительно к отдельным их видам, в связи с их многообразностью. Каждый вид риска, даже при весьма низком уровне агрегирования, включает большое количество составляющих, и имеет ряд разновидностей, в том числе по обстоятельствам и характеру проявления. В связи с этим построение и исследование профиля инвестиционных рисков необходимо с учетом определенности, детерминируемой конкретными его условиями. Однако универсализация подходов к классификации угроз и опасностей инвестиционных рисков и непосредственно рисков инвестиционного потенциала дает возможность обобщить основные факторы, формирующие риски инвестиционного процесса в регионе.
Угрозы и опасности для инвестиционного потенциала в региональной системе могут дифференцироваться в зависимости от множества факторов, включая степень вмешательства властных структур в инвестиционные процессы региона:
- угрозы и опасности излишней степени регулирования, когда высокий уровень вмешательства со стороны властей может являться источником дополнительных инвестиционных рисков;
- угрозы и опасности недостаточного регулирования, возникающие по причине слабости законодательной базы, а также правоприменительной практики относительно инвестиционной активности, которые могут повышать неопределенность параметров региональной экономики и генерировать излишние риски для инвестиционного потенциала.
Однако угрозы и опасности, представляя собой источники генерации инвестиционных рисков и рисков для инвестиционного потенциала региона, и существенно влияя на формирование их профиля, все же не дают преставления обо всем спектре соответствующих рисков, отличающемся многообразием видов и критериев классификации. В целом же инвестиционные риски и риски непосредственно для инвестиционного потенциала мезоуровня имеют множество видов и источников как разного рода опасностей и угроз для инвестиций в регионе.
В связи с этим, так как существование инвестиционных рисков и особенно их реализация значимо влияют на величину инвестиционного потенциала и его реализацию в процессе достижения инвестиционных целей, управление инвестиционным потенциалом должно не только учитывать наличие инвестиционных рисков как фактора нестабильности и неопределенности результатов инвестиционной активности, но и быть направ-
ленным на минимизацию величины рисков и их последствии, только в этом случае управление потенциалом будет эффективным. Поэтому весь процесс управления инвестиционным потенциалом региона приобретает два параллельных вектора, будучи направленным одновременно на два объекта: 1) непосредственно инвестиционный потенциал региона; 2) инвестиционные риски и риски инвестиционного потенциала в регионе, - а системное управление инвестиционным потенциалом заключается в его инкорпорировании в управление инвестиционным процессом в регионе, а также в постоянном мониторинге и учете информации об уровне и характере инвестиционных рисков, существующих в настоящее время в регионе.
На рисунке 2 представлена концептуальная схема воздействия инвестиционных рисков на инвестиционный потенциал, из которой видно, что инвестиционный потенциал постоянно подвергается воздействию рисков, меняющих его параметры в сторону ухудшения, причем это влияние носит в большой степени случайный характер, в связи с вероятностной сущностью рисков как таковых. Поэтому и величина изменений в характеристиках инвестиционного потенциала также является случайной, что актуализирует системное управление инвестиционным потенциалом в контексте инвестиционных рисков.
Рис. 2. Концептуальная схема воздействия инвестиционных рисков на инвестиционный потенциал региона
По совокупности, управление инвестиционным потенциалом региона может быть охарактеризовано как имеющее три основных объекта-составляющих: управление инвестиционным процессом (наиболее общая, системообразующая часть); управление инвестиционными ресурсами (как основным компонентом инвестиционного потенциала); управление инвестиционными рисками и рисками инвестиционного потенциала.
системное отображение данного процесса представлено на рис. 3. Как видно на рисунке, управление инвестиционными ресурсами характерно в основном в фазе накопления инвестиционного потенциала, поскольку для достижения инвестиционных целей региона необходим определенный его уровень, соответствующий требуемому временному промежутку. На стадии реализации инвестиционного потенциала процесс управления им приобретает черты и особенности управления инвестиционным процессом в регионе, и направлен на непосредственное достижение инвестиционных целей посредством накопленных инвестиционных ресурсов. То есть, два данных типа управления инвестиционным потенциалом четко разграничены по фазам «жизненного цикла» потенциала.
Управление же инвестиционными рисками отличается от двух рассмотренных типов тем, что должно присутствовать на всех фазах существования инвестиционного потенциала региона и отдельных его компонент, как в процессе его накопления, так и использования, поскольку, как было указано, риски угрожают ухудшению параметров инвестиционного потенциала постоянно, на всех временных интервалах. В соответствии с этим, в процессе трансформации подходов к региональному менеджменту управление инвестиционными рисками региона органично вплетается в формирующуюся и функционирующую парадигму менеджмента, в которой подсистема риск-менеджмента рассматривается как неотъемлемая составляющая управления стоимостью, капитализацией и инвестиционной привлекательностью эконо-
*
л ь о (О
X *
а
г
ш
^
о ь
00 □
□
ш
о
о
I—
ф
I—
^
0 а ф
со ^
1
>
0
1 I Ф со I—
О
а о
о
0
1_
0
1_
о о
со
О
I—
О
о о.
о ф
о ф
т
0
1
о 0)
мической системы. При этом управление инвестиционным риском следует рассматривать с двух сторон: с позиций объекта управления, и с точки зрения характеристик субъекта управления. Иными словами, совокупность параметров элементов системы - носителя инвестиционного риска - формирует риск, являющийся одновременно и объектом управления, и свойством системы, и неотъемлемой составляющей сущности инвестиций. Оценки параметров подсистемы в целом инкапсулируют оценки параметров инвестиционного риска, в то же время оценки характеристик инвестиционного риска могут рассматриваться самостоятельно: не только как часть общих параметров инвестиционного проекта в широком смысле, представляющего собой носитель инвестиционного риска, но и отдельно - как информационная база общей системы риск-менеджмента в регионе [3].
*
л ь о (О
X *
а
г ш
о ь
00 □
□
ш
о
о
I—
ф
Рис. 3. Системное отображение декомпозиции управления инвестиционным потенциалом в основных его фазах
0 а ф
со ^
1
>
0
1 I Ф со I—
О
а о
о
0
1_
0
1_
о <3
со О 1— О О о.
о ф
о ф
т
Таким образом, можно сделать вывод, что мезоэкономическая проекция инвестиционных рисков преломляет их сущность и формирует особенности, в том числе применительно к инвестиционному потенциалу региона, что обусловливает необходимость не только учета рисков при управлении инвестиционным потенциалом, но и выделения в системе управления им отдельной подсистемы, занимающейся мониторингом, оценкой и управлением именно инвестиционными рисками. Только в этом случае можно утверждать, что процесс управления инвестиционным потенциалом носит системный характер, учитывает случайные возмущения как внешней среды, так и внутренних параметров объекта управления, и может претендовать на эффективность. Однако очевидно, что усложнение управления инвестиционным потенциалом повышает требования не только к самой системе управления, которая приобретает более сложную структуру и механизм действия, но и к информации, на основании которой производится управление. То есть требуется формирование системы мониторинга информации, необходимой для управления инвестиционными рисками в регионе, в том числе в контексте инвестиционных рисков.
ЛИТЕРАТУРА
1. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Управление рисками: учебное пособие - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2005.
2. Кучин А.Б., Смирнова А.Р., Зайцева В.О. Факторинг - финансовая схема управления вексельными потоками - М.: Верше-АВ, 2000.
3. Тхакушинов Э.К. Организация системы управления инвестиционными рисками в экономике региона. Ростов-на-Дону: Изд-во Южного федерального университета, 2007.
4. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Под ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы и статистика, 2002.
0
1
о О
