CC BY
103МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ В УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ
В. В. СИТНИКОВ А,
старший преподаватель кафедры бухгалтерского учета и аудита Марийского государственного технического университета
Спецификой экономического анализа является его системность. Системность определяется тем, что в ходе анализа устанавливаются связи между сторонами и элементами, выявляются результаты этого взаимодействия и степень влияния их на изучаемую целостность процесса. Системность экономического анализа проявляется также в объединении способов и приемов, используемых для исследования хозяйственных процессов, основанных на достижениях не только собственно анализа хозяйственной деятельности, но и такого ряда наук, как математика, статистика, бухгалтерский учет, планирование, прогнозирование, менеджмент, маркетинг и многих других смежных экономических наук. Системный подход должен соблюдаться при изучении всех без исключения сторон финан-сово-хозяйственной деятельности предприятия, для чего используются формализованные (математические, выраженные с помощью формул) методы и способы. Применение формальных (математических) методов для изучения экономических процессов требует прежде всего точного математического отображения экономического процесса, для чего и строится собственно экономико-математическая модель, адекватно описывающая ту или иную функциональную (математическую) взаимосвязь между экономическими показателями (параметрами).
Сущность и содержание экономико-математического моделирования в управлении производством заключается в том, что этот метод дает возможность найти количественное выражение взаимосвязей между результативным показателем (фактором) и
влияющими показателями (аргументами). При этом любые экономические процессы имеют не только количественный результат, но и качественную определенность — взаимосвязи между ними характеризуются направлением и величиной изменения. Такого рода изменения можно измерить, применяя экономико-математические методы анализа.
Среди наиболее часто используемых способов и приемов экономического анализа можно перечислить такие, как:
— относительные и средние величины;
— сравнение, выявление сходства (аналогии);
— группировка;
— индексный метод;
— метод цепных подстановок;
— балансовая увязка;
— графический метод;
— метод линейного, динамического и выпуклого программирования;
— метод корреляционного и регрессионного анализа;
— сетевых графиков;
— математических теорий игр и массового обслуживания;
— матричных методов анализа;
— методы искусственного интеллекта:
• обобщение данных с помощью факторного и кластерного анализа;
• распознавание с помощью дискриминант-ного анализа, а также множественная совокупность приемов, которая максимально отвечает условиям и специфике поставленных задач исследования.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£С7>Ш -и •КР&жгеМ
53
Если конкретизировать описанный материал, то возникает неизбежная необходимость в кратком обзоре общеизвестных теорий.
Величины относительные и средние являются неотъемлемой частью даже самого простого анализа, так как при условии создания базы, выраженной в абсолютных показателях, оперировать необходимо относительными величинами для более правдоподобной картины исследования. Такого рода показатели, выраженные в процентах или коэффициентах, хотя и исчислены в абсолютных числах, дают основание обозревать реал ьную картину процессов, происходящих на анализируемом предприятии, даже в условиях современного нестабильного рыночного хозяйствования. Таким же образом, наряду с использованием относительных показателей, возникает необходимость в использовании и средних величин как обобщающих типичность однородной совокупности объектов. Средняя величина выявляет особенности явлений и фактов при условии качественной однородности элементов изучения, при этом колебания отдельных признаков сглаживаются.
Особенно часто используемыми видами можно назвать простую и взвешенную арифметическую среднюю. Далее следует способ средней гармонической, если отсутствуют прямые данные о весах, и затем применяется средняя геометрическая, когда рассчитываются средние темпы роста. При этом необходимо учитывать, что всякая средневзвешенная величина производна от структуры данных источника расчетов, т.е. относительно равномерное распределение показателей в ряду дает более типичную величину средней для данного ряда и, соответственно, в обратном порядке, наоборот. С этой стороны используются принципиально другие средние — структурные: мода и медиана, которые находятся по цифровым данным элементов ряда, что и является основным отличием от среднеарифметической. К использованию моды прибегают в анализе структурных средних и интервального и дискретного ряда, так как это наиболее часто встречающаяся в изучаемом ряду варианта (отдельное значение величины в изучаемом ряду). К медиане обращаются в том случае, когда необходимо определить величину признака у объекта в середине ранжированного ряда, так как линейные отклонения (т.е. абсолютные значения без учета знаков отклонений «+» и «— ») от медианы минимальны. С помощью групповых и общих средних величин можно выявить общие закономерности и определить тенденции развития анализируемых процессов.
Также широко используется в процессе анализа способ сравнения, основанный на синтетическом соотношении явлений, выявляющем общее и различное. Выделенное таким образом общее синтезирует обобщаемые компоненты. В экономическом анализе такой способ является одним из основополагающих, так как сравнение проводится повсеместно со всеми сопоставимыми по содержанию и структуре показателями.
Целесообразно проводить сравнение:
— фактических показателей с прогнозируемыми;
— с предшествующим периодом при условии соблюдения корректировки условий сопоставимости;
— сравнение с лучшим проводится по отраслевым и межотраслевым показателям и связано с достижениями науки и техники в анализируемых отраслях народного хозяйства;
— со средними показателями сравниваются данные анализируемого предприятия при соблюдении ряда условий, таких как, к примеру, исчисление средних показателей по однородной совокупности.
Таким образом, обработанные данные дают величины отклонений, которые в свою очередь создают дальнейшую базу для анализа.
Наиболее распространенный способ, считающийся наряду со сравнением одним из самых ранних, является группировка, позволяющая исследовать экономические явления, изучать взаимосвязи и определять взаимозависимости, обнаруживать влияние доминирующих факторов и выявлять определенные тенденции. Наиболее широкое применение группировка имеет в том случае, если предварительная классификация экономических явлений, процессов, показателей, факторов, оказывающих на них влияние, объединение на базе определяющих признаков в группы по характеру связи и зависимости обоснована достаточно веско сточки зрения теории экономики. Способ группировки весьма приемлем при анализе структуры производства, отклонений в рабочем составе предприятия, ресурсов, средств, материальной базы, сдвигов в ассортименте выпускаемой продукции, а при переходе к анализу совокупности функции группировок приобретают еще более широкий аналитический спектр в плане определения взаимосвязи и взаимозависимости между признаками груп-пировочными и результативными. Принцип разделения совокупности и формирования однородных групп по отличительным признакам присущ не только описанным структурным группировкам,
54
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоРЪЯ -и
*Э<соЯ&Л1и<са - матемлтигеское мофели^оЬхЯие
13 (46) -2005
но и существующими наряду с ним аналитическим и типологическим группировкам, позволяющим выявлять общую тенденцию развития деятельности предприятий и оценивать их динамику в целом.
Тесноту выявленных связей отдельных процессов при существующем действии множества факторов и их влиянии на конечные результаты деятельности базируется на индексном методе. Основное предназначение индексов как инструмента факторного анализа состоит в исследовании влияния отдельных факторов на изменение результативного признака и выражается в равенстве Еар = 1д1ьЕа(р0(где а — количественный фактор, Ъ — качественный). Выражение 1аЕар0 говорит об изменении базисного уровня в результате действия фактора а, и, соответственно, отчетный уровень показывает выражение 1а1ьЕа(рд как результат одновременного влияния обоих факторов на изменение базисного уровня. То есть при индексном методе выявляется взаимосвязь между количественными и качественными показателями, где превалирующую роль играют количественные показатели, а на втором плане как их производные - качественные.
Влияние отдельных факторов на полученные отклонения можно выявить разложением общего индекса на частные субиндексы двумя путями:
— способом обособленного счета; или
— последовательно цепным способом, который имеет название метод цепных подстановок. Здесь необходимо указать один из видов этого способа отдельно как его разновидность — способ разниц (абсолютных и относительных). Сущность первого способа заключается в том,
что при определении степени влияния одного из факторов, он рассматривается относительно условий отчетного периода, а все остальные параллельно действующие факторы относительно базисного периода.
Особенность второго способа выявления роли отдельных факторов состоит в том, что частные индексы выстраиваются последовательно — цепным методом. Применение этого метода сводится ктому, что величина предшествующих факторов берется на уровне отчетного периода как в числителе, так и в знаменателе субиндекса, т.е. расчет влияния базируется на основе, в которой лежит система взаимосвязанных показателей, при этом каждое следующее измерение влияния фактора следует из предшествующего. Следовательно, общая сумма влияния каждого фактора вычисляется как разность расчетных величин одного явления. Именно эти величи-
ны и являются связанными и различаются лишь числом факторов в расчете. Последующий расчет от предыдущего отличается увеличением на единицу числа отчетных показателей за счет базисных, которые, соответственно, снижаются на единицу.
Таким образом, исходя из изложенного выше, можно сделать вывод, что суть применения способа цепных подстановок заключается в последовательной замене базисной величины отдельного фактора на фактическую величину, все остальные показатели не изменяются. Такой метод в модифицированной форме как способ разниц будет выглядеть следующим образом:
/=Аху),
на уровне базисных величин значение функции будет равно:
на уровне фактических:
/гЛх^).
Соответственно, влияние факторов вычисляется следующим образом:
первого фактора — как разность:
)-ЛхоУ0у, второго фактора — как разность:
л;=лх,у,) -Лх,у0).
Но следует иметь в виду, что метод цепных подстановок имеет серьезный просчет, суть которого втом, что при изменении последовательности подстановок меняется результат расчета, который схематично можно изобразить следующим образом:
¿гАы) -Мл)-
Дальнейшая модификация метода цепных подстановок ведет путем использования формулы полного дифференциала к методу интегрального определения влияния факторов:
+Г/*увля/=/(х,у).
Таким образом, метод цепных подстановок приемлем только при условии, что колебания показателей (базисных от отчетных) не более 10% - в этом случае при любой последовательности подстановки результаты за счет округлений будут приблизительно одинаковыми, тогда как интегральный метод четко прослеживает однозначность влияния каждого фактора.
Балансовая увязка показателей необходима при анализе тех участков хозяйственной деятельности, где присутствует строго функциональная зависимость, а также при проверке отклонений, рассчитанных способом цепной подстановки. При помощи этого метода выявляются и изучаются взаимосвязи между явлениями и протекающими про-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВбръЯ и тержжск*
55
цессами на анализируемом предприятии, а также отдельные хозяйственные вопросы, касающиеся принятия управленческих решений, т.е. конкретные моменты, связанные с изменением количественных показателей над шном предприятии.
Графический метод занимает в экономическом анализе особое положение, так как демонстрирует наглядное изображение функциональных зависимостей при построении графика в сети координат либо характеризует динамику развития объекта анализа. Наиболее часто применяются следующие виды графиков:
- диаграммы сравнения;
- диаграммы временных рядов;
- кривые распределения;
- графики корреляционного поля;
- статистические картограммы.
Из перечисленных видов максимальной популярностью пользуются первые два.
Реже используется метод с названием «дерево решений», суть которого заключается в том, что изначально обозначаются укрупненные предполагаемые варианты решения поставленной задачи с предварительной оценкой возможных потребностей, а также организационных, технических и технологических условий. Далее крупные пункты подразделяются на более мелкие при появлении дополнительных условий. Такого рода графическое расчленение вариантов дает возможность аналитику выделить наиболее выгодный и отсечь неприемлемые решения.
Существуют также показатели, которые находятся в вероятностной зависимости, и для определения тесноты связи таких показателей применяется метод корреляционного и регрессионного анализа при соблюдении условия обеспечения репрезентативности выборочных данных, обоснованности применения соответствующей вероятностной схемы. Фактически это означает выбор уравнения кривой или прямой (гиперболы, параболы второго, третьего или л-го порядка; логарифмической). Существует как парная корреляция (корреляционная зависимость между двумя количественными признаками), так и множественная корреляция (взаимозависимость между многими показателями).
О функциональной зависимости речь идет в том случае, когда изменение одного показателя полностью зависит от изменения другого, однако существуют и так называемые неполные связи, когда один из показателей изменяется под влиянием множества факторов — в таких случаях возникает целесообразная необходимость в проведе-
нии большего числа наблюдений, так как в общей массе второстепенные признаки и индивидуальные способности равномерно сглаживаются и в определении методом корреляции степени тесноты связей, относительного влияния отдельных факторов и установления корреляционной зависимости. Одним из приемов такого установления является группировка единиц совокупности по признакам-факторам, при этом, определив корреляционную зависимость и сопоставив коэффициенты корреляции, возможно определить, какой из изучаемых факторов оказывает большее влияние. Коэффициентом корреляции или корреляционным отношением (для криволинейной зависимости) измеряется, таким образом, непосредственно теснота связи исследуемых явлений. Коэффициент корреляции составляет:
11ху = -
]ГЛхД.у
Главным условием для применения метода корреляции является наличие массовых однородных данных как выборка из статистически однородной и устойчивой генеральной совокупности.
Суть метода линейного и динамического (нелинейного) программирования.состоит в определении максимума и минимума функций переменных величин. При наличии математической определенности переменных величин и количественной ограниченности факторов путем определенной последовательности расчетов и логического анализа происходит взаимозаменяемость факторов — в этом случае можно говорить о линейном программировании, основанном на преобразовании в уравнения и неравенства, решении системы линейных уравнений, если зависимость исследуемых процессов строго функциональна (линейна). Применяется такой метод в случаях альтернативности решений и выбора наиболее оптимального варианта. Соответственно, при нелинейной зависимости переменных применяется динамическое программирование, предполагающее расчленение на составные общей переменной, или приведение к задаче с линейными функциями. Также можно кривую функции отобразить в виде ломаной, где каждый отрезок выражается линейным уравнением — такое превращение нелинейных уравнений в линейные называется способом кусочно-линейных приближений.
Сетевые графики выражают технологическую последовательность работ и существующую взаимосвязь между ними для определения оптимальности производственного процесса, выявления
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгорш и %7>/гкЖкХА
*$1са}имиасо - жлте^натиггс!сос мофыира&лЯие
13 (46)-2005
резервов времени, минимизации затрат и маневренности ресурсов. Причем определяющей целыо методов сетевого планирования и управления является непрерывная деятельность в ходе выполнения задания, которая в сетевом графике называется путем, критическая последовательность работ — критическим путем и минимальное время на выполнение этих работ — критическое время. Таким образом, разработка сетевых графиков позволяет наглядно - графически — моделировать производственный процесс, выделяя при этом те работы, которые влияют на выпуск продукции.
Теория игр базируется на совокупности правил
— определенной стратегии, которая определенадля каждой из заинтересованных сторон (игроков) при условии математического выражения конфликтных ситуаций по выбору максимального выигрыша в той или иной сделке, либо по принятию оптимального управленческого решения.
Математические методы теории массового обслуживания призваны оптимизировать план организации обслуживающих систем с выявлением высокого качества обслуживания и минимизации времени на него.
Матричные методы используются для систематического анализа взаимных услуг.
Суть анализа чувствительности решений сводится к влиянию изменений значений определенных переменных на результативные показатели (показатели эффективности). Применение коэффициентов чувствительности позволяет определять оптимальность альтернатив управленческих решений.
Также теоретически существуют реже применяемые в практике экономического анализа такие методы, как:
— имитации;
— обучения;
— распознавания образов;
— методы математической теории планирования экстремальных экспериментов;
— методы полного и дробного факторного экспериментов;
— отсеивающих экспериментов;
— эвристические методы:
• градиентные методы;
• методы адаптационной оптимизации и адаптационного контроля.
Анализ проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Можно выделить три основных типа моделей:
— дескриптивные;
— предикативные;
— нормативные.
Дескриптивные модели — это модели, известные также как модели описательного характера. Они являются основными для оценки финансового состояния предприятия.
Система аналитических коэффициентов - ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и другими внешними и внутренними пользователями. Чаще всего выделяют пять групп показателей по следующим направлениям финансового анализа:
I. Анализ ликвидности и платежеспособности. Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочных и долгосрочных перспектив. В первом случае критерий оценки финансового состояния ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Подликвидно-стыо какого-либо актива понимается возможность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах (оборотных средствах) значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£07>Ш -и
57
Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетном счете в банке. Это и понятно: они выражают совокупность нал ич н ых денежных средств, т.е. имущество, которое обладает абсолютной ликвидностью (или имеет абсолютную ценность), в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определенным временным шагом. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, — в быстро реализуемых активах. Более детальная характеристика ликвидности и платежеспособности предприятия осуществляется с помощью расчета аналитических коэффициентов.
2. Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних активов в другие: ... => денежные средства сырье на складе => незавершенное производство => готовая продукция => средства в расчетах денежные средства => ... Таким образом, ключевым элементом данного блока является анализ оборачиваемости средств, вложенных в те или иные виды активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями данной группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах. Обобщающая оценка достигается расчетом показателей ресурсо-отдачи, продолжительности операционного и финансового циклов.
3. Анализ финансовой устойчивости. С помощью показателей, входящих в данную группу, оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются по уровню себестоимости, степени доступности, уровню надежности, степени риска и пр.
А. Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективнос-
ти вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей предыдущих здесь анализируются не конкретные виды активов, а рентабельность капитала в целом. Поэтому основными показателями здесь являются рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.
5. Анализ положения и деятельности на рынке капиталов. Он предполагает пространственно-временное сопоставление показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ЦБ: доход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняется главным образом в компаниях, зарегистрированных на биржах рынка ЦБ и реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающее вложить их в ЦБ, также ориентируется на показатели этой группы.
Предикативные модели — это модели предсказательного характера, они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются:
— расчет точки критического объема продаж;
— построение прогнозных финансовых отчетов;
— модели динамического анализа;
— модели ситуационного анализа;
— авторегрессионные модели.
Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Они сводятся к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов; который в значительной степени базируется на применении системы жестко детерминированных факторных моделей. Рассмотренные модели отличаются сложностью используемого математического аппарата, информационного обеспечения, интеграции полученных результатов. Важное место в них занимают модели, основанные на применении одной из ключевых категорий бухгалтерского учета — балансового уравнения. Можно рассмотреть возможность использования балансовых моделей на примере управления источниками финансовых ресурсов. Стратегия финансовой политики предприятия является узловым моментом в оценке допустимых, желаемых или прогнозируемых темпов наращивания его экономического потенциала. В определенной степени она могла
58
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: тнгоркя те прахШъы
^tcefuMiutca - L^Me^amutectcoe лки^ели^оёлНие
13 (46) -2005
быть охарактеризована при рассмотрении пассива баланса. При описании баланса как отчетной формы могут использоваться различные балансовые уравнения, отражающие взаимосвязь между активами (А), собственным капиталом (Е) и задолженностью кредиторам (¿). Одно из представлений основного балансового уравнения имеет вид:
А=Е+Е (1)
Левая часть уравнения отражает ресурсный потенциал предприятия (материальные и финансовые ресурсы) как материальную основу хозяйственной деятельности. Правая часть — источники их образования. Желаемое или прогнозируемое увеличение ресурсного потенциала должно сопоставляться:
а) с увеличением источников средств (с неизбежностью);
б) с возможным изменением в их соотношении. Поскольку модель (1) седдитивна, такая же взаимосвязь будет между приростными показателями:
АА = АЕ+АЕ (2)
Изменение показателя Е может осуществляться за счет двух факторов:
— изменения дивидендной политики (соотношение между выплачиваемыми дивидендами и реинвестируемой прибылью РЯ}\
— увеличения акционерного капитала, т.е. уравнение (1) трансформируется следующим образом:
А = Е+РЯ+Ь. (3)
Из уравнения (3) видно, что для реинвестирования своей деятельности предприятие может использовать три основных источника средств:
1) результаты собственной финансово-хозяй-ственной деятельности (реинвестирование прибыли);
2) увеличение уставного капитала (дополнительная эмиссия акций);
3) привлечение средств сторонних физических и юридических лиц.
Безусловно, первый источник является приоритетным — в этом случае вся заработанная прибыль, а также прибыль потенциальная принадлежит настоящим владельцам предприятия.
В случае привлечения второго и третьего источников частью прибыли придется пожертвовать. Практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной основной части своей финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на свои собственные возможности, т.е. на развитие предприятия главным образом за счет реинвестирования прибыли.
В настоящее время в экономически развитых странах все большее распространение получает использование формализованных моделей управления финансами. Степень формализации находится в прямой зависимости от размеров предприятия: чем крупнее фирма, тем в большей степени ее руководство может и должно использовать формализованные подходы в финансовой политике. Исходным элементом моделирования является построение прогнозной бухгалтерской отчетности. Для этого применяются обычно два приема:
1) прогнозирование отдельных статей отчетности исходя из динамики какого-либо одного показателя, наиболее полно характеризующего деятельность предприятия,
2) прогнозирование отдельных статей отчетности, исходя из их динамики и взаимосвязей.
Наиболее общим показателем размера предприятия является объем реализованной продукции (S), а по его увеличению можно судить о наращивании производственной деятельности. Учитывая известные взаимоотношения между показателями объема реализованной продукции и ресурсоотдачи, с определенной долей условности можно предположить, что многие статьи отчетности ведут себя пропорционально изменению S. Можно ввести некоторые допущения и дополнительные обозначения, необходимые для дальнейшего изложения материала:
PN — чистая прибыль отчетного периода (прибыль после выплаты налогов);
PR — реинвестированная прибыль отчетного периода;
ROE—рентабельность собственного капитала: ROE = PN/E\
V— коэффициент реинвестирования прибыли: V= PR/PN;
Р— коэффициент рентабельности продукции: P=PN/S-
Q — темп прироста реализованной продукции;
RO — ресурсоотдача (показывает, сколько рублей реализованной продукции приходится на 1 руб. средств, инвестированных в деятельность предприятия):
RO = S/A;
FD — коэффициент финансовой зависимости (показывает, сколько рублей капитала, авансированного в деятельность предприятия, приходящихся на 1руб. собственного капитала): FD = А/Е= 1 + L/E.
Если предположить, что темпы роста показателей А и S одинаковы, а такое предположение представляется достаточно обоснованным, по-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя тс ъРАъжгск*
59
'ЭкххЯожикл - лигтемати'шхсае ма^е-ли^оёлНие
13 (46)-2005
скольку между ними все же доминирует прямая связь, то
АА = A Q. (4)
Выше отмечалось, что к увеличению уставного капитала целесообразно прибегать лишь в самых крайних случаях, когда предприятие работает исключительно успешно и имеет возможности и перспективы расширения своей деятельности либо, напротив, когда отсутствуют возможности финансирования масштабных проектов из других источников. Поскольку эмиссия ЦБ — достаточно редкое событие, в дальнейшем основываться необходимо на балансовом уравнении (I), понимая под АЕ изменение капитала за счет реинвестирования прибыли.
При заданных значениях показателей V, Р, Q приращение капитала за счет реинвестирования прибыли (АЕ) и величина необходимых дополнительных источников средств (EFN) будут равны: АЕ= rpS(\+q)\ EFN=AA-APR + Aq - rpS(\ + q). (5) Из последнего уравнения видно, что если предприятие не предполагает дополнительной эмиссии ЦБ или расширения практики привлечения финансовых ресурсов от контрагентов, а намерено развивать свою деятельность лишь за счет собственных ресурсов, т.е. EFN= 0, то ориентиром в темпах развития производства может служить показатель q, определяемый либо на основе данных отчетного периода и уравнения (5), либо на основе анализа динамики показателей q, рассчитанный поэтомуже алгоритму в предыдущих периодах.
Возможны различные комбинации использования описанных источников средств. Так, если предприятие ориентируется на собственные ресурсы, то основной удельный вес в дополнительных источниках средств будет приходиться на реинвестированную прибыль, а соотношение между источниками будет изменяться в сторону уменьшения средств, привлекаемых со стороны. Такая стратегия вряд ли оправдана, поэтому, если предприятие имеет вполне устоявшуюся структуру источников средств и считает для себя оптимальной, целесообразно поддерживать ее на том же уровне, т.е. с ростом собственных источников средств увеличивать в определенной пропорции и размер привлеченных средств. Такая стратегия будет означать неизменность коэффициента соотношения собственного и привлеченного капитала:
L/E= с = const, т.е. L— Ас + АЕ. (6) Используя вышеприведенные формулы, можно получить:
ROE = -
- + — = pROFD А Е
Aq = АЕ (I + с); I + с = I + L/E = А/Е; Eq = rpS(\ + q)\
_ г ROE ï^rROË'
Из приведенной модели следует, что темпы наращивания экономического потенциала предприятия зависят от двух факторов:
— рентабельности собственного капитала;
— коэффициента реинвестирования прибыли. Поскольку показатель ROE зависит в свою очередь от ряда факторов:
PN _ PN
Е ~ S
то модель (7) можно трансформировать следующим образом:
rpROFD
q~\ -rpROFD' (8)
Модель (8) является жестко детерминированной факторной моделью, усиливающей зависимость между темпом прироста экономического потенциала предприятия, выражающегося в наращивании объемов производства, и основными факторами, его определяющими. Эти факторы дают обобщенную и комплексную характеристику различных сторон финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
— производственную (ресурсоотдача);
— финансовую (структура источников средств);
— взаимоотношения владельцев и управленческого персонала (дивидендная политика);— положение предприятия на рынке (рентабельность продукции).
На любом предприятии, устойчиво функционирующем в течение определенного периода, выделенные факторы имеют вполне сложившееся значение, а также тенденции развития.
Таким образом, в данной статье показана основная часть методов экономического анализа, направленных на изучение производственных процессов и явлений, так как один и тот же экономический базис — один и тот же со стороны основных условий — благодаря бесконечно разнообразным эмпирическим обстоятельствам может обнаруживать в своем проявлении бесконечные вариации и градации, которые возможно понять лишь при помощи анализа этих эмпирических данных обстоятельств.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя -к -кр/ёхжъ-к*
