CC BY
47
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
УДК 332.056.4
МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ЭКСПРЕСС-ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОГО И ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОЛОЖЕНИЯ МАЛОГО ПРЕДПРИЯТИЯ*
Л. Ю. ФИЛОБОКОВА, доктор экономических наук, профессор кафедры инновационного предпринимательства E-mail: filobokova@list.ru Московский государственный технический университет им. Н. Э. Баумана
Оценка как финансового, так и экономического положения любого хозяйствующего субъекта, в том числе и малого предприятия, может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от целевой установки, имеющегося информационного, программного, технического и кадрового обеспечения.
Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния и экономического положения. Результаты, полученные в процессе экспресс-оценки, позволяют оперативно выявлять наиболее уязвимые места, требующие особого внимания, детализации и реализации комплекса аналитических процедур для установления и измерения причинно-следственных взаимосвязей сложившегося положения.
В современных условиях экспересс-оценка становится элементом оперативного управления, инструментом оценки надежности потенциальных контрагентов, что достаточно актуально для малых
* Статья подготовлена по материалам журнала «Финансовая аналитика: проблемы и решения». 2013. № 39 (177).
предприятий, зачастую не располагающих в своем штате специалистами финансовых и экономических служб. При этом самим субъектам малого предпринимательства присущ низкий уровень как ликвидности (неустойчивость финансового положения), так и рентабельности (недостаточные емкость экономического потенциала и эффективность управленческих решений) [3].
Данное обстоятельство объективно предопределяет необходимость разработки действенного инструментария управления предприятиями с учетом особенностей хозяйствования в малых организационно-правовых формах.
Автор полагает, что в управлении малыми предприятиями в значительно большей степени, чем в относительно крупном и среднем бизнесе, должен присутствовать компромисс между формализованными и неформализованными процедурами принятия управленческих решений, включая инструментарий экономического анализа. Такое понимание логики экономического анализа представляется наиболее соответствующим современным управленческим парадигмам и логике функционирования малого предприятия в условиях рыночной среды.
Хозяйственной деятельности малых предприятий свойственны колебательные процессы, которые непрерывно следуют друг за другом и оказывают заметное влияние на ход социально-экономического развития и финансово-экономическое положение. Н. Д. Кондратьев указывал, что повышательная и понижательная тенденции, начавшись, не действуют бесконечно в одном и том же направлении и что в конечном счете они меняют его на противоположное [2]. В современной экономической литературе под повышательными движениями понимается подъем деловой активности (рост), а под понижательными -спад (упадок, кризис).
Основываясь на заключениях, сделанных учеными, посвятившими свои исследования циклическим колебаниям и циклообразующим факторам, автор предлагает в процессе экспресс-анализа экономического положения малого предприятия использовать методику, предусматривающую идентификацию положения хозяйствующего субъекта на основе оценки полученной комбинации значений показателей (табл. 1).
Информационным массивом для экспресс-оценки комбинации выпуска и затрат малого предприятия служит форма № 2 «Отчет о финансовых результатах» (до отчетности 2013 г. - «Отчет о прибылях и убытках»). В качестве выпуска V возможно использование выручки от продаж, а в качестве затрат З - полной себестоимости реализованной продукции (товаров, работ, услуг). Комбинацию соотношения спроса внешней бизнес-среды и предложений малого предприятия предлагается оценивать по доле сегментации малым предприятием регионального отраслевого рынка в натуральных единицах измерения (например, доля аудиторских услуг, оказанных конкретной органи-
зацией, в общем объеме этих услуг в регионе). Не представляется сложным определение комбинации финансовых ресурсов, долгосрочных инвестиций и их источников. Источником информационного обеспечения такой оценки выступает форма № 1 «Бухгалтерский баланс».
Для капиталоемких хозяйственных систем в малых организационно-экономических формах (строительство, транспорт, добыча и переработка рыбы и морепродуктов и др.) целесообразно преобладание удельного веса основных средств в совокупных активах.
Техническое состояние основных производственных средств находится в прямых и обратных причинно-следственных связях как с уровнем доходности, так и с экономической устойчивостью (положением) малого предприятия. Не секрет, что малые предприятия несут повышенные расходы, связанные с ремонтом и обеспечением технической готовности к эксплуатации основных средств. Таким организациям предлагается модифицированный методический подход, основанный на расчете и оценке комбинации дополнительных факторов - доли основных производственных фондов в стоимости совокупных активов и степени физического износа (табл. 2).
Экспресс-оценку финансового положения предлагается выполнять по методике, основанной на комбинировании значений таких показателей, как собственный оборотный капитал (СОК) и чистый оборотный капитал. При этом под капиталом понимается финансовое обеспечение имеющихся хозяйственных средств (активов) в материальной и нематериальной формах, находящихся в распоряжении субъекта малого предпринимательства на правах собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления [4].
Таблица 1
Основные факторы и их соотношения, отображающие равновесные и колебательные процессы функционирования малого предприятия
Положение Положение Положение
Факторы Показатель «Устойчивое «Устойчивое «Экономический
развитие» равновесие» кризис»
Факторы производства Выпуск V. Затраты З V > З V = З V < З
Спрос и предложение Спрос (потребности внешней среды) Х. Х > Y Х = Y Х < Y
(степень удовлетворения Предложение малого предприятия вне-
потребностей внешней шней среде У
среды)
Финансовые ресурсы Внешние источники финансирования VI. Расходы, связанные с обслуживанием внешних источников финансирования С1 VI > С1 VI = С1 VI < а
Долгосрочные инвести- Инвестиции I. С > I I = С С < I
ции и их источники Источники (собственный капитал + + долгосрочные источники средств) С
Таблица 2
Комбинирование экономического положения малого капиталоемкого предприятия по степени обеспеченности основными производственными фондами
и их физическим износом
Фактор Показатель Положение «Устойчивое развитие» Положение «Устойчивое равновесие» Положение «Экономический кризис»
Наличие основных производственных фондов (ОФП) Доля ОПФ в стоимости совокупных активов, % От 50 до 65 От 35 до 49 Менее 34
Физический износ основных производственных фондов Степень износа ОПФ, % Менее 25 26-50 Более 51
В зависимости от источника обеспечения активов капитал целесообразно подразделять на собственный, заемный и привлеченный. Собственный капитал представлен акционерным (складочным, уставным капиталом или фондом, паевым фондом), добавочным, резервным капиталом и накопленной прибылью. Заемный капитал формируется долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами. Привлеченный капитал (источник спонтанного финансирования) - кредиторская задолженность хозяйствующего субъекта.
Собственный оборотный капитал - часть собственного капитала, направленная (или потенциально может быть направлена) на финансирование активов, признаваемых по классификационным признакам оборотными. Математически СОК предлагается определять как разницу между величиной собственного капитала и стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов.
Если учесть, что независимо от масштабов деятельности для коммерческих организаций оптимальным признается соотношение 50/50 между собственным и заемным капиталом, а на долю оборотных средств малых предприятий приходится от 75 до 90 % совокупных активов, то собственный капитал, направляемый на финансирование средств в обороте, должен составлять от 37,5 до 45 %. Оптимальный уровень коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами у малых предприятий должен составлять 0,5. Это предельный уровень оптимальности.
Чистый оборотный капитал (ЧОК) предлагается рассматривать как финансовое обеспечение оборотных активов за счет всех доступных источников покрытия расходов. При этом в качестве источников финансирования выступают:
• собственный оборотный капитал;
• долгосрочные кредиты и займы, направляемые
на финансирование оборотного капитала;
• краткосрочные кредиты и займы.
Математически величина чистого оборотного
капитала определяется по следующему алгоритму:
ЧОК = СОК + ДДО + ККЗ - О, где ДДО - другие долгосрочные обязательства;
ККЗ - краткосрочные кредиты и займы;
О - средние остатки оборотных средств.
Положительная величина ЧОК означает наличие финансовых ресурсов, потенциально готовых к инвестированию в оборотные активы. Отрицательная величина ЧОК означает привлечение в качестве источника финансирования в оборотные активы кредиторской задолженности. Отрицательные значения необходимо рассматривать как наличие проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью малого предприятия. Невозможно установить оптимальный уровень ЧОК, но представляется, что в каждый определенный момент величина его должна быть равна нулю, что означает полную загрузку капитала в оборотные активы.
В процессе экспресс-оценки финансового положения малого предприятия достаточно идентификации трех типов положения (табл. 3). В ходе углубленного анализа целесообразно идентифицировать 5-6 типов состояния.
Рассмотрим конкретный пример экспресс-оценки финансового положения малого предприятия (табл. 4, цифры условные).
Величина СОК по отчетным периодам составляет:
- на 31.12.2012 - 9 600 тыс. руб. (12 900 + 8 500 -- 10 700 - 1 100);
- на 31.12.2011 - 10 980 тыс. руб. (11 780 + + 10 200 - 9 200 - 1 800);
- на 31.12.2010 - 5 300 тыс. руб. (12 100 тыс. руб. + 5 000 тыс. руб. - 11 400 - 400).
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, определяемым как отношение собственного оборотного капитала к величине оборотного капитала, составляет:
- на 31.12.2012 - 0,213 (11 530: 54 250);
- на 31.12.2011 - 0,306 (11 740: 38 410);
- на 31.12.2010 - 0,144 (6 500: 45 120).
Величина ЧОК в авторской методике составляет:
Таблица 4
Исходные данные для экспресс-оценки финансового положения малого предприятия, тыс. руб.
Таблица 3
Идентификация финансового положения малого предприятия на основе комбинации значений СОК и ЧОК
Фактор Показатель Положение «Рост финансовой устойчивости» Положение «Финансовое равновесие» Положение «Финансовая неустойчивость»
Собственный капитал, инвестируемый в оборотные средства Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом 0,50 > К > 0,31 о ' 0,31> К > 0,11 о К < 0,11
Обеспечение оборотных средств «нормальными» источниками финансирования ЧОК ЧОК > 0 ЧОК = 0 ЧОК < 0
Показатель 31.12.2012 31.12.2011 31.12.2010
АКТИВ
Материальные внеоборотные средства 10 700 9 200 11 400
Нематериальные, финансовые и другие внеоборотные активы 1 100 1 800 400
Запасы 42 800 34 200 33 700
Денежные средства и денежные эквиваленты 5 600 3 160 7 920
Финансовые и другие оборотные активы 5 850 1 050 3 500
Баланс 66050 49 410 56 920
ПАССИВ
Капитал и резервы 12 900 11 780 12 100
Долгосрочные заемные средства 8 500 10 200 5 000
Другие долгосрочные обязательства 1 930 760 1 200
Краткосрочные заемные средства 19 350 11 700 12 800
Кредиторская задолженность 10 600 6 700 11 400
Другие краткосрочные обязательства 2 770 8 270 14 420
Баланс 66 050 49 410 56 920
- на 31.12.2012 - минус 23 370 тыс. руб. (9 600 + + 1 930 + 19 350 - 54 250);
- на 31.12.2011 - минус 14 970 тыс. руб. (10 980 + + 760 + 11 700 - 38 410);
- на 31.12.2010 - минус 25 820 тыс. руб. (5 300 + + 1 200 +12 800 - 45 120).
Рассчитанная по авторской методике величина ЧОК имеет отрицательные значения в течение анализируемого временного лага, что является свидетельством привлечения кредиторской задолженности в качестве источника формирования оборотных средств условного малого предприятия.
Детальный анализ кредиторской задолженности и сравнение ее с дебиторской задолженностью позволят установить, насколько негативно такое спонтанное финансирование влияет на финансовое положение (если это сопряжено с нарушением сроков погашения задолженности). В рамках же экспресс-анализа финансового положения малого предприятия установлено, что величина ЧОК имеет отрицательные значения и хозяйствующий субъект находится в зоне финансовой неустойчивости.
Для углубленной оценки финансового положения малого предприятия на основе анализа полученных результатов комбинации основополагающих индикаторов автором предлагается следующая идентификация типов состояния (табл. 5).
Если детализировать степень финансового положения анализируемого условного малого предприятия по предложенной методике, то окажется: в течение всего исследуемого временного лага хозяйствующий субъект находился в зоне неустойчивого положения 1-го типа.
Еще в 1930 г. Й. Шумпетер ввел понятие «инновация», основное содержание которого - изменение с целью внедрения и использования новых видов потребительских товаров, новых производственных и транспортных средств, рынков и форм организации в промышленности [5].
Управленческие инновации относятся к специальному классу инноваций и представляют собой изменения, движение в направлении гипотетической (желаемой) цели. Как представляется автору, главной функцией инновационной деятельности является функция качественных изменений. В малом предпри-
Таблица 5
Классификация финансовой устойчивости малых предприятий
Тип финансовой устойчивости Уровень значений СОК и ЧОК Зона устойчивости
Абсолютная устойчивость ЧОК > 0; К > 0,31 о 5 Зона роста устойчивости
Высокая устойчивость ЧОК = 0; 0,31 > К > 0,21 5 о 5 Зона равновесия 1-го типа
Нормальная устойчивость ЧОК = 0; 0,21 > К > 0,11 5 о 5 Зона равновесия 2-го типа
Неустойчивое состояние ЧОК < 0; 0,11 > К > 0,05 о Зона неустойчивого положения 1-го типа
Предкризисное состояние ЧОК < 0; 0,05 > К > 0,01 5 о 5 Зона неустойчивого положения 2-го типа
Кризисное состояние ЧОК < 0; К < 0 о Зона неустойчивого положения 3-го типа
нимательстве - это и разработка адекватного аналитического инструментария, основанного на неформализованных подходах, в том числе при диагностике финансового и экономического положения.
Следует заметить, что даже первый шаг на пути к инновационному менеджменту - признание необходимости развития и совершенствования методов управления (для малого бизнеса это прежде всего методы планирования и экономического анализа) готовы сделать далеко не все предприниматели. Более высокую степень готовности проявляют малые предприятия, которые нацелены на развитие и расширение масштабов деятельности, а традиционные предприятия, не ориентированные на такие целевые установки, в меньшей степени готовы к применению управленческих инноваций.
Полученные результаты вполне соответствуют особенностям управления финансами, сформулированными Дж. К. ван Хорном [1]. Закон управления системой гласит, что управляющие воздействия
должны быть направлены на то, чтобы движение (функционирование) системы способствовало достижению поставленной цели. Степень достижения поставленной цели есть эффективность управляющих воздействий (управления), и они должны быть инновационными.
Список литературы
1. Ван Хорн Дж. К. Финансовый менеджмент. М. 12-е изд. М.: ИД «Вильямс», 2008.
2. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М.: Экономика, 2002.
3. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
4. О развитии малого и среднего предпринимательства Российской Федерации: Федеральный закон от 24.07.2007 № 209-ФЗ.
5. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М., 1982.
Публикация годовой и квартальной отчетности
В кратчайшие сроки опубликуем отчетность Вашей организации в наших журналах. Стоимость одной публикации — 8 000 руб. за две журнальные страницы
формата А4.
Тел.: (495) 989-9610, e-mail: post@fin-izdat.ru
