CC BY
117
166 ♦-
Вестник СГСЭУ. 2018. № 3 (72) -♦
Olga Semenovna Chushinskaya,
PhD in Economics,
associate professor of the department of accounting, analysis of economic activity and audit, Saratov socio-economic institute (branch) of Plekhanov Russian University of Economics
Olga Yevgenievna Vaganova,
PhD in Economics,
associate professor of the department of accounting, analysis of economic activity and audit, Saratov socio-economic institute (branch) of Plekhanov Russian University of Economics
Svetlana Borisovna Yefimova,
Doctor of Economics,
professor of the department of accounting,
analysis of economic activity and audit,
Saratov socio-economic institute (branch)
of Plekhanov Russian University of Economics
Ольга Семеновна Чушинская,
кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа хозяйственной деятельности и аудита, Саратовский социально-экономический институт (филиал)
РЭУ им. Г.В. Плеханова
^ааЬ [email protected]
Ольга Евгеньевна Ваганова,
кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа хозяйственной деятельности и аудита, Саратовский социально-экономический институт (филиал)
РЭУ им. Г.В. Плеханова
Светлана Борисовна Ефимова,
доктор экономических наук, профессор кафедры бухгалтерского учета, анализа хозяйственной деятельности и аудита, Саратовский социально-экономический институт (филиал)
РЭУ им. Г.В. Плеханова
Yulia Vladimirovna Predeus,
PhD in Economics,
associate professor of the department of accounting, analysis of economic activity and audit, Saratov socio-economic institute (branch) of Plekhanov Russian University of Economics
Юлия Владимировна Предеус,
кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа хозяйственной деятельности и аудита, Саратовский социально-экономический институт (филиал)
РЭУ им. Г.В. Плеханова
УДК 658.14/.17
МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА
Любая компания, функционирующая на рынке и осуществляющая финансово-хозяйственную деятельность, не может обойтись без наличия в своем распоряжении собственного капитала. Именно собственный капитал позволяет реализовать различные виды деятельности коммерческой организации. Анализ собственного капитала хозяйствующего субъекта помогает получить важную и очень ценную управленческую информацию, которая позволит руководству хозяйствующего субъекта принять оперативные управленческие решения по предотвращению негативных явлений в его деятельности. В статье обобщены основные методы анализа собственного капитала и проиллюстрированы соответствующими примерами. Результаты методики анализа собственного капитала хозяйствующего субъекта могут быть положены в основу разработки мероприятий, которые позволят повысить эффективность использования ресурсов и иных резервов для роста рентабельности деятельности.
Ключевые слова: собственный капитал, анализ хозяйственной деятельности, оценка финансового состояния.
METHODOLOGICAL ASPECTS OF ANALYZING EQUITY CAPITAL OF A BUSINESS ENTITY
The article states that any company that operates in the market cannot do without having its own capital at its disposal. Equity capital makes various types of commercial activity possible. The analysis of business equity capital helps to obtain important and very valuable management information that allows management to make operational executive decisions and prevent negative business consequences. The article summarizes the main methods of analyzing equity capital and presents relevant examples. The results of the methodology for analyzing equity capital can be used as reference to develop measures that will improve the efficiency of using own resources and other reserves to increase business performance.
Keywords: own capital, analysis of economic activity, evaluation of financial standing.
Анализ состояния и эффективности использования собственного капитала является одним из важнейших направлений оценки финансового состояния и комплексной оценки эффективности всей финансово - хозяйственной деятельности [14, с. 85]. Это объясняется тем, что именно собственный капитал является необходимым услови-
ем и объективной основой как возникновения, так и дальнейшей деятельности любого предприятия. Размер собственного капитала, эффективность его использования создают условия для обеспечения финансовой независимости, которая является одним из факторов финансовой устойчивости [2, с. 10].
НБЫ1994-5094 ♦-
167 -♦
Различные направления анализа и применяемые при этом методы позволяют оценить различные аспекты финансового состояния и служат для удовлетворения потребностей различных внутренних и внешних пользователей.
Так, одним из важнейших критериев уровня эффективности всей хозяйственной деятельности может служить динамика собственного капитала.
Динамический анализ, в основе которого лежит изучение не только динамики собственного капитала, но и его составляющих, позволяет получить информацию о способности предприятия к самофинансированию, поддержанию финансового равновесия за счет внутренних источников. Положительная динамика собственного капитала свидетельствует о наращивании собственности, что создает условия для повышения степени финансовой независимости и при прочих равных условиях финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности [9, с. 96]. Напротив, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.
В то же время, оценивая результаты положительной динамики, следует учитывать такую ее характеристику, как качество роста, под которым следует понимать то, за счет какой составляющей происходит рост собственного капитала. Известно, что величина собственного капитала может увеличиваться за счет любой его составляющей (уставного капитала, добавочного, резервного, нераспределенной прибыли). Однако роль каждой составляющей и ее возможности далеко не однозначны [13, с. 128]. Так, увеличение уставного капитала сопровождается увеличением количества акционеров, а следовательно, ростом числа участников в процессе управления предприятием и претендентов на выплату дивидендов. Рост добавочного и резервного капитала имеет определенные ограничения, и только рост нераспределенной прибыли является свидетельством эффективности деятельности предприятия, поэтому внешние пользователи, как правило, обращают внимание именно на те предприятия, собственный капитал которых растет за счет нераспределенной прибыли [12, с. 72].
Еще одним методом является структурный анализ. Применительно к анализу собственного капитала его можно рассматривать в двух аспектах:
- с точки зрения структуры всего капитала (при этом его доля, как уже отмечалось, является одним из критериев финансовой независимости и финансовой устойчивости) [8, с. 123];
- с точки зрения структуры собственного капитала. В этом случае определяется доля каждой составляющей собственного капитала [7, с. 63].
Важнейшим направлением анализа является оценка и анализ эффективности использования собственного капитала, основным количественным критерием которой является рентабельность собственного капитала (или норма прибыли на акци-
онерный капитал). Данный показатель используется в качестве важнейшего критерия при принятии решений различными группами пользователей [3, с. 23]. При этом для внешних пользователей интерес представляет размер и динамика показателя рентабельности; интересы внутренних пользователей гораздо шире, поскольку для них важным является получение информации не только оценочной информации, но и информации, позволяющей эффективно управлять величиной собственного капитала. В этом контексте аналитическая задача усложняется тем, что анализ призван уже не просто дать оценку, но определить факторы, положительно влияющие на величину и эффективность использования собственного капитала, а также факторы, сдерживающие положительную динамику. Решение этой задачи возможно в рамках факторного анализа [15, с. 62].
Известно, что использование методики факторного анализа предполагает построение факторных моделей, в состав которых входят те или иные факторы, зависимость от которых и влияние на результативный признак может носить либо детерминированный, либо стохастический характер. Выбор факторов и возможности построения таких факторных моделей зависят от целей анализа и, соответственно, его субъектов. Естественно, что принятие различных управленческих решений требует построения различных моделей [4, с. 18].
В аналитической практике используется большое разнообразие таких моделей, но большая их часть ориентирована на потребности внешних групп пользователей (хотя в этом контексте мы не стали бы противопоставлять интересы различных групп пользователей, поскольку по большей части они совпадают) [19, с. 104].
Так, широко известны и применяются на практике модели Дюпона. В частности, большую известность в теории и практике получила модель, полученная путем расширения исходной модели рентабельности собственного капитала, определяемой как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала:
ЧП _ ЧП В
СК ~ ~В Х А Х СК '
где ЧП - чистая прибыль; СК - величина собственного капитала; В - выручка от реализации продукции; А - среднегодовая величина активов.
Полученная таким образом модель позволяет дать количественную оценку влияния на рентабельность собственного капитала таких факторов, как рентабельность продаж, оборачиваемость капитала и его структура, что увязывает эффективность собственного капитала с эффективностью текущей деятельности [1, с. 55].
В то же время внутренние потребности управления более разнообразны и ставят перед аналитиками круг задач, которые также вполне успешно могут быть решены с использованием методики факторного анализа [17, с. 89].
168 ♦-
Вестник СГСЭУ. 2018. № 3 (72) -♦
Одной из существенных проблем отечественного бизнеса является высокая степень изношенности основных фондов, которая сдерживает развитие отечественного производства и ставит под вопрос конкурентоспособность как самого предприятия, так и выпускаемой им продукции. По данным статистики, средний возраст машин и оборудования по всем отраслям с 2013 по 2015 г. составил 11,2 года, в 2016 г. - 11,3 года. По отраслям обрабатывающей промышленности он составляет более 12 лет, в отраслях добывающей промышленности - менее 7 лет. Это один из существенных факторов, сдерживающих развитие отечественного производства. Невозможно говорить о конкурентоспособности предприятий и производить продукцию на устаревшем оборудовании [5, с. 18].
Решение этой проблемы возможно при наличии инвестиционных ресурсов и правильного определения налоговых обязательств [11, с. 132]. Как правило, реализация крупных мероприятий, направленных на техническое совершенствование производства, требует привлечения заемных источников финансирования. В связи с этим необходим серьезный подход к обоснованию необходимости реализации конкретных мероприятий, в основе которого лежит оценка эффективности таких мероприятий. Несмотря на разнообразие методов и критериев оценки эффективности, они базируются на механизме сопоставления величины инвестиций с ожидаемыми доходами [18, с. 246].
Целью инвестиций является не просто получение отдачи на вложенный капитал, но необходимость способствовать повышению эффективности всей хозяйственной деятельности, а вложения в машины и оборудования можно считать эффективными, если они способствуют в том числе и росту фондоотдачи [10, с. 74]. В этой связи, совершенствуя методику факторного анализа рентабельности собственного капитала, считаем возможным использование приема расширения факторной модели рентабельности собственного капитала путем введения показателя среднегодовой стоимости основных фондов:
р - ^ 9®.
- В Х ОФ х СК '
где Яск - рентабельность собственного капитала; В - выручка от реализации продукции; ОФ - среднегодовая стоимость основных фондов; СК - величина собственного капитала.
Полученная таким образом модель позволяет оценить влияние на рентабельность собственного капитала таких факторов, как рентабельность продаж, фондоотдача, а также коэффициент самофинансирования, показывающий, какая часть основных фондов является по существу собственностью предприятия [6, с. 25].
Проведенный с использованием данной модели факторный анализ позволит увязать рентабельность собственного капитала с эффективностью использования основного капитала, что особенно важно
при больших объемах инвестиций в основной капитал [16, с. 93]. С учетом действующих санкций в отношении ряда предприятий, а также целых отраслей народного хозяйства, ограничения доступа предпринимателей к «длинным» банковским кредитам приводит к сокращению инвестиционных проектов, и вследствие этого анализ собственного капитала хозяйствующего субъекта позволяет помочь руководству и собственникам предприятия выявить и использовать внутрихозяйственные резервы повышения рентабельности и т.д.
1. Ваганова О.Е. Перспективный анализ развития предприятий на основе показателей движения денежных средств: автореф. дис. ... канд. экон. наук. Саратов, 2004.
2. Ваганова О.Е. Прогнозный анализ денежных потоков // Социально-экономическое развитие России в XXI веке: сб. ст. II Всерос. науч.-практ. конф. Саратов, 2003. С. 10-12.
3. Ваганова О.Е., ЕфремоваН.А., Ягубов Ш.Р. Порядок формирования состава и объема информационной базы для целей управления эффективностью инвестиционного проекта предприятия // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2017. № 3 (67). С. 23-26.
4. Ваганова О.Е., Зверякина С.А. Особенности формирования эффективной системы аналитического обеспечения управления капиталом коммерческой организации // Актуальные проблемы современных общественных наук. Социальный вектор развития государственного управления и экономики: мат. VI Всерос. науч.-практ. конф. молодых ученых / отв. ред. А.Р. Даутова. Саратов, 2016. С. 18-23.
5. Ваганова О.Е., Чушинская О.С. Анализ финансового состояния для оценки взаимосвязи кредитоспособности заемщика и стоимости его бизнеса // Современные инновационные технологии и проблемы устойчивого развития общества: мат. X Междунар. науч.-практ. конф. М., 2017. С. 18-23.
6. Ефремова Н.А. Инструменты управления предприятием в период кризисной фазы цикличной динамики развития / под ред. В.И. Долгого. Саратов, 2005.
7. Ефремова Н.А. О рисках в деятельности предприятий в современных условиях повышенной неопределенности // Актуальные проблемы управления: теория и практика: мат. VI Междунар. (очно-заочной) науч.-практ. конф. Саратов, 2016. С. 63-67.
8. Зверякина С.А., Ваганова О.Е. Необходимость формирования эффективной системы аналитического обеспечения управления капиталом коммерческой организации // Современная экономика и управление: подходы, концепции, модели: мат. II Междунар. науч.-практ. конф. Саратов, 2016. С. 123-125.
9. Коблова Г.И. Организация учета доходов и расходов // Наука и общество. 2012. № 2. С. 96-102.
10. Макарова E.H., Гришин В.В. Роль управленческого учета в системе управления многофилиальной компании // Поволжский торгово-экономический журнал. 2013. № 2 (30). С. 74-82.
11. Макарова Е.Н., Минвалиева М.С. Классификация ошибок в учете налога на прибыль // Инновационное реформирование экономики и общества в условиях глобальной нестабильности: мат. Междунар. науч.-практ. конф. / отв. ред. Е.Г. Жулина. Саратов, 2015. С. 132-135.
12. Никорюкин А.В. Взаимоувязка показателей бухгалтерской и статистической отчетности предприятий туристской отрасли // Саратовской области - 80 лет: история, опыт развития, перспективы роста: сб. науч. тр. по итогам
ISSN 1994-5094 ♦-
169 -♦
Междунар. науч.-практ. конф.: в 3 ч. / отв. ред. Н.С. Яшин. Саратов, 2016. Ч. 1. С. 72-73.
13. Рудольф А.В., Ваганова О.Е. Анализ и оценка инвестиционного проекта в области девелопмента // Современная экономика и управление: подходы, концепции, модели: мат. II Междунар. науч.-практ. конф. Саратов, 2016. С. 128-130.
14. Садыкова Т.М., ПредеусЮ.В. Внутренний контроль как инструмент обеспечения экономической безопасности субъекта бизнеса // Инновационное развитие экономики. 2015. № 1 (25). С. 85-89.
15. Синкин М.А., Ваганова О.Е. Анализ методов оценки добросовестной конкуренции в современных экономических реалиях РФ // Современная экономика и управление: подходы, концепции, модели: мат. II Междунар. науч.-практ. конф. Саратов, 2016. С. 62-63.
16. Чушинская О.С. Совершенствование методики анализа кредитоспособности экономического субъекта //
Современные инновационные технологии и проблемы устойчивого развития общества: мат. X Междунар. науч.-практ. конф. М., 2017. С. 91-93.
17. Чушинская О.С. Содержание и методы комплексной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия // Саратовской области - 80 лет: история, опыт развития, перспективы роста: сб. науч. тр. по итогам Междунар. науч.-практ. конф.: в 3 ч. / отв. ред. Н.С. Яшин. Саратов, 2016. С. 89-90.
18. Чушинская О.С., МинвалиеваМ.С. Роль стейкхолде-ров в управлении капиталом компании // Инновационное реформирование экономики и общества в условиях глобальной нестабильности: мат. Междунар. науч.-практ. конф. / отв. ред. Е.Г. Жулина. Саратов, 2015. С. 246-248.
19. Чушинская О.С., Петрушин А.С. Роль финансового анализа в оценке кредитоспособности заемщика // Экономика и бизнес: теория и практика. 2015. № 9. С. 104-107.
20. URL: http://www.gks.ru.
