Метод финансового планирования проектов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

1. Литвак Б.Г. Экспертные технологии в управлении: учеб. пособие. 2-е изд. М.: Дело, 2004.

2. Мексон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: Дело, 2001.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным коми-

Библиографический список

тетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 г. № ВК 477.

4. Яськова Н.Ю. Развитие инвестиционно-строительных процессов в условиях глобализации. М.: Изд-во «У Никитских ворот», 2009.

УДК 330.47, ББК 65.291.2

МЕТОД ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ С. А. Дзюба1

Национальный исследовательский Иркутский государственный технический университет, 664074, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83.

Рассматривается метод финансового планирования проектов, обеспечивающий автоматизацию расчёта в динамике ряда статей на основании контрольных финансовых показателей. Это позволяет получить план, детализированный по месяцам, подкреплённый полным набором финансовой отчётности. Ил. 1. Табл. 2. Библиогр. 2 назв.

Ключевые слова: планирование проектов; финансовое моделирование.

METHOD FOR PROJECT FINANCIAL PLANNING S. A. Dzuba

National Research Irkutsk State Technical University, 83, Lermontov St., Irkutsk, 664074.

The author deals with the method of financial planning of projects, which provides automation of calculation in the dynamics of a series of items based on reference financial indicators. This allows to get the plan, worked out in detail monthly, and supported by the complete set of financial accounting. 1 figure. 2 tables. 2 sources. Key words: project planning; financial modeling.

Обоснованием долгосрочного финансового плана предприятия может служить как прогноз, полученный на основании экспертного или эконометрического анализа текущей деятельности, так и модель, в том, или ином виде отражающая действие набора фундаментальных факторов. Основные трудности их использования связаны с тем, что развитие предприятий, как правило, не носит поступательного характера, который можно было бы в модели выразить гладкой монотонной траекторией. Причина этого заключается в том, что предприятие представляет собой совокупность внутренних процессов, которые рождаются, трансформируются, сливаются и распадаются.

Если обратиться к макроанализу экономической эволюции, можно увидеть, что неоднородности и колебания динамики развития порождаются появлением новых технологических и экономических парадигм [0]. На микроуровне эту же роль выполняют процессы, которые можно охарактеризовать как некоторые проекты, осуществляемые предприятиями. Они стартуют, потребляют ресурсы, развиваются и производят некий результат, используемый фирмой или представляющий собой часть её собственного продукта. Характерной чертой таких проектов является поступательность, т.е. последовательное прохождение от старта и

становления к выходу на запланированные показатели, что делает их гораздо более удобными объектами для моделирования.

Аккумулируя финансовые планы для каждого отдельного проекта, можно получить объединённый финансовый план предприятия в целом. С этой целью построение таких планов должно быть реализовано как технология, поставленная на поток. Для поддержки проектного управления существуют развитые программные продукты, однако, используя их, невозможно или крайне затруднительно добиться консолидации данных нескольких проектов и построения генерального финансового плана, подкреплённого необходимой отчётностью. В качестве реальной альтернативы может рассматриваться выполнение расчётов в электронных таблицах. Для этого требуется правильно организовать исходные данные и отчётные формы, и установить между ними взаимосвязи по тем же логическим принципам, которые используются в системах управления базами данных [0]. Рассмотрим основные подходы к решению этой задачи.

Моделирование динамики проектов

Под проектом будем понимать некоторую элементарную часть (своего рода «квант») общей экономической динамики предприятия, которую во многих случа-

1Дзюба Сергей Ануфриевич, кандидат технических наук, доцент, тел.: (3952) 511695, 89148701192, e-mail: dfirk@mail.ru Dzuba Sergey Anufrievich, Candidate of technical sciences, associate professor, tel.: (3952) 511695, 89148701192, e-mail: dfirk@mail.ru

ях можно ассоциировать с динамикой продаж. В тех случаях, когда проект не имеет доходной части, кривая продаж тоже потребуется в качестве базы для расчёта затрат и других финансовых характеристик, но при консолидации доходную часть можно будет скрыть. Термин проект как элемент динамики используется здесь законным образом, поскольку обладает характерными признаками:

• цель - достижение определённого экономического результата, эффективность которого можно оценить;

• ресурсы - для достижения цели выделяются или приобретаются определённые активы;

• ограниченность во времени - устанавливается срок выхода на «проектную мощность».

Динамика проекта последовательно проходит точки старта, роста и выхода на проектную мощность, поэтому может моделироваться монотонно возрастающей функцией с падающим темпом (предельным значением), т.е. с убывающей по модулю первой производной. Можно также рассматривать проекты завершения каких-либо видов деятельности, которые будем описывать такого же рода убывающей функцией. Тогда деятельность фирмы будет представлена как огибающая кривая совокупности проектов, имеющая сложную колебательную траекторию. В дальнейшем рассмотрим только случай проекта с возрастающей функцией, полагая, что преобразование его в убывающую осуществляется очевидным образом.

Требуемым свойством монотонности обладают логарифм и степенная функция. Преимуществом последней является то, что для двух произвольных точек на плоскости для данной функции существует траектория, проходящая через них. Логарифм же для двух точек можно построить только в виде регрессии, т.е. график функции не обязательно будет проходить через них. Тогда объём продаж в будет задаваться степенной функцией от времени I вида:

+ я

(1)

где I - период времени, а, р, Я - стационарные параметры модели, значения которых вычисляются при определении двух вех проекта (старта и выхода на проектную мощность) в виде точек ((0,я0) и ({1,я1),

когда < и я0 < < Я. Это позволяет понимать

Я как объём продаж после выхода на проектную мощность. Остальные параметры вычисляются из (1) при заданных I и в как:

а = 1п

Гя0 -я^

1п

V Я1 я У

0

V ^ У

в=

(0 - я )

Г

1 п

(2)

Далее на гладкую кривую продаж можно наложить сезонность в виде коэффициентов отклонения. К этому необходимо прибегнуть, если потребуется детализация модели более подробная, чем годовая. Именно такой случай рассмотрим ниже.

Модель динамики продаж является ядром для формирования полного финансового результата. Для этого она дополняется таким набором базовых статей затрат, как услуги, материалы (они обязательно отделяются от услуг, поскольку в дальнейшем для материалов будет рассчитываться величина запаса), оплата труда с отчислениями и налоги. В последнюю статью включаются только второстепенные налоги. Налог на прибыль и добавленную стоимость исчисляются непосредственно, исходя из базы налогообложения. Сформулированные требования определяют минимальную степень детализации, которая при необходимости может быть расширена (рисунок).

Для каждого проекта должны быть выделены ресурсы в виде приобретаемых постоянных активов. Поскольку каждый из них помимо стоимости характеризуется сроками ввода и длительностью эксплуатации, то это создаёт базу для расчёта амортизационных отчислений. Кроме того, проект должен быть обеспечен собственными и привлечёнными источниками финансирования. Кредитные источники одно-

Источники данных для формирования финансовой отчётности

временно выступают в качестве базы для расчёта процентных издержек.

С точки зрения логики организации данных их следует разбить на несколько блоков, которые в электронной таблице (книге) должны располагаться на отдельных листах. Объекты «Проект (динамика продаж)» - «Статья затрат» соотносятся как один к одному, поэтому их целесообразно содержать в одном блоке данных, который будет именоваться «Проекты». Для объектов «Проект» - «Ресурсы» и «Проект» -«Источники финансирования» соотносятся как один ко многим, т.е. один проект может использовать несколько видов ресурсов и источников финансирования. Поэтому в структуре данных они должны быть выделены в виде отдельных блоков.

Моделирование оборотных средств

Блоки «Проекты», «Ресурсы» и «Финансирование» содержат данные, которые обеспечивают корректное формирование бюджета доходов и расходов (БДР) и разделов баланса, связанных с долгосрочными активами и пассивами (см. рис.). Для заполнения отчёта о движении денежных средств (ДДС) и текущих активов и пассивов требуются данные о состоянии взаиморасчётов и материальных запасов. Действительно, из модели известны продажи, но не известна выручка (приход денег от покупателя), которая должна быть отражена в ДДС, и величина дебиторской задолженности, которую она формирует (отражается в оборотных активах баланса).

Приравнивание выручки к продажам, как упрощённое решение проблемы, в настоящем случае будет неприемлемым. С одной стороны, оно сформирует излишне оптимистичную картину своевременного поступления денежных средств, которая особенно опасна стартующим проектам. С другой стороны, такое решение приведёт к образованию нулевой дебиторской задолженности в балансе. Если аналогичные решения принять для других статей, связанных с взаиморасчётами и формированием запасов, то это приведёт к образованию нулевых текущих активов и пассивов в балансе, что создаст совершенно неверную картину в плановой финансовой отчётности проекта. Решение обозначенной проблемы потребует появления в модели ещё одного блока - «Оборотные средства».

При моделировании статей взаиморасчётов разумно в основных чертах воспроизвести реальные механизмы их формирования. Так, выручка от продаж образуется из трёх источников: погашение задолженности от продаж в рассрочку, авансирование покупателями продаж под заказ и оплата по факту. В соответствии с этим для самих продаж можно полагать:

(3)

деб , кред , факт

Я = ^ + я / + :

^ деб

где st - величина продаж в месяц £ я - продажи в рассрочку (образуют дебиторскую задолженность); - продажи под заказ (закрывают авансы покупа-

кред

телей); я Тогда

факт

- продажи, оплачиваемые по факту.

V™ = ^

деб

ядеб (30 -д )/30 +

30,

(4)

где - погашение задолженности от продаж в

рассрочку; д{ < 30 - количество дней предоставляемой рассрочки.

Суть формулы (4) довольно проста: если, например, д1 = д{-1 = 20, то в текущем месяце будет получена треть оплаты (т.е. за 10 дней), а в следующем - оставшиеся две трети (т.е. за 20 дней). Формула, с одной стороны, предусматривает возможность изменения длительности рассрочки по месяцам. С другой стороны, рассрочка не может превышать одного месяца, средняя длительность которого принята за 30 дней, поскольку это приведёт к образованию отрицательного первого слагаемого, что с содержательной точки зрения представляет собой бессмыслицу.

При условии, что рассрочка может изменяться в пределах двух месяцев (д < 60), следует использовать более сложную обобщённую формулу:

V* =

( деб

+ я

(30-д)+

+

Л

б (30 - \30 д

+ я дб ( - 30)+

|)+

(5)

где операция ( )+ означает положительную срезку,

т.е., например:

, ч+ Г 30-д., если д. < 30 (30 -д)+Ч ' ' .

[0, если д > 30

Из тех же рассуждений можно вывести формулу и для более длительной рассрочки, но логичнее избежать излишних усложнений, полагая, что с содержательной точки зрения отсрочки платежей в 60 дней более чем достаточно.

Приведённые формулы корректны в том смысле,

что они обеспечивают ^у^6 ядеб , т.е., в ко-

г г

нечном итоге, все продажи покрываются оплатой. Для

кред

кред

позволяет использовать те же самые формулы. Проще всего определяется оплата по факту:

Пример расчёта приведён в табл.

факт факт

\ — я *

Ошибка! Источник ссылки не найден.. При продаже в рассрочку первоначальный взнос составляет 50%, при авансировании заказа - 40%. Для демонстрации того, что выручка полностью покрывает продажи, 3-й и 4-й месяцы отводятся только под погашение задолженности.

Полностью аналогично решается задача формирования денежного потока по расчётам с поставщиками, включая и принципы входимости налогов. Вместо продаж, в качестве базы расчёта, берётся приход материалов и получение услуг. Последнее из них уже определено в БДР, где услуги отражаются как отдельная статья затрат, а вот приход материалов неизвес-

Таблица 1

Пример расчёта выручки с использованием (5)__

№ Способ расчёта Название статьи Месяц Итого

п/п 1-й 2-й 3-й 4-й

1 Продажи с НДС 200 000 300 000 60 000 40 000 600 000

Продажи в рассрочку

2 Доля продаж в рассрочку 35% 35%

3 {2}х{1> Продажи в рассрочку 70 000 105 000 175 000

4 {3}х50% Первичный взнос 35 000 52 500 87 500

5 5Г={3}-{4> Задолженность по оплате 35 000 52 500 87 500

6 деб Средний срок рассрочки, дн. 20 20 25 25

7 по форм. (5) Поступления в рассрочку 11 667 40 833 35 000 87 500

Продажи под заказ

8 Доля продаж под заказ 20% 20%

9 {8}х{1> Продажи под заказ* 60 000 40 000 100 000

10 {9}х40% Авансы покупателей 16 000 24 000 40 000

11 з(кред={9}-{10} Задолженность по оплате* 24 000 36 000 60 000

12 кред <г Средний срок исполнения заказа, дн. 60 50 40 40

13 чГд по форм. (5) Оплата заказов 36 000 24 000 60 000

14 Чфакт={1}- -{3}-{9} Оплата по факту 130 000 195 000 325 000

15 Уг{4}+{7}+{10}+ +{13}+{14} Всего выручка 192 667 312 333 71 000 24 000 600 000

*С учётом сроков исполнения заказа.

тен. Вместо него в БДР имеется статья материальных затрат, которые по сути представляют собой расход материалов. Поэтому перед формированием денежного потока по расчётам с поставщиками предварительно нужно решить задачу расчёта прихода материалов по известному расходу.

Описанный выше механизм моделирования рассрочки для решения поставленной задачи не подходит, поскольку рассчитан на поступление средств с опозданием, в то время как приход материалов должен, наоборот, опережать расход. Кроме того, формула (5) обеспечивает первоначальное поступление оплаты меньше, чем продажи, а для создания первоначальных запасов приход должен не только опережать, но и превышать расход. Поэтому даже при преобразовании формулы с «опоздания» на «опережение» требуемого результата с её помощью получить невозможно.

Предлагаемый подход опирается на то, что сальдовый остаток между приходом и расходом материалов образует материальные запасы. Известно, что расход материалов (материальные затраты) связан с запасами через формулу, определяющую период оборота:

дМ = М

Яг

30,

(6)

где Ы( - запасы на конец периода I; е( - материальные затраты за месяц I.

Исходя из того, что М( = М(-1 + ы( - е(, при известном периоде оборота можно вычислить приход: щ = е( (дМ/30 + 1)-М-1. (7)

Полученная формула, так же как и (4), будет корректной лишь при дМ < 30 . Действительно, если

запасов требуется более чем на 30 дней, то по этой формуле приход будет вычислен, исходя из расхода только текущего месяца ег, в то время как реально

эти материалы будут расходоваться в этом и следующих месяцах, где объёмы расхода могут быть другими. Пример такого некорректного расчёта приведён в строке 4 табл. 1., в которой итог прихода не сходится с итогом расхода. В модифицированной формуле, исправляющей указанные проблемы, всё становится на свои места:

= 2 е% + (дМ/30-фо - М-1 +

т=г+1

(8)

+ е^ = [дМ/30]

где [ ] - операция взятия целой части числа. Модернизация формулы заключается в том, что первое слагаемое формулы (7) составляется из двух компонент. В первой из них суммируется расход за целое количе-

е

ство месяцев периода оборота. При этом полагается, что если верхний предел суммирования меньше нижнего (случай £ = 0), то и вся сумма равна нулю. Во

периодов оборота (строка 2). Это объясняется тем, что (6), будучи формально правильной, имеет тот же логический изъян, что и (7). Поэтому в последующем при расчёте аналитических оборотных коэффициен-

Таблица2

Способ расчёта Название статьи Месяц Итого

1-й 2-й 3-й 4-й

et Материальные затраты (расход) 210 000 300 000 350 000 350 000 1 210 000

M St Заданный период оборота, дн. 30 35 40

ut по форм. (8) Приход материалов 510 000 408 333 291 667 1 210 000

ut по форм. (7) Приход (некорректный расчёт) 420 000 350 000 408 333 1 178 333

Mt= Mt-1+ ut - et Запасы 300 000 408 333 350 000

M St по форм. (6) Период оборота (проверка), дн. 43 41 30

второй компоненте прибавляется остаток периода оборота точно так же, как и в первом слагаемом (7).

Пример расчёта по формуле (8) приведён в табл. 2. Видно, что в 1-й месяц осуществлено создание запаса на один месяц вперёд. В 4-й месяц приход не планируется из-за отсутствия в последующие месяцы расхода. Общий объём прихода получился равным расходу. Кроме этого приведён пример расчёта по формуле (7), призванный продемонстрировать, что в этом случае итоги прихода и расхода совпадать не будут. Проверочное вычисление периода оборота по формуле (6) даёт значения, отличные от заданных

тов не следует ожидать их тождественности соответствующим параметрам модели.

На этом этап подготовки данных для формирования полной финансовой отчётности проекта завершён. Заполнение всех блоков данных и модельных расчётов («Проекты», «Ресурсы», «Финансы», «Оборотные средства») позволят получить баланс, отчёт о прибылях и убытках, а также отчёт о движении денежных средств. Описанные методы расчёта являются хорошо алгоритмизируемыми и могут быть реализованы базовыми средствами электронных таблиц без использования языковых средств программирования.

Библиографический список

1. Маевский В. Эволюционная теория и макроэкономика // тронных таблицах на примере инвестиционного анализа // Вопросы экономики. 1997. № 3. С. 27-41. Экономический анализ: теория и практика. 2007. № 18.

2. Дзюба С.А. Технология эмулирования баз данных в элек- С.43-53.

УДК 339.727.22/.24

ОСНОВЫ УСТАНОВЛЕНИЯ МЕЖРЕГИОНАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ

А. А. Дрокин1, Е. В. Орехова2

Дальневосточный государственный аграрный университет, 675005, г. Благовещенск, ул. Политехническая, 86.

Приведены базовые показатели, составляющие основу для осуществления межрегионального инвестиционного взаимодействия. Проведен анализ основных нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность как на территории Российской Федерации, так и в субъектах Дальневосточного федерального округа; динамики; темпов прироста; структуры валового регионального продукта и инвестиций, осуществляемых за счет всех источников финансирования. Сделан вывод о возможности установления межрегионального инвестиционного взаимодействия на Дальнем Востоке. Табл. 4. Библиогр. 15 назв.

1Дрокин Алексей Александрович, кандидат технических наук, доцент, тел.: 89143991082, e-mail: zak.er222@yandex.ru Drokin Alexey Alexandrovich, Candidate of technical sciences, associate professor, tel.: 89143991082, e-mail: zak.er222 @ yandex.ru

2Орехова Елена Валерьевна, аспирант, тел.: 89619510912, e-mail: orexowalena@yandex.ru Orehova Elena Valerievna, postgraduate student, tel.: 89619510912, e-mail: orexowalena@yandex.ru