CC BY
3УДК 33 Реджепов Ы.Г., Оразмаммедов Д.А.
Реджепов Ы.Г.
преподаватель Туркменский государственный институт финансов (г. Ашхабад, Туркменистан)
Оразмаммедов Д.А.
преподаватель Туркменский государственный институт финансов (г. Ашхабад, Туркменистан)
МЕСТО И РОЛЬ ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ В СТРУКТУРЕ СОВРЕМЕННОЙ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ
Аннотация: в статье дан обзор современного этапа развития мировой фьючерсной торговли, определена роль товарной биржи международного значения как составной части современной универсальной биржи.
Ключевые слова: мировые фьючерсные рынки, товарная биржа, товарный фьючерс, несырьевые товарные контракты, объем биржевой торговли.
Фьючерсная торговля началась именно с товарных контрактов. Первыми фьючерсными контрактами были контракты на зерновые, которые были введены в обращение на Чикагской товарной бирже еще в середине XIX века. Рынок зерновых являлся в то время крупнейшим товарным рынком, что и предопределило успешное развитие фьючерсной торговли. Затем стала активно развиваться торговля фьючерсами на поставку других сельскохозяйственных товаров. В первой половине XX века в число торгуемых биржевых контрактов уже вошли контракты на поставку ряда промышленных товаров - драгоценных и цветных металлов. Однако главным событием рынка товарных фьючерсов
стало введение в конце 70-х - начале 80-х годов XX века (когда произошли изменения в организации нефтяного рынка) биржевых контрактов на поставку нефти и нефтепродуктов. В 70-х годах прошлого века стала активно развиваться биржевая торговля валютой, акциями, облигациями, валютными, финансовыми фьючерсами. Высокая ликвидность нетоварных контрактов привела к существенному преобладанию сделок с ними и к одновременному падению доли товарных фьючерсов в структуре биржевой торговли в конце XX века.
С течением времени число товарных фьючерсов, используемых в качестве биржевого актива на разных биржах, постоянно менялось. «Приходили» и «уходили» с биржевого рынка фьючерсные контракты на поставку отдельных товаров, что было предопределено развитием самих товарных рынков. Характерным примером является уход и возвращение в биржевую торговлю фьючерсных контрактов на поставку угля, черных металлов, а также динамичное в последние годы развитие биржевой торговли контрактами на поставку природного газа. Однако в настоящее время прослеживается новая тенденция, на которую следует обратить особое внимание. В течение последнего десятилетия отмечается рост объемов биржевой торговли товарными фьючерсами. Так, на товарные фьючерсы и опционы сейчас уже приходится около 19% от мирового объема биржевой торговли. Представляет интерес анализ динамики сделок с товарными фьючерсами, начиная с середины 2000-х годов, который показывает, что объем торговли товарными фьючерсами в мире динамично растет. Так, если в 2006 г. количество товарных контрактов на ведущих биржевых рынках составляло менее 1 млн сделок, то в 2015 г. этот показатель достиг 4,5 млн сделок.
Следует отметить, что количество сделок с биржевыми контрактами, являющимися предметом торговли, изменяется год от года. Так называемых «успешных», стабильно торгуемых товарных фьючерсов не так уж много. Организация участников срочной биржевой торговли (FIA), которая подводит итоги по объемам торговли на главных биржевых площадках мира, в своих ежегодных обзорах по товарным группам «Энергетика», «Металлы»,
«Сельскохозяйственные товары» обычно выделяет по 20 ведущих товарных контрактов разных бирж, с которыми совершается наибольшее число сделок.
2015 год в принципе стал неким поворотным годом в истории биржевой торговли не только из-за снижения цен на нефтяном рынке, но и по причине введения в биржевую торговлю новых, или, как их еще называют, «других» контрактов («other contracts»), которые не являются контрактами на поставку сырья. Драйвером изменений в секторе товарных фьючерсов стало введение так называемых «индустриальных» контрактов на китайских товарных биржах. Так, например, на Чжэнчжоуской товарной бирже (ZCE), которая традиционно характеризуется как сельскохозяйственная биржа ввиду преобладания в структуре биржевых инструментов товарных контрактов на поставку сельскохозяйственного сырья, в 2006 г. был введен биржевой контракт на поставку терефталевой кислоты (контракт известен как PTA Futures) -химического вещества, используемого в производстве полиэстера. Объем торговли этим фьючерсом динамично увеличивается год от года. На бирже в Чжэнчжоу в 2011 г. был зарегистрирован чрезвычайно ликвидный и популярный среди «других» контрактов фьючерс на поставку метанола (MA Futures). По итогам 2018 г. объем сделок с контрактами PTA Futures и MA Futures превысил, например, объем сделок с контрактомна поставку алюминия на Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange, LME) - в 2,6 раза, на популярный контракт на поставку серебра на Шанхайской фьючерсной бирже (Shanghai Futures Exchange - SHFE) - более, чем в 4 раза! Среди прочих несырьевых товарных контрактов, которые эксперты также относят к успешным, следует отметить контракт на поставку полипропилена (Polypropylene Futures), торгуемый на Даляньской фьючерсной бирже (Dalian Commodity Exchange -DCE), контракт на поливинилхлорид (Polyvinyl Chloride (PVC) Futures), также Даляньская биржа, контракт на поставку плоского стекла (Flat Glass (FG) Futures), биржа Чжэнчжоу, и ряд других новых контрактов, торговля которыми активно развивается.
Как уже было сказано, лидерами по введению новых контрактов являются именно китайские товарные биржи, что вполне соответствует духу времени и объясняется грамотной организацией и реформами биржевой торговли в КНР, предпринятыми в 90-х годах прошлого века. В результате реформ количество торгуемых товарных фьючерсов на китайских биржах сначала резко сократилось, затем, к середине 2000-х годов, снова увеличилось. Наиболее значимым новым контрактом на рынке товарных фьючерсов в современных условиях является фьючерс на поставку нефти с расчетами в юанях, введенный на Шанхайской энергетической бирже (Shanghai International Energy Exchange -INE), являющейся подразделением Шанхайской фьючерсной биржи в 2018 г.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Ассоциация индустрии фьючерсов "Публикация": Рейтинг контрактов, 2018;
2. Ассоциация индустрии фьючерсов "Публикация": Ежегодный обзор объема продаж, 2017
Rejepov Y.G., Orazmammedov D.A.
Rejepov Y.G.
Turkmen State Institute of Finance (Ashgabat, Turkmenistan)
Orazmammedov D.A.
Turkmen State Institute of Finance (Ashgabat, Turkmenistan)
PLACE AND ROLE OF COMMODITY FUTURES IN STRUCTURE OF MODERN EXCHANGE TRADING
Abstract: the article provides an overview of the current stage in the development of global futures trading, defines the role of a commodity exchange of international importance as an integral part of a modern universal exchange.
Keywords: worldfutures markets, commodity exchange, commodity futures, non-commodity commodity contracts, volume of exchange trading.
