CC BY
0Аудиторские ведомости. 2024. № 2. С. 134—140. Audit journal. 2024;(2):134—140.
ФИНАНСЫ
Научная статья УДК 336.74
https://doi.org/10.2441 2/1 727-8058-2024-2-1 34-140 NIION: 201 7-0074-2/24-050
EDN: https://elibrary.ru/UOLTPH MOSURED: 77/27-021-2024-02-250
Криптовалюта как вызов национальной финансовой системе
Маргарита Дмитриевна Хромова1, Ирина Вячеславовна Сокольникова2
1 2 Российский экономический университет
имени Г.В. Плеханова, Москва, Россия
1 margosob2003@mail.ru
2 irinasokolnikova@yandex.ru
Аннотация. Криптовалюты продолжают развиваться и привлекать все больше внимания во всем мире. Данный цифровой актив является вызовом для национальных финансовых систем, но также может принести ряд преимуществ и открыть новые возможности. В статье показано, что для его эффективного использования в национальных финансовых системах необходимо разработать сбалансированный подход, который учитывает как преимущества, так и негативные последствия в результате использования криптовалюты. Авторами подчеркивается необходимость адекватного регулирования и законодательной защиты интересов участников рынка.
Ключевые слова: криптовалюта, легализация, национальные финансовые системы, регулирование, риск, цифровые активы
Для цитирования: Хромова М.Д., Сокольникова И.В. Криптовалюта как вызов национальной финансовой системе // Аудиторские ведомости. 2024. № 2. С. 134-140. https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-2-134-140. Е01\: https://elibrary.ru/UOLTPH.
FINANCE
Original article
Cryptocurrency as a challenge to the national financial system
Margarita D. Khromova1, Irina V. Sokolnikova2
1 2 Plekhanov Russian Economic University, Moscow, Russia
1 margosob2003@mail.ru
2 irinasokolnikova@yandex.ru
Abstract. Cryptocurrencies continue to develop and attract more and more attention around the world. This digital asset is a challenge for national financial systems, but it can also bring a number of advantages and create new opportunities. The article shows that for effective implementation of cryptocurrencies in national financial systems, it is necessary to develop a balanced approach that takes into account both the advantages and negative consequences of using cryptocurrency. The authors emphasize the need for adequate regulation and legislative protection of the interests of market participants.
Keywords: cryptocurrency, legalization, national financial systems, regulation, risk, digital assets
For citation: Khromova M.D., Sokolnikova I.V. Cryptocurrency as a challenge to the national financial system // Auditorskiye vedomosti = Audit journal. 2024;(2):134—140. (In Russ.). https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-2-134-140. EDN: https://elibrary.ru/UOLTPH.
© Хоромова М.Д., Сокольникова И.В., 2024
В современном мире практически каждый слышал о таком понятии, как «криптовалюта». Криптовалюта представляет собой особую цифровую форму валюты, которая использует криптографические методы для обеспечения безопасности транзакций и контроля создания новых единиц. Изначально она обладала рядом особенностей, таких как децентрализация, анонимность и быстрота проведения операций.
Криптовалюты стали глобальным феноменом, востребованным в современной экономике. Они развиваются огромными темпами.
На рис. 1 видно, что начиная с 2018 г. рыночная капитализация криптовалют стремительно росла. Например, в 2021 г. курс самой
популярной криптовалюты BitCoin (BTC) смог удивить всех трейдеров и инвесторов. В ноябре 2021 г. BTC достиг максимальной стоимости на уровне 68 789 долл. Для сравнения — 31 декабря 2020 г. BTC находился на отметке в 29 000 долл. На сегодняшний день BitCoin стремительно дорожает. В феврале 2023 г. цена выросла с 43 000 до 57 000 долл. За сутки (с 26 на 27 февраля) курс вырос на 10%. Аналитики связывают это с тем, что участники рынка не хотят продавать криптова-люту и готовы формировать длинные позиции. Положительная динамика курса BTC была вызвана множеством факторов, но основным драйвером роста стало принятие ее использования на государственном уровне в ряде стран.
116.699В
2015 2017 2019 2021 2023 2025 Map
Рис. 1. Общая рыночная капитализация и объем торгов криптовалютой в USD [4]
Компания TripleA провела масштабное исследование и выявила, что на май 2023 г. количество верифицированных обладателей криптовалюты составило порядка 420 млн человек, или примерно 5,2% населения Земли [9]. В основном наибольшее число пользователей цифровых активов сосредоточено в Индии — примерно 93 млн человек. Далее идут США (46 млн человек) и Вьетнам (20 млн человек).
По данным на 2023 г., полностью или частично легализовали криптовалюту следующие страны: Сальвадор, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), США, Мальта, Бермудские острова, Швейцария, Канада, Франция, Австралия, Гибралтар, Словения, Сингапур, Эстония, Грузия, Беларусь, Гонконг, Япония,
Германия и др. В список вошли страны, успешно развивающиеся и имеющие самые крупные экономики мира. Это однозначно показывает рост популяризации криптовалют и адаптацию финансовых систем к их применению. Однако крайне остро стоит вопрос регулирования нового платежного средства и осуществления контроля над ним. Практически у каждой из стран свои нормы и требования, что усложняет глобальные операции с криптовалютой.
Существует несколько подходов к регулированию криптовалюты в национальных финансовых системах. Рассмотрим национальную специфику использования и регулирования криптовалют.
Так, многие страны принимают запретительные или ограничительные меры в отношении криптовалюты. Например, Кувейт входит в число этих стран. Так, в июле 2023 г. Управление рынков капитала, являющееся регулятором финансовых рынков страны, опубликовало законодательный акт, который запрещает использование криптовалют в любых целях, включая инвестиции и платежи. Дополнительно Национальным комитетом по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма страны было проведено исследование. Его результатом стал вывод, что регулирование и контроль криптовалют сложно выполним, а следовательно, они представляют опасность для национальной безопасности.
Следующий пример — Бангладеш. Центральный банк страны объявил в 2017 г., что торговля цифровой валютой нарушает финансовое законодательство. Последствием данного факта стало объявление правительством незаконным обращение криптовалюты в соответствии с Законом о регулировании валютных операций. Более того, торговля крип-товалютой может привести к тюремному заключению сроком до 12 лет. Последнее имеет следующее объяснение: в связи с высокой во-латильностью цифровых активов финансовое положение граждан-инвесторов может значительно ухудшиться. В целом само использование цифровых активов будет иметь серьезные негативные последствия для финансовой системы и может открыть возможность для незаконных действий. Тем не менее, в марте 2020 г. в стране была выпущена новая стратегия развития криптовалют [8], что говорит об изменении отношения страны к данному вопросу.
Еще одна страна, в которой преобладает негативное отношение к обращению криптовалюты, — Боливия. В стране запрещено использование криптовалюты. Центральный банк Боливии издал приказ, запрещающий рекламу, использование и операции в цифровой валюте или любой другой валюте, не эмитированной страной или государственным объединением. Несмотря на то, что правительство не раз критиковало виртуальную валюту, ее оборот продолжает расти на черном рынке страны. Объявления, предлагающие криптовалютные услуги, до сих пор встречаются в социальных сетях.
В 2013 г. правительство Китая, которое изначально было негативно настроено в отношении криптовалюты, ввело дополнительные ограничения на ее использование. Однако Китай все равно достаточно долго оставался страной с самым большим объемом май-нинга биткойна. С конца 2021 г. был введен полный запрет на торговлю криптовалютами. Основными причинами данного решения являются использование криптовалют в незаконной деятельности и отмывании денег, а также ужесточение мер по борьбе с коррупцией. Кроме того, целям Китая обеспечить углеродную нейтральность к концу 2060 г. могли бы угрожать большие объемы потребления энергии блокчейном. Широко известен факт, что страна стремится развивать цифровой юань, а другие криптовалюты с точки зрения официальных органов негативно влияют на реализацию правительственных планов. Необходимо заметить, что Китай разрешил торговлю криптовалютой в Гонконге, введя жесткие правила регулирования.
Выше было рассмотрено лишь несколько примеров. Однако стран, запрещающих крип-товалюту, — подавляющее большинство. Проведенный анализ показал, что основными причинами запрета криптовалюты становятся следующие факторы:
• высокая волатильность, ведущая к большим финансовым потерям участников рынка;
• отсутствие или сложность центрального регулирования, что может ослабить контроль над денежной политикой и финансовой стабильностью национальной экономики;
• незаконные операции, связанные с финансовым терроризмом, мошенничеством, отмыванием денег и анонимностью.
В конце ноября 2021 г. бывший госсекретарь США Хиллари Клинтон высказалась о риске криптовалют. Она подчеркнула, что криптовалюты могут угрожать национальным валютам, подорвать роль доллара как резервной валюты и дестабилизировать финансовую систему страны [5].
В то же время, пока одни страны вводят ограничения, другие заявляют о противоположном подходе. Это связано с тем, что использование криптовалюты может иметь ряд преимуществ для национальных финансовых систем. Во-первых, они обеспечивают быст-
рые и недорогие глобальные транзакции. Например, благодаря легализации кубинцы смогут получать более дешевые и надежные денежные переводы из-за границы в обход эмбарго Соединенных Штатов. Это актуально и для России. Совсем недавно был закрыт банк QIWI, и множество людей потеряли деньги, так как некоторые платежи были направлены на конвертацию валюты и отправку ее заграницу. Во-вторых, криптовалюты обладают высоким уровнем безопасности благодаря применению криптографии, что уменьшает риск мошенничества и взломов. В-третьих, криптовалюты способны повысить финансовую инклюзию, особенно в развивающихся странах, где значительная часть населения не имеет доступа к традиционным банковским услугам. Страны разрабатывают специальные законы, которые регулируют криптовалютные операции и наделяют соответствующие органы власти необходимыми полномочиями. Более того, некоторые государства активно разрабатывают собственные национальные криптовалюты, чтобы сохранить контроль над денежной политикой и обеспечить безопасность их финансовой системы.
Сальвадор стал первой страной, признавшей BitCoin законным платежным средством, несмотря на то, что это вызвало критику со стороны Международного валютного фонда (МВФ). МВФ выпустил пресс-релиз [6], в котором призвал власти Сальвадора сузить сферу действия закона о BitCoin, лишив его статуса законного платежного средства. Основным опасением регулятора является мнение, что легализация криптовалют может дестабилизировать экономику страны. Однако Найиб Букеле, президент страны, отрицает рекомендации МВФ и активно поддерживает принятие и развитие криптовалюты. Парламент Сальвадора одобрил закон, который позволяет принимать криптовалюту в качестве легальной валюты на все товары и услуги. С сентября 2021 г. компании должны принимать BTC в качестве средства оплаты. Физические и юридические лица могут платить налоги в указанной цифровой валюте, а с 7 сентября 2021 г. предприятия не могут отказываться от платежей в этой форме. Основной проблемой данного решения является тот факт, что криптовалюта не имеет стабильной цены, средства конвертируют по текущему курсу, что создает дополнительные риски.
На Кубе вступила в силу резолюция 215 от 2021 г., которая полностью легализует BTC. Центральный банк Кубы опубликовал официальный документ, регулирующий лицензирование криптобирж и других поставщиков услуг, связанных с виртуальными активами на Кубе. Официальные представители Панамы в 2021 г. также дискутировали по поводу распространения в своей стране примера Сальвадора и Кубы.
Данные события послужили импульсом для обсуждения вопроса о цифровых активах по всему миру. Представители власти разных стран в 2021 г. начали рассматривать возможности регулирования криптовалюты, искать ее преимущества. Такие страны, как США, Россия, Сальвадор и многие другие, представили свое мнение по регулированию крипто-валют. Обсуждалось, что рынкам криптовалю-ты необходимы более строгие правила для защиты от технологических манипуляций.
Одним из важных событий для развития рынка криптовалют в мире стало объявление Советом Европы правил регулирования рынков цифровых активов (MiCA) [7]. Законопроект был единогласно поддержан членами Евросоюза. Документ устанавливает единые правила для криптокомпаний в Евросоюзе и вводит институциональное регулирование выпуска криптовалют.
Любой цифровой продукт, подпадающий под действие MiCA, должен иметь «белую книгу» (White Paper), содержащую все необходимые пояснения. Основными элементами «белой книги» являются:
• описание проекта эмитента (цели, задачи и технические характеристики);
• разъяснения касательно прав и обязанностей держателей цифровых активов (условия их продажи, передачи и любую другую соответствующую информацию);
• раскрытие информации о рисках (вола-тильность цен, изменения в законодательстве, кибератаки);
• информация о команде проекта (перечисление участников, их квалификация и опыт работы в криптоиндустрии);
• объяснение правил и способов торговли цифровым активом (лимиты на торговлю, указание используемого рынка: биржи/торговые платформы);
• подробности о технологии, используемой для выпуска и распределения циф-
рового актива (смарт-контракты или другие программы);
• финансовая информация (финансовые отчеты, подготовленные независимым аудитором);
• раскрытие информации о любых конфликтах интересов.
По мнению Юрия Брисова, партнера Digital & Analogue Partners, регламент MiCA, скорее всего, станет глобальным законом для всех криптоактивностей [2]. Это связано с тем, что MiCA представляет собой набор четких и понятных стандартов, предназначенных для
Источник: разработано авторами на основе [1; 3].
Требования MiCA гарантируют прозрачность и подотчетность, а также достаточную информацию для принятия разумных инвестиционных решений. Они объясняют большинство причин отказа по легализации крип-товалюты. MICA предлагает уже сформированный список правил, сводящий к минимуму возможные финансовые махинации. Что касается волатильности, то это черта характерна практически для любого финансового инструмента на рынке. Если не вводить обязательство принимать оплату в криптовалюте, то цифровой актив, по сути, станет еще одной формой производных инструментов. Однако стоит учитывать, что требования MiCA исключают основную черту криптовалюты — анонимность. Это может снизить популярность криптовалюты среди пользователей в связи с тем, что немалая часть пользователей использовала данный цифровой актив именно из-за анонимности, чтобы скрыть следы преступной деятельности.
Для повышения эффективности регулирования можно рассмотреть улучшение междуна-
работы с различными видами цифровых активов. При этом более строгие правила применяются к более рисковым активам. Юрий Бри-сов высказался, что на сегодняшний день MiCA является четко структурированным и логично изложенным законом об обороте цифровых активов. В итоге MiCA формулирует более прозрачные правила по сравнению с американскими регуляторами SEC, CFTC [2].
Подытожив вышесказанное, можно предложить следующий свод информации касательно криптовалюты и ее регулирования (рис. 2).
родного сотрудничества и разработку единых стандартов в области регулирования криптовалюты, основываясь на MiCA. Возможны сценарии, в которых национальные финансовые системы будут активно использовать элементы криптовалютной технологии, такие как прозрачность транзакций и криптографическая безопасность. Подобные сценарии сотрудничества могут привести к более эффективной и безопасной финансовой системе, которая будет обеспечивать интересы всех участников рынка.
Дальнейшие исследования в области крип-товалюты и ее влияния на национальные финансовые системы могут быть направлены на углубленный анализ преимуществ и недостатков использования криптовалюты, разработку эффективных методов регулирования и обеспечения безопасности, а также изучение последствий взаимодействия криптовалюты и национальных финансовых систем в долгосрочной перспективе.
В России в настоящее время криптовалю-ты не запрещены, россияне могут владеть
Основные причины отказа легализации криптовалюты • сложность регулирования • возможность финансовых махинаций • мошенничество • волатильность • анонимность
Преимущества легализации криптовалюты • возможность совершать транзакции в обход санкций • быстрота платежей • адаптация к изменениям и возможность регулировать процесс • повышение финансовой вовлеченности
Рис. 2. Основные плюсы и минусы легализации криптовалюты
ими, покупать, продавать и получать доход с продажи. Криптовалюта запрещена только в виде приема платежей, однако никакого наказания за это не предусмотрено. Сделки в цифровых активах с международными контрагентами также разрешены, но могут быть признаны решением суда недействительными. В свете последних событий и последовавших за ними санкциями любые компании, работающие с криптовалютами на территории Евросоюза, не смогут предоставлять российским гражданам услуги, связанные с цифровыми активами. Это существенно ухудшает возможности для операций с криптовалютами.
Национальные финансовые системы должны адаптироваться к изменяющейся экономической среде и вызовам криптовалют. Введение регулирования, разработка собственных цифровых валют и международное сотрудничество являются теми направлениями, которые позволят реализовать стратегию развития национальных финансовых систем в области криптовалют и обеспечить стабильность и безопасность в экономике. Краеугольным вопросом будет поиск баланса между получением преимуществ за счет использования крип-товалюты и одновременного обеспечения контроля и защиты от негативных последствий ее применения.
Список источников
1. Где и почему запрещены криптовалю-ты // URL: https://shard.ru/article/where_ and_why_cryptocurrencies_are_banned?ysclid=lt02 p1ey6x640289480 (дата обращения: 23.02.2024).
2. «Затронет вообще всех». Чем грозит принятый в ЕС закон о криптовалютах // URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/646f1 be 89a79475914a7410d?ysclid=lt02olk9s3127403241 &from=copy (дата обращения: 23.02.2024).
3. Как криптовалюта влияет на экономику и финансы? // URL: https://vc.ru/u/1269885-awex-finansovyy-servis/776421-kak-kriptovalyuta-vliyaet-na-ekonomiku-i-finansy (дата обращения: 22.02.2024).
4. Крипторынок. Капитализация // URL: https://ru.tradingview.com/markets/cryptocurrenci es/global-charts/ (дата обращения: 22.02.2024).
5. Хиллари Клинтон назвала криптовалю-ты угрозой для стран и доллара США // URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/6197a2ab9a7947 3e1bf2bf58?ysclid=lt0478vprg266865494 (дата обращения: 24.02.2024).
6. IMF Executive Board Concludes 2021 Article IV Consultation with El Salvador // URL: https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/01/ 25/pr2213-el-salvador-imf-executive-board-conc-ludes-2021-article-iv-consultation (дата обращения: 23.02.2024).
7. MICA official website // URL: https:// mica-info.website/Home/ (дата обращения: 23.02.2024).
8. National Blockchain Strategy: Bangladesh, Information and Communication Technology Division. Government of the People's Republic of Bangladesh, March 2020 // URL:https:// ictd.portal.gov.bd/sites/default/files/files/ictd.por tal.gov.bd/policies/bf4c2781_651a_4d43_b994_55 546baf0afa/Blockchain%20Strategy%20Banglades h_4%20March%202020.pdf (дата обращения: 23.02.2024).
9. Triple A. Digital currency Ownership Data // URL: https://triple-a.io/digital-currencies-ownership-data/ (дата обращения: 22.02.2024).
References
1. Where and why cryptocurrencies are prohibited // URL: https://shard.ru/article/where_ and_why_cryptocurrencies_are_banned?ysclid= lt02p1ey6x640289480 (access date: 02.23.2024).
2. "It will affect everyone." What threatens the EU law on cryptocurrencies? // URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/646f1be89a7947 5914a7410d?ysclid=lt02olk9s3127403241&from= copy (access date: 02/23/2024).
3. How does cryptocurrency affect the economy and finance? // URL: https:// vc.ru/u/1269885-awex-finansovyy-servis/776421-kak-kriptovalyuta-vliyaet-na-ekonomiku-i-finan-sy (access date: 02.22.2024).
4. Crypto market. Capitalization // URL: https://ru.tradingview .com/markets/cryptocurren cies/global-charts/ (date accessed: 02/22/2024).
5. Hillary Clinton called cryptocurrencies a threat to countries and the US dollar // URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/6197a2ab9a7947 3e1bf2bf58?ysclid=lt0478vprg266865494 (access date: 02/24/2024).
6. IMF Executive Board Concludes 2021 Article IV Consultation with El Salvador // URL: https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/01/ 25 /pr2213 -el-salvador-imf-executive -board-conc -ludes-2021-article-iv-consultation (access date: 02/23/2024).
7. MICA official website // URL: https ://mi-ca-info.website/Home/ (date of access: 23.02. 2024).
8. National Blockchain Strategy: Bangladesh, Information and Communication Technology Division. Government of the People's Republic of Bangladesh, March 2020 // URL: https://ictd. portal.gov.bd/sites/default/files/files/ ictd.por-tal.gov.bd/policies/bf4c2781_651a_4d43_b994_55
546baf0afa/Blockchain%20Strategy%20Banglades h_4%20March%202020.pdf (access date: 02/23/2024).
9. Triple A. Digital currency Ownership Data // URL: https://triple-a.io/digital-currencies-owner-ship-data/ (date of access: 22.02. 2024).
Информация об авторах М.Д. Хромова — студент Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова; И.В. Сокольникова — доцент кафедры финансов устойчивого развития Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова.
Information about the authors M.D. Khromova — Student at the Plekhanov Russian Economic University;
I.V. Sokolnikova — Associate Professor of the Department of Finance of Sustainable Development of the Plek-hanov Russian University of Economics.
Сведения о вкладе каждого автора Вклад авторов: все авторы сделали эквивалентный вклад в подготовку публикации. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.
Contribution of the authors: the authors contributed equally to this article. The authors declare no conflicts of interests.
Статья поступила в редакцию 11.03.2024; одобрена после рецензирования 11.04.2024; принята к публикации 13.05.2024.
The article was submitted 11.03.2024; approved after reviewing 11.04.2024; accepted for publication 13.05.2024.
ИЗДАТЕЛЬСТВО «ЮНИТИ-ДАНА» ПРЕДСТАВЛЯЕТ
Финансы устойчивого развития. Учебник. В 2 книгах. Книга II / под общ. ред. К.В. Ордова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2023. 215 с.
ISBN 978-5-238-03681-6 ISBN 978-5-238-03683-0 (кн. II)
Учебник включает теоретические аспекты организации финансов устойчивого развития, где представлена сущность и принципы зеленого финансирования, дана характеристика современному состоянию индикаторов и рейтингов устойчивого развития. Рассмотрена специфика современных финансовых технологий в системе «зеленых» финансов. Определена архитектура глобальной системы «зеленого» финансирования и ответственного инвестирования. Раскрыты вопросы моделирования финансовых рисков, связанных с изменением климата. Изучена работа налоговых и неналоговых инструментов в системе государственного регулирования «зеленой» экономики. Дополнительные задания и вопросы для самоконтроля позволяют закрепить представленный материал.
Соответствует требованиям федеральных государственных стандартов высшего образования последнего поколения.
Для студентов очной, очно-заочной и заочной форм обучения по направлениям подготовки 38.03.01 «Экономика», 38.04.08 «Финансы и кредит», 38.03.02 «Менеджмент», 38.03.04 «Государственное и муниципальное управление».
