КРЕДИТ ПОД ЗАЛОГ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ КАК ФАКТОР РАЗВИТИЯ БИЗНЕСА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ФИНАНСЫ. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ. КРЕДИТ

Кредит под залог интеллектуальной собственности как фактор развития бизнеса

Виноградов Андрей Михайлович1,

студент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации E-mail: vinrey87@gmail.com

Бочкова Екатерина Александровна,

студент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации1 E-mail: lxelgi@inbox.ru

Предмет/тема. В статье рассматривается роль кредита под залог интеллектуальной собственности в преодолении проблем ликвидности инновационных предприятий, а также предлагаются пути устранения рисков, связанных с предоставлением данного вида кредитного продукта. Цели/задачи. Оценка текущего состояния рынка кредитования инновационных предприятий в России и выявление перспектив развития ссуд под залог интеллектуальной собственности по аналогии с зарубежным опытом. Анализ сопутствующих рисков и поиск мер, способствующих их устранению. Методология. При написании работы применялись общие и специальные методы исследования. Вывод. Были проанализированы тенденции развития сферы банковского кредитования под залог интеллектуальной собственности, а также ее роль в обеспечении устойчивости инновационных предприятий и достижении «экономики знаний». Предложены пути по совершенствованию регулирования и предоставления кредита под залог интеллектуальной собственности.

Ключевые слова: банк, кредит, кредиты под залог объектов интеллектуальной собственности, услуги банка, инновационные предприятия, интеллектуальная собственность.

Информатизация производства с каждым днем становится все более обыденной практикой и IT-сфера захватывает новые рынки, занимая значительную долю ВВП многих развитых стран. Одновременно с данным процессом, сфере услуг также уделяется всё больше внимания. Общество переходит на новый этап развития, когда материальный рынок вытесняется нематериальным, который имеет огромный потенциал роста и скорость развития которого гораздо выше.

С другой стороны, данный потенциал в настоящий момент не может реализовываться в полной мере из-за сложностей в становлении производства, связанных с привлечением средств на инвестиционные проекты. Особенно ярко данная проблема находит отражение в странах с банко-ориентированной финансовой системой и неразвитым венчурным рынком, из-за чего многие стар-тапы не получают поддержки и прекращают существование, так как не имеют материальной собственности, которая могла бы служить предметом залога для кредита.

В подобных условиях расширение использования интеллектуальной собственности как объекта залога может стать революционным шагом и катализатором роста нематериальной сферы экономики. Для России данное явление наиболее актуально, поскольку на данный момент государство стремится к постепенному отказу от модели сырьевой экономики в пользу экспорта высокотехнологичных и интеллектуальных ресурсов. При этом нельзя сказать, что венчурные инвестиции являются обыденной практикой, а финансовый рынок все еще считается достаточно рискованным для инвесторов, из-за чего маленькие компании редко способны привлечь необходимые средства через IPO.

1 Научный руководитель: Зубкова С.В., кандидат экономических наук, доцент Финансовый университет при правительстве Российской Федерации.

Предпосылки роста кредитования под обеспечение объектами интеллектуальной собственности

Исследование предпосылок и целесообразности кредитования под обеспечение объектами интеллектуальной собственности крайне важно, так как сам процесс реализации данного проекта является достаточно длительным и капиталозатратным.

Во-первых, как говорилось ранее, на данный момент активно развивается сектор технологич-

ных компаний, у которых основные статьи активов - это не недвижимость и станки, а объекты нематериального мира, информация, представленная в виде разработок и патентов.

Во-вторых, не менее важным аспектом является информатизация общества. Всё большее количество компаний становится зависимым от услуг компаний информационного сектора: программное обеспечение, хранение данных.

Наконец, в России на данный момент проводится политика стимулирования развития малого и среднего предпринимательства [1], которая должна сопровождаться реальными мерами поддержки. Одной из наиболее значимых особенностей нематериальных стартапов является то, что они менее зависимы от физических объектов: нет нужды проводить исследования рудников, подписания многочисленных договоров о поставке минимально необходимых ресурсов - самая простая демоверсия или работающая идея чаще всего может быть сделана с минимальным объемом первоначальных инвестиций.

Для оценки текущего состояния инновационной сферы и ее развития в России возьмем индекс ММВБ-инновации, составленный как средневзвешенный индикатор сектора «Рынок инноваций и инвестиций». Основная задача данного рынка -это создание благоприятной среды для развития малого и среднего бизнеса в России. На Рисунке 1 можно заметить, что наименьшего значения индекс достиг в конце 2014 года, в период кризиса.

Динамика индекса ММВБ-инновации (МСХ: МОЕХ1Ш) 600,00 500,00 Г

зоо.оо , -, г 200,00 V 100,00 0,00 ^ ^ ^ 1Л 1Л Л о о о о о о гм гм гм гм гм гм •Н гН ЧГ О) Ы о о о о о о о о о о о [7Г г Vй

01.07.2016 01.12.2016 01.05.2017 01.10.2017 01.03.2018 01.08.2018 01.01.2019 01.06.2019 01.11.2019 U1.U4.ZUZU 01.09.2020 01.02.2021 01.07.2021

Рис. 1. Динамика индекса ММВБ-инновации Источник: [2]

Однако с тех пор индекс растет, а в 2021 году прирост обрел стремительный темп. Такая тенденция свидетельствует о том, что в последние годы рынок инноваций в России активно развивается. Соответственно, создание условий для массового получения кредита под залог интеллектуальной собственности еще больше бы ускорило темпы роста.

„ Интеллектуальная собственность как объект

£ залога

е

й Рассмотрим актуальные способы использования

~ интеллектуальной собственности как объекта за-

г лога. На данный момент можно выделить 4 основ-

ных направления его применения [3], [4]. 1) Ссуды под залог интеллектуальной собственности: наиболее простой способ кредитования, основанный на использовании ИС как объекта, передаваемого кредитору при невыплате долга. Скорее всего, это именно то, к чему должен стремиться рынок, однако такое направление обладает наибольшими рисками, которые будут описаны ниже. 2) Интеллектуальная собственность как усиление залога: в данном случае ИС используется как дополнение к основному источнику залога для обеспечения лучших условий кредитования. Такой метод является одним из наиболее оптимальных для банков при использовании ИС на данный момент, так как сочетает в себе как материальный объект залога, так и интеллектуальную собственность. Соответственно, заемщик подтверждает свою кредитоспособность классическим залогом физического имущества, однако при этом может улучшить условия по обслуживанию долга, дополнив залог нефизической собственностью. 3) Роялти на интеллектуальную собственность: данный метод следует рассматривать как «продажу» прав на будущие денежные потоки от использования интеллектуальной собственности. То есть, кредитор после передачи средств будет получать денежные отчисления от компании (а возможно и других компаний), которые на протяжении периода кредитования будут использовать данные исследования в своей деятельности. При этом в случае некредитоспособности заемщика права на ИС полностью переходят кредитору. 4) Сделки продажи лицензии: «продажа» прав на ИС в обмен на сумму денег сейчас при параллельном подписании договора об использовании продающей стороной данной ИС за плату покупателю. Подразумевается, что такая операция сопровождается форвардом (или опционом) на обратный выкуп прав на ИС в будущем.

Таким образом, на данный момент уже сформирована минимальная методическая база для апробации кредитования под залог интеллектуальной собственности в России.

Следует также описать преимущества и недостатки кредитования под залог интеллектуальной собственности. Для банка положительные стороны данного нововведения заключаются в: 1) расширении круга потенциальных клиентов: многие развивающиеся компании не способны брать кредит из-за малых объемов материальных объектов залога в их активах; 2) расширение продуктовой линии: залог под ИС стоит рассматривать не только как производственное нововведение, но и маркетинговое (являясь чем-то абсолютно новым на российском рынке, кредитование под ИС может стать фактором выхода новых банков в список лидеров); 3) укрепление конкурентных позиций на рынке: кредитование под залог ИС - это еще один способ диверсификации; 4) рост доходности: низкая доходность - одна из главных проблем всей банковской системы на данный момент, из-за чего наиболее развитые банки начинают создавать собственные экосистемы; однако, кредитуя

под ИС, банки могут рассчитывать на сравнительно большую доходность, так как это стремительно развивающийся рынок с большим потенциалом.

С другой стороны, также следует выделить преимущества для бизнеса: 1) получение фондирования в достаточном объеме: включение ИС в объекты залога позволит компаниям расширить свой кредитный потенциал; 2) снижение материальных затрат при реализации проекта: использование ИС как усиления залога может существенно улучшить условия кредитования и обслуживания долга; 3) финансовая поддержка на этапе стартапа: малые компании, имеющие в своих активах в основном объекты интеллектуальной собственности, смогут получить финансирование; 4) расширение финансовых возможностей: так же как залог под ИС является расширением продуктовой линейки банков, он увеличивает выбор источников привлечения финансирования для бизнеса.

При всех тех преимуществах, которые были перечислены выше, также существуют и определенные риски, связанные с использованием ИС как залога:

1) сложность прогнозирования обесценения: в быстроразвивающейся индустрии ИС, являющееся объектом залога сегодня, через год может не покрывать кредит из-за появления новых более совершенных разработок; 2) возможность дефолта правообладателя-заемщика: речь идет о развивающихся предприятиях, конкурентоспособность которых может быть достаточно спорной; 3) отсутствие инструментов быстрой монетизации ИС: в случае банкротства правообладателя продажа банком прав на ИС может быть сравнительно более затруднительной, чем реализация прав на офис, например; 4) незащищенность контента, пиратство: из-за довольно неразвитой правовой системы в сфере ИС возможно использование наработок в обход патентов;

Однако проанализировав риски, можно применить способы их минимизации: 1) создание банками департамента оценки стоимости ИС: специализация позволит увеличить точность оценки надежности объекта залога; 2) формирование кредитных условий, способствующих минимизации рисков кредитных организаций: высокие риски должны сопровождаться высокими требованиями по доходности и надежной юридической поддержкой; 3) развитие платформ торговли ИС и ее долями: данный инструмент позволит облегчить реализацию банками прав на ИС обанкротившихся компаний; 4) улучшение правовой базы и механизма борьбы с пиратством: данный инструмент повысит надежность ИС как объекта залога.

На основе приведенных выше доводов можно сделать вывод о том, что, при проведении определенных реформ и введения механизмов, возможно создать достаточно надежную систему кредитования под объекты интеллектуальной собственности, что может стать катализатором роста экономики.

Зарубежный рынок кредитования высокотехнологичных компаний

Для подтверждения приведенных выше тезисов обратимся к данным об иностранных рынках корпоративных кредитов для инновационных и высокотехнологичных компаний [5]. В 2020 г. в условиях пандемии финансовая стабильность большинства малых и средних предприятий оказалась под угрозой. Вследствие этого, в Великобритании национальным инвестиционным агентством Innóvate UK была запущена программа выдачи грантов и ссуд для инновационных стартапов на общую сумму £200 млн. Более того, на £250 млн был пополнен венчурный фонд, ориентированный на кредитование высокотехнологичных компаний частными банками.

Подобные меры были также приняты на территории Евросоюза. Так, в рамках Комплексного плана восстановления европейской экономики RRF (Recovery and Resilience Facility) было выделено в общей сложности €672,5 млрд для осуществления ряда программ поддержки бизнеса, в т.ч. €5 млрд - на программу Horizon Europe, предоставляющую ссуды и гранты для компаний, ориентированных на научно-исследовательскую деятельность, и €5,6 млрд - в фонд InvestEU, специализирующийся на долгосрочном кредитовании инновационного бизнеса.

Поскольку тенденция к росту рынка высокотехнологичных стартапов наблюдается во всем мире, при этом структура собственности, доступной для залога, стандартна для большинства из них, вопрос выдачи кредитов под нематериальное обеспечение актуален для многих стран. Рассмотрим конкретные примеры из зарубежной практики кредитования под залог интеллектуальной собственности.

Высокотехнологичные секторы экономики являются наиболее активно развивающимися в США, где объем выданных кредитов под залог ИС значительно вырос во время кризиса 2008 г. из-за невозможности бизнеса обеспечить кредит иными способами. Впоследствии 16% рынка патентов США было использовано в качестве ссудного залога в 2014 г. В настоящий момент, более того, значительная доля организаций предоставляет смежные услуги, значительно упрощающие процесс выдачи кредитов под залог нематериальной собственности. Среди них можно выделить услуги оценки интеллектуальной собственности (Hilko Streabank), продажа интеллектуальной собственности и операции по возврату лицензии (Carthage Intellectual Capital Management), альтернативные метод финансирования интеллектуальной собственности для роста капитала (Techquity Capital Management, LLC) и др.

Таким образом, в развитых странах практика выдачи обеспеченных ссуд предприятиям, не располагающим материальным капиталом для залога, находится на подъеме популярности с конца

сз о

со £

m Р

сг

от А

=Е

2000-х годов. При этом соответствующая инфраструктура оценки, лицензирования, скоринга интеллектуальной собственности также высоко развита, что на наш взгляд является одним из ключевых факторов стабильного функционирования данной системы кредитования.

Российский опыт кредитования бизнеса под залог ИС

В настоящий момент в России предприняты первые шаги на пути к установлению кредита под залог интеллектуальной собственности как стандартной формы кредитования предпринимателей, однако многое только предстоит организовать [6].

В 2021 году единственным банком, имеющим специализированную программу выдачи ссуд под залог интеллектуальной собственности, является МСП Банк[7].

По словам генерального директора Корпорации МСП А.И. Исаевича, «финансово-гарантийная поддержка субъектов МСП под залог прав на интеллектуальную собственность является одним из приоритетов МСП Банка».

Так, в частности, в 2020 г. МСП Банк выдал ссуды на общий объем более 5 млрд. Заемщиками стали высокотехнологичные инновационные компании: ООО «Медэл», ООО «Бифорком Текно-лоджис», ООО «Энергоэлемент», ООО «ИстАгро Дон». В деятельности каждого из этих предприятий преобладает ориентация на научные исследования и разработки, соответственно, в качестве залога были представлены патенты и иные права на разработки. Базовое обеспечение составили гарантии Корпорации МСП.

Рассмотрим финансовую отчетность компании ООО «Бифорком Текнолоджис», получившей кредит под залог интеллектуальной собственности от МСП Банка в 2020 году. Для этого проанализируем динамику активов и пассивов с момента создания компании в 2017 г. по 31.12.2020 г. на рис. 2, 3.

О©

Рис. 2. Динамика активов ООО «Бифорком Текнолоджис» Источник: финансовая отчетность компании [8]

В целом наблюдается рост активов компании за три года, достигший наибольших темпов в 2020 году. Рост величины активов организа-

ции связан, главным образом, с ростом запасов (+98% за 2020 г.) Помимо этого, согласно балансу организации, значительно выросли результаты исследований и разработки - на 54 295 тыс. руб. (+343%) за 2020 г. При этом ссуда, выданная МСп Банком, предоставлялась с целью финансирования инновационных разработок предприятия. Следовательно, целевое кредитование организации было оправдано и отразилось в улучшении результатов ее деятельности.

Рис. 3. Динамика пассивов ООО «Бифорком Текнолоджис» Источник: финансовая отчетность компании [8]

Наравне с сокращением долгосрочной задолженности, увеличился объем краткосрочных заемных средств за счет полученной от МСП Банка ссуды. Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в ещё большей степени - в 4 435,7 раза, при том что в 2018 году его значение было отрицательным. Увеличение собственного капитала, превышающее общее изменение активов - положительная тенденция, указывающая на стабилизацию финансового состояния организации.

Рассмотрим показатели рентабельности (рис. 4).

Рис. 4. Динамика показателей рентабельности ООО «Бифорком Текнолоджис» Источник: финансовая отчетность компании [8]

В 2020 г. рентабельность собственного капитала (ROE) снизилась в связи с беспрецедентным ростом собственного капитала. Однако прочие показатели рентабельности продемонстрировали тенденцию к увеличению: так, например, рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных рас-

ходов (ЕВ1Т) к выручке организации, за 2020 год составила 28,8%, что на 3 п.п. выше результата 2019 года. Для рентабельности продаж (величины прибыли от продаж в каждом рубле выручки) нормальное значение в данной отрасли составляет 8% и более, у «Бифорком Текнолоджис» же оно выросло на 1,2 п.п. до значения 29,3%.

Исходя из приведенных данных, можно сделать вывод о целесообразности выдачи кредитов под залог интеллектуальной собственности высокотехнологичным стартапам. На примере ООО «Бифорком Текнолоджис» очевидно, что данный вид кредитования предоставляет для компаний возможности развивать исследовательскую инновационную деятельность, при этом не обязывая к обеспечению материальными активами, что способствует развитию инновационной экономики в целом.

Выводы

Несмотря на то, что кредитование под залог интеллектуальной собственности имеет ряд недостатков, связанных, в основном, с проблемами риска, неопределенности и нестабильности данного актива, значение развития этого вида ссуд велико для общего экономического состояния России. Ведь научно-исследовательские предприятия, чаще всего прибегающие к подобным кредитам ввиду отсутствия иной собственности под залог кроме интеллектуальной, обеспечивают достижение «экономики знаний» и повышения уровня инноваций в государстве.

Для достижения стабильного развития выдачи ссуд под залог интеллектуальной собственности необходимо обеспечить данное направление кредитования достаточно обширной и качественной инфраструктурой. С помощью компаний, представляющих дополнительные сопутствующие услуги наподобие оценки и скоринга, возможно значительно уменьшить риски, связанные с кредитованием подобного рода. Например, большой вклад привнесли бы организации, способные при закрытии стартапа выкупать остатки его интеллектуальной собственности и реализовывать их в дальнейшем, таким образом, обеспечивая возврат части средств стартапа даже в случае его банкротства.

В настоящий момент быстрая монетизация интеллектуальной собственности доступна на цифровой платформе 1РЕХ, предоставляющей возможность совершения сделок купли-продажи и заключения лицензионных контрактов без посредников. Создание подобных платформ на государственной основе способно повысить доверие к данному виду сделок, соответственно, значительно увеличить их привлекательность и облегчить поиск контрагента.

Литература

1. Дорожная карта Банка России по развитию финансирования субъектов малого и среднего

предпринимательства (Приложение к приказу Банка России от 20 апреля 2021 г. N ОД-721).

2. Индекс МосБиржи инноваций [Электронный ресурс] URL: https://www.moex.com/ru/index/ MOEXINN (дата обращения: 12.10.2021).

3. Jacobs, Brian W., " Using Intellectual Property to Secure Financing after the Worst Financial Crisis Since the Great Depression", 15 Intellectual Property L. Rev. 449 (2011).

4. Mann, William, "Creditor Rights and Innovation: Evidence from Patent Collateral", Wharton, May 1, 2014.

5. A ROADMAP FOR RECOVERY. Towards a more resilient, sustainable and fair Europe. [Электронный ресурс] URL: https://www.consilium. europa.eu/media/43384/roadmap-for-recovery-final-21-04-2020.pdf (дата обращения: 12.10.2021)

6. Двенадцатый международный Форум «Инновационное развитие через рынок интеллектуальной собственности». Сборник докладов, документов и материалов // Под научной редакцией доктора юридических наук, профессора Лопатина В.Н. М., издание РНИИИС, 2020, 495 с.

7. «МСП Банк предоставил более 5 млрд рублей под залог интеллектуальной собственности в 2020 году» [Электронный ресурс] URL: https:// mspbank.ru/media/news/MSP-Bank-predostavil-bolee-5-mlrd-rubley-pod-zalog-intellektualnoy-sobstvennosti-v-2020-godu/ (дата обращения: 12.10.2021).

8. Финансовая отчетность ООО «Бифорком Текнолоджис» [Электронный ресурс] URL: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/7728313442_ ooo-biforkom-teknolodzhis (дата обращения: 12.10.2021).

LOAN SECURED BY INTELLECTUAL PROPERTY AS BUSINESS DEVELOPMENT FACTOR

Vinogradov A.M., Bochkova E.A.

Financial University under the Government of the Russian Federation

Subject/Topic. The article examines the role of a loan secured by intellectual property in overcoming the liquidity problems of innovative enterprises, as well as suggests certain ways of eliminating the risks associated with the provision of this type of loan. Goals/Objectives. The assessment of the current state of the credit market for innovative enterprises in Russia and identification of the prospects for the development of loans secured by intellectual property based on foreign experience. The analysis of associated risks and identification of measures that contribute to the elimination of such. Methodology. General and special research methods. Conclusions and Relevance. The main trends in the development of the sphere of loans secured by intellectual property were thoroughly analyzed, as well as their role in providing the sustainability of innovative enterprises and achieving the "knowledge economy". Certain ways to improve regulation and provision of loans secured by intellectual property were proposed.

Keywords: bank, credit, loans secured by intellectual property, bank services, innovative enterprises, intellectual property.

References

1. Roadmap of the Bank of Russia for the development of financing for small and medium-sized businesses (Appendix to the order of the Bank of Russia dated April 20, 2021 N OD-721).

C3

о

CO

от m Р от

от А

IE

2. Index of the Moscow Exchange of Innovations [Electronic resource] URL: https://www.moex.com/ru/index/MOEXINN (date of access: 10/12/2021).

3. Jacobs, Brian W., "Using Intellectual Property to Secure Financing after the Worst Financial Crisis Since the Great Depression", 15 Intellectual Property L. Rev. 449 (2011).

4. Mann, William, "Creditor Rights and Innovation: Evidence from Patent Collateral", Wharton, May 1, 2014.

5. A ROADMAP FOR RECOVERY. Towards a more resilient, sustainable and fair Europe. [Electronic resource] URL: https:// www.consilium.europa.eu/media/43384/roadmap-for-recovery-final-21-04-2020.pdf (date of access: 10/12/2021)

6. Twelfth International Forum «Innovative Development through the Intellectual Property Market». Collection of reports, docu-

LO S Q.

e

CM CM

o

CM

ments and materials // Under the scientific editorship of Doctor of Law, Professor Lopatin V.N. M., edition of RNIIIS, 2020, 495 p.

7. "SME Bank provided more than 5 billion rubles secured by intellectual property in 2020" [Electronic resource] URL: https:// mspbank.ru/media/news/MSP-Bank-predostavil-bolee-5-mlrd-rubley- pod-zalog-intellektualnoy-sobstvennosti-v-2020-godu/ (date of access: 10/12/2021).

8. Financial statements of Biforkom Technologies LLC [Electronic resource] URL: https://www.audit-it.ru/buh_otch-et/7728313442_ooo-biforkom-teknolodzhis (date of access: 10/12/2021).