CC BY
33SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
КОРПОРАТИВНЫЕ КОМБИНАЦИИ (СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ) В ПРАВОПОРЯДКАХ АНГЛИЙСКОГО И КОНТИНЕНТАЛЬНОГО ПРАВА
(АНГЛИЯ, ГЕРМАНИЯ, УЗБЕКИСТАН)
Данная статья представляет собой исследование слияний (слияний и поглощений) в правовых системах Англии, Германии и Узбекистана. В статье рассматриваются ключевые правовые аспекты корпоративных комбинаций, таких как порядок слияния и поглощения, права и обязанности акционеров и участников, а также вопросы, связанные с корпоративным управлением. Также в статье анализируются различия правовых систем Великобритании, Германии и Узбекистана, в том числе вопросы, связанные с процедурами слияния и поглощения, правами и обязанностями акционеров и участников, защитой прав акционеров. В целом статья представляет собой обзор правовых аспектов слияний в различных правовых системах и может быть полезна юристам, предпринимателям и исследователям, интересующимся данной темой.
Ключевые слова: реорганизация, бизнес, поглощения и слияния, правовая система, юридические лица
INGLIZ VA KONTENENTAL HUQUQDA QONUNCHILIKNING KORPORATIV KOMBINATSIYASI (QO'SHIB YUBORISH VA QO'SHIB OLISH) (ANGLIYA, GERMANIYA, O'ZBEKISTON)
ANNOTATSIYA
Ushbu maqola Angliya, Germaniya va O 'zbekiston huquq tizimlarida yuridik shaxslarni qayta tashkil etish (qo'shib yuborish va qo'shib olish)ni tadqiqotini o'zida aks ettiradi. Maqolada korporativ birlashmalarning asosiy huquqiy jihatlari, masalan, qo 'shib yuborish va qo 'shib olish tartibi, aksiyadorlar va ishtirokchilarning
Ситора Менглиева Бахтиёр кизи,
магистрант ТГЮУ по специальности бизнес-право E-mail: sitora.mengliyeva@gmail.com
Tел: +998998871181
На основе рецензии Б.Б.Худайберганова, докгоранта ТГЮУ, доктора философии юридических наук (PhD)
АННОТАЦИЯ
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
huquq va majburiyatlari, shuningdek, korporativ boshqaruv bilan bog 'liq masalalar ko 'rib chiqiladi. Shuningdek, maqolada Buyuk Britaniya, Germaniya va O 'zbekiston huquq tizimlaridagi farqlar, jumladan, yuridik shaxsni qayta tashkil etish tartib-qoidalari, aksiyadorlar va ishtirokchilarning huquq va majburiyatlari, aksiyadorlar huquqlarini himoya qilish bilan bog'liq masalalar tahlil qilingan. Umuman olganda, maqola turli huquqiy tizimlardagi yuridik shaxslarni qayta tashkil etishning huquqiy jihatlarini ko'rib chiqadi va maqola ushbu mavzuga qiziqqan huquqshunoslar, tadbirkorlar va tadqiqotchilar uchun foydali bo'lishi mumkin.
Kalit so'zlar: qayta tashkil etish, qo'shib yuborish, qo'shib olish, biznes va qo'shilish, huquq tizimi, yuridikshaxs
CORPORATE COMBINATIONS (MERGERS AND ACQUISITIONS) UNDER ENGLISH AND CONTINENTAL LAW (ENGLAND, GERMANY, UZBEKISTAN)
ABSTRACT
This article is a study of mergers (mergers and acquisitions) in the legal systems of England, Germany and Uzbekistan. The article discusses the key legal aspects of corporate combinations, such as the procedure for mergers and acquisitions, the rights and obligations of shareholders and participants, as well as issues related to corporate governance. The article also analyzes the differences in the legal systems of Great Britain, Germany and Uzbekistan, including issues related to merger and acquisition procedures, the rights and obligations of shareholders and participants, and the protection of shareholders' rights. In general, the article is an overview of the legal aspects of mergers in various legal systems and may be useful to lawyers, entrepreneurs and researchers interested in this topic.
Key words: reorganization, business, acquisitions and mergers, legal system, legal entities
В ходе глобализации всего общество, позитивные факторы, которые способствует развитию бизнеса день за днем растет, но при этом нам стоит учесть, что бизнес - это риск. При таких обстоятельств, то есть в рискованных ситуациях приходится учредителям компаний и корпораций вкладывать все свои усилия, для того чтобы сохранить имеющийся бизнес- модели. На сегодняшнем дне существует два способа, которые помогут для развития и сохранения компании, вместе с этим дадут возможность для противостояния суровым условиям бизнеса. Такие особые способы, как слияния и поглощения при реорганизации бизнеса.
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
Слияние и поглощение считается основными видами реорганизации бизнеса, при таком деятельности компании или же корпорации объединяются, а также присоединяются к другому юридическому лицу. Как следует, в международных сделках данный вид деятельности называют "Mergers and Acquisitions", или M&A, при переводе означается как «слияние» и «поглощения». «Слияние» и «поглощения» при употреблении они переплетаются и складываются, создавая иллюзию как одну единую целую. Но, как всегда, при маленьких деталях решается и появляется существенные различия между этими процессами.
Слияния как правило, добровольное объединение двух или же несколько юридических лиц, суть которого является создания нового экономического субъекта. Согласно Гражданскому Кодексу Республики Узбекистан со статьей 49-531, вышеизложенные термины «слияние» и «поглощения» попадается под категорию «реорганизация». Изучая Гражданский Кодекс наряду с другими актами и законами в национальной практике, а также в правовой системе, термины «слияния» и «поглощения» имеет комплексный характер. Данные явления не изложено по отдельности, а изучается вместе такими реорганизационными методами как слияния, присоединение, выделение, преобразование, разделение. Реорганизация на основе национального законодательства - это слияние несколько юридических лиц к одной единице, а также присоединение одного юридического лица к другому юридическому лицу, разделение одного юридического лица на несколько новых юридических лиц, кроме того выделение одного юридического лица из состава другого юридического лица, при данном процессе осуществляется преобразование нового юридического лица, в соответствии основными выводами статьей 49-53 Гражданскому Кодексу Республики Узбекистан2. Следует отметить, что суть реорганизации согласно законодательству РУз, всегда связана с правопреемством: переход имущественных и иных прав от одного юридического лица (видоизменяемого), то есть от прекращаемого субъекта к другому юридическому лицу. Основополагающие выводы данного явления излагается в ГК Руз, а также в таких законах как «Об акционерных обществах и защите прав акционеров3», «Об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью 4 », «О совершенствовании системы государственной регистрации и постановки на учет субъектов предпринимательства», «О
1 Гражданский Кодекс Республики Узбекистан от 01.03.1997
2 Гражданский Кодекс Республики Узбекистан от 01.03.1997
3 Закон РУз от 26.04.1996 г. N0223-1 «Об акционерных обществах и защите прав акционеров»
4 Закон РУз от 06.12.2001 г. N0310-11 «Об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью»
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
внесении изменений и дополнений в постановление кабинета министров от 9 февраля 2017 г. No 66 «О мерах по реализации Постановления Президента Республики Узбекистан от 28 октября 2016 года No ПП-2646 «О совершенствовании системы государственной регистрации и постановки на учет субъектов предпринимательства5».
В действующем законодательстве Германии в Законе «О борьбе с конкуренцией», в разделах 35-43 указаны основные аспекты и критерии о слиянии и поглощении компаний. Последние поправки были внесены 19 июля 2022 года. С тем самом, Закон «О преобразовании Германии» регулирует слияние и разделение юридических лиц. Согласно законодательству Германии, слияние - это объединение не менее двух юридических лиц в одно юридическое лицо, путем передачи всех активов и обязательств передающего (исчезающего) субъекта, передающего, принимающей (выжившей) компании, получателе6. На основе данного закона можно сформулировать двух основных типа слияния: слияние путем приобретения (к примеру, активов) и слияния, заключения которого является создания нового юридического лица. На основе первого типа слияния, получатель уже существует, в то время так во втором случае существенный субъект, то есть определенная форма юридического лица преобразуется путем слияния согласно вердикту учредителей компании.
К примеру, во Великобритании большинство правил касающихся публичных поглощений содержатся в UK Takeover Code («Кодексе о поглощение») и UK Takeover Panel ("Panel"). Следует подчеркнуть, что в и Германии данный процесс реорганизации осуществляется согласно законами и положениями парламента. Если в Англии основной базой для регламентации данного процесса считается UK Takeover Code («Кодексе о поглощение») и UK Takeover Panel ("Panel"), то в Германии Закон о приобретении и поглощении ценных бумаг (Wertpapiererwerbs - und Übernahmegesetz. (WpÜG) считается основным регулятором в области «слияний» и «поглощений». Стоит отметить в Узбекистане основные понятии реорганизации указаны в статьях Гражданского Кодекса, именно в 49 и 50 статьях. Согласно данным статьям определено, что именно подразумевается под реорганизацией юридического лица (слияние, присоединение, выделение, преобразование). Тем самом в соответствии с Гражданским Кодексом Республики Узбекистан вышеизложенные явления реорганизации осуществляется по решению учредителей (участников) или же
5 Постановление Кабинета Министров от 02.12.2020 No763 «О внесении изменений и дополнений в постановление кабинета министров от 9 февраля 2017 г. No 66 'О мерах по реализации Постановления Президента Республики Узбекистан от 28 октября 2016 года No ПП-2646 «О совершенствовании системы государственной регистрации и постановки на учет субъектов предпринимательства»
6 Закон «О преобразовании Германии»
Oriental Renaissance: Innovative, educational, natural and social sciences
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
со стороны юридического лица, который уполномочен на учредительных документах. Сравнивая практику и базовую теорию о реорганизации компаний, можно сформулировать то, что в Германии и Англии особое внимание уделяется к составной части реорганизации на слияние и поглощение -"Mergers and Acquisitions" (M&A), и под этими явлениями принимают всех видов реорганизации. В законодательных актах Республики Узбекистан с точностью была предъявлена все составные части реорганизации компании: (слияние, присоединение, выделение, преобразование).
Внизу изложенном таблице указывается основные регуляторы, то есть акты, законы и положения, которые регулирует деятельность режима «поглощения» и «слияние», то есть M&A в Германии, Великобритании и Республики Узбекистан:
Германия
AktG - Закон об
акционерных
обществах;
GmbHG - Закон об обществах с
ограниченной ответственность; WpHG - Закон о торговли ценными бумагами; WpUg-Av-приобретении поглощении бумаг Закон о и ценных; GWB - Закон против сдержания конкуренции; MAR - Директива о регулировании злоупотреблениями на рынке и отмене; Коммерческий Кодекс Германии (HGB);
Великобритания
Закон 1973 года о справедливой торговле (the Fair Trading Act 1973 Дополнения 1989 года к Закону о компаниях (the
Companies Act -amendment 1989); Закон 1998 года о конкуренции (the Competition Act 1998); Закон 1994 года об отмене регулирования и отказе от соглашения (the
Deregulation and
Contracting Out Act 1994);
Кодекс слияний и поглощений Великобритании (The City Code on TakeOvers and Mergers);
Узбекистан
Гражданский Кодекс Республики
Узбекистан от
29.08.1996 г. N0 2574 Положение о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательства /приложение N0 1 к постановлению Кабинета Министров от 9 февраля 2017 года № 66/;
Закон РУз от 26.04.1996 г. N0223-I «Об акционерных обществах и защите прав акционеров»; Закон РУз от 06.12.2001 г. №310-П «Об обществах с ограниченной и
дополнительной
Oriental Renaissance: Innovative, educational, natural and social sciences
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
Европейской директиве
предложениях о
поглощении (2004/25 / EC) для публичных компаний.
Закон о компаниях 2002 г. (The Enterprise Act 2002); Европейской директиве
предложениях о
поглощении (2004/25 / EC) для публичных компаний
Rules Governing
Substantial Acquisitions of Shares (SARs).
ответственностью»; Приложение № 1 к ПКМ РУз от 09.02.2017 г. №66 «Положение о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательства»; Закон РУз от 25.12.19 N0598 «Об
инвестициях и
инвестиционной деятельности»; Указ Президента РУз от 04.10.2012 №УП-4434 «О
дополнительных мерах
стимулированию привлечения прямых иностранных инвестиций».
Суть данных актов и положений заключается в обеспечении справедливой деятельности поглощения со стороны акционерами определенной целевой компании. Также стоит отметить, имения в Великобритании отдельных законов и актов по «поглощению» и «слиянию», способствует быстрому и эффективному разрешению споров, которые находится в любых областей бизнеса в состоянии неопределенности. При этом несоблюдение указанных в нем правил может привести к санкциям со стороны Panel and the Financial Conduct Authority" ("FCA"), который считается основным регулятором финансового рынка Великобритании. В целях разъяснения законодательных актов и облегчения интерпретации законов в решение существенных споров о «слияний» и «поглощений» по инициативе Министерство торговли и промышленности Великобритании была создана Руководство по слиянию компаний, то есть Mergers Guidance, которая в своем деятельности полностью описывает этапов принятия решений по спору M&A, а также систематизацию компаний при уполномоченными органами. А для Германии, наиболее важным
органом по слиянию является Bundeskartellamt (Федеральное бюро картелей), который находится в Бонне.
Стоит отметить, в отношении крупных компаний при «импортной» и «экспортной» слиянии в территории Европейского Союза стоит принимать Положения Евросоюза о слиянии компаний (the European Community Merger Regulation - Council Regulation No.4064/89), кроме того, Министерство торговли и промышленности Великобритании на основе данного положения разработал Руководство. Согласно с законодательством об иностранных инвестициях Германии, при применении законов и актов следует учитывать не только национальные интересы Германии, но и национальные интересы всех членов ЕС. Если споры связанные с слиянием касаются государствам, которые находится в территории ЕС, то в соответствии германской правовой системы принимается (the European Community Merger Regulation - Council Regulation No.4064/89) как и Великобритании. В немецком праве споры, которые зарождается «вне государства», к ним применяется основном the European Community Merger Regulation - Council Regulation No.4064/89 - ЕС, такие статьи как Ст. 5, 6, 7, 13, 14, 15 суть которых заключается в обеспечении защиты прав меньшинства акционеров поглощаемой компании в национальным правом уровне.
Основными регуляторами процесса «слияния» компаний в Великобритании считается три субъекта:
• Государственный секретарь (Министр) торговли и промышленности (the Secretary of State for Trade and Industry);
• Генеральный директор Офиса справедливой торговли (the Director General of Fair Trading);
• Комиссия по конкуренции (the Competition Commission)7.
Государственный секретарь (Министр) торговли и промышленности (the
Secretary of State for Trade and Industry) - решает о передаче вопроса, касающегося «слиянии» компаний для рассмотрения и исследование со стороны Комиссии по конкуренции (the Competition Commission). Если в заключении исследования Комиссия по конкуренции утверждает, что «слияния» компаний может затрагивать государственные интересы, то в этом случае Государственный секретарь вправе ликвидировать такого рода «слияния», либо указывать рекомендации для участников данных правоотношений на удовлетворении требования определенного участника
7 Публично-правовые аспекты слияний и поглощений подпадают под действие ряда законодательных актов Fair Trading Act 1973, Competition Act 1998 и др.
процесса «слияния» для эффективной разрешения спора. А в Германии Федеральное бюро присваивается к Федеральному Министерству экономики и климатических действий, но бюро не подчиняется политическим директивам в процессе принятия решения.
Термин «слияния» и «поглощения» (M&A) в общем правовом науке, понимается как консолидация компаний или их основных бизнес-активов посредством финансовых операций между компаниями8 . На английском правовом практике определения ситуации «поглощения» и «слияния» - «merger situation» употребляется довольно широко, с тем самом охватывает различных видов соглашений и сделок. Согласно закону Великобритании для того, чтобы слияния стало крайней необходимой в деятельности компании, нужны нижеизложенные аспекты такие как:
• когда оба компании договаривается о закрытии одних из своих компаний, для того чтобы предотвратить конкуренции между ними;
• данный аспект охватывает ситуацию, когда предприятия попали в общую собственность или под общий контроль. Понятие «контроль» включает в себя (но не ограничивается) получение решающего влияния на исход голосования и закон выделяет три уровня контроля над предприятием: способность реально влиять на его политику; возможность контролировать его политику; приобретение контрольного пакета акций в предприятии9.
Кроме того, исходя законодательства Великобритании можно сформулировать то, что слияния и поглощения относится к консолидации компаний, то есть объединению основных активов и форм бизнеса посредством финансовых операций и правовых отношений. Надо учесть тот факт, что при изучении английского права, а также национального права можем с уверенностью отметить о существования отличительных чертов между данными правовыми системами. К примеру, на английском праве не определено и не предъявляется основные, а также ключевые моменты об указании детального анализа термина реорганизации. Английское право не содержит определенных дифференций между такими формами реорганизации как преобразования, выделения, слияния, присоединение, разделение и не изучает их по отдельности как следует у нас. Термин реорганизации на основе данной системы права ограничивается только с «слиянием» и «поглощением» и под этим двум терминам обозначаются любые виды операций по поводу реорганизации юридических лиц. К примеру, термин "merger" на английском
8 Публично-правовые аспекты слияний и поглощений подпадают под действие ряда законодательных актов ■ Fair Trading Act 1973, Competition Act 1998 и др.
9 A Revised Framework for Insolvency Law (Cmnd 9175)// London: HMSO, 1984.
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
праве, то есть «слияние», под данным категории реорганизации обусловлено понимать любые виды преобразовательных операций, суть которого заключается в объединение двух или несколько компаний в одно целое. Стоит тоже учесть, то что на английском праве излагается, что существует две формы слияние:
• Слияние форм согласно статьями 425-427 CA 1985 - все компании-участники прекращают самостоятельное существование и создают новое юридическое лицо, которое будет полноценным «наследником» прав, обязанностей и капитала; (ст. 425 - 427 СА 1985 (scheme of arrangement);
• Слияние форм согласно статьями 110-111 IA - компании-участники добровольно соглашаются на основе добровольной ликвидации, может в этом плане приниматься отдельная резолюция, поручавшую ликвидатору продать весь или часть бизнеса компании в обмен на акции другой компании10.
Виды слияний весьма многообразна, так как данное явление можно сгруппировать на основе разных критерий. Исходя Кодекса слияний и поглощений Великобритании можно сгруппировать по роду деятельности компаний:
• Горизонтальные - согласно горизонтальному слиянию, компании должны выпускать одну и тоже продукт под разным брендом, а также являться конкурентами. Основной мотив в данном процессе считается, развитие компании во всех отраслях и снижение конкуренции на рынке. Данный вид «слияния» компаний способствует созданию монополии, путем применения метода «слияния» в реорганизационном процессе.
• Вертикальные - данная форма реорганизации весьма своеобразна, так цель заключается в объединение по принципу поставщик-изготовитель. К примеру, согласно настоящего правового системы Великобритании, компании «слияются» по вертикалу в том случае, когда определенная форма компании нацелен на снижения себестоимость продукта. То есть производитель (компания) в этом случае «слияется» - объединяется с поставщиком (компания). в ходе данного процесса изготовитель может выпускать продукт, не обращаясь сторонним организациям, при этом упрощается сопоставленные задачи, снижается стоимость изготовление и поставки товара.
А также следует отметить, под критериями «слияния» существует еще и дополнительные форму «слияния» согласно общему английскому праву:
Параллельные (или родовое) - в этом контексте понимается, компании, которые выпускает взаимосвязанные товары: например, производитель
10 http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code Кодекс слияний и поглощений Великобритании
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
портфелей и компания, изготавливающая материалы для них. В конечном итоге: за процесс изготовления отвечает одна компания из двух, что при наличии такого рода «слияния» улучшается качество продукта и производительность труда.
Круговое (конгломеротное) - объединение двух разных организаций, которые в своем деятельности данные компании не с чем не связаны, ни видом производства, а также не являются конкурентами друг для друга. Например, производитель смартфонов объединяется с мебельной компанией. Цель конгломератного объединение состоится в расширении рынка, увеличении дохода и продаж юридического лица.
Реорганизация - соединения абсолютно разных компаний, мотивом для данного явления может быть банкротство и ликвидация.
Согласно английскому праву следует разделить тип «слияний» по «национальности»:
• Внутреннее - «слияния» между компаниями происходит абсолютно на территории одной страны;
• Импортное - в этом случае права иностранной компании приобретается со стороны одной компании;
• Экспортное - местное компания передает свои права к другому юридическому лицу, место нахождения которого зарегистрирована в другом государстве.
• Смешанное - участники, зарегистрированные как юридические лица процесса «слияния» находится на территории зарубежных стран.
В английском правовом практике чаще всего происходит «поглощения» нежели чем «слияния». Поглощения в своем натуре означает покупку одной компании другой, которая при данном условии берет все транзакционные платежи. Кроме того, в процессе «поглощение» приобретатель, то есть одна компания (buyer company или offeror) покупает всю или же большую часть другой компании (target company или offeree), в этой операции цель компании заключается (buyer company или offeror) в имение более 50% акций или же собственности другой компании (target company или offeree). К тому же, закон не устанавливает обязательного требования в отношении сторон для
уведомления о предстоящем или уже состоявшемся слиянии11. Вместе с этим, надо учесть то факт, что согласно Кодексу слияния и поглощения компании могут в течении 4 месяцев с момента слияния обратиться в Комиссию по
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
Конкуренции для подтверждения факта соблюдения ими всех установленных процедур и ненанесения ущерба государственным интересам11.
Следует «жирно подчеркнуть» то, что в соответствии с законодательством Республики Узбекистан деятельность компании в следствии реорганизации в форме разделения и выделение, слияние из его состава, осуществляется со стороны уполномоченных государственных органов или по решению суда 12 . Если уполномоченный орган по осуществлению реорганизации или орган юридического лица, не осуществляет реорганизацию в срок, то есть государственную регистрацию после подписания соглашения реорганизации компании, то юридическое лицо не считается реорганизованным согласно с законодательством Республики Узбекистан и деятельность данного предприятия является не легальной. Так как, согласно национальной праве юридическое лицо считается реорганизованным с момента государственной
13
регистрации13.
А также, при реорганизации юридического лица в форме присоединения к нему другого юридического лица первое из них считается реорганизованным с момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица, кроме того, при слиянии юридических лиц права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом14.
Первом делом стоит зарегистрировать посредством онлайн загрузки документов в Систему (https://fo.birdarcha.uz) или же путем очной подачи документов, после государственной регистрации деятельность юридического лица считается легальной. На практике Великобритании, большинства компаний обращаются в Комиссию по слиянию перед их слиянием, несмотря на указания разрешительных норм на обращение в Комиссию в течение 4 месяца с момента слияния. Вместе с этим согласно английскому праву, стороны могут выбрать форму уведомления Генерального директора Офиса справедливой торговли в виде так называемой «процедуры предварительного
обращения» (pre-notification procedure)16. В соответствии с этой процедурой действует установленный Законом максимальный срок в 35 дней, в течение
которого должно быть ние о том, действительно ли имеет место слияние15..
11 http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code Кодекс слияний и поглощений Великобритании
12 http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code Кодекс слияний и поглощений Великобритании
13 Положение о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательства /приложение No 1 к постановлению Кабинета Министров от 9 февраля 2017 года No 66/
14 Гражданских Кодекс республики Узбекистан от 29.08.1996 г. No 257-I
15 Whish, Richard (2003) Закон о конкуренции, 5-е изд. Lexis Nexis Butterworths
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
Также предусмотрено уведомления Генерального директора Офиса справедливой торговли неофициально, но следует указать то, что срок принятия в данной ситуации составляет 45 дней. Согласно правовой практике Великобритании для участников процесса слияний и поглощений предоставляется ряд вспомогательных требований такие как, о применения со стороны Руководства (confidential guidance). В качестве альтернативы стороны могут просить должностных лиц Офиса справедливой торговли вынести неофициальное Извещение о конфиденциальности (informal advice)16. Из этих изложений можно сформулировать то, что практика Великобритании в области реорганизации компаний устанавливает правила, которые н предусмотрено и не изложено в законодательной системе. То есть, практика создает новые правила, которым нуждается существенный субъект, и принимается на основе других норм. Данная ситуация создает некую правотворчество как в национальной правовой практике Республики Узбекистан, принимается в обязательном порядке несмотря на не изложения в существенных нормах и актов страны.
С принятием Закона 2002 года о предприятии (the Enterprise Act 2002) с лета 2003 г. британский режим слияния компаний, установленный Законом 1973 года о справедливой торговле, претерпил определенные изменения,
17
выделяется два основных новых положения режима17:
• минимизация политического влияния на процесс принятия решения о слиянии компаний путем передачи части этих полномочий от Госсекретаря к независимым уполномоченным органам в области конкуренции (Офису справедливой торговли и Комиссии по конкуренции);
• принятие решений об оценке слияния большинства компаний исходя не столько из критерия их «конкурентности», сколько из соображений защиты государственных интересов18.
Следует отметить, то при слиянии объединяются несколько хозяйствующие субъекты, создавая новую экономическую единицу, при поглощении стороны согласуется на установления 100% контроля основного общества над хозяйствующим обществом и осуществляемая путём приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании с последующим присоединением поглощаемой компании к основному обществу19. Созданная в 1968 в Лондоне Группа по поглощениям и слияниям организует наблюдения за обязанностями Закона о
16 The Enterprise Act 2002 (https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2002/40/contents
17 The Enterprise Act 2002 (https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2002/40/contents
18 The Enterprise Act 2002 (https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2002/40/contents
19 http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code Кодекс слияний и поглощений Великобритании
компаниях20, и за обязанностями, которые изложены в Европейской директиве предложениях о поглощении (2004/25 / EC) для публичные компании21 . Согласно Закону о компаниях 2006, статья 979 дает претенденту на
поглощение, который уже приобрел 90% акций компании, право в
22
принудительном порядке выкупить оставшихся акционеров22.
В общем плане Кодекс о слиянии о поглощении Великобритании устанавливает все правила, связанные с поглощением компаний, а также регулирует справедливое отношения ко всем аукционерам компании в ходе процесса «поглощения». С тем самом, данный Кодекс Великобритании
" 23
устанавливает минимальным уровень ставок при покупках акции, в частности23:
• акционер должен сделать предложение, когда его доля, включая долю сторон, достигает 30% от целевой доли ( «правило обязательного предложения»);
• информация, относящаяся к заявке, не должна публиковаться, кроме как посредством объявлений, регулируемых Кодексом;
• участник торгов должен сделать объявление, если слухи или
24
предположения затронули компанию цена акции24;
• уровень предложения не должен быть ниже любой цены, уплаченной участником торгов за двенадцать месяцев до объявления твердого намерения сделать предложение;
• если акции купленных в течение периода предложения по цене выше, чем цена предложения, предложение должно быть увеличено до этой
27
цены27.
В отличие юрисдикции Великобритании, немецкий контроль за слиянием вызван не только с приобретением контроля, то есть единичного или совместного контроля, но и приобретением всего 25% капитала и права голоса в определенной компании, или, если сделка приведет к тому, что покупатель получит «конкурентоспособно значимое влияние», даже ниже порога в 25%25. А также правовая основа для регламентации данных явлений обеспечивается на основе Закона «Об акционерных обществах» (AktG) Германии и другими соответствующими законами. Режим «слияния и поглощения» регулируется на основе данного закона Германии, интерпретируя такие разделы как «Section 2
20 Выжимка статьей Кодекса слияний и поглощений Великобритании (http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code)
21 Выжимка статьей Кодекса слияний и поглощений Великобритании (http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code)
22 Paul L. Davies, The Takeover Directive as a Protectionist Tool? ECGI - Law Working Paper No. 141/2010 (https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1554616)
23 the Enterprise Act 2002 (https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2002/40/contents
24 Выжимка статьей Кодекса слияний и поглощений Великобритании (http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code)
25
Handelsgesetzbuch - Commercial Code Germany
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
Number of founders», «Section 27 Contributions in kind acquisitions of assets; repayment of contributions». Кроме того, в Коммерческом Кодексе Германии в разделе 123 «об правоотношении акционеров с третьими лицами» указывается, что при поглощении одного вида юридического лица, то есть компании, одобрения со стороны всех участников наблюдательного совета и акционеров об поглощения акции требуется26. Можно с уверенностью отмечать то, что правовая база Германии нацелена справедливого обеспечении режима «слияний и поглощений» учитывая требования заинтересованных сторон, а также компании на территории Германии строго следует на основе данного законодательства Германии.
В Великобритании в основных случаях Закон о компаниях 2006 года регулирует отношения, которые возникают в режиме «слияний и поглощений» компаний. В данном законе регламентируется основные моменты связанные с M&A, к примеру в главе 26 «Сделки и реорганизация» определяется понятии реорганизации, включая слияния, поглощения активов компании. Стоит отметить, имение в правовом практике Великобритании Кодекса слияний и поглощений, дает участникам правоотношений на обеспечение надлежащей защиты акционеров. А также обеспечивает равноправное отношения ко всем акционерам определенной компании. С тем самом, имение Комиссии по слияниям и поглощениям в английской правовой системе, стимулирует контролю процесса M&A, защищая права акционеров компании при режиме слиянии и поглощении. Кроме того, имение в рамках Комиссии Апелляционного комитета (The Appeal Committee), который рассматривает дела лиц, которые не согласны с вердиктом Комиссии обеспечивает полное удовлетворении юридических лиц накануне борьбы и требования своих прав перед Комиссией. Положения Кодекса на данное время обеспечивает справедливый баланс между юридическими лицами, то есть между поглощающей и поглощаемого. В кодексе устанавливается общие правила поведения сторон при поглощении компаний. Имение в правом практике Rules Governing Substantial Acquisitions of Shares (SARs), дает возможность уточнить ограничение при приобретении акций. Состояния «слияния и поглощения» под действием таких актов как Fair Trading Act 1973 (Акт о добросовестной конкуренции в предпринимательской деятельности) и Competition Act 1998 (Акт о конкуренции), дал возможность для значительного реформирования британского конкурентного законодательства.
26 Handelsgesetzbuch - Commercial Code Germany
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
Заключая, можно сформулировать основные моменты между правовыми системами Великобритании, Германии и Республики Узбекистан на основе режима «слияния и поглощения»:
Во-первых, реорганизация юридического лица в форме слияние и поглощение в Германии осуществляется согласно соглашению Bundeskartellamt, в Англии данная деятельность регламентируется со стороны Комиссии, а в Узбекистане по решению уполномоченных государственных органов или по решению суда;
Во-вторых, в английском праве существует отдельный Кодекс по слиянию и по поглощению, в то время как в Германии и в Узбекистане данная явления находится как под система определенного Кодекса: Кодекс Коммерции и Гражданский Кодекс;
В-третьих, при реорганизации юридического лица в форме слияния к нему другого юридического лица в территории Узбекистан, считается реорганизованным с момента государственной регистрации, в то время так в Англии регистрация должна осуществляться в течении 4 месяцев;
В-четвертых, Несмотря на то, что термины «слияние и поглощения» указывается под разными наименованиями в национальной законодательстве, по сравнению законодательство Англии и Германии, но суть данных режимов реорганизации не отличается друг от друга: при слиянии одного юридического лица его права и обязанности переходят к вновь возникшим юридическим лицам на основе разделительного баланса27;
В-пятых, В национальном законодательстве дается обширное понятия к категории реорганизации: разделение, преобразование, выделение, слияние, в то время как в английском и немецком праве указывается под терминами «слиянием и поглощением» все виды операций связанные с режимами реорганизации компаний.
REFERENCES
Законодательные акты
1. Закон РУз от 26.04.1996 г. No223-I «Об акционерных обществах и защите прав акционеров»
2. Закон РУз от 06.12.2001 г. No310-II «Об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью»
3. Гражданский Кодекс Республики Узбекистан от 01.03.1997
27 Закон РУз от 06.12.2001 г. No310-II «Об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью»
SJIF 2023 = 6.131 / ASI Factor = 1.7
3(5), May, 2023
4. Постановление Кабинета Министров от 02.12.2020 No763 «О внесении изменений и дополнений в постановление кабинета министров от 9 февраля 2017 г. No 66 'О мерах по реализации Постановления Президента Республики Узбекистан от 28 октября 2016 года No ПП-2646 «О совершенствовании системы государственной регистрации и постановки на учет субъектов предпринимательства»
5. Положение о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательства /приложение No 1 к постановлению Кабинета Министров от 9 февраля 2017 года No 66/
6. Закон «О преобразовании Германии»
7. Закон о добросовестной торговле 1973 г., Закон о конкуренции 1998 г. ( Fair Trading Act 1973, Competition Act 1998)
8. Дополнения 1989 года к Закону о компаниях (the Companies Act - amendment
9. Коммерческий кодекс Германии, Handelsgesetzbuch - Commercial Code Germany
Литература
10. Whish, Richard (2003) Закон о конкуренции, 5-е изд. Lexis Nexis Butterworths
11. "Re-imagining the corporation" (PDF). Ross School of Business, University Michigan
Интернет ресурсы:
12. http://www.thetakeoverpanel.org.uk/code Кодекс слияний и поглощений Великобритании
13. the Enterprise Act 2002 (https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2002/40/contents)
14. Paul L. Davies, The Takeover Directive as a Protectionist Tool? ECGI - Law Working Paper No. 141/2010
15. (https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id= 1554616)
1989
