CC BY
78
12. Шиллер Р.Дж. Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками / Р.Дж. Шиллер. - М.: Альпина Паблишер, 2013. -424 с.
13. Элдер А. Самый сильный сигнал в техническом анализе. Расхождения и развороты трендов / А. Элдер. - М.: Альпина Паблишер, 2014. - 96 с.
К ВОПРОСУ ПОСТРОЕНИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
© Тухватулина Р.Р.1
Оренбургский государственный университет, г. Оренбург
В статье анализируются процесс становления и развития валютной политики Российской Федерации, предоставлена характеристика этапов ее развития.
Ключевые слова валютная политика, валютный курс, режим валютного курса, бивалютная политика, таргентирование валютного курса.
Между валютными отношениями и экономикой существует связь, которая заключается в их взаимном влиянии. Следовательно, регулирование валютных отношений необходимо рассматривать в системе управления экономикой. Так как, ведущая роль в управлении экономикой как единой целостной системой непосредственно принадлежит государству, то и в сфере валютных отношений регулирующие функции осуществляет государство. Одним из основных инструментов регулирования в системе данных отношений является валютная политика страны [10].
Валютная политика - это составная часть экономической политики государства и внешнеэкономической политики, представляющая систему действий государства внутри и вне страны, проводимую посредством воздействия на валюту, валютный курс и валютные операции [9].
Либерализация внешнеэкономической деятельности, которая ведет отсчет с 1992 года открыла экономику Российской Федерации для международных потоков капитала, а также определила её зависимость от внешних факторов, которые непосредственно связаны с функционированием мировой экономики и глобального финансового рынка. Анализ сферы регулирования первого [1] и ныне действующего [2] законов о валютном регулировании и валютном контроле, а также нормативно-правовых актов, развивающих положения этих документов, позволяет обозначить следующие этапы развития валютной политики Российской Федерации.
1 Студент 1 курса. Научный руководитель: Чепрасов М.Г., доцент кафедры Административного и финансового права, кандидат юридических наук.
Первоначально (1992-1994 гг.), государство контролировало движение капитала и валютного курса рубля посредством введения ограничений доступа к иностранным валютам. Таким образом, предусматривался определенный порядок использования валюты нерезидентами и резидентами Российской Федерации, причем операции нерезидентов контролировались в меньшей степени, а также правила ввоза / вывоза российской валюты через границу. Можно сказать, что, в определенной степени, использовался классический набор валютных ограничений (лицензирование, множественные валютные курсы, требование импортных депозитов), который применялся странами мира в целях проведения сбалансированной национальной экономической, денежно-кредитной, валютной политики и регулирования национального валютного рынка.
Данные ограничения были направлены на достижение определенных целей: распределять получаемую валюту тем, кому она требуется для оплаты закупок за границей товаров, признанных необходимыми для страны и ограничивать доступ к валютным ресурсам тех, чьи платежи такими не признаются; мотивировать компании тщательнее обдумывать целесообразность ввоза (вывоза) товаров (работ, услуг) и дать правительству необходимое время на планирование движения его иностранной валюты.
1994 год примечателен тем, что под влиянием значительных воздействий на валютный курс, в коротком временном интервале (9 сентября-14 октября 1994 г.) рубль обесценился фактически в два раза по отношению к основным валютам [3]. Ответом на вызванный валютными спекулянтами шок было решение о переходе в 1995 г. к режиму валютного таргетирова-ния. Данный режим способствовал непосредственному улучшению ситуации (снижение инфляции, рост притока капитала) и действовал вплоть до конца 1997 г., когда под влиянием Азиатского финансового кризиса резко вырос отток капитала из России, что существенно ухудшило данную экономическую ситуацию в стране.
В 1998 г. происходит отказ от режима таргетирования валютного курса с установкой валютного коридора и переход к регулированию курса рубля к доллару. Одновременно усиливается контроль со стороны Банка России за валютными операциями.
Период после кризиса, 2000-2004 гг., характеризуется приданием импульса процессу либерализации валютного регулирования и трансграничного движения капитала. В 2001 г. начинается либерализация трансграничного движения частного капитала, которая проявилась в снятии определённых ограничений на операции с портфельными инвестициями и разрешении резидентам открывать счета в иностранных банках. В 2003-2004 гг. ослабляются меры контроля за иностранными счетами резидентов, снижаются нормы резервирования по валютным счетам резидентов и нерезидентов.
На следующем этапе (2005-2013 гг.) выделяется именно 2005 г. в связи с тем, что в этот момент монетарные власти страны вернулись к режиму тар-
гетирования валютного курса рубля, но уже по отношению к бивалютной корзине (доллар, евро). В 2006 г. были фактически сняты все формальные ограничения на трансграничное движение капитала, но остались косвенные инструменты сдерживания потоков капитала, такие как, например, манипулирование значением норматива обязательного резервирования по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в иностранной валюте и в валюте Российской Федерации.
В итоге, в кризисный 2008 г. российская экономика вошла с валютной политикой, предусматривающей режим валютного курса, приближенный к свободному плаванию и ориентированной на свободное трансграничное движение капитала. Значительный отток капитала в кризисный период показал возникшее противоречие выбранных Банком России инструментов регулирования валютного курса и поддержания национальной банковской системы.
В феврале 2009 года Банк России перешел к использованию механизма автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема совершаемых интервенций. При введении данного механизма в феврале 2009 года ширина плавающего операционного интервала составляла 2 рубля. Начиная с 2010 г. постепенно расширяется граница коридора колебаний курса рубля по отношению к бивалютной корзине. В период 24.07.2012-17.08.2014 гг. она составляла 7 рублей. С 18 августа 2014 года операционный интервал был расширен до 9 рублей [4].
В сентябре 2013 г. Банк России объявляет о начале реализации мер по переходу к режиму инфляционного таргетирования, для которого характерно перенесение акцента с традиционного влияния на валютный курс рубля посредством валютных интервенций, на процентные ставки и процентные инструменты регулирования ликвидности [5].
Практически еще год процесс таргетирования валютного курса и тарге-тирования инфляции реализуются параллельно. До 5 ноября 2014 года при достижении стоимостью бивалютной корзины верхней или нижней границы операционного интервала Банк России осуществлял интервенции без ограничения по объему. С 5 по 7 ноября 2014 года при достижении рублевой стоимостью бивалютной корзины верхней (нижней) границы плавающего операционного интервала и за его пределами Банк России совершал операции по продаже (покупке) иностранной валюты с интенсивностью, равной 350 млн. долларов США в день. При этом продолжало действовать автоматическое правило корректировки границ интервала [6].
С 10 ноября 2014 года Банк России упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости би-валютной корзины и регулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами. При этом новый подход Банка России к прове-
дению операций на внутреннем рынке (согласно заявлению) не предполагает полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности, что фактически означает признание невозможности и нецелесообразности свободного кур-сообразования [7].
Стабилизация ситуации на валютном рынке к концу 2014 г. объяснялась Банком России следующими причинами: повышением ключевой ставки до 17 % годовых, наращиванием объема предоставления Банком России иностранной валюты на возвратной основе, введением определенных мер по поддержанию устойчивости финансового сектора, стабилизацией цены на нефть в третьей декаде декабря и увеличение объемов продажи валютной выручки со стороны крупнейших российских компаний-экспортеров.
В марте 2015 год в докладе Банка России «О денежно-кредитной политике» отмечалось, что в условиях действующего с ноября 2014 г. режима плавающего валютного курса Банк России с целью поддержания финансовой стабильности и ограничения ожиданий дальнейшего ослабления национальной валюты проводил валютные интервенции в первой половине декабря. Поскольку отмечалось усиление фундаментальных предпосылок к ослаблению рубля и ограниченная эффективность валютных интервенций, Банк России с середины декабря 2014 года не проводил валютных интервенций [8].
В 2016 году, как и ранее, Банк России не будет устанавливать конкретное значение курса рубля, при достижении которого проведение указанных операций может быть возобновлено или приостановлено. При принятии решений о проведении операций по покупке иностранной валюты и их объемах Банк России будет принимать во внимание тенденции в курсовой динамике, складывающиеся под влиянием фундаментальных и конъюнктурных факторов, состояние российской экономики и платежного баланса. В целом данные операции будут проводиться в небольших объемах равномерно в течение дня таким образом, чтобы не оказывать влияния на внутридневную динамику курса рубля.
На основе проведенного анализа можно сделать вывод о том, что российская финансовая система еще не достигла достаточного уровня развития, поскольку, в данный момент, находится в условиях переходного периода, характеризуемого управляемым плаванием валютного курса, инфляционным таргетированием, свободным движением капитала, а значит еще не готова перейти к режиму плавающего валютного курса и проведению независимой денежно-кредитной политики.
Список литературы:
1. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-Ф3 (ред. от 30.12.2015) «О валютном регулировании и валютном контроле».
2. Закон РФ от 09.10.1992 N 3615-1 (ред. от 10.12.2003) «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп., вступающими в силу с 17.06.2004).
3. Динамика официального курса заданной валюты [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России.
4. О параметрах курсовой политики Банка России. 18 августа 2014 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики.
5. О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики Банка России. 13 сентября 2013 г. // Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики.
6. О параметрах курсовой политики Банка России. 5 ноября 2014 г. [Электронный ресурс] // Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/press.
7. О параметрах курсовой политики Банка России. 10 ноября 2014 г. [Электронный ресурс] // Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/press.
8. Доклад «О денежно-кредитной политике» Информационно-аналитический сборник. - М.: Банк России, 2015. - № 1 (март).
9. Айзенберг И.П. Валютная политика СССР / И.П. Айзенберг. - Соцэк-гиз, 1962. - 312 с.
10. Борисов Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. - Юрайт, 2005. -396 с.
КРИТЕРИИ И ПРИЗНАКИ БАНКРОТСТВА ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
© Уваров А.С.
Балтийская государственная академия рыбопромыслового флота, г. Калининград
В статье рассмотрены критерии и признаки банкротства хозяйствующих субъектов. Изучена экономическая сущность термина несостоятельность, банкротство. Проанализированы показатели для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия. Рассмотрены коэффициенты восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов.
Ключевые слова: банкротство, кредитование, кредитные организации, ликвидность, платежеспособность, эффективность.
Рассматривая понятие несостоятельности (банкротства) в действующем законодательстве России, следует признать, что, оно, с одной стороны, дано достаточно традиционно, а с другой - обладает определенной спецификой.
