CC BY
42Инвестиционный портфель как эффективный инструмент управления личными финансовыми инвестициями
Трегуб Андрей Владимирович,
к.ф.-мат.н., Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации E-mail: atregub@fa.ru
Соловова Лика Александровна,
студент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации E-mail: sollovova@mail.ru
Современные условия экономики заставляют все большее количество населения активно использовать личные финансовые инвестиции. Однако, эффективное применение личных ресурсов невозможно без грамотного управления данными финансовыми инвестициями. При этом, существует множество различных способов управления и реализации личных финансов. Человек может вкладывать свои средства как в материальные, так и в нематериальные активы. Наиболее распространёнными и эффективными инвестиционными активами для управления личными финансовыми инвестициями являются различные ценные бумаги. В их число входят различные акции, облигации, сертификаты, производные ценные бумаги и так далее. Кроме классических ценных бумаг можно вкладывать средства в различные криптовалюты и прочие разнообразные активы. При этом, различные активы обладают разными показателями доходности и уровнем риска, а так же различными юридическими аспектами. В ходе выбора объектов инвестирования нужно определиться со стратегией инвестирования. А для снижения рисков необходимо грамотно проанализировать рынок и сами активы путем различных методов, а в целях их диверсификации - создать инвестиционный портфель. Существует множество методик анализа рынка и ценных бумаг. В первую очередь это технический и фундаментальный анализ. Чаще всего различные эксперты рекомендуют именно один из них. Однако у обеих методик существуют как преимущества, так и недостатки. Исходя из специфики оцениваемых объектов инвестирования, необходимо комбинировать методики из разных подходов для получения большей выгоды и снижения рисков. Так же ценные бумаги подлежат оценке как доходоприносящие активы, для чего применяются различные подходы и методы оценки. Кроме них существует так же множество иных альтернативных способов анализа и оценки. В итоге использования данных методик можно собрать достаточно качественный инвестиционный портфель из разнообразных активов, который будет способен не просто сохранить средства от инфляции, но и приносить ощутимые доходы. Предмет исследования. Инвестиционный портфель. Цели. Анализ инвестиционного портфеля как метода управления личными финансовыми инвестициями; анализ аналитических и оценочных методов исследования объектов инвестирования. Методология. Анализ данных, моделирование.
Ключевые слова: инвестиционный портфель, личные финансы, стратегия инвестирования, ценные бумаги, акции, облигации, активы, фундаментальный анализ, технический анализ, оценка бизнеса, оценка акций, доходный подход, метод капитализации дохода, метод дисконтирования денежных потоков.
а. в
Управление личными финансами - обязательный элемент жизни любого экономически активного человека в современном мире. Существует множество вариантов использования данных ресурсов. Одним из наиболее эффективных безусловно является составление инвестиционного портфеля. Путем эффективного вложения личных финансов каждый человек способен не только уберечь свои личные средства от инфляции, но преумножить капитал.
Любая экономическая деятельность несет свои риски. Для диверсификации рисков необходимо грамотно подобрать набор инструментов и активов, непосредственно в которые будут производиться вложения. Данная совокупность представляет из себя инвестиционный портфель, который может состоять из различных активов и ценных бумаг - акций, облигаций, опционов и фьючерсов, валют и криптовалют, индексов и так далее.
Существует множество различных стратегий инвестирования. Классически, исходя из личных потребностей инвесторов, выделяют три типа портфеля: консервативный, агрессивный и сбалансированный. Консервативный портфель предполагает наименьший риск, поскольку в основном состоит из государственных ценных бумаг. Кроме которых могут быть так же иные облигации и акции компаний с низкими рисками. Единственный крупный риск данного портфеля - дефолт, в случае которого государство не сможет обслуживать данные ценные бумаги. Такой портфели достаточно стабилен и прост, однако обладает относительно более низкой доходностью и требует длительного периода времени. Агрессивный портфель формируется за счет активов с перспективным высоким доходом, но и высокими рисками. Часто, в такой портфель входят акции недооцененных компаний, фьючерсы, криптовалюты. Сбалансированный портфель, как следует из названия, предполагает получения стабильного среднего дохода при относительно невысоком риске. Путем анализа различных источников можно выдвинуть следующее распределение активов по данным типам портфелей (табл. 1).
По факту, большинство инвестирует свои средства исходя из личных предпочтений. В целом, даже без особых компетенций в современном мире можно заработать на инвестициях. Достаточно простой доступ к биржам, робоэдвайзинг, огромное количество литературы и аналитики в открытых источниках способны покрыть потребности многих. Однако, проведя исследование рынка и непосредственно ценных бумаг можно добиться значительных результатов.
Таблица 1. Распределение инвестиций по категориям в различных типах портфеля [8]
Тип портфеля Доля акций с низким уровнем риска Доля акций и активов с высоким уровнем риска Доля государственных облигаций Доля иных облигаций Иные инструменты (производные ценные бумаги и альтернативные инвестиции)
Консервативный <50% 0% >50% <50% 0%
Агрессивный >10% >50% <10% <30% <10%
Сбалансированный Около 30% <10% Около 30% Около 30% <10%
Изначально следует определиться с предпочтительными активами. В принципе можно просто составить портфель консервативного типа. Риски минимальны, достаточно легко рассчитываемый доход
и даты, однако и доходность не велика. Хоть и обычно при исследовании рынка доходность Российских государственных облигаций округляют до 10% годовых, в реальности доход будет ниже (рис. 1).
Рис. 1. Кривая бескупонной доходности государственных облигаций [3]
При этом стоит учитывать нынешнюю обстановку, согласно прогнозу Банка России, инфляция на конец 2022 года составит 12,0-13,0% [2].
Рассматривая другие инвестиции логично предположить, что инвестиции в активы с доходом ниже государственных облигаций просто иррациональны, следовательно, необходимо использовать различные методы анализа рынка и непосредственно самих активов.
Говоря о самих активах, исходя из современных обстоятельств, следует вкладывать средства в основном в акции стабильных и перспективных компаний с высоким уровнем доверия. В качестве элементов диверсификации можно использовать облигации и опционы. Обособленно ото всех инструментов стоит криптовалюта. Несомненно, это достаточно перспективно в современных условиях, учитывая повышающийся уровень экономической изоляции России, однако многим криптовалютам сейчас свойственна высокая волатильность, достаточно часто происходят крупные обвалы. Есть более стабильные варианты - так называемые стей-блкоины (цена привязаны к другим активам), однако и они обладают высокими рисками. Кроме того, для получения реального дохода нужны достаточно высокие инвестиции. По данным причинам вкладывать в криптовалюту надо крайне осторожно и только при полном понимании работы рынка, что не подходит для среднестатистического инвестора.
Среднестатистический портфель российского инвестора формируется в основном из акций российских компаний. В 2020 году в этот портфель входили акции Газпрома (23,1% от общего количества акций), Лукойла (11,8%), Норникеля (11,3%), Сбербанка (10,5% - обыкновенные, 8% - приви-
легированных), Аэрофлота (8,2%), Mail.Ru Group (7,4%), Сургутнефтегаза (6,8% - привилегированные), МТС (6,5%), ВТБ (6,3%) [9].
Существует множество различных инструментов анализа рынка ценных бумаг и непосредственно их самих. Среди наиболее популярных необходимо обратить внимание на технический и фундаментальный анализы, рейтинговые методологии и различные инструменты, с помощью которых возможен анализ эмитентов ценных бумаг.
Для анализа ценных бумаг достаточно часто применяется технический анализ. Он представляет из себя набор методик, позволяющий анализировать линии тренда цен на основе прошлых данных в целях поиска оптимальных точек покупки и продажи ценной бумаги. При этом применим выбор различных временных периодов - от минут, до месяцев. Не смотря на его широкое применение, он достаточно субъективен, поскольку абсолютно не учитывает внутренние факторы эмитента и будущие внешние факторы, которые могут изменить линии тренда цен. Даже при правильном определение тренда и нахождении оптимальной точки входа, в будущем возможны сильные изменения цен вызванными новыми факторами, которые никак нельзя было учесть в обнаруженных в прошлом закономерностях. Данный метод не дает никаких точных показателей, а использование его сопряжено с множеством рисков. Однако его вполне может быть достаточно для некоторых категорий инвестиций небольшими суммами в надежные и высоколиквидные активы. Часто можно встретить аналитику, которая основывается исключительно на техническом анализе благодаря теоретически широкому кругу применения. Однако злоупотребление
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
данным методом некорректно. Не все прогнозы водится исследование экономики в целом, отрас-
на его основе следует считать объективными, на- ли и непосредственно компании. При проведении
пример в случае опционов и валютных пар [7]. фундаментального анализа производится расчет
Совершенно иным, по сути, методом выступа- многих показателей (рис. 2). ет фундаментальный анализ. В его рамках произ-
Показатель Формула Зна^н« дли илестора Плюсы МгнуСы
1. КОЭффи1*Л-ент F/E Капиталилацк и Прибыль №анйе jHá-it-Ht »соф. говорит й тон. что виция Mtj-iHJLtiMt-d не« СГйИ1 ПО^ЛвТЬ. ВыййкДО ннеговдмт й аомйжнй-СТк ЬйЗникнйМн1Й фи наимвога пузыра. Прост для расчёта с большими массивами двных. 1. Нельзя применить для ^ыточны* *йнпа-win, юторыа остается 101 вцрапно прйле-натегьмыш для ин ве-СТОООВ. 2. Показатель частой ЛрИБыГО ЦОиСеТ быть шьниемныи Б реаугь-тате мамилулнииг иенедкеров »мшм
2. Коэффициент EW3 Капиталилацк и йыруска flaii Солее точное пред-ст-мленне о стоимости коыпапли, чаи Р.'Е т.к. учитывает долги vi остаток данеимыя средств на балансе ■—■■■ni Позволит брать для расчета уСы -с- шые кйилашли. Да^т возможность СрМялББТь К^МГЙМИП Ю.пьн.й ÜJHCÜ отрасли, l-iBtpi-pyiiuiMfr ПрМ-ЬМрнО СДИНШФВЫЙ ОС biM ь=1р\Чкн.
3. Коэффш*Л-ент EVF EBITDA Кзпнтз.пигицн и ЛркНил!. - a.HapritxLiui!i + iia.i:ini +4 Позволяет ¿иепи1ь ¿Túii-мостьвсего инйклмро-ванного напитала юмпа-ии Позволяет сра№п- НЗ Г ti кСмПйнин ИЗ раыых отраслей и от pan. Сликностъ расмйта. шторая вь jbjMa таи. ЧТО Б отчетное!* ПОвЗ ■ ШТе(Ъ 3м0£т33иии № отражается.
А. КИффнцл-ент EWCF Ешвцор^ н Л£*Ш1|ый поток №энйе jMirieiHt LjanHOit подателя т-шияесьще-тельсгвует о пргйлш-тельности Ащпн для покупки Слониаа кета для глаплпулфоватя MtiijihipavM клипа-мим поэтому отражает наиболее TOnhtyu картину. Нм^аи ftiannrmecicas ценность, аызватая 1-4М. что отчет о движений денежны* средств пуЪгмкуекй номпанммн б Го раз. б год
Рис. 2. Примеры инвестиционных показателей, используемых при фундаментальном анализе фондового рынка [5]
Ое
Кроме данных показателей так же необходимо рассчитать прибыль на акцию (EPS), денежный поток на акцию (CFa), P/CFA, дивидендную доходность (DY), ROE, ROS и многие другие. Исходя из полученных результатов инвестор может получить достаточно четкую картину об отрасли и компании, а следовательно, и сделать вывод о перспективах покупки акций той или иной компаний. Однако данный анализ так же имеет свои недостатки. Например, проблемы с информацией, необходимой для проведения анализа. Она может просто отсутствовать в общем доступе, быть некорректной или субъективной.
Так же существует множество обособленных инструментов. Например, поиск компаний «сигаретных окурков». Данной стратегией пользовался Уоррен Баффет. Суть данного подхода заключается в поиске недооцененных по затратному методу компаний на рынке и покупке статистически дешевых акций. При этом, базовая версия достаточно проста, для расчёта необходимо определить отношение NPV и PI. В итоге, PI должен превосходить цену акции на бирже в 2 раза. Однако с данным методом стоит быть крайне внимательным, он плохо работает на российском рынке ввиду статистической разницы в располагаемых активах и влиянию внешних факторов.
Кроме того, можно использовать оценку как элемент анализа акций. Можно произвести оценку компании затратным и доходным подходом.
При оценке акций компании затратным подходом достаточно поделить собственный капитал на количество акций в обращении.
При оценке компаний доходным подходом можно использовать метод капитализации дохода и ме-
тод дисконтирования денежных потоков по различным сценариям. Данные для оценки доступны в открытых источниках, таких как сайт investing.com.
Метод капитализации дохода бизнес рассматривается как «вечная рента» и предполагается удерживание актива 30 лет. Для начала необходимо определить коэффициент капитализации методом кумулятивного построения, по которому он разбивается на следующие части: безрисковой доходности (за которую принимается доходность по государственным облигациям), премия за риск (обычно это 5%), премия за инвестиционный менеджмент (обычно это 2%), премия за потерю ликвидности (обычно это 1%) и пр. После чего применяется формула Гордона по двум сценариям.
Сценарий 1 - денежный поток не меняется.
где CF - денежный поток; R - реверсивная стоимость бизнеса.
Сценарий 2 - денежный поток растет.
где CF - денежный поток; R - реверсивная стоимость бизнеса; D - рост денежного потока.
Метод дисконтированных денежных потоков предполагает приобретение бизнеса на определенный промежуток времени, по истечении которого производится продажа актива по остаточной стоимости. Для проведения данного метода необходимо определить ставку дисконтирования.
где Rf - безрисковая доходность;
Rm - рыночная доходность (например, доходность индексов);
В - коэффициент риска.
Сценарий 1 - Cf не растет.
V = V11 ср* + к
(И-г)г (1 + г)п
где CFt - денежный поток в момент времени; N - число периодов; г - ставка дисконтирования; R - реверсивная стоимость бизнеса.
Сценарий 2 - СР растет.
Таблица 2. Оценка акций
где к - темп роста денежного потока.
у" CF0(1 + k)t~1 R(l + g)n
- !1-1|И Сцена-
рий 3 - растут Cf и R. где g - рост реверсивной стоимости бизнеса.
После проведения данных методов для нахождения оценочной стоимости акции необходимо поделить каждый результат доходного подхода на количество акций в обращении и найти среднее арифметическое между всеми итогами. Расчеты произведены на основе компаний Apple, Bank of America, Coca Cola, Chevron Corporation, X5 Retail Group, Tcs Group (табл. 2). Данные для произведения оценка взяты из открытых источников [10].
V1 V2 V3 V4 V5 V6 Средняя Цена акции на 16.12.2022 Прибыль/убыток
Apple 205,79 4 504,28 6 627,72 4 048,63 4 588,93 4 838,99 4 135,72 8939,53 5 842,95
Bank of America 2174,95 2 963,08 4 359,97 4 250,68 4 608,90 7 280,06 4 272,94 2 106,783 2 034,28
Coca Cola 343,60 1 676,71 2 467,15 1 644,81 1 836,56 2 227,49 1 699,39 4 170,36 -2 314,05
Chevron corp 4590,10 10 733,67 15 793,83 12 675,95 13 952,62 19 465,16 12 868,55 11213,13 2 792,97
Яндекс 755,70 762,10 966,11 1721,15 1 876,00 2868,87 1491,65 1 836,4 -442,75
TCS Group 889,04 2 130,11 2 700,32 5 494,89 6 154,14 8 209,20 4 262,95 2 504,50 1 779,45
X5 retail group 322,69 4 173,88 5 291,20 36 459,65 43 311,50 49 309,83 23 144,79 1533 21 609,79
Далее для наглядности можно будет построить диаграмму, показывающую разницу между оценоч-
ной стоимостью, ценой акции на рынке и потенциальной прибылью исходя из данного анализа (рис. 3).
Рис. 3. Отношение рыночной стоимости, оценочной стоимости и разницы между ними (предполагаемая прибыль/
убыток)
На данном графике (см. рис. 3) отображен значительный теоретический убыток от акций Apple и Coca Cola, что является следствием большо-
го влияния деловой репутации данных компаний. Данная оценка исходит из допущения прямой зависимости и влияния учетных бухгалтерских пока-
зателей на стоимость акций без учета гудвилла. Поэтому стоит понимать границы применения данного метода. Однако в защиту данного метода стоит сказать, что акции того же Apple действительно сильно переоценены. Отслеживая их динамику, можно заметить значительные колебания, которые связаны с отношением держателей акций к деятельности самой компании (выпуск новых продуктов и сервисов, анонсы и прочее) и внешним экономическим положением. Но, проведя анализ можно находить моменты, в которые можно выгодно продавать или покупать их акции. Если обратить внимание на Bank of America и Chevron Corporation, то можно заметить, что показатель разницы оценочной цены и стоимости на рынке достаточно велики. Данные компании в целом достаточно стабильны, а уровень доверия к ним достаточно высок. При выборе акций важно понимать перспективность вложения. Необходимо объективное обоснование будущего роста цены. Кроме того, компания должна обладать сочетанием деловой репутации, набором активов, внутренним устройством и прочими характеристиками, которые позволили бы ей свести к минимуму влияние внешних негативных факторов.
Таким образом, комбинируя различные методы анализа и оценки, а также исследуя информационное пространство можно составить собственную модель инвестирования, на основе которой создать инвестиционный портфель.
Важным недостатком любых подобных методов является невозможность оценить величину многих внешних факторов. Технический анализ стоится из предположения об обязательной цикличности подъемов и спадов, но не позволяет прогнозировать численно. Фундаментальный анализ не позволяет оценить влияние многих внешних факторов и деловой репутации. Так, для проведения действительно качественного анализа ценных бумаг в целях формирования портфеля необходимо комбинировать различные методы и подходы, отслеживать динамику цен акций, применять различные модели, понимать влияние внешних экономических факторов и событий, следить за аналитикой и самостоятельно анализировать данные из надежных источников. Кроме того, необходимо правильно диверсифицировать портфель путем подбора нескольких объектов вложения. Однако не стоит собирать чрезмерно много разнообразных ценных бумаг, все же некоторые риски стоят возможной выгоды. Несомненно, при грамотном использовании аналитических инструментов инвестиционный портфель будет являться эффективным инструментом управления личными финансовыми инвестициями.
е Литература
s О-
â 1. Андрющенко, Е.Е. Анализ эффективности при-
g менения технического анализа для прогнози-
~ рования ценовых трендов акций / Е.Е. Андрю-
z щенко // Инновационные аспекты развития на-
уки и техники: Материалы X Международной научно-практической конференции, Саратов, 23 июня 2021 года / Под редакцией Н.В. Емельянова. - Саратов: КДУ; Добросвет, 2021. -С. 86-92. - EDN IEQVVL (дата обращения: 17.12.2022).
2. Банк России [Электронный ресурс]. URL: https:// www.cbr.ru/press/pr/?file=28102022_133000Key. htm (дата обращения: 19.12.2022).
3. Банк России [Электронный ресурс]. - URL: https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/ (дата обращения: 19.12.2022).
4. Доможирова, О.В. Инвестиционный портфель: понятие, принципы формирования и его анализ / О.В. Доможирова, Г.Ю. Захаров, И.А. Науменко // Белгородский экономический вестник. - 2021. - № 3(103). - С. 24-28. - EDN ZUOKTE (дата обращения: 18.12.2022).
5. Макрушина, И.С. Фундаментальный анализ финансового рынка: сущность, технологии проведения, отрицательные и положительные стороны / И.С. Макрушина // Экономика и предпринимательство. - 2022. - № 3(140). - С. 5760. - DOI 10.34925/EIP.2022.140.03.007. - EDN ZNLNLQ (дата обращения: 17.12.2022).
6. Муслимова, Л.И. Оценка акций российских компаний: методы оценки / Л.И. Муслимо-ва // Молодой ученый. - 2016. - № 3(107). -С. 576-581. - EDN VKZNOB (дата обращения: 17.12.2022).
7. Шипицын, А.В. Возможность использования технического анализа / А.В. Шипицын, Е.Г. Серова // Вестник Белгородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова. - 2013. - № 2. - С. 110-114. - EDN PVMB-WX (дата обращения: 17.12.2022).
8. Шувалова, Ю.А. Инвестиционный портфель: состав, структура, типы / Ю.А. Шувалова // Актуальные вопросы экономики: Сборник статей IV Международной научно-практической конференции, Пенза, 20 декабря 2020 года. - Пенза: Наука и Просвещение (ИП Гуляев Г.Ю.),
2020. - С. 67-69. - EDN MAOZJI (дата обращения: 17.12.2022).
9. Щербина, Е.А. Инвестиционный портфель: сущность и особенности формирования / Е.А. Щербина // В профессию - через науку и практику: Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Российский государственный университет имени А.Н. Косыгина»,
2021. - С. 120-123. - EDN LKGNKY (дата обращения: 18.12.2022).
10. Investing.com [Электронный ресурс]. URL: https://www.investing.com/ (дата обращения: 19.12.2022).
INVESTMENT PORTFOLIO AS AN EFFECTIVE
TOOL FOR MANAGING PERSONAL FINANCIAL
INVESTMENTS
Tregub A.V., Solovova L.A.
Financial University under the Government of the Russian Federation
There are many different ways to manage and implement personal finances. A person can invest in both tangible and intangible assets. The most common and effective investment assets for managing personal financial investments are securities. These include various stocks, bonds, certificates, derivatives, and so on. In addition to classic securities, you can invest in various cryptocurrencies and various other assets. At the same time, different assets have different rates of return and risk levels, as well as different legal aspects. In the course of choosing investment objects, you need to decide on an investment strategy. To reduce risks, it is necessary to correctly analyze the market and the assets themselves using various methods, and in order to diversify them, create an investment portfolio. There are many methods of market and securities analysis. First of all, it is technical and fundamental analysis. Most often, various experts recommend exactly one of them. However, both methods have advantages and disadvantages. Based on the specifics of the investment objects being evaluated, it is necessary to combine methods from different approaches in order to obtain greater benefits and reduce risks. Also, securities are subject of evaluation as income-generating assets, for which various approaches and methods of assessment are used. In addition, there are also many other alternative methods of analysis and evaluation. As a result of using these methods, it is possible to collect a sufficiently high-quality investment portfolio from a variety of assets, which will be able not only to save funds from inflation, but also bring tangible income. Subject of study. Investment portfolio. Objectives. Analysis of the investment portfolio as a method of managing personal financial investments; analysis of analytical and evaluation methods for researching investment objects. Methodology. Data analysis, modeling.
Keywords: investment portfolio, personal finance, investment strategy, securities, stocks, bonds, assets, fundamental analysis, technical analysis, business valuation, stock valuation, income approach, income capitalization method, discounted cash flow method.
Reference
1. Andryushchenko, E. E. Analysis of the effectiveness of technical analysis application for predicting the price trends of shares / E.E. Andryushchenko // Innovative aspects of science and
technology development: Materials of X International Scientific-Practical Conference, Saratov, June 23, 2021 / Edited by N.V. Emelyanov. - Saratov: KDU; Dobrosvet, 2021. - P. 8692. - EDN IEQVVL (accessed: 17.12.2022).
2. Bank of Russia [Electronic resource]. URL: https://www.cbr. ru/press/pr/?file=28102022_133000Key.htm (access date: 19.12.2022)
3. Bank of Russia [Electronic resource]. URL: https://www.cbr.ru/ hd_base/zcyc_params/zcyc/ (accessed: 19.12.2022).
4. Domozhirova, O. V., Zakharov, G. Y., Naumenko, I.A. Investment portfolio: principles of formation and analysis // Belgorod Economic Bulletin. - 2021. - № 3(103). - P. 24-28. - EDN ZUOKTE (accessed: 18.12.2022).
5. Makrushina, I.S. Fundamental analysis of the financial market: essence, technologies of carrying out, negative and positive sides / I.S. Makrushina // Economics and enterprise. - 2022. -№ 3(140). - P. 57-60. - DOI 10.34925/EIP.2022.140.03.007. -EDN ZNLNLQ (accessed: 17.12.2022).
6. Muslimova, L.I. Valuation of shares of Russian companies: valuation methods / L.I. Muslimova // Young Scientist. -2016. - № 3(107). - P. 576-581. - EDN VKZNOB (accessed: 17.12.2022).
7. Shipitsyn, A. V., Serova E.G. Possibility of using technical analysis / A.V. Shipitsyn, E.G. Serova // Bulletin of Belgorod State Technological University named after V.G. Shukhov. - 2013. -№ 2. - P. 110-114. - EDN PVMBWX (accessed: 17.12.2022).
8. Shuvalova, Y.A. Investment portfolio: composition, structure, types / Y.A. Shuvalova // Actual issues of economics: Collection of articles of the IV International Scientific-Practical Conference, Penza, December 20, 2020. - Penza: Nauka i Prosvesh-chenie (IP Gulyaev G. Yu.), 2020. - P. 67-69. - EDN MAOZJI (accessed: 17.12.2022).
9. Shcherbina, E.A. Investment portfolio: the essence and peculiarities of formation / E.A. Shcherbina // In the profession -through science and practice: Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education Russian State University named after A. N. Kosygin, 2021. - P. 120-123. - EDN LKGNKY (accessed: 18.12.2022).
10. Investing.com [Electronic resource]. URL: https://www.invest-ing.com/ (accessed: 19.12.2022).
