CC BY
15
4-
Инновации и инвестиции
а совокупность методов минимизации рисков на всех стадиях осуществления инвестиционных инновационных проектов [4].
Таким образом, нами определены понятие рисков управленческих инноваций и другие виды экономических рисков, связанных с осу-
ществлением ИИП, рассмотрены подходы к количественной оценке рисков, определены подходы к разработке ИИП в зависимости от их степени риска. Предложены меры по снижению рисков управленческих инновационных проектов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Маршал В. Мейер Оценка эффективности бизнеса. Москва. Вершина, 2004.
2. Милгром П., Робертс Дж. Экономика, организация и менеджмент. В 2-х томах.// Экономическая школа. СПб., 2004.
3. Ковалев В.В. Финансы: учеб. 2-е изд., перераб. и доп./под ред. В. В. Ковалева. М: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. 640 с.
4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. СПб.: Экономическая школа, 1997. 1064 с.
УДК 338.242:658
Дуболазов А.А.
Инвестирование средств учредителями в имущество юридических лиц
Важнейшей проблемой коммерческой организации является определение источников финансового обеспечения предпринимательской деятельности, их оптимальных размеров и структуры. Активы организации формируются посредством инвестирования в них определeнных финансовых ресурсов. От того, какими финансовыми средствами располагает организация, насколько оптимален их состав, как эффективно они участвуют в создании основных и оборотных фондов, зависит уровень рентабельности предприятия. Формирование финансовых ресурсов происходит из трех источников: за счeт собственных и приравненных к ним средств, поступлений от финансово-кредитной системы и мобилизации на финансовом рынке. К собственным средствам относятся прибыль организации, уставный капитал, добавочный и резервный капиталы, амортизационные отчисления. Поступления от финансово-кредитной системы — кредиты, в т. ч. товарные, займы,
безвозмездно переданное имущество, спонсорская помощь, государственные и муниципальные дотации и т. п. К третьему источнику можно отнести продажу собственных ценных бумаг и кредитные инвестиции. Организационно источники дополнительных средств на развитие организации можно разделить на следующие группы: источники самой организации (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредиторская задолженность по заработной плате, выручка от реализации выбывшего имущества и т. д.), внешние источники (товарные кредиты, кредиторская задолженность за поставленную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги и т. д.), задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды по различным налогам и сборам, спонсорская помощь других организаций и физических лиц. Обобщенная структура источников финансовых ресурсов и структура капитала коммерческих организаций представлена на рис. 1 и рис. 2.
Рис. 1. Структура источников финансовых ресурсов организации
Одним из источников пополнения имущества организации являются вклады учредителей. Это очень распространенное явление в бизнесе. Как правило, это делается, когда нет других источников пополнения имущества организации или необходимо срочно (иногда задним числом) провести платeж, а порой это выгоднее других источников получения имущества ЮЛ. Выбор способа инвестирования средств в имущество созданных и уже существующих организаций — одна из основных проблемных
задач для собственников бизнеса. Инвестиции в имущество ЮЛ могут вкладываться с целью извлечения прибыли либо с целью приобретения влияния, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций или для достижения другого положительного эффекта. Капитал в процессе инвестирования может быть одновременно как средством инвестора для достижения какой-то конечной цели, так и самой целью в виде приращения капитала.
Рис. 2. Структура капитала коммерческой организации
Если целью инвестирования учредителя является коммерческий результат, то можно выделить две стратегии инвестирования. Одна стратегия — максимизация потоков дивидендов собственника ЮЛ, связанных с его инвестициями в имущество ЮЛ, другая стратегия — максимизация конечного состояния учредителя.
Необходимо отметить, что для участников организации вложение средств является проектом инвестирования, в то время как организация, получая указанные средства, рассматривает их как проект финансирования. Для собственника организации процесс инвестирования имеет два аспекта: с одной стороны, участники инвестируют собственные средства в организацию, имея собственную цель, добиваются оптимального для себя инвестирования, где критерием оптимальности является достижение инвестором своей цели, с другой стороны, участники, получая от себя финансирование для организации, должны избрать рациональный способ получения этих средств, где критерием рациональности является минимальная стоимость привлекаемых финансовых ресурсов. Рассматривая все способы инвестирования собственных средств участниками в имущество организации, необходимо определить наиболее эффективный способ осуществления этого процесса, т.е. достижение цели инвестора с минимальными издержками.
Помимо вышесказанного существует еще ряд немаловажных факторов, которые влияют на выбор способа инвестирования участниками средств в имущество организации. В зависимости от целей инвестора и экономической ситуации, средства могут вкладываться как на возвратной, так и на безвозвратной основе. Этот фактор, как правило, один из определяющих при выборе формы инвестирования. Важно кто является владельцем физическое или юридическое лицо, какова организационно-правовая форма юридического лица, иностранная или российская организация.
На рис.3 представлены возможные способы инвестирования средств в имущество организации их учредителями.
Увеличение уставного капитала — первый способ. К плюсам этого метода можно отнести то, что увеличение уставного капитала приводит к повышению коэффициента обеспеченности организации собственными средствами. Предприятие становится инвестиционно более
привлекательным. Но существуют и определенные ограничения по увеличению уставного капитала. Размер чистых активов в организациях не должен быть меньше уставного капитала. В соответствии с российским законодательством внесение средств в уставный капитал коммерческой организации не приводит к увеличению сумм каких либо налогов, взимаемых как с передающей денежные средства стороны, так и с принимающей. Все расходы организации связаны в основном с банковскими операциями и последующими регистрационными процедурами: оплатой государственной пошлины при регистрации изменений, оплатой труда привлеченных консультантов. Отметим, что, если в дальнейшем компания будет расходовать привлеченные средства уставного капитала, то это приведет к снижению налогооблагаемой базы по НДС.
У данного метода существую и минусы. Процесс увеличения уставного капитала предусматривает внесение изменений в учредительные документы. Внесение изменений в учредительные документы может оказаться проблемой для значительного числа организаций. Это связано с рядом факторов. Во многих крупных организациях и организациях с иностранным капиталом введены их собственные внутренние документы корпоративного управления. Принятию любого решения по изменению в учредительных документах предшествует длительная подготовка. Нужно учитывать, как взаимодействуют между собой разные группы участников общества. Если в ходе предварительных переговоров и консультаций конфликтующие участники не дали принципиального согласия на увеличение уставного капитала, то заинтересованной стороне придется искать иной способ инвестирования. К тому же потребуется перерегистрация Устава. Эта процедура предполагает сбор необходимых документов, в том числе и за границей, подтверждающих статус и правоспособность учредителя, их представление в регистрирующий орган.
Как правило, этот способ используется, если планируются серьезные вложения или когда надо сделать организацию более привлекательной для инвесторов. Для ряда организаций данная процедура сложна и требует много времени, а также дополнительных расходов. Особенно это характерно для крупных организаций с большим количеством учредителей и сложной структурой. С точки зрения учредителя мину-
Рис. 3. Способы инвестирования средств в имущество организации их учредителями
сом инвестирования собственных средств в уставной капитал организации является неоп-ределeнность получения обратно собственных средств, в частности через дивиденды.
Вторым способом вложения средств учредителями является безвозмездная передача имущества. Согласно Гражданскому кодексу РФ безвозмездная финансовая помощь между коммерческими организациями на сумму свыше 5 МРОТ запрещена. Но если юридическое лицо владеет долей в уставном капитале другой организации, то безвозмездная передача как денежных средств, так и имущества возможна, если в уставе предусмотрена обязанность участников вносит вклады в имущество ЮЛ по решению общего собрания. Если юридическое лицо передаeт обществу денежные средства, то эта операция не считается реализацией и не облагается НДС. Передача же права собственности на товары, результаты выполненных работ, оказание услуг на безвозмездной основе признается реализацией и облагается НДС. К плюсам метода стоит отнести то, что в налогооблагаемую базу налога на прибыль не включается стоимость имущества, передаваемого юридическим лицом безвозмездно от организации, если уставной капитал получающей стороны более чем на 50 % состоит из вклада передающей организации, от организаций, если уставной капитал передающей стороны более чем на 50 % состоит из вклада получающей организации, от физического лица, если уставный капитал получающей стороны более чем на 50 % состоит из вклада физического лица. При этом полученное имущество не признаeтся доходом для целей налогообложения только в том случае, если в течение года со дня его получения указанное имущество (за исключением денежных средств) не передается третьим лицам. В остальных случаях налогообложение передаваемого имущества осуществляется в общем порядке. Во многих случаях материнская организация оказывает безвозмездную помощь своим дочерним предприятиям или наоборот. Этот способ прост и не требует больших затрат средств и времени на его осуществление. Но, к сожалению, имеет значительный ограничивающий его применение фактор. Это размер доли участника организации. Большинство организаций в России не смогут воспользоваться данным способом. К тому же участник не сможет вернуть свои средства, переданные на безвозмездной основе, только за счeт дивидендов, которые могут быть больше.
Заeм — самый простой и быстрый способ вложения средств в имущество юридического лица. Заeм юридическому лицу может даваться как под проценты, так и без начисления процентов. Договор займа оформить несложно. Учредители очень часто выдают своим организациям безвозмездные займы. Это очень удобно, ведь сумма материальных выгод от экономии на процентах не облагается налогом на прибыль.
Сумма займа не включается в налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и по налогу на добавленную стоимость. Исключение составляет случай, когда налоговая база по НДС увеличивается на сумму финансовой помощи, получение которой связанно с расчeтами по оплате товаров. Проценты по займу также не облагаются НДС. Сумма процентов за предоставленный участником заeм не подлежит включению в налогооблагаемую базу, к тому же уменьшают налогооблагаемую прибыль.
К минусам данного способа стоит отнести то, что любые займы увеличивают пассив баланса в части привлекаемых источников, что отрицательно влияет на показатели ликвидности организации и сказывается на его инвестиционной привлекательности (например, при обращении в банк с просьбой о предоставлении кредита). Поэтому, определяя объем займа, необходимо, чтобы он был финансово необременительным для заемщика.
Итак, с точки зрения затрат получение займа от учредителя — наиболее простая операция. Собственно расходы по инвестированию включают в основном только банковские комиссионные и оплату труда консультантов. Этот способ инвестирования хорош в том случае, если учредитель собирается в будущем вернуть сумму займа.
Лизинг или финансовая аренда ещe один из способов вложения инвестиций. По экономическому содержанию договор лизинга близок к договорам кредитования. От займа лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в повышенном количестве участников. Этот метод имеет массу преимуществ перед другими способами вложения. Имущество по договору лизинга не включается в налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и по налогу на добавленную стоимость. При лизинге существует ускоренная форма амортизации оборудования с коэффициентом ускорения до 3, что позволяет списать оборудование
Инновации и инвестиции
в три раза быстрее. Одновременно снижаются выплаты по налогу на прибыль и имущество. Лизинговые платежи включены в себестоимость продукции в полном объеме, уменьшая тем самым налогооблагаемую прибыль. Погашение лизинговых платежей может осуществляться по гибкому графику, учитывающему, различные факторы окружающей среды. Минусом является то, что налоговые преимущества, которые дает механизм финансовой аренды, заканчиваются после окончания действия договора лизинга. Более того, при дальнейшем использовании списанного оборудования возрастает налогооблагаемая база по налогу на прибыль и налогу на имущество. Лизинг — относительно новый способ финансирования, но он приобретает все большую популярность среди предпринимателей. Так, в зарубежной практике, можно сказать, что более 1/3 всех продаж обычно финансируются за счет средств лизингодателей. Этот способ хорош в использовании, когда требуется быстрое обновление оборудования.
Мы рассмотрели основные способы инвестирования средств в имущество органи-
заций их учредителями. По срокам самым длительным можно считать получение средств путем увеличения уставного капитала, менее продолжительным — получение займа от учредителей и увеличение выручки. С точки зрения придания надлежащего качества финансовым показателям баланса предприятия, наилучшие способы — безвозмездная передача и увеличение уставного капитала, наихудшие — получение займов. С точки зрения процедуры оформления, наименее сложный — получение займа от учредителей и процедура лизинга, наиболее сложный — вклад в уставной капитал и получение от иностранного инвестора займа.
Подводя итоги, необходимо отметить следующее: выбор конкретного способа зависит от текущей экономической ситуации, целей, размеров и сроков получения дополнительных денежных средств, а также от того, каковы стратегические цели и задачи данной организации и инвестора. При этом наиболее эффективным может оказаться комбинирование сразу нескольких способов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Вещунова Н.Л. Бухгалтерский и налоговый учет. М.: Проспект, 2007. 844 с.
2. Гончаренко Л.И. Практикум по налогам и налогообложению. КноРус, 2007. 176 с;
3. "Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)(ред. от 09.02.2009),
4. "Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая)" от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995)(ред. от 09.04.2009).
5. "Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть третья)" от 26.11.2001 N 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 01.11.2001)(ред. от 30.06.2008).
6. "Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть четвертая)" от 18.12.2006 N 230-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.2006)(ред. от 08.11.2008).
7. "Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая)" от 31.07.1998 N 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 16.07.1998)(ред. от 26.11.2008, с изм. от 17.03.2009) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2009).
8. "Налоговый кодекс Российской Федерации (Частьвторая)" 05.08.2000 N 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000)(ред. от 14.03.2009)(с изм. и доп., вступающими в силу с 01.04.2009).
9. Гуняков Ю.В. Начала коммерциологии . Кн2 Система внутренних механизмов / Красноярский гос. ун-т: Красноярск, 2001. 284 с.
