CC BY
819
УДК 336.647/. 648
информационно-аналитическая система управления финансовой
устойчивостью фирмы
А. В. КИРОВ,
кандидат экономических наук, заместитель руководителя Управления Федеральной налоговой службы по Нижегородской области E-mail: [email protected]
В условиях обеспечения финансовой безопасности фирмы особую актуальность и значимость приобретают вопросы формирования сбалансированной информационно-аналитической системы управления финансовой устойчивостью фирмы. В работе комплексно раскрыт методический инструментарий оценки финансовой устойчивости фирмы, с системных позиций выявлены и проанализированы показатели финансовой устойчивости, изучены внешние и внутренние угрозы финансовой безопасности, а также предложена информационная система для всестороннего и объективного мониторинга финансовой устойчивости фирмы.
Ключевые слова: финансовый, устойчивость, информация, анализ, показатель, собственный капитал, заемный капитал.
Управление финансовой устойчивостью фирмы в условиях усиления процессов глобализации в рыночной среде имеет важное теоретическое и практическое значение. При этом особую актуальность приобретают вопросы информационно-аналитического обеспечения процесса управления финансовой устойчивостью, которые определяются сущностным содержанием дефиниции «финансовая устойчивость фирмы».
Предприятие как имущественный комплекс выступает в виде материального носителя экономического субъекта в обществе и, создавая продукт посредством взаимодействия эндогенных факторов производства, несет именно их затраты. Но в условиях рынка этого оказывается недостаточно.
С позиции эволюционно-генетического подхода к описанию хозяйственных систем исследования
О. В. Иншакова показывают, что приобретенные ресурсы, потребляемые в процессе создания продукта как факторы, с одной стороны, натуральны, а с другой, — могут быть оценены в рамках рынка. В этом случае они представляют собой издержки—де-нежное выражение затрат как фиксации ценности затрат в данном обществе в данное время. Поэтому реальный экономический субъект в условиях товарного производства является результатом эволюционного синтеза фирмы и предприятия [4, с. 34—43].
Предприятие отражает внутреннюю специфику экономического субъекта в качественных и количественных функциональных характеристиках, в действиях и операциях работников, в последовательностях и циклах производства через комбинации факторных затрат, а фирма является своеобразным интерфейсом общения экономического субъекта с рынком и другими субъектами, другими словами — информационной оболочкой, связывающей его со средой.
С точки зрения экономического субъекта целью функционирования предприятия является получение нового продукта. При этом его наличие не гарантирует компании финансовой устойчивости. С точки зрения рынка целью функционирования фирмы является получение прибыли и обеспечение требуемой доходности капитала, что является ключевым и основополагающим моментом при управлении финансовой устойчивостью. Следовательно, отношения, в результате которых формируется финансовая устойчивость, возникают именно во взаимодействии с внешней средой, а через затраты предприятие оказывает косвенное
ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
проблемы и решения
влияние на финансовую устойчивость. Поэтому она формируется в фирме, а не на предприятии.
Таким образом, с учетом изоморфности систем «расходы, затраты, издержки» и «экономический субъект, предприятие, фирма» целесообразно рассматривать категорию «финансовая устойчивость фирмы» в отличие от термина «финансовая устойчивость предприятия».
Исходя из общих принципов устойчивости систем, в том числе экономических, можно признать основным параметром финансовой устойчивости фирмы обеспечение равновесия между внутренней ее системой и внешней средой при сохранении целостности в процессе структурных изменений, выполнения функциональных действий и расширенного воспроизводства капитала [1]. Поэтому информационно-аналитическая система управления финансовой устойчивостью фирмы предназначена для решения задач комплексного динамического исследования финансового состояния, моделирования денежных потоков, осуществления многовариантных расчетов элементов финансового баланса фирмы на перспективный период при различных значениях управляющих параметров (сценариях), оценке последствий принимаемых решений, а также формировании стратегий повышения финансовой устойчивости фирмы.
С позиции ресурсно-факторного подхода к управлению названной устойчивостью информационно-аналитическую систему следует формировать на основе:
— анализа внешней и внутренней среды фирмы (разработка альтернатив и окончательный выбор приоритетных сценариев развития событий, влияющих на финансовую устойчивость фирмы);
— определения индикаторов, агрегирующих комплекс конкретных задач по управлению финансовой устойчивостью и соответствующих жизненному циклу фирмы;
— идентификации внешних и внутренних факторов, определяющих финансовую устойчивость фирмы, с выявлением их взаимосвязей и приоритетности;
— выбора количественных показателей результативности (или ключевых показателей эффективности) управления факторами финансовой устойчивости фирмы (относительно управляемых факторов) и мониторинга этой устойчивости;
— разработки корректирующих управляющих воздействий для достижения заданного уровня финансовой устойчивости фирмы.
Согласно данному методологическому подходу внешняя и внутренняя среда, факторы и показатели результативности управления финансовой устойчивостью фирмы рассматриваются во взаимосвязи друг с другом. При этом внедрение механизмов управления по результатам в систему управления финансовой устойчивостью фирмы предполагает установление целей и задач, имеющих количественную определенность, идентификацию значимых и приоритетных факторов, обусловливающих достижение поставленных целей и соответствующих, т. е. заданных, финансовых результатов. И посредством выявления отклонений между заданными и фактически полученными значениями результатов управления финансовой устойчивостью фирмы определяют ее финансовое состояние, а также причины кризисных ситуаций и находят верные финансовые решения.
Субъектами информационно-аналитической системы управления финансовой устойчивостью фирмы выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности фирмы пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники, заимодавцы, поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал и руководство фирмы. Каждый субъект системы изучает информацию с позиции своих интересов.
При управлении финансовой устойчивостью фирмы не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты, государственные органы сами определяют методы и критерии анализа и оценки финансовой устойчивости фирмы в зависимости от преследуемых целей, что обусловливает разные подходы к формированию информационно-аналитической системы управления финансовой устойчивостью фирмы.
В составе этой системы, на взгляд автора, можно выделить следующие функциональные компоненты:
— информационно-методический блок оценки финансовой устойчивости фирмы;
— аналитическая база показателей устойчивости;
— блок аналитических расчетов показателей финансовой устойчивости фирмы и информационного сопровождения с пороговыми значениями;
— блок интегрирующих факторов финансовой устойчивости фирмы (внешние и внутренние угрозы);
— аналитическая служба мониторинга устойчивости.
финансовая аналитика
проблемы и решения
Отечественные ученые Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева, А. И. Галушкина и Л. В. Козлова обоснованно выделяют следующие подходы к оценке финансовой устойчивости организации [7, с. 3—11]:
— традиционный;
— ресурсный;
— ресурсно-управленческий;
— основанный на применении стохастического анализа;
— основанный на использовании теории нечетких множеств;
— основанный на употреблении других специальных методов и моделей расчета.
С точки зрения автора, информационно-методический блок оценки финансовой устойчивости фирмы включает целесообразность проведения:
— коэффициентного анализа путем разработки отдельных коэффициентов и выявления взаимосвязей между ними для отбора определенного комплекса индикаторов финансовой устойчивости фирмы;
— финансово-статистического анализа, в процессе которого показатели устойчивости, рассчитанные по данным отчетности фирмы, сравниваются с нормативными или лучшими значениями;
— рейтингового анализа, предполагающего присвоение частным показателям определенного количества баллов в зависимости от граничных значений и получение суммированием комплексного показателя финансовой устойчивости фирмы;
— конструирования интегральных показателей устойчивости, основанных на взаимосвязи частных индикаторов;
— разработки дискриминантных моделей, основанных на обосновании ряда показателей для определения вероятности потери платежеспособности и банкротства фирмы.
Вместе с тем исследователи финансовой устойчивости фирмы по-разному смотрят на формирование аналитической базы показателей устойчивости. С. М. Бухонова, Ю.А. Дорошенко, О. Б. Бендер-ская считают, что «главное условие финансовой устойчивости фирмы заключается в превышении чистых активов над собственным капиталом, и невыполнение данного условия одновременно с невыполнением условия превышения чистых активов над минимально допустимой величиной уставного капитала свидетельствует о необратимой утрате финансовой устойчивости фирмой» [2, с. 8].
Методика оценки финансовой устойчивости фирмы, предложенная В. Р. Назировым [8, с. 2—11], основывается на анализе кратко-, средне- и дол-
ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
проблемы и решения
госрочной финансовой устойчивости. Основные показатели, являющиеся, по мнению ученого, индикаторами кратко-, средне- и долгосрочной финансовой устойчивости, отражены в табл. 1.
Но существует и другая точка зрения на показатели финансовой устойчивости фирмы, которая предполагает более узкую трактовку, отражающую только одну, вполне конкретную, сторону финансовой деятельности фирмы, а именно соответствие структуры источников финансирования структуре активов.
В рамках этого мнения М. Н. Крейнина [5, с. 15] предлагает рассчитывать только два финансовых коэффициента — уточненный коэффициент финансирования и коэффициент маневренности собственного капитала, так как другие традиционно используемые индикаторы, по ее мнению, можно вывести из этих двух.
Уточненный коэффициент финансирования Кфу показывает, какая часть общей стоимости активов фирмы сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т. е. не зависит от краткосрочных заемных средств:
Таблица 1
Показатели финансовой устойчивости фирмы, предложенные В. Р. Назировым
Показатель оперативной финансовой устойчивости Показатели среднесрочной финансовой устойчивости Показатели долгосрочной финансовой устойчивости
Коэффициент общей ликвидности Оборачиваемость активов Рентабельность продаж
Период оборота активов Рентабельность активов
Оборачиваемость дебиторской задолженности Рентабельность чистых активов
Период оборота дебиторской задолженности
Коэффициент срочной ликвидности Оборачиваемость запасов Рентабельность собственного капитала
Период оборота запасов
Период оборота незавершенного производства Коэффициент финансирования
Период оборота запасов готовой продукции
Коэффициент абсолютной ликвидности Оборачиваемость кредиторской задолженности Коэффициент автономии
Период оборота кредиторской задолженности Коэффициент маневренности собственных средств
К — _кк
фу" С + З,„
А - Ск - 3^ С + 3...
с + 3,,
-1,
где Зкк — краткосрочные заемные средства;
С — собственный капитал;
к '
Зкд — долгосрочные заемные средства;
А — стоимость всех активов.
Коэффициент маневренности собственного капитала К рассчитывается следующим образом:
К Ск + Зд - А
Км —-С-'
Ск
где Ав — балансовая стоимость внеоборотных активов.
Для всех перечисленных показателей в расчет следует принимать данные бухгалтерского баланса и отчета о прибыли и убытках. Но, по мнению автора, целесообразно использовать и показатели, рассчитываемые на базе денежных потоков. Использование этих индикаторов повысит обоснованность оценки реальной финансовой устойчивости фирмы.
Отдельные показатели, рассчитанные на базе денежных потоков организации, регламентирова-
ны нормативными актами, к примеру приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» [9]. При этом многие авторы дополняют нормативно закрепленную систему показателей.
Например, Н. В. Володина группирует показатели финансовой устойчивости, рассчитанные на базе денежных потоков фирмы, следующим образом: показатели ликвидности, инвестиционные индикаторы, показатели финансовой политики, рентабельности капитала, характеристики выручки фирмы (табл. 2).
По мнению автора, показатели финансовой устойчивости, рассчитываемые на базе денежных потоков, характеризуют вторую составляющую финансовой устойчивости — наличие у фирмы ресурсов для реализации текущих и стратегических планов.
Расчет и определение отклонений фактических и прогнозных значений показателей финансовой
Таблица 2
Показатели финансовой устойчивости, рассчитанные на базе денежных потоков фирмы
Показатель Порядок расчета
Показатели ликвидности
Коэффициент платежеспособности ДСнп + Приток ДС за период / Отток ДС за период, где ДСнп — величина денежных средств на начало периода
Интервал (длительность) самофинансирования ДС + Краткосрочные финансовые вложения + + Краткосрочная дебиторская задолженность / / Среднедневной расход ДС х 360; Среднедневной расход ДС = = Себестоимость продаж + Коммерческие расходы + Управленческие расходы — — Амортизация / п, где п — число дней анализируемого периода
Коэффициент Бивера Чистая прибыль + Амортизация/Долгосрочные и краткосрочные обязательства
Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств потоком денежных средств Чистая прибыль + Амортизация/ Краткосрочные обязательства
Покрытие процентов (по заемным финансовым средствам) ДПТ перед выплатой процентов и налогов/ Сумма выплачиваемых процентов
Инвестиционные показатели
Коэффициент реинвестирования денежных средств -ДПин / ДПТ, где — ДПИН — дефицитный (отрицательный) денежный поток от инвестиционной деятельности; если ДПИН положительный, то коэффициент не рассчитывается
Степень покрытия инвестиционных возможностей ДПТ / Общая сумма инвестиций
Степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто) ДПТ / Инвестиции-нетто
Показатели финансовой политики фирмы
Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования ДПТ (или все внутренние источники финансирования) / / Общая величина внешнего финансирования, где все внутренние источники финансирования включают в себя денежный поток не только от текущей деятельности, но и от продажи основных средств (дезинвестиции), а также денежные средства, имеющие у предприятия в кассе, на расчетных счетах; общая величина внешнего финансирования — приток денежных средств в результате роста внешнего собственного (эмиссия акций) и заемного финансирования
12 ^ проблемы и решения
хч^ финансовая аналитика
Окончание табл. 2
Показатель Порядок расчета
Доля собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования Приток денежных средств за счет роста собственного капитала / / Общая величина внешнего финансирования
Доля заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования Приток денежных средств за счет роста заемного капитала/ Общая величина внешнего финансирования
Соотношение собственных и заемных источников финансирования Приток денежных средств за счет роста собственного капитала / /Приток денежных средств за счет роста заемного капитала
Рентабельность капитала
Рентабельность всего капитала ДПТ / Средняя величина всех активов х 100 %
Характеристика выручки
Показатель «качества» выручки Приток денежных средств в виде выручки от продажи товаров / / Выручка от продажи товаров
устойчивости фирмы от их пороговых величин показывает степень угрозы экономической безопасности и очередность их устранения. Важно постоянно отслеживать эти отклонения и проводить мероприятия по нейтрализации возможных негативных последствий.
С помощью системы пороговых значений экономический объект рассматривается с позиции тенденций его развития во взаимосвязи и взаимодействии с другими элементами системы, прежде всего другими фирмами и экономическими субъектами, заинтересованными в деятельности организации.
Вместе с тем на достижение пороговых значений показателей финансовой устойчивости фирмы оказывают влияние интегрирующие факторы. По мнению автора, они непосредственно определяют уровень устойчивости и выступают источником внешних и внутренних угроз, влияющих на потерю финансовой устойчивости (рис. 1).
Внутренние угрозы, влияющие на финансовую устойчивость фирмы, в основном связаны с преднамеренными или случайными ошибками менеджмента в области управления финансами фирмы. Как отмечают Б. Леонтьев и Г. Клейнер, ключевым фактором успешного развития фирмы является грамотный и профессиональный менеджмент, а главным
фактором риска — «фактор ННН — некомпетентность, недобросовестность, нерадивость» [6, с. 96].
Внешние угрозы являются слабо управляемыми и влияют на формирование ожиданий контрагентов на рынке, а также определяют внутренние угрозы финансовой устойчивости фирмы, изменяя их количественное выражение. Верно заметил С. Ильясов, что внешние угрозы «можно отождествлять с экономической средой, в которой предприятие функционирует, действует и развивается» [3, с. 10].
Для достижения финансовой устойчивости фирмы достаточно и необходимо обеспечение ее финансовой безопасности, поэтому для снижения внутренних угроз необходима прежде всего структура контроля за обеспечением финансовой устойчивости и безопасности фирмы (рис. 2).
Орган, который должен в оперативном режиме проводить мониторинг финансовой устойчивости
Интегрирующие факторы финансовой устойчивости фирмы
Внутренние угрозы Внешние угрозы
г г
Преднамеренные или случайные ошибки менеджмента фирмы в области управления ее финансами, связанные с выбором стратегии, управлением и оптимизацией активов и пассивов фирмы:
- разработка, внедрение и контроль управления дебиторской и кредиторской задолженностями;
- выбор инвестиционных проектов и источников их финансирования;
- оптимизация амортизационной и налоговой политики
Скупка акций, долгов фирмы нежелательными партнерами.
Наличие значительных финансовых обязательств у фирмы (как большой величины заемных средств, так и больших задолженностей фирме). Неразвитость рынков капитала и их инфраструктуры.
Недостаточно развитая правовая система защиты прав инвесторов и исполнения законодательства. Кризис денежной и финансово-кредитной систем. Нестабильность экономики. Несовершенство механизмов формирования экономической политики государства
Рис. 1. Блок интегрирующих факторов финансовой устойчивости фирмы
ФИНАНСОвАя АНАлИтИкА
проблемы и решения
7х"
13
Собственники компании
Внешний аудит
Руководитель компании
Финансово-аналитическа служба
Внутренний аудит
Рис. 2. Структура контроля за обеспечением финансовой устойчивости и безопасности фирмы
по предупреждению и преодолению возможных негативных последствий угроз.
Таким образом, сформированная информационно-аналитическая система управления финансовой устойчивостью фирмы способна своевременно информировать о финансовом состоянии и объективно отражать влияние внешних и внутренних факторов экономической среды и результирующих показателей устойчивости на обеспечение финансовой безопасности фирмы.
Список литературы
и безопасности, оперативно реагировать на изменение ситуации, регулярно готовить документы директору и совету директоров для принятия решений по тем или иным проблемам и контролировать их исполнение — это аналитическая служба.
Для организации эффективной системы финансовой устойчивости фирмы необходима разработка соответствующей документации, где должны быть определены внутренние и внешние угрозы, а также критерии, на основе которых финансовые устойчивость и безопасность могут быть признаны нарушенными. Иными словами, следует определить критерии, позволяющие судить о соблюдении требований устойчивости и безопасности фирмы. Аналитическая служба должна давать оценку соблюдению этих критериев и доводить информацию до топ-менеджмента фирмы.
В то же время должны быть разработаны принципы требований к должникам, которым те должны удовлетворять для соблюдения финансовой устойчивости и безопасности фирмы. При этом аналитическая служба должна выражать свое мнение о существенности предъявляемой отчетности для оценки финансовой устойчивости и безопасности фирмы (а также для контроля за соблюдением финансовых интересов).
Кроме этого, должна быть создана информационная система для всестороннего и объективного мониторинга, включающая выявление и прогнозирование внутренних и внешних угроз финансовой устойчивости и безопасности фирмы. На основе получаемой информации должен разрабатываться комплекс оперативных и долгосрочных мер по противодействию негативным факторам, а также
1. Бобылева А. З. Финансовые управленческие технологии: учебник. М.: ИНФРА-М, 2004. 492 с.
2. Бухонова С. М., Дорошенко Ю. А., Бендерская О. Б. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2004. № 7 (22).
3. Ильясов С. М. Устойчивость банковской системы: механизмы управления, региональные особенности. М.: ЮНИТИ, 2001. 347 с.
4. Иншаков О. В. Предприятие и фирма: единство, различие и стратегия развития в контексте эволюционной экономики / Стратегические планирование и развитие предприятий // Пленарные доклады VII Всероссийского симпозиума. Москва, 11-12 апреля 2006 г. М.: ЦЭМИ РАН, 2006.
5. Крейнина М. Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. 2001. № 2.
6. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998. 224 с.
7. Любушин Н. П., Бабичева Н. Э, Галушкина А. И., Козлова Л. В. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций // Экономический анализ: теория и практика. 2010. 1 (166).
8. Назиров В. Р. Показатели краткосрочной и среднесрочной финансовой устойчивости предприятия // Финансовый бизнес. 2004. № 6.
9. Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»: приказ ФСФО России от 23.01.2001 № 16.
10. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2000. 208 с.
финансовая аналитика
проблемы и решения
