CC BY
11
УДК 336.67:334.012.064
хеджування ф1нанс0вих ризик1в у господарських практиках малого б1знесу:
сучасн1 1мперативи
© 2017 колом1ець г. м., еоволев в. м., меленцова о. в.
УДК 336.67:334.012.064
Коломкць Г. М., Соболев В. М., Меленцова О. В. Хеджування фiнансових ризимв у господарських практиках малого
6i3Hecy: сучаснi iмперативи
У статт/ розглянуто необх/дн/сть оновлення nidxodiB до хеджування ф/нансових ризик/в малого б/знесу. Зниження ймов/рностi ф/нансових ви-трат i втрат мае неминищу актуальн/сть. Особливо критично це для малого б/знесу. Малий б/знес в'Шграе значну роль в господарськ/й системi крани як створювач робочих мсць i виробник товар/в i послуг, що швидко адаптуеться до зм/ни споживчих вимог. Разом з тим долучення його до кредитних ресурс/в мае певнi обмеження. Нестаб'шьтсть господарського середовища за окремими чинниками може впливати на малий б/знес не менше, а нодi нав/ть i б/льше, н'ж на великий i середнш б/знес. Необх/дним е оновлення дизайну ризик-менеджменту малого б/знесу. У сучасних умовах потребуе усв/домлення, що ефективне управл/ння ф/нансовими ризиками може бути здшснено лише в комплексi вс/х ризик/в п/дприем-ства, з подовженням горизонту планування д/яльностi, визначенням перешкод у руху до визначеноi м/ти. Ключов'! слова:хеджування, ф/нансовiризики, малий б/знес, ризик-менеджмент малого б/знесу. Рис.: 7. Ббл.: 8.
КолOMieць Ганна Миколавна - доктор економ/чних наук, професор, професор кафедри економ/чноi теорн та економ/чних метод/в управл'шня, Харк/вський нац/ональний ун/верситет iм. В. Н. Карата (пл. Свободи, 4, Харк/в, 61022, Украна) E-mail: gkolomiets@karazin.ua
Соболев Володимир Михайлович - доктор економ/чних наук, професор, зав/дувач кафедри статистики, облку та аудиту, Харк/вський нац/ональ-ний ун/верситет iм. В. Н. Караз/на (пл. Свободи, 4, Харк/в, 61022, Украша) E-mail: vladimir_sobolev@ukr.net
Меленцова Ольга Володимирiвна - кандидат економ/чних наук, доцент кафедри економ/чноi теорн та економ/чних метод/в управл/ння, Харк/в-ський нац/ональний ун/верситет iм. В. Н. Караз/на (пл. Свободи, 4, Харк/в, 61022, Укртна) E-mail: omelentsova@karazin.ua
УДК 336.67:334.012.064 Коломиец А. Н., Соболев В. М., Меленцова О. В. Хеджирование финансовых рисков в хозяйственных практиках малого бизнеса: современные императивы
В статье рассмотрена необходимость обновления подходов к хеджированию финансовых рисков малого бизнеса. Снижение вероятности финансовых затрат и потерь имеет непреходящую актуальность. Особенно критично это для малого бизнеса. Малый бизнес играет значительную роль в хозяйственной системе страны как создатель рабочих мест и производитель товаров и услуг, который быстро адаптируется к изменению потребительских требований. Вместе с тем приобщение его к кредитным ресурсам имеет определенные ограничения. Нестабильность хозяйственной среды по отдельным факторам может влиять на малый бизнес не менее, а иногда даже и более, чем на большой и средний бизнес. Необходимо обновление дизайна риск-менеджмента малого бизнеса. В современных условиях требует осмысления положение о том, что эффективное управление финансовыми рисками может быть осуществлено только в комплексе всех рисков предприятия, с увеличением горизонта планирования деятельности и определением препятствий к достижению поставленной цели. Ключевые слова: хеджирование, финансовые риски, малый бизнес, риск-менеджмент малого бизнеса. Рис.: 7. Библ.: 8.
Коломиец Анна Николаевна - доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономической теории и экономических методов управления, Харьковский национальный университет им. В. Н. Карази-на (пл. Свободы, 4, Харьков, 61022, Украина) E-mail: gkolomiets@karazin.ua
Соболев Владимир Михайлович - доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой статистики, учета и аудита, Харьковский национальный университет им. В. Н. Каразина (пл. Свободы, 4, Харьков, 61022, Украина) E-mail: vladimir_sobolev@ukr.net
Меленцова Ольга Владимировна - кандидат экономических наук, доцент кафедры экономической теории и экономических методов управления, Харьковский национальный университет им. В. Н. Каразина (пл. Свободы, 4, Харьков, 61022, Украина) E-mail: omelentsova@karazin.ua
UDC 336.67:334.012.064
Kolomiyets G. M., Soboliev V. M., Melentsova O. V. Hedging Financial Risks in the Economic Practices of Small Business: Current Imperatives
The article considers the need to update approaches to hedging the financial risks of small businesses. Reducing the probability of financial costs and losses is of continuing relevance. It appears to be especially critical for small businesses. Small business plays a significant role in the country's economic system as creator of jobs and as a producer of goods and services that adapts quickly to changing consumer requirements. However, its access to credit resources has certain limitations. The instability of the economic environment by individualfactors can affect small businesses not less, and sometimes even more than large and medium-sized businesses. Design of the risk-management in terms of small business needs to be updated. In the current context, there is a need in re-evaluating that the efficient financial risk management can only be carried out in a complex of all the enterprise's risks, with an increase in the planning horizon and the identification of obstacles to achieving the objective set.
Keywords: hedging, financial risks, small business, risk management of small
businesses.
Fig.: 7. Bibl.: 8.
Kolomiyets Ganna M. - D. Sc. (Economics), Professor, Professor of the Department of Economic Theory and Economic Methods of Management, V. N. Karazin Kharkiv National University (4 Svobody Square, Kharkiv, 61022, Ukraine)
E-mail: gkolomiets@karazin.ua
Soboliev Volodymyr M. - D. Sc. (Economics), Professor, Head of the Department of Statistics, Accounting and Auditing, V. N. Karazin Kharkiv National University (4 Svobody Square, Kharkiv, 61022, Ukraine) E-mail: vladimir_sobolev@ukr.net
Melentsova Olga V. - PhD (Economics), Associate Professor of the Department of Economic Theory and Economic Methods of Management, V. N. Karazin Kharkiv National University (4 Svobody Square, Kharkiv, 61022, Ukraine) E-mail: omelentsova@karazin.ua
Загальш проблеми малого i середнього бiзнесу, його регулювання привертають увагу науковщв, екс-пертш, полiтикiв. Популярними стають публжаци щодо алгоритмiв вибудовування ефективного бiзнесу невеликого розмiру [1; 2]. Малий i середнш бiзнес е драйвером нащонально1 економiки: ним виробляеться до 60% продукци. Майже 20% реалiзованоí продукци припадае на малий бiзнес (рис. 1). 30% робочих мiсць забезпечують пiдприемства малого бiзнесу (рис. 2). Зростаюча турбу-лентнiсть господарського середовища створюе значш загрози 1х функцiонуванню i розвитку.
Питома вага, %
Ю0 1-------
ську поведшку в ситуацп неминучого вибору, у процей якого можливо визначити ймовiрнiсть вцхилення вiд мети або невдачi.
На основi узагальнення господарсько'1 практики сформульовано постулати про:
+ всеосяжний характер ризикiв; + обтяження ризиком прогнозiв; + змiну структури та мiри ризикiв пiд впливом змш зовнiшнього i внутрiшнього середовища, ди ряду об'ективних i суб'ективних чинникiв; + необхiднiсть перманентно здшснювати мошто-ринг i оцiнювати ризик.
□ мал1
□ середн ■ велим
80 60 40
20
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Рк
Рис. 1. Динамка структури реалiзованоi' продукци, (товарiв, послуг), за видами шдприсмств Укра'ни, млн грн Джерело: складено за [3, с. 139].
Питома вага, %
100
80 60 40 20 0
□ мал1
□ середьл ■ велим
2010
2011
2012
2013
2014
2015 Рк
Рис. 2. Динамка структури зайнятих на пщприсмствах Укра'ни з розподшом за Ух розмiрами, тис. осiб Джерело: складено за [3, с. 95].
Разом з тим, значно гальмують розвиток малих пiдприемств складностi залучення зовншни фшансо-вих ресурсiв i оцшка !х ризикiв. За даними Мiжнародноl фшансово1 корпораци, «дефiцит фiнансування» малого бiзнесу на ринках, що розвиваються, складае понад 2 трлн дол. [4]. Технолог^ зменшення перешкод на шляху досягнення цкей бiзнесу в контекстi управлiння ри-зиками в сучасних умовах потребують постiйного аналi-зу та вдосконалення.
Мета статтi - актуальний дизайн управлiння фь нансовими ризиками малого бiзнесу в умовах зростаю-чо! господарсько! невизначеностi.
Ризик трактують як стан невизначеностi розвитку майбутньо1 господарсько1 ситуаци, а також як господар-
У сучасних умовах усвцомлено, що всi актори е власниками вцповцного ризику (рис. 3).
Ризики 1дюсинкратичний Системний
Невеликий Малий i середнiй бiзнес Держава
Значний Великий бiзнес Мiжнароднi iнституцií
Рис. 3. Класифшащя ризикiв за суб'ектами вiдповiдальностi Джерело: складено за [6].
За дослцженнями Федераци европейських ризик-менеджмент асоцiацiй, «чим бкьше компанiя, тим бкь-
0
ше група з управлшня ризиками на рiвнi штаб-квартири. 57% европейських публiчних компанiй мають 4 штатних сшвробггниюв у штаб-квартирi» [5]. Малий бiзнес не мае таких можливостей, але ризик-менеджмент - iмпе-ратив його виживання й ефективного функцюнування. Управлшня ризиками мае бути одшею з важливших компетенцiй малого пiдприемництва.
Ризик-менеджмент у своему розвитку пройшов ряд еташв:
+ перший етап пов'язаний з осмисленням ризи-ку як економiчного феномена та ототожненням його з втратами i збитками; + другий етап характеризуеться розширенням видiв ризикiв, що iдентифiкуються, i усвцом-ленням необхiдностi !х урахування в дшльносп оргашзаци;
+ третш етап видкяеться переходом до ро-зумшня ризикiв як iмовiрностi недосягнення мети та управлшня ризиками як штегрованим процесом, розширено i безперервно; + четвертий етап вiдрiзняеться видкенням глобальних ризикiв, дослiдженням !х ролi в гос-подарськiй системi.
Усвiдомлюючи збкьшення непрогнозованих не-безпек, значення штегрованих запобiжних дiй з урахування !х у господарськiй дiяльностi, Група оргашзацш Всесвiтнього банку присвятила щорiчний доклад про свгговий розвиток у 2014 р. проблемi «Ри-зикiв i можливостей», в якому запропонували комплек-сний пiдхiд до управлiння ризиками, адекватний приро-дi !х виникнення. Автори дшшли найважливiших висно-вюв вiдносно процесу управлiння ризиками:
1. Ризик вцкривае новi можливостi розвитку. Необхцно усвiдомити, що найгiршим може бути ризик бездшльностЬ
2. Доцкьно здiйснювати попереджуючi, система-тичнi та штегроваш заходи з управлiння ризиками, щоб не опинитися перед необхцшстю незапланованих, над-звичайних i, як правило, затратних заходiв реагування на виникаючi небезпеки.
3. Управлiння ризиками не обмежуеться вияв-ленням ризиюв, слiд також виявити перешкоди щодо управлiння ризиками, ранжувати !х за ступенем прюри-тетностi та долати !х.
4. Реалiзацiя ризик-менеджменту потребуе зусиль суб'ектiв рiзних рiвнiв суспкьного устрою вiдповiдно до власностi ризику.
5. Функци держави полягають у:
+ безпосередньому управлiннi системними ризи-ками;
+ створеннi стимулiв для спкьних д1й з управлiн-
ня ризиками; + наданш прямо1 адресно: пiдтримки тим кате-горiям господарюючих суб'ектiв, якi самi не в змозi подолати ризики [6].
Безумовним напрацюванням авторiв доповщ е: + привертання уваги акторiв рiзного рiвня до широкого кола небезпек, ризикопороджуючих
чинниюв, не обмеженого суто економiчними процесами;
f HaMip через роз'яснення й аргументування сти-мулювати активнi дГ1 акторiв в^носно широкого спектра небезпек; f установлення кореляци мiж видами ризикiв i визначенням суб'екйв, якi повиннi вiдiгравати домiнуючу роль в управлшш ними; f обгрунтування актуальностi змiни стратеги уникнення ризиюв на врахування ix як необх1д-но! складово! розвитку; f доповнення класифжаци ризикiв за ккьюсни-ми параметрами (допустимий ризик, критич-ний ризик, катастрофiчний ризик) урахуванням невеликого i значного iдiосинкратичниx ризиюв, незначного та великого системних ризиюв.
Важливий акцент зроблено на необх1дносп вибудо-вування iнститутiв управлiння ризиками, яю б са-мовiдтворювалися i не припиняли iснування, пiсля лжвцацй поодиноких наслiдкiв реалшацц ризикш [6].
Використовуваш та апробованi алгоритми ризик-менеджменту (рис. 4) потребують доповнення та деталЬ-заци з урахуванням шформацшних, когнiтивниx чинни-кiв, яю стають значущими в сучасних умовах (рис. 5).
Компан1я Allianz - один з провцних постачальни-юв фiнансовиx послуг - щорiчно на основi експертних оцiнок (у 2017 р. - 1200 фаxiвцiв з 55 кра!н) визначаючи ризики, звертае увагу на !х диференцiацiю залежно вiд розмiрiв пiдприемств (рис. 6).
Очевидно, що малий бiзнес функцюнуе в таких самих ризикованих умовах, як великий i середнш бiзнес. По окремих видах ризиюв малий бiзнес навiть лiдируе. Най-бкьш вразливими малi пiдприемства е до ймовiрностi: f нестабiльностi ринку, посилення конкуренци -32%;
f порушення бiзнес-процесiв - 27%; f змГни в законодавствi та регулюванш - 26%; f природних катастроф - 26%; f макроекономiчниx змш (дефляц1я, шфляц1я i
т. ш.) - 24%; f кiберiнцидентiв - 22% [7]. Як шдкреслюють експерти Свггового банку, «одного лише виокремлення ризиюв недостатньо. Необх^но встановити перешкоди щодо управлшня ризиками, ранжувати !х за ступенем прюритетностЬ [6]. Такими перешкодами визначено: нестача кошпв, дефщит шформаци та помилки в судженнях, поведшщ та прийнятт рiшень. Це повною мГрою стосуеться малого бiзнесу. Поеднання функцш, вГдсутнГсть необxiдниx спецiальниx компетен-цш призводить до поширення спрощених шдходГв i по-милкових стереотипiв оцшки ймовГрностГ розгортання господарсько! ситуаци, а, вГдповгдно, до з6иткГв i нее-фективних рiшень. Як правило, переощнюеться ймовГр-нГсть бажаних подГй i недооцiнюеться ймовГрнГсть не-бажаних. Щ властивостi прийняття рiшення розгорнуто проаналiзовано Д. Канеманом, П. Словиком, А. Тверсю [8]. Тим бкьше, що в сучасних умовах застосування на-вГть традицiйниx iнструментiв управлiння фшансовими ризиками потребуе вдосконалення.
Рис. 4. Ци^чна модель управлiння ризиками
Джерело: авторська розробка.
Здшснення oцiнки:
Г
власне ризику
"Г
стимул1в
1нформаци
повед1нки
п
ресурсгв
Джерело: складено за [6].
Рис. S. Ключовi питання управлiння ризиками i подолання перешкод
Ризики
пopyшeння бiзнec-пpoцeciв pинкoвi пpoцecи кiбepiнцидeнти пpиpoднi кaтacтpoфи мaкpoeкoнoмiчнi ЗМ1НИ пoжeжi пoлiтичнi пoтpяciння peпyтaцiйнi pизики нoвiтнi тexнoлoгiÏ кopyпцiя людcькi пoмилки знижeння якocтi зм1НИ клiмaтy нecтaчa тaлaнтiв бpeкciт-дeзiнтeгpaцiя pизики нaвкoлишньoгo cepeдoвищa
вiдключeння eлeктpoeнepгiÏ 3 пaндeмiÏ 3
■ мaлl
□ cepeднi
□ вeликi
0
10
20
30
40 S0
Вплив, %
Рис. б. Зiставлення впливу ризикiв залежно вш розмiру шдприемств [7]
Q_
LQ
О
CQ О
о о_
о
=п <
<
о
ш
Загальнов^домо, що зниження фiнансових ризиюв може здшснюватися за рахунок структурного хеджуван-ня i хеджування за допомогою ринкових iнструментiв. Для малого бiзнесу найбкьш доступним засобом управлшня процентним i валютним ризиками е структурне хеджування, тобто балансування надходжень i витрат для оптимiзащí обсяпв залучених коштiв, що знахо-дяться шд процентним або валютним ризиком. Засто-сування рiзновиду структурного хеджування - неттшгу грошових потокiв пов'язано з адмшструванням коштiв на рахунках i управлiнням ризиком HR (рис. 7).
Рис. 7. Спряження управлшня ризиками малого бiзнесу Джерело: авторська розробка.
Ефектившсть структурного хеджування частини фшансових ризикiв можливо пiдвищити, скоригувавши !х зi зменшенням маркетингових ризикш. Стабiлiзацiя фшансових надходжень вiд торгових посередникiв, збкь-шення !х у певний промiжок часу здiйснюеться комплексом маркетингових заходiв, зокрема стимулюванням збу-ту, що сприяе здшсненню структурного хеджування.
висновки
Швидкi змши господарського середовища про-дукують зростаючi ризики, якi з великою ймовiрнiстю можуть реалiзуватися для малого бiзнесу. Малий бiзнес е важливою складовою сучасно1 господарсько1 системи. Асиметрiя шформаци, неповнота знань, помилковi сте-реотипи в оцшках iмовiрнiсних подiй, обмежешсть ко-штiв актуалiзують пiдвищення уваги експерйв i вчених до проблем ризик-менеджменту, пошук засобiв удоско-налення процесу управлiння ризиками, внесення сутте-вих доповнень в його парадигму i дизайн.
Сучасний пiдхiд до управлшня ризиками в прак-тищ малого бiзнесу потребуе:
+ сприйняття ризиюв як необхкно1 складово1
сталого розвитку; + подовження горизонту планування господар-
сько! дiяльностi; + зниження процентного ризику за допомогою структурного хеджування, бкьш ефективного адмшстрування всiх фiнансових джерел; + спряження хеджування фiнансових ризикiв з ш-струментами управлiння шшими ризиками. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Фокс Дж. Как делать большие деньги в малом бизнесе/пер. с англ. Т. Гутман. М.: Альпина Паблишер, 2014. 158 с.
2. Гербер М. Малый бизнес. От иллюзий к успеху. М.: Олимп-Бизнес. 2015. 240 с.
3. Дiяльнiсть суб'£клв великого, середнього, малого та мiкро-пiдпри£мництва: статистичний збiрник. Кшв: Державна служба статистики, 2016.
4. Майбутн£ фшансових технологiй. Парадигма змiни малого i середнього бiзнесу. Доклад ВЕФ. 2015. URL: http://www. weforum.org/docs/IP/2015/FS/GAC15_The_Future_of_FinTech_ Paradigm_Shift_Small_Business_Finance_report_2015.pdf
5. Исследования FERMA 2014 года по Сравнительному анализу. Риск Менеджмента. Отчет FERMA о Рисках и Страховании в Европе. 7-е изд. URL: http://www.ferma.eu/app/ uploads/2015/01/FERMA-European-Risk-and-Insurance-Report-Russian.pdf
6. Риски и возможности - управление рисками в интересах развития. Доклад о мировом развитии 2014. URL: http:// journal.esco.co.ua/esco/2014_6_7/art70.pdf
7. Барометр рисков 2017 г. Доклад Allianz. URL: https:// www.agcs.allianz.com/assets/PDFs/Reports/Allianz_Risk_ Barometer_2017_EN.pdf
8. Канеман Д., Словик П., Тверски А. Принятие решений в неопределенности: правила и предубеждения. Харьков: Издательство Института прикладной психологии «Гуманитарный Центр», 2005. 632 с.
REFERENCES
"Barometr riskov 2017 g. Doklad Allianz" [The risk barometer Report 2017 Allianz]. https://www.agcs.allianz.com/assets/ PDFs/Reports/Allianz_Risk_Barometer_2017_EN.pdf
Diialnist subiektiv velykoho, serednyoho, maloho ta mikro-pid-pryiemnytstva [The activity of entities of large, medium, small and micro-enterprise]. Kyiv: Derzhavna sluzhba statystyky, 2016.
Foks, Dzh. Kak delat bolshiye dengi v malom biznese [How to make big money in small business]. Moscow: Alpina Pablisher, 2014.
Gerber, M. Malyy biznes. Ot illyuziy k uspekhu [Small business. From illusions to success]. Moscow: Olimp-Biznes, 2015.
"Issledovaniya FERMA 2014 goda po Sravnitelnomu analizu. Risk Menedzhmenta. Otchet FERMA o Riskakh i Strakhovanii v Yev-rope" [Research FERMA 2014 benchmarking. Risk Management. The FERMA report on Risks and Insurance in Europe]. http://www. ferma.eu/app/uploads/2015/01/FERMA-European-Risk-and-Insur-ance-Report-Russian.pdf
Kaneman, D., Slovik, P., and Tverski, A. Prinyatiye resheniy v neopredelennosti: pravila i predubezhdeniya [Decision-making in uncertainty: rules and prejudices]. Kharkov: Izd-vo Instituta priklad-noy psikhologii «Gumanitarnyy Tsentr», 2005.
"Maibutnie finansovykh tekhnolohii. Paradyhma zminy maloho i serednyoho biznesu. Doklad VEF. 2015" [The future of financial technology. Paradigm changes of small-and medium-sized businesses. The WEF report. 2015]. http://www.weforum.org/docs/ IP/2015/FS/GAC15_The_Future_of_FinTech_Paradigm_Shift_ Small_Business_Finance_report_2015.pdf
"Riski i vozmozhnosti - upravleniye riskami v interesakh raz-vitiya. Doklad o mirovom razvitii 2014" [Risks and opportunity -managing risk for development. The world development report 2014]. http://journal.esco.co.ua/esco/2014_6_7/art70.pdf
