CC BY
406
ФОРМИРОВАНИЕ БЛАГОПРИЯТНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ИМИДЖА НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ КАК НЕОБХОДИМОЕ УСЛОВИЕ УСТОЙЧИВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА РФ
М. В. ЛОСКУТОВА, И. Н. ЯКУНИНА
В статье анализируется сущность понятия «инвестиционный имидж» и аспекты его составляющие. Определена степень значимости положительного инвестиционного имиджа как необходимого элемента достижения устойчивого экономического роста.
Ключевые слова: инвестиционный имидж, национальная экономика, устойчивый экономический рост.
Одной из центральных проблем современного этапа реформирования российской экономики является проблема привлечения инвестиций, необходимых для подъема отечественного производства, поскольку увеличение объемов инвестиций и повышение эффективности их использования является основополагающим условием экономического роста и модернизации экономики. Инвестиции являются одной из составных частей факторов предложения, и по существу выступают стимулом развития экономики, обеспечивающим ее качественный и количественный рост. Успешность решения задачи привлечения инвестиций в экономику во многом определяет эффективность дальнейшего социально-экономического развития. Для повышения инвестиционной активности в российской экономике требуется разработка и практическая реализация специальных механизмов, направленных на формирование благоприятного инвестиционного имиджа.
Экономический рост в России в настоящее время имеет восстановительный характер. Он тесно связан с предшествующим спадом, падением производства после разрушения Советского Союза, который был вызван структурной перестройкой экономики и кризисом старой системы хозяйственных связей, тогда как новая система еще не сформировалась.
Восстановительный рост - известный, но достаточно необычный, не очень хорошо изученный феномен: в каждой из стран, которые через него проходят, его отличает своя специфика. В настоящее время достаточно сложно представить, как будут дальше развиваться в России процессы восстановительного роста. Есть основания
полагать, что пределы его будут исчерпаны при объемах выпуска более низких, чем те, которые были характерны для российского ВВП в период максимального его уровня при социалистическом производстве. При этом восстановительный рост носит затухающий характер. Это означает, что темпы роста снижаются, потому что ресурсы восстановления, ресурсы введения имеющихся мощностей и рабочей силы оказываются исчерпанными. Разумеется, когда темпы роста идут вниз, затухание может быть компенсировано новыми факторами роста производства, новыми капитальными вложениями, вводом новых мощностей, включением в производственный процесс новой рабочей силы. Но это требует другого качества национальных институтов, способных обеспечить экономическое развитие.
Эффективность осуществления инвестиционного процесса является одним из ключевых факторов экономического роста и требует выполнения ряда существенных условий (рис. 1).
Исследование возможностей осуществления инвестиционного процесса, а также степени риска и возможная прибыль от его осуществления, как правило, основывается на изучении инвестиционного климата.
Инвестиционный климат - совокупность социальных, экономических, политических, правовых и прочих условий, играющих определяющую роль при принятии решений об осуществлении инвестиций в данную страну, регион, предприятие.
На инвестиционный климат существенное влияние оказывают как слабо подверженные изменениям природные условия (географическое положение, наличие сырьевых ресурсов и полез-
ных ископаемых, климатические условия, демографическая ситуация и др.), так и динамические условия, напрямую зависящие от государствен-
ной политики, проводимой в данном государстве, как на федеральном, так и на региональном уровне.
Рис. 1. Условия эффективной реализации инвестиционного процесса
Несмотря на то, что в экономической литературе различные авторы однозначно трактуют понятие «инвестиционный климат», при рассмотрении методик его оценки мнения ученых серьезно расходятся.
В литературе встречается три наиболее характерных подхода к оценке инвестиционного климата:
I. Суженный подход, в основу которого положена оценка динамики ВВП, национального дохода и объемов производства промышленной продукции; динамики распределения национального дохода, пропорций накопления и потребления; хода приватизационных процессов; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развития отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.
II. Многофакторный подход, учитывает следующие факторы, влияющие на инвестиционный климат:
1. Характеристика экономического потенциала, включающая обеспеченность региона ресурсами, биоклиматический потенциал, уровень обеспеченности трудовыми и энергетическими ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры.
2. Общие условия хозяйствования - экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного
строительства, степень изношенности фондов, развитие строительной базы.
3. Зрелость рыночной среды в регионе - развитость рыночной инфраструктуры, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность межхозяйст-венных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала.
4. Политические факторы: степень доверия населения к региональной власти, взаимоотношения федерального центра и власти региона, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных отношений.
5. Социальные и социокультурные факторы: уровень жизни населения, развитость медицинского обслуживания, уровень преступности, величина реальной заработной платы, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов.
6. Организационно-правовые факторы: отношение власти к иностранным инвесторам, уровень оперативности при принятии решений, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность дея-
тельности правоохранительных органов, условия перемещения товаров, капитала, рабочей силы, деловые качества и этика предпринимателей.
7. Финансовые факторы: доходы бюджета, обеспеченность средствами внебюджетных фондов на душу населения, доступность финансовых ресурсов из федерального и регионального бюджетов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества, удельный вес долгосрочных кредитов, сумма вкладов на душу населения, доля убыточных предприятий.
Для многофакторного подхода характерными являются: комплексность, инвестиционный климат рассматривается во взаимосвязи с инвестиционным риском, связь инвестиционного климата с инвестициями в реальный сектор экономики и в основной капитал, рассмотрение инвестиционного климата региона как объективной данности, неподверженной влиянию решений отдельных инвесторов.
III. Рисковый подход основывается на рассмотрении двух критериев:
- инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков (рассчитан на стратегического инвестора, используется, к примеру рейтинговым агентством «Эксперт-РА»);
- уровня инвестиционных рисков и социально-экономического потенциала.
При первом подходе инвестиционный потенциал оценивается на основе макроэкономической характеристики, включающей наличие на территории факторов производства, потребительский спрос, результаты хозяйственной деятельности, уровень развития науки и внедрения ее достижений, развитость ведущих инвестиционных институтов, обеспеченность комплексной инфраструктурой. Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. На основе большой группы показателей оценивается рейтинг каждого региона в целом, а также по каждому составляющему блоку инвестиционного потенциала и по каждому риску.
В основе второго варианта рискового подхода лежит оценка уровня инвестиционного климата с позиции развития региональной общественной системы в целом. При этом, помимо прочих показателей, учитываются человеческий потенциал, материальная база развития, социальнополитическая обстановка и факторы политического риска, состояние экономики и уровень управления ею.
Поскольку в России опыт оценки инвестиционного климата невелик, то отечественные спе-
циалисты в своих разработках ориентировались на зарубежный опыт в данной сфере.
Так, для Японии характерно использование описательных характеристик инвестиционного климата без количественной оценки, что не позволяет говорить о качественной сравнимости результатов и увеличивает степень субъективности оценок. В США для оценки инвестиционного климата используют метод учета целого ряда факторов, на основе изучения которых «Ежегодная статистическая карта» по всем штатам, включающая четыре обобщенных показателя: экономическую эффективность инвестиций, деловую жизнеспособность, потенциал развития территории, составляющие налоговой политики. Методика журнала «Еигошопеу» включает опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран, но она учитывает и статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: макроэкономические показатели, риск неплатежей за товары, невозврата кредитов, невыплаты дивидендов, показатели долгов, оценка кредитоспособности стран [10].
Изучение отечественного и зарубежного опыта оценки инвестиционного климата показывает, что в целях повышения ее объективности необходимо учитывать ряд важных методологических положений, выработанных современной экономической наукой:
1. Для всех разновидностей инвестиций необходим определенный инвестиционный климат. На практике капитал бывает разный (промышленный, торговый, ссудный, акционерный), как и инвестиции, а инвесторы преследуют несовпадающие цели. Ссудный капитал ориентирован на максимум прибыли в коротком периоде, действует через финансовые, портфельные инвестиции; промышленный стремится к устойчивому влиянию на деятельность предприятия в течение длительного периода и действует через реальные, прямые инвестиции.
2. Инвестиционный климат должен соответствовать балансу интересов, так как получатель инвестиций и инвестор преследуют неодинаковые цели: первый желает решить максимум задач при минимуме средств, второй - извлечь максимум прибыли и закрепиться на рынках на длительный период.
3. Инвестиционный климат должен быть, с одной стороны, стабильным в течение длительного времени, с другой - достаточно гибким, учитывать перемены в соотношении формируемых в регионе факторов - ресурсов (научно-технических,
предпринимательских, управленческих, технологических) общественного воспроизводства.
Современные требования к инвестиционному климату значительно усложняются в силу возрастания роли человеческого капитала, увеличения инновационной составляющей практически во всех сферах деятельности современного общества, а также того места, которое занимает информация в современном обществе. Инвестиционный климат должен способствовать экономической устойчивости и безопасности экономических единиц, выступающих объектами инвестирования. Оценка благоприятности инвестиционного климата и эффективности реализуемых инвестиционных проектов должна включать не только экономическую, но и социально-культурную составляющую. Только комплексная оценка процесса инвестирования, с учетом экологических, экономических, политических и социально-культурных последствий способна послужить объективным отражением инвестиционного процесса и влияния его осуществления на инвестиционный климат.
В рамках институционального подхода инвестиционный климат рассматривается как особая подсистема, необходимая для формирования условий оптимального использования общественноэкономических отношений с целью эволюции и научно-технического совершенствования производительных сил общества, посредством активного инвестиционного процесса.
Современное состояние российской экономики свидетельствует о существенных положительных сдвигах в сфере формирования благоприятного инвестиционного климата. Рациональная государственная инвестиционная политика, в сочетании с общим улучшением экономической ситуации в стране, приводит к поэтапному улучшению инвестиционного климата.
Однако наличия благоприятного инвестиционного климата зачастую оказывается недостаточно. Рассматривая возможность инвестирования в экономику России, иностранные инвесторы склонны к недооценке инвестиционного потенциала российских регионов, а также к переоценке возможных инвестиционных рисков. При этом с помощью иностранных инвестиций можно реально улучшить деформированную производственную структуру переходной экономики, создать новые высокотехнологические производства, модернизовать основные фонды и технически перевооружить многие предприятия, активно задействовать имеющийся потенциал квалифицированных специалистов и рабочих, внедрить передовые достижения в области менеджмента, мар-
кетинга и ноу-хау, наполнить внутренний рынок качественными товарами отечественного производства с одновременным увеличением объемов экспорта в зарубежные страны.
Для стран с развивающейся экономикой с достаточно образованной и квалифицированной рабочей силой наличие на территории страны фирм международного уровня может также снизить предрасположенность квалифицированной рабочей силы к эмиграции в страны с более высоким заработком (т. е. может сократить и масштабы «утечки мозгов»).
Позитивные тенденции, возникшие осенью 1998 г. при девальвации рубля, усилились благодаря сложившейся конъюнктуре на внешних рынках, сбалансированности государственных финансов и макроэкономической стабильности. Тем не менее, инвестиционный механизм в экономике все еще работал неэффективно.
Для решения этих задач, а также для обеспечения структурных преобразований экономики на основе программы действий правительства по углублению реформ и в условиях ограниченности внутренних источников финансирования исключительно важное значение приобретало привлечение иностранного капитала в экономику страны. Это подтверждает и опыт многих восточноевропейских государств, экономический подъем которых во многом явился следствием целенаправленной государственной политики привлечения иностранного предпринимательского капитала. Так, например, в одной из наиболее развитых постсоциалистических стран - Венгрии - к настоящему времени иностранный капитал занял ключевые позиции в основных секторах национальной экономики: в собственности зарубежных инвесторов находится до 60 % уставного капитала обрабатывающей промышленности, 70 % уставного капитала финансового сектора, более 50 % уставного капитала сферы оптовой торговли. Из 200 крупнейших венгерских компаний в частичной или полной иностранной собственности находятся не менее 150 [6].
Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику является объективно необходимым процессом. От того, насколько успешно экономика страны будет интегрироваться в мирохозяйственные связи, зависят стратегия и тактика дальнейшего экономического роста страны. С участием иностранного капитала можно решать следующие задачи:
- повысить эффективность экспортного потенциала, преодолеть его сырьевую направленность;
- усилить экспортную экспансию страны и упрочить ее позиции на внешних рынках;
- развить импортозамещающие производства;
- повысить научно-технический уровень производства с помощью новой техники и технологий, методов управления и сбыта продукции;
- сформировать законченные технологические циклы с выпуском готовой продукции;
- увеличить налоговые поступления в государственный бюджет;
- содействовать развитию отсталых и депрессивных районов;
- создать новые рабочие места в национальной экономике;
- использовать современный производственный и управленческий опыт через обучение и переподготовку кадров;
- достигнуть экономической самостоятельности страны.
Подобными критериями руководствуются все развитые и развивающиеся страны, о чем свидетельствует история развития отдельных стран, которые непосредственно ориентировались на эти критерии.
Поэтому для объективного отражения динамики инвестиционных процессов в российской экономике, особенно его иностранной составляющей, целесообразно ориентироваться на инвестиционный имидж.
Инвестиционный имидж - системное отражение инвестиционного климата, включающее учет особенностей развития, формирующееся в представлении инвесторов под влиянием их субъективных интересов и определяющее инвестиционную привлекательность страны (региона).
Инвестиционный имидж может существенно отличаться от объективно существующего инвестиционного климата, как в положительную, так и в отрицательную сторону.
В процессе функционирования экономики, реализации государственной политики инвестиционный климат и инвестиционный имидж не остаются статичными характеристиками. Динамика этих категорий и их соотношение находят отражение в инвестиционном процессе.
Инвестиционный процесс, как и сама возможность его осуществления, служат не только зеркальным отражением инвестиционного имиджа, но и оказывают на него формирующее воздействие. Поскольку реализация инвестиционного процесса требует выполнения ряда условий: достаточно высокий уровень сбережений у насе-
ления, развитой финансовый рынок, высокая доходность инвестиций и т. д., то уже тот факт, что какой-то инвестор решил осуществить вложения в данную страну (регион), оказывает положительное влияние на его инвестиционный имидж.
Инвестиционный процесс подразумевает последовательную реализацию трех фаз от момента принятия решения до получения результатов от инвестирования:
- подготовительной - выбор объекта инвестирования, оценка инвестиционного климата, на основе которой формируются представления об инвестиционном имидже и принимается окончательное решение;
- инвестирования - непосредственное осуществление вложения экономических ресурсов;
- реализации - получение результатов от осуществленных вложений.
Воздействие инвестиционного процесса на инвестиционный имидж осуществляется на всех этапах его реализации. Так, если эксплуатационная фаза свидетельствует о высокой доходности осуществленных вложений, то это, несомненно, повысит инвестиционную привлекательность для потенциальных инвесторов.
Анализируя инвестиционный процесс в экономике России, с учетом современных особенностей, в рамках институционального подхода, можно выделить ряд отрицательных моментов, оказывающих негативное влияние на инвестиционный имидж:
- недостаточная проработанность совершенство процессов привлечения и непосредственной реализации инвестиционных проектов не позволяет регионам в полной мере раскрыть свой инвестиционный потенциал;
- значительная дифференциация российских регионов по уровню инвестиционных, что препятствует гармоничному развитию экономики России, как в региональном, так и отраслевом разрезе;
- низкая активность регионов в сфере привлечения и реализации инвестиционных ресурсов;
- слабый уровень развития инвестиционной инфраструктуры большинства регионов и экономики страны в целом.
Для экономики России тенденция активизации инвестиционного процесса характерна, начиная с 2000 г. За период 2000-2006 гг. инвестиции в основной капитал увеличились в 2,16 раза при росте ВВП в 1,68 раза. В 2006 г. объем инвестиций в основной капитал увеличился на 13,5 % против 10,7 % в предшествующем году [5]. Рост инвестиционной активности во многом обуслов-
лен благоприятной конъюнктурой цен на рынках сырьевых ресурсов, стабилизацией российской экономической и политической жизни, обусловившей расширение инвестиционного спроса на отечественном рынке со стороны российского бизнеса. Однако тревожным кажется тот факт, что, например, в 2004 г. 40 % инвестиций пришлись на отрасли естественных монополий и экспортно-сырьевой сектор. «По 2006 г. из общей суммы 57 % было направлено в ТЭК, добычу полезных ископаемых, транспорт и недвижимость. В каждую из отраслей обрабатывающей промышленности ежегодно инвестируется не более 2-5 млрд долл. Это очень маленький объем, недостаточный для роста конкурентоспособности», отметил в своем выступлении замминистра Министерства экономического развития и торговли. При этом, по его прогнозам, инвестиции в основной капитал в РФ в 2007 г. вырастут до 210215 млрд долл. с 165 млрд долл. в 2006 г. [7].
Как показывает анализ, проведенный Счетной палатой Российской Федерации о бюджетном планировании государственных инвестиций и реализации федеральной адресной инвестиционной программы по отраслям науки, образования, культуры и здравоохранения в 2002-2004 гг., расходы федерального бюджета на капитальные вложения в процентах к общим расходам бюджета в последние три года возросли с 0,37 % до
0,45 % (на образование, культуру и здравоохранение), в то же время на науку уменьшились с 2,7 % в 2002 г. до 2,3 % - в 2004 г. [5].
В соответствии с информацией Центрального Банка РФ серьезный рост объемов кредитования промышленных предприятий не является негативным фактором, поскольку отношение объема кредитов к валовому внутреннему продукту России в I полугодии 2005 г. составило 19 %, в то время, как в странах Восточной Европы этот показатель более 40-50 %, а в ряде других стран даже больше 100 % [6].
Оценка Министерства экономического развития свидетельствует о том, что для эффективной реализации инвестиционных проектов порядка 30 % инвестиций, в которых нуждается российская экономика, должны быть получены за счет иностранных инвесторов. По данным Федеральной службы государственной статистики, наблюдается устойчивый рост объемов иностранных инвестиций в российскую экономику. Так, по состоянию на конец марта 2007 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 151,5 млрд долл. США, что на 33,1 % больше по сравнению с соответствующим периодом пре-
дыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) -50,0 % (на конец марта 2006 г. - 51,0 %), доля прямых инвестиций составила 48,2 % (47,4 %), портфельных - 1,8 % (1,6 %). В I квартале 2007 г. в экономику России поступило 24,6 млрд. долл. иностранных инвестиций, что в 2,8 раза больше, чем в I квартале 2006 г. [6]. Рост иностранных инвестиций во многом обусловлен стабильностью макроэкономической ситуации, что повысило международный инвестиционный рейтинг России.
В 2006-2007 гг. продолжает сохраняться тенденция роста инвестиций в такие сферы экономики, как транспорт и связь, а также торговля. В связи с началом реализации целого ряда национальных проектов по развитию социальной сферы значительно выросли инвестиции в образование и здравоохранение, а также в сопутствующие им виды деятельности.
Наиболее активное развитие материальнотехнической базы за счет инвестиционной деятельности характерно для розничной торговли, где наблюдается явно выраженная тенденция по развитию крупных торговых сетей и супермаркетов, а также в сфере торговли автотранспортными средствами, связанное с открытием большого количества автомобильных производств на территории Российской Федерации, что требует построения соответствующей дилерской сети, сети обслуживания и т. п. (На 2006 г. прирост инвестиций в эти сферы составил, соответственно, 149,7 % и 128,0 % к уровню 2005 г.).
В целом же инвестиционный процесс в современной экономике России определяется тремя ключевыми группами факторов:
1. Особенности корпоративного управления.
Структура инвестиций, характер реализуемых проектов, как и ключевые направления развития инвестиционных процессов во многом определяются развитием институциональной базы экономики, в том числе и отношениями собственности. Одной из причин нестабильности инвестиционной сферы явились ошибки первоначального этапа реформирования экономики, которое было ориентировано на достижение высоких макроэкономических показателей, в том числе и быстрого проведения приватизации. При этом мало внимания уделялось формированию эффективного управления на предприятии, созданию
класса реальных собственников, способных во взаимодействии с менеджментом предприятия осуществлять активное руководство.
Необоснованно высокие темпы преобразования собственности привели к тому, что потенциально выгодные для инвестирования предприятия остались в государственной собственности, в то время как были приватизированы предприятия, имеющие стратегическое значение для развития российской экономики.
Проблема инвестирования в развитие производства и его переоборудование усложнялась тем, что большое количество предприятий оказалось в руках бывшего директората, не имевшего собственных финансовых ресурсов на развитие предприятия, но не желавшего пускать на него стратегических инвесторов, опасаясь за стабильность своего положения. Кроме того, другой большой группой собственников оказались банковские структуры, которые были не готовы к осуществлению стратегического руководства своей собственностью. Итогом приватизации явилось формирование на большинстве предприятий неопределенной структуры собственности. На многих предприятиях ни одна из групп акционеров не получила устойчивого большинства в акционерном капитале. Доля внутренних акционеров составляла в среднем около 60-65 %, доля внешних акционеров - около 18-22 %, доля государства - не выше 17 % [2].
В результате завершения периода первоначального распределения собственности акционерные предприятия оказались недоступными для осуществления внешнего инвестирования, и даже во многом сохранили неэффективную структуру, характерную для регионально-отраслевого монополизма советского периода.
Несмотря на положительные изменения, происходившие в сфере отношений собственности и управления ею, в российской экономике последних лет, сохраняются еще многие негативные факторы, препятствующие эффективному развитию инвестиционных процессов, в частности: отсутствие четкого правового разграничения полномочий собственников и менеджмента предприятия; сокращение доли работников предприятий в акционерном капитале, совмещение роли собственника и управления в одном лице; слабая роль банковской сферы в развитии долгосрочного инвестирования, ориентированного на модернизацию производства.
Перечисленные выше проблемы приводят к тому, что действия акционеров и менеджеров предприятий направлены на получение максимальной выгоды в краткосрочном периоде, даже
с нанесением серьезного ущерба предприятию, с его возможным банкротством в дальнейшем.
2. Финансовое обеспечение инвестиций. Особенность развития инвестиционной деятельности в российской экономике состоит в том, что благополучно функционирующие предприятия, имеющие свободные финансовые ресурсы, используют их для расширения сфер своего влияния. В качестве причин, обусловливающих стремление предприятий к усиленной диверсификации, формированию финансовых резервов и т. п., можно назвать низкий уровень доверия бизнес-структур государственным органам власти, отсутствие макроэкономической стабильности.
Особенностью инвестиционных процессов также является слабое вовлечение банковской сферы, поскольку их деятельность, в основном ориентирована на кредитование предприятий, покупку ценных бумаг и вложение средств в капитальные проекты. При этом практически вне охвата банковской сферы остаются различные интернет-услуги, а также деятельность, связанная с предоставлением услуг связи населению, поскольку даже при небольшом объеме банковского капитала достаточно высоки риски невозврата кредитов.
К сожалению, по-прежнему малозначительной остается доля инвестиционной деятельности пенсионных фондов, страховых и инвестиционных компаний. Отсутствие доверия у населения к деятельности финансовых учреждений и институтов, в том числе и государственных, приводит к тому, что практически незадействованным источником инвестиционной активности остаются средства частных лиц. Работа фондового рынка ограничена оборотом активов десятка крупных компаний.
Отличительная черта инвестиционной картины - высокий удельный вес собственных средств предприятий в инвестициях в основной капитал -почти 50 %.
3. Участие государства в инвестиционном процессе.
Для обеспечения экономического развития российской экономики необходимо усиление регулирующей роли государства. Однако следует заметить, что для нашей страны мало приемлемы механизмы стимулирования экспорта, использовавшиеся для ускорения экономического роста в Японии, Германии и Корее. Для экономики России рост экспорта, особенно готовой продукции, хотя и является важным условием развития экономики, но далеко не решающим.
Наиболее важными направлениями роста экономики России остаются: наличие больших
объемов природных ресурсов, серьезная техническая и материальная база для развития тяжелой промышленности и отрасли машиностроения (особенно производства комплектующих).
Кроме того, достаточно перспективным направлением развития является производство товаров народного потребления и инвестиционных товаров. К сожалению, в настоящее время, объемы инвестиций в эту сферу явно недостаточны, что сдерживает развитие производства конечной продукции, ориентированной как на потребителя, так и на производственные нужды.
По-прежнему на высоком уровне остаются объемы инвестиций в социальную сферу, транспорт и связь, в предприятия топливно-энергетического комплекса, в отрасли черной и цветной металлургии. Однако характер инвестирования в отрасли топливно-энергетического комплекса и металлургии таков, что приводит лишь к незначительному положительному народнохозяйственному эффекту.
Развитие целостной структуры российской экономики на ближайшее будущее не выглядит перспективным в силу сырьевой направленности и происхождения источников инвестиций. Сырьевая ориентация российской экономики выражается в том, что в структуре ее экспорта доля сырья в шесть раз отличается от такого же показателя большинства развитых стран мира.
Анализ инвестиционных процессов в экономике России позволяет выделить как факторы, стимулирующие инвестиционную активность, так и факторы, препятствующие ее развитию.
Основными факторами, обусловившими активизацию инвестиционной деятельности последних лет, являются:
- сохранение благоприятной конъюнктуры на мировых рынках энергоресурсов, обеспечивающее увеличение финансовых активов в отраслях и производствах, специализирующихся на экспорте данной продукции;
- рост числа прибыльных предприятий;
- увеличение спроса на инвестиционные товары отечественных производителей при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары, примером которого можно считать ускорение темпов роста объемов машиностроительного производства;
- снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;
- увеличение объемов сбережений населения страны;
- активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по руб-
левым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;
- формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации.
К основным факторам, препятствующим развитию инвестиционной активности, относятся:
- высокий уровень зависимости экономики страны от внешнеэкономической конъюнктуры;
- сложная административная система, создающая излишние барьеры для развития предпринимательской деятельности;
- недостаточная юридическая защита отечественных и иностранных инвесторов;
- высокий уровень налогов, сдерживающий инвестиционную деятельность бизнес-структур, в сочетании с отсутствием отработанных механизмов активизации инвестиционных процессов;
- высокие процентные ставки коммерческого кредитования;
- отсутствие системы мер по активизации процессов привлечения сбережений населения в инвестиционную деятельность;
- низкий уровень развития фондового рынка и его инфраструктуры.
Изучение структуры иностранных вложений в российскую экономику позволяет выделить ключевые группы инвесторов, которые стремятся закрепиться в России, несмотря на относительную макроэкономическую неустойчивость и высокие инвестиционные риски:
- Представители российского бизнеса, вкладывающие в российскую экономику незаконно вывезенные средства, легализованные за рубежом, а также представители эмигрантских кругов. Данная группа инвесторов ориентируются на вложения в высокорентабельные проекты с малыми сроками окупаемости. Минимизация рисков для них обусловлена хорошим знанием российской конъюнктуры и менталитета.
- Транснациональные корпорации, стремящиеся проникнуть на динамично развивающийся российский рынок, а также получить возможность доступа к богатым природным ресурсам. Возможность доступа к российским ресурсам и развивающимся рынкам заставляет эту группу инвесторов мириться с высокой степенью риска вложений в российскую экономику, приоритетными отраслями для вложений у данной группы являются: ТЭК, химическую и пищевую промышленность, финансовую сферу.
- Малый и средний иностранный бизнес готов вкладывать определенный капитал в проекты в сфере торговли, строительства и услуг, ориен-
тируясь на проекты с короткими сроками окупаемости и высокой рентабельностью.
Анализ деятельности страны-инвесторов, направляющие свои средства в Россию, позволяет выявить наличие у каждой страны приоритетных направлений инвестирования в российскую экономику. Например, Япония и Франция инвестируют свои средства преимущественно в топливную промышленность, США - в нефтяную и машиностроительную промышленность, Германию больше интересует торговля, общественное питание и цветная металлургия, Италия проявляет интерес к машиностроению, а Великобритания активно проникает в строительство и нефтехимию.
Основная задача современного периода экономического развития России заключается в создании условий, обеспечивающих устойчивый экономический рост с темпами не ниже 6-8 % в период 2007-2015 гг.
Для реализации этой задачи необходимо создание экономики, обладающей долгосрочным потенциалом экономического роста, функционирование которой приводит к постоянному непрерывному росту благосостояния населения, эффективному воспроизводству и совершенствованию производственного аппарата, повышению конкурентоспособности и национальной безопасности страны.
Для успешного развития российской экономики требуется достижение не только высоких темпов экономического роста, но и качественное улучшение его структуры за счет увеличения несырьевой составляющей экспорта, формирования и развития наукоемких отраслей экономики, замена иностранных товаров товарами отечественных производителей, развитие спектра рыночных услуг.
Активизацию инвестиционной деятельности в последующие годы будет развивать ускорение темпов развития промышленного производства и развития экономики в целом, постепенное снижение инфляционной составляющей, наращивание объемов собственных средств предприятий. Положительную роль будет играть осуществляемая либерализация налогового режима, в частности отмена с 2004 г. налога с продаж, снижение налога на добавленную стоимость, изменение порядка применения налоговых вычетов по НДС при осуществлении капитальных вложений, сни-
жение с 2005 г. средней ставки ЕСН, что в совокупности приведет к появлению дополнительных инвестиционных ресурсов [3].
Во многом темпы развития инвестиционных процессов будут наравне с перечисленными определяться макроэкономическими факторами и использованием в инвестиционном процессе сбережений населения, средств страховых компаний и пенсионных фондов. Благоприятные возможности роста экономики и инвестиций будут реализованы за счет сокращения разрыва между сбережениями и накоплениями. На всем протяжении 90-х гг. (за исключением кризиса 1998 г.) норма сбережений не опускалась ниже 25-30 % ВВП [1].
Литература
1. Ершов М. Финансовая система // Эксперт. 2004. № 21.
2. Кувалин Д. Б. Институциональные барьеры для инвестиций в России: некоторые оценки // Экономическая наука современной России. 2006. № 2.
3. Кузнецов А. В. Интернационализация российской экономики: Инвестиционный аспект. М.: Ком-Книга, 2007.
4. Мау В. Экономическая политика 2006 г.: на пути к инвестиционному росту // Вопросы экономики. 2007. № 2. С. 4-25.
5. Смирнов Е. Е. Инвестиционный климат в России - 2007 // Инвестиционный банкинг. 2007. № 2.
6. www.budgetrf.ru.
7. www.gks.ru.
* * *
FORMATION OF THE FAVORABLE INVESTMENT IMAGE OF THE NATIONAL ECONOMY AS THE NECESSARY CONDITION OF THE STABLE ECONOMIC GROWTH IN THE RUSSIAN FEDERATION
M. V. Loskutova, I. N. Yakunina
In this article the essence of the concept «investment image» and its components are analyzed. The degree of importance of the positive investment image as the necessary element of achievement of the stable economic growth is determined.
Key words: investment image, national economy, stable economic growth.
