CC BY
299
11. ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ, УЧЕТ
11.1. ФИНАНСОВЫЕ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ФИНАНСОВОЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА
Мельник Михаил Семенович, к.э.н., доцент, доцент кафедры «Финансы и кредит»
Место работы: РГСУ
Аннотация: Развитие мирового финасово-экономического кризиса и принимаемые меры развитыми странами и экономическими блоками к оживлению национальных экономик свидетельствуют об использовании в этой борьбе с кризисом преимущественно финансовых и денежно-кредитных методов регулирования экономики. Несмотря на отсутствие ожидаемого эффекта по приданию динамики в развитии национальных экономик, набор этих методов не изменился. В основе используемых регулятивных мер, несмотря на отсутствие ссылок в официальных источниках, находится кейнсианская антикризисная теория. Поэтому представляется целесообразным, под призмой современного финансовоэкономического кризиса, анализ основных составляющих кейнсианской теории. Понимание противоречий в ней, а также характер исследования, ограничивающийся финансовой и денежно кредитной сферой, должны стать для разработчиков антикризисных программ побудительным мотивом для более широкого охвата антикризисными мерами экономической системы, целью получения ожидаемого социально-экономического эффекта.
Статья предназначена для аспирантов, докторантов, преподавателей, исследователей проблем финансового и денежно-кредитного обращения.
Ключевые слова: мировой финансово-экономический кризис, кейнсианская теория, эффективный спрос, потребительский спрос, экономический цикл, цена, норма процента
FINANCIAL AND MONETARY-CREDIT METHODS OF ECONOMIC REGULATION IN THE CONTEXT OF THE GLOBAL FINANCIAL AND ECONOMIC CRISIS
Melnik Mikhail Semenovich, Ph.D., Associate Professor of the Department «Finance and credit»
Place of employment: RSSU
Annotation: Development of the global financial and economic crisis and the measures taken by developed countries and economic blocks to revitalize national economies testify to use in this fight against the crisis mainly financial and monetary methods of economic regulation. Despite the absence of the expected effect on giving dynamics in the development of national economies, a set of these methods has not changed. The basis used by regulatory measures, despite the absence of any reference to official sources, is the Keynesian theory of crisis management. It is therefore appropriate under the prism of the current financial and economic crisis, the analysis of the main components of the Keynesian theory. Perhaps understanding of
contradictions in it, as well as the nature of the study, limited financial and monetary sphere, will be for developers of anti-crisis programs motive for wider coverage of anti-crisis measures of the economic system, in order to obtain the expected socio-economic impact.
This article is intended for graduate students, doctoral candidates, teachers, researchers, financial and monetary problems-credit circulation.
Keywords: global financial and economic crisis, the Keynesian theory, effective demand, consumer demand, the economic cycle, price, rate of interest.
Седьмой года год мирового финансовоэкономического кризиса свидетельствует об отсутствии эффективности принимаемых решений в антикризисной борьбе. Огромные убытки уже на начальном этапе кризиса американских и европейских финансовых структур увеличиваются за счет распространения влияния кризисных явлений на развивающиеся и слаборазвитые страны.
Чем больше масштабы распространения кризиса, поражение национальных экономик кризисными явлениями, все более глубокое проникновение в структуры национальных экономик, тем очевиднее становятся следующие факты.
Перед нами не рядовое событие, порожденное спекулятивными действиями на ипотечном рынке США, несмотря на их неординарные размеры, в том числе и за счет вовлечения в сферу спекуляции капитала других стран.
Природа самого кризиса не находится на поверхности, как это казалось в самом начале, а потому и рецепты по выходу из него будут не так уж просты и очевидны.
Кратковременного характера действия современного кризиса, как это было после Великой депрессии: в условиях рецессии 1957-1958 годах; в результате мирового энергетического кризиса в 1973-1974 годах; кризиса 1997-1998 годов, с обесцениванием национальных валют большинства развивающихся стран и падением фондовых индексов; не будет.
Мировая экономика втянулась в стадию депрессии. И это, по всем симптомам делает её проблематику очень близкой к тем проблемам, которые отчетливо проявились в конце 20-х-30-х годах в США и в европейских странах.
По всей видимости, из этого же исходили аналитики Британского Центробанка, сделавшие вывод о начале Великой депрессии - 2.
Об этом свидетельствует и совокупность сформировавшихся проблем в мировой экономике:
- значительное сокращение производства товаров и услуг, что повлекло за собой соответствующее сокращение объемов мировой торговли;
- усиление протекционистских мер государств, с целью защиты отраслей национальных экономик от негативного влияния мирового кризиса;
- выборочная поддержка производств и финансовых структур для предотвращения их банкротства и недопущения значительного роста безработицы;
- значительный рост числа безработных, сокращение объемов финансирования социальных программ;
- существенное сокращение платежеспособности населения, обусловливающее сокращение совокупного спроса на товары и услуги.
Практические же действия правительств и координация усилий мирового сообщества все в большей степени соответствуют рецептам, вытекающим из кейнсианской теории, несмотря на то, что они не отождествляются непосредственно с теорией Д. М. Кейнса,.
Об этом свидетельствуют основные положения кейнсианской теории.
По мнению Д. Кейнса, в условиях кризиса рынок не может обеспечить «эффективный спрос», поэтому государство должно его стимулировать посредством кредитно-денежной и бюджетной политики. Эта политика должна быть направлена на поощрение частных инвестиций и рост потребительских расходов и, тем самым, способствовать быстрому росту национального дохода. Таким образом, он определяет параметры экономической системы, которые должны стать объектом такого регулирования, и выдвигает способы этого регулирования, основанные на теории, которую и излагает в работе «Общая теория занятости, процента и денег».
Её основная идея заключается в том, что капиталистическая экономика не имеет склонности автоматически достигать экономического равновесия, то есть использовать все имеющиеся у нее ресурсы -производственные мощности, рабочую силу, сбережения, - поэтому подвержена периодическим кризисам и, как следствие, хронической безработице.
Д.Кейнс бескомпромиссно выступает против классической экономической школы утверждавшей, что длительного нарушения экономического равновесия в обществе не может быть вследствие действия механизма ценообразования.
По мнению Д. Кейнса, цены утратили способность соответствующим образом быстро реагировать на колебания спроса и предложения. А по отношению к заработной плате этот механизм менее всего выступал регулятором, так как её установление стало в большей степени делом профсоюзов, нежели механизмом действия рыночных сил.
В то же время, у Д. Кейнса жесткая связь между количеством платежных средств, кредитной экспансией и ценами. При этом, не рассматривается влияние падения цен в результате снижения издержек, вызываемого изобретениями и совершенствованием новых технологий. Эту позицию и подвергает критике Г. Хаберлер в исследовании «Процветание и депрессия». [4]
Существенное влияние на эффективность действия механизма рыночного регулирования, по мнению Д. Кейнса, оказывает неопределенность и отсутствие идеальной информации о состоянии рынка, что приводит к искажению рыночных сигналов, прежде всего это относится к денежным и финансовым рынкам.
Поэтому главным объектом экономического исследования для Д. Кейнса и становится спрос, так как подверженный сбоям механизм уравновешивания спроса и предложения, спрос зачастую оказывается меньше необходимого уровня, и не обеспечивает более полное использование всех производственных ресурсов и реализацию произведенных товаров. А формирование эффективного спроса в масштабе страны составило основу макроэкономической теории Д.Кейнса.
Эффективный спрос, по Д. Кейнсу, состоит из спроса на предметы потребления - потребительского спроса, и спроса на товары производственного назначения -инвестиционного спроса.
Важнейшей частью теории Д. Кейнса является установление основных компонентов, составляющих понятие потребительского и инвестиционного эффективного спроса и определяющих элементы экономической системы, подлежащие
государственному регулированию.
Потребительский спрос, по Д. Кейнсу, является убывающей функцией дохода. Поэтому, чем выше национальный доход, тем ниже в нем составляющая потребительских расходов. Отсюда и уменьшение склонности к потреблению. Соответственно, вторая составляющая часть национального дохода -
сберегаемая, растет. Эти сбережения и подлежат
инвестированию в производство, с целью
недопущения в ней спада и роста безработицы. Но на эти сбережения тоже должен быть соответствующий спрос, который и характеризует уровень инвестиционного спроса.
В свою очередь, инвестиционный спрос формируется под влиянием двух составляющих -процентной ставкой по банковским кредитам, которая является нижним пределом выгодности инвестиций, и ожидаемой выгодой от инвестиций. Чем выше
процентная ставка, тем меньше ожидаемая прибыль, тем ниже склонность к инвестированию, а соответственно и свертыванию инвестиционного процесса. И, наоборот, чем ниже ставка процента, тем больше склонность к инвестированию и расширенному развертыванию инвестиционного процесса.
Учитывая то, что на фазе подъема экономического цикла, основная часть инвестиций формируется за счет кредитных ресурсов, высокая ставка процента как раз и является тем барьером, который сдерживает рост. Тем не менее, она не может предотвращать колебаний деловой активности, делая развитие более прямолинейным, без кризисных явлений. Но на этой проблеме мы остановимся более подробно, анализируя факторы, определяющие динамику экономического цикла.
По Д. Кейнсу, уровень процентной ставки определяет величина денежного спроса, которая, в свою очередь, состоит из двух составляющих:
- трансакционного спроса (спроса на деньги) в соответствии с которым, рост доходов влечет за собой увеличение числа сделок;
- спекулятивного спроса, как следствие риска и неопределенности на финансовых рынках.
Крайняя неустойчивость второй составляющей формирует стремление сохранять наличные деньги -склонность к ликвидности. Эта склонность оказывает определяющее воздействие на уровень процентной ставки, ее динамику и амплитуду колебания. Если стремление хранить денежную наличность больше(сильнее склонность к ликвидности), соответственно процентная ставка выше. И наоборот, если стремление хранить денежную наличность меньше, (слабее склонность к ликвидности), тем ниже процентная ставка, тем в большей степени проявляются стимулы к инвестированию.
В условиях негибких (слабо реагирующих) цен, наличие многих переменных, определяющих характер потребления и инвестирования, формирует такой
уровень эффективного спроса, который не обеспечивает полное использование
производственных и человеческих ресурсов и обусловливает состояние «равновесие с неполной занятостью», что соответствует ценовому равновесию в классическом понимании.
Но, в понимании Д. Кейнса, достижение такого равновесия с помощью переменных, определяющих эффективный спрос, и которые носят не просто абстрактно-теоретический характер, а могут находиться под сознательным контролем или управлением центральной власти в реальной системе, определяют и выбор основных инструментов его регулирования - государственные расходы и денежнокредитную политику.
Увеличение эффективного спроса в периоды экономических кризисов или депрессии, посредством государственных расходов, включая и бюджетный дефицит, Д. Кейнс считает наиболее эффективным способом действий. Вследствие увеличения денежных доходов населения, в воспроизводственный процесс вовлекаются дополнительные неиспользуемые производственные мощности, что влечет за собой общее оживление экономической конъюнктуры и увеличивает занятость.
При этом, точную количественную зависимость между увеличением расходов и последующим ростом национального дохода теоретически можно установить посредством мультипликатора. Каждый новый объем расходов превращается в первичные доходы. Часть новых доходов, расходуясь, превращается во вторичные доходы, затем третичные доходы и т. д. на каждом новом этапе расходы вовлекают в производство свободные ресурсы, что обеспечивает рост производства и повышение уровня национального дохода. Поэтому общий мультипликационный эффект и величина мультипликатора зависят от пропорций распределения дохода на потребляемые и сберегаемые части. Увеличение потребляемой части дохода влечет за собой увеличение последующего дохода, что в конечном итоге приводит к росту национального дохода.
По Д. Кейнсу, не прямые формы государственного вмешательства, и не национализация для увеличения государственной собственности, или государственного предпринимательства, а увеличение государственных расходов, при условии полной занятости и полной загрузки производственных мощностей, приведет не к росту цен, а к росту экономической активности.
В этом суть стимулирующей роли государственных расходов, которые должны дополняться активной кредитно-денежной и налоговой политикой. Её суть заключается в изменении величины денежного предложения, что обеспечивает необходимый уровень процентных ставок, и снижением налогов. В совокупности эти меры ведут к поощрению инвестиций.
На этих теоретически основах, а также на более ранних теоретических разработках, и основывается кейнсианская концепция экономического цикла.
Он исходит из того, что система свободного рынка лишена внутреннего механизма, обеспечивающего макроэкономическое равновесие. Поэтому Д. Кейнс обосновывает необходимость усиления
государственного регулирования рыночной экономики, широкое использование общественных работ,
стимулирование спроса, для борьбы с одним из ключевых факторов экономического кризиса, по его мнению, безработицей.
Вместе с тем, усиление инфляционных процессов и повышение уровня безработицы в значительной степени подвержено влиянию дисбаланса между сбережениями и ожидаемыми инвестициями. Поэтому уровень производства и занятости обусловлен изменением совокупных запасов потребительских и инвестиционных товаров.
Объективным, по мнению Д. Кейнса, становится, активное проведение государством налоговой и политики государственных расходов с целью наращивания производства ВВП, при обеспечении полной занятости, стимулирования экономического роста общественных работ, осуществление проектов общественной занятости, трансфертных программ.
Следует отметить, что увеличение доли государственных расходов в бюджете страны играет ключевую роль в формировании устойчивого спроса, как фактора стабильного, устойчивого роста экономики, противодействующего разрушительным последствиям экономических кризисов. На этой основе выстраивается логика методологического подхода устойчивого расширенного воспроизводства Дж. М. Кейнса.
Рыночная экономика не может обеспечить свое саморегулирование, а потому регулирующая роль государства в этом процессе объективна и оправдана. Поэтому основным инструментом регулирования экономики является бюджетная политика, на которую возлагаются задачи обеспечения занятости рабочей силы и производственного оборудования. Она должна обеспечить приоритет в формировании эффективного спроса, обеспечивающего процесс использования ресурсов, и являющегося важнейшей проблемой расширенного воспроизводства, по отношению к
предложению самих ресурсов. Решение проблемы равновесия с позиций «эффективного спроса», выражая равновесие между потребителем и
производством, доходом и занятостью преследует своей целью противодействия кризисам перепроизводства. Использование в качестве ключевого для экономической системы понятия
«эффективный спрос» стимулирует анализ, как макроэкономических показателей, так и движения потоков производимых, распределяемых и потребляемых стоимостей, тем самым позволяет
выяснить эффективность функционирования экономической системы в целом.
Мюрей Ротбард исследуя состояние современной денежной системы, придерживается несколько иного мнения. Он отмечает, что деньги не содержат ничего специфического, требующего масштабного государственного регулирования. Здесь, как и в других областях человеческой деятельности, свободные люди могут более эффективно и с лучшим качеством удовлетворять свои экономические потребности. Для денежного обращения, как и для любого другого занятия людей, справедливо высказывание: свобода -не следствие порядка, а его причина.[2]
Д. Кейнс полагает, что главные черты экономического цикла, а особенно регулярность чередования во времени и его продолжительность,-что и оправдывает название цикл - связаны с механизмом колебаний предельной эффективности капитала. Именно её циклические изменения,
усиленные, или ослабленные другими переменными, по мнению Д. Кейнса, определяют циклические колебания экономической системы. Поэтому первостепенная роль принадлежит колебаниям предельной эффективности капитала, а другие факторы, в зависимости от их направленности, усиливают, или ослабляют амплитуду колебаний цикла.
При этом в экономическом цикле: «колебания в склонности к потреблению, в состоянии предпочтения ликвидности и в предельной эффективности капитала играют определяющую роль». [1, С.289]
Циклическое движение Д. Кейнс характеризует как развитие экономической системы, при котором на фазе подъема, вызывающие его силы накапливаются и усиливают друг друга, но со временем, ослабевая, они постепенно замещаются силами, действующими в противоположном направлении. Эти силы усиливаются и крепнут, взаимно активизируются, а достигнув своего максимума, начинают ослабевать, постепенно превращаясь по своей направленности в свою противоположность, наделяя циклическое движение регулярностью повышательных и понижательных тенденций.
Д. Кейнс отмечает, что в экономическом цикле есть очень характерная черта, требующая объяснения, это явление кризиса, обладающее внезапной и резкой сменой повышательной тенденции на понижательную, в то же время на повышательной тенденции наблюдается постепенное наращивание усилий.
Объяснить ее можно следующим образом. При характеристике кризиса особое внимание уделяется повышательной тенденции нормы процента под влиянием возросшего спроса на деньги для реализации производственных целей и осуществления спекулятивных операций. Тенденция повышения нормы процента может выполнять роль усилителя других основных факторов, но иногда она может выступать побудительным мотивом, являясь первоначальным толчком повышательной волны. Но истоки кризиса находятся не в росте процента, а обусловлены внезапным падением предельной эффективности капитала.
Предельная эффективность капитала зависит, с одной стороны, от существующих объемов капитальных благ и текущих издержек их производства, с другой - от их ожидаемой доходности в будущем. Поэтому, при определении масштабов инвестиций в новое производство и решении об их осуществлении, ожидаемая доходность, покоящаяся на весьма зыбком фундаменте прогнозных тенденций будущего развития, играет определяющую роль.
Но чем ближе последняя стадия бума, тем больше усиливают свое влияние на снижение предельной эффективности капитала два усугубляющих обстоятельства, являющихся следствием самого производственного процесса на этом этапе, а потому и проявляющихся постоянно и неотвратимо. Во-первых, увеличивается объем производимой продукции. Во-вторых, возрастают издержки на её производство. Поэтому ожидания доходности существенно превосходят обоснованную оценку будущего дохода на капитальные активы.
Кроме того, снижение предельной эффективности капитала находится в обратной зависимости от роста нормы процента и является основным фактором,
определяющим формирование тенденции сокращения объемов инвестиций. Это, прежде всего, относится к наиболее крупным вложениям, осуществляемым в производство средств производства. Существенное снижение предельной эффективности предельно обнажает степень рисков, а потому и является причиной резкого поворота участников процесса к предпочтению ликвидности.
Д. Кейнс считает, что «природа организованных рынков инвестиций, где преобладают покупатели, зачастую не интересующиеся тем, что они покупают, а также спекулянты, больше занятые предвосхищением ближайшего изменения настроений рынка, чем обоснованной оценкой будущей доходности капитальных товаров, такова, что, когда на рынке, на котором господствуют чрезмерный оптимизм и чрезмерные закупки, начинается паника, она приобретает внезапную и даже катастрофическую силу». [1, С.292]
Даже значительное снижение нормы процента не является эффективной мерой и не может обеспечить спасение ситуации. Главная причина, по мнению Д. Кейнса, заключается в неуправляемости психологии делового мира: «поднять предельную эффективность капитала, зависящую от неуправляемой психологии делового мира, не так легко. N речь идет о восстановлении доверия, которое толь трудно поддается контролю в экономике частного капитализма» [1,С.292]
Д. Кейнс становится на сторону банкиров и бизнесменов, которые, по его мнению, правильно оценивают эту сторону кризиса, в отличие от её недооценки экономистами, полагающимися на «чисто денежные» мероприятия. На этом «краеугольном камне» цикла - точке поворота от повышательной тенденции к падению, которая многих исследователей экономических циклов стала моментом истины, позиция Д. Кейнса весьма неубедительна.
Наряду с развитием объективных процессов, Д. Кейнс определяет существенное влияние психологического фактора, и на развитие самого кризиса.
Резкое падение эффективности капитала, наряду с ростом нормы процента, значительно усиливает падение объема инвестиций, что только усугубляет ситуацию. К тому сокращение прибыли происходит по мере постоянного роста запасов вновь произведенного основного капитала. Если при этом текущие издержки оцениваются как слишком высокие по сравнению с теми, какими они должны быть впоследствии, то это еще одна причина понижения предельной эффективности капитала. Зародившееся сомнение предпринимателей распространяется очень быстро. В результате этого, в начальной стадии кризиса оказывается достаточно много капиталов, предельная эффективность которых существенно понизилась, или превратилась в отрицательную величину
Значительное внимание уделяется взаимосвязи факторов на фазе депрессии, зависимости её продолжительности от многих факторов. Так как переход к фазе оживления, а, соответственно, и начало роста предельной эффективности капитала, он связывает именно с их влиянием. В экономическом цикле, отмечает Д.Кейнс, восстановление предельной эффективности капитала связано с фактором времени, когда на данный период имеется
обусловленность срока службы средств производства и темпов экономического роста, а также наличие издержек по хранению избыточных запасов. Они и определяют длительность понижательной тенденции. К тому же, этот промежуток времени в значительной степени зависит и от порчи, морального старения основного капитала, что также определяет продолжительность его службы, а соответственно и на возможность роста предельной эффективности капитала.
Изменение в характерных чертах протекания цикла влечет за собой изменения в типичном интервале времени протекания и фаз цикла. Тем не менее, как вытекает из вышесказанного, имеются веские причины, вследствие которых «продолжительность кризиса должна находиться в определенной зависимости от продолжительности срока службы капитального имущества длительного пользования и от нормальных темпов роста в данный исторический период». [1,С.293]
Но от продолжительности срока службы основного капитала, длительности его пользования и темпов роста в определенный исторический период зависит не только длительность кризиса, но и время
протекания всего цикла. Д. Кейнс, по каким-то
причинам, относит эти факторы только на
продолжительность кризиса.
Вторым постоянно действующим фактором,
определяющим длительность протекания депрессии, по мнению Д. Кейнса, являются издержки хранения избыточных запасов. На этой фазе, вследствие прекращения новых инвестиций после наступления кризиса, происходит накопление избыточных запасов полуфабрикатов. Большие издержки их содержания, в условиях крайней ограниченности денежных средств, побуждают к их форсированному использованию по существенно заниженным ценам. Это влечет за собой существенное сокращение производства,
рассасывание запасов, влекущее за собой убытки, рост безработицы.
Неизбежное, и сопровождающее сокращение
производства на фазе кризиса, уменьшение
оборотного капитала, по мнению Д. Кейнса, представляет собой еще один элемент дезинвестиций. Он может оказывать сильное прогрессирующее влияние на тенденцию понижения с момента начала спада конъюнктуры. Компенсировать это сокращение на начальной стадии кризиса возможно за счет инвестиций в растущие запасы. Но уже на фазе депрессии происходит резкое сокращение как оборотного капитала, так и запасов. И даже по прохождению самой низкой точки падения возможно дальнейшее сокращение запасов, что частично ослабит эффект возобновления вложений в
оборотный капитал.
Но с всеобщим оживлением, оба фактора будут одновременно содействовать инвестициям. «Именно на фоне этих явлений, - полагает Кейнс, - нужно исследовать дополнительное и усиливающее воздействие колебаний в размерах инвестиций в производство товаров длительного пользования. Если уменьшение инвестиций этого типа дает толчок циклическому движению, то будет мало оснований для их роста до тех пор, пока не будет пройдена какая-то часть этого цикла». [1,С.294]
В дальнейшем Д. Кейнс характеризует взаимосвязь предельной эффективности капитала, склонность к
потреблению и деловой активностью инвесторов. Существенное снижение предельной эффективности капитала влечет за собой снижение склонности к потреблению, что вызывает падение рыночной стоимости ценных бумаг на фондовой бирже. В свою очередь, это приводит к снижению деловой активности участников инвестирования на фондовой бирже, особенно при использовании ими заемных средств, которое еще больше усугубляет кризисное влияние падения предельной эффективности капитала. Изменения в рыночной стоимости ценных бумаг в сторону понижения оказывают депрессивное влияние на склонность к потреблению в то время, когда более всего необходимо влияние положительных факторов.
Следовательно, когда, под воздействием господствующих факторов, предельная
эффективность капитала подвергается таким серьезным колебаниям, соответствующие изменения нормы процента не смогут обеспечить эту компенсацию в достаточной мере.
Поэтому действующие рыночные механизмы, оказываются бессильны, и, на этом основании делает заключение Д. Кейнс,
Когда оживление начинается, механизм, с помощью которого оно «питает» себя и благодаря которому оно само себя «усиливает», вполне понятен. Но в фазе понижения, когда налицо избыток и основного капитала, и материальных запасов, а оборотный капитал сократился, предельная эффективность капитала может упасть так низко, что едва ли ее можно восстановить настолько, чтобы обеспечить приемлемый уровень новых инвестиций с помощью какого-либо практически возможного понижения нормы процента. При нынешней организации рынков, констатирует Кейнс, и при тех влияниях, которые на них господствуют, рыночная оценка предельной эффективности капитала может подвергаться таким колоссальным колебаниям, что их нельзя в достаточной мере компенсировать соответствующими изменениями нормы процента. Более того, соответствующие изменения на рынке ценных бумаг могут оказать депрессивное влияние на склонность к потреблению как раз тогда, когда она более всего нужна.
На этом основании, делает вывод Д. Кейнс, регулирование объема текущих инвестиций оставлять в частных руках чревато негативными последствиями.
Может показаться, что позиция Д. Кейнса, выраженная в «Общей теории занятости, процента и денег», совпадает со взглядами экономистов, определяющими главную причину бума избыточными инвестициями. Поэтому, как мы убедились выше, если невозможно предотвратить, или приостановить падение в условиях кризиса посредством существенного понижения ставки процента, то возможно высокая ставка процента предотвратит бум, и экономическое развитие избавится от тех негативных явлений, которые несут в себе кризисные явления.
Мнение, что более высокий процент гораздо более эффективное средство против бума, чем низкая норма процента против кризиса, выглядит довольно убедительно. Однако делать такой вывод из вышесказанного - значит неправильно толковать позицию Д. Кейнса, и это может привести к ошибочным выводам.
Д. Кейнс поясняет, что само выражение «избыток инвестиций» страдает крайней неопределенностью.
Во-первых, это выражение может определять инвестиции, не оправдавшие расчеты инвесторов, когда они основаны на ошибочных ожиданиях и чрезмерном оптимизме.
Во-вторых, оно может означать, что масса капитала слишком велика, если доход падает ниже уровня, соответствующего полной занятости.
В-третьих, можно понимать, что было инвестировано слишком много с точки зрения существующей высокой нормы процента. Понижение нормы процента регулирующими органами, способствовало бы тому, что инвестиции могли быть оправданными.
В-четвертых, можно обозначать такое состояние дел, когда изобилие капитальных товаров всех видов не могут принести в течение срока своей службы больше, чем стоимость их возмещения.
И только в последнем случае избыток инвестиций подразумевает чистую растрату ресурсов.
Д. Кейнс подчеркивает, что если бы избыток инвестиций был характерной чертой бума, то средством его преодоления было бы не повышение нормы процента, способное тормозить как полезные инвестиции, так и уменьшать склонность к потреблению, а принятие жестких мер, посредством перераспределения доходов, или других средств, способствующих увеличению склонности к потреблению.
Согласно рассуждениям Кейнса, о буме можно говорить, что он характеризуется избытком инвестиций только в первом из указанных выше значений.
Иллюзии бума может привести к неоправданным инвестициям, когда будет произведено основного капитала в огромном излишке, который и будет представлять собой бесполезную растрату ресурсов.
Однако самой главной и существенной чертой бума является то, что инвестиции рассчитываются на доход значительно превосходящий фактический. Крах иллюзий приводит к противоположному эффекту, когда небольшой фактический доход рассматривается как убыточный. Следующее за этим увеличивающееся сокращение новых инвестиций, в конечном итоге, действительно приносят только убыток.
Отсюда Д. Кейнс делает вывод, что «в условиях бума нужна не более высокая, а более низкая норма процента. Последняя дает возможность поддерживать состояние так называемого бума. Эффективное средство борьбы с экономическими циклами нужно искать не в устранении бумов и установлении хронической полудепрессии, а в том, чтобы устранить кризисы, постоянно поддерживая состояние квазибума». [1, С.297]
Поэтому порождение бума, по-Кейнсу, есть следствие чрезмерно завышенной нормы процента, когда чрезмерный оптимизм берет верх над нормой процента. То есть, объемы ожидаемых будущих доходов существенно превосходят, в том числе, и те будущие расходы, которые порождает высокая норма процента.
В определении природы фазы бума Д. Кейнс от исследования зависимостей финансовых и кредитноденежных инструментов переходит к чисто психологическому фактору «чрезмерного оптимизма». Складывается впечатление, что более убедительных
причин в усилении роли самих инструментов он не нашел.
На примере чрезмерного инвестирования промышленности США в предшествующие пять лет кризису и великой депрессии 30-х годов, он показывает, что трезвый расчет показывал быстро падающий доход, а прогноз предельной эффективности должен был показать её беспримерно низкий уровень. Поэтому бум не мог продолжаться на здоровой основе, если бы норма процента по долгосрочному кредиту не считалась низкой. Но даже высокая норма процента, сбивая спекулятивный ажиотаж, не могла приостановить инвестиции.
На этом основании Д. Кейнс заключает, что «увеличение размера процента как средство исправления состояния дел, порожденного длительным периодом чрезмерно больших новых инвестиций, принадлежит к тем лекарствам, которые излечивают болезнь, убивая пациента». [1, С.298]
Главным средством лечения этой экономической болезни, по мнению Д. Кейнса, являются меры по увеличению склонности к потреблению, посредством перераспределения доходов, или иными способами. На этом основании Д. Кейнс разделяет взгляды экономических школ обосновывающих с различных позиций, что хроническая тенденция к неполной занятости обусловлена недопотреблением, то есть таким распределением богатства и такими социальными порядками, которые ведут к слишком низкой склонности к потреблению. Обеспечение более высокого уровня занятости и увеличение потребления населения, это те направления практической политики, которые Д. Кейнс считает основными, для увеличения объемов инвестирования и расширения производства. Одновременные действия в этих двух направлениях не только должны соответствовать возросшему объему инвестиций, но и содействовать их увеличению.
Здесь Д. Кейнс, зная об исследованиях М. И. Туган-Барановского и высоко оценивая их, тем не менее, игнорирует его положение, что последовательность фаз на основе исследования экономический кризисов в Великобритании «расширение» - «разбухание» -«обвальное сжатие» осуществляется с неотвратимой последовательностью и предлагает инструменты для предотвращения этой неотвратимости.[3]
Д. Кейнс полемизирует с Д. Х. Робертсоном, который видит проблему экономического цикла в приостановке бума в его первоначальной стадии, посредством повышения нормы процента, так как, по его мнению, полная занятость - это недостижимый идеал и самое большое, на что можно надеяться достижение более устойчивого и несколько более высокого. Этот взгляд представляется Д. Кейнсу пораженческим и опасным, так как допускает сохранение тех изъянов, которые существуют в экономической системе.
Но Д. Кейнс категорически против такого понимания нормы процента, которая обосновывает её повышение с целью выравнивания уровней сбережений и инвестиций, нарушившегося во время бума, и инвестиции превысили сбережения. Рассуждения о равенстве сбережений и инвестиций, Д. Кейнс называет бессмыслицей.
Неоправданным, по его мнению, является и рассуждение, что рост сбережений, сопровождающий увеличение инвестиций, неоправдан и нежелателен,
так как это связано с повышением цен. Рост цен проистекает не из-за увеличения инвестиций, а обычно поднимается: или вместе с ростом
производства, или как результат сокращения доходности, или вследствие роста себестоимости. Но рост производства порождает рост сбережений, и рост цен является побочным продуктом увеличения производства, поэтому цены могут расти, если и не происходит роста сбережений, но тогда будет увеличиваться склонность к потреблению.
В то же время, Э. Хансен, исследуя склонность к сбережению и капиталообразование, приходит к выводу, что увеличение склонности к сбережению вполне может иметь своим результатом не увеличение, а сокращение совокупного объема накопления капитала. Тем самым, под сомнение ставится стержень теории Д. Кейнса.[5]
Рассматривая исследования экономических циклов Джевонса, объясняющим цикл сезонными колебаниями в сельском хозяйстве, Д. Кейнс, в соответствии со своими убеждениями, рассматривает проблему запасов под призмой воспроизводства сельскохозяйственной продукции, где запасы в условиях хороших урожаев пополняются, и являются основой для увеличения инвестиций, а при плохих урожаях расходуются на текущее потребление, сокращая доходы фермеров.
Проблема сырьевых и товарных запасов в экономическом цикле остается актуальной и в наши дни, поскольку изменения запасов, как минерального сырья, так и сельскохозяйственного, оказывают значительное влияние на определение объема текущих инвестиций, увеличивая их в благоприятные годы и сокращая в неблагоприятные. Являясь, тем самым, амортизирующей составляющей. Накопленные запасы также смягчают жесткость условий во время действия разрушительной силы кризиса. В то же время они, главным образом, обусловливают медленные темпы выхода из кризиса на фазе оживления дефляционным влиянием процесса сокращения чрезмерных запасов сырья и полуфабрикатов. Поэтому за смягчение условий во время кризиса приходится расплачиваться замедлением темпов последующего подъема. Зачастую заметное оживление наступает после завершения процесса рассасывания запасов, так как инвестиций по другим статьям, в условиях противодействия им сокращающихся запасов, оказывается недостаточно, чтобы вызвать повышательную тенденцию.
Вторая, вытекающая из вышеизложенного, проблема, которую затрагивает Д.Кейнс, но не получившая у него должного развития, состоит в том, что в обществе, где сельскохозяйственное производство является господствующей отраслью, основу повышательной тенденции будет определять хороший урожай, а понижательной - недород.
Аналогичные тенденции определяют ведущие производства внутри отраслей в индустриальных и постиндустриальных странах, определяющие настоящее и будущее развитие конкретной отрасли: и в плане более высокой производительности труда, и в плане более эффективного потребления сырья и материалов, и в плане более высокого уровня организации труда и т.д.
Аналогичные тенденции внутри национальных хозяйств определяют ведущие отрасли экономики.
Сопряженные по хозяйственным связям с другими отраслями и производствами, они формируют
экономические циклы развития национальных экономик.
Эти же тенденции определяют группы ведущих отраслей мирового хозяйства, формирующие долговременные экономические циклы экономического развития мировой экономики.
По мнению Д. Кейнса, сокращение запасов до нормального уровня - дезинвестирование - процесс болезненный, но необходимый. Он характеризует те трудности, с которым столкнулось на ранних стадиях восстановительной программы «Нового курса»
правительство Т. Рузвельта. Расходуя значительные суммы за счет выпуска займов, они не могли в течение двух лет добиться желаемого эффекта по оживлению экономики, пока не сократились запасы до необходимого уровня.
Таким образом, жизнестойкость теории Д. Кейнса заключается в том, что она своей сутью была направлена на разрешение целого комплекса проблем функционирования экономической системы, в её один из самых сложных периодов, когда вопрос о
дальнейшем существовании самой системы ставился
уже далеко не в теоретическом плане. В этом проявлении прочной и органической связи теории с потребностью в разрешении первостепенных задач экономического развития общества и заключается её жизнестойкость.
В то же время, теория Д. Кейнса не может рассматриваться как теория экономического цикла в строгом смысле понимания этой категории. Она в большей степени представляет собой теорию аналитических инструментов, используемых для рассмотрения торгово-промышленных циклов.
Представляя собой в большей степени теорию анализа статического равновесия, она не отражает динамический характер экономических циклов, порождаемых переменными, распространяемыми свое влияние на длительные периоды времени, и подверженными влиянию более общих закономерностей экономического развития.
Это убедительно показывает приверженец кейнсианства, но объективно оценивающий значение этой теории среди других экономических школ, Р. Харрод. Увеличение предложения денег для оживления экономики, влечет за собой уменьшение ссудного процента. Это приводит к росту инвестиций, повышению курса ценных бумаг на фондовом рынке, росту доходов, что, в свою очередь, приводит к увеличению ссудного процента и препятствует инвестиционным вложениям. [6]
Очередные меры правительства по преодолению этого препятствию и стимулированию инвестиций в экономику повлечет за собой наращивание денежной массы, инфляционное финансирование, бесконечную эластичность спроса на деньги по отношению к проценту, блокированию инвестиций и дальнейшему спаду производства.
Д. Робертсон убедительно доказал это своими расчетами, определив эту ситуацию, как ликвидную ловушку.
Отсюда и вытекают те опасения относительно массированного вливания денег в национальные экономики, для её поддержания, в условиях нынешнего мирового кризиса.
Вместе с тем, Д. М. Кейнс, как бы предвидя нынешние последствия использования доллара в качестве международной расчетной единицы, наряду с золотом, активно противодействовал в Бреттон-Вудсе в 1944 году американскому плану, в противовес доллару предлагал введение Клирингового союза. На его основе он предполагал формирование международной денежной системы и введения международной валюты единицы, что сохраняло бы возможность проведения национальной денежной политики, обеспечивало бы стабильность международного обмена и формированию запасов денег странами.
Список литературы:
1. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег.
- М.: Гелиос АРВ, 2002.С.289.
2. Ротбард М. Государство и деньги: как государство завладело денежной системой общества. Челябинск: Социум, 2004. 176 с.
3. Туган-Барановский М.И. 1923. Периодические
промышленные кризисы. История английских кризисов. Общая теория кризисов. 4-е изд. Пг.: М.: Книга;
переизд.1997: М.: РОССПЭН.
4. Хаберлер Г. Процветание и депрессия: Теоретический анализ циклических колебаний/ пер с англ. Челябинск: Социум, 2008. 402 с.
5. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход. Классики кейнсианства: в 2т. Т. 2, с.195-415. М.Экономика.
6. Харрод Р. К теории экономической динамики. Новые выводы экономической теории и их применение на практике. Классики кейсианства: в 2т. Т.1. с.39-194. М.: Экономика.
Reference list:
1. Keynes JM General Theory of Employment , Interest and Money . - M. : Helios ARVs 2002.S.289 .
2. Rothbard M. State and Money: State took possession of the monetary system of society. Chelyabinsk Society , 2004 . 176 .
3. Tugan-Baranovsky MI 1923 . Periodic industrial crises . History of British crises. The general theory of crises. 4th ed . Pg . M. : Book ; pereizd.1997 : M. ROSSPEN.
4. Haberler G. Prosperity and Depression: A theoretical analysis of cyclical fluctuations / lane from English. Chelyabinsk Society , 2008 . 402 .
5. Hansen E., Business Cycles and National Income . Classics Keynesianism : in 2m. T. 2 , p.195 -415 . M.Ekonomika .
6. Harrod R. On the theory of economic dynamics. New findings of economic theory and their application in practice . Keysianstva classics : to 2m. V.1 . p.39- 194. M. : The Economy.
ОТЗЫВ
на статью к.э.н., доцента Мельника М.С «Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики в условиях мирового финансово-экономического кризиса»
В статье, под призмой современного финансовоэкономического кризиса, автор анализирует основные финансовые и денежно-кредитные инструменты кейнсианской теории, которые приобрели популярность в период Великой депрессии и активно применяются в настоящее время в качестве основных регуляторов для сокращения потерь национальных экономик и придания им положительной динамики.
Автор показывает, что существенное увеличение предложения денег для оживления экономики, снижая уровень ссудного процента, должно привести к росту инвестиций в экономику, повышению курса ценных бумаг на фондовом рынке, оживлению производства. Однако эти меры, несмотря на активную финансовую политику в этом
направлении правительств экономически развитых стран, не приносят желаемых результатов.
По мнению автора, принимаемые используемые
финансовые и денежно-кредитные методы по преодолению рецессии мировой экономики, при дальнейшем наращивании денежной массы, могут стать основным препятствием оживления экономики, формируя эффект финансовой ловушки, которая только осложнит выход из кризиса.
Поэтому, автор справедливо отмечает, что регулятивные государственные меры по оживлению национальных экономик не должны сводиться только к финансовым и денежно-кредитным методам, а оптимально сочетаться с активными структурными преобразованиями.
Статья рекомендуется для публикации в открытой печати.
Заведующая кафедрой «Экономики и финансов» к.э.н., доцент
Соколова Е.Н.
