CC BY
140
УДК 65.01.005
ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ОБЪЕКТ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
О. Е. РЕШЕТНИКОВА,
старший преподаватель кафедры бухгалтерского учета и аудита E-mail: buhfinuchet@mail.ru Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б. Н. Ельцина
В статье сформулировано определение финансового состояния промышленного предприятия. Показано, что финансовое состояние предприятия включает в себя две составляющие:статическую и динамическую. Рассмотрена и дана краткая характеристика понятия финансовой гибкости и скорости финансовых потоков; определены основные ограничения концепции финансовых потоков промышленного предприятия.
Ключевые слова: финансовое состояние, предприятие, гибкость, финансовый поток.
Рассматривая финансовое состояние промышленного предприятия как объект финансового анализа, необходимо отметить, что в экономической литературе до сих пор не сформулировано четкого определения. Тем не менее достаточно много места уделяется финансовому состоянию предприятия (коммерческой организации) зачастую без учета его отраслевой принадлежности. При этом как экономическую категорию финансовое состояние рас-сматриваютдалеко не все ученые-экономисты.
Можно выделить ряд групп ученых-экономистов, подходы которых к определению финансового состояния предприятия (коммерческой организации) существенно различаются. Основные определения и характеристики финансового состояния предприятия, сформулированные некоторыми авторами, представлены в таблице.
Изучение литературы по этому вопросу показывает, что в определениях финансового состояния чаще всего упоминается способность предприятия финансировать свою деятельность, размещать и использовать финансовые ресурсы, совокупность факторов, позволяющих оценить финансовые возможности. Исследуя вопрос о том, следует или не следует относить понятие финансового состояния предприятия к рангу экономических категорий, необходимо понять, что финансовое состояние — неотъемлемая характеристика (результат) его финансово-хозяйственной деятельности. Поэтому, безусловно, возможно признать финансовое состояние одним из важнейших показателей, отражающих существенные стороны экономических явлений и процессов на уровне хозяйствующих субъектов.
Обобщая различные трактовки, можно сформулировать следующее определение: финансовое состояние промышленного предприятия — это экономическая категория, характеризующая его производственный потенциал, размещение и использование собственных и заемных финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент времени, проявляемая в платежеспособности предприятия, описываемая системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота, а также в устойчивости положения
Определения финансового состояния предприятия (коммерческой организации)
Автор Определение
А. Д. Шеремет Финансовое состояние предприятия характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами
С. И. Крылов Финансовое состояние коммерческой организации — это экономическая категория, представляющая собой степень способности коммерческой организации финансировать свою деятельность и характеризующаяся обеспеченностью коммерческой организации финансовыми ресурсами, не-обходимымидля нормального ее функционирования, целесообразностью ихразмещения, интенсивностью и эффективностью использования, а также устойчивостью положения на рынке ценных бумаг (если коммерческая организация — открытое акционерное общество)
Л. Н. Павлова Финансовое состояние предприятия — совокупность факторов, позволяющих оценить финансовые возможности предприятия по привлечению ресурсов, финансированию текущих и долговременных затрат с учетом их эффективности
Э. И. Крылов (с соавторами) Финансовое состояние — экономическая категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру их размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятия и его способность к саморазвитию
А. М. Ковалева В ходе общего анализа финансового состояния акционерного общества дается общая оценка размещения и использования средств (активов) и источников формирования этих средств (пассивов)
Г. В. Савицкая Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени
И. А. Бланк Финансовое состояние — уровень сбалансированности отдельных структурных элементов актива и капитала предприятия, а также уровень эффективности их использования
Л.Н. Чечевицына Финансовое состояние — результат взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов и проявляется в платежеспособности хозяйствующего субъекта, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить платежи в бюджет
Н. П. Любушин (с соавторами) Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным ихразмещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью
Г. Б. Поляк Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств
А. И. Гинзбург Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств
В.В. Ковалев Финансовое положение (финансовый потенциал) определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами, приведенными в форме № 2, и описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса, а также соотношениями между ними. Характеристика финансового положения может быть выполнена как с позиции краткосрочной, так и с позиции долгосрочной перспективы. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности коммерческой организации, а во втором случае — оее финансовой устойчивости
на рынке ценных бумаг (если промышленное предприятие — открытое акционерное общество).
Раскрывая содержание авторского определения финансового состояния промышленного предприятия, следует выделить основные его моменты:
- достаточность в каждый момент времени собственных и заемных ресурсов предполагает оптимизацию их объема, состава и структуры, достижение наиболее приемлемого их соотношения;
- платежеспособность предполагает выбор наиболее приемлемого способа финансирова-
ния активов предприятия для интенсивного и эффективного использования финансовых ресурсов;
- система показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота, представляет собой совокупность коэффициентов, отражающих имущественное состояние предприятия, его финансовую устойчивость, платежеспособность, ликвидность и деловую активность;
- устойчивость положения предприятия (открытого акционерного общества) на рынке ценных бумаг обусловлена необходимостью максими-
зации рыночной стоимости обыкновенных акций для обеспечения их инвестиционной привлекательности; - перечисленные характеристики в конечном итоге и определяют степень платежеспособности промышленного предприятия, то есть способность привлекать финансовые ресурсы как из внутренних, так и из внешних источников. Финансовое состояние промышленного предприятия включает в себя статическую и динамическую составляющие. Статическое финансовое состояние промышленного предприятия отражает состояние его активов, обязательств и собственного капитала на определенный момент времени (начало или конец года, полугодие, квартал и т. д.). Динамическое финансовое состояние (финансовая динамика) отражает движение активов и пассивов промышленного предприятия в течение определенного временного периода [4].
Для отражения финансового состояния на конкретный момент времени (статического финансового состояния) используют финансовые коэффициенты как основной инструмент оценки финансового состояния. Финансовые потоки используют для отражения динамического финансовое состояния, т. е. движения финансовыхресурсов. При этом под финансовым потоком следует понимать совокупность движений финансовыхресурсов за определенный промежуток времени, связанных с формированием и использованием капитала в денежной форме и получением результата от его использования — чистой прибыли. Финансовая динамика является связующим звеном между двумя разными статическими состояниями на начало и конец периода, она определяет пути перехода промышленного предприятия от одного статического состояния в другое и представляет большой интерес для исследования.
Динамическое финансовое состояние характеризуется финансовыми потоками денежных средств, потоками прочих активов (в стоимостном выражении), потоками источников средств (пассивов), финансовыми результатами и формирующими их факторами (доходами, расходами, налогами).
Промышленное предприятие может иметь денежные и неденежные финансовые потоки. Финансовые денежные потоки отражают движение денежных средств, а неденежные потоки — движение остальных ресурсов промышленного предприятия в стоимостном выражении (запасов, незавершенного производства, дебиторской задол-
женности, краткосрочных финансовых вложений, расходов будущих периодов, собственных и заемных средств).
Поскольку каждый вид финансовых неденежных потоков связан с определенным видом ресурсов, то возможности расчета результативного чистого потока не существует, но могут быть определены суммарные приток и отток, характеризующие соответственно общие поступление и выбытие этого вида ресурсов за определенный период времени. На их основе исчисляется чистый поток, отражающий абсолютное изменение объема данного вида ресурсов за период.
В отчете о прибылях и убытках промышленного предприятия можно увидеть особую разновидность финансовых потоков — смешанный финансовый поток, включающий в себя денежную и неденежную составляющие. Доходы, показанные в этом отчете, рассматриваются как финансовые притоки, расходы и налоги — как финансовые оттоки, а сформированные результаты — как чистый финансовый поток. Присутствие же одновременно денежного и неденежного элементов в составе указанных финансовых потоков может быть объяснено воздействием факторов, к которым относятся [6]:
- несовпадение времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям. Например, отражение в учете выручки от продаж с предоставлением покупателям отсрочки платежа;
- хозяйственные операции, не оказывающие непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающие движение денежных средств. Например, приток или отток денежных средств в связи с привлечением или возвратом заемных средств (кредитов, займов) не вызывает аналогичного изменения финансового результата;
- операции, оказывающие непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающие движения денежных средств. Например, начисление амортизации основных средств и нематериальных активов.
В экономической литературе выделяют три базовых области, в которых лежит деятельность любого предприятия — инвестирование, текущая деятельность и финансирование [5].
Инвестирование подразумевает за собой прирост активов любого рода и расходование денежных средств. Реализация активов является источником формирования новых инвестиций.
В текущей операционной деятельности прибыль от текущей деятельности является источником денежных средств, убытки означают отток денежных средств из бизнеса. Бухгалтерские начисления или списания средств со счета компании могут не влиять на движение денежных средств, а их влияние на прибыль в этом случае можно откорректировать.
Финансовая деятельность — это получение кредитов и займов или дополнительная эмиссия акций (собственного капитала), что является источником денежных средств. Обслуживание долга, выплата дивидендов и прочие расчеты с кредиторами и собственниками компании приводят к сокраще-ниюденежныхсредств [3].
Финансовые потоки промышленного предприятия можно представить в виде системы финансовых потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, которые будут являться ее подсистемами. Развитие и совершенствование системы финансовых потоков должно обеспечиваться развитием и совершенствованием входящих в нее подсистем.
Обращаясь к более детальному рассмотрению подсистем системы финансовых потоков предприятия, следует отметить, что финансовые потоки, отражающие процесс его текущей (основной) деятельности, могут быть охарактеризованы как основная подсистема, финансовые потоки, отражающие процесс инвестиционной деятельности — как вспомогательная, а финансовые потоки, отражающие процесс финансовой деятельности — как обеспечивающая.
Финансовые потоки от текущей деятельности обусловлены движением оборотных активов за исключением краткосрочных финансовых вложений.
Финансовые потоки от инвестиционной деятельности обусловлены движением внеоборотных активов и краткосрочных финансовых вложений. Основными элементами внеоборотных активов являются нематериальные активы, основные средства, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство. Внеоборотные активы, как долгосрочно инвестируемые в промышленное предприятие средства участвуют в получении предприятием прибыли, которая движется внутри оборотных активов. Поэтому инвестиционные финансовые потоки играют большую роль в деятельности предприятия.
Использование основных средств и нематериальных активов на предприятии предполагает об-
разование амортизационного финансового потока, который образует связующую нить между потоками от текущей и инвестиционной деятельности.
Основным негативным фактором, с которым сталкиваются практически все промышленные предприятия, является недостаток собственных оборотных средств. Тенденция нехватки денежных ресурсов, необходимых для финансирования текущей производственно-хозяйственной деятельности, наблюдается даже у наиболее финансово устойчивых предприятий. Общая обеспеченность предприятий всех отраслей промышленности собственными оборотными средствами имеет отрицательное значение, хотя и обладает положительной динамикой. Попытки увеличения текущих оборотных расходов за счет амортизационных отчислений влекут преждевременный физический износ машин и оборудования [1].
Большинство промышленных предприятий привлекают внешние источники финансирования, чем обусловливают появление финансовых потоков от финансовой деятельности. Финансирование возникает в двух случаях: путем увеличения собственного капитала и путем увеличения заемного. В первом случае предприятие выпускает дополнительные акции, а во втором берет кредит или заем или выпускает облигации. По временному признаку финансирование может быть долгосрочным (более 12 мес.) или краткосрочным. Обычно долгосрочные источники являются инструментами финансирования внеоборотных активов и постоянной составляющей оборотных активов промышленного предприятия, а краткосрочные источники рассматриваются как средство финансирования переменной составляющей ее оборотных активов. Привлечение собственных и заемных средств ведет к появлению соответственно потоков дивидендов и процентов, которые являются составляющими финансового потока от финансовой деятельности.
Первоочередной задачей руководства промышленного предприятия является оптимальное управление финансовыми потоками от всех видов деятельности. Недостаток одного элемента подсистемы может повлиять на всю систему. Задержка выплаты заработной платы, погашения кредита, оплаты поставок или иных приоритетных платежей может привести не только к дополнительным финансовым потерям, но в некоторых случаях и к остановке производственного процесса. Поэтому промышленным предприятиям необходимо стремиться выстраивать системы оперативного управления финансовыми потоками, позволяю-
щие эффективно обеспечивать потребность всех участков производства в денежных средствах, прогнозировать, предотвращать и устранять кассовые разрывы, контролировать финансовые оттоки на стадии прохождения платежей и т. д.
Способность предприятия противодействовать неожиданным задержкам потоков денежных средств по непредвиденным причинам, т. е. способность привлекать денежные средства из различных источников, увеличивать собственный капитал, продавать и перемещать активы и регулировать уровень и направления деятельности так, чтобы они соответствовали изменившимся обстоятельствам, называется финансовой гибкостью [2].
Большинство российских промышленных предприятий не способны маневрировать своими финансовыми ресурсами в зависимости от изменений внутренней и внешней среды, так как не анализируют и не прогнозируют своих финансовых потоков, а это является следствием их негибкости в условиях жесткой конкурентной борьбы. Финансовая гибкость промышленного предприятия оказывает влияние на его финансовую устойчивость — способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие активов и пассивов в изменяющейся среде, гарантирующее постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска. Способность привлекать средства зависит от множества факторов и подвержена быстрым изменениям. В частности, она зависит от рентабельности, стабильности, положения предприятия в отрасли, состава активов и структуры капитала, а кроме того, от условий и тенденций развития рынка кредитных ресурсов.
На финансовую гибкость промышленного предприятия влияют рейтинги его ценных бумаг и облигаций, ограничения на продажу активов. Для повышения эффективности производства в условиях развитой экономики предприятиям необходимо всецело использовать рыночные инструменты и механизмы в процессе финансирования хозяйственной деятельности.
Финансовая гибкость также важна при оценке долгосрочной платежеспособности. Успешное использование заемных средств увеличивает доходы предприятия, так как прибыль, заработанная с помощью этих средств, в размере, превышающем уплаченные проценты, принадлежит предприятию и увеличивает его собственный капитал. Но использование заемного капитала может приносить пользу лишь до тех пор, пока риск срыва
кредитного соглашения не становится очевидным. Решение о привлечении ссуды принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого займа, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские векселя, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.
Управление общим финансовым потоком осуществляется через регулирование его скорости. Концепция скорости движения финансовых потоков является существенным фактором при оценке финансовой стабильности предприятия. Чем выше скорость финансового потока, тем быстрее предприятие сможет покрывать свои обязательства. Скорость финансового потока определяется скоростью обращения денег. Существует некоторый предел этой скорости, определяемый физическими возможностями человека по скорости принятия решения, кроме того, эта скорость ограничена временем юридического оформления сделки и пропускной способностью самой финансовой системы. Финансовый поток в целом регулярен, непрерывен и детерминирован, вследствие чего он достаточно стабилен и управляем. Поведение финансового потока напоминает поведение жидкости в трубах, имеет условие ламинарности и турбулентности. Эффективность управления скоростью финансового потока тем выше, чем ниже ставка ссудного процента. На очень малых величинах ссудного процента поток не организован и напоминает броуновское движение, при повышении ссудного процента формируется устойчивый финансовый поток.
Концепция финансовых потоков имеет свои ограничения. Пока деньги сохраняют свою форму, руководство предприятия имеет некоторую степень свободы действий в отношении того, куда их направить. Эта свобода действий зависит от суммы денежных средств, уже вложенных в такие затраты, как производственные запасы, накопление, долгосрочные инвестиции, выплаты дивидендов или
погашение обязательств. Общая сумма поступлений денежных средств также зависит от способности руководства привлекать ресурсы, например собственный капитал и кредиты. В отношении невложенных денежных средств руководство промышленного предприятия в момент возврата этих средств на предприятие вольно направлять их на любую цель, которую оно посчитает наиболее важной. Именно эта неразмещенная часть денежных средств и представляет особый интерес для аналитических расчетов [4].
Таким образом, финансовое состояние промышленного предприятия проявляется в его
Список литературы
платежеспособности и описывается системой коэффициентов, которые отражают его статическое состояние. Динамическое состояние предприятия отражают финансовые потоки от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. При оценке платежеспособности промышленного предприятия большое значение имеет финансовая гибкость и скорость финансовых потоков. Финансовая гибкость промышленного предприятия оказывает влияние на его финансовую устойчивость. Концепция скорости движения финансовых потоков является существенным фактором при оценке финансовой стабильности промышленного предприятия.
1. Бенедиктов М. А.,Джамай Е. В. Совершенствование диагностики финансового состояния промышленного предприятия // Менеджмент в России и за рубежом, 2001. № 5.
2. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы истатистика, 1996.
3. Бригхэм Ю. Ф., Эрхардт М. С. Финансовый менеджмент. СПб: Питер, 2007.
4. Крылов С. И. Совершенствование методологии анализа в системе управления финансовым состоянием коммерческой организации: монография. Екатеринбург: УГТУ — УПИ, 2007.
5. Хелферт Э. Техника финансового анализа. СПб: Питер, 2003.
6. Экономический анализ: учебник для вузов / под ред. Л. Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
