CC BY
222
ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ: СУЩНОСТЬ, ПОНЯТИЯ, СПОСОБЫ ОЦЕНКИ
Аннотация
В статье охарактеризован современный этап развития финансовых контрактов, представлено устойчивое и долговременное развитие, рассмотрены сущность, понятия, способы оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций и рассмотрены направления и факторы стабилизации параметров финансовой устойчивости коммерческих организаций.
Ключевые слова
Коммерческие организации, финансовая устойчивость, эффективность хозяйственной деятельности.
V. I. Omelchenko
FINANCIAL STABILITY OF COMMERCIAL ORGANIZATIONS: ESSENCE, CONCEPTS, METHODS FOR EVALUATING Annotation
The article described the current stage of financial contracts is stable and long-term development, with the essence, concepts, ways of assessing the financial sustainability of commercial organizations and describes directions and factors stabilize the parameters of the financial stability of commercial organizations.
Keywords
Business organizations, financial stability, effective business.
Современное развитие рынка финансовых контрактов, финансовых производных и финансовых деривативов обусловлено коренными переменами на финансовых рынках, что во многом определяет проблему обеспечения финансовой устойчивости
функционирования коммерческих
структур. Ее снижение проявляется в отсутствии или недостатке финансовых средств для динамичного развития производства и отрицательно сказывается на уровне
платежеспособности. В свою очередь, избыточность финансового капитала и излишки запасов отягощают затраты, приводят к снижению уровня эффективности производства в целом. В
связи с этим финансовая устойчивость организации должна определяться таким состоянием финансовых ресурсов, которое отвечает потребностям организаций корпоративного типа применительно к нынешним условиям рыночных отношений и эффективности финансового менеджмента.
Оценка уровня финансовой устойчивости коммерческих
организаций в общем виде осуществляется посредством
достаточно широкого набора показателей, на основе обработки которых можно сформировать комплекс оперативных и долгосрочных мер по противодействию негативным
факторам, предупреждению и
преодолению возможных
отрицательных последствий угроз. Это предполагает необходимость изучения таких аспектов финансовой
деятельности коммерческих
организаций, как: улучшение качества активов, увеличение собственного капитала, достаточность уровня рентабельности с учетом финансовых рисков, необходимый уровень
ликвидности с одновременным получением стабильных доходов и возможностей привлечения заемных средств.
Чтобы с методически правильных позиций подойти к обоснованию
системы показателей, характеризующих финансовую устойчивость, необходимо выяснить, что следует понимать под данной экономической категорией.
В ходе исследования содержания и формы выражения финансовой
устойчивости, на наш взгляд, следует исходить из определения понятия
«устойчивость», которое впоследствии трансформируется в понятие
«финансовая устойчивость».
Некоторые авторы «устойчивость» рассматривают в качестве одного из понятий концепции экономического равновесия, обеспечения безопасности, согласно которой достижение и
удержание стационарно-равновесного состояния в экономике относится к
числу важнейших микро- и макроэкономических задач, что
предполагает стремление перевести разбалансированную систему в
оптимальное состояние. По мнению
А. В. Тен, «устойчивость — это динамическая категория,
предусматривающая сохранение
целостности системы и способности выполнять ею свои функции в процессе адаптации к окружающей среде [15, а 6]. С. М. Ильясов определяет
устойчивость экономической системы как «свойство возвращаться в равновесный, исходный или близкий к
нему установившийся режим после выхода из него в результате какого-либо воздействия». Он делает вывод, что «переход из зоны устойчивости в неустойчивое положение определяется не линией границы, а какой-то областью, которую можно назвать областью перехода» [7, с. 45]. Порогом экономической и финансовой
несостоятельности коммерческой
организации выступает неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если
соответствующие обязанности не
исполнены им (предприятием) в течение трех месяцев в даты, когда они должны были быть исполнены [1].
Д. Е. Давыдянц [4, с. 11-12]
рассматривает устойчивость как «способность автоматического
управления нормально
функционировать и противостоять
различным неизбежным возмущениям (воздействиям)». Это означает
способность организации оказывать сопротивление, противостоять
внутренним и внешним воздействиям. Общим для всех этих определений
является обеспечение соответствия организации внешним и внутренним угрозам.
В определении, предложенном ООН отмечается: «Устойчивое и
долговременное развитие представляет собой не неизменное состояние гармонии, а скорее всего процесс изменений, в котором масштабы эксплуатации ресурсов, направление капиталовложений, ориентация
технического уровня развития и институциональные изменения
согласуются с нынешними и будущими потребностями» [9, 13].
В развитие определения «устойчивость» современный
финансово-кредитный словарь [14, с. 495-496] вводит понятия «устойчивое
денежное обращение», «устойчивое состояние предприятия», «устойчивость цен» и «устойчивые пассивы», то есть он расшифровывает отдельные организационные позиции в развитие понятия «устойчивость».
По нашему мнению, в качестве основополагающего в исследовании данного определения следует исходить от слов «устаивать, устоять против кого, чего, стоять твердо, выстоять, успешно противиться силе, выдержать, не уступить». Отсюда следует, что наиболее устойчивыми являются самоорганизованные системы, которые способны не только поддерживать свое внутреннее равновесие, но и изменять структуру и систему взаимосвязей под влиянием внутренних и внешних факторов.
Следовательно, коммерческую структуру необходимо организовать таким образом, чтобы обеспечить не
только свое выживание, но и
эффективное функционирование в динамичной и постоянно меняющейся среде при достижении собственных целей, определенных стратегией производства. Мы разделяем позицию тех экономистов, которые считают, что «устойчивость — это многоаспектная категория, сущность которой
раскрывается на основе взаимодействия целой совокупности иерархически взаимосвязанных и взаимозависимых параметров» [12, с. 7].
Несмотря на то что понятие
финансовой устойчивости широко используется при анализе и
планировании финансового состояния предприятия, оценке его
инвестиционной привлекательности, тем не менее еще не сложилось однозначного и всеми разделяемого определения финансовой устойчивости предприятий.
Так, Л. Т. Гиляровская трактует финансовую устойчивость как
способность осуществлять основные и
прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния
собственников, укрепления
конкурентных преимуществ
организации с учетом интересов общества и государства [3, с. 14].
Л. М. Корнилова и ряд ученых определяют финансовую устойчивость как синтетическую категорию, которая отражает ликвидность активов,
платежеспособность, деловую
активность и другие характеристики финансово-хозяйственной деятельности субъектов рыночных отношений
[10, с. 8].
Двоякое понимание сущности финансового состояния и финансовой устойчивости прослеживается во мнении Г. В. Савицкой. Она отмечает, что, с одной стороны, финансовое состояние предприятия — это
экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени, с другой — в процессе хозяйственной деятельности происходит
непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяется структура
средств и источников их формирования и, как следствие, изменяется финансовое состояние
хозяйствующего субъекта, внешним проявлением которого выступает платежеспособность [13, с. 254-272].
В. А. Бекренева, развивая обобщение содержания определения финансовая устойчивость, группирует их определения следующим образом:
- финансовая устойчивость
определяется структурой капитала;
- финансовая устойчивость предполагает равновесие активов и пассивов;
- прочее.
В связи с этим она констатирует, что «финансовая устойчивость
характеризуется структурой активов и капитала, при которой за счет собственных и приравненных к ним средств финансируются наименее ликвидные активы, необходимые для продолжения хозяйственной
деятельности, при этом остальных активов должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств в соответствии со сроками,
предусмотренными договорными
обязательствами и законодательством» [1, с. 10-11]. Таким образом, финансовая устойчивость коммерческой организации отождествляется как с состоянием пассивной безубыточности, так и со стабильным его развитием. В основу стабилизации положено активное реагирование финансового менеджмента на адекватные изменения различных групп факторов.
В. В. Ковалев в соавторстве [8] пишет, что финансовая устойчивость предполагает «способность
предприятия поддерживать целевую структуру источников
финансирования», подразумевая, что сама организация и любые
заинтересованные в ее деятельности лица должны отслеживать с позиции долгосрочной перспективы, во-первых, состояние структуры источников финансирования и происходящие в ней изменения, и во-вторых, способность организации выдерживать эту
структуру.
Анализ различных точек зрения показывает, что общим для них является мнение, что финансовая устойчивость — одна из важнейших характеристик, определяющих
эффективность финансового
управления предприятием.
Под финансовой устойчивостью коммерческих организаций нами
понимается такое состояние
финансовых ресурсов, которые в
течение длительного времени обеспечивают бесперебойное
функционирование текущей,
финансовой и инвестиционной
деятельности, гарантируют высокую конкурентоспособность на
региональном рынке. При этом мы исходим из того, что по выражению К. Маркса «денежный капитал играет главную роль, поскольку он является формой, в которой авансируется переменный капитал. Финансовые ресурсы опосредуют всю
хозяйственную деятельность — процессы производства, реализации продукции и т. п., то есть без них она не может осуществляться» [11, с. 543].
Финансовая устойчивость
характеризуется целым набором
параметров, определяемых их
специфическими особенностями как экономических субъектов деловой
активности. Соответственно политика поддержания финансовой устойчивости коммерческих организаций заключается во взаимодействии внутренних и внешних факторов, влияющих на нее, и в противодействии анализируемого предприятия негативному влиянию
внешних факторов. Противоречие между внутренними и внешними
факторами состоит в том, что
экономическому субъекту необходимо сохранение ликвидности и
платежеспособности (как внешнего фактора для поставщиков,
коммерческих банков) и рентабельности для покрытия внутренних потребностей (прирост собственного капитала,
дивиденды).
Потеря финансовой устойчивости коммерческих организаций происходит вследствие изменений их внутренних параметров, из-за наличия внешних
воздействий (например, из-за резкого повышения тарифов на энергетические и цен на материальные ресурсы), либо при нарушении инфраструктурных связей (структурная неустойчивость).
Учитывая, что деятельность этих предприятий осуществляется в условиях жесткой конкуренции, нередко они страдают и от неэффективного менеджмента.
При оценке финансовой устойчивости важно использовать совокупность самых разнообразных методов, которые представляют собой определенную систему. В первую очередь, это методы финансового анализа состояния предприятия: метод сравнения, вертикальный анализ, горизонтальный анализ, факторный анализ, анализ с помощью финансовых коэффициентов, нормативный,
балансовый, метод экспертных оценок и метод абсолютных и средних величин. Это так называемые количественные или формализованные методы. Они разделяются, в свою очередь, на статистические, бухгалтерские,
экономико-математические и другие методы [6, с. 35].
Финансовое состояние
коммерческой организации, его устойчивость и стабильность во многом зависят от результатов его производственной, коммерческой,
экономической и финансовой деятельности. Успешное выполнение намеченных производственного и финансового планов организации значительно способствует росту его финансового положения.
Стремление коммерческой
организации к устойчивости
предполагает изучение и оценку конкурентов, рынка, его сегментации, определение рыночной доли в
предполагаемом товаре, анализ параметров товара, определяющих его конкурентоспособность, на основе общепринятых приемов и способов проведения экономического анализа.
К методам финансового анализа относятся: метод анализа
коэффициентов финансовой
устойчивости организации, анализ деловой активности, метод анализа рентабельности, факторный анализ прибыльности, метод прогнозирования возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния в различных условиях хозяйствования и другие, необходимые для объективной диагностики текущего финансового состояния предприятий, их платежеспособности, данных
кредитных историй и изучения причин образования «болевых точек».
Средством взаимосвязи показателей производственно-хозяйственной деятельности коммерческих
организаций и их финансовой устойчивости выступают
экономические параметры.
Важным и в методологическом отношении сложным вопросом в анализе финансовой деятельности является использование критериев, критериальной оценки. Совместное
применение этих понятий в экономической науке характеризует
тесная корреляционная связь. Так, по мнению Д. Е. Давыдянца,
критериальная оценка устойчивости функционирования целого (системы) с методологических позиций может быть выражена следующим условием:
Условная нижняя граница
Устойчивость
< целого
(системы)
Признак возможностей для сохранения содержания и формы объекта
Признак условия сохранения существования объекта
Условная
< верхняя граница
Д. Е. Давыдянц приводит пример, что в практике стран с развитой рыночной экономикой организация признается финансово независимой, если доля собственного капитала в общем его объеме составляет не менее 50 %. Такое положение
аргументируется следующим образом: если в определенный момент банки, кредиторы, другие займодавцы предъявляют свои долги к взысканию, то организация имеет возможность погасить их, реализовав половину своего имущества, покрытого собственными средствами (капиталом), даже в случае, если вторая половина имущества окажется неликвидной [44, с. 13-14].
В то же время О. В. Ефимова [5] правомерно считает, что удельный вес собственного капитала в совокупном объеме средств может быть и меньше 50 %, а подобные организации при этом могут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это относится, в частности, к торговым, посредническим организациям,
деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию и достаточно низким уровнем постоянных расходов.
В экономическом анализе следует выделить: оценку чистых активов;
анализ обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными средствами и оценка структуры запасов; оценку оптимальности уровня фактических запасов; анализ структуры капитала; анализ достаточности производственных активов; оценку технического состояния основных средств; анализ эффективности использования ресурсов; оценку потоков денежных средств; анализ рентабельности и покрытия финансовых расходов; анализ запаса
безубыточности; анализ роста собственного капитала.
Большинство ученых финансовую устойчивость выражают только через относительные показатели — коэффициенты структуры капитала [2, 5]. Анализ с помощью относительных показателей дает основу для исследований и аналитических выводов. В качестве относительных показателей финансовой устойчивости предприятия применяется система коэффициентов. Среди них выделяют коэффициенты автономии, маневренности,
соотношение собственных и заемных средств. Таких коэффициентов в различных источниках выделяется большое количество, при этом анализ обычно заключается в изучении их динамики за отчетный период.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.
Коэффициент соотношения
собственных и заемных средств (коэффициент финансового риска, коэффициент задолженности
показывают, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных).
Однако, по нашему мнению, при использовании только этих
коэффициентов для выявления финансовой неустойчивости, можно выделить следующие основные
недостатки: отсутствие различий в
рекомендуемых значениях данных коэффициентов по отраслям, хотя ряд отраслей национального хозяйства ведет производство на промышленной основе; наличие тесной взаимосвязи между показателями. В связи с этим проведение оценки финансовой
устойчивости следует дополнить
использованием системы показателей
денежного потока, который
характеризует отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, обеспечивающего
свободный оборот его денежных потоков. На их основе следует
рассчитывать интегральный показатель, включающий все перечисленные
коэффициенты. Он имеет следующий вид:
КО = 1/п х Хг х 100, где п — число показателей, включенных в оценку;
Хг — индикатор, величина которого задается в зависимости от фактического значения Кг показателя, включенного в расчет.
Если значение Кг соответствует нормативному, Хг = 1; если значение Кг не соответствует нормативному, Хг = 0.
Таким образом, значения интегрального показателя лежат в пределах от 0 до 100. Если значение интегрального показателя равно 100, то это означает абсолютную финансовую устойчивость предприятия.
На наш взгляд, финансовую устойчивость следует теснее увязать с показателями конечной
результативности деятельности
организации. Лишь в этом случае можно проводить факторный анализ эффективности или давать целостную оценку хозяйственно-финансовым
процессам или деятельности
организации. В результате современные показатели оценки финансовых результатов деятельности коммерческой организации можно объединить в три группы:
1) показатели с ориентацией на прибыль;
2) показатели отдачи с ориентацией на эффективность возврата вложенного капитала;
3) показатели с ориентацией на стоимость.
Таким образом, финансовая
устойчивость коммерческой
организации — это такое состояние организации, при котором гарантируется ее постоянная платежеспособность. Целевое использование классификации признаков факторного анализа
способствует жизнедеятельности
корпоративных структур. Приведенные показатели финансовой устойчивости относятся к обобщающим показателям и характеризуют лишь промежуточную результативность, так как не отражают ни количественной целостной оценки, ни качественной оценки характера деятельности. Оценку финансовой устойчивости следует проводить с
использованием интегрального
показателя, который позволяет установить степень финансовой
устойчивости коммерческой
организации.
Библиографический список
1. Бекренева, В. А. Финансовая устойчивость организации. Проблемы анализа и диагностики [Текст] /
В. А. Бекренева. — М. : Дашков и Ко, 2012. — 60 с.
2. Бригхон, Ю. Ф. Финансовый менеджмент: Полный курс [Текст] : в 2х т. / Ю. Ф. Бригхон, Л. Гапенски / пер. с англ. ; под ред. В. В. Ковалева. — СПб. : Экономическая школа, 2004. — 497 с.
3. Гиляровская, Л. Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих предприятий [Текст] / Л. Т. Гиляровская, А. В. Ендовицкая. — М. : ЮНИТИ, 2006. — 158 с.
4. Давыдянц, Д. Е. Финансовая
устойчивость организации: теория,
оценка, общее условие, оптимум [Текст] / Д. Е. Давыдянц, Н. А. Давыдянц. — Ставрополь : Возрождение : СИЭУ
ФПГТУ, 2008. — 180 с.
5. Ефимова, О. В. Финансовый анализ [Текст] / О. В. Ефимова. — 4-е
изд., пер. и доп., — М. : Бухгалтерский учет, 2002. — 528 с.
6. Журавлева, Н. В. Финансовая
устойчивость предприятий сферы услуг: теоретический и методический аспекты [Текст] : моногр. / Н. В. Журавлева,
С. А. Зуденкова, В. В. Копилко ; РГУТиС. — М., 2012. — 174 с.
7. Ильясов, С. М. О сущности и
основных факторах устойчивости банковской системы [Текст] /
С. М. Ильясов // Деньги и кредит. — 2006. — № 2. — С. 45-46.
8. Ковалев, В. В. Анализ баланса, или как понимать баланс [Текст] : учеб.-практ. пособие / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Проспект, 2010. — 369 с.
9. Коптюг, В. А. Конференция
ООН по окружающей среде и развитию. Информационное обозрение (г. Рио-де-Жанейро, июнь 1992 г.) [Текст] /
В. А. Коптюг. — Новосибирск : СО РАН, 1992. — 62 с.
10. Корнилова, Л. М.
Организационно-экономические факторы повышения финансовой
устойчивости хозяйствующих
субъектов [Текст] / Л. М. Корнилова,
О. В. Елагина, Н. В. Борисова. — СПб. : изд-во политех. ун-та, 2011. — 132 с.
11. Маркс, К. Воспроизводство денежного капитала [Текст] : собр. соч. / К. Маркс, Ф. Энгельс. — 2-е изд. — Т. 24. — С. 543.
12. Окороков, Р. В. Финансовая устойчивость электроэнергетических компаний: методы оценки и управления [Текст] / Р. В. Окороков. — СПб. : изд-во политех. ун-та, 2005. — 130 с.
13. Савицкая, Г. В. Анализ
хозяйственной деятельности
предприятий [Текст] : учеб. пособие / Г. В. Савицкая. — 5-е изд., испр. и доп.
— Минск : Новое знание, 2011. — 287 с.
14. Современный финансово-
кредитный словарь [Текст] / под общ. ред. М. Г. Лапусты, П. С. Никольского.
— 2-е изд., доп. — М. : ИНФРА-М, 2002. — 567 с.
15. Тен, А. В. Инструменты
поддержки принятия решений по
обеспечению устойчивого
функционирования и развития коммерческой организации [Текст] / А. В. Тен. — М. : Экономическая газета, 2012. — 293 с.
Bibliographic list
1. Bekreneva, V. A. The Financial Stability of the Organization. Problems of Analysis and Diagnosis [Text] / V. A. Bekreneva. — M. : Dashkov and K, 2012.
— 60 p.
2. Brighon, Y. F. Financial
Management: The Complete Course
[Text] : in 2 vol. / Y. F. Brighon,
L. Gapenski / ed. by V. Kovalev. — St. Petersburg : The Economic School, 2004.
— 497 p.
3. Gilyarovskaya, L. T. Analysis and Assessment of the Financial Sustainability of Commercialing Enterprises [Text] / L. T. Gilyarovskaya, A. V. Endovitsky. — M. : UNITY 2006. — 158 p.
4. Davydyants, D. E. Entity's Financial Stability: Theory, Assessment, General Condition, the Optimum [Text] /
D. E. Davydyants, N. A. Davydyants. — Stavropol : Vozrozhdenie : SIEU FPGTU, 2008. — 180 p.
5. Efimova, O. V. Financial Analysis [Text] / A. Efimov. — 4th ed., rework and add. — M. : Accounting, 2002. — 528 p.
6. Zhuravlev, N. V. Financial Sustainability of Service Businesses: Theoretical and Methodological Aspects of the [Text] : monogr. / N. V. Zhuravlev,
S. A. Zudenkova, V. V. Kopilko ; RGUTiS. — M., 2012. — 174 p.
7. Iljasov, S. M. On the Essence and the Key Factors of Stability of the Banking System [Text] / S. M. Iljasov // Money and Credit. — 2006. — № 2. — P. 45-46.
8. Kovalev, V. V. Analysis of Balance, or how to Understand the Balance
[Text] : practical. manual / V. V. Kovalev, Vit. V. Kovalev. — 2nd ed., reworked and add. — M. : Prospect, 2010. — 369 p.
9. Koptiug, V. A. United Nations
Conference on Environment and Development. The Information Review (Rio de Janeiro, 1992, June) [Text] / V. A. Koptiug. — Novosibirsk : Russian
Academy of Sciences, 1992. — 62 p.
10. Kornilov, L. M. Organizational-Economic Factors Improve the Financial Sustainability of Economic Entities [Text] / L. M. Kornilov, O. V. Elagina, N. V. Borisova. — St. Petersburg : Publishing House of the polytechnic University Press,
2011. — 132 p.
11. Marks, K. Reproduction of Money Capital [Text] : compilation / K. Marks, F. Engels. — 2nd ed. — T. 24. — P. 543.
12. Hams, R. V. Financial Stability of Electric Power Companies: Methods of Sssessment and Management [Text] / R. V. Hams. — St. Petersburg : Publishing House of the polytechnic University Press, 2005. — 130 p.
13. Savitsky, G. Analysis of the Economic Activity of Enterprises [Text] : studies. manual / G. V. Savitsky. — 5th ed., reworked and add. — Minsk : New knowledge, 2011. — 287 p.
14. Modern Financial and Credit Dictionary [Text] / ed. by M. G. Lapusta, P. Nicholas. — 2nd ed., ext. — M. : INFRA-M, 2002. — 567 p.
15. Ten, A. Decision Support Tools for the Sustainable Operation and Development of the Business Entity [Text] / A. Ten. — M. : Economic Newspaper,
2012. — 293 p.
