CC BY
159
Проблемы экономики и менеджмента
УДК 336
С.А. Пуртов
магистрант, инженерно-экономический факул ьтет, кафедра «Финансовая экономика (инвестиции)», ФГБОУВО «Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академикаМ.Ф. Решетнева»
ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЕЁ РАЗВИТИЕ
Аннотация. В статье раскрывается сущность финансово-инвестиционной стратегии, стадии её формирования и факторы влияющие, как на формирование стратегии, так и на её дальнейшее развитие.
Ключевые слова: финансово-инвестиционная стратегия, финансово-инвестиционная деятельность, инвестиционный портфель, источники финансирования, стейкхолдеры, экзогенные факторы, эндогенные факторы.
S.A. Purtov, Siberian State Aerospace University named after academician M. F.Reshetnev
FINANCIAL-INVESTMENT STRATEGY AND THE FACTORS INFLUENCING ITS DEVELOPMENT
Abstract. The article reveals the essence of the financial investment strategies, the stage of its formation and factors influencing, as on the formation of the strategy and its further development.
Keywords: financial and investment strategy, Finance, and investment, investment portfolio, funding sources, stakeholders, exogenous factors, endogenous factors.
Финансово-инвестиционная стратегия является одной из частей и финансовоинвестиционной деятельности компании, и они тесно взаимосвязаны. Это обуславливает необходимость обоснования их понятий. Финансово-инвестиционная деятельность компании - это деятельность по привлечению финансовых ресурсов и их распределению в рамках бюджета капитальных вложений, преобразования инвестиционных ресурсов в продукт (товар, работу, услугу) и реализации продукта с целью повышения стоимости капитала компании через реализацию требований и желаний субъектов инвестиционной деятельности. Обозначив задачи, цели и методы реализации инвестиционных проектов мы повышаем качество и эффективность деятельности компании, тем, что упрощаем процедуры принятия решений.
Взгляды зарубежных и отечественных ученых относительно содержания и элементов финансово-инвестиционной стратегии во многом сходны, но имеются и определенные различия в их интерпретации, что вызывает необходимость уточнить базовые понятия.
Согласно И.А. Бланку финансово-инвестиционная стратегия - один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды [1].
№ 1 (53) - 2016
125
Проблемы экономики и менеджмента
Старший научный сотрудник РАН Никонова А.А. рассматривает финансовоинвестиционную стратегию компании как одну из ведущих его частных (функциональных) стратегий, направленных на воспроизводство основных средств и новое строительство; приобретение машин, оборудования, транспортных средств; расширение, реконструкцию и модернизацию объектов и другие подобные мероприятия, которые приводят к увеличению их первоначальной стоимости [2].
Отечественный экономист, профессор, член корреспондент РАН Г.Б. Клейнер финансово-инвестиционную стратегию предприятия определяет как совокупность стратегических решений, охватывающих выбор, приоритеты и размеры использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств [3].
Мы возьмем за основу следующее определение доктора экономических наук Аникиной И.Д.: «Финансово-инвестиционная стратегия компании - это формализованный в соответствии с определенными принципами план стратегически ориентированной системы действий по разработке, регулированию и контролю финансовоинвестиционных решений компании, включающий систему целей и задач стратегии, а также показатели оценки их достижения за определенный период времени, направленный на увеличение капитала компании» [4].
Цель финансово-инвестиционной стратегии - это увеличение стоимости капитала компании и эффективности деятельности компании, а критерий достижения цели -увеличение инвестиционной стоимости, что достигается уменьшением издержек по привлечению капитала, налоговой экономией и увеличением денежных потоков и прибыли компании.
Основные задачи финансово-инвестиционной стратегии компании:
1) Обеспечение инвестиционного портфеля необходимыми финансовыми ресурсами;
2) Распределение финансовых ресурсов по инвестиционным проектам;
3) Обеспечение оптимального соотношения заемных и собственных средств;
4) Достижение требуемого соотношения между ростом финансового риска и ростом доходности собственного капитала;
5) Обеспечение требуемого соотношения финансовой гибкости и устойчивости компании через формирование портфеля финансовых ресурсов;
6) Контроль над целевым использованием средств;
7) Финансовая устойчивость компании и инвестиционных проектов;
8) Формирование инвестиционного портфеля, состоящего из инвестиционных проектов;
9) Обеспечение инвестиционных проектов еобходимыми ресурсами;
10) Наблюдение и анализ эффективности использования капитала компании;
11) Увеличение стоимости капитала компании.
В зависимости от решения стратегических задач сферы принятия стратегических решений различаются на технические, маркетинговые, социальные и управленческие
[5] (рис. 1).
126
№ 1 (53) - 2016
Проблемы экономики и менеджмента
Сферы принятия стратегический радений
I
I
Е
I
Техничеоая I Маркетинговая 11 Социальная III Управленческая IV
< Топрни (сбит)
Рисунок 1 - Структурная схема ФИС [3]
В финансово-инвестиционной стратегии компании стратегические решения в технической, маркетинговой, социальной и управленческой сферах ограничены во времени и служат определенной цели или задаче. Их совокупность образует проект развития компании, который является объектом финансирования. Соотношение конкретного проекта развития компании с источниками финансирования позволяет разработать соответствующий инвестиционный проект.
В рамках одной финансово-инвестиционной стратегии, как правило, реализуется портфель инвестиций, состоящий из нескольких инвестиционных проектов. Также, часть финансовой деятельности компании идет вне конкретных проектов и направлена на поддержание непрерывности функционирования компании.
В финансово-инвестиционной стратегии существуют основные направления инвестирования компании. Основные из них:
1) инвестиции на поддержание простого воспроизводства;
2) инвестиции на прирост оборотных средств;
3) инвестиции в капитальное строительство;
4) вложения в инновационные и научно-исследовательские разработки.
Данные направления представляют собой стратегические ориентиры при разработке финансово-инвестиционной стратегии компании, не совпадающей по структуре с типовой.
Разработка финансово-инвестиционной стратегии компании заключается в составлении и реализации инвестиционных и финансовых решений в сферах создания, увеличения и сохранения стоимости капитала компании. Разработка финансовоинвестиционной стратегии осуществляется в несколько этап. Этап 1: сбор, систематизация и анализ информации о стоимости капитала компании. Этап 2: анализ, оценка капитала компании и разработка финансовых и инвестиционных решений. Этап 3: реали-
№ 1 (53) - 2016
127
Проблемы экономики и менеджмента
зация финансово-инвестиционной стратегии, наблюдение за эффективностью реализации и контроль результатов.
I. Стратегической анализ экзогенных о эндогенных факторов ФИС компании
Ф ~
Этап. 1. Стратегический анализ интересов стейкхолдеров компании
Ф
Этап 2. Стратегический анализ экзогенных факторов (факторов махро-и мезоуровня), оценхавозможностей и угроз
ЭтапЗ. Стратегический анализ эндогенных факторов (факторов микроуровия):
- анализ жизненного цикла компании;
- анализ капитала компании (финансовыхи инвестиционных ресурсов);
- анализ компетенций компании
Оценка проблем, сильных и слабых сторон компании
Этап 4. Оценка стоимости капитала комп алии г'хах есть'1
П. Разработка ФИС компании
Этап 5. Определенней согласование целей ФИС
Согласование целей t \
Цели финансовой стратегии <—> Цели инвестиционной стратегии
Этап 6. Анализ и выбор альтернативных методов и инструментов реализации ФИС компании в соотвествиеи принципами обеспеченности финансовой устойчивости, сочетания составляющих ФИС, учета интересов стейкхолдеров, стадий экономического цикла, жизненного цикла отрасли, компании, динамики и корректировки
Формирование портфеля Формирование
финансовых ресурсов: ИЕестнпнонного портфеля:
определение объема. <- -> определение объема и состава
состава, цены капитала. инвестиционных проектов.
каналов финансирования. согласованных и
сбалансированных по целям,
> t ресурсам, срокам выполнения
Этап 7. Оценка стоимости капитала корпорации по результатам
формирования ФИС
Ш. Реализаппя и мониторинг ФИС компании
Этап S. Формирование институционной базы реализации ФИС
У
Этап 9. Реализация ФИС
~w~
Этап 10. Мониторинг эффективности реализации ФИС компании на основе оценки факторов стоимости капитала
Рисунок 2 - Этапы разработки финансово-инвестиционной стратегии компании [4]
В современных условиях российской экономики, характеризующихся нестабильностью внешней и внутренней среды, конкуренцией финансово-инвестиционную стратегию необходимо постоянно адаптировать к изменению потребностей субъектов финансово-
128
№ 1 (53) - 2016
Проблемы экономики и менеджмента
инвестиционной деятельности компании и к условиям внешней среды. Выбор стратегии или способствует успешному развитию компании и росту стоимости капитала компании, или приводит к кризису компании и разрушению стоимости ее капитала.
Более полное представление о финансово-инвестиционной стратегии компании, дает знание условий и факторов, которые оказывают на неё влияние. Для более удобного рассмотрения, факторы и условия необходимо систематизировать.
Факторы зависят от организации работы самой компании. Изменение условий же практически или совсем не зависит от воли самой компании. Этим делением и следует руководствоваться, разрабатывая и оценивая финансово-инвестиционную стратегию компании. Факторы и условия тесно связаны между собой, но наиболее сильное влияние оказывают условия, влияющие на макроуровне.
Условия - это внешняя среда, в которой приходится работать компании. Она находится в постоянном движении и подвержена изменениям. Способность компании справляться с этими изменениями внешней среды является одной из наиболее важных составляющих ее успеха. Основные условия могут быть разделены на четыре крупные группы:
1) Политические и правовые. Различные условия законодательного и государственного характера могут влиять на уровень существующих возможностей и рисков в финансово-инвестиционной деятельности компании.
2) Экономические условия. Прямое влияние на способность компании оставаться прибыльной оказывает общее состояние и благополучие экономики, стадии развития экономического цикла.
3) Социальные и культурные условия. Они формируют стиль нашей жизни и оказывают значительное воздействие практически на все организации, компании и предприятия. Новые тенденции создают тип потребителя и, соответственно, вызывают потребность в других товарах и услугах, определяя новые стратегии компаний.
4) Технологические условия. Технологические открытия последних десятилетий: развитие робототехники, компьютеризация жизни человека, новые виды связи, транспорта, оружия и многое другое, представляют собой большие возможности и многочисленные риски, воздействие которых менеджеры должны осознавать и оценивать.
Основными факторами, влияющими на финансово-инвестиционную стратегию являются следующие:
1) Технико-экономические особенности отрасли деятельности компании.
Технико-экономические особенности отрасли деятельности влияют на состав и
структуру фондов компании, длительность производственного цикла.
2) Организационно-правовая форма.
Коммерческие компании могут создаваться в форме хозяйственных организаций и обществ, производственных кооперативов, унитарных (муниципальных и государственных) предприятий.
1) Состав и структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе.
2) Стоимость капитала компании.
№ 1 (53) - 2016
129
Проблемы экономики и менеджмента
При управлении финансово-инвестиционной деятельностью компании и разработке финансово-инвестиционной стратегии компании необходимо ориентироваться на рост инвестиционной стоимости капитала относительно рыночной оценки и его вмененной стоимости.
1) Состав и структура финансовых средств компании.
2) Источники финансирования компании.
Наиболее результативные варианты привлечения финансовых ресурсов ведут к снижению издержек по привлечению ресурсов, что способствует увеличению стоимости капитала в длительном промежутке времени.
1) Величина и структура расходов производства, их динамика по сравнению с денежными доходами предприятия.
2) Интересы инвесторов и заинтересованных лиц.
Заключение
Финансово-инвестиционная стратегия является одним из инструментов повышения эффективности финансово-инвестиционной деятельности компании и повышения стоимости капитала компании. Ее суть состоит в согласовании финансовых и инвестиционных решений, интересов субъектов финансирования и инвестирования, объединении финансовых и инвестиционных потоков компании. Для разработки финансово-инвестиционной стратегии компании необходимо учитывать все условия и факторы, влияющие на нее. Это позволит, оценить возможные риски и сформировать финансовоинвестиционную стратегию компании, которая положительным образом скажется на устойчивости и развитии компании в переменчивой внешней среде.
Список литературы:
1. Бланк И. А. Финансовая стратегия предприятия: учебное пособие
/ И. А. Бланк. - 2-е изд. - Киев: Ника-Центр, 2011. - 520 с.
2. Никонова А. А. Финансовые источники инвестиционной стратегии предприятия: анализ и моделирование / А. А. Никонова // Аудит и финансовый анализ. - 2013. -№ 01. - С. 221-247.
3. Клейнер Г.Б. Стратегия предприятия / Г.Б.Клейнер. - М.: Дело, 2012. - 568 с.
4. Аникина, И.Д. Финансово-инвестиционная стратегия корпорации всоциально ориентированной экономике: [монография] / И.Д. Аникина. - Волгоград: Радуга, 2011. - 352 с.
5. Толстолесова Л. А. Финансово-инвестиционная стратегия устойчивого развития предприятий // Российское предпринимательство. - 2010. - № 8, Вып. 2 (165). - C. 159-163. - Режим доступа: http://www.creativeconomy.ru/articles/10974/ (дата обращения: 3.01.2016).
130
№ 1 (53) - 2016
