CC BY
51
- снижение себестоимость кредитных продуктов - снижение процентных ставок. Это сделает кредиты более доступными для предприятий;
- диверсификация кредитных продуктов по срокам погашения, процентным ставкам, условиям обеспечения и целевому назначению;
- разработка маркетинговой программы банка по привлечению заемщиков;
- разработка кредитных предложений для start-up проектов;
- разработка программ микрофинансирования предприятий.
Для решения существующих проблем в сфере кредитования малого бизнеса необходимо активное участи всех сторон кредитной сделки, при этом основные усилия банков должны быть направлены на диверсификацию кредитных продуктов и снижение процентных ставок, а предприятий на предоставление максимально прозрачной и достоверной отчетности.
Список литературы:
1. Данные Общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства «Опора России» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.opora.ru.
2. Максутов Ю.Г., Алехин Р.В. Использование методики ФСА для определения себестоимости банковских продуктов // Журнал «Аудит и финансовый анализ». - 2000. - № 2.
3. Уроженко В.В. Применение метода TD ABC для оценки себестоимости банковского продукта.
4. Путин В.В. Инфляция в России в 2010 году составит 6,5-7 % [Электронный ресурс]. - Режимдоступа: www.rian.ru.
5. Колодина И.Танцуем от выручки // Российская Бизнес-газета. -2008. - № 665.
ФАКТОРИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
© Солдатова А. О.*
Leasing Virtual Club, г. Москва
В международной практике факторинг рассматривается как дополнительный канал финансирования, инструмент эффективного управления задолженностью предприятия. Для компании, озадаченной проблемой фондирования, факторинг - это способ незамедлительного получения большей части платежа сразу после отгрузки товара или ока-
* Руководитель проекта, кандидат экономических наук.
зания услуги, что имеет особое значение для компаний, работающих на условиях отсрочки платежа. В первую очередь, это относится к торговым предприятиям, сетевым поставщикам и дилерам. В настоящее время факторинг также широко используется в коммерческой практике как способ дополнительного обеспечения. Дебиторская задолженность -это самый ликвидный актив предприятия после наличных денежных средств, а значит, он может быть с пользой и своевременно использован для поддержания финансовой устойчивости бизнеса.
На посткризисном витке развития экономики все большее применение в практике коммерческих компаний находят отношения, направленные на включение в оборот имеющейся у предприятия дебиторской задолженности, которые могут осуществляться посредством заключения сделки финансирования под уступку денежного требования (факторинга).
Факторинг (от англ. factoring) с экономической точки зрения представляет собой разновидность финансово-комиссионной операции по выкупу платежных требований у поставщика товаров / услуги. Инструмент зарекомендовал себя применительно к производственным и торговым компаниям, которые осуществляют оптовые продажи в корпоративном секторе (business-to-business) на условиях отсрочки платежа, и интересен компаниям, имеющим договор с (покупателем) дебитором на регулярные поставки (как правило, не реже, чем раз в три месяца).
На практике схема факторинга работает следующим образом (рис. 1). Поставщик (продавец) поставляет товар покупателю на условиях отсрочки платежа. После этого передает отгрузочные документы фактору (факторинговой компании или банку). Это могут быть накладные, счета фактуры, другие товарораспорядительные документы. Одновременно поставщик уступает фактору права на получение оплаты от покупателя за поставленный товар. На основе предоставленных документов посредник предоставляет поставщику финансирование в объеме от 70-90 % от суммы поставки (или поставок), указанной в накладной (аванс). Как правило, финансирование открывается в пользу поставщика в течение 2-3 дней с момента принятия фактором решения о финансировании. По окончании срока отсрочки покупатель оплачивает поставленный товар, направляя платеж в пользу фактора. Фактор выплачивает поставщику оставшуюся часть (10-30 %) за вычетом комиссии (резерв).
В зависимости от условий договора факторинга кредитный риск в полном объеме может принимать на себя фактор (безрегрессный факторинг) или поставщик (факторинг с регрессом). В последнем случае в договоре предусмотрено условие регресса - право обратного требования фактора к поставщику при неоплате дебитором стоимости поставки по истечении определенного срока (льготный период), указанного в договоре. В мировой практике встречаются два вида факторинга: конвенционный (открытый), при котором контрагенты клиента не осведомлены о передаче
счетов финансовому агенту и конфиденциальный (скрытый), когда факт передачи права требования становится известен должникам.
Рис. 1. Базовая схема факторинга
За 10 летнюю историю в России объем факторинга не слишком мал с учетом кризисной составляющей (1,45 % от ВВП в 2008 г), но и не столь велик в мировом масштабе (в среднем по Европе доля факторинга в ВВП составляет 10-12 %). По данным «Эксперт РА», объем рынка в 2009 году снизился на 40 %, составив в общей сложности 361 млрд. рублей, что сопоставимо с уровнем 2006 года (рис. 2). Пик рыночной активности пришелся на кризисный 2008 год, когда объем рынка, превысил 602 млрд. рублей превысил, что в 4 раза превысило показатель 2005 года. В течение последних пяти лет российский рынок демонстрировал позитивную динамику и стремительный рост объемных показателей. Восходящий тренд сохранился бы, если бы не объективные причины ухудшения экономической конъюнктуры. По оценкам «Эксперт РА», объем рынка в 2010 году составит 450-500 млрд. рублей (темпы прироста ожидаются на уровне 25-35 %).
Рис. 2. Объем рынка и темп прироста российского рынка факторинга,
2009, млрд. руб.
Источник: Эксперт РА.
Факторинг или финансирование под уступку денежного требования регулируется 43 главой Гражданского Кодекса РФ. Согласно статье 824, по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент, или фактор) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование. При этом уступка может быть произведена либо в обмен на предоставление фактором денежных средств или в качестве обеспечения исполнения клиентом обязательств, существующих между фактором и клиентом (зачастую - кредитный договор). Иными словами, в классической сделке факторинга фактор одновременно является стороной предоставляющей финансирование и скупающий права требования.
Выбор факторинга в качестве альтернативного и/или дополнительного канала финансирования в большей части сопряжен с оценкой правовой сущности данного механизма. Договор финансирования под уступку денежного требования имеет много общего с договором о переходе прав кредитора к другому лицу - цессии (ст. 382 ГК), поскольку к финансовому агенту переходит право требования клиента к должнику по переуступленному финансовому агенту требованию. Поэтому часто договор факторинга отождествляется с уступкой требования. Вместе с тем глава 43 ГК РФ не содержит положений о том, что нормы, регулирующие цессию, могут применяться к отношениям, вытекающим из финансирования под уступку денежного требования.
Для выделения договора факторинга из числа сходных договорных отношений (договор цессии, договор залога, договора кредита) наиболее существенными отличительными признаками можно, на мой взгляд, считать тот факт, что уступаемое право требования должно быть именно денежным и должно передаваться против встречного предоставления денежных средств лицом, которому уступается это право (либо передаваться в виде обеспечения).
По оценкам Всемирного Банка темпы роста мировой экономики в 2010 году составят 2,7 %, в 2011 году - 3,2 %. Экономика ЕС и стран еврозоны, по данным Еврокомиссии, должна вырасти в 2010 году на 0,7 %. ВВП развивающихся стран увеличится в 2010 году на 5,2 %, а в следующем - на 5,8 % соответственно. Объемы всемирной торговли, сократившиеся в 2009 году на 14,4 %, увеличатся в 2010 году на 4,3 % с последующим ростом до 6,2 % в 2011 году.
Рост российской экономики прогнозируется на уровне, опережающем темпы роста мировой экономик и составим с ростом мировой торговли. Минэкономразвития РФ прогнозирует до 2013 года рост ВВП на 16 % при
росте инвестиций - на 28,6 % и производительности труда - на 14,8 %. В 2010 году рост российской экономики ожидается в размере 3,4%, а темп роста инфляции на уровне 6,5-7,5 %. Прогноз МВФ еще более оптимистичный: возобновление роста в экономике России в 2010 года ожидается на уровне 4,25 %.
Возобновление экономического роста неизбежно приведет к росту потребления и, как следствие, к увеличению количества заказов у поставщиков. Спрос на услугу факторинга как одного из основных инструментов оперативного привлечения оборотного капитала начнет также увеличиваться. По оценкам «Эксперт РА», объем рынка в 2010 году составит около 450-500 млрд. руб. (прирост составит 25-35 %). Рост рынка факторинга в 2010 году будет основан на 20-30 % приросте регрессного факторинга и 23-х кратном росте безрегрессного факторинга. Доля факторинга в обороте организаций оптовой торговли в 2010 году может достигнуть 2 %.
Список литературы:
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть 2. Глава 43. Финансирование под уступку денежного требования. Статьи 824-833.
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть 2. Глава 24. Перемена лиц в обязательстве. § 1. Переход прав кредитора к другому лицу. Статьи 382-290. § 2. Перевод долга. Статьи 391-392.
3. Конвенция УНИДРУА о международном факторинге (Оттава, 28 мая 1988 г.).
4. Конвенция ООН об уступке дебиторской задолженности в международной торговле (Нью-Йорк, 12 декабря 2001 года).
5. Вестник факторинга [Электронный ресурс]. - 2009-2010. - Режим доступа: www.factoringpro.ru.
6. Голикова Е.И. Факторинг: актуальные вопросы права, учета и налогообложения. - М.: Вершина, 2008.
7. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг: учебное пособие. - М.: Кнорус, 2009.
8. Новоселова Л. А. Сделки уступки прав (требования) в коммерческой практике. Факторинг. - М., 2004.
9. Покаместов И.Е. Факторинг: учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум // Московский государственный университет экономики, статистики и информатики: учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. - М.: МЭСИ, 2004.
10. Российский рынок факторинга [Электронный ресурс] // Обзор РА «Эксперт» за 2009 г. - Режим доступа: www.raexpert.ru.
11. Солдатова А. О. Факторинг - альтернативное финансирование лизинговых операций // Управление в финансами и рисками в лизинговой компании. - 2009. - № 2.
12. Сухов Д.А. Факторинговые операции: сущность, бухгалтерский учет, налогообложение // Финансовые и бухгалтерские консультации. -2003. - № 4.
13. Callender F. Factoring Fundamentals: How You Can Make Large Returns in Small Receivables. - Dash Point Publishing, March 1, 2010.
14. Lea T., Trollope W. A Guide to Factoring and Invoice Discounting: The New Bankers, Intl Thomson Business Pr, November 1996.
ОСОБЕННОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ ПРИ ФОРМИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
© Чараева М.В.*
Ростовский государственный экономический университет (РИНХ), г. Ростов-на-Дону
В статье актуализируется использование финансового моделирования в процессе инвестиционного проектирования. Рассмотрены цели финансового моделирования до и после оформления финансовой документации, представлены задачи, решение которых обеспечивает финансовое моделирование, сформулированы рекомендации, которыми следует воспользоваться при формировании финансовой модели, а также выявлена последовательность построения финансовой модели инвестиционного проекта.
В последнее время значение финансовой модели как составной части экономического обоснования инвестиционного проекта существенно изменилось. Она превратилась из формальности в один из определяющих факторов успеха представления проекта кредитору или инвестору.
Финансовое моделирование становится особенно актуально, когда сокращается доступность и возрастает стоимость внешнего финансирования, увеличиваются риски потери ликвидности и устойчивости бизнеса и важнейшим условием для его развития становится рост операционной эффективности.
Основной целью финансового моделирования является прогноз денежного потока проекта / предприятия и оценка его финансово-экономической эффективности при пороговых значениях задаваемых исходных предпосылок.
Адекватная финансовая модель является очень важным инструментом в процессе финансовой оценки проекта. Она служит нескольким целям (табл. 1).
* Докторант кафедры «Корпоративные финансы и финансовый менеджмент», кандидат экономических наук, доцент.
