CC BY
22
ВЕСТН. МОСК. УН-ТА. СЕР. 6. ЭКОНОМИКА. 2008. № 1
Е.В. Рыбин
ЭКСПАНСИЯ ИНОСТРАННОГО БАНКОВСКОГО
КАПИТАЛА В РОССИИ
Банковские слияния и поглощения в России в последние годы происходят весьма быстрыми темпами, являясь одним из актуальных процессов развития и поступательного реформирования банковского сектора, реформирования необходимого, поскольку экономический рост, наблюдающийся сейчас в России, требует постоянной подпитки со стороны финансовой и банковской систем. Российская банковская система в ее нынешнем состоянии не готова обеспечить реальный сектор долгосрочными кредитными ресурсами, предоставить полный спектр банковских услуг по приемлемой цене, обеспечить одинаковый уровень и разнообразие предоставляемых услуг во всех регионах страны. Данная ситуация в самом ближайшем будущем будет тормозить экономический рост страны и перестанет удовлетворять население. Российские банкиры должны осознать, что без скорейшего укрупнения, повышения капитализации, концентрации капитала, расширения регионального присутствия, спектра и качества предоставляемых банковских услуг они не смогут полноценно соответствовать новым требованиям, которые будет предъявлять к ним развитие российской экономики. Более того, из-за низкой капитализации на фоне постоянного роста активов и слабости регулирования со стороны Банка России российская банковская система в том виде, в котором она функционирует в настоящий момент, будет системно слабой и постоянно находиться под угрозой кризиса.
Все эти факторы означают перспективу наступления нового (третьего) этапа развития российского банковского сектора. Он будет характеризоваться следующими общеэкономическими чертами: окончательной либерализацией валютного рынка; поэтапным переходом к конвертируемости рубля. Кроме того, развитие российского банковского сектора будет иметь свою специфику, обусловленную необходимостью осуществления таких мер, как полномасштабное обеспечение доступными кредитными ресурсами и долгосрочными инвестициями населения и экономики; существенное увеличение числа банковских филиалов и дополнительных офисов по всей территории страны наряду с уменьшением количества самостоятельных банков; широкомасштабная экспансия иностранных финансовых институтов; нормативное увеличение минимального размера собственного капитала коммерческих банков;
активизация присутствия в различных формах на международных финансовых рынках при наличии конкуренции с ведущими зарубежными финансовыми институтами и необходимости поддержания интеграции на рынках отечественных корпораций; расширение государственного страхования вкладов граждан как условие более полного вовлечения свободных денежных ресурсов населения в банковский оборот; дальнейший рост слияний и поглощений банков.
Этот этап потребует от банков и банковской системы в целом совершенно другого уровня капитализации, концентрации капитала, умения быстро осваивать и внедрять новые для России банковские продукты, быстроты принятия инвестиционных решений, эффективности работы с иностранными инвестициями и населением.
В условиях выхода российских ФПГ на международные рынки, прихода на российский финансовый рынок крупного иностранного банковского капитала, появления возможности для крупных российских корпораций осуществлять заимствования на международном рынке капитала перед российскими банками встает дилемма: или стать по-настоящему конкурентоспособными, крупными, универсальными банками или ограничиться обслуживанием среднего и мелкого российского бизнеса и своих ФПГ, оставив наиболее привлекательную клиентуру дочерним институтам банков-нерезидентов и их материнским банкам. Именно конкуренция со стороны иностранного банковского капитала на российской территории станет явлением, под знаком которого будет проходить новый этап развития банковского сектора России. От итогов этой конкуренции во многом будет зависеть, по какому пути пойдет развитие российского банковского сектора — станет ли он самостоятельным игроком на внутреннем рынке и на международных финансовых рынках или будет местным придатком глобальных банков.
Оптимальным решением многих из современных проблем российского банковского сектора являются процессы слияний и поглощений. Однако здесь встает вопрос: какие банковские слияния и поглощения способны решить проблемы отечественного банковского сектора — любые или только между отечественным капиталом? Ведь увеличение концентрации капитала, рыночной капитализации, показателя охвата регионов отделениями и филиалами банков можно достичь и посредством консолидации на основе иностранного банковского капитала, однако в перспективе такой путь может привести к некоторым нежелательным последствиям, таким, как потеря национального контроля над банковской системой.
С 2000 г., со времени завершения первой фазы послекризис-ного восстановления российских банков, происходит резкая ин-
тенсификация процессов слияний и поглощений банков в России. Это стало следствием необходимости укрупнения банковского капитала для обеспечения удовлетворения потребностей реального сектора экономики и человека. Происходит образование и дальнейшее усиление банковских групп и холдингов. Они возникли на основе государственных банков (прежде всего ВТБ), крупных частных коммерческих банков {Альфа-банк, Росбанк, Уралсиб).
В то же время эта интенсификация в последние годы происходит во многом за счет крупного и среднего иностранного банковского капитала. В первый период развития российской банковской системы, с момента ее становления в качестве рыночной и до финансового кризиса 1998 г.1, присутствие в ней иностранного банковского капитала было минимальным, что разительно отличало ее от других стран с переходной экономикой (Восточная Европа и Латинская Америка). Введенная на непродолжительный срок в 1993 г. квота на участие нерезидентов в капитале российской банковской системы размером в 12% не могла быть востребована в то время. Это во многом было обусловлено изоляционистской политикой Банка России, направленной на сохранение национального контроля над российской банковской системой. Такая позиция активно поддерживалась и поддерживается ныне российскими банками и банковскими ассоциациями, оперирующими понятиями «национальная безопасность» и «собственная неконкурентоспособность». Инвестиционный климат и особенности ведения бизнеса и корпоративного контроля российских банков также не располагали к экспансии иностранного банковского капитала. В этих условиях на российском рынке в тот период работали лишь банки, ориентированные в своем развитии на страны Восточной Европы и СНГ (Raiffeisen Bank, HVB, Bank Austria), и некоторые крупные банки, занятые обслуживанием иностранных компаний в России (Credit Lyonnais, Chase Manhattan, ABN AMRO). При этом последние не присутствовали на розничном рынке и не стремились к этому. Единственной заметной сделкой слияния-поглощения на российском рынке с участием банков, контролируемых нерезидентами, было поглощение (по российским законам — присоединение) Bank Austria (Россия) MME {1MB). Данная сделка была обусловлена лишь покупкой мажоритарным акционером ММБ немецким HVB головного Bank Austria и направлена на консолидацию банковской группы.
С 2003—2004 гг. — периода поступательного роста российской экономики, развития процессов построения банковских групп и холдингов на основе слияний и поглощений, улучшения делового
1 Данная поэтапная классификация разработана автором в диссертации.
и инвестиционного климата в стране началась постепенная экспансия иностранных банков на российский рынок. Этот процесс пошел, несмотря на существенные препятствия, оставшиеся со времен первого периода развития российского банковского сектора. Среди них:
— недостаточная прозрачность банковского сектора России;
— высокие экономические, институциональные риски и административные барьеры;
— слабое законодательное регулирование слияний-поглощений банков и всего банковского сектора;
— запретительная позиция Банка России и Правительства РФ по поводу открытия на территории России филиалов зарубежных банков;
— отсутствие членства в ВТО;
— неконвертируемость национальной валюты;
— переоценка российскими банкирами своего бизнеса.
Ряд из этих препятствий — таких, как недостаточная прозрачность, административные барьеры, переоценка своего бизнеса, уже изживаются, остальные необходимо будет устранить на новом этапе.
Основными путями экспансии иностранного банковского капитала на российский рынок являются открытие дочерних банков, приобретения и поглощения российских кредитных организаций и инвестиционных компаний. Если до 2003—2004 гг. в качестве основного пути проникновения на российский рынок рассматривалось открытие 100%-го дочернего банка, то начиная с этого периода реальной альтернативой стало приобретение или поглощение действующих российских банков. Это обусловлено возросшей доходностью, а следовательно, и инвестиционной привлекательностью российского банковского рынка. Если раньше глобальные банки не рисковали крупными инвестициями, предпочитая открывать банки с нуля и с относительно небольшим капиталом, то теперь они оказались готовы инвестировать более крупные ресурсы для закрепления на российском рынке.
В этот период обозначились первые общие особенности сделок приобретения российских кредитных организаций иностранным банковским капиталом. Среди них можно отметить следующие:
— объектами наиболее острого интереса становятся банки, уже принадлежащие мелкому иностранному или совместному капиталу. Это объясняется большей прозрачностью этого бизнеса, доверием к таким банкам. Мелкий иностранный капитал, таким образом, выступил в качестве плацдарма для крупного;
— наиболее востребованными оказались средние специализированные банки. Имея сильные позиции на определенных рынках банковских услуг, такие банки оказались в первую очередь привле-
кательны для зарубежных инвесторов, которые на первом этапе были заинтересованы в развитии определенных наиболее доходных или перспективных сегментов бизнеса, прежде всего это розничные услуги и инвестиционный бизнес;
— обычный мультипликатор при покупке в России кредитной организации иностранными банками составляет 3—3,5 размера собственного капитала приобретаемой структуры. Одни эксперты (например, Standardê.Poors) считают эту премию нормальной для приобретения банка в развивающейся стране, другие (например, Рус Рейтинг) — завышенной;
— наличие стабильно высокой конкуренции за небольшое число привлекательных банков.
Однако реальных (завершенных) сделок в этот период было проведено немного. Среди заметных сделок можно отметить покупку Дельта-банка американским GE Consumer Finance (финансовое подразделение General Electric). В то же время ряд крупнейших банков мира начали процесс отбора кандидатов для приобретения на российском рынке: развернулась жесткая борьба за контроль над КМБ-банком между итальянским Banca Intesa, французским BNP Paribus и немецким Deutsche Bank; уже практически была заключена сделка по продаже 45% акций банка Русский стандарт французской Cetelem (дочка BNP Paribus, специализирующаяся на потребительском кредитовании). Последняя сделка сорвалась по причине резкого повышения цены за продаваемый пакет акций со стороны собственников банка уже после ее согласования. На этом решении отразились два фактора: резкий рост стоимости розничных российских банков, начавшийся в 2004 г., и завышенная на тот момент оценка российскими владельцами рыночной капитализации своего бизнеса. Рассчитывая на продолжение интенсивного роста объемов и доходности ритейлового рынка банковских услуг, владельцы банка Русский стандарт, первого российского банка, который сделал ставку именно на этот рынок и стал развивать кредитные продукты для населения, оказались правы. Цены на российские банки с высокой долей на рынке розничных кредитов за два последних года существенно выросли.
Другой формой подготовки экспансии иностранного банковского капитала в России стало приобретение миноритарных пакетов средних российских кредитных организаций международными банками ЕБРР (EBRD) и МФК (IEC). Фактически они создают плацдарм для перепродажи через определенное время своих пакетов акций, а зачастую всего банка частному иностранному капиталу. За время нахождения в его капитале ЕБРР или МФК российский банк проходит тщательный международный аудит, выходит на международный уровень прозрачности бизнеса, пользуется со-
ветами ведущих банковских экспертов по стратегии развития бизнеса, получает дешевые средне- и долгосрочные займы. Естественно, после этого такой банк является заманчивым приобретением для международного банковского капитала.
Подводя итоги, можно сказать, что период 2003—2004 гг. был временем скрытой экспансии иностранного банковского капитала на российский банковский рынок, или, по-другому, этапом завоевания позиций, с которых можно было бы продолжать эту экспансию на качественно ином уровне.
В 2005—2006 гг. экспансия иностранного банковского капитала перешла из скрытой (переговоры о приобретении российских банков, их оценка, наблюдение за российским рынком) в открытую стадию. Это выразилось прежде всего в резком увеличении как количества, так и объемов сделок приобретения-поглощения российских банков нерезидентами. Если раньше основной целью были средние российские банки, то в настоящее время можно выделить три основные целевые группы, интересующие иностранный капитал:
1. Крупные российские банки.
В этом сегменте выделяется сделка по приобретению 20%—1 акция Росбанка со стороны банковской группы Sosiete Generale. При этом французская банковская группа получила опцион на право докупить акции до контрольного пакета. Миноритарную долю акций иностранным инвесторам продал Банк Москвы. Обсуждалась продажа блокирующего пакета Газпромбанка немецкому Drezdner bank. Основные мотивы в приобретении банков данной группы — единомоментное получение заметной доли на российском рынке банковских услуг; серьезная экспансия на базе одного крупного банка.
2. Средние специализированные (розничные) российские банки.
Здесь можно отметить крупные для российского банковского
рынка сделки по приобретению Raiffeisen International Bank-Holding розничного Импэксбанка, поглощение Sosiete Generale двух розничных банков Дельта Кредит и Промэк-банк, получение контроля над КМБ-банком со стороны итальянского Banca Iniesa, приобретение венгерским О TP-Bank российского Инвестсбербанка и другие сделки. Мотивация в приобретении банков этого сегмента — получение «входного билета» и перспективной рыночной позиции на российском рынке, прежде всего на наиболее интенсивно развивающемся его сегменте — рынке розничных услуг. Серьезными преимуществами при выборе кандидатуры на поглощение для иностранных инвесторов являются известный на ритейловом рынке бренд, а также широкая сеть отделений и филиалов по всей стране.
3. Мелкие банки.
Можно отметить сделки приобретения балтийской финансовой группой Hansabank (входит в группу Swedbank) банка Квест, покупку вторым банком Индии ICICI Bank Ltd. небольшой кредитной организации Инвестиционно-кредитный банк и др. Стимулом для приобретения иностранцами подобных банков является получение лицензии без прохождения процедуры регистрации дочернего банка с нуля.
В результате этой экспансии за период с начала 2005 г. по 1 октября 2006 г. доля иностранных инвестиций в совокупном уставном капитале российских банков выросла с 6,2 до 14,4%, т.е. более чем в два раза2. Менее чем за два года она выросла больше, чем за предыдущие 15 лет. Участие нерезидентов в собственном капитале российской банковской системы только с 01.01.2006 г. по 01.01.2007 г. выросла с 9,3 до 12,7%, а в активах — с 8,3 до 12,1%3.
Чем обусловлен этот факт? Можно привести несколько основных факторов:
— серьезное увеличение инвестиционной привлекательности России, выразившееся в том числе в присвоении хороших суверенных рейтингов ведущими мировыми рейтинговыми агентствами;
— резкий рост объемов и доходности российского розничного банковского рынка, прежде всего сегмента потребительского кредитования;
— валютная либерализация;
— стабилизация курса национальной валюты;
— стремительный рост российского фондового рынка, который повлек за собой опережающий рост капитализации тех российских банков, акции которых торгуются на биржевом и внебиржевом рынках ценных бумаг (а таковых пока мало). Сложилась ситуация, когда любое промедление означало для инвесторов повышение цены покупки.
В качестве характерной особенности современного этапа слияний-поглощений банков с участием иностранного капитала на российском рынке можно отметить резкий не только количественный, но и стоимостной рост подобных сделок. Основными игроками на российском рынке банковских слияний и поглощений в 2006 г. впервые стали именно иностранные банки. Среди крупных сделок, осуществленных в 2006 г. российскими кредитными организациями, можно отметить лишь поглощение ВТБ Промстройбан-
2 Данные Банка России «Информация о кредитных организациях с участием нерезидентов на 01.01.2007».
3 Данные Банка России «Обзор банковского сектора России». Февраль. 2007. № 52.
ка (Санкт-Петербург) за 577 млн долл. (задолго 75%+3 акции). За тот же временной отрезок с участием иностранного капитала были проведены сделки Sosiete Generale—Росбанк (самая крупная сделка в российском банковском секторе) (миноритарный пакет), Raif-feisenbank-Импэксбанк, OTP-bank-Инвестсбербанк, Nordea-Орг-рэсбанк, Commerzbank—Промсвязьбанк (.миноритарный пакет) . Именно вышеуказанные сделки стали крупнейшими в банковской сфере в истекшем году.
Другой заметной характеристикой покупки нерезидентами российских кредитных организаций является серьезное для средних банков и многократное для небольших банков увеличение их собственного капитала. Такой резкий рост капитализации является благом для российского банковского сектора, так как это увеличивает его общую капитализацию. С другой стороны, это достигается посредством увеличения контроля над ним иностранным капиталом.
В России начали возникать первые банковские группы под контролем иностранного капитала, образованные процессами слияний и поглощений. Первой полноценной банковской группой под контролем нерезидентов стала французская Sosiete General, которая приобрела в России три кредитных организации (ДельтаКре-dum, Промэк-банк и Столичное кредитное товарищество) и образовала два дочерних банка — Sosiete Generale и Русфинансбанк. Все эти банки были объединены в Sosiete Generale и Русфинансбанк. Также банковскими группами в России располагают Raiffeisenbank (находится в стадии поглощения Импэксбанка) и Banca Intesa.
Параллельно с экспансией на рынок собственно банковских услуг происходит завоевание инвестиционного рынка. В 2005 г. завершена сделка по приобретению немецким Deutsche bank российской И К «Объединенная финансовая группа» за 700 млн долл. — эта цена в разы превышает любую другую, выплаченную за инвестиционную компанию в России. Открыли свои российские офисы практически все крупнейшие инвестиционные банки мира. В ренкинге консультантов сделок слияний и поглощений (по объемам сделок) за период с 01.01.2005 г. по 01.04.2006 г. 7 из 10 позиций занимают компании, контролирующиеся нерезидентами, в том числе пять первых4. По оценкам крупной международной консалтинговой компании Dealogic, за весь 2006 г. ренкинг консультантов сделок слияний и поглощений в России второй год подряд возглавляет Deutsche UFG (35 сделок на сумму 23,7 млрд долл.), за ней следуют J.P. Morgan, Credit Suisse, Morgan Stanley,
4 Слияния и поглощения. 2006. № 39.
ПБВО. Ни одной российской компании в десятке нет (Ренессанс Капитал — одиннадцатый, Атон — двадцать пятый).
В результате такой экспансии российские инвестиционные компании и универсальные банки оказались вытеснены с ведущих ролей в ряде сегментов бизнеса (таких, как консалтинг и сопровождение слияний и поглощений, андеррайтинг ценных бумаг и организация синдикации кредитов для крупнейших российский компаний). В обозримом будущем подобное можно ожидать и на ритейловом рынке, на котором при определенном стечении событий могут остаться преимущественно банки, находящиеся под контролем нерезидентов и государства. Основной целью иностранных инвестиций в настоящее время являются частные розничные банки с развитой сетью отделений и филиалов. Концентрация капитала в банковской сфере в последнее время также во многом происходит за счет иностранного капитала и российского государственного капитала. Крупные российские частные банки затормозили свой рост путем поглощения мелких и средних банков (сделки слияния и поглощения между крупными российскими полностью частными банками никогда не проводились), предпочитая развиваться за счет внутренних ресурсов, прежде всего за счет развития розницы. В сегменте же средних частных российских банков скорее можно наблюдать вымывание российского капитала под натиском иностранных инвестиций.
Данная ситуация несет в себе определенные, достаточно серьезные риски для отечественной банковской системы и требует глубокого анализа со стороны регулирующих органов.
Один из основных вопросов, стоящих перед регулирующими органами (Банк России, ФСФР) и политическим руководством страны, — как быстро будет протекать в дальнейшем экспансия и несет ли она угрозу российскому банковскому сектору или она является для него благом? Ответ на первую часть вопроса во многом дадут условия, согласованные Россией при вступлении в ВТО. России после многолетних переговоров и консультаций удалось согласовать условия своего вступления со всеми странами, теперь черед за многосторонними переговорами — финальным этапом на пути в ВТО. Условия либерализации российского банковского рынка стали предметом обостренных дебатов с развитыми странами (прежде всего США), которые заинтересованы в экспансии на российский финансовый рынок.
Предварительным итогом стало согласие России на либерализацию банковского рынка, но при неприсоединении к соглашению об открытии его для филиалов иностранных банков. Переговоры о
3 См.: Бараулина А. Место для покупок // Ведомости. 2007. 11 янв.
возможном разрешении деятельности филиалов банков-нерезидентов будут продолжены в 2007 г. (при переговорах о вступлении в ОЭСР), и скорее всего следует ожидать согласия России и на эту меру с рассрочкой до 10 лет. Россия оставляет за собой право на ограничение прямых иностранных инвестиций в банковский сектор, только если они превысят 50% всех инвестиций в сектор; при этом инвестиции, сделанные до 01.01.2007 г., исключаются из подсчета6. То есть фактически доля нерезидентов в уставном капитале российской банковской системы может достичь отметки 65%. Также Россия уравнивает в правах резидентов и нерезидентов при приобретении акций кредитных организаций. Последнее является, возможно, даже более важным с позиции открытости банковского рынка для иностранных инвестиций, чем введение высокой квоты.
На практике эти меры означают предоставление иностранным инвесторам национального режима. Учитывая либеральную квоту на участие нерезидентов в капитале российской банковской системы и отсутствие каких-либо ограничений на их присутствие в активах банковской системы, можно говорить об открытии российского банковского рынка для международного капитала. Единственной преградой для иностранного капитала фактически останется лишь запрет на открытие филиалов, который, по мнению автора, будет в среднесрочной перспективе снят. Квота порядка 35%, которую Россия оставляет для национального капитала, на настоящий момент меньше, чем доля государства в национальной банковской системе. Фактически государство таким образом разрешает полную конкуренцию частного российского банковского капитала с зарубежным, вплоть до перехода контроля над большинством российских частных банков в руки иностранцев. Уравнивание в правах резидентов и нерезидентов при приобретении акций кредитных организаций и обсуждаемое повышение размера пакета акций, приобретаемого в уведомительном порядке (до 20%), будет также способствовать продолжению экспансии. Россия открыла банковский рынок более широко, чем Китай, поступив скорее по образцу государств с рыночной экономикой.
Исходя из этих мер по либерализации российского рынка для нерезидентов можно спрогнозировать три варианта развития их дальнейшей экспансии:
1. Будет наблюдаться тот же тренд, что и в настоящее время, т.е. рост доли в уставном капитале российской банковской системы на 3—4% в год, собственного капитала и активов — на 3—5% в
6 См.: Моисеев В. Банки надеются на стойкость президента и ЦБ // Коммерсант. 2006. 21 окт.
год. При таком развитии событий можно ожидать продолжения поглощения средних российских банков, прежде всего ориентированных на розницу, расположенных в Москве и имеющих развитую региональную сеть. Крупные российские банки через IPO или стратегического инвестора будут стараться привлекать в свой капитал нерезидентов в качестве миноритарных акционеров. Ряд иностранных банков и банковских групп будут продолжать наращивать свое присутствие на российском розничном рынке (прежде всего розничного кредитования), вытесняя оттуда ведущие российские банки и уменьшая долю Сбербанка России. На рынке обслуживания крупных корпоративных клиентов российским кредитным организациям предстоит выдержать чрезвычайно жесткую конкуренцию за право остаться на рынке, хотя бы во вспомогательном качестве (они и сейчас во многом обслуживаются иностранными банками и их российскими «дочками»). Такое развитие событий видится не слишком вероятным — оно возможно лишь в случае быстрого наращивания российскими кредитными организациями своих капиталов путем консолидации, слияний и поглощений и увеличения капитала их мажоритарными акционерами (крупными и средними ФПГ и отчасти государством).
2. Произойдет ускоренный рост доли иностранного капитала в капитале и активах российской банковской системы. Его темпы будут достигать 6—8% по капиталу (как уставному, так и собственному) и 5—7% по активам. Он будет достигнут продажей акционерного контроля над 2—3 крупными российскими кредитными организациями иностранному капиталу и блокирующего пакета ряда крупных банков, в том числе находящихся под государственным контролем. Средние столичные российские банки будут поглощены иностранными нерезидентами или крупными российскими банками, прежде всего банками с преобладанием государственного капитала. Региональные банки станут объектом поглощения для крупного и среднего российского капитала. Можно ожидать, что вслед за основными европейскими банками на российский рынок выйдут многие крупные американские банки, представленные далеко не в полном объеме, которые станут ведущими игроками российского рынка банковских слияний и поглощений. Произойдет серьезное перераспределение всех рынков банковских услуг (прежде всего ритейловых) в пользу иностранных банков. Некоторые рынки будут потеряны для российского банковского капитала, за исключением банков с государственным участием. Такой путь видится наиболее вероятным в условиях роста объемов и инвестиционной привлекательности российского рынка банковских услуг, потенциал которого далеко не исчерпан.
6 ВМУ, экономика, № 1
81
3. При массовом приходе на российский рынок иностранных банков и скупке российских банков следует ожидать роста доли иностранных инвестиций в капитале и активах российской банковской системы темпами до 10% в год и даже более. Этот вариант возможен при поглощении большинства крупных частных банков иностранным капиталом и продаже пакетов акций свыше блокирующего в ведущих банках с государственным акционерным контролем (Сбербанк России, ВТБ, Газпромбанк (квазигосударственный)). Большинство средних кредитных организаций вынуждено будет продать свой бизнес крупному российскому или иностранному капиталу или специализироваться в определенной нише банковских услуг. Региональные банки станут для нерезидентов одним из способов получения филиальной сети, однако пострадают все же в меньшей степени, чем столичные банки. В этом варианте следует ожидать выход на российский рынок, причем через поглощения, а не открытие дочерних банков ведущих американских, азиатских и английских банков, которые пока слабо представлены на российском рынке. Вследствие этого можно ожидать быстрого превышения отметки 60% иностранного присутствия в российской банковской системе и потери ее национальной самостоятельности. Такое развитие событий также можно считать вероятным. Его вероятность будет более высокой в случае принятия решения о допуске на российский рынок филиалов иностранных банков, дальнейшей неспособности отечественного банковского капитала к консолидации и обеспечению национальной экономики и населения банковскими услугами и роста доходности и инвестиционной привлекательности этого рынка.
Теперь обратимся ко второму вопросу: благо или угроза приход иностранных банков для российской экономики? Согласно «Обзору банковского сектора» ЦБ РФ, показатель достаточности капитала российской банковской системы продолжает снижаться. На 01.10.2006 г. показатель отношения собственных средств к активам, взвешенным по уровню риска, составил 14,8% (на 01.01. 2006 г. — 16%); минимум, позволяющий считать банк устойчивым в соответствии с нормативами ЦБ РФ, составляет 10%. Рекордно низкий показатель — 10,7% — достигнут и по показателю отношения основного капитала к активам, взвешенным по уровню риска.
Все это показывает острую, хроническую недокапитализацию российских банков и всего банковского сектора в целом. Уставный капитал российских банков крайне невелик по сравнению с мировыми стандартами, что вынуждает крупнейшие из них постоянно увеличивать его, чтобы не нарушить нормативы Банка России при кредитовании крупных клиентов. Собственный капитал также резко непропорционален активам, что ограничивает возможности
размера и сроков кредитования российскими кредитными организациями крупнейших отечественных корпораций. В качестве средства увеличения своего капитала российские банки обычно используют дополнительную эмиссию своих акций. Однако этот способ не является эффективным применительно к российской практике, поскольку увеличение, как правило, происходит на величину, не способную кардинально решить проблему недокапита-лизации. Впрочем, четкого тренда на увеличение капитала банков их частными российскими владельцами не просматривается.
Двумя другими, более современными способами решить проблему нехватки капитала у российских банков являются банковские слияния и поглощения и IPO. Именно эти механизмы наиболее востребованы для указанных целей на международном финансовом рынке. Как видно из рейтинга крупнейших слияний и поглощений за 2006 г., на российском банковском рынке превалируют сделки по поглощению российских банков иностранным капиталом. То есть стремление к повышению капитализации путем консолидации, приобретений российские банкиры также за редким исключением не проявляют. А ведь это один из самых эффективных путей увеличения как собственного капитала, так и рыночной капитализации, общепризнанных мировой общественностью.
Еще об одном пути повышения капитализации российского банковского сектора — банковских IPO в последнее время говорится очень много. О своих планах провести первичное размещение заявили Росбанк, ВТБ, МДМ-банк, Газпромбанк и еще ряд средних российских универсальных банков и инвестиционных компаний. На практике еще ни одного первичного банковского размещения не произошло, все вышеуказанные банки планируют его не раньше 2007 г. или перенесли на еще более поздний срок, столкнувшись с разнообразными проблемами организационного и законодательного свойства. То есть этот механизм повышения капитализации также пока не задействован в России.
В этих условиях продолжающаяся экспансия иностранного банковского и инвестиционного капитала является благом для России, однако лишь до определенного предела. Она позволяет решить проблему недостаточности кредитования российской экономики в первую очередь крупными и долгосрочными ресурсами и восполняет функцию насыщения рынка банковскими услугами для населения. Иностранные банки внедряют на российском рынке технологии и услуги, которые до их прихода были слабо представлены на рынке или не представлены вовсе. Они, обеспечивая конкуренцию, стимулируют российские банки к улучшению качества предоставляемых услуг и снижению их стоимости. Все это положительные моменты присутствия иностранных банков в России.
Однако после пересечения некой грани все это будет достигаться ценой потери национального контроля над банковской системой России и возможным, вполне реальным уже сейчас выводом денежных потоков из России на международные финансовые рынки. Уже сейчас для российских игроков во многом потеряны крупный инвестиционный бизнес, консалтинг, синдицированное и крупное корпоративное кредитование. Ведущие позиции на этих рынках при проведении крупных сделок занимает иностранный капитал. Сейчас идет борьба за ключевой розничный рынок клиентов — физических лиц. Российские банкиры получили некоторую фору в развитии этого рынка, так как дочерние иностранные банки до недавнего времени не занимались этим рынком. Другим преимуществом является то, что государственные банки, прежде всего Сбербанк РФ, имеют в глазах населения репутационные преимущества и доставшуюся в наследство обширную региональную сеть. В то же время именно розничные частные банки с развитой региональной сетью являются в настоящее время основной целью для поглощений иностранным капиталом. На развивающемся рынке секьюритизации розничных активов в качестве покупателей также заметную роль играют крупные международные банки {Barclays, ABNAMRO, ING, Citibank, HVBи др.). Совокупный объем сделок по секьюритизации ипотеки составил более 450 млн долл., секьюритизации автокредитов — более 750 млн долл., потребительских кредитов — 500 млн долл.7 В качестве инициаторов секъюритизации своих розничных кредитных портфелей выступили В ТВ, Газпромбанк (через «дочку» Совфинтрейд), Городской ипотечный банк, Альфа-банк. Российские банки вынуждены рефинансировать свои розничные кредитные портфели по тем же причинам — наличию ограничений по достаточности капитала и проблем с фондированием долгосрочных кредитных операций. «Дочки» зарубежных банков в приоритетном порядке развивают свои розничные проекты, привлекая россиян новыми кредитными продуктами, качеством обслуживания, брендом, надежностью.
Все эти тенденции могут в обозримом будущем привести к тому, что российский капитал потеряет и контроль над денежными средствами населения. Это является благом с позиций развития культуры сбережения и потребления у населения, активизации экономики, увеличения ВВП, увеличения уровня жизни в стране, производительности труда и многих других. С другой стороны, все эти деньги будут идти через нерезидентов, прибыль будет доставаться им и, вероятно, выводиться из России; не только прибыль, маржа, но и сами эти средства могут в зависимости от мировой
7 Данные внутренних аналитических отчетов ОАО «Внешторгбанк».
экономической конъюнктуры перенаправляться на более доходные рынки других стран.
Утрата этого рынка будет означать потерю контроля над всей национальной финансовой системой. При этом необходимо учитывать, что Россия стремится проводить самостоятельную политику на международной арене. Контролируя лишь стратегические сферы природных ресурсов, военно-промышленного комплекса, этого трудно добиться. Без контроля над финансовой системой и денежным оборотом России будет трудно проводить самостоятельную внешнюю политику, так как она будет зависеть от глобальных универсальных и инвестиционных банков, которые придерживаются зачастую единых принципов. Тем не менее это ни в коей мере не значит, что России надо следовать изоляционистской политики в финансовой сфере и ограничивать приток туда иностранных инвестиций. Должна быть разумная, четкая политика государства в этой сфере.
Автор считает оптимальным экспансию иностранного капитала в российскую банковскую систему, развивающуюся по второму из представленных сценариев. Такое развитие событий позволит сохранить национальный контроль над банковской системой, предоставит российским банкам определенную отсрочку для консолидации и в то же время насытит национальный рынок банковскими услугами.
Также целесообразно разрешить открывать в России филиалы иностранных банков с отсрочкой этого решения на 10 лет. Эта отсрочка позволит тем из российских банков, которые проявят желание выжить и конкурировать на отечественном рынке, подготовиться к полноценной конкуренции. Такое разрешение следует дать также с целью вовлечения российских банков в глобальный мировой финансовый рынок, что необходимо в условиях выхода отечественных корпораций на международные рынки и глобализации мировой экономики.
В то же время, тщательно проанализировав мировой опыт, надо разработать стратегию правительства, Банка России, направленную на сохранение национального контроля над банковской системой как одной из приоритетных отраслей хозяйства, не наносящую ущерба интересам населения и экономики. Такая стратегия, учитывая все еще большой удельный вес государства в национальной экономике, в том числе в банковском секторе, может и должна включать приватизацию государственных банков российскими собственниками, а также увеличение участия государственных монополий в капитале российских банков путем замещения прямого государственного владения кредитными организациями.
