CC BY
483
3. Портер М. Международная конкуренция. М., 1993.
4. Розенблатт Ф. Принципы нейродинамики. М., 1965.
5. Эшби У.Р. Введение в кибернетику. М., 1959.
6. Фейнман Р., Лейтон Р., Сэндс М. Фейнма-новские лекции по физике. М., 1967. Т. 4.
7. Маевский В. // Вопр. экономики. 1994. № 5.
Поступила в редакцию 22.08.2005 г.
ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ В УПРАВЛЕНИИ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНЫМ ПРЕДПРИЯТИЕМ
А.Н. Колмаков
Kolmakov A.N. Economic/mathematical modelling in managing an insolvent undertaking. The article looks at the specificity of a financial analysis aimed at evaluating and searching for ways of the most efficient employment of financial resources and attaining the maximum degree of managing an undertaking’s financial streams. To determine an optimal balance of money and high-liquid securities, models of managing an amount available are proposed - William Baumoll’s model, which can be applied to determining the target remainder of financial resources, Merton Miller and Daniel Orr’s model, which is intended for determining the target remainder of financial resources and accounts for the factor of uncertainty of payments and incomes, and Stone’s model, which gives much attention to the management of the target remainders of financial resources.
Финансовый анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием финансово-экономических
процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка. Его главная целевая установка состоит в оценке и поиске путей наиболее эффективного использования финансовых ресурсов, достижение максимальной степени управляемости финансовыми потоками предприятия. В условиях конкурентной борьбы предприятие должно гибко реагировать на конъюнктуру рынка и, особенно, на спрос, так как потребности часто и непредсказуемо могут меняться. Фактически процесс реагирования на торговом предприятии означает управление материальными потоками и остатками товарной продукции на складе. Это в свою очередь требует максимально эффективного управления финансовыми потоками во избежание дефицита платежных средств как следствие затоваривания производства (падение спроса) или наоборот увеличения динамики товарооборота (увеличение спроса). Для определения оптимального баланса наличных денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг существуют модели управления наличностью, в которых учитывается спрос на наличность, процентная ставка по ценным
бумагам и издержки перемещения средств между ценными бумагами и наличностью.
Модель Баумоля. Уильям Баумоль первым заметил, что остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов, поэтому модель оптимальной партии заказа (ЕО0 может быть использована и для определения целевого остатка денежных средств. Данная модель предполагает следующее [1]:
• потребность фирмы в денежных средствах находится на постоянном прогнозируемом уровне;
• денежные поступления также прогнозируются на некотором постоянном уровне;
• сальдо поступления и оттока денежных средств, таким образом, также находится на постоянном уровне.
Если некая фирма в момент ^ имеет деньги на счете в размере С и отток денежных средств превышает поступления, то имеющиеся денежные средства будут исчерпаны к моменту t\, средний остаток на интервале ^ - t0 будет равным С/2, и фирме придется пополнить денежные средства на счете или путем продажи ликвидных ценных бумаг, или путем займов. Если С составляет большую величину, то этого запаса хватит на более продолжительный период (одновре-
менно средний остаток средств на счете возрастает), а фирма будет осуществлять продажу ценных бумаг (или внешние займы) реже. Большой остаток денежных средств сокращает трансакционные затраты, то есть затраты, связанные с продажей ценных бумаг или займом. Но, с другой стороны, это снижает возможные доходы, так как средства лежат на счете без движения и практически не приносят дохода. Величину этих возможных доходов можно условно принять в размере дохода, приносимого ликвидными ценными бумагами, которые могут быть приобретены на хранящиеся без использования денежные средства, или процентов за кредит, в случае если бы эта временно свободная сумма средств была предоставлена одному из контрагентов в кредит до востребования. Данная ситуация аналогична той, которая была рассмотрена применительно к товарноматериальным запасам. Оптимальный размер средств на счете определяется тем же самым путем, что и модели ЕОQ, но при использовании иных переменных:
С - сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С/2 -средний остаток средств на счете;
С* - оптимальная сумма денежных
средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С*/2 - оптимальный средний остаток средств на счете;
Е - постоянные трансакционные затраты по купле - продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;
Т - общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение всего периода (обычно равен одному году, но может быть и другой продолжительности в случае сезонных изменений потребности в денежных средствах);
к - относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.
Общие затраты (ТС) по поддержанию некоторого остатка средств на счете могут быть определены суммированием альтернативных затрат и постоянных трансакционных затрат:
ТС = к*С/2 + Е*Т/С.
Чтобы минимизировать общие затраты, продифференцируем выражение по С и приравняем результат к нулю:
йТС/йС = к/2 - ТЕ/С2 = 0.
Из полученного выражения находим С*:
С2 = 2ЕТ/к или С* = (2ЕТ/к)1/2.
Общие затраты могут быть выражены как с учетом, так и без учета налогов. Оба метода приводят к одинаковым выводам относительно целевого остатка денежных средств и сравнительных расходов. В данном случае для простоты представлена модель без учета налогов.
Формула является моделью Баумоля для определения оптимального остатка средств на счете.
Необходимо заметить, что общая сумма дополнительных денежных средств и, следовательно, целевой остаток средств на счете не изменяются пропорционально увеличению объема операций. Это вызвано нелинейным характером установленной зависимости
и, таким образом, дает ряд преимуществ крупным фирмам по сравнению с мелкими. Конечно, это преимущество может быть компенсировано за счет других факторов -ведь управление денежными средствами является лишь одним из аспектов хозяйственной деятельности. Заметим также, что сокращение величины ЭФ приводит к уменьшению оптимального остатка средств на счете. Это происходит путем снижения постоянных трансакционных затрат на совершение сделок с ценными бумагами или обслуживание займа в случае применения ЭВМ, электронных телеграфных сетей и других новых технологий. Некоторые фирмы предпочитают существенно снижать размер страхового запаса средств на счете. Это делается в случае, если фирма в состоянии произвести продажу ценных бумаг или получить кредит в предельно короткие сроки, порой в течение пары часов.
Серьезным недостатком модели Баумоля является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков; кроме того, она не учитывает наличия сезонности и цикличности.
Модель Миллера - Орра. Мертон Миллер и Дэниел Орр создали модель определения целевого остатка денежных средств, учитывающую фактор неопределенности денежных выплат и поступлений [2]. Их основная предпосылка состоит в том, что распределение сальдо ежедневного денежного потока является приблизительно нормальным. Фактическая величина сальдо в любой из дней может соответствовать ожидаемой величине, быть выше или ниже ее. Таким образом, сальдо денежного потока варьирует по дням случайным образом; какая-либо тенденция его изменения не предусматривается.
Рис. 1. Концепция модели Миллера - Орра
На рис. 1 показана модель Миллера -Орра, на основании которой определяются верхний Н и нижний Ь пределы колебаний остатка денежных средств, а также целевой остаток денежных средств X. Когда остаток денежных средств достигает величины Н, то на величину (Н - X фирма покупает ценные бумаги. Аналогичным образом, когда остаток денежных средств достигает Ь, как в точке В, то на (X - Ь) фирма продает ценные бумаги. Нижний предел Ь определяет руководство фирмы в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств; это в свою очередь зависит от доступности займов и вероятности нехватки денежных средств.
После того, как значение Ь установлено, с помощью модели Миллера - Орра можно определить целевой остаток средств на счете Т и верхний предел Н.
Средний остаток денежных средств находится по формуле:
г = (3Е52 / 4к)1/3 + Ь,
Н = 3 (3Е52 / 4к)1/3 + Ь = 3Х + Ь.
Здесь X - целевой остаток денежных средств;
Н - верхний предел остатка денежных средств;
Ь - нижний предел остатка денежных средств;
к - относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);
52 - дисперсия сальдо дневного денежного потока.
При использовании модели Миллера -Орра следует обратить внимание на следующие моменты.
1. Целевой остаток средств на счете не является средней величиной между верхним и нижним пределами, поскольку его величина чаще приближается к нижнему пределу, чем к верхнему. Если установить целевой остаток равным средней величине между пределами, это минимизирует трансакционные затраты, но если он будет установлен ниже среднего уровня, результатом явится снижение величины альтернативных затрат. На основании этого Миллер и Орр рекомендуют устанавливать целевой остаток в размере Н/3, если Ь = 0, это минимизирует общие затраты.
2. Величина целевого остатка денежных средств и, следовательно, пределы колебания увеличиваются с ростом Е и 5; увеличение Е делает более затратным достижение верхнего предела, а большая 52 приводит к более частым достижениям обоих из них.
3. Величина целевого остатка сокращается с увеличением к; так как если ставка банковского процента увеличивается, то растет величина альтернативных затрат, и фирма стремится вложить средства, а не хранить их на счете.
4. Нижний предел не обязательно должен быть равным нулю, он может быть положителен, если фирме приходится поддерживать компенсационный остаток или руководство предпочитает иметь страховой запас денежных средств.
5. Опыт применения описанной модели показал ее преимущества перед чисто интуитивным управлением денежными средствами; однако если фирма имеет несколько альтернативных вариантов вложения временно свободных денежных средств, а не единственный в виде покупки, например, государственных ценных бумаг, то модель перестает действовать.
6. Модель может быть дополнена предположением о сезонных колебаниях выручки. В этом случае денежные потоки не будут соответствовать нормальному распределению, а станут учитывать вероятность увеличения или уменьшения остатка средств в зависимости от того, переживает компания период спада активности или подъема. При этих предположениях величина целевого баланса денежных средств не всегда будет равна 1/3 между верхним и нижним пределами.
Модель Стоуна. Модель Стоуна в отличие от предыдущей больше внимания уделяет управлению целевым остатком, нежели его определению; вместе с тем она во многом сходна с моделью Миллера - Орра [2]. Верхний и нижний пределы остатка средств на счете подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных потоках, ожидаемых в ближайшие несколько дней. Концепция модели Стоуна представлена на рис. 2. Так же как и в модели Миллера - Орра, Z представляет собой целевой остаток средств на счете, к которому фирма стремится, а Н и Ь - соответственно верхний и нижний пределы его колебаний. Кроме указанных, модель Стоуна внешний и внутренний контрольные лимиты: Н и Ь - внешние, а Н - х и ЭЛ + х - внутренние. В отличие о модели Миллера - Орра, когда при достижении контрольных лимитов совершаются немедленные действия, в модели Стоуна это происходит не всегда. Проиллюстрируем данный факт.
Рис. 2. Концепция модели Стоуна
Предположим, что остаток средств на счете достиг внешнего верхнего предела (точка А на рис. 2) в момент ґ. Вместо автоматического перевода величины (Н - 7) из наличности в ценные бумаги, финансовый менеджер делает прогноз на несколько предстоящих дней (предположим, пять). Если ожидаемый остаток средств в момент ґ + 5 останется выше внутреннего предела Н - х,
например, его размер определяется в точке В, то (В - 7) будут обращены в ценные бумаги. Если же прогноз покажет, что в момент ^ + 5 величина денежного остатка будет соответствовать точке С, то фирма не будет покупать ценные бумаги. Аналогичные рассуждения верны и в отношении нижнего предела.
Таким образом, основной особенностью модели Стоуна является то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. Следовательно, достижение верхнего предела не вызовет немедленного перевода наличности в ценные бумаги, если в ближайшие дни ожидаются относительно высокие расходы денежных средств; тем самым минимизируется число конвертационных операций и, следовательно, снижаются расходы.
В отличие от модели Миллера - Орра модель Стоуна не указывает методов определения целевого остатка денежных средств и контрольных пределов, но они могут быть определены с помощью модели Миллера -Орра, а х период, на который делается прогноз, - с помощью практического опыта. Существенным преимуществом данной модели является то, что ее параметры не являются фиксированными величинами. Эта модель может учитывать сезонные колебания, так как менеджер, делая прогноз, оценивает особенности производства в отдельные периоды.
Описанные выше модели управления финансовыми ресурсами, разработанные западными экономистами, пока еще не нашли должного применения в практике управления финансовыми средствами на российских предприятиях. Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в виде краткосрочных финансовых вложений) основывается, как правило, на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде, и определяется по формуле [3]:
ДАмин = Прда/Ода,
где ДАмин - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;
Прда - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);
Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).
Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и по следующей формуле:
ДАмин = ДАк + (ПРда - ФРда)/Ода,
где ДАк - остаток денежных средств на конец отчетного периода;
ПРда - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;
ФРда - фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;
Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчетном периоде.
Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).
На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.
На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом в начале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (по-
ловина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).
Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.
Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:
• согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента;
• использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;
• использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.
Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска возможных резервов, основными из которых являются:
• ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;
• сокращение расчетов наличными деньгами в кассе;
• сокращение объемов расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.
На практике управление денежными средствами и ликвидными ценными бумагами не может быть отделено одно от другого -они взаимосвязаны. Ликвидные ценные бумаги обычно приносят меньший доход, чем функционирующие активы фирмы. Компании используют портфель ценных бумаг, вместо того, чтобы держать на текущих счетах большие суммы денежных средств. Когда денежный отток превышает поступления, фирма продает часть портфеля ценных бумаг
и, таким образом, увеличивает сумму денежных средств. В этом случае ликвидные цен-
ные бумаги используются в качестве заменителя текущего, страхового или спекулятивного остатков, либо всех трех одновременно. Как правило, ценные бумаги хранятся прежде всего в предупредительных целях: ряд фирм рассчитывает на банковскую ссуду при совершении единовременных или спекулятивных операций, но на случай нехватки займа часть активов хранит в форме высоколиквидных ценных бумаг.
Временное инвестирование в ликвидные ценные бумаги в основном осуществляется в следующих ситуациях.
1. Фирме приходится финансировать сезонные или циклические операции. Когда фирма проводит консервативную финансовую политику, то есть ее активы покрываются долгосрочными пассивами, то ликвидные бумаги как объект инвестирования появляются лишь в периоды снижения объемов товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности. При проведении высокоагрессивной политики фирмы вообще не прибегают к приобретению ценных бумаг как элементу страхования, а покрывают пиковые потребности за счет кредитов. При проведении умеренной политики, когда сроки денежных выплат и поступлений приведены в соответствие, постоянный уровень оборотных средств соответствует долгосрочному финансированию, сезонное увеличение потребностей в товарно-материальных запасах и рост дебиторской задолженности погашаются путем краткосрочных кредитов; в этом случае фирма также держит пакет ликвидных ценных бумаг в течение определенных периодов.
2. Фирме требуется покрыть заранее известные финансовые потребности. Портфель ликвидных ценных бумаг обычно увеличивается незадолго до наступления сроков квартальных налоговых платежей. Также, если в ближайшем будущем планируется крупное строительство, приобретения или приближаются сроки погашения облигаций, фирма может увеличить портфель ценных бумаг, чтобы иметь средства для осуществления таких расходов. Таким образом, компания, во-первых, сводит до минимума проблемы ликвидности, так как не имеет краткосрочных кредитов; во-вторых, такая политика дает фирме уверенность, что у нее имеются средства для оплаты расходов по строитель-
ству. С другой стороны, фирме приходится платить более высокие проценты по облигациям по сравнению с доходом, получаемым от ликвидных ценных бумаг, то есть безрисковая стратегия связана с большими затратами. Таким образом, компания сталкивается с альтернативой: риск или доходность.
Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства. В соответствии с законодательством на территории России обращаются следующие виды ценных бумаг [4]:
• акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах общества и получающие доход от его деятельности;
• облигации - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношение займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником);
• государственные долговые обязательства - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношение займа, в котором должником выступает государство, органы государственной власти или управления;
• производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу указанных выше ценных бумаг.
Приняв решение о приобретении ликвидных ценных бумаг, фирма должна выбрать устраивающий ее тип ценных бумаг и подходящую инвестиционную стратегию. При этом необходимо принимать во внимание следующие обстоятельства.
• Риск невыполнения обязательств -это риск того, что заемщик не сможет выплатить проценты за пользование кредитом или не погасит долг. Принято считать, что если заемщиком является государственное казначейство, то данный вид риска равен нулю, то есть казначейские ценные бумаги являются безрисковыми в отношении невыполнения обязательств. Ценные бумаги корпораций и облигаций, выпускаемые центральным или местным правительствами, обладают некоторой степенью такого рода риска и котируются в зависимости от нее.
• Риск непредвиденного события -возможность того, что некоторое заранее непредусмотренное событие, такое как утвержденное акционерами изменение структуры капитала компании (рекапитализация) или выкуп контрольного пакета акций за счет кредита, увеличивающее вероятность невыполнения фирмой своих обязательств и, следовательно, приводящее к снижению котировки ее ценных бумаг, называется риском непредвиденного события. Обычно облигации, выпускаемые промышленными и обслуживающими компаниями, характеризуются большей долей риска непредвиденного события по сравнению с облигациями, выпускаемыми компаниями, регулируемыми государством, такими как банки или предприятия энергоснабжения. Кроме того, долгосрочные ценные бумаги подвержены большему риску непредвиденного события, чем краткосрочные, а государственные, как принято считать, вообще ему не подвержены.
• Риск изменения процентной ставки. Цены облигаций зависят от изменения процентных ставок. Кроме того, рыночные цены долгосрочных облигаций в большей степени восприимчивы к колебаниям процентных ставок, чем краткосрочных; поэтому они обладают большей степенью такого рода риска. Этот риск присущ даже казначейским ценным бумагам.
• Риск покупательной способности -риск того, что инфляция приведет к сокращению покупательной способности данной суммы денег. Этот риск имеет большое значение как для фирм, так и для частных инвесторов в период инфляции: он ниже по активам, которые предполагают рост доходов в период инфляции, чем по активам с фиксированным доходом. Таким образом, недвижимость и обыкновенные акции лучше защищены от инфляции, чем облигации и другие долгосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом.
• Риск ликвидности. Активы, которые могут быть реализованы по рыночной цене за короткий период времени при помощи всего лишь краткого уведомления об их продаже, являются высоколиквидными, т. е. обладают малым риском ликвидности. Но необходимо заметить, что хотя казначейские облигации и являются высоколиквидными, их рыночная цена может снизиться в случае,
если они имеют длительный срок погашения и ставка процента за этот период возрастет.
• Доходность ценных бумаг - более высокий риск ценных бумаг предполагает и больший ожидаемый доход по ним. Таким образом, при формировании портфеля ценных бумаг перед финансовым менеджером компании, как и перед любым инвестором всегда стоит проблема выбора между риском и доходностью. Поскольку портфель высоколиквидных ценных бумаг фирма, как правило, держит для каких-то специальных целей или на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, то эти ценные бумаги должны быть высоколиквидными и обладать малой степенью риска.
Управление финансовыми ресурсами компании обычно осуществляется финансовым отделом в лице финансового директора. Оценку использования фирмой денежных средств и определение того, за счет каких источников фирма это делает, финансовый директор осуществляет на основании Отчета об источниках и использовании денежных средств. В дополнение к изучению прошлых периодов финансовый аналитик может посредством данных отчета об источниках и использовании средств, основанных на прогнозах, оценить будущие потоки. Такой отчет представляет для финансового директора эффективный метод оценки роста фирмы и ее будущих финансовых потребностей и определения наилучшего способа финансирования этих потребностей. С данными отчета об источниках и использовании денежных средств тесно связаны смета наличности и предварительные отчеты. Кассовая смета (смета наличности) показывает, сколько наличности предполагается иметь, когда и на какое время. В дополнение к смете наличности фирме нужна систематизированная информация о состоянии наличности. В любом случае необходимо довольно часто получать отчеты, желательно ежедневно или даже еще более часто об остатках денег на каждом банковском счете, об израсходованных средствах, о средних остатках за день и о состоянии ценных бумаг фирмы, а также детальный отчет об изменениях в этом положении. Также полезно иметь информацию об основных предполагаемых наличных поступлениях и выплатах. Вся эта информация существенна, если фирма хочет эффективно управлять
своей наличностью. Таким образом, смета наличности необходима финансовому директору при определении краткосрочных потребностей фирмы в денежных средствах. Смета наличности, подготовленная с учетом ряда возможных результатов, также важна при оценке умения фирмы приспосабливаться к неожиданным изменениям в потоках денежных средств. Подготовка предварительных баланса и отчета о прибылях и убытках вкупе с результатами процесса моделирования (описанного выше) позволяет финансовому директору анализировать влияние различных решений на будущее [5-10].
1. Доугерти К. Введение в эконометрику. М., 1997.
2. Клейнер Г.Б., Смолян С.А. Эконометрические зависимости: принципы и методы построения. М., 2000.
3. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика. М., 1998.
4. Основы предпринимательской деятельности. Финансовый менеджмент / под ред. В.М. Власовой. М., 1999.
5. Доунс Д., Гудерман Дж.Э. Финансовоинвестиционный словарь. М., 1997.
6. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М., 2002.
7. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь: словарь современной экономики. М., 1993.
8. Пенина Г.Г. Экономико-математические методы в торговле. Киев, 1984.
9. Щедрин Н.И., Кархов А.Н. Экономикоматематические методы в торговле. М., 1980.
10. Эннусте Ю.А., Матин А.В. Стохастические экономические модели адаптивного оптимального планирования и проблемы их координирования. М., 1989.
Поступила в редакцию 29.08.2005 г.
СПЕЦИФИКА ЖЕНСКОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА ТАМБОВЩИНЫ
Л.Ф. Голубева, Е.Э. Смолина
Golubeva L.F., Smolina E.E. The specificity of female business in the Tambov Region. The article discusses issues of women’s active involvement in regional business. The specificity is revealed of Russian business as compared with that of the West. The article also looks at differences between men and women in their leadership abilities, peculiarities of the relationships between female business and public employment agencies, women’s individual qualities furthering their involvement in business. Measures are proposed to promote women’s employment and their learning so as to set up their own businesses in the future.
Ушедшее столетие привнесло важнейшие изменения в судьбы людей всего мира, и в частности женщин. Никогда ранее женщина не трудилась во всех сферах рядом с мужчинами, наравне с мужчинами, а зачастую и лучше мужчин. И если бы сегодня кто-либо решил вернуть женщин к их старинному уделу, лишив их общественных функций, то в любой стране мира, и тем более в России, остановилась бы жизнь детских садов, школ и вузов, поликлиник и торговых организаций, научных учреждений и так далее.
Женщина сегодня не только достигла высот, о которых в начале XX века и думать не могла, но и с уверенностью осваивает сферы деятельности, которые по привычке сама считает мужскими. В настоящее время
женщины составляют 53 % среди занятых в экономике, половину рабочих мест в науке, более половины - в искусстве.
В наиболее развитых странах мира последние 10-15 лет усилилась тенденция возрастания женского начала в развитии общества. Одним из ее проявлений является увеличение числа женщин, занимающих лидерские позиции в социальной, экономической и политической сферах общества. Конец прошлого века характеризовался ростом общественного движения женщин, принятием целого ряда международных документов, направленных на улучшение положения женщин.
Российские женщины все более уверенно чувствуют себя в относительно новых областях деятельности - на государственной и
