CC BY
82
УДК 338.124.4:336.748.22
МОИСЕЕВ В.В., Экономический кризис и СТАРОСТЕНКО А.М. девальвация рубля
В статье показано влияние мирового финансового кризиса на девальвацию рубля. Определены положительные и отрицательные стороны снижения курса национальной валюты по отношению к доллару и евро. Проанализированы некоторые тенденции в дальнейшем поведении рубля с развитием кризиса в России.
Ключевые слова: финансовый кризис, валюта, девальвация рубля, госбюджет.
В последние десятилетия в России получили распространение суждения о самодостаточности рыночных отношений. Этому способствовал ряд обстоятельств: стабильно высокая мировая конъюнктура на нефть, газ, металлы и другое сырье; рост ВВП; создание третьих в мире золотовалютных (международных) резервов, многотрил-лионного Стабилизационного фонда.
Еще несколько месяцев назад и власти, и простые россияне представить себе не могли, как будут развиваться события в нашей стране и в мире после начала ипотечного кризиса в США. Не хотелось верить, что проникновение денежных отношений в некоторые сферы жизни вызовет деструктивные последствия.
Деньги как социокультурный феномен оказывают существенное воздействие на социальные связи и положение человека в обществе (Э. Гидденс, В. Зелизер, Дж. Коулмен, К. Поланьи).
Весь 2007 год и половину 2008 года мы могли наблюдать негативное воздействие социальной функции денег на мировое сообщество: обваливались фондовые рынки, несли серьезные потери крупнейшие банки мира, закрывались многие предприятия, росла безработица. А в это время в России отдаленные раскаты грозного кризиса мало кого настораживали. Это привело к тому, что с весны по осень 2008 года объем иностранных заимствований вырос в два раза! Совокупный долг российских компаний и банков превысил 527 000 000 000 долларов США, почти сравнявшись по величине с золотовалютными резервами России.
К сожалению, интегрированная в мировую экономику, наша страна весьма болез-
ненно ощутила и неэффективность вложения свободных средств государства за рубежом, и недостаток инвестиций для перевода экономики на инновационный путь развития, и последствия безудержных заимствований российских банков и корпораций. Оценивая ситуацию, президент Альфа-Банка Петр Авен констатировал: "Мировой финансовый кризис и особенно события последних месяцев наглядно показали, что сегодня Россия достаточно глубоко интегрирована в мировую экономику. Как следствие, кризис в той или иной степени затронул большинство секторов российской экономики. Страна после 7-8 успешных лет столкнулась с падающим трендом. Кризис заставил всех мобилизовать ресурсы и искать ответы на вопросы, о которых мы фактически забыли после 1998 года"1.
Видимо, органы исполнительной власти России надеялись на то, что финансово-экономические последствия кризиса США и Западной Европы для нашей страны не будут столь разрушительны, что гроза пройдет стороной. Однако, как показали дальнейшие события, этого не произошло. Россия оказалась втянутой в орбиту глобального кризиса.
В конце ноября 2008 г. на выездном заседании Госсовета в Ижевске Президент РФ Дмитрий Медведев признал наличие кризиса в России, который до этого отрицался чиновниками разного уровня. В Ижевске Президент Д.А. Медведев признал: кризис развивается "от финансовой сферы - это объективная вещь - к реальному сектору"2 и будет дальше распространяться. Он также подчеркнул: государство не допустит ни дефолта, ни деноминации национальной валюты. "Что каса-
ется будущего, ситуация не самая простая, но нет поводов для драматических выводов и истерик".
Одним из серьезных последствий современного мирового финансового кризиса вновь стала девальвация3 российского рубля, предвестником которой был обвал фондового рынка и кризис банковской ликвидности в сентябре 2008 г
Однако только 10 ноября 2008 г. Центральный банк Российской Федерации признал факт девальвации рубля по отношению к ведущим мировым валютам. "Я не исключаю повышения гибкости валютного курса рубля, может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам", - заявил председатель Центробанка С. Игнатьев на ноябрьском брифинге в правительстве4.
Объективно оценивая действия Центрального банка, мы признаем аспект рациональности в девальвации рубля, которая была вызвана, с одной стороны, усиливающимся оттоком капитала за рубеж, с другой стороны, необходимостью тратить золотовалютные резервы на обслуживание огромных внешних долгов госкорпораций и банков. Вероятно, это имел в виду Президент Д. Медведев, опубликовав на своем официальном сайте заявление о поддержке правительством курса рубля в определенных границах, с тем "чтобы не создавать внутриэкономических проблем". При этом он сделал важную оговорку: "Но все, что ни будет делаться, будет делаться открыто. И, безусловно, это не должно привести к потерям у граждан Российской Федерации. Потому что линия поведения властей не может быть такой, как в 98-м году, когда какие-то решения были приняты, а на следующее утро все проснулись ограбленными, почувствовали, что они потеряли очень и очень сильно".
Многие российские экономисты сходятся во мнении: раз дальнейшей девальвации рубля не избежать, то лучше ее сделать разовой, более масштабной, провести ее необходимо как можно скорее и по возможности крупнее - до 40, а то и до 60 рублей за доллар. Возможно, с точки зрения экономической науки этот шаг Правительства РФ
будет оправдан, но что принесет девальвация национальной валюты стране с сырьевой экономикой и чем это может обернуться для населения? Все зависит от вариантов, к которым прибегнут Центральный банк и политическое руководство России.
Постепенная (мягкая) девальвация заключается в постепенном, почти ежедневном падении рубля к доллару или евро. Такая девальвация позволяет населению принять соответствующие меры: конвертировать свои накопления, свободные от повседневной траты рубли в доллары или другую твердую валюту. Принимая во внимание сложнейшее состояние российской экономики и прогнозы финансово-экономического блока правительства на 2009 и 2010 годы, можно предположить, что курс рубля по отношению к евро продолжит свое падение. Поэтому еще не все опоздали с конвертацией рубля в доллары или евро.
Поэтапная (частичная) девальвация -это разовое "неожиданное" (наутро) падение рубля к бивалютной корзине на 1520%. Такой шаг в начале 2009 года сделала Беларусь, девальвировав свою национальную валюту одномоментно на 20%. Она получила временную стабилизацию белорусского рубля и остановила трату своих валютных резервов. Но это своего рода "передышка" в лучшем случае на несколько месяцев. Потому что кризис в белорусской экономике не закончился, а внешние долги государства значительны, и их нужно будет возвращать кредиторам. При глобальной рецессии экспортная выручка наших соседей невелика, но частичная девальвация поможет наполнить доходную часть их госбюджета на эти 20%.
Масштабная (крупная) девальвация -это разовое, но очень весомое падение национальной валюты, иногда в 1,5-2, а то и в 3-4 раза изменение прежней курсовой разницы. Она может дать более длительную "передышку" для экономики. Опыт России 1998 года и других государств с рыночной экономикой показывает, что чем масштабнее девальвация, тем скорее экономика начнет возобновление своего роста. Правительство РФ с самого начала кризиса выбрало мягкую, или постепенную, девальвацию.
Прогноз по дальнейшей девальвации рубля. В ноябре 2008 года рубль обесценивался со скоростью 1% в неделю по отношению к "бивалютной корзине", состоящей на 55% из долларов США и на 45% из евро. В декабре обесценение происходило с еще большей скоростью, примерно 1,2% в неделю. В январе 2009 года процесс девальвации ускорился.
Продолжение плавной девальвации национальной валюты привело к установлению рекордов в ее падении по отношению к твердым валютам. Абсолютный рекорд был установлен 9 февраля 2009 года, когда ЦБ РФ установил новые курсы обмена. Доллар стал стоить 36 рублей 38 копеек, а евро - 46 рублей 48 копеек. С июльского максимума -23,13 рубля за 1 доллар США - по начало февраля 2009 года курс российской валюты к доллару был девальвирован более чем наполовину, точнее, на 57 процентов.
Понимая, что неосторожными высказываниями можно вызвать панику среди вкладчиков, которые очень чутко реагируют на любые заявления членов правительства, госслужащие в общении со средствами массовой информации стараются теперь выверять каждое слово. На собственном опыте некоторые из них знают, как необоснованный или пугающий прогноз может повредить банковской системе, фондовому рынку, экономике в целом.
Поэтому, относясь более взвешенно к прогнозам относительно курса рубля к доллару или евро, члены правительства в то же самое время не должны забывать и о доверии населения к ним. Так, вице-премьер и министр финансов А. Кудрин в конце декабря 2008 г. признавал: "Эффект девальвации постепенно ощущается, имеется в виду ослабление курса рубля, оно прошло уже за этот год, сейчас за доллар дают больше 29 рублей, а когда-то курс был 24 рубля за доллар. Мы планируем, что в среднем в следующем году доллар будет стоить 31-32 рубля". Министр экономического развития Эльвира Набиулли-на в том же месяце согласилась с прогнозом своего коллеги, отметив в одном из своих публичных выступлений, что средний курс национальной валюты по отношению к доллару США в 2009 г. будет в коридоре 30,8 - 31,8 рубля.
Таким образом, министры финансово-экономического блока России публично заявляли о неверном прогнозе, по крайней мере, на
первые два месяца года. Но надо отдать им должное в том, что, не отрицая продолжения обесценения рубля по отношению к доллару и евро, они не давали советов своим соотечественникам, что им делать, чтобы сохранить сбережения. Первый вице-премьер И. Шувалов продолжал убеждать население, что делать ничего и не надо. "Есть золотое правило: хранить деньги в валюте той страны, в которой ты живешь... Мы не застрахованы от того, что доллар значительно подешевеет в 2009 году"5.
С государственной точки зрения Игорь Шувалов прав. Если следовать его рекомендациям, то переводить сбережения и накопления в иностранную валюту россиянам не требовалось. Тем более "мы не застрахованы от того, что доллар значительно подешевеет". И все-таки практика показала, что выиграл тот россиянин, который заблаговременно перевел свои сбережения в иностранную валюту. Всего за три месяца евро, например, подорожал на 10 рублей. Если бы россиянин в самом начале девальвации смог купить на свои сбережения 100 тысяч евро, то он получил бы реальную возможность заработать на этом 1 миллион рублей. Доллар с 23,13 рубля подорожал до 36,38 рубля, или на 13,24 рубля. Если в июле кто-то приобрел по такой цене 100 тысяч долларов США, то он мог бы заработать 1 325 000 рублей, продав доллары по курсу ЦБ 9 февраля 2009 г. Тем самым он не только сохранил бы свои рубли, но и значительно приумножил их.
Кому выгодна девальвация? В ней заинтересованы сырьевые экспортеры -они будут получать больше рублей за свою валютную выручку и первыми ощутят преимущества девальвации национальной валюты. Ослабление рубля помимо укрепления позиций экспортеров, экономии валютных резервов может поправить и торговое сальдо России. Девальвация выгодна как предприятиям-экспортерам, так и другим отечественным товаропроизводителям, ибо импорт подорожает и их конкурентоспособность на внутреннем рынке повысится. Это вполне соответствует суждениям по поводу социальной самодостаточности рыночных связей, интерпретируемых как простая денежная рентабельность: что выгодно, прибыльно, то и есть общее благо, что нерентабельно, то, значит, и не нужно. Но очевидно и
то, что проникновение денежных отношений в другие сферы жизни неизменно вызывает деструктивные последствия.
После 1998 года российская экономика росла на последствиях девальвации. Поэтому для экономики девальвация в принципе полезна. Главное состоит в том, чтобы по максимуму использовать новые возможности. Пока же наша промышленность не получает всех выгод от девальвации национальной валюты из-за дороговизны кредитов. Главным "выгодополучателем" от падения курса рубля является госбюджет.
Подорожание доллара всего на 1 рубль позволяет пополнить бюджет на 84 млрд. рублей. Девальвировав национальную валюту на 10 пунктов, государство сможет зачислить в доходную часть 840 млрд. дополнительных рублей.
И действительно, только в сентябре -декабре 2008 г. за счет курсовой разницы рубля к доллару государственная казна получила более 700 млрд. рублей, или 1,6% ВВП. За счет курсовой переоценки увеличился на 509 млрд. рублей Резервный фонд, на 211 млрд. рублей вырос Фонд национального благосостояния. Раньше от укрепления рубля казна только теряла6.
Что принесет девальвация населению? Девальвация всегда ухудшает положение значительной части населения, ибо влечет за собой повышение цен на товары импортного производства и падение реальной зарплаты.
Подорожание валюты следствием своим будет иметь повышение цен на импортные товары (заграничные автомашины, бытовая техника, одежда, обувь, косметика, продовольствие и т.д.). При масштабной девальвации многим слоям нашего в целом бедного населения придется отказаться от импортных товаров, приобретенных за твердую валюту, но предложенную придется покупать за рубли по более высоким ценам.
Но зато население получит реальный рост российского производства за счет вытеснения импорта, которое, как правило, сопровождается созданием новых рабочих мест. Эффект временного ограничения потребления импорта окупит себя для работающего населения в течение ближайших года-двух с хорошими перспективами дальнейшего развития.
Ослабление национальной валюты происходит на фоне падения роста эко-
номики в условиях снижения цен на нефть. Это означает, что поступление валюты в нашу страну сокращается. Вследствие этого Центральный банк вынужден поддерживать слабеющий рубль с помощью золотовалютных (или международных) резервов, которые неуклонно снижаются с 8 августа 2008 года. От почти 600 млрд. осталось менее 400 млрд. долларов. Более подробно об их снижении свидетельствует следующая таблица7.
Международные резервы Российской Федерации
По состоянию на: Объем в млрд. долларов США
01.08.2008 596,6
31.10.2008 484,6
01.12.2008 446,2
02.01.2009 426,0
06.02.2009 383,5
Из таблицы следует, что главные резервы страны всего за 5 с половиной месяцев сократились более чем на треть, точнее, на 35,7%. В среднем они уменьшались по 1,2 млрд. долларов ежедневно.
Центробанк все еще имеет солидный запас прочности, однако не может не настораживать тот факт, что темпы уменьшения ресурсов достаточно высоки. Если и дальше резервы ЦБ РФ будут сокращаться такими темпами, то надолго их не хватит. По мнению первого вице-президента Ассоциации региональных банков России А. Хандруева, расширение колебания бивалютной корзины ЦБ РФ в последнее время в незначительной степени можно оправдать тем, что он осуществлял поддержку рубля за счет расходования официальных резервов.
Деньги уходят главным образом на поддержание курса рубля и обслуживание внешнего корпоративного долга. Делать это приходится, чтобы не пришлось объявлять о крупной девальвации национальной валюты и не потерять стратегические активы отечественного бизнеса, заложенного иностранными кредиторами.
На наш взгляд, девальвация может закончиться только тогда, когда основные игроки на валютной бирже (банки, корпорации, биржевые брокеры и др.) увидят, что доллар не просто начинает падать, а что этот тренд становится необратимым. С изменением ситуации им будет невыгодно оставаться в
иностранной валюте, и, чтобы зафиксировать прибыль, они станут продавать доллар и евро. С выбросом большой массы иностранной валюты на торги рубль поднимется в цене. Центробанку останется только зафиксировать новый обменный курс национальной валюты.
Нам представляется, что макроэкономическая ситуация в России такова, что ослабление национальной валюты может продолжиться. К тому есть несколько причин.
Во-первых, золотовалютные резервы уменьшаются. Кризис в России только начался, а 200 с лишним миллиардов долларов из этих резервов уже потрачены. Если учесть, что финансовым властям приходилось тратить по 5-15 млрд. долларов в неделю на различные цели, то надолго их не хватит.
Во-вторых, глобальный финансовый кризис значительно углубил рецессию развитых экономик США, Евросоюза, Японии, Китая и других государств. Согласно прогнозу экспертов Европейской комиссии, опубликованному 19 января 2009 г, ВВП США сократится в этом году на 1,6%, Японии -на 2,4%, всех 27 стран ЕС - на 1,8%. Поэтому их потребность в сырье, в том числе и в нефти, будет снижаться. Следовательно, цена на нее постепенно будет падать или достаточно долго (до окончания рецессии) оставаться на низком уровне.
Следом за нефтью подешевеет российский газ, поставляемый на экспорт. Его цены привязаны к цене на нефть и действуют с задержкой в 5-6 месяцев. После "газовой войны" с Украиной об этом знают все. Мировые цены на российские металлы уже снизились, и довольно значительно - в среднем на 30-40%. Валютная выручка, поступающая в Россию от продажи металлов, энергоносителей, других сырьевых товаров, будет низкой, поэтому к концу 2009 г. нечем будет наполнять запланированный государственный бюджет. В соответствии с федеральным законом, доходная часть госбюджета на 2009 г. должна составлять не менее 10,9 трлн. рублей.
Но при новых исходных данных (не 95, а 41 доллар за баррель) доходы бюджета, вероятнее всего, могут сократиться почти в два раза - до 5,6 трлн. рублей. В случае дальнейшего снижения цены на нефть и другие экспортные российские товары на мировом рынке Центробанк будет вынужден снова
увеличить обменный курс доллара и евро к рублю, расширить установленный коридор колебания национальной валюты.
В-третьих, отечественный крупный бизнес не стремится поддерживать российскую экономику и укреплять рубль. Вместо этого они выводят деньги за границу. Чистый отток частного капитала из России в 2008 п составил 129,9 млрд. долларов. Такую цифру обнародовал в январе 2009 г Центральный банк. При этом банковский сектор страны вывел за рубеж за год 57,5 млрд. долларов, на прочие сектора экономики пришлось 72,5 млрд. долларов. Бегство капитала из России, конечно, не способствует ни выходу из финансового кризиса, ни поддержанию национальной валюты.
Наиболее трудной фазой в социально-экономическом развитии России может стать период с осени 2009 по весну 2010 г., когда Стабилизационный фонд и золотовалютные резервы будут истощены, а "подушка безопасности сдуется". Тогда обвального падения курса рубля не избежать.
В-четвертых, сократятся не только отчисления экспортеров сырья, но и поступления от таможенных сборов, и налоговые платежи. Из-за падения производства в самой России госбюджет недополучит значительную часть налогов на прибыль, добычу полезных ископаемых, НДС. Уменьшения доходов в бюджеты разных уровней следует ждать и от льгот, объявленных премьером в качестве антикризисных мер.
Поэтому не случайно глава Минфина РФ А. Кудрин заявил: "В результате бюджет не получит необходимого объема доходов для поддержания расходов. Мы ожидаем, что дефицит будет от 1,5 до 2,5 трлн. рублей. Его придется покрывать из Резервного фонда".
В-пятых, финансирование антикризисного пакета мер, принятого правительством, потребовало триллионных затрат. Всего на стабилизационные мероприятия будет израсходовано около 5 триллионов рублей. Но при этом данная сумма может быть еще не окончательной - возможно, потребуется принятие дополнительных решений и инвестиций в антикризисные мероприятия. Вполне возможно, что часть этих мероприятий потребует валютных средств, в том числе на обслуживание внешнего долга.
В-шестых, на ситуацию негативным образом повлияет отток иностранной валюты за рубеж. Сейчас не только банки
переводят доллары и евро на иностранные счета, но и госкорпорации, другие российские компании вынуждены приобретать валюту в России, чтобы обслуживать свои многомиллиардные долги. Напомним, что совокупный долг банков и компаний перед иностранными кредиторами накануне кризиса достиг 527 млрд. долларов США8. Эта цифра подтверждена официальным пресс-релизом Центробанка РФ. В наступившем году из этой суммы предстоит выплатить, по разным оценкам, до 150 млрд. долларов.
Так откуда же в текущем году у России возьмется столько иностранной валюты, чтобы покупать на нее недостающее продовольствие, технологическое оборудование для модернизации предприятий, платить по иностранным долгам да еще поддерживать прежний курс рубля?
Надеяться на то, что в трудный для экономики год рубль по отношению к доллару будет дорожать, - это означает либо впадать в глубокое заблуждение самому, либо намеренно вводить в заблуждение других.
Исходя из этого, мы вслед за аналитиками вправе прогнозировать, что курс российской валюты в конце 2009 - начале 2010 года может составить 50, 70 и даже 100 рублей за доллар9.
В создавшихся неблагоприятных условиях вопрос лишь в том, будет ли дальнейшее ослабление рубля более масштабным или оно останется плавным и контролируемым Центробанком? Плавное снижение означает, что Центральный банк будет продолжать использовать резервы для сглаживания колебаний рубля. Масштабная девальвация может произойти тогда, когда он окажется не в состоянии влиять на курс рубля по отношению к иностранным валютам. Эти сценарии отличаются не только экономическими, но и политическими последствиями.
К примеру, В. Квинт полагает, что "сегодняшнее "надувание" доллара приведёт к его падению. Это связано с тем, что американский бюджет взял на себя огромные финансовые обязательства, которые должны позволить устоять банковскому сектору США. Вероятно, учёный имеет в виду государственный долг США, который в ноябре 2008 г достиг 8,4 трлн. долларов. Кроме того, США производят накачку банковской системы сотнями милли-
ардов долларов, не обеспеченных ни товарной массой, ни золотом10. Всё это через определенное время, по мнению экономистов, неминуемо приведет к обесценению доллара, а следом и росту инфляции11.
Не следует забывать, что американская экономика - это почти четверть мирового ВВП. Поэтому рассматривать доллар как долгосрочное вложение капитала вполне целесообразно. Но при одном немаловажном условии: если новая американская администрация сумеет повторить успех 1990-х годов, когда команда президента Клинтона сократила дефицит бюджета, что привело к росту экономики США и курса её валюты.
Время покажет, однако, на какой отметке закончится девальвация рубля, а вместе с этим начнётся более динамичное преодоление финансового кризиса. Главное -быть готовым к его последствиям.
1 Девальвация - это понижение в установленном порядке курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Девальвация, как правило, результат падения экономики, уменьшения валютной выручки, сокращения золотовалютных резервов страны и некоторых других причин. Она является инструментом экономической политики. К примеру, политикой снижения валютного курса США пользовались несколько последних лет - доллар упал к евро более чем в полтора раза, что позволило повысить конкурентность их товаров на европейском рынке.
2 Владимир Путин. О курсе страны и руб-ля//Аргументы и факты. 2008. № 50. Аргументы и факты. 2008. № 43.
3 Девальвация будет //Ведомости. 2008. 11 ноября.
4 Аргументы и факты. 2009. №3. Январь.
5 Ведомости. 2009. 21 января.
6 Таблица составлена авторами по материалам сайта ЦБ РФ. Код доступа: http://cbr.ru.
7 Анна Бараулина. Резервов осталось меньше $ 400 млрд. //Ведомости 2009. 22 января.
8 Прайм-ТАСС. 2009. 19 января.
9 Гюзель Губейдуллина. Бегом от рубля! // Ведомости. 2009. 16 января.
10 Ведомости. 2009. 16 января.
11 Моисеев В.В., Моисеева Л.Ю. Мировой финансовый кризис и Россия. Монография. Орел: Изд-во ОРАГС, 2009. С. 76; Аргументы недели. 2008. 30 октября.
12 Алексей Павлов. Банковские хроники // Аргументы недели. 2009. 22 января.
13 Аргументы и факты. 2008. № 45.
14 Аргументы и факты. 2008. № 41.
