CC BY
43DOI 10.47576/2712-7559_2022_5_7_687 УДК 336.7
Мугтасимов Ильвир Ришатович,
студент 1 курса Института права и управления, Московский городской педагогический университет, г. Москва, Россия, e-mail: i1vir.mir@yandex.ru
Плеханова Арина Андреевна,
студент 1 курса Института права и управления, Московский городской педагогический университет, г. Москва, Россия, e-mail: plehanovaarina56@gmail. com
Ахмадуллина Алия Альбертовна,
старший преподаватель кафедры экономики и менеджмента Института права и управления, Московский городской педагогический университет, г. Москва, Россия, e-mail: aliya-ahmadullina@mail.ru
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ КРИЗИСЫ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Статья посвящена экономическим кризисам и влиянию специфики геополитической нестабильности на финансовый сектор Российской Федерации. В статье рассмотрены кризисы, происходившие в России после распада СССР в 1992, 1998, 2008, 2020 и 2022 годах. Благодаря анализу причин и последствий кризисов сделаны выводы о созависимости кризисов с различными геополитическими факторами, выявлены их причины и последствия. В результате чего сделаны предположения о возможности кризиса в ближайшем будущем.
Ключевые слова: кризис; фондовый рынок; индексы; инфляция; безработица; государство; банкротство.
UDC 336.7
Mugtasimov Ilvir Rishatovich,
1st year student of the Institute of Law and Management, Moscow City Pedagogical University, Moscow, Russia, e-mail: i1vir.mir@yandex.ru
Plekhanova Arina Andreevna,
1st year student of the Institute of Law and Management, Moscow City Pedagogical University, Moscow, Russia,
e-mail: plehanovaarina56@gmail. com
Akhmadullina Aliya Albertovna,
Senior Lecturer, Department of Economics and Management, Institute of Law and Management, Moscow City Pedagogical University, Moscow, Russia, e-mail: aliya-ahmadullina@mail.ru
ECONOMIC CRISES IN THE RUSSIAN FEDERATION AND THEIR IMPACT ON THE STOCK MARKET
The article is devoted to economic crises and the impact of the specifics of geopolitical instability on the financial sector of the Russian Federation. The article considers the crises that took place in Russia after the collapse of the USSR in 1992, 1998, 2008, 2020 and 2022. Thanks to the analysis of the causes and consequences of crises, conclusions were drawn about the co-dependence of crises with various geopolitical factors, their causes and consequences were identified. As a result, assumptions about the possibility of a crisis in the near future were revealed.
Keywords: crisis; stock market; indices; inflation; unemployment; state; bankruptcy.
ИНДУСТРИАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА • № 5, том 7, 2022 6 87
Экономический кризис представляет собой резкое нарушение равновесия в хозяйственной системе, сокращение производства, нарушение равновесия спроса и предложения, часто сопровождающееся потерями и разрывом нормальных связей в производстве и рыночных отношениях, что в конечном счете ведет к дисбалансу функционирования экономической системы в целом [9]. Кризис сопровождается следующими явлениями: обвал национальных котировок, уменьшение ВВП, снижение стоимости ресурсов, отсутствие иностранного инвестирования, массовые банкротства организаций, увольнения и безработица, ухудшение уровня жизни людей. Для того чтобы спрогнозировать возможность возникновения экономического кризиса в стране, необходимо проанализировать переломные моменты в экономике Российской Федерации.
Впервые с экономическим кризисом современная Россия столкнулась сразу после распада СССР. По итогам 1992 года гиперинфляция составила 2600 % из-за повышения государственных расходов почти на 14 % ВВП в год и отказа от денежной реформы. Кроме того, кризис привел к резкому падению покупательского спроса, росту безработицы, постоянным задержкам с выплатами заработной платы, в результате которых случались забастовки работников [1].
2 января 1992 года президент Борис Ельцин и исполняющий обязанности председателя правительства Егор Гайдар издали указ «О мерах по либерализации цен», благодаря которому произошло освобождении от государственного регулирования 90 % розничных и 80 % оптовых цен. Теперь государство могло контролировать цены только на социально значимые товары и услуги: хлеб, молоко, проезд в общественном транспорте. Произошло преодоление товарного дефицита. Благодаря указу предложение на рынке товаров значительно увеличилось [4]. Экономика России начала принимать облик рыночной, рубль стал свободно конвертироваться. С 1992 года курс валюты регулярно устанавливается Центральным банком на Московской бирже. Это произошло из-за попытки государства посредством печати большого количества денег сократить дефицит российского бюджета, который после распада СССР доходил до 20 %. Государство стало
вступать в долговые обязательства: извне главным кредитором был международный валютный фонд, а внутри страны ввели государственные краткосрочные облигации -ГКО.
Следующий финансовый кризис произошел в 2008 году. В России он был спровоцирован внешнеполитическими событиями. Мир потряс ипотечный кризис в США: американские банки разорялись, котировки их акций летели вниз. Кредитные организации по всему миру перестали выдавать кредиты. Цена на нефть вновь снизилась. Это привело к оттоку из страны зарубежного капитала, граждане старались как можно быстрее забирать деньги из банков. Кризис сократил реальные доходы населения на 7 %. Россия вынуждена была принять участие в геополитическом конфликте на фоне ипотечного кризиса - пятидневной войне в Южной Осетии в начале августа 2008 года [5]. Следствием конфликта стал усиленный отток зарубежных инвестиций из России.
После присоединения Крыма Россия в 2014 году впервые столкнулась с западными санкциями. Санкции были приняты не только в отношении конкретных политических персон, но были направлены и на ряд российских компаний. Западом были введены финансовые санкции. Они затронули отдельные секторы российской экономики. Многим компаниям был ограничен доступ к финансированию с помощью кредитов в иностранных банках.
Следующим переломным моментом в экономике страны стала мировая пандемия. Негативный эффект вынужденного карантина и снижения цен на рынке углеводородов имеет долгосрочный характер [2]. На основании мнений аналитиков в период с апреля по июнь 2020 года потери национальной экономики составили 18 %, а доходы населения уменьшились на 17 %.
На сегодняшний день экономика России проходит очередной этап кризиса. Пока очень сложно делать итоги, анализировать плюсы и минусы. Самое главное - необходимо помнить, что кризисные ситуации неизбежны. Потому что в экономике, как и в жизни, все устроено циклично: без спада не может быть подъема, а черные полосы обязательно сменяются белыми (рис. 1).
688 НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЙ ЖУРНАЛ
|*lt w* 1*11
Рисунок 1 - Индекс РТС
Проанализировав причины возникновения кризисов в истории экономики, несложно понять, что каждому переломному моменту предшествовала глобализация. Поэтому предсказать кризис, ориентируясь на цикличность, практически невозможно. Тем не менее в связи с геополитической картиной сегодняшнего дня можно попытаться предугадать кризис в 2023 году.
Существуют индикаторы, благодаря которым можно предугадать возможный кризис.
1. Высокий показатель РЕ фондовых рынков, который на момент написания того поста был 46 для S&P500 при среднем значении РЕ 15-20 [8]. Как мы сейчас видим, рынки снижаются, вместе с тем прибыли компаний в основном растут, что значительно корректирует РЕ, который сейчас для S&P500 снизился до 24, что все равно выше среднего за последние 150 лет.
2. Рост доходности облигаций, который де -лает рынок акций менее привлекательным. Но само по себе это не страшно, что более серьезно, это превышение доходности облигаций над дивидендной доходностью акций. В июле 2021 г. доходность акций (1,35 % в США) еще была выше, чем облигаций (1,2 % в США). Сейчас мы видим, что в среднем доходность акций США равна 1,27 %, а доходность 10-летних облигаций - 1,84 %, двухлетних - 1,60 %. Поэтому облигации в моменте привлекательнее рынка акций [3].
3. Рекордное количество IPO даже самых мусорных компаний, которое вызвало новый феномен - «мемные акции». Это убыточные компании, растущие только «на хайпе», например, AMC, GameStop. Virgin Galactic, Robinhood [6]. Конечно же, сейчас все это «на дне». То есть, пока люди были готовы платить дорого, компании продавали сами себя. Сейчас на смену буму IPO пришел бум бай-бэков - компании, наоборот, покупают сами себя по более выгодным ценам, чем ранее.
4. Индикатор, который «предсказывает» обвал бирж с 1976 года. Называется он «спред доходности 10-летних и 2-летних облигаций США». Суть в том, что если этот график уходит в отрицательную зону (2-летние облигации становятся доходнее 10-летних), то через некоторое время наступает рецессия [7].
Однако Центральный банк РФ негативно настроен относительно перспектив. Это обусловлено следующими причинами:
1. Ухудшение состояния мировой экономики, рекордная инфляция, ужесточение ДКП ведущими ЦБ, замедление спроса и инвестиций. Существуют высокие риски кризиса.
2. Нет перспектив улучшения геополитической ситуации в следующие три года.
3. Российский экспорт продается с существенным дисконтом. Нет перспектив улучшения ситуации, несмотря на некоторое сокращение дисконта в третьем квартале 2022 года.
ИНДУСТРИАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА • № 5, том 7, 2022
689
4. Цены на нефть и прочие энергоносители будут снижаться. Долгосрочная равновесная цена на нефть марки Urals предполагается на уровне 55 долл.
5. Частичная мобилизация разрушает спрос и доверие потребителей, растет склонность к сбережениям и тревога. Мобилизация может привести к деградации рынка труда (дефицит рабочих кадров через вовлечение в СВО и дефицит квалифицированных кадров через эмиграцию).
6. Нет определенности относительно ключевой ставки Банка России и траектории ДКП на среднесрочном горизонте. Даже у ЦБ РФ слишком много неопределенности и отсутствует понимание, что происходит.
7. Рынок капитала находится в условиях дефицита доверия.
8. Не отражены процессы инвестиционного паралича частного сектора в условиях критической неопределенности.
9. Нет оценок финансирования бюджетного дефицита в условиях закрытых внешних и внутренних источников фондирования, за исключения квазимонетизации российскими госбанками.
10. Нет оценок влияния Координационного совета на промышленность через форсирование ВПК.
11. Не отражены перспективы спроса на кредиты и потенциал роста просрочек по кредитам при потенциальной деградации источников доходов.
В банковской системе ситуация с ликвидностью России ухудшается, но не выходит за рамки допустимого. После новостей о мобилизации произошел «срыв», когда потребность в ликвидности начала резко расти. До 21 сентября 2022 г. средний объем требований Банка России к кредитным организациям составлял 250 млрд руб., к 3 октября требования выросли до 1,5 трлн руб. Под требованиями понимается весь совокупный объем кредитных программ от Банка России в пользу кредитных организаций России по всем видам обеспечения и срокам. Это максимальные кредитные программы с 15 июня 2022 года, но они понизились после СВО, когда в совокупности по всем кредитным линиям Центробанка было запрошено почти 10 трлн руб.
Структурный профицит ликвидности сжался на 2 трлн руб. после последних геополити -
ческих событий. Это разница между тем объемом ликвидности, который был запрошен у ЦБ РФ, и объемом возвращенных средств на счета Центробанка, то есть стерилизованной ликвидности. Минус означает, что банки на счетах в ЦБ держат больше, чем получили от ЦБ - это профицит. Сейчас профицит составляет 1,8 трлн руб., что соответствует норме, но давление нарастает.
Следовательно, ситуация пока под контролем, ликвидность относительно в норме, тенденции с наличностью вызывают опасения, но без экстремума. Однако о перспективах говорить трудно. Таким образом, сегодня крайне необходимо не только опираться на знания прошлого, но и анализировать текущую геополитическую картину мира. Только в этом случае получится подготовиться к возможному кризису в будущем.
Список литературы
1. Гиматова М.Р., Дарякин А.А. Совершенствование системы поддержания устойчивого функционирования банковских институтов финансового рынка // Экономика и управление: теория, методология, практика: тр. II Междунар. науч.-тех. конф. / гл. ред. А.А. Прохоренко; отв. ред. Л.А. Ильина. 2010. С. 105-110.
2. Дарякин А.А., Мингалиева Э.Н. Формирование социальной и этической инфраструктуры финансового бизнеса: российский и зарубежный опыт // Казанский экономический вестник. 2018. № 4 (36). С. 86-91.
3. Дарякин А.А. Особенности внедрения МСФО в российскую банковскую практику и их влияние на конкурентное развитие российских банков // Международный бухгалтерский учет. 2008. № 3 (111). С. 57-63.
4. Дарякин А.А., Родионов Е.Б., Гаряева Р.С., Доган Т. Подходы к оценке эффективности факторингового обслуживания в различных сферах экономики // Казанский экономический вестник. 2018. № 2 (32). С. 26-31.
5. Khasanova A.N., Daryakin A.A Modern trend in the development of the economy and banking system conditions of new normal // Quid: Investigación, Ciencia y Tecnología, 2017, t. 28, р. 1303.
6. Klaas J.A., Daryakin A.A. The indicative model of financial stability management of the banking sector // Academy of Strategic Management Journal, 2016, t. 15, № S2, рр. 43-49.
7. Daryakin A.A., Khafizova G.R. Financial risk management instruments for petro-chemical industry // Academy of Strategic Management Journal, 2016, t. 15, № S4, рр. 32-38.
8. Galeeva G.M., Fazlieva E.P., Daryakin A.A. Foreign direct investments: structure and dynamicsin Russia // Helix, 2018, t. 8, № 1, рр. 2555.
9. Mironova M.D., Daryakin А.А. Features and problems of innovation projects venture capital financing in Russia // 4th International multidisciplinary scientific conference on social sciences and arts SGEM 2017. Sofia, 2017, рр. 445-452.
69G НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЙ ЖУРНАЛ
References
1. Gimatova M.R., Daryakin A.A. Improving the system for maintaining the sustainable functioning of banking institutions of the financial market. Economics and management: theory, methodology, practice. Proceedings of the II International Scientific and Technical Conference. Chief editor A.A. Prokhorenko; executive editor L.A. Ilyin, 2010, pp. 105-110.
2. Daryakin A.A., Mingalieva E.N. Formation of the social and ethical infrastructure of the financial business: Russian and foreign experience. Kazan Economic Bulletin, 2018, No. 4 (36), pp. 86-91.
3. Daryakin A.A. Features of the introduction of IFRS into Russian banking practice and their impact on the competitive development of Russian banks. International Accounting, 2008, No. 3 (111), pp. 57-63.
4. Daryakin A.A., Rodionov E.B., Garyaeva R.S., Dogan T. Approaches to assessing the effectiveness of factoring services in various sectors of the economy. Kazan Economic Bulletin, 2018, No. 2 (32), pp. 26-31.
5. Khasanova A.N., Daryakin A.A Modern trend in the development of the economy and banking system conditions of new normal. Quid: Investigación, Ciencia y Tecnología, 2017, t. 28, p. 1303.
6. Klaas J.A., Daryakin A.A. The indicative model of financial stability management of the banking sector. Academy of Strategic Management Journal, 2016, t. 15, № S2, pp. 43-49.
7. Daryakin A.A., Khafizova G.R. Financial risk management instruments for petro-chemical industry. Academy of Strategic Management Journal, 2016, t. 15, № S4, pp. 32-38.
8. Galeeva G.M., Fazlieva E.P., Daryakin A.A. Foreign direct investments: structure and dynamicsin Russia. Helix, 2018, t. 8, № 1, pp. 2555.
9. Mironova M.D., Daryakin A.A. Features and problems of innovation projects venture capital financing in Russia. 4th International multidisciplinary scientific conference on social sciences and arts SGEM 2017. Sofia, 2017, pp. 445-452.
1/IHflyCTPI/IAflbHAfl 3KOHOMIIKA* № 5, tom 7, 2022 691
