CC BY
114
ИННОВАЦИИ И ИНВЕСТИЦИИ
УДК 338.434
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ ВО ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
И.В. ШАРИКОВ А, кандидат экономических наук, заведующая кафедрой бухгалтерского учета [email protected]
А. В. ШАРИКОВ, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономического анализа и аудита
[email protected] Саратовский государственный аграрный университет
им. Н.И. Вавилова
В статье анализируются возможности финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений в предприятия аграрного сектора. В течение анализируемого периода отмечается заметное изменение структуры инвестиционных вложений, расширение потенциального круга инвесторов. В результате четко прослеживается процесс капитализации предприятий при одновременном повышении степени их финансовой зависимости. Показана особая роль государства как потенциального инвестиционного источника. Дается оценка эффективности инвестиций и уточняется механизм лизинговых отношений субъектов АПК.
Ключевые слова: инвестиции, эффективность, лизинг, сельское хозяйство, внеоборотные активы, капитал.
Для осуществления успешной деятельности любому предприятию необходимы устойчиво сформированные инвестиционные потоки, способные обеспечить заданный уровень развития и конкурентоспособности. Оптимизация их состава, структуры, источников продолжает оставаться наиболее злободневной темой, определяющей в конечном
итоге не только результативность деятельности предприятий, но и саму возможность их дальнейшего существования. Поэтому проблема повышения эффективности инвестиционных вложений во внеоборотные активы в современных условиях, на взгляд авторов, должна стать определяющей в формировании инвестиционной политики в сельском хозяйстве региона и важным направлением экономических исследований.
В Саратовской области (как и в большинстве регионов нашей страны) вопросы воспроизводства капитала занимают особое по значимости место. Основной производительной силой в сельском хозяйстве здесь выступают сельскохозяйственные предприятия, количество которых за последние годы постоянно сокращается. В результате происходит увеличение земельных наделов предприятий (на 11%), растет нагрузка земельной площади на 1 среднегодового работника (на 36%). К причинам изменения параметров и числа сельскохозяйственных предприятий можно отнести:
— возможность осуществления индивидуальной предпринимательской деятельности в аграрном
бизнесе в форме крестьянских (фермерских) или личных подсобных хозяйств;
— поглощение неэффективных предприятий более успешными.
В настоящее время в области функционируют:
— 7 государственных унитарных сельскохозяйственных предприятий и организаций;
— 60 акционерных обществ открытого и закрытого типа;
— 237 обществ с ограниченной ответственностью;
— 104 производственных кооператива;
— 13 коллективных предприятий;
— 7 прочих организаций.
В качестве стартового капитала при создании коммерческого предприятия выступает уставный капитал. Его объем должен быть достаточным и обеспечивать достижение поставленной цели. В сельскохозяйственных предприятиях области за последние пять лет уставный капитал увеличился на 792 млн руб., или 43%. При этом его доля в источниках формирования имущества находится на уровне 7% (табл. 1).
Механизм формирования уставного капитала определяется организационно-правовой формой предприятия:
1) в государственном предприятии — это сумма переданного государством имущества для ведения хозяйственной деятельности;
2) в акционерном обществе — номинальная сумма акций;
3) в сельскохозяйственном производственном кооперативе — стоимость имущества, предоставленного членами этого кооператива;
4) в обществе с ограниченной ответственностью — долевая сумма собственников.
Функционирование предприятий в условиях рыночной экономики, одной из черт которой является инфляция, может привести к диспропорции приобретенных в прошлые годы основных средств и результатов текущей деятельности. Кроме того, любые изменения в уставном капитале требуют соответствующей корректировки в учредительных документах, что и находит отражение в добавочном капитале, сумма которого за 2008-2012 гг. снизилась на 520 млн руб., или 12%. При этом удельный вес данного источника имущества предприятия сократился с 16 до 10%.
Безусловно, основу развития предприятия должна составлять прибыль, полученная в результате его деятельности. За счет прибыли создаются различные фонды целевого назначения, обеспечивающие потенциальную возможность улучшения материальной базы предприятия, выполнения социальных обязательств работодателя перед работниками. Оставшаяся часть прибыли относится к нераспределенной и отражается в балансе отдельной статьей. За отчетный период сумма нераспределенной прибыли увеличилась на 3 539 млн руб., или 40%, а ее доля в структуре капитала снизилась с 34 до 32%.
В соответствии с действующим законодательством [2] резервный капитал обязаны создавать лишь акционерные общества для добровольного или принудительного выкупа акций у акционеров, погашения облигаций, покрытие непредвиденных убытков в случае отсутствия других средств. Использование резервного капитала на другие цели
Таблица 1
Состав источников формирования капитала в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг., млн руб.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012
Количество сельхозпредприятий 502 493 485 458 428
Уставный капитал 1 833 1 898 2 487 2 795 2 625
Добавочный капитал 4 210 4 054 3 878 3 888 3 690
Резервный капитал 394 438 460 502 529
Нераспределенная прибыль прошлых лет 8 911 9 518 9 491 10 930 12 450
Долгосрочные обязательства 3 864 5 085 6 107 7 047 7 141
Кредиторская задолженность 3 790 3 715 3 960 4 720 3 876
Прочие краткосрочные обязательства 2 954 3 281 3 662 4 291 8 346
Всего капитала В том числе: — собственный капитал — заемный капитал 25 955 27 989 30 044 34 174 38 656
15 347 15 908 16 316 18 116 19 292
10 608 12 081 13 729 16 059 19 363
строго воспрещается. Его размер определяется уставом акционерного общества и формируется за счет ежегодных отчислений из чистой прибыли (не менее 5% от ее величины). За последние пять лет сумма резервного капитала в сельскохозяйственных предприятиях области увеличилась на 135 млн руб., или 34%. В общей структуре капитала удельный вес резервного капитала практически стабилен — 1,5-1,4%.
Долгосрочные обязательства возникают у предприятий, как правило, в виде задолженности по кредитам и займам, срок погашения которых превышает 12 мес. На этапе создания предприятия они выступают в роли авансированного капитала, свидетельствуют о его финансовой мощи. За последние 5 лет доля долгосрочных обязательств увеличилась с 15 до 19%, а их абсолютная величина возросла на 3 277 млн руб., или 85%. В структуре долгосрочных обязательств в 2012 г. наибольший удельный вес имели кредиты банков — 73%, займы различных финансово-кредитных учреждений составляли 12%, а прочие обязательства — 15%.
Краткосрочные обязательства представлены кредиторской задолженностью (ее доля снизилась с 15 до 10%, а абсолютная величина возросла на 86 млн руб., или 2%) и прочими краткосрочными обязательствами, увеличившимися на 5 392 млн руб., или 183%. При этом их удельный вес возрос с 11 до 22%. В структуре прочих краткосрочных обязательств в 2012 г. 96% составляют краткосрочные кредиты банков, 2% — доходы будущих периодов, 0,3% — оценочные обязательства с неопределенным сроком исполнения. Оставшиеся 1,7% краткосрочных обязательств представлены суммами:
— НДС;
— полученными при возврате перечисленного аванса;
— сальдо между величиной целевого финансирования и стоимостью подлежащих передаче в течение 12 мес. объектов.
Обобщив существующие источники формирования имущества аграрных предприятий, можно отметить значительное (на 12 700 млн руб., или 49%) увеличение общей суммы капитала. При этом четко прослеживается степень финансовой зависимости: снижение с 59 до 50% удельного веса собственного капитала (его сумма возросла на 3 945 млн руб., или 26%) и увеличение с 41 до 50% доли заемного капитала (прирост суммы на 8 755 млн руб., или 83%). Безусловно, темпы роста заемных
средств превалируют над темпами увеличения собственного капитала. В результате соотношение между собственными и внешними источниками формирования имущества выходит на критический уровень — 50x50, что чревато для большинства аграрных предприятий области негативными последствиями возможного дисбаланса финансовых потоков, снижением платежеспособности, финансовой устойчивости, потерей доверия контрагентов и инвесторов.
Часть средств, рассмотренных в качестве источников формирования капитала сельскохозяйственных предприятий, выступает в форме инвестиций в основной капитал, ценных бумаг, предоставления займа другим организациям и т.д. Согласно макроэкономической теории монетаризма, движущей силой или основной причиной развития экономики является количество денег или объем денежной массы, находящейся в обращении. Поэтому инвестиции способствуют вовлечению денежных средств в оборот, препятствуя тем самым развитию кризисных предпосылок. Необходимо отметить, что в качестве инвестиций используется довольно незначительная часть средств предприятий: в 2012 г. всего 12% (в 2008 г. — 18%) (табл. 2).
Напомним, что ст. 9 Федерального закона от 25.02.1999 N° 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [3] определяет источники финансирования инвестиционных проектов. В соответствии с этим документом финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств. При этом доля собственных средств колебалась от 57% в 2008 г. до 45% в 2011 г.
Хотя в 2012 г. вновь наблюдалось увеличение доли собственных средств в общем объеме инвестиций, 50%-ный порог превысить так и не удалось. В абсолютном выражении в целом за пятилетний период прослеживается снижение величины собственных средств сельскохозяйственных предприятий, направленных на инвестиционные цели, на 14%. А в их составе и структуре заметны серьезные сдвиги. Если в начале рассматриваемого периода нераспределенная прибыль составляла 58%, амортизационные отчисления 28% и на долю всех прочих источников приходилось 14%, то уже к 2012 г. соотношение становится 34, 41 и 25% соответственно. Четко прослеживается тенденция сокращения объема нераспределенной прибыли,
Таблица 2
Финансирование долгосрочных инвестиций и финансовых вложений в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг., млн руб.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012
Собственные средства, всего 2 684 2 037 1 829 2047 2316
В том числе: 1 557 857 750 633 785
— нераспределенная прибыль
— амортизационные отчисления 742 841 661 834 961
— прочие 386 339 418 580 570
Привлеченные средства, всего 2 031 1 851 2 064 2 509 2 339
В том числе: 1 464 980 1 262 2 032 1 494
— кредиты банков
— краткосрочные кредиты банков 83 231 131 387 549
— инвестиционные кредиты банков 1 380 749 1 131 1 646 945
— заемные средства других организаций 419 624 761 256 334
— из бюджета - 1 - - 1
— за счет инвесторов 131 93 12 4 7
— прочие 18 153 29 217 503
Итого... 4 715 3 888 3 893 4 555 4 656
Удельный вес инвестиций,%:
— собственных 56,9 52,4 47,0 44,9 49,8
— привлеченных 43,1 47,6 53,0 55,1 50,2
направленной на долгосрочное инвестирование (в 2 раза), увеличение размера амортизационного фонда (на 30%) и прочих собственных источников (на 48%).
Анализируя динамику привлеченных средств, можно отметить превышение их абсолютной величины над собственными источниками начиная с 2010 г. При этом их доля увеличивается до 53%. В целом за период объем привлеченных средств возрос на 308 млн руб., или 15%. Основу привлеченных средств составляют банковские кредиты (от 72% в 2008 г. до 64% в 2012 г.). Заметна тенденция увеличения объема краткосрочных кредитов (в 5,6 раза) и снижения инвестиционных (на 32%) (более привлекательные условия кредитования: ниже процентная ставка, отсутствие залога и собственного софинан-сирования). Сокращение объемов инвестиционных кредитов стало следствием плохого финансового состояния большого числа сельскохозяйственных предприятий в результате сложных климатических условий (они не смогли представить должную кредитную историю и обосновать свою платежеспособность). Кроме того сыграло свою роль и отсутствие необходимой залоговой базы [4].
К инвестиционной деятельности сельскохозяйственные предприятия активно привлекают заемные средства других организаций (и сами участвуют в их инвестировании). В абсолютном выражении прослеживается сокращение данного инвестиционного источника на 85 млн руб., или 20%. Весьма
заметными были в начале анализируемого периода вложения сторонних инвесторов. Однако сумма этих средств сократилась за последние годы на 95%, а доля данного источника в привлеченных средствах снизилась с 6 до 0,3%. Вместе с тем появляются новые источники привлеченных инвестиционных средств, объем которых увеличился за последние годы в 28 раз, а доля возросла с 0,9% в 2008 г. до 22% в 2012 г.
Еще один потенциальный инвестиционный источник, заслуживающий внимательного рассмотрения, — средства целевого финансирования. При этом в роли инвестора выступает государство, осуществляющее финансирование агропромышленного производства за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и внебюджетных источников. Эти средства направляются на поддержку инвестиционной деятельности и используются сельскохозяйственными предприятиями области на приобретение новой техники и оборудования, сортовых семян и племенных животных, повышение плодородия почв и другие мероприятия в соответствии с целевыми федеральными программами (табл. 3).
Анализ объемов средств целевого финансирования выявляет неоднозначную тенденцию их динамики. Так, за 2008-2010 гг. средства, направляемые государством сельскохозяйственным предприятиям области на реализацию конкретных программ и проектов, возросли с 1 421 млн руб. до 2 465 млн руб.
Таблица 3
Динамика средств целевого финансирования сельскохозяйственных предприятий Саратовской области в 2008-2012 гг., млн руб.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012
Средства целевого финансирования 1 421 1 645 2 465 1 938 1 156
В том числе из:
— федерального бюджета 642 953 1751 1276 757
— бюджета субъектов РФ 775 691 712 661 389
— местного бюджета 4 1 2 1 10
Начиная со следующего года как результат финансового кризиса прослеживается снижение объемов целевого финансирования: в 2011 г. — на 21%, в 2012 г. — на 40%. Общая сумма сокращения средств целевого финансирования в целом за анализируемый период составила 265 млн руб., или 19%.
В начале анализируемого периода 45,3% этих средств выделялось государством из федерального бюджета, 54,3% — из бюджетов субъектов РФ и остальная часть — из местных бюджетов. В последующие годы происходило постепенное увеличение доли федерального бюджета в финансировании целевых программ и инвестиционных проектов:
— в 2010 г. — до 71%;
— в 2012 г. — 65%.
Соответственно, доля бюджета субъектов РФ составляет 29 и 65%.
В условиях рыночной экономики существует довольно много источников инвестиций, хотя свободные финансовые ресурсы предприятий ограничены. Вместе с тем в расчете на одно предприятие прослеживается тенденция увеличения суммы инвестиций: в целом за период прирост составил 1,5 млн руб., или 16%. А с учетом сокращения земельного фонда сельскохозяйственных предприятий незначительная тенденция роста просматривается и в объеме инвестиций в расчете на 1 га. За пять
Рис. 1. Динамика объема инвестиций во внеоборотные активы в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг. (левая шкала — млн руб.; правая шкала — тыс. руб.)
лет величина этого показателя возросла на 67 руб., или 4% (рис. 1).
Из общего количества инвестиций 2012 г. две трети были направлены на приобретение основных средств и приобрели статус капитальных вложений. Причем доля капитальных вложений, если анализировать их в динамике, снизилась с 91% в 2008 г. до 79% в 2012 г. В целом же абсолютная величина инвестиций в основной капитал сократилась с 4 270 до 3 672 млн руб., или на 14% (табл. 4).
Следующим по объему адресуемых инвестиций направлением является строительство и реконструкция объектов. На их долю приходится от 9 до 18% всех долгосрочных инвестиций. В целом за анализируемый период на реконструкцию и строительство объектов было выделено 2 271 млн руб. В динамике прослеживается увеличение инвестиций по данному направлению на 419 млн руб., или 95%.
На приобретение нематериальных активов заметные суммы направлялись в 2008 г. -1 762 тыс. руб. и в 2011 г. — 1 280 тыс. руб. В 2009-2010 гг. объемы финансирования были незначительными и составляли соответственно 99 и 66 тыс. руб., а в 2012 г. данное направление не финансировалось вовсе. Что касается доходных вложений в материальные ценности, то они осуществлялись единожды в разовом порядке (2009 г.) и составляли 410 тыс.
руб. Необходимо отметить, что за 5 лет по прочим направлениям объемы долгосрочного инвестиционного финансирования возросли с нуля до 121 млн руб.
Таким образом, прове-денный анализ формирования источников и направлений финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений в аграрных предприятиях области свидетельствует о сокращении объемов и
Таблица 4
Основные направления использования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг., млн руб.
Использование средств 2008 2009 2010 2011 2012
На приобретение основных средств 4 270 3 553 3 160 3 624 3 672
На приобретение нематериальных активов 2 - - 1 -
На приобретение материальных ценностей - - - - -
На строительство, реконструкцию 443,5 294 726 888 863
Прочее - 40 6 42 121
Всего... 4 715 3 888 3 893 4 555 4 656
изменении структуры инвестиционных вложений. Дополнительное привлечение инвестиций и расширение потенциального круга инвесторов, безусловно, считается позитивным моментом.
Отличительным критерием инвестиций от прочих вложений средств является получение прибыли и (или) социального эффекта. Именно по величине прибыли можно судить об эффективности вложенных средств в основной капитал, эффективности управления предприятия в целом. Кроме того, вложение денежных средств в основные средства должно окупаться продукцией. Рассмотрим, как обстоят дела в сельскохозяйственных предприятиях области с отдачей от вложений в основной капитал (табл. 5).
Как уже отмечалось, за анализируемый период произошло сокращение объема инвестиций, сопровождающееся понижением прибыли при одновре-
менном увеличении выручки на 5 400,3 млн руб., или 39%. На 57%, или 7 759,7 млн руб. данный прирост был обеспечен ростом капиталоотдачи от вложенных инвестиций. Анализ данных табл. 5 позволяет проследить рост коэффициента оборачиваемости на 62%, снижение капиталоемкости на 38% и сокращение продолжительности оборота инвестиций на 88%. Это является положительным моментом и свидетельствует о повышении интенсивности в использовании инвестиционного капитала.
В то же время каждый сокращенный рубль инвестиций в основной капитал снижает объем производства и реализацию продукции на 3 руб. 21 коп. В целом за рассматриваемый период действие этого фактора выразилось в сокращении выручки от реализации продукции (работ, услуг) на 2 359,5 млн руб., или 17%.
Таблица 5
Динамика показателей эффективности инвестиций в основной капитал в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012
Сумма инвестиций в основной капитал, млн руб. 4 270 3 553 3 160 3 624 3 672
Балансовая прибыль, млн руб. 2 721 1 151 435 1 840 1 988
Выручка от реализации продукции (работ, услуг), млн руб. 13 719 14 488 13 871 15 918 19 119
Коэффициент оборачиваемости капитала (капиталоотдача) 3,213 4,077 4,389 4,392 5,207
Капиталоемкость 0,311 0,245 0,228 0,228 0,192
Продолжительность оборота инвестиций, дней 3 383 1 663 1 843 637 413
Рентабельность инвестируемого капитала, % 63,7 32,4 13,8 50,8 54,1
Рентабельность оборота, % 19,8 7,9 3,1 11,6 10,4
Прирост прибыли, млн руб. В том числе за счет: — изменения объема инвестиций — рентабельности инвестируемого капитала -1 570 -715 1 404 148
-457 -127 64 24
-1 113 -588 1 340 124
Прирост выручки, млн руб. В том числе за счет: — изменения объема инвестиций — коэффициента оборачиваемости 769 -617 2 048 3 201
-2 922 -1 724 2 037 249
3 691 1 107 10 2 952
Прирост рентабельности инвестируемого капитала, % В том числе за счет: — коэффициента оборачиваемости — рентабельности продаж -31,3 -18,6 37,0 3,4
6,9 1,0 0,1 8,5
-38,2 -19,6 36,9 -5,1
На протяжении всего анализируемого периода повышение капиталоот-дачи оказывало положительное воздействие на динамику доходности инвестируемого капитала. Однако анализ данных табл. 5 позволяет выявить значительные разноплановые колебания в рентабельности инвестируемого капитала. Основной причиной ее снижения стала низкая рентабельность продаж (особенно ее негативная тенденция к понижению практически на протяжении всего анализируемого периода). В результате доходность инвестиций снизилась в целом за период на 9,6 п.п., или 15%. Причем, снижение рентабельности продаж привело к понижению их доходности на 25,9 п., или 41%, а рост коэффициента оборачиваемости инвестиций способствовал увеличению анализируемого показателя на 16,3 п.п., или 26%.
Сокращение объема инвестиций за 5 лет на 598 млн руб., или 14% привело к сокращению прибыли на 496 млн руб. (18%), а снижение доходности инвестиций способствовало уменьшению величины балансовой прибыли на 238 млн руб., или 9%. В результате совокупного влияния этих факторов балансовая прибыль сократилась на 733 млн руб., или 27%.
По мнению авторов, уровень прибыли, полученной на вложенные в предприятие инвестиции, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства и является хорошим инструментом оценки качества управления предприятия в целом. Однако увеличение амортизационных отчислений свидетельствует о повышении степени изношенности основных фондов, что существенно противоречит интересам аграрных товаропроизводителей (рис. 2).
Подобные тенденции были характерны в конце 1990-х гг. и в самом начале 2000-х гг. Причем выбытие основных средств в то время превышало их поступление. Для современного периода функционирования большинства сельскохозяйственных предприятий свойственно существенное обновление машинно-тракторного парка в 2007-2008 гг., чему в значительной степени способствовала реализация
Рис. 2. Динамика движения основных средств в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг., млн руб.
национального проекта «Развитие АПК» и старт Государственной программы развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 годы.
В последующие годы происходило сокращение объемов поступления и увеличение выбытия основных средств:
— в 2008 г. коэффициент замещения основных средств в сельскохозяйственных предприятиях области составлял 5,65;
— в 2009 г. — 3,65;
— в 2010 г. — 2,75;
— в 2011 г. — 2,31;
— в 2012 г. — 1,97.
Следовательно, поступление основных фондов (на 1 руб. выбывших) в 2012 г. стало меньше уровня 2008 г. на 65%. Тем не менее пока еще ввод новых фондов существенно превышает их выбытие. В значительной степени соотношение между объемом поступивших и выбывших основных средств, сложившееся в последние годы, объясняется разницей в стоимости вновь приобретаемых фондов и фондов, подлежащих выбытию, возникшей как результат действия инфляционных процессов. Для объективной оценки степени обновления основных средств, на взгляд авторов, необходимо рассмотреть их движение в натуральной, овеществленной форме (табл. 6).
Анализ движения основных видов техники в аграрных предприятиях области выявляет далеко не оптимистическую картину.
Во-первых, происходит резкое сокращение объемов поступления сельскохозяйственной техники:
— количество поступивших тракторов всех марок сократилось на 44%;
Таблица 6
Динамика движения основных видов техники в сельскохозяйственных предприятиях Саратовской области в 2008-2012 гг., ед.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012
Поступило тракторов всех марок 665 399 245 411 376
В том числе новых 319 191 140 233 194
Из них: — по лизингу 70 155 26 42 65
— выбыло 561 668 429 430 392
Поступило комбайнов 307 164 160 230 145
В том числе новых 202 119 73 106 91
Из них: — по лизингу 37 77 23 13 29
— выбыло 309 282 181 190 188
Поступило сеялок и посевных комплексов 491 447 269 309 214
В том числе новых 246 115 167 163 126
Из них: — по лизингу 15 21 8 9 10
— выбыло 402 324 404 222 324
Поступило автомобилей грузовых 242 232 156 405 115
В том числе новых 110 111 33 49 56
Из них: — по лизингу 16 78 9 7 14
— выбыло 210 252 233 215 135
Поступило доильных установок 25 14 24 9 9
В том числе новых 18 8 22 6 5
Из них:
— по лизингу 1 - - - -
— выбыло 41 38 27 31 24
Поступило раздатчиков и смесителей кормов 11 9 16 13 9
В том числе новых 7 8 14 9 7
Из них:
— по лизингу - - 1 1 -
— выбыло 12 12 17 5 16
Поступило транспортеров для уборки навоза 29 22 23 18 8
В том числе новых 17 17 21 10 5
Из них:
— по лизингу - - - - -
— выбыло 47 75 29 36 70
— комбайнов — на 53%;
— сеялок и посевных комплексов — на 56%;
— грузовых автомобилей — на 52%;
— доильных установок — на 64%;
— раздатчиков и смесителей кормов — на 18%;
— транспортеров для уборки навоза — на 72%.
Во-вторых, значительная часть (около половины) поступившей техники уже была в эксплуатации и носит негласный статус «БУ». Из общего числа поступивших тракторов всех марок доля новых в 2008 г. составила всего лишь 48%. К 2010-2011 гг. она возросла до 57%, а в 2012 г. вновь снизилась до 52%, что соответствует среднему за период уровню. Удельный вес новых комбайнов, вводимых в эксплуатацию, колеблется в пределах 59%. Однако в
отдельные годы их доля возрастает до 73% (2009 г.) или снижается до 48% (2010 и 2011 гг.).
Не является исключением и качество приобретаемых сельскохозяйственными предприятиями посевных комплексов и сеялок, 50% которых уже находились в эксплуатации в течение различного срока. Причем в 2009 г. доля нового посевного оборудования была крайне низкой — всего лишь 26%. Что касается грузового автопарка, то доля новых грузоперевозящих автомобилей за 5 лет в среднем не превышает 35% с учетом колебаний по годам (от 12% в 2011 г. до 49% в 2012 г.).
В животноводстве удельный вес новой техники в общем количестве поступившего оборудования значительно выше. Например, доля новых доиль-
ных установок из числа поступивших составляет в среднем за период 69%. При этом в 2010 г. ее удельный вес доходил до 92%, в 2008 и 2011 гг. — 72 и 67% соответственно, а в 2009 и 2012 гг. — 57-56%. Раздатчики и смесители кормов в основном предназначены для скотоводства. За пять лет поступило 45 новых единиц данного вида оборудования, что соответствует 77% от общего объема поступления. Самые низкие значения этого показателя приходятся на 2008 и 2011 гг. — 64-69%; самые высокие — на 2009-2010 гг. — 89-88%. Доля новых раздатчиков кормов в 2012 г. практически соответствует среднему уровню — 78%. За анализируемый период в сельскохозяйственных предприятиях области удельный вес новых транспортеров для уборки навоза составил 70%. Наиболее высокие значения этого показателя приходятся на 2009 г. — 77% и 2010 г. — 91%, а в остальные годы данного периода его значения ниже среднего уровня. Именно преобладание в той или иной степени изношенного оборудования и является, на взгляд авторов, фактором, определяющим низкий уровень материально-технической базы отечественного сельского хозяйства.
В-третьих, выбытие техники в основном преобладает над ее поступлением. За 2008-2012 гг. тракторов всех марок поступило в сельскохозяйственные предприятия области 2 096 ед., а выбыло 2 480 ед., т.е. на 18% больше. Комбайнов всех видов поступило 1 006 ед., выбыло 1 150 ед., что превышает поступление на 14%. Коэффициент замещения по этим видам техники составляет соответственно 0,845 и 0,874. В то же время поступление сеялок, посевных комплексов и грузовых автомобилей превалирует над их выбытием. За анализируемый период в хозяйства области поступило 1 730 ед. посевной техники, а выбыло 1 676 ед., что меньше поступления на 3%. Аналогичная ситуация характерна для обеспечения села грузоперевозящей техникой. На протяжении трех из пяти лет (2009, 2010 и 2012 гг.) выбытие превышает поступление. Однако сальдо в движении грузовых автомобилей положительное — прирост составляет 105 ед., или 9%.
В животноводстве нет однозначной тенденции в замещении выбывшего оборудования. К примеру, коэффициент замещения по доильным установкам составляет 0,5 (на две выбывшие доильные установки поступает одна); по раздатчикам и смесителям кормов он близок к единице — 0,935; по транспортерам для уборки навоза крайне низок — 0,389.
Следовательно, воспроизводство основных производственных фондов в сельскохозяйственных предприятиях области по своей форме является суженным. Что в условиях увеличения размеров землепользования в расчете на одно предприятие и уменьшения численности работников станет существенным тормозом при осуществлении процесса производства. Это обернется невозможностью обрабатывать и возделывать земельные угодья, вести интенсивное животноводство. Проведенный анализ выявил острый недостаток собственных средств, определяющих финансовую мощь предприятий, для инвестирования их в производство.
В-четвертых, такой вид инвестиционной деятельности, как лизинг, мог бы частично решить проблему технического обеспечения села. Однако сельскохозяйственные предприятия области пока еще очень робко осваивают эту форму правовых и экономических отношений. Ограничен не только объем, но и ассортимент техники, поступающей в крупные хозяйства области на условиях лизинга. Как правило, он состоит из 6 ассортиментных групп. При этом из всей номенклатуры средств в сельскохозяйственные предприятия области по договорам финансовой аренды стабильно поступают лишь 4 группы: тракторы, сеялки и посевные комплексы, комбайны, автомобили грузовые.
Изучив объемы техники, поступающий по договорам лизинга, в целом за анализируемый период, можно отметить их недостаточность:
— 17% тракторов;
— 18% комбайнов;
— около 4% сеялок и посевных комплексов;
— 11% автомобилей грузоперевозящих;
— 1% доильных установок;
— 3% раздатчиков и смесителей кормов.
Безусловно, в динамике первых четырех ассортиментных групп прослеживается тенденция увеличения удельного веса лизинга. Но в абсолютном выражении его объемы снижаются:
— по тракторам всех марок — на 7%;
— по комбайнам — на 22%;
— по посевным комплексам и сеялкам — на 33%;
— по грузовым автомобилям — на 12%.
В животноводстве же лизинг вообще носит эпизодический характер. Вместе с тем в условиях откровенного дефицита финансовых средств он дает возможность аграрным предприятиям существенно снизить не только размер авансируемого в
производство капитала, но и сократить налоговое бремя.
Перечисляя достоинства лизинга, необходимо отметить:
— отсутствие залоговой базы при оформлении кредита;
— относительно небольшую величину авансового платежа;
— достаточно длительный период действия договора, позволяющий оптимизировать объемы ежегодных платежей;
— возможность сдачи основного средства в аренду (с согласия лизингодателя);
— обучение персонала;
— осуществление ремонта арендуемых средств и др.
Крупнейшей лизинговой компанией в аграрном секторе экономики является ОАО «Росагролизинг» [4], представляющее целый ряд различных по условиям программ (табл. 7).
Условия договора финансовой аренды в рамках федеральных программ различаются в зависимости от предмета лизинга. Но в целом для них характерна простота и оперативность самой процедуры заключения лизингового договора, что позволяет существенно экономить бюджет предприятия. Кроме того, в рамках федерального лизинга стартуют
различные акции, отличающиеся особо выгодными условиями.
Весьма интересна, на взгляд авторов, программа обновления, позволяющая сельскохозяйственным товаропроизводителям провести модернизацию своей материально-технической базы, заменив старую, произведенную до 2001 г. технику на новую. Причем выработавшая свой срок техника может остаться в хозяйстве и использоваться в качестве дополнительного ресурса, в том числе и как источник запасных частей при ремонте. Предметом лизинга в рамках данной программы является тяговое оборудование и машины: тракторы в чистом виде и в комплекте с навесным или прицепным оборудованием, комбайны отечественного производства.
Зарубежную технику и технику, не входящую в перечень федеральных программ, можно приобрести по программам коммерческого лизинга. Несмотря на более жесткие условия (короче срок действия договора финансовой аренды, больше годовые платежи, значительное удорожание закупочной цены), у сельхозтоваропроизводителей все-таки остается возможность сократить огромные суммы платежей, как это делается при покупке за счет собственных средств или банковских кредитов. Попробуем убедиться в достоверности данного тезиса, сравнив различные варианты финансовых
Таблица 7
Условия приобретения предмета лизинга сельскохозяйственными предприятиями
через ОАО «Росагролизинг»
Условия приобретения Предмет лизинга Предмет лизинга Акция Программа обновления на 20122014 гг.
(федеральные программы) (коммерческий лизинг)
Племенные животные Сельскохозяйственная техника и оборудование Импортное технологическое оборудование Сельскохозяйственная техника и оборудование, не требующее монтажа
Срок договора лизинга, лет 5-7 До 10 До 7 5 До 7 5-10
Размер первоначального взноса, % От 10* От 7 От 10 От 30 7 -
Отсрочка оплаты первоначального взноса До 1 года — — — 6 мес. 6 мес.
Удорожание в год закупочной цены, % 1,8 От 2,0 От 4,0 6,0 2,0 —
Размер вознаграждения, % 1,5 — — — — 3,0
Периодичность платежей Равномерные квартальные, полугодовые, годовые Ежеквартальные
Сумма финансирования — — От 300 тыс. евро — — —
*Для предприятий с племенным статусом не более 7.
сделок. Для этого был выбран трактор К-744 Р2. Его закупочная цена составляет 4 400 тыс. руб.; срок договора лизинга — 10 лет и удорожание цены за весь период действия договора аренды — 20%. В результате его сумма возрастет до 5 280 тыс. руб., а сумма годового платежа составит 497 тыс. руб. Из этой суммы непосредственно на погашение долга пойдет 409 тыс. руб., а 88 тыс. руб. составит сумму ежегодного удорожания цены. В целом за период аренды предприятие «переплатит» лизинговой компании 880 тыс. руб. (табл. 8).
Если данный трактор предприятие будет приобретать на условиях коммерческого лизинга, то результаты финансовой сделки будут несколько иными: сокращается срок аренды, значительно увеличиваются сумма первоначального взноса (следовательно, предприятие должно располагать этой суммой) и размеры годовых платежей. Сумма удорожания по данному виду лизинга составит за 5 лет 1 320 тыс. руб., или 30%, а стоимость трактора возрастет до 5 720 тыс. руб. По окончании действия договора лизинга техника переходит в собственность лизингополучателя. При этом, оценивая последствия сделки на финансовое состояние предприятия, возможно рассмотрение двух вариантов развития событий.
Во-первых, приобретаемый трактор может учитываться на балансе лизингодателя. В этом случае у лизингополучателя он будет отражаться на забалансовом счете 001 «Арендованные основные средства», что снимает необходимость уплаты налога на имущество. Выплачиваемые по договору лизинга платежи будут относиться в виде затрат на
основное производство и приведут к снижению как налогооблагаемой, так и чистой прибыли.
Во-вторых, предмет лизинга может учитываться на балансе лизингополучателя. При этом арендуемый трактор вначале отражается на счете 08 «Капитальные вложения», затем списывается на счет 01 «Основные средства», субсчет «Арендованное имущество», что и находит отражение в балансе предприятия. В этом случае предприятие (лизингополучатель) обязано начислять амортизацию в соответствии с установленными нормами. Поскольку амортизационные отчисления входят в состав затрат на производство, то их увеличение (особенно в случае ускоренной амортизации) приведет к понижению прибыли, отсрочке выплаты налога на прибыль и увеличению объемов денежных средств, доступных для текущей деятельности. Необходимо учитывать, что механизм ускоренной амортизации может применяться ограниченный период времени (до достижения амортизируемым имуществом 20% остаточной стоимости), а в дальнейшем начисление ускоренной амортизации будет прекращено. В результате возникнет полярный эффект: понижение себестоимости, рост прибыли (как следствие — рост налога на прибыль).
Оформляя кредит на покупку техники, предприятие должно иметь хорошую кредитную историю и достаточную заемную мощность, влияющую на кредитный рейтинг. В настоящее время банки предлагают кредитные услуги на различных условиях, соблюдая индивидуальный подход в работе с каждым клиентом. В расчетах использовался усредненный
Таблица 8
Сравнительный анализ выгодности финансовых сделок приобретения сельскохозяйственной техники
Показатель Лизинг Кредит банка Покупка за счет собственных средств
федеральный коммерческий
Первоначальная цена, тыс. руб. 4 400 4 400 4 400 4 400
Срок договора, лет 10 5 7 —
Первоначальный взнос, тыс. руб. (процент от стоимости) 308 (7) 1320 (30) 660 (15) —
Периодичность платежа Ежеквартальные, равномерные Ежемесячные —
Сумма годового платежа, тыс. руб.: — основного долга — процента 497 880 904 —
409 616 534 —
88 264 370 —
Удорожание закупочной цены (процентная ставка), процентов в год 2,0 6,0 16,5 —
Удорожание закупочной цены за весь период, % 20,0 30,0 69,2 —
Общая сумма договора, тыс. руб.: — основного долга — процента 5 280 5 720 6 330 4 400,0
4 400 4 400 3 740 —
880 1 320 2 590 —
вариант, полученный на основании сравнительного анализа кредитных условий ряда банков. Так, в Саратовской области можно оформить инвестиционный кредит для предприятий малого бизнеса (выручка до 400 млн руб.) сроком на 7 лет с различной величиной первоначального взноса (выбрано 15%, что составляет 660 тыс. руб.). На оставшуюся сумму (3 740 тыс. руб.) оформляется кредит. Процентная ставка колеблется в зависимости от банка, срока кредитования, суммы кредита и платежеспособности заемщика, но в среднем можно взять кредит под 16,5% в год. По истечении срока кредитного договора стоимость трактора увеличивается до 6 230 тыс. руб. (на 44%). В балансе предприятия данная сделка будет отражена следующим образом: обязательства увеличатся на 4 110 тыс. руб. (3 740 + 370), значительно (на 4 770 тыс. руб.) увеличивается объем плохо реализуемых активов и на 660,0 тыс. руб. снижается величина абсолютно ликвидных активов. Все это негативно влияет не только на величину абсолютной и срочной ликвидности, но и на общую ликвидность предприятия. Отношение возникшей задолженности к полученным активам, равное 0,862, говорит о том, что приобретенные основные средства на 86,2% сформированы за счет заемных источников. Это увеличивает риск банкротства предприятия.
Третий вариант финансовой сделки — покупка за счет собственных средств. Он самый экономичный, но не для всех доступный. Переплаты в стоимости приобретаемого основного средства не происходит, дополнительных обязательств не возникает, но урон платежеспособности предприятия наносится за счет перемещения абсолютно ликвидных активов в группу труднореализуемых.
Таким образом, проведенный анализ сельскохозяйственных предприятий Саратовской области
позволил выявить четкую тенденцию привлечения дополнительных инвестиций и расширения потенциального круга инвесторов, повышения интенсивности в использовании инвестиционных вложений при незначительном понижении их эффективности. Одной из современных и эффективных форм инвестиционного развития в условиях явного недостатка финансовых средств, способного обеспечить техническую и технологическую модернизацию отечественного сельского хозяйства, на взгляд авторов, является лизинговый механизм. Выгодные условия совершения финансовой сделки в форме лизинга в рамках реализации целого ряда федеральных программ стимулируют аграрных товаропроизводителей осваивать новые технологии, активнее вовлекать в производственный процесс высокотехнологичное оборудование, эффективно формировать тракторный и автомобильный парки, снижать величину авансируемого в имущество капитала, уменьшать налоговую нагрузку и укреплять позиции сельского хозяйства в регионе [1].
Список литературы
1. О национальном докладе о ходе и результатах реализации в 2012 году Государственной программы развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 годы: распоряжение Правительства РФ от 08.05.2013 № 753-р.
2. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ.
3. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-Ф3.
4. URL: http://www.rosagroleasing.ru.
Innovation and investment EFFICIENCY OF INVESTMENT IN NON-OPERATING ASSETS
Irina V. SHARIKOVA, Artem V. SHARIKOV
Abstract
The article studies the possibilities of financing and long-term investing in the enterprises of agrarian sector.
For the period analyzed, the authors mark a noticeable change of investment structure and growth of a number of potential investors. They trace the process of capitali-
zation of the enterprises alongside with the simultaneous increase of their financial dependence. The state, as a potential investment source, plays a special role. The article also evaluates the efficiency of investments and mechanism for leasing relations of subjects of the agrarian and industrial complex.
Keywords: investments, efficiency, leasing, agriculture, non-operating assets, capital
References
1. Executive Order of the Government of the Russian Federation "On National report on the progress and results of implementation in 2012 of the State program of development of agriculture and regulation of the markets of agricultural production, raw materials and food for 2008 — 2012" of May 08, 2013 № 753.
2. RF Federal Law "On joint-stock companies" of December 26, 1995 № 208.
3. RF Federal Law "On investing in the Russian Federation in the form of capital investment" of February 25, 1999 № 39.
Irina V. SHARIKOVA
Saratov State Agrarian University named after N.I. Vavilov, Saratov, Russian Federation [email protected] Artem V. SHARIKOV Saratov State Agrarian University named after N.I. Vavilov, Saratov, Russian Federation [email protected]
