CC BY
72
УДК 336.764(477)
Н. М. Михайличенко,
кандидат економ!чних наук,
О. О. Мiрошниченко,
Донбаська державна машинобуд1вна академ1я, м. Краматорськ
ДОСЛ1ДЖЕННЯ ДИНАМ1КИ ПОКАЗНИК1В, ЩО ХАРАКТЕРИЗУЮТЬ Д1ЯЛЬН1СТЬ ФОНДОВОГО РИНКУ УКРА1НИ
Постановка проблеми. Розвинений фондовий ринок е обов'язковою умовою становлення ринково! економiчноl системи. Саме вш забезпечуе як перелив катталу в нацiональнiй економiцi (що, в свою чергу, е важливою умовою подолання структурних диспропорцiй), так i транснацiональний рух капi-талу.
Фондовий ринок Укра!ни, що розвивався до-статньо повшьними темпами, зазнав серйозних проблем, зумовлених вiдтоком iноземного катталу тсля подiй 2014 р. Сучасний стан органiзаторiв торгiв цiнними паперами як основно! ланки шфра-структури фондового ринку, а також динамши та структури обсягiв бiржових контрактов залиша-ються незадовiльними. Саме тому дослвдження ди-намiки показникiв, що характеризують дiяльнiсть фондового ринку Укра!ни, е своечасним та актуаль-ним.
Анал1з останн1х досл1джень. Проблемам становлення та розвитку фондового ринку Укра!ни присвячено низку робiт проввдних вiтчизняних вче-них, серед яких варто вiдзначити дослiдження: Г. Азаренково!, Т. Гужви, А. Калини, М. Карлша, В. Корнеева, Н. Костшо!, М. Кутузово!, Д. Лук'я-ненка, I. Лютого, О. Мозгового, В. Смагша, I. Шко-дшово! [1-12], В. Ляшенка [17] та ш. Дослiдженню тенденцiй розвитку фондового ринку Укра!ни в пе-рiод 2010 - 2014 рр. придшяли увагу Г. Кошельок та I. Степанова [13]. ВтОм, робiт, присвячених аналiзу динамiки показнишв фондового ринку в сучасних умовах досi недостатньо.
Метою статт1 е дослiдження динамiки показнишв сучасного стану фондового ринку Укра!ни.
Виклад основного матер1алу. Ситуащя в еко-номiцi Укра!ни протягом останнiх рокiв свiдчить про наявнють негативних тенденцш: скорочуються обсяги промислового виробництва, зменшуеться платоспроможний попит, спостертаються негативнi тенденцп у фiнансово-кредитнiй сферг Так, як за-значають Ю. Дьячкова та I. Швецова, скорочуеться кшькють банкiвських установ, зменшуеться !х при-бутковiсть, погiршуеться якють кредитних портфе-лiв [14].
Негативнi тенденцп не оминули i фондовий ринок Укра!ни. Як було показано в статп [15], дина-мша функцюнування вiтчизняного фондового ринку залишаеться невтiшною: скорочуються обсяги тор-пвл^ погiршуеться симптоматика нездорового фондового ринку з мiзерною часткою торгiвлi актями зi
стiикою тенденцию до подальшого скорочення останньо!, переважна бшьшють органiзаторiв тор-гiвлi фондовими шструментами е збитковою.
Для того, щоб дослiдити динамiку украшського фондового ринку бшьш детально, необх1дно проана-лiзувати показники каmталiзаml ринку, кiлькостi бiржових iнструментiв, що перебувають у обку, об-сяг бiржових контрактiв з щнними паперами та iн.
Основш показники було проаналiзовано за пе-рiод 2014 - 2016 рр. за даними офiцiИного саИту На-цюнально! комюп з тнних паперiв та фондового ринку (НКЦПФР) [16].
До^дження показало, що частка бiржового ринку в загальному обсязi торпв на ринку цiнних паперiв е досить низькою (2015 р. - 13,35%), до того ж цеИ показник помiрно падае. Так, у 2015 р. по ввд-ношенню до 2014 р. вона скоротилась маИже вдвiчi, а у 2016 р. порiвняно з 2015 р. також спостеркаеться падiння на 1,55% (рис. 1).
30,00% 25,00% 20,00% 15,00°% 10,00°% 5,00% 0,00%
2014
2015
2016
Рис. 1. Динамжа показника частки б1ржового ринку в загальному обсяз1 торпв на ринку щнних папер1в за першд 2014 - 2016 рр., %
Найбшьший обсяг торпв фшансовими шстру-ментами на оргашзаторах торгiвлi протягом 2016 р. зафшсовано з державними облiгацiями Укра!ни -210,08 млрд грн (89,24% ввд загального обсягу бiр-жових контрактов на органiзаторах торгiвлi у 2016 р.). Слад зазначити, що протягом 2016 р. з акщ-ями ПАТ «Центренерго» та ПАТ «Мотор Сч» про-водилися регулярнi бiржовi торги протягом 249 тор-говельних днiв. Протягом 2016 р. на оргашзащйно оформленому ринку спостерiгалася консолвдащя торгiвлi цiнними паперами. Лише двi фондовi бiр-жi - «ПФТС» та «Перспектива», вiдзначалися по-мгтними обсягами торгiвлi, контролюючи понад 97,61% вартост бiржових контрактов. Значно зрю
обсяг бiржових контактов, укладених на ринку РЕПО, що е винятком iз загально! тенденцл скоро-чення торгiв з iнших видiв ринку. Предметом 95% у«х контрактов, укладених на ринку РЕПО, е дер-жавн обл^ацп. Водночас у 2016 р. питома вага вто-ринного ринку в сукупному обсязi бiржових торгiв становила 98,18% вiд загального обсягу торгiв (рис. 2).
Найприваблившим у структурi бiржових торпв у розрiзi за видами риншв виглядав «спотовий ринок», частка якого становила 53,17% ввд загального обсягу бiржового ринку.
1нформащя щодо кшькосп випускiв цiнних па-перiв, як перебувають в обiгу на фондовому ринку, характеризуе стан вгтчизняного фондового ринку. Станом на 31.12.2016 р. кшьшсть випусшв щнних паперiв, що перебувають в обiгу на фондовому ринку, становила 19 904, з них 9,26% допущено до торпв на фондових бiржах. Напришнщ 2016 р. най-бiльшу кшьшсть щнних паперiв, якi перебувають в об^ на фондових бiржах, було розмщено на «ПФТС» - 38,37%, «Перспектива» - 22,57 та «Укра-1нсьшй бiржi» - 19,63% (рис. 3).
Рис. 3. Динамжа обсягу зареестрованих НКЦПФР випускiв акцш за першд 2014 - 2016 рр., млрд грн За перiод з 2014 по 2016 р. випуск акщй збшь-шився на 321,66 млрд грн. На шнець 2016 р. до бiр-жових списков органiзаторiв торгiвлi внесено 1910
акщй (табл. 1). Кшьшсть випусшв акщй, яш допущено до торпв на оргашзаторах торпвт, послiдовно скорочуеться, що пов'язано iз загальними ринко-вими тенденщями, а також запровадженням нових вимог для внесення та перебування цiнних паперiв у бiржовому реестрi органiзаторiв торгiвлi.
Таблиця 1 Загальна кiлькiсть випускiв акцш, як допущено до торпв на фондових бiржах
Кшьшсть випусшв акщй, яш допущено до торпв на фондових бiржах Станом на 31.12.2014 Станом на 31.12.2015 Станом на 31.12.2016
1910 1166 958
Важливим сегментом ринку щнних паперiв е ринок облiгацiй, на якому вiдбуваеться обiг борго-вих зобов'язань - облiгацiй. До шструменпв ринку облiгацiй належать корпоративнi, мушципальш та державнi обл^ацл. Частка обсягу торпв обл^ащями пiдприемств знизилася майже у два рази на ринку щнних паперiв. Цей показник за тдсумками 2016 р. становив 3,00% вщ загального обсягу торгiв на ринку щнних паперiв та порiвняно з 2015 р. i зменшився на 2,9% (рис. 4).
Рис. 4. Динамiка показника частки обсягу торпв обл^ащями пщприемств на ринку цiнних паперiв за першд 2014 - 2016 рр., %
Водночас частка обсягу торпв обл^ащями тд-приемств на бiржовому ринку у загальному обсязi торпв корпоративними облiгацiями пiдприемств на ринку щнних паперiв знизилася з 46,95% у 2014 р. до 16,54% у 2016 р. (рис. 5).
Ринок мушципальних обл^ащй е щкавим i перспективним сегментом укра!нського фондового ринку. Мушципальш запозичення е важливим дже-релом фiнансового забезпечення розвитку мюце-вого самоврядування i потужним фiнансовим ш-струментом, який допомагае ефективно виршувати поточнi й довгостроковi проблеми, пов'язанi з фь нансуванням бюджетних видатшв.
230 220 210 200 190 180 170 160
204,84
184,5
221,17
2014
2015
2016
Рис. 2. Динамжа обсягу зареестрованих НКЦПФР випусшв щнних паперiв за першд 2014 - 2016 рр., млрд грн
50,00% 40,00% -30,00% 20,00°% 10,00°% 0,00%
46,95%
2014
2015
2016
58,00%
Рис. 5. Динамжа показника частки обсягу торпв облнащями пщприемств на бiржовому ринку у загальному обсязi торпв корпоративними облнащями на ринку щнних паперiв за першд 2014 - 2016 рр., %
Втгм, у 2016 р. частка обсягу торпв облкащями мюцевих позик на бiржовому ринку сягнула нульо-во! позначки (рис. 6), при тому, що у 2014 р. вона становила 14,11%.
51,00%
(депозитними) сертифшатами на ринку щнних папе-рiв скоротився, що свiдчить про зменшення !х значения як засобу розрахуншв (рис. 7).
70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00%
38,33%
Е-
Е-
2014
2015
2016
Рис. 6. Динамiка показника частки обсягу торпв облнащями мкцевих позик на бiржовому ринку у загальному обсязi торгiв облiгацiями мкцевих позик на ринку щнних паперiв за першд 2014 - 2016 рр., %
На сьогодш ринок державних облкащй вiдiграе одну з ключових ролей у формуваннi бюджетно! по-лiтики держави. Саме державш облкацп виступа-ють головним шструментом державних запозичень, дозволяючи залучати необхвдш фiнансовi ресурси на прийнятних умовах.
За останн калька рокiв кшькють випусшв державних облiгацiИ Укра!ни, якi допущено до торгiв на фондових бiржах, зберiгае тенденщю до збшь-шення. Так, у 2016 р. до бiржових списков оргашза-торiв торгiвлi включено 572 державш облкацл Ук-ра!ни, що на 50,52% бшьше порiвняно з 2015 р.
Впродовж останшх рокiв на укра!нському фондовому ринку ввдбулася низка важливих змiн у зага-льнш структурi операцiИ. Варто звернути увагу, що у 2016 р. порiвняно з 2015 р. обсяг торпв ощадними
Рис. 7. Динамжа показника частки обсягу торпв ощадними (депозитними) сертифжатами на ринку щнних паперiв за першд 2014 - 2016 рр., %
У структурi торпв на ринку щнних паперiв пи-тома вага операцш з ощадними (депозитними) сер-тифшатами зросла з 38,33% у 2014 р. до 58% у 2015 р., а у 2016 р. спостеркалося зниження до 51%.
Ринок iнших фшансових шструменпв займае незначну частку фондового ринку та представлениИ опщонними сертифiкатами, сертифiкатами ФОН, iпотечними щнними паперами, заставними щнними паперами, казначейськими зобов'язаннями та векселями.
У 2014 р. зареестровано 17 випусшв опцюнних сертифiкатiв на загальну суму 1,28 млн грн, (рис. 8), тодi як у 2015 р. Комiсiя зарееструвала 0,22 млн грн випуску опцiонних сертифiкатiв. У 2016 р. спосте-рiгаеться стрiмке зростання до позначки майже 200 млн грн.
Рис. 8. Динамжа обсягу зареестрованих випусшв опцiонних сертифiкатiв за першд 2014 - 2016 рр., млн грн
Зпдно з показниками, наведеними в табл. 2, ми бачимо що у 2016 р. спостеркався значний вщтш катталу шоземних iнвесторiв з фондового ринку Ук-
ра!ни: сальдо торговельних операцш за участю нерезидентов у pi4roMy тдсумку становило - 84,88 млрд грн (рис. 9).
Динамша основних показникiв, що характери-зують дiяльнiсть фондового ринку, в до^джува-ному перiодi е неоднозначною: за деякими з них можна прослiдкyвати чгтку тенденщю - позитивну чи негативну, а за iншими спостерiгаються коли-вання (зростання на вiдрiзкy 2014-2015 рр. та зни-ження на вiдрiзкy 2015-2016 рр. i навпаки).
Так, обсяг зареестрованих випусшв опщонних сертифшатгв протягом 2014 - 2016 рр. зрю в 155 ра-зiв, втгм, в 2015 р. спостерк^алось скорочення цього показника з 1,28 до 0,22 млн грн, а в 2016 р. вщбувся швидкий стрибок до 198,88 млн грн.
Таблиця 2
Динамжа показниюв, що характеризують дiяльнiсть фондового ринку УкраТ'ни за 2014-2016 рр.
Показник 2014 р. 2015 р. 2016 р. Абсолютне вiдхилення 2014-2016 рр. Вщносне ввд-хилення 20142016 рр., %
1. Частка бiржового ринку в загаль-ному обсязi торпв на ринку щнних паперiв у 2014-2016 рр., % 26,59 13,35 11,18 -15,41 -58,00 %
2. Обсяг зареестрованих Комiсiею випусшв щнних паперiв у 20142016 рр., млрд грн 204,84 184,5 221,17 +16,33 +7,97 %
3. Динамша обсягу зареестрованих Комгаею випусшв акцш у 20142016 рр., млрд грн 716,32 838,62 1037,98 +321,66 +44,91 %
4. Частка обсягу торпв обл^ащями тдприемств на ринку щнних папе-рiв у 2014-2016 рр., % 4,93% 5,9% 3% - 1,93 -39,15%
5. Частка обсягу торгiв облiгацiями тдприемств на бiржовомy ринку у загальному обсязi торгiв корпора-тивними обл^ащями на ринку щн-них паперiв у 2014-2016 рр., % 46,95% 25,16% 16,54% -30,41 -64,77%
6. Частка обсягу торпв обл^ащями мюцевих позик на бiржовомy ринку у загальному обсязi торгiв обль гащями мiсцевих позик на ринку щнних паперiв у 2014-2016 рр., % 14,11% 0,82% 0,0% -14,11 -
7. Частка обсягу торпв ощадними (депозитними) сертифшатами на ринку щнних паперiв у 20142016 рр., % 38,33% 58% 51% +12,67 +33,06%
8. Обсяг зареестрованих випусшв опщонних сертифшапв у 20142016 рр., млн грн 1,28 0,22 198,88 +197,6 Зростання в 155 разiв
9. Сальдо обсягу швестицш нерезидентов в економiкy Украши через шструменти фондового ринку протягом 2014-2016 рр., млрд грн -4,37 -22,78 -84,88 -80,51 18 разiв
Рис. 9. Сальдо обсягу швестицш нерезидент в економiку УкраТни через шструменти фондового ринку протягом 2014-2016 рр., млн грн
Динамша зареестрованих випусшв щнних па-перiв в щлому е позитивною (збшьшення на 7,97%), хоча в 2015 р. за цим показником спостерiгалось па-дiння. Частка обсягу торгiв обл^ащями пiдприемств на ринку щнних паперiв у дослiджyваномy перiодi
скоротилась на 39,15%, хоча у 2015 р. по вщно-шенню до 2014 р. спостер^алось тимчасове зростання на 20%. Частка обсягу торпв ощадними (де-позитними) сертифiкатами на ринку щнних паперiв
загалом зросла, хоча в 2016 р. по вщношенню до 2015 р. спостер^алось певне скорочення.
Показник частки бiржового ринку в загальному обсязi торгiв на ринку щнних паперiв швидко зни-жуеться в до^джуваному перiодi i скорочуеться на 58%. Частка обсягу торгiв обл^ащями пiдприемств на бiржовому ринку у загальному обсязi торгiв кор-поративними облiгацiями на ринку цiнних паперiв також скорочуеться швидкими темпами (падiння становить 64,77%). Динамiка обсягу зареестрованих Комiсiею випускiв акцш, навпаки, е позитивною (зростання на 44,91%). Частка обсягу торпв обл^а-щями мюцевих позик на бiржовому ринку у загальному обсязi торгiв обл^ацОями мiсцевих позик на ринку щнних паперiв у 2014-2016 рр. послщовно скорочувалась i досягла нульово! позначки.
Висновки. В цшому, проаналiзованi показники характеризують ситуащю на фондовому ринку Ук-ра!ни як достатньо складну, особливо тривожним сигналом е вщ'емне сальдо обсягу iнвестицiй нерезидентов в економшу Украши через шструменти фондового ринку протягом усього перюду 20142016 рр., при цьому вiдтiк капiталу iноземних швес-торiв зрiс у 18 разiв, сягнувши позначки 80,51 млрд грн (це рекордне значения з 2010 р., коли вщтОк ста-новив "лише" 67,02 млрд грн). Вгтчизняний фондо-вий ринок потребуе комплексу заходiв з боку дер-жави, починаючи з вдосконалення законодавчо! бази i закiнчуючи вдосконаленням механiзму залу-чення iнвестицiй виутрiшнiх приватних iнвесторiв.
Л^ература
1. Азаренкова Г.М., Шкодiна 1.В. Основнi тенденцп розвитку фондового ринку в посткризовий перiод. ВгсникНБУ. 2012. № 2. С. 3-7. 2. Гужва Т.О. Роль фондового ринка в економщ Украши. Держава тареггони. 2004. № 3. С. 23-27. (Серия: Еко-номша тдприемства). 3. Калина А.В., Корнеев
B.В., Кощеев А.А. Рынок ценных бумаг (теория и практика): учеб. пособие. Киев: МАУП, 1999. 256 с. 4. Карлш М. I. Фшанси зарубiжних краш Кшв: Кондор, 2009. 384 с. 5. Корнеев В. В. Управлшня кредитними та iнвестицiйними потоками капiталу: автореф. дис. ... д.е.н.: 08.04.01 / 1н-т екон. прогно-зування НАН Украши. Кшв, 2004. 39 с. 6. Костша
H.1., Марахов К. С. Проблеми формування фондового ринку в Укра!ш. Фтанси Украти. 2000. №2.
C. 36. 7. Кутузова М. М. Трансформащя фондового ринку як фактор росту економiки Украши. Еко-номгчний форум. 2014. № 4. С. 230-236. URL: http://nbuv.gov.ua/j-pdf/ecfor_2014_4_38.pdf. - Заголовок з екрана. 8. Лук'яненко Д.Г., Губський Б.В., Мозговий О.М. Мiжнародна ^естищйна дiяль-нють: тдручник. Кшв: КНЕУ, 2002. 485 с. 9. Лютий
I.О., Юрчук О.К. Фiнансово-економiчна криза 2008-2010 рр.: деяк чинники та уроки. В1сник НБУ. 2011. № 1. С. 10-16. 10. Мозговий О. М. Фондовий ринок: навч. по«б. для студ. Кшв: КНЕУ, 1999.
316 с. 11. Смагш В. Проблеми регулювання фшан-сового ринку в контекст! структурних трансфор-мацiй. Ринок цтних nanepie Украти. 2008. № 7/8. С. 45-50. 12. Шкодша I. В. Самооргашзащя фондового ринку в умовах глобально! невизначеностО: мо-нографiя. Кшв: УБС НБУ, 2013. 406 с. 13. Коше-льок Г. В., Степанова I. В. Аналiз i тенденцп розвитку фондового ринку в Укра1ш. Волинський т-ститут економжи та менеджменту: зб. наук. статей. Волинь: Волинський шститут економiки та менеджменту, 2016. Вип.14. С. 196-204. 14. Дьячкова Ю.М., Швецова 1.В. Удосконалення методiв стабь лiзацil бан^сько! системи Украши в умовах ризи-ково! економши. Економiчний вюник Донбасу. 2018. № 1 (51). С. 53 - 58. 15. Михайличенко Н.М., Mi-рошниченко О.О. Сучасний стан та динамша розвитку фондового ринку Укра1ни. Економiчний eic-ник Донбасу. 2017. № 3 (49). С. 107 - 110. 16. Оф^ iliiiiiiiii сайт Нацюнально! комОсп з щнних паперiв та фондового ринку (НКЦПФР). URL: www.nssmc. gov.ua. - Назва з екрана. 17. Ляшенко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. Донецк: Сталкер, 1998. 320 с.
Михайличенко Н. М., Miрошниченко О. О. Дослщження динамши моказнишв, що характеризують дiяльнiсть фондового ринку УкраТни
У статтi дослiджуeться динамiка показнишв, що характеризують дiяльнiсть фондового ринку Украши за перюд 2014 - 2016 рр. Проаналiзовано частку бiржового ринку в загальному обсязi торгiв на ринку цiнних паперiв; обсяг зареестрованих НКЦПФР випусшв щнних паперiв; динамiку обсягу зареестрованих Комгаею випусшв акцiй; частку обсягу торпв обл^ащями пiдприемств на ринку щнних паперiв; частку обсягу торпв обл^ащями тд-приемств на бiржовому ринку у загальному обсязi торгiв корпоративними облiгацiями на ринку щнних паперiв; частку обсягу торпв облтащями мiсцевих позик на бiржовому ринку у загальному обсязi торпв обл^ащями мiсцевих позик на ринку щнних па-перiв; частку обсягу торпв ощадними (депозит-ними) сертифiкатами на ринку цiнних паперiв; обсяг зареестрованих випусшв опцiонних сертифшатОв; сальдо обсягу iнвестицiй нерезидентов в економiку Украши через iнструменти фондового ринку. Зазна-чаеться, що динамша основних показникОв, що характеризують дОяльнють фондового ринку, в досль джуваному перiодi е неоднозначною: за деякими з них можна прослвдкувати чОтку тенденцiю - пози-тивну чи негативну, а за шшими спостерiгаються ко-ливання. Намiчено напрями подолання вад розвитку вОтчизняного фондового ринку.
Ключовi слова: фондовий ринок, фондова 60р-жа, фшансовий шструмент, органiзатор торгОвлО щн-ними паперами, акцп, обл^щ!, депозитнi сертифь кати, iнвестицil нерезидентiв через iнструменти фондового ринку.
Михайличенко Н. Н., Мирошниченко А. А. Исследование динамики показателей, характеризующих деятельность фондового рынка Украины
В статье исследуется динамика показателей, характеризующих деятельность фондового рынка Украины за период 2014 - 2016 гг. Проанализирована доля биржевого рынка в общем объеме торгов на рынке ценных бумаг; объем зарегистрированных НКЦБФР выпусков ценных бумаг; динамика объема зарегистрированных Комиссией выпусков акций; долю объема торгов облигациями предприятий на рынке ценных бумаг; доля объема торгов облигациями предприятий на биржевом рынке в общем объеме торгов корпоративными облигациями на рынке ценных бумаг; доля объема торгов облигациями местных займов на биржевом рынке в общем объеме торгов облигациями местных займов на рынке ценных бумаг; доля объема торгов сберегательными (депозитными) сертификатами на рынке ценных бумаг; объем зарегистрированных выпусков опционных сертификатов; сальдо объема инвестиций нерезидентов в экономику Украины через инструменты фондового рынка. Отмечается, что динамика основных показателей, характеризующих деятельность фондового рынка, в исследуемом периоде неоднозначна: по некоторым из них можно проследить четкую тенденцию - положительную или отрицательную, а по другим наблюдаются колебания. Намечены направления преодоления недостатков развития отечественного фондового рынка.
Ключевые слова: фондовый рынок, фондовая биржа, финансовый инструмент, организатор торговли ценными бумагами, акции, облигации, депо-
зитные сертификаты, инвестиции нерезидентов через инструменты фондового рынка.
Mykhaylychenko N., Miroshnychenko O. Investigation of the dynamics of indicators characterizing the stock market of Ukraine
The article investigates the dynamics of indicators characterizing the stock market of Ukraine for the period of 2014 - 2016. The share of the stock market in the total volume of trades on the securities market is analyzed; the volume of securities registered by the SSMSC; the dynamics of the volume of shares registered by the Commission; share of trading volume of bonds of enterprises in the securities market; share of trading volume of bonds of enterprises in the stock market in the total volume of trades with corporate bonds in the securities market; the share of trading in bonds of local loans in the stock market in the total volume of trading in bonds of local loans in the securities market; the share of trading volumes with deposit (deposit) certificates on the securities market; the volume of registered issues of option certificates; the balance of nonresident investments into the Ukrainian economy through stock market instruments. It is noted that the dynamics of the main indicators characterizing the stock market activity in the investigated period is ambiguous: some of them can be followed by a clear tendency - positive or negative, while others observe fluctuations. It is planned to overcome the weaknesses of the development of the domestic stock market.
Keywords: stock market, stock exchange, financial instrument, securities trading organizer, stocks, bonds, deposit certificates, non-resident investments through stock market instruments.
Стаття надшшла до редакцй 02.07.2018
Прийнято до друку 11.09.2018
