CC BY
10
Список використаних джерел
1. Андрущенко В.Л. Фюкальне адм^стрування як наука i мистецтво / В.Л. Андрущенко // ФЫанси УкраТни. - 2003. - №6. - С. 27-35.
2. Васюк Ю.М. Деякi практичнi аспекти оргаызацп податкового контролю в УкраТн / Ю.М. Васюк // Економ^а та держава. - 2010. - №1. - С. 88-89.
3. Гончаров Ю.В. Податкова полiтика держави i оподаткування до-xодiв населення / Ю.В. Гончаров // «Економ^а УкраТни: глобальн виклики i нацiональнi перспективи». Колективна монографiя за ре-дащею Беседiна В.Ф., Музиченка А.С. - КиТв, 2009. - С. 54-59.
4. Дедекаев В.А. Критерп якост контрольно-перевiрочноТ роботи: Монографiя / В.А. Дедекаев, В.Е. Перчиков, А.В. Малишев. - К.: МП «Леся», 2007. - 144 с.
5. Демченко Т.М. Податок з доxодiв фiзичниx оиб у сист^ держав-них доxодiв // Регiональна економiка. - 2007. - 2. - С. 270-276.
6. Жигаленко 0.В. Принципи податкового контролю / 0.В. Жигален-ко // Актуальнi проблеми економки. - 2007. - №2. - С. 119-128.
7. Кривщький В.Б. АдмЫютрування ПДФ0 / В.Б. Кривщький, А.0. Нiкiтiшин// Фiнанси УкраТни. - 2009. - №4. - С. 3-14.
8. Корнус В.Г. Проблеми взаемовщносин мiж контрольними органами та платниками податюв / В.Г. Корнус // Актульн проблеми економки. - 2008. - №4. - С. 37-43.
9. Мамонова Г.В., Рябчук 0.Г. Напрями пщвищення фюкаль-ноТ ефективностi оподаткування доxодiв населення / Г.В. Мамонова, 0.Г. Рябчук // Формування ринковиx вщносин в УкраТ'нй зб. наук. праць. - №1(128). - К.: НДЕ1, 2012. - С. 177-182.
10. Марин^в Н.А. Проблемнi аспекти визначення поняття податкового контролю в УкраТн / Н.А. Маринцiв // Право УкраТни. -
2007. - №4. - С. 43-47.
11. Рябчук 0.Г. Фюкальна значимють оподаткування доxодiв гро-мадян / 0.Г. Рябчук // Економiка УкраТни: макропроблеми розвитку [кол. монографiя за ред. В.Ф Беседка, А. С. Музиченка]. - К.: НДЕ1,
2008. - С. 305-316.
1 2. Рябчук 0.Г. Необxiднiсть удоконалення адмЫютрування по-датку з доxодiв фiзичниx осiб / 0.Г. Рябчук // Формування ринко-виx вiдносин в Украп-л: зб. наук. праць. - №1 (92) - К.: НДЕ1, 2009. - С. 82-88.
13. Рябчук 0.Г. Необxiднiсть посилення податкового контролю за сплатою податку з доxодiв фiзичниx осiб / 0.Г. Рябчук // Фiнансове забезпечення економiчного розвитку держави в умо-ваx iнтеграцiйниx процесiв: матерiали мiжнародноT наук.-практ. конф. до 10-рiччя економiчниx факультетiв - lрпiнь, Нацюналь-ний унiверситет державноТ податковоТ служби УкраТни, 2007. -С. 55-59.
УДК 336.74 (477)
С. Б. ХРУПОВИЧ,
к.е.н., доцент, Тернопльський нацюнальний техн'иний университет iм. 1вана Пулюя
Доларизащя як ¡ндикатор економ1чно'| нестабшьност
Статтю присвячено проблемi поступового замiщення таких функ^й грошей, як збереження та обмiн на користь вiль-ноконвертовано'1 ноземноi валюти. Визначено iндикатори доларизацН економiки та окреслено шляхи мiнiмiзацi'í впливу цього явища на ефективн>сть грошово-кредитно/ политики.
Ключов! слова: замiщення валюти, долариза^я, нфля^я, курс долара, функцИ' грошей, активи домогосподарств.
С.Е. ХРУПОВИЧ,
к.з.н., доцент, Тернопольский национальный технический университет им. Ивана Пулюя
Долларизация как индикатор экономической нестабильности
В статье уделено внимание проблеме постепенного замещения таких функций денег, как сохранение и обмен в пользу свободно конвертируемой иностранной валюты. Определены индикаторы долларизации экономики и начертаны пути минимизации влияния этого явления на эффективность кредитно-денежной политики.
Ключевые слова: замещение валют, долларизация, инфляция, курс доллара, функции денег, активы домохозяйств.
S. KHRUPOVYCH,
associate professor, Ternopil National Ivan Pul'uj Technical University
Dollarization as indicator of economic instability
The article is devoted to the issues of gradual substitution of saving and exchange functions in favor of freely convertible foreign currency. The indicators of the economy dollarization are determined and the ways of minimizing its impact on the monetary policy effectiveness are outlined.
Keywords: currency substitution, dollarization, inflation, exchange rate, functions of money, assets of households.
Постановка проблеми. У зв'язку з глибокою економлч-ною та пол1тичною кризою в Укра'1'Hi постае необхщнють по-вернутися до дискусм, що стосуються доларизацп вггчиз-няноТ економки. Процеси за^лщення валют мають загалом негативний вплив як на грошово-кредитну сферу, так i на психолопчний настрм окремих домогосподарств. Ми спро-буемо з'ясувати мiру того, насюльки глибоко долар увмшов у сферу грошового об^, який вщсоток зам^ення найбтьш важливих функцм нацюнально'Т грошовоТ одиницк Для пошу-
ку шляxiв дедоларизаци необxiдно зд1йснити глибокий анал1з причин розвитку i масштабiв проникнення цього явища у ва сегменти економiки.
Лнал13 дослщжень та публЫащй з проблеми. До-
слiдження теоретичниx та прикладниx аспектiв замщення функцiй нацiональниx валют е актуальним як для зарубiж-ноТ, так i для вiтчизняноT науковоТ школи. Заслуговують на увагу працi Е. Кертиса, Р. Гарднера, Л.1. Стецько, 0.0. Сльоз-ко, А.В. 0л^ник, 0.А. Романюк. Зокрема, проблема долари-
© С. е. ХРУПОВИЧ, 2015
Формування ринкових в1дносин в УкраТы № 2 (165)/2015 23
заци економ!ки УкраУни в умовах ф!нансових дисбаланс!в знайшла в!дображення у прац! Т.Б. Цв!гуна. Еволюц!ю доларизаци досл!джували 0.М. Диба та А.С. Царевич. Однак у контекст! виявлення впливу кризових ф!нансово-пол!тичних фактор!в з позицп оц!нки повед!нки домогосподарств проце-си доларизаци досл!джен! недостатньо. У прикладному аспект! потребують розгляду так! питання: динамка доларових депозит!в сектору домогосподарств; визначення !ндикатор!в зам!щення функц!й нац!ональноУ грошовоУ одиниц!; окрес-лення шлях!в подолання доларизаци.
Метою crarri е анал!з процесу зам!щення функц!й нац!-ональноУ грошовоУ одиниц! !ноземними валютами та вплив доларизац!У на оч!кування домогосподарств за умов ф!нан-сово-пол!тичноУ кризи в УкраУн!.
Виклад основного Marepiany. У св!тов!й торг!вл! б!льше 85% валютних операц!й - це операци в р!зних валютах про-ти долара. КраУни 0ПЕК визначають ц!ну на нафту в доларах. Також долар е валютою практично вс!х м!жнародних боргових папер!в. Б!льше 60% валютних резерв!в центральних банк!в ! уряд!в р!зних краУн збер!гаються у доларах [1]. Доларизац!я -це одночасне використання економ!кою двох або б!льше валют, як! починають виконувати так! функц!У грошей як зас!б обм!ну, збереження та м!ра вартост!. Л.М. Ряб!н!на пропонуе таку класиф!кац!ю вид!в доларизаци: оф!ц!йна, при як!й !но-земна валюта е единим законним плат!жним засобом у грошовому об!гу краУни; нап!воф!ц!йна, де !ноземна валюта вико-ристовуеться поряд !з нац!ональною як р!вноц!нний ! законний плат!ж; неоф!ц!йна, за якоУ валюта !ншоУ краУни е нелегальним плат!жним засобом, однак становить значну питому вагу у грошов!й мас! краУни [2]. Така класиф!кац!я дозволяе зроби-ти висновки, що в УкраУн! присутн! вс! ознаки неоф!ц!йноУ доларизаци, оск!льки за !ноземною валютою не закр!плено жод-них юридичних норм при внутр!шн!х розрахункових операц!ях.
Процеси зам!щення нац!ональноУ валюти !ншими конвер-тованими валютами св!ту в економ!ц! УкраУни спостер!га-ються ще з пер!оду становлення незалежност!. Доларизац!я завжди стояла на шляху трансформац!йних зм!н, вит!сняю-чи з об!гу гривню. До причин, як! розкручують механ!зм по-ступового зам!щення нац!ональноУ валюти !ншою, в!дносять:
- недов!ра вс!х суб'ект!в економ!ки до власноУ грошовоУ одиниц!;
- пол!тичн! та економ!чн! ризики;
- р!зниця у зростанн! в!дсоткових ставок в !ноземн!й валют! за кредитами ! депозитами у пор!внянн! з! зростанням цих ставок у гривн!;
- високий р!вень !нфляц!У споживчих ц!н.
1з вс!х згаданих вище причин найб!льший поштовх дола-ризац!У в УкраУн! створюе надм!рна !нфляц!я. Будемо вважа-ти, що процеси зам!щення нац!ональноУ валюти !ншими не впливають на настроУ украУнц!в, допоки гривня залишаеть-ся стаб!льною. У пер!од, коли ц! !ндикатори справляють ду-же в!дчутний вплив на настроУ населення щодо подальшого заощадження, за допомогою зам!щення валют для суб'ект!в економ!чноУ д!яльност! уможливлюються процеси збере-ження куп!вельноУ спроможност! власних грошових актив!в. 1мплементац!я в!льноконвертованих валют як засоб!в об!гу ! платежу спричиняе негативну динам!ку знец!нення нац!о-нальноУ грошовоУ одиниц! та гальмуе ефективн!сть грошо-во-кредитноУ пол!тики Нац!онального банку УкраУни. За за-конодавством угоди в !ноземн!й валют! всередин! краУни не укладаються, проте у «т!ньовому» сектор! гот!вков! долари ! евро активно зам!щують функц!У гривн!.
1з рис. 1 можемо побачити, що !снуе лог!чна законом!р-н!сть м!ж зростанням темпу !нфляц!У та ц!ною нац!ональ-ноУ грошовоУ одиниц! по в!дношенню до долара. Якщо цен-тральний банк робить будь-як! спроби ф!ксац!У курсу при боротьб! з !нфляц!ею, то в!дсоток прихильник!в доларових заощаджень зростатиме, а варт!сть гривн! падатиме. Вплив !нфляц!У на зростання курсу долара можемо пояснити також ! психолог!чними факторами, адже у населення посилюеться недов!ра до пол!тики стаб!л!зац!У, яку проводять уряд ! Нац!-ональний банк. Теоретично можна допустити, що !снуе пря-мий зв'язок м!ж зростанням темп!в !нфляц!У ! курсовим сп!в-в!дношенням гривн! до долара, що, звичайно ж, мае вплив на зам!щення функц!У збереження грошей на користь твер-дих валют. На думку А.В. 0л!йника та 0.А. Романюка, в умо-вах ринковоУ економ!ки одним з головних фактор!в, що так чи !накше впливають на доларизац!ю, е заощадження населення, як! являються фактично власним кап!талом окремого !ндив!да, що може бути !нвестований у в!дпов!дност! з попитом ! пропозиц!ею ринку з метою отримання прибутку у форм! ренти [4]. Щоб зменшити в!дт!к депозит!в !з банк!вськоУ системи, необх!дно було б зробити пропозиц!ю кл!ентам, яка б враховувала прем!У за вс!ма ризиками загалом, ! !нфляц!-ею зокрема. Тобто якщо на початок року середн! ставки за гривневими депозитами становили 20%, то з врахуванням р!вня !нфляц!У на листопад на р!вн! 21,2%, банк!вська система мала би запропонувати вже депозити !з середньою ставкою 40% для вкладник!в гривн!. Проте це негативно впли-не на л!кв!дн!сть ус!еУ банк!вськоУ системи, оск!льки кредити стануть недоступними ! не приноситимуть дох!д н! позичаль-нику, н! банкам.
106 104 102 100 98
□ Темп ¡нфляцм
- Курс долара
Ж
100,2
8
100,6
8,8
берез
102,2
10
травень
черв
100,4
12
серпень
100,8
13,7
102,9
14
20
15
10
5
0
102,9
15,6
Рисунок 1. Залежшсть м1ж темпом ¡нфляцм i курсом долара в Укра'|'ш в 2014 роц1
Розраховано автором за даними [3].
Таблиця 1. Депозити нефшансових корпорацш I домашшх господарств у 2014 роц (залишки на кшець перюду, млрд. грн.)
М1сяц1 Нефшансов1 корпорацп Домогосподарства
всього у гривш у долар. у евро всього у гривш у доларах у евро
С¡чень 186,54 131,17 45,23 437,56 256,36 148,97 (18,58$)
Лютий 197,13 130,71 54,22 449,03 236,82 174,41 (19,8$)
Березень 194,06 127,56 53,16 442,73 224,53 179,36 (17,9$)
Квтень 196,36 128,56 54,41 440,53 224,48 177,36 (15,0$)
Травень 199,58 131.52 54,96 428,61 218,55 172,78 (14,3$)
Червень 192,98 124,25 55,68 487,80 226.23 165,97 (13,4$)
Липень 194,76 126,23 55,56 10,82 425,14 225,06 164,22 (13,7$) 33,70
Серпень 206,87 131,61 60,95 11,78 435,26 220,98 178,81(13,1$ 36,19
Вересень 218,30 149,71 55,91 10,65 410,03 212,69 163,45 (11,7$) 31,92
Жовтень 200,72 131,26 56,93 10,66 401,55 210,43 158,53 (11,1$) 30,84
Розраховано за [5].
ПоведЫка домогосподарств на валютному ринку, спри-чинена пол1тикою уряду пщ час кризи, створила несюнчений потк вилучень ¡ноземноУ валюти ¡з банюв (табл. 1). Таю зао-щадження населення носять пасивний характер, осюльки не ¡нвестуються в економ¡ку через ф¡нансову систему.
Аналвуючи динам¡ку гривневих вклад¡в нефЫансових кор-порац¡й та домогосподарств, можна зробити висновок, що у пщприемницького сегменту ¡снуе певна стаб¡льн¡сть щодо зберкання власних актив¡в у нацюнальый валют¡. Домогос-подарства протягом року постмно вилучали своУ гривнев¡ за-ощадження ¡з банк¡в. Якщо на початок аналвованого пер¡оду депозити в нацюнальый валют¡ сектор домогосподарств ще намагався перевести в доларов¡ депозити, то починаючи ¡з березня спостеркаемо вже в¡дт¡к депозит¡в як у гривнях, так ¡ в ¡ноземый валют¡. Така пол¡тика поступовоУ девальвацп грив-н¡, яку проводив Нацюнальний банк у перш¡ м¡сяц¡ кризового 2014 року, застрахувала частину гривневих депозита через Ух зам¡щення конвертованою валютою США та краУн еврозо-ни. Саме таке зам¡щення функцп збереження ¡ноземною валютою економ¡сти найчаст¡ше називають доларизац¡eю. Для ктьюсноУ характеристики зам¡щення актив¡в обчислимо спв-в¡дношення валютних депозит¡в до валових депозита домогосподарств за десять мюяцв 2014 року. Цей показник не-обх¡дно розраховувати виходячи ¡з гривневого екв¡валенту. Отож на основ¡ статистичних даних табл. 1 можемо ствер-джувати, що за неповний 2014 рк р¡вень зам¡щення депозита на користь ¡ноземноУ валюти становив 45%.
ОцЫюючи в динамщ процеси доларизацп, простежуе-мо деяку циклннють. Перша вершина цього явища спосте-р¡галася у 2009 роц (рис. 2), а саме у перюд, коли украУн-ська економка в¡дчула вплив св¡товоУ кризи початку 21-го
стол^тя. Немаловажну роль стабозацп на валютному ринку врграв НБУ, вв¡вши обмеження кредитування в ¡нозем-н¡й валют¡ у 2010-2011 роках, що позитивно вплинуло на спввщношення показниюв депозит¡в ¡ кредита на користь гривн¡. У той перюд в^чизняый економ¡ц¡ вдалося уникнути багатьох негативних наслщюв доларизацп, проте таю функцп грошей як м^а вартост та збереження закр¡пилися за ¡но-земними валютами. Наступне рвке зростання доларизацп в краУн почалося у 2013 роц ¡ тривае понин¡.
Для того щоб з'ясувати причини проаналвованоУ вище динамки, необх¡дно окреслити дом¡нантн¡ ¡ндикатори доларизацп:
1. Для збереження вартост своУх вклад¡в домогосподар-ства прагнуть диверсифкувати власн¡ заощадження в ¡но-земну валюту ¡ збер¡гати ГУ в банках як альтернативу гривневого депозиту, незважаючи на бтьш низький вщсоток у порвняны з в^чизняною валютою.
2. Доларизац¡ю посилюе зменшення дов¡ри до д¡й уряду та Нацюнального банку, як¡ повинн гарантувати макроеконо-м¡чну стаб¡льн¡сть.
3. 1снуе т¡сний кореляц¡йний зв'язок мж високими вщсо-тковими ставками у гривы та зростанням темтв ¡нфляцп, що знижуе ¡нвестиц¡йну активн¡сть через недоступн¡сть кредиту. За такоУ ситуац¡i' домогосподарства ¡ п¡дприeмства став-лять пр¡оритети на користь зберкання власних заощаджень в ¡ноземн¡й валют з метою оптим^ацп ризик¡в знецЫення своУх поточних доход¡в.
4. У випадку вилучення з банювськоУ системи коштю в ¡но-земн¡й валют Нацюнальний банк не може виконувати емЬ с¡йну функц¡ю, а його дм як регулятора обм¡нного курсу будуть приводити до зменшення валютних резерва.
40 30 20 10 О
-% доларизацп
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
18,78 20,73 24,07 23,58 27,04 22,96 30,73 33,73 29,7 31 32,4 36,8
роки
Рисунок 2. «Дшовий цикл» доларизацп
Розраховано за [5,6].
Таблиця 2. PieeHb доларизацп' в Укра'|'ш у 2014 рощ*
Показники I квартал 2014 Липень Серпень Вересень Жовтень
Депозити в ¡ноземн¡й валют 43,4 203,40 219,82 199,01 193,43
Переказн депозити в ¡ноземн¡й валют 71,69 121,77 113,48 113,71
Агрегат М2 942,63 1011,14 992,05 956,79
Рiвень доларизаци, % За даними НБУ 29,0 33,7 31,5 32,1
* Розраховано автором за даними [5].
5. При ситуаци, коли з банювсько' системи вилучаються вкладниками кошти в нацюнальый валют, Центробанк, ви-ступаючи кредитором останньо'' ¡нстанцп, може виконати свою емюйну функц¡ю ¡ надрукувати необхщну для покрит-тя л¡кв¡дност¡ суму. Проте коли ця грошова маса через ре-ф¡нансування потрапить на фЫансовий ринок, е ймов¡рн¡сть того, що на ц¡ грош¡ знову буде закуплено ¡ноземну втьно-конвертовану валюту, а доларизацт економ¡ки буде й надал¡ закручуватися у страль.
Розрахуемо р¡вень доларизаци в Укра'ы як питому вагу ¡ноземно'' валюти у грошовому агрегат¡ М2 (табл. 2). За допомогою проведених обчислень ми вим^яемо лише офЬ ц¡йний р¡вень зам¡щення нац¡ональноï грошово'' одиниц¡. Складн¡сть проблеми доларизаци 2014 року поглиблюеться тим, що негативна динамка доларових депозита домогосподарств перейшла в позитивну динам¡ку збереження цих же валютних заощаджень «на руках». 1з проведених обчислень (табл. 1) можемо бачити також, як зм¡нюються очку-вання домогосподарств щодо збережень сво'х заощаджень у доларових депозитах. Починаючи з лютого 2014 року населення вилучило з банювсько'' сфери майже 9 млрд. доларових депозита, що еквюалентно макрофЫансовому креди-туванню, яке Украина отримала у 2014 роц в¡д заруб¡жних кра'н. 1з врахуванням законодавчих обмежень на об¡г го-т¡вковоï ¡ноземно' валюти можна стверджувати, що вагома частка ¡ноземно' пгпвки виконуе функц¡ю збереження. Це спричиняе недооц¡нювання фактичного р¡вня зам¡щення ак-тив¡в ¡ переоц¡нювання фактичного рвня зам¡щення валют. У цьому ракурс варто констатувати, що неоф¡ц¡йний рвень доларизацп е набагато вищим, не пщдаеться оц¡нц¡ ¡ вчас-ному регулюванню з боку Нац¡онального банку ¡ уряду. Проте нав^ь оф¡ц¡йно обчислений в¡дсоток доларизацп на рвы бтьшому за 30% дозволяе в¡дносити Укра'ну в¡дпов¡дно до методики Мжнародного валютного фонду до кра'н ¡з «висо-кодоларизованою» економ¡кою.
У свгговм практиц¡ макроеконом¡чного регулювання роз-роблено чимало шлях¡в подолання доларизацп. Проте в Украïн¡ потр¡бно створити передумови для вироблення довЬ ри вск суб'eкт¡в економ¡ки до кервництва монетарною полЬ тикою через вщновлення р¡вноваги на валютному ринку. За рекомендацию МВФ [7], саме встановлення гнучкого валютного курсу при доларизацп сприятиме зростанню авто-номи при управлЫня грошово-кредитною сферою. За спроб центробанку фксувати валютний курс була певна стаб^за-ц¡я динамки у II ¡ III кварталах 2014 року. Проте така фкса-цт обм¡нного курсу завжди приводить до змЫи резерв¡в у бк 'х зменшення. Розробляючи методи боротьби з доларизацЬ ею, потр¡бно ор^нтуватися на усунення причин цього явища,
а не на наслщки, тобто перевагу потр^но в¡ддати контролю над ¡нфляц^ю.
Висновки
Пад¡ння курсу нацюнально' валюти неодм¡нно спричиня-тиме зростання очкування респондент¡в щодо подальшо-го знецЫення гривн¡. А це спонукатиме розкручування «до-ларизац¡йноï сп¡рал¡» через зростання попиту на ¡ноземну валюту та подальше падЫня курсу нацюнально' грошово'' одиниц Допоки у держави будуть безмежн¡ ресурси нацюнально' валюти, доти вс¡ суб'екти економки будуть ма-ти внутр¡шню мотива^ю для куп¡вл¡ ¡ноземно' валюти. Щоб зменшити цей процес доларизаци, в нацюнальнм економЬ ц¡ потр¡бно буде змоделювати ситуа^ю деф¡циту гривнево'' маси, створити передумови для продажу ¡ноземно' валюти, яка сьогоды переважно зберкаеться на руках у населення.
Також варто згенерувати заходи уряду ¡ Нацюнально-го банку, як¡ сприятимуть збтьшенню надходжень валютних коштв в¡д експорту. Цьому сприятимуть пропозицп вщ-м¡ни обмежень з обов'язково'' конвертизаци 75% валютно'' виручки. А це може усунути факт очкування пщприемств в¡д пад¡ння курсу гривы. Запропонован¡ досл¡дження створюють передумови для практично' реал^ацп заход¡в п¡дтримки нацюнально' валюти. Таю перспективы та актуальн напрацю-вання за умов багатовекторних кризових явищ потребують глибших теоретичних дослщжень, чому будуть присвячен наступн¡ публ¡кац¡ï автора.
Список використаних джерел
1. Сльозко 0.0. Трансформаци глобально' ф^ансово' системи пю-ля кризи 2008-2010 роюв / Сльозко 0.0. // Теоретичн i практична аспекти економiки та ¡нтелектуально' власносй - 2011 р. - С. 172.
2. Рябина Л.М. Доларизаци економiки Укра'ни та П наслщки / Л.М. Рябiнiна // Вюник соцiально-економiчних дослщжень. - 2012.
- №4 (47) . - С. 91-97.
3. ФЫансовий портал [Електрон. ресурс] / http.www.index.minfin. com.ua
4. 0лмник А.В. Економты чинники стимулювання залучення заощаджень населення у банювську систему в умовах доларизаци економки / А.В. 0лмник, 0.А. Романюк // Вюник Хмельницького нацг онального унiверситету. - 2010. - Т. 3, №3. - С. 169-171.
5. 0фщйний сайт Нацюнального банку Укра'ни [Електрон. ресурс] / http.www.bank.gov.ua/doccatalog/document
6. Стецько Ë.I. Доларизацт економiки Укра'ни, и наслщки i на-прямки зниження / Стецько Ë.I. // Науковий вiсник НЛТУ Укра'ни.
- 2011. - №21.15. - С. 287-292.
7. Balino T., Bennet A., Borensztein E. et.al. Monetary Policy in Pollarized Economy // IMF Occasional Paper: 1999. №171. - Р. 15.
