CC BY
21
УДК 338
БАЗОВЫЕ МОДЕЛИ ДЛЯ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ТЕКУЩИМИ И ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ЗАТРАТАМИ
Романова А.Т., д.э.н., профессор, ФГОБУ ВО «Московский государственный университет путей сообщения Императора Николая II»
(МГУПС (МИИТ)
Ильин В.В., к.т.н., доцент, ФГОБУ ВО «Московский государственный университет путей сообщения Императора Николая II»
(МГУПС (МИИТ)
Мещеряков Д.А., соискатель, ФГОБУ ВО «Московский государственный университет путей сообщения Императора Николая II»
(МГУПС (МИИТ)
В статье анализируется влияние высокой динамики внешней и внутренней среды на устойчивость развития компании.
Ключевые слова: эффект финансового рычага, финансово-экономическая устойчивость, инвестиции, процентная ставка, условно-постоянные затраты.
BASIC MODELS FOR CURRENT INVESTMENT AND COST MANAGEMENT
SYSTEM
Romanova A., Doctor of Economics, professor, FSEI HE «Moscow State University of Railway Engineering under the name of Emperor Nikolay
II» (MGUPS (MIIT)
Ilin V., Ph.D., assistant professor, FSEI HE «Moscow State University of Railway Engineering under the name of Emperor Nikolay II» (MGUPS (MIIT) Mescheryakov D., the applicant, FSEI HE «Moscow State University of Railway Engineering under the name of Emperor Nikolay II» (MGUPS (MIIT)
This paper considers the analysis of impact of the high dynamics of external and internal environment on the stability of the company.
Keywords: financial leverage effect, the financial and economic stability, investment, interest rate, conditionally fixed costs.
В современных системах управления затратами широко используются различные инструменты и методы анализа и планирования затрат. Сюда же можно отнести управление затратами, объясняющее такие аспекты, как эффективность производства, дистрибьюции, управления проектами и финансами. Стратегический подход проявляется в том, чтобы изыскать связи между главными целями (рост собственного капитала, увеличение EVA - экономической добавленной стоимости, повышение финансово-экономической устойчивости компании, которые необходимо отнести к целевым факторам) и составляющими затрат.
Источником инвестирования развития предприятия является собственная прибыль, амортизационные отчисления и заемные средства. Величина и динамика чистой прибыли зависит от многих факторов и в первую очередь от уровня налогообложения и структуры капитала, а также от цены заемного финансирования.
Использование заемных средств связано для предприятия порой со значительными издержками. Оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами благоприятно отражающаяся на прибыли, определяется эффектом финансового рычага(ЭФР). Финансовый рычаг отражает возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Планирование и реализация инвестиционных проектов приводят к плановым и фактическим изменениям ЭФР. Важным является сохранить положительную динамику ЭФР во всех фазах жизненного цикла проекта. Это будет указывать на реализацию одного из направлений согласования стратегии и тактики компании.
Условие должно быть включено в модель управления инвестиционной деятельностью компании в форме ограничения производной
(1ЭФР di
> 0.
вероятность их реализации
P.
(1ЭФР dI
> 0.
(i)
вытекают ограничения на величину инвестиций t в условиях динамики цен на капитал и вероятности из возникновения.
Величина инвестиционных вложений в основные фонды - в0^ , полученная из условия положительной динамики (ЭФР), ограничена
функцией ^ ' ^а )
в 0/ > 1(а, ^, /а)
а„
Где Ia
- индекс процентной ставки равный
а
ЭФР по инвестиционным вложениям
Однако это условие реализуется в условиях высокодинамичных рынков. В том числе финансового. Поэтому в выражение ЭФР целесообразно ввести возможные значения цены капитала а и
Но — доля инвестиций в развитие основных фондов. Нарушение этого ограничения на ЭФР приведет к негативной динамике ЭФР, чистой прибыли Пч и к возможному снижению запаса финансово-экономической устойчивости (ФЭУ) компании и входящих в неё экономических субъектов.
Доля инвестиционных вложений в развитие основных фондов меняет структуру затрат: растут условно-постоянные затраты, про-
С
исходит изменение технологической себестоимости продукции N. Характер изменений зависит от направленности проекта. Изменения
С 1Г
зависящих затрат и N введено через индекс показателя ^ . Таким образом, требование положительной динамики ЭФР
в 01=АФ
определяет величину изменения основных фондов г 0 осн
, которая, в свою очередь, вызывает изменения З . В первом приближении предложено оценивать относительное изменение затрат
83.
равным относительному изменению основных фондов
'. Вероятность прогнозируемой
во I
■, вероятность ее максимального значения
цены обозначена
P = (1 - P )
а гп а (это допущение позволяет несколько упростить
анализ, полагая, что полная группа событий на рынке капитала определяется прогнозируемым трендовым значением процентной ставки и её самым высоким значением. Из требования положительной динамики (ЭФР), т.е.
осн Ф ' ф
осн где осн - первоначальная (до проекта)
величина осн.
При новой величине условно-постоянных затрат
Зн = 3 (1+ 8Ф )
уп уп V осн /
рибыль, себестоимость видов щ
TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №5 2016 | 65
уп уп " осн - , меняются затраты производства,
прибыль, себестоимость видов продукции, диапазон рентабельного
выпуска продукции по каждому бизнес-процессу, условия согласования интересов экономических агентов-участников хозяйственной деятельности компании. На графиках (рисунок 1) приведена зависи-
в 0 Л ,ра
мость (1 0 ) от ( а ) при различных индексах цен на капитал
а , которая получена из условия (1).
Из графика на рисунке 1 видно, что существуют критические
(Раа )
значения , при которых реализуемая технология и затраты
Ра
не обеспечивают условия (1). Критические значения ( а ) зависят от возможных колебаний ставки на рынке капитала.
Рисунок 1 - Зависимость нижнего уровня допустимых инвестиционных вложений в развитие основных фондов от цены капитала и её вероятности
во 1т
Линия 1 0 техн характеризует уровень вложений в развитие основных фондов в соответствии с необходимым (планируемым) развитием технологии и мощностей производства. Исходя из условия реализации положительного изменения (ЭФР), это дости-
I
гаетсяпри
в случае
Раа<(Раа), т1а
, в случае
б (Раа ) кр
больше ^ , которому
(2)
ра ~ (Раа)2 Если Раа
соответствует равенство
в о I = / (а! Р2 /а )
1а
то при неизмененном надо увеличить инвестирование в развитие основных фондов.
Как следует из приведенного анализа, увеличение (ЭФР) в ходе инвестиционной деятельности компании, целесообразное развитие производственного потенциала регламентированы факторами среды.
В работе [1] показано также использование ЭФР для оценки времени зарождения позитивных и негативных тенденций в развитии компании и прогнозирования их развития.
В «чистом» виде ЭФР проявляется как опережение темпа прироста чистой прибыли по отношению к темпу прироста аналоговой
прибыли. Численно
УУ1
ЭФР = =
т.
1
1 _ ПК / п
я
Связь между рентабельностью собственного капитала ск и рентабельностью суммарного капитала Яв детерминированной
модели выглядит так:
а..
п
ос.
где
ставка налога на прибыль,
ёск- доля собственного капитала в суммарном, ПК - платежи по кредиту, П - доналоговая прибыль.
Для целей планирования и анализа чистой прибыли (в детерминированной модели ЭФР), если в базисных условиях (в условиях базисного отчетного года) известна структура капитала (доли за-
емных и собственных источников) и фактическая цена заемного и собственного финансирования, то известнытакже налоговая прибыль и ставка налога на прибыль. При соотношении между платой за кредит и прибылью, равной 0,2 (величина обратная покрытию прибылью процентов по долгосрочному проекту), на каждый процент прироста доналоговой прибыли по сравнению с ее базисным 1
1 - 0 2
уровнем будем иметь ' прироста чистой прибыли.
Та же величина финансового рычага относится к динамике рентабельности собственного капитала в сравнении с динамикой рентабельности суммарного капитала, т.е при неизменных ставке налога на прибыль и доле заемного капитала на 1% прироста рентабельности суммарного капитала имеем 1,25% прироста рентабельности собственного капитала.
Неустойчивость бизнес-процессов в организации (предприятии) вызвана нестабильностью рынка, его емкости, структуры видов деятельности, платежеспособности потребителей, количеством и силой конкурирующих субъектов, неоднозначностью выбора поставщиков. В соответствии с этим неустойчивость, принципиально присуща адаптивному поведению компании как реакция на изменения среды и стремление к эволюционному пути развития с заданной стратегической целью. Адаптационные решения всегда имеют вариацию по количественным оценкам, полученным даже на основе высокоадекватных моделей.
В основе построения адаптивной системы управления лежит идентификация факторов внешней среды и их формирование в плановом периоде.
Адаптационные реакции на изменяющиеся внешние факторы проявляются через внутреннюю перестройку структуры ресурсов и их распределение по видам деятельности через структуры и механизмы управления компании. Однако кроме того адаптация предполагает также изменения самой внешней среды: сотрудничество и кооперацию с партнерами, интеграцию с ними в процессах формирования ресурсов или изменении структуры рынков сбыта товаров и услуг. Оба способа имеют одну цель - уменьшить ожидаемую вариацию факторов внешней среды и сохранить или усилить эффективность компании на рынке.
В задачах адаптационного управления компанией решающее значение имеет фактор времени. Требуется определить, когда и какие действия надо реализовывать, чтобы быть готовым к предстоящим изменениям.
В системе адаптивного управления необходимо согласование оперативных и стратегических решений. Отражение этой согласованности в управлении экономической устойчивостью (ЭУ) количественно представлено в форме связи управляемых параметров с интегральной оценкой (ЭУ), например, по модели Альтмана[1]. При этом необходима оценка времени зарождения кризисных тенденций.
Как отмечалось в [1], в стратегическом управлении на первое место выдвигается анализ структуры капитала как фактора, влияющего на возможности приращения собственного капитала. В базовых моделях на этом этапе внешними факторами выступают система налогообложения и цены заемных источников для долгосрочного финансирования. В текущем планировании адаптация формируется через варианты объемов деятельности, цены реализации и структуру затрат производства.
Как показано в [1] «под адаптацией производственно-экономических систем (ПЭС) к изменениям среды понимается системная трансформация бизнес-процессов, функциональных подсистем, структуры бизнес-субъектов, элементов проводимых функциональных политик, а также общей стратегии в соответствии с прогнозируемыми изменениями внешней и внутренней среды и запланированными результатами».
Изменения показателя Альтмана характеризуют через интегральную экономическую оценку проводимых мероприятий хозяйствующих субъектов приближение или удаление состояния субъектов от той или иной степени угрозы кризисности. При этом изменения показателя Альтмана связаны с изменениями основных фондов - Ф и оборотных средств - Ф , чистой прибыли - П и
* осн * * об.ср.' д ^ ' ч
балансовой прибыли; величиной кредита - кР и платы за кре-
а
дит - кр ; стоимостью объема акций компании на рынке ценных
Сак Nак бумаг - р р
66 ТЯАШРОЯТ ВШШЕЗБ Ш ЯШБТА | 5 2016 |
Таблица 1 - Расчеты составляющих алгоритма управления затратами
Показатели Базисный год Прирост доналоговой прибыли на 10% в год t Снижение доналоговой прибыли на 10% в год t Варианты структуры капитала в год t при росте прибыли
1.Доналоговая прибыль, млн руб 150 165 135 165 165
2.Собственный капитал, млн руб 600 600 600 612 612
3.Заемный капитал, млн руб 400 400 400 410 388
4.Проценты по кредиту при ставке 10% 40 40 40 41 39
5.Чистая прибыль при ставке налога на прибыль 20% 88 100 76 99,2 100,8
6.Рентабельность собственного капитала,% 14,67 16,67 12,67 16,21 16,47
7.Доля процентов по кредиту в доналоговой прибыли 0,267 0,242 0,296 0,248 0,236
8.Изменение чистой прибыли, млн руб - 12 -12 11,2 12,8
Оценка необходимого изменения перечисленных выше показателей позволяет перейти к проведению конкретных организационных мероприятий, вызывающих эти изменения.
Z
С учетом вероятностного характера А , причиной чего являются, прежде всего, колебания в стоимости акций компаний, оборотных
средств и основных фондов, ^А - оценка сдвигается по отношению к исходному значению. Снижение неустойчивости ПЭС при росте I ^ ак I ак
кр возможно за счет увеличения c N - индекса стоимости акций хозяйствующего субъекта на рынке ценных бумаг. Для этого 1П
роста индекс прибыли П должен существенно опережать индекс
основных фондов - осн и индекс оборотных средств об.ср.. Этот факт указывает на необходимость инновационного характера развития производства на основе роста собственных и привлеченных ресурсов, вложенных в систему производственно-экономических мероприятий Md и с учетом величины рисков.
Система мероприятий требует затрат ресурсов и времени.
АТ
Поэтому необходимо начать внедрение Md раньше на время по сравнению с моментом получения негативного результата. Актуальной является задача определения времени зарождения процесса формирования недостаточного в будущем уровня (ЭУ) - В работе [1] дан анализ изменения показателя Альтмана при вероятности показателей внешней среды Р=1. Однако целесообразно при прогнозировании развития финансово-экономических процессов учесть вероятность появления различных вариантов сценариев внешней среды. В упрощенной форме это может быть оценено через вероятность значений коэффициента валовой рентабельности активов
П
5
ного капитала и изменении структуры капитала при росте или снижении ЭФР.
АZA
6) Оценка индексов показателей для определения А и выводы о динамике экономической устойчивости.
Иллюстрация расчетов в соответствии с содержанием блоков (1) - (5) приведена в таблице 1.
Прирост ЭФР в сочетании с положительной динамикой дона-логовой прибылью дает увеличение рентабельности собственного капитала и, как следствие, увеличение возможности финансирования инвестиций. Наоборот, с ростом доли заёмных источников и при снижении доналоговой прибыли ЭФР ведет к снижению собственных источников инвестиций.
Необходимо отметить, что в вероятностном подходе цена капитала как критерия эффективности инвестиций формируется не только исходя из тренда процентной ставки. Она определяется как
^скР СК + а кв К*
средневзвешенная величина вида СК" СК К" К
Яг
ХК
^ тах.
Я
ск
в* ивjk
рентабельность собственного капитала; - доли собственного и заемного источника;
а
К
- ставка процента.
а
К
Я
'ск
Ф
осн , среднего размера процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, ставки налога на прибыль. Изменения последних двух показателей проявляются через изменение чистой прибыли, её индексы, и через изменения
АК
кр
кредита , которое включает и плату за кредит.
Предложенный алгоритм управления затратами включает следующие блоки:
1) Формирование данных базисного года, что включает определение
- доналоговой прибыли от продаж;
- структуры собственного и долгосрочного заемного капитала;
- ставки кредита;
- ставки налога на прибыль.
2) Расчеты чистой прибыли и рентабельности собственного капитала для структуры капитала базисного года.
3) Прогнозирование изменений выручки от продаж при сохранении или изменениях объемов продаж и цен реализации на годt с учетом изменений переменных и условно-постоянных затрат, прогнозирование доналоговой прибыли на год t.
4) Формирование структуры капитала на или сохранение структуры капитала базисного года при заданной или измененной ставке кредита.
5) Выводы о возможности прироста (или снижения) собствен-
На К влияют вероятности внешней среды, а на ск - вероятности и внешней среды, и внутреннего экономического управления (вероятность принимаемых решений).
АZA
От оценки необходимых изменений А необходимо перейти к оценке конкретных мероприятий, обеспечивающих изменение ФЭУ.
Таким образом, рост инвестиционной активности хозяйствующих субъектов влечёт за собой масштабные процессы, в которые вовлекаются значительные по своим размерам собственные и привлеченные ресурсы.
Разработка и внедрение методологически корректной системы внутреннего аудита инвестиционной деятельности позволяет пополнять область знания инвестиционной деятельности и привести к органичному развитию управленческого учёта инвестиционной деятельности компании.
При этом на разных стадиях инвестиционной деятельности в ходе внутреннего аудита должны решаться задачи устойчивого стратегического развития, успешное решение которых в наибольшей степени отвечает интересам всех участников инвестиционных процессов. Согласование тактических действий и стратегических результатов базируется на «простых» моделях, представленных в статье и алгоритмах, включающих их использование.
Литература:
1. Романова А.Т., ХуатТхиФыонгЗунг. Модель и алгоритм повышения адаптивности бизнес-субъектов транспортного рынка к внешней среде / А.Т. Романова, ХуатТхиФыонгЗунг // Транспортное дело России. - 2015. - № 1.- С. 3-6.
ТКАШРОКТ ВШШБББ Ш РШБТА | №5 2016 | 67
УДК 338
ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА В ПРАКТИКЕ УПРАВЛЕНИЯ РАСХОДАМИ КОМПАНИИ
Королькова Н.В., к.э.н., доцент кафедры «Экономика и управление на транспорте», ФГОБУ ВО «Московский государственный университет путей сообщения Императора Николая II» (МГУПС (МИИТ) Флягина Т.А., старший преподаватель кафедры «Экономика и управление на транспорте», ФГОБУ ВО «Московский государственный университет путей сообщения Императора Николая II» (МГУПС (МИИТ)
В статье рассматривается механизм выполнения экономического анализа деятельности компании и формирование расходов на основе факторного анализа.
Применение факторного анализа предполагает выявление влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования, при этом он может заключаться как в раздроблении результативного показателя на составные части, так и являться обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель, что позволяет выявить факторы, повлиявшие на становление конечного фактического бюджетного показателя.
Авторами предлагается совершенствовать механизм учета факторов, влияющих на формирование бюджетов, в целях повышения эффективности управления компанией.
Ключевые слова: экономический анализ, факторный анализ, эксплуатационные расходы, управление затратами, бюджет затрат, классификация затрат, условно-постоянные расходы, переменные расходы, бюджетный регламент, рентабельность, себестоимость продукции.
THE APPLICATION OF FACTOR ANALYSIS OF METHODOLOGICAL APPROACHES TO THE PRACTICE OF THE COMPANY MANAGEMENT OF COSTS
Korolkova N., Ph.D., assistant professor, Economy and transport management chair, FSEIHE «Moscow State University of Railway Engineering
under the name of Emperor Nikolay II» (MGUPS (MIIT) Flyagina T., head lecturer, Economy and transport management chair, FSEI HE «Moscow State University of Railway Engineering under the
name of Emperor Nikolay II» (MGUPS (MIIT)
The article discusses the mechanism of implementation of the economic analysis of the company and formation on the basis of factor cost analysis.
The application of factor analysis involves identifying the impact of individual factors on a productive indicator using deterministic or stochastic methods of investigation, while it may be in the smashing of a productive indicator into its component parts, and is the reverse when the individual elements are connected to a common performance indicators that reveals factors that influenced the formation of the end of the actual budget figures.
The authors propose a mechanism to improve the consideration of the factors affecting the formation of the budget, in order to improve the management of the company.
Keywords: economic analysis, factor analysis, operating costs, cost management, cost budget, classification costs, fixed costs, variable costs, fiscal regulations, profitability, cost of production.
В условиях рыночных отношений топ-менеджменту компании необходимо оперативно получать и анализировать детальную информацию о деятельности организации для принятия обоснованных решений и своевременного реагирования на изменения внутренних и внешних экономических факторов. Эта задача требует организации оперативного контроля за финансовыми и производственными ресурсами и выполнением количественных и качественных показателей деятельности. Выполнению этой задачи соответствует действующая в ОАО «РЖД» система бюджетирования производственной и финансовой деятельности
Анализируя финансовую отчетность, можно использовать различные методы (и логические, и формализованные), но к наиболее часто используемым методам финансового анализа относятся:
1) метод абсолютных, относительных и средних величин;
2) метод сравнения;
3) вертикальный анализ;
4) горизонтальный анализ;
5) трендовый анализ;
6) факторный анализ;
7) анализ с помощью финансовых коэффициентов;
8) метод экспертных оценок;
9) метод детализации;
10) метод построения дерева решений.
Особое значение для руководства имеет факторный анализ, который позволяет выявить факторы, повлиявшие на становление конечного фактического бюджетного показателя. А также можно выявить влияние результатов деятельности отдельных филиалов на общий консолидированный показатель.[5]
Факторный анализ - это методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей. Он направлен на выявление величины влияния факторов на прирост и уровень результативных показателей. Фактор-
ный анализ предполагает выявление влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем, факторный анализ может быть как прямым, то есть заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.
Различают следующие типы факторного анализа:
- функциональный и вероятностный,
- прямой (дедуктивный) и обратный (индуктивный),
- одноступенчатый и многоступенчатый,
- статический и динамический,
- пространственный и временной,
- ретроспективный и перспективный.
Основными этапами факторного анализа являются:
Отбор факторов, которые определяют исследуемые результативные показатели:
- классификация и систематизация их с целью обеспечения возможностей системного подхода.
- определение формы зависимости между факторами и результативными показателями.
- моделирование взаимосвязей между результативным показателем и факторами.
- расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного показателя.
- работа с факторной моделью (практическое ее использование для управления экономическими процессами).
На основе различных бюджетов предприятия: бюджета продаж, бюджета производства и бюджета доходов и расходов оценим влияние различных факторов на себестоимость. Кроме того, используются отчетные данные по выполнению основных показателей структурного подразделения ОАО «РЖД» за базовый и текущий период.
68 TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | 5 2016 |
