CC BY
99
Банковское дело
банки и инвестиционный процесс
л.л. июнина,
доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой финансов Института экономики, права и гуманитарных специальностей, г. Краснодар
Стратегическим направлением перестройки деятельности банковской системы в посткризисный период стало налаживание эффективного взаимодействия с реальным сектором экономики. Кардинальная трансформация характера связи банков с производством явилась важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого банковского сектора.
В 2000-х гг. банковская система стала одним из самых быстро развивающихся секторов российской экономики. Высокими темпами увеличивался ее ресурсный потенциал (табл. 1). За период с 01.01.2000 по 01.01.2007 доля активов банков в
5, а капитала — с 3,5
ВВП возросла с 32,9 до 52,8 до 6,4 %.
Сформировалась тенденция к улучшению структуры банковских ресурсов по срокам. Так, с 01.01.2004 по 01.01.2007 доля долгосрочных ресурсов банковской системы в общем объеме привлеченных средств увеличилась в пять раз и составила половину всей депозитной базы (табл. 2). Повышению доли долгосрочных ресурсов в структуре вкладов граждан способствовало введение системы страхования вкладов.
Продолжился процесс увеличения частного капитала в банковском секторе и снижения в нем
Таблица 1
Ресурсный потенциал банковского сектора РФ*
Показатель 01.01.2000 01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
1. Активы (пассивы бан-
ковского сектора: млрд руб. 1 586,4 2 362,5 3 159,7 4 145,3 5 600,7 7136,9 9 750,3 14 045,6
в % к ВВП 32,9 32,2 38,3 42,3 42,3 42,1 45,1 52,8
2. Собственные средства
(капитал) банковского
сектора: млрд руб. 168,2 286,2 453,9 581,3 814,9 946,6 1 241,8 1 692,7
в % к ВВП 3,5 3,9 5,1 5,4 6,2 5,6 5,7 6,4
в % к активам банковс- 10,6 12,1 14,4 14,0 14,6 13,3 12,7 12,1
кого сектора
3. Вклады физических лиц:
млрд руб. 297,1 445,7 678,0 1 029,7 1 517,8 1 977,2 2 754,6 3 793,5
в % к ВВП 6,2 6,1 7,6 9,5 11,5 11,6 12,7 14,2
в % к пассивам банковс- 18,7 18,9 21,5 24,8 27,1 27,7 28,3 27,0
кого сектора
в % к денежным доходам 10,2 11,2 12,7 15,1 17,1 18,0 20,4 22,5
4. Средства, привлеченные
от предприятий и органи-
заций:
млрд руб. 468,4 722,1 902,6 1 091,4 1 384,8 1 986,1 2 953,1 4 570,9
в % к ВВП 9,7 9,9 10,1 10,1 10,5 11,6 13,7 17,2
в % к пассивам банков- 29,5 30,6 28,6 26.3 24,7 27,8 30.3 32,5
ского сектора
*Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. № 52. Февраль 2007 г.
Таблица 2
структура банковских вкладов и депозитов физических лиц и предприятий по срокам*
Показатель 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
Привлеченные депозиты и вклады — всего, млрд руб. 1830,3 2541,2 3690,9 5337,0
В том числе депозиты и вклады со сроком привлечения более 1 года: млрд руб. в % к общему объему привлеченных депозитов и вкладов 760,0 41,5 1302,4 51,2 1908,5 51,7 2760,0 51,7
В том числе: в % к объему вкладов граждан в % к объему депозитов предприятий 65,9 31,4 56,3 33,6 59,5 28,7 60,7 29,7
*Бюллетень банковской статистики. 2007.№ 1. С. 89.
доли государственного капитала, в том числе в рамках проведения IPO ВТБ и дополнительного размещения акций Сбербанка России.
Возрос интерес иностранного капитала к российской банковской системе. В 2007 г. количество банков со 100-процентным иностранным участием достигло 52, а количество банков, контролируемых иностранными резидентами, — 70. Доля нерезидентов в совокупном уставном капитале российского банковского сектора составила 15,9 %.
В новой ситуации существенно уменьшились возможности быстрого зарабатывания денег посредством финансовых спекуляций. Отсутствие высокодоходных ликвидных инструментов, сужение выбора возможных путей финансовых спекуляций так или иначе побуждали банки искать возможности эффективного размещения своих
средств. К тому же снижение процентных ставок по банковским кредитам при росте среднеотраслевой рентабельности общественного производства способствовало повышению их доступности для реального сектора экономики.
В 2000 — 2006 гг. кредиты банков реальному сектору экономики возросли с 479,2 млрд руб. до 5 966,2 млрд руб. и составили 22,4 % ВВП (табл. 3). Увеличилась доля кредитов в активах банковского сектора — с 30,2 до 43,5 %.
Объем кредитов банков предприятиям и организациям всех форм собственности в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства) вырос с 24,2 до 293,3 млрд руб. Доля кредитов банков в общем объеме инвестиций предприятий в основной капитал увеличилась почти в два раза и достигла 8,3 %. Важным фактором, стимулиру-
Таблица 3
кредиты банков реальному сектору экономики *
Показатель 01.01.2000 01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
Кредиты банков нефи-
нансовым предприятиям,
включая просроченную
задолженность:
млрд руб. 479,2 802,7 1 313,9 1 654,0 2 385,0 3 268,7 4 274,7 5 966,2
в % к ВВП 9,9 11,0 13,7 15,3 18,0 19,2 19,7 22,4
в % к активам банковс- 30,2 34,0 38,9 39,9 42,5 45,8 43,8 43,5
кого сектора
Кредиты банков в инвес-
тициях предприятий и
организаций всех форм
собственности в основ-
ной капитал (без субъек-
тов малого предпринима-
тельства):
млрд руб. 24,2 29,5 48,7 65,1 94,0 156,5 175,5 293,3
в % к активам банковс- 1,5 1,2 1,5 1,6 1,7 2,2 1,8 2,1
кого сектора
в % к инвестициям пред- 4,3 2,9 3,5 4,8 5,3 7,3 6,5 8,3
приятий и организаций
всех форм собственнос-
ти в основной капитал
(без субъектов малого
предпринимательства)
* Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. № 52. Февраль 2007 г.
ющим повышение темпов прироста кредитования предприятий, стало дальнейшее улучшение их финансового состояния. Вместе с тем инвестиционные кредиты занимали все еще незначительную долю в совокупных активах банков (2,1 % на 01.01.2007). Если выделить инвестиционные кредиты из общей суммы кредитов банков реальному сектору, то окажется, что на их долю пришлось не более 5 %.
Анализ структуры кредитного портфеля банков по срокам свидетельствует о формировании тенденции роста долгосрочного кредитования банками реального сектора экономики (табл. 4). Доля кредитов со сроком погашения свыше одного года в общем объеме кредитов возросла с 29,7 до 46 %, из них доля кредитов со сроком погашения свыше трех лет — соответственно с 11,7 до18,6 %. На долгосрочной основе кредиты предоставляются в основном банками, контролируемыми государством, и крупными частными банками (более 80 % от объема кредитов, выданных предприятиям на срок свыше одного года). Как видно из данных табл. 4, валютные кредиты носят более долгосрочный характер. Это объясняется тем, что рост более дешевых и длинных зарубежных пассивов крупных банков (кредитов нерезидентов, еврооблигаций) позволил без ущерба для процентной маржи и прибыли активизировать валютное кредитование более стабильных и менее рискованных заемщиков — крупных экспортеров.
Существенно снизились и стабилизировались масштабы просроченной задолженности по банковским кредитам. Доля проблемных и безнадежных ссуд в общем объеме ссуд сократилась с 5 % на 01.01.2004 до 2,6 % на 01.01.2007. Эти процессы отражают уменьшение кредитных рисков и
улучшение качества кредитного портфеля банков. С принятием Федерального закона от 30.12.2004. №218-ФЗ «О кредитных историях» была создана информационная база Центрального каталога кредитных историй заемщиков.
Кредиты, предоставленные банками предприятиям, в существенной мере стали финансироваться за счет ресурсов предприятий, размещенных в банковской системе, что свидетельствует об улучшении взаимодействия банков и корпоративного сектора (табл. 5). Вместе с тем высокое значение сальдо кредитов, предоставленных банками предприятиям, и привлеченных средств означает, что при кредитовании предприятий банки опираются не только на внутренние ресурсы самого корпоративного сектора, но и на иную базу — депозиты физических лиц, ресурсы рынка капитала.
Кредитный портфель составляет доминирующую долю в совокупных активах банковского сектора. Меньшая доля приходится на вложения банков в ценные бумаги (табл. 6). При росте совокупного объема портфеля ценных бумаг доля вложений банков в ценные бумаги в структуре совокупных активов банковского сектора имеет тенденцию к снижению.
В структуре банковских инвестиций в ценные бумаги (табл. 7) основная доля приходится на вложения в государственные и корпоративные ценные бумаги.
При этом вложения в бумаги корпоративного сектора растут быстрее, чем вложения в государственные ценные бумаги, что свидетельствует об усилении взаимосвязи банков и корпоративного сектора в сфере эмиссионного финансирования. Рост масштабов банковских инвестиций в корпоративные ценные бумаги отражает взаимодействие
Таблица 4
долгосрочное кредитование реального сектора *
Показатель 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г.
Кредиты со сроком погашения свыше
1 года в общем объеме кредитов:
в % 29,7 26,7 31,8 38,0 39,6 43,7 46,0
в % к ВВП 3,1 3,6 4,7 6,6 7,4 8,5 10,0
в % к общему объему кредитов 26,7 24,1 28,6 32,5 32,5 33,5 34,7
небанковскому сектору
Из них:
доля кредитов со сроком погашения 11,7 7,3 7,8 9,5 11,0 14,5 18,6
свыше 3 лет, %
доля кредитов со сроком погашения 19,4 18,7 21,9 28,3 32,1 37,0 38,7
свыше 1 года в рублях, %
доля кредитов со сроком погашения 50,0 44,5 50,8 57,8 59,4 59,8 68,5
свыше 1 года в иностранной валюте, %
* По данным Банка России. сЬг. ги
Таблица 5
Депозитно-кредитные связи предприятий и банков *
Показатель 01.01.2000 01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
Средства, привлеченные 468,4 722,1 902,6 1 091,4 1 384,8 1 986,1 2 953,1 4 570,9
банками от предпри-
ятий, млрд руб.
Кредиты, предоставлен- 479,2 802,7 1 313,9 1 654,0 2 385,0 3 268,7 4 274,7 5 966,2
ные банками предпри-
ятиям, млрд руб.
Сальдо кредитов, пре- 10,8 80,7 411,3 562,6 1 000,2 1 282,6 1 321,6 1 395,3
доставленных банка-
ми предприятиям, и
привлеченных средств,
млрд руб.
* Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. № 52. Февраль 2007 г.
Таблица 6
Вложения банков в ценные бумаги*
Показатель 01.01.2000 01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
Ценные бумаги,
приобретенные банками:
млрд руб. 325,7 473,2 562,0 779,9 1 002,2 1 086,9 1 539,4 1 961,4
в % к ВВП 6,8 6,5 6,3 7,2 7,6 6,4 7,1 7,4
в % к активам 20,5 20,0 17,8 18,8 17,9 15,2 15,8 14,0
банковского
сектора
* Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. № 52. Февраль 2007 г.
Таблица 7
структура вложений банков в ценные бумаги*
Таблица 7
структура вложений банков в ценные бумаги*
Показатель 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
сумма, млрд руб. доля, % сумма, млрд руб. доля, % сумма, млрд руб. доля, % сумма, млрд руб. доля, %
Государственные и муниципальные обязательства 495,5 49,4 514,7 47,4 580,3 37,7 637,7 32,5
Корпоративные ценные бумаги 361,1 36,0 359,5 33,1 574,5 37,3 721,5 36,8
Прочие вложения 145,6 14,5 212,7 19,5 384,6 25,0 602,2 30,7
* Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. № 52. Февраль 2007 г.
ведущих сегментов финансового рынка — кредитного и фондового.
Доля инвестиций в государственные и муниципальные обязательства уменьшилась в рассматриваемый период с 49,4 до 32,5 %. Доля вложений банков в корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) являлась в целом стабильной. Доля этой формы инвестиций в совокупных активах банков составила 8,5 %.
В портфеле корпоративных ценных бумаг высокая доля ценных бумаг, приобретаемых банками для извлечения текущего дохода. Вместе с тем в последние годы наблюдается повышение доли акций, приобретенных для инвестирования. Портфель контрольного участия на 01.01.2007 составил 20,4 % от вложений банков в акции.
При вложении средств в акции кредитных организаций (как резидентов, так и нерезидентов) банки в основном преследуют цели инвестирования. Доля акций кредитных организаций, приобретенных для инвестирования, в общих вложениях колеблется от 85 до 90 %. Растет участие банков в дочерних и зависимых обществах. Это отражает в первую очередь рост банковских инвестиций в развитие собственно финансового бизнеса, усиление тенденции к интеграции финансовых структур. Данная тенденция прослеживается в процессах слияния и поглощения кредитных институтов, присоединения мелких и средних банков к более крупным в качестве филиалов, росте взаимного участия банков в капиталах друг друга, заключении картельных соглашений, создании банковских
консорциумов, холдингов, интегрированных бизнес-групп.
Необходимость обеспечения устойчивости и объединения усилий в сложной экономической ситуации явилась важным, но не единственным обстоятельством усиления взаимодействия финансовых структур. Решение проблем перспективного размещения активов при сокращении возможностей использования спекулятивных финансовых инструментов определяет выбор надежных и максимально контролируемых способов вложения, в качестве которых и выступает инвестирование в финансовый бизнес. Вместе с тем интеграция финансовых структур представляет собой одну из важнейших предпосылок осуществления инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку на базе маломощных банков обеспечить масштабное инвестирование производства не удастся даже при создании максимально благоприятных условий.
Высокая динамика всех основных показателей инвестиционной деятельности банков при одновременном росте их отношения к ВВП свидетельствует о повышении значимости банковского сектора в инвестиционном процессе. Положительное влияние на результаты инвестиционной деятельности банковского сектора оказали такие важные меры, как: переход на международные стандарты финансовой отчетности, введение системы страхования банковских вкладов, создание Бюро кредитных историй, совершенствование банковского регулирования и надзора.
Кроме того, растут независимые оценки российской банковской системы. Так, индекс Европейского банка реконструкции и развития вырос с 1,7 в 2001 г. до 2,7 в 2006 г. при максимальной оценке по рейтингу 4+, означающей достижение стандарта в рыночной экономике, характерного для промыш-ленно развитых стран. Агентство «Standaгt&Pooг's» перевело российскую банковскую систему из группы «9» в более надежную группу «8», что означает ее последовательное приближение к лучшим международным финансовым стандартам.
Таким образом, банковская система России поступательно и последовательно движется по пути усиления интегрированности с реальным сектором экономики и вносит все более существенный вклад в активизацию инвестиционного процесса и развитие экономики страны. В то же время функции банков как субъектов инвестиционного процесса реализуются не полностью.
В российской экономике сохраняется значительное число факторов, препятствующих усилению роли банков в инвестиционном процессе.
В их числе можно выделить:
• факторы, лежащие на стороне самого банковского сектора;
• факторы, лежащие на стороне реципиента банковских инвестиций — нефинансовых предприятий;
• факторы, определяемые макроэкономическими и институциональными условиями. Индикаторами в первой группе факторов
служат недостаточно высокий размер банковских активов по отношению к ВВП, низкий уровень капитализации банковского сектора, преобладание средних и мелких банков. Несмотря на довольно быстрое развитие в последний период, банковская система России характеризуется недостаточно высоким инвестиционным потенциалом. Величина ресурсов, сконцентрированных в национальной банковской системе, составляет 52 % ВВП. При этом одновременно растет объем финансовых накоплений, вложенных российскими резидентами в зарубежные активы.
Совокупный капитал российских банков равен 6,4 % ВВП, что ниже аналогичных показателей не только развитых стран, но и стран с переходной экономикой (в Германии капитал банков — 14 % от ВВП, во Франции — 15 %, Великобритании — 26 %, Чехии — 21 %). Проблемы капитализации банковской системы проявляются также в том, что темпы наращивания капитальной базы отстают от темпа роста банковских активов. В настаоящее время, когда идет процесс активного проникновения на российский рынок крупных иностранных финансовых институтов, имеющих значительные финансовые ресурсы, международную репутацию и богатый опыт, российским банкам, для того чтобы противостоять серьезной конкуренции, необходимо консолидироваться, повышать капитализацию.
Действие тенденций концентрации и централизации банковского капитала привело к существенному сокращению числа действующих кредитных организаций и реорганизации их филиальной сети (см. рисунок).
Вместе с тем в отечественной банковской системе пока сохранилось значительное число мелких и средних банков, не имеющих достаточных средств для участия в инвестиционном процессе. На 01.01.2007 доля кредитных организаций с уставным капиталом, не имеющих капитала свыше рублевого эквивалента 5 млн евро, составила 43,1 % от числа действующих организаций. При этом их доля в совокупном капитале банковской системы не превышает 2 %.
4000 | 3793
3000
-4329
1329-
2000
3281
•е
1000
I Ч Щ Щ
1340 1300 1260
1220 1180
о
я
о
х
К
О
01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 н Количество филиалов действующих КО на территории Российской Федерации М Количество филиалов Сбербанка России ОАО Количество филиалов КО (правая шкала)
Количество кредитных организаций и их филиалов
На долю двухсот крупнейших по величине капитала банков по состоянию на 01.01.2007 приходилось 87,4 % совокупного капитала банковского сектора, в том числе на пять крупнейших банков — 35,7 %. Доля активов двухсот крупнейших по величине активов банков в совокупных активах банковской системы составила 90,7 %, а первых пяти банков — 42,5 % (табл. 8).
Масштабы и структура накопленного банками финансового потенциала имеют принципиально важное значение для активизации их участия в инвестиционном процессе. Как известно, долгосрочные инвестиции сопряжены с высоким риском и значительным объемом вложений, что предполагает наличие масштабной ресурсной базы, достаточной для масштабного инвестирования и диверсификации рисков, поэтому в мировой практике этот вид деятельности, как правило, осуществляют крупные банки.
Крупные банки, имеющие доступ к сравнительно более долгосрочным ресурсам, обслуживающие надежных клиентов-заемщиков, приобретают дополнительные преимущества, состоящие в возможности предоставления кредитов на более длительные сроки с меньшими рисками. Еще одно
преимущество крупных банков реализуется путем их участия в финансово-промышленных группах, где банки могут напрямую контролировать управленческие риски, а следовательно, минимизировать просроченные кредиты и долги, возникающие, как правило, в результате неэффективного и нелояльного менеджмента.
Как и в большинстве зарубежных государств, в России правила ведения банковского дела предполагают установление ограничений инвестиционных и кредитных рисков. Так, в соответствии с инструктивными актами (Инструкция Банка России № 110-И «Об обязательных нормативах банков») нормативы, регулирующие финансирование инвестиционных проектов посредством кредитования и инвестирования, ограничивают размеры вложений суммой, не превышающей 25 % капитала банка. Таким образом, возможности осуществления инвестиционных проектов во многом определяются достаточностью банковского капитала.
Наращивание инвестиционного потенциала банков является одним из важнейших условий активизации их участия в инвестиционном процессе. Между тем согласно данным банковской статистики всего 483 кредитные организации
Таблица 8
Концентрация активов в банковском секторе России (действующие кредитные организации) *
0
Распределение кредитных 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007
организаций, ранжированных млн в % к млн в % к млн в % к млн в % к
по величине активов руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу
Первые 5 2 400 325 42,9 3 216 929 45,1 4 270 194 43,8 5 968 490 42,5
С 6 по 20 977 955 17,5 1 176 911 16,5 1 811232 18,6 2 871 514 20,4
С 21 по 50 622 293 11,1 837 961 11,7 1 107 978 11,4 1 701 686 12,1
С 51 по 200 926 315 16,5 1 123256 15,7 1 542 615 15,8 2 193 692 15,6
С 201 по 1000 655 591 11,7 761 824 10,7 996 410 10,2 1 291 630 9,2
С 1001 18 165 0,3 19 978 0,3 21 876 0,2 18 549 0,1
Итого 5 600 684 100,0 7 136 859 100,0 9 750 306 100,0 14 045 561 100,0
*Банк России. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. № 52. Февраль 2007 г.
имеют уставный капитал, превышающий 150 млн руб. Сопоставление размера собственных средств с ограничением регулятора по крупным кредитным рискам показывает, что только 40 % от общего числа банков имеют возможность выдавать кредиты на сумму 1 млн евро, а кредиты свыше 10 млн евро могут предоставить лишь 10 % российских банков. Низкая капитализация банковского сектора ограничивает возможности аккумуляции ими ресурсов, достаточных для активного кредитования крупных проектов. Помимо слабости ресурсной базы банков инвестиционная активность сдерживается недостаточно высокой долей долгосрочных ресурсов в общем объеме привлеченных средств.
Объем банковских кредитов экономике в России ниже, чем в ряде стран, первоначально находившихся в близких стартовых условиях. Так, в Казахстане он составляет 56 % ВВП, Украине — 46 % ВВП, Болгарии — 51 % ВВП. Объем кредитов нефинансовым предприятиям в России, хотя и удвоился по сравнению с 2000 г., достиг только 22,4 % ВВП. По оценкам ЕБРР, показатель кредита частному сектору экономики потенциально мог бы достигнуть 61 % ВВП, что в два раза выше достигнутого уровня1. Это свидетельствует о недоиспользованном потенциале отечественного банковского сектора как поставщика кредитных ресурсов.
Участие банков в инвестиционном процессе выражается, прежде всего, в инвестиционном кредитовании. В странах с развитой рыночной экономикой свыше половины инвестиционных проектов финансируется за счет банковских ссуд. В отечественной экономике на долю банковских кредитов в общем объеме источников финансирования инвестиций приходится 8 — 9 %. Несмотря на позитивную динамику долгосрочного кредитования, объем долгосрочных кредитов не превышает одной трети всех кредитов реальному сектору экономики. Это ограничивает роль банков в кредитовании долгосрочных проектов. Между тем дефицит долгосрочного кредитования приводит к продолжающемуся старению основных фондов, при том, что средний износ основных фондов находится на критическом уровне и составляет 42 %.
Доля банковских кредитов реальному сектору и вложений банков в корпоративные ценные бумаги составляет около половины банковских активов. Важнейшая макроэкономическая функция банковской системы, состоящая в предоставлении инвес-
1 Финансовая система России и экономический рост. Московский научный фонд. Ассоциация независимых центров экономического анализа. М., 2006. С. 68.
тиционного капитала реальному сектору экономики, в существенной мере замещена обслуживанием государственного сектора, внутрибанковскими и внешнеориентированными операциями.
Существенную роль в повышении эффективности действующей системы направления кредитных ресурсов в производство играет процентная политика банков, которая должная быть построена таким образом, чтобы предоставление инвестиционных кредитов было выгодным и банку, и заемщику. Важными и перспективными направлениями кредитования, нуждающимися в развитии, являются синдицированные и ипотечные кредиты в производственной сфере.
Факторы, лежащие на стороне реципиентов банковского капитала, связаны, прежде всего, с отсутствием четких инвестиционных корпоративных стратегий, высокими издержками входа на рынок банковских ссуд средних и мелких предприятий, сохранением повышенных инфляционных ожиданий и инвестиционных рисков, невысоким уровнем рентабельности в реальном секторе, недостаточной степенью обоснованности реальных инвестиционных проектов.
Значительная часть предприятий в настоящее время не имеет обоснованных инвестиционных стратегий. Работая в рамках узких временных горизонтов, такие предприятия объективно не заинтересованы в привлечении ресурсов с рынка капиталов. Зачастую ограниченный спрос на ресурсы банковского сектора обусловлен ориентацией на собственные внутренние ресурсы или отсутствием потребности в инвестициях из-за избытка имеющихся производственных мощностей. Однако в современных условиях такая модель инвестиционного поведения себя исчерпала. Развитие производства, отвечающего современным требованиям, предполагает создание новых мощностей высокого технического уровня, что сопряжено с ростом потребности в инвестициях. Реализация данного процесса требует обращения к ресурсам финансового рынка даже предприятий с высоким уровнем самофинансирования.
Для ряда предприятий факторами, препятствующими их инвестиционной активности, являются неустойчивое финансовое положение и, соответственно, отсутствие возможностей для инвестиционного развития; сложность процедуры кредитования, высокие требования к обеспечению кредита, высокие трансакционные издержки получения банковских инвестиций.
Возможности получения кредита для крупных корпоративных клиентов и небольших предприятий
неодинаковы. Средние и мелкие предприятия сталкиваются с высокими издержками входа на рынок банковских инвестиций, поскольку у них, как правило, отсутствуют дополнительные привлекательные для банка условия (гарантия и поддержка государственных и муниципальных структур, возможности расширения влияния банков через участие в капитале и пр.). Для крупных компаний такие издержки являются необременительными, поэтому они получают определенные преференции при кредитовании.
Различается и ценовой доступ к банковским кредитам для этих категорий клиентов. Менеджмент многих предприятий указывает на дороговиз -ну кредита как на одну из причин, сдерживающих инвестиционное развитие. Как известно, в период до кризиса 1998 г. высокий уровень процентных ставок отражал масштабы и интенсивность перераспределения капитала в пользу финансового сектора. Он служил фактором, способствующим модификации роли банков в экономике, изоляции банковского и реального секторов. В условиях роста денежного предложения ставки банковского кредитования стали снижаться, что привело к расширению доступа предприятий на рынок банковских ссуд. Средние процентные ставки по рублевым банковским кредитам, предоставленным предприятиям на срок свыше трех лет, составили 13 %. Между тем для активизации банковского кредитования необходимо, чтобы процентные ставки по кредитам были ниже экономической рентабельности активов предприятий. Достижение таких значений требует сокращения темпов инфляции и уровня рисков, включаемых в цену кредита. Разрыв цены кредитных ресурсов и рентабельности предприятий обычно корректируется рыночными механизмами, однако в российской экономике рыночные механизмы перелива капиталов являются недостаточно эффективными.
Одним из факторов, препятствующих активизации банковского инвестирования, является недостаточный уровень проработанности предлагаемых инвестиционных проектов. В современных условиях инвестиционная инфраструктура, как отмечалось, характеризуется недостаточной развитостью. Многие элементы инвестиционной инфраструктуры находятся в стадии становления (инвестиционные венчурные фонды, маркетинговые, кредитные и рейтинговые центры, фирмы по подготовке, планированию и оценке инвестиционных проектов). Нередко банки вынуждены самостоятельно заниматься всем комплексом работ, сопряженных с проектным финансированием.
При этом небольшие банки не имеют, как правило, специализированных подразделений, так как их организационная структура строится по функциональному признаку исходя из традиционного состава банковских операций. Кредитные службы не обладают достаточным опытом и методическим обеспечением для осуществления анализа современных инвестиционных проектов. Эти обстоятельства обусловливают высокий уровень издержек, связанных с подготовкой и осуществлением инвестиционных проектов.
Усиливается необходимость совершенствования деятельности банков по рациональному выбору точек приложения инвестиций, поиску инвестиционных проектов, способных принести реальную отдачу, конкретных финансовых партнеров, и профессиональной работы с ними. Практика работы банков, имеющих длительные и эффективные связи с предприятиями реального сектора, подтверждает, что для полноценного сотрудничества весьма важно уметь правильно оценить эффективность инвестиционного проекта, платежеспособность заемщика, оказывать услуги финансового менеджмента, участвовать в составлении бизнес-планов. Это способствует снижению кредитных и инвестиционных рисков и одновременно содействует организации лучшего управления инвестиционными проектами, т. е. соответствует интересам как банка, так и предприятия.
Важную роль в активизации банковского инвестирования реального сектора экономики играют макроэкономические и институциональные условия. Банки предоставляют свои ресурсы для финансирования инвестиционных проектов, ориентируясь на 5 — 10 лет вперед. Для того чтобы нарастить масштабы инвестирования, банки должны быть уверены в стабильности макроэкономических параметров национального хозяйства, обеспечивающих снижение инвестиционных и кредитных рисков.
Эффективное участие банковской системы в инвестиционном процессе предполагает дальнейшее совершенствование институциональных условий, в числе которых: защищенность прав кредиторов и вкладчиков, механизм стимулирования и страхования инвестиций, эффективная система рефинансирования, развитая банковская инфраструктура, регулирование, направленное на ликвидацию экономически необеспеченных, необоснованных регулятивных препятствий в развитии рынка капиталов, меры по расширению возможности применения финансовых инструментов и др.
