CC BY
67
УДК 336.6
А. В. Панова, О. Е. Хвостова
АНАЛИЗ ТЕКУЩЕГО ПОЛОЖЕНИЯ И СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ДЛЯ ОАО «НАЗ «СОКОЛ»
В настоящей работе представлен анализ деятельности стратегического предприятия Нижегородской области - ОАО «НАЗ «Сокол» за 2006-2011 гг. По данным анализа сделан вывод о плачевной ситуации на предприятии. Несмотря на попытки руководства предпринять меры по выводу завода из кризисного положения, ситуация остается нестабильной. В работе предложены основные направления действий для финансового оздоровления предприятия в среднесрочной перспективе.
Ключевые слова: антикризисное управление, финансовая стратегия, анализ финансовой деятельности.
Финансовый кризис 2008-2009 гг. стал большим испытанием практически для всех сфер в жизни общества. С момента распада СССР кризис 2008 г. стал одним из самых значительных потрясений для нашей страны. Предупреждение и противодействие кризисным явлениям всегда было непростой задачей для любого предприятия. Эти темы не являются новыми, ученые во многих странах занимались исследованием данных проблем. После кризиса 2008 г. огромное внимание стало уделяться проблемам работы предприятий в различных кризисных ситуациях, их предупреждению и поиску наиболее эффективных путей по выходу из кризиса. Поэтому тема, выбранная для исследования, является актуальной.
Цель данной работы заключается в разработке плана финансового оздоровления на примере конкретного предприятия.
Исходя из достигнутой финансовой позиции и стратегических целей финансового оздоровления предприятия процесс принятия стратегических решений осуществляется по следующим основным этапам [1, 2]:
1) выбор главного стратегического направления финансового оздоровления предприятия;
2) формулирование политики по отдельным аспектам финансового оздоровления предприятия;
3) формирование портфеля возможных стратегических альтернатив;
4) оценка и отбор стратегических альтернатив;
5) составление программы финансового оздоровления предприятия.
В настоящей работе рассматривается последний этап - этап составления программы финансового оздоровления предприятия исходя из выбранного стратегического направления развития и сформулированной политики.
Реализация программы финансового оздоровления предприятия предусматривает следующие основные направления:
•осуществление мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития [3, 4];
•определение масштабов кризисного состояния предприятия [5];
•исследование основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия [1, 3];
•создание и реализация плана антикризисного управления [5, 6].
Теперь рассмотрим процесс составления программы антикризисного управления предприятием на примере ОАО «НАЗ «Сокол». Данное предприятие было выбрано потому, что оно
© Панова А. В., Хвостова О. Е., 2012.
является одним из крупнейших предприятий Нижнего Новгорода, имеющее очень богатую историю. Также оно входит в список стратегических предприятий Нижегородской области, т.е. его успешное развитие важно как для города, так и для нашей страны.
Завод «Сокол» (ОАО «НАЗ «Сокол») - одно из старейших авиастроительных предприятий России, имеющее 77-летний опыт создания военной авиационной техники.
Последние 50 лет предприятие специализируется на выпуске истребителей семейства «МиГ». Всего построено около 13,5 тысяч таких истребителей. Эти самолеты находятся на вооружении ВВС российской армии и армий ряда стран Ближнего и Дальнего зарубежья. Сотрудничество завода «Сокол» с российской самолетостроительной корпорацией «МиГ» постоянно расширяется. Главные направления деятельности завода сегодня - разработка, производство, реализация, гарантийное и сервисное обслуживание, модернизация, ремонт и утилизация авиационной техники военного и гражданского назначения в интересах государственных и иностранных заказчиков. С февраля 2006 г. «Нижегородский авиастроительный завод «Сокол» входит в состав Объединенной авиастроительной корпорации (ОАО «ОАК»).
В 2008 г., как и многие российские предприятия, занятые в оборонной промышленности, завод «Сокол» попал в кризисную ситуацию. В настоящей работе проанализирована финансово-хозяйственная деятельность завода в период и после кризиса.
Вначале проведем анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерского баланса за 2006-2011 гг. По этим данным был сделан вывод, что за 2007-2009 гг. значительно ухудшилось состояние предприятия: значительно увеличилась кредиторская задолженность, упали оборотные и необоротные активы, предприятие не получало достаточную для развития прибыль.
Убыток нижегородского «Сокола» начал формироваться в конце 2007 г.: по итогам г. он составил 14,24 млн. руб., тогда как тремя месяцами ранее предприятие получило чистую прибыль в размере 170,61 млн. руб. Ухудшение финансовых показателей связано с разрывом заключенного в 2006 г. контракта РСК МиГ с Алжиром на поставку 34-х самолетов МиГ-29 общей стоимостью $1,286 млрд. [7].
В 2008 г. чистый убыток предприятия составил 142 млн. руб., а в 2009 г. увеличился еще в 10,5 раз - до 1 493,251 млн. руб. Это произошло за счет списания убытка по основному виду деятельности в декабре 2009 г., а также увеличения суммы начисленных процентов по кредитным договорам к уплате - на 20,28%, по векселям - на 34,86% и увеличения прочих расходов -на 47,87% в декабре 2009 г.
Убыток НАЗ «Сокол» в первом полугодии 2010 г. составил 445,194 млн. руб. против чистой прибыли в 498,44 млн. руб. годом ранее, говорится в официальных документах компании [8]. Одной из причин получения чистого убытка предприятия является увеличение расходов по налогу на имущество в связи с переоценкой основных средств, а также уменьшение доходов по депозитам и векселям [9]. В 2011 г. тенденция осталась без изменений: чистый убыток продолжает расти, хотя он и снизился приблизительно на 30%, по сравнению с 2010 г.
Далее проведем анализ основных коэффициентов, позволяющих более детально судить о состоянии предприятия. Полученные коэффициенты и их нормативные значения представлены в таблице 1 .
Коэффициент абсолютной ликвидности, как основной показатель способности компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, в период 2007-2010 гг. находился далеко от рекомендуемых значений, т.е. организация не была способна погасить даже 10% собственных долговых обязательств. В 2011 гг. произошло улучшение ситуации, и показатель поднялся до нормативного уровня - 0,24.
Таблица 1
Рассчитанные коэффициенты для ОАО «Сокол» за 2007-2011 гг.
Коэффициент Рекомендуемые значения 2007 2008 2009 2010 2011
Коэффициент абсолютной ликвидности >,= 0,2-0,5 0,01 0,06 0,11 0,04 0,24
Промежуточный коэффициент покрытия >,= 1 1,16 0,87 0,36 0,23 0,43
Общий коэффициент покрытия >,= 2 1,73 1,42 1,12 0,73 0,81
Коэффициент ликвидности по данным чистых оборотных активов 0,73 0,42 0,12 -0,27 -0,19
Общий коэффициент ликвидности >,=1 0,87 0,88 0,66 0,41 0,63
Acid Test > 1 3-4 в кризис 2-2,5 в обычное время 1,56 1,96 0,19 0,52 0,97
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их фор- >, = 0,6-0,8 -0,17 -0,17 -0,19 -0,79 -1,16
мирования
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования >,= 1 1,26 0,74 0,14 -0,56 -0,49
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования < 1 1,73 1,80 0,94 0,65 1,04
Коэффициент долга меньше или равно 0,4. 0,97 0,95 0,98 0,84 1,03
Коэффициент автономии >= 0,5 0,03 0,04 0,01 0,15 -0,03
Коэффициент финансирования >, =0,7 0,03 0,04 0,01 0,18 -0,03
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Увеличение является положительной тенденцией 11,98 9,21 6,88 1,24 1,99
Коэффициент маневренности около 0,5 -2,00 -1,38 -8,62 -2,01 13,00
Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств 40-60% 2,57 0,76 0,41 0,14 0,46
Коэффициент инвестирования >0,25-1 0,33 0,42 0,10 0,33 -0,08
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств <,= 0,7 38,33 23,53 75,27 5,71 -36,84
Промежуточный коэффициент покрытия в 2007 г. был в пределах нормы, но во время и после кризиса резко упал. Общий коэффициент покрытия также упал за время кризиса и на 2010 год составляет 0,73, что сильно отклоняется от рекомендуемого значения, равного 2. Это говорит об определенных трудностях компании при погашении краткосрочных обязательств только за счет оборотных активов. В 2011 г. и промежуточный, и общий коэффициенты покрытия несколько приблизились к нормативным значениям: 0,43 и 0,81 соответственно. Это может свидетельствовать о попытке стабилизации ситуации, но будущее организации все же неопределенно.
Поведение коэффициентов обеспеченности запасов и затрат показывает, что оборотные активы формируются не за счет собственных средств, собственный капитал не компенсирует оборотные активы, а размер собственных источников и долгосрочных обязательств недостаточен для покрытия текущих расходов.
Видно, что значение коэффициента долга сильно отклоняется от рекомендуемого, и даже в докризисный период он был равен 0,9 (при нормальном значении 0,4). Это значит, что предприятие не обладает необходимой финансовой устойчивостью, что важно для привлечения потенциальных деловых партнеров.
Поведение других коэффициентов говорит о том, что предприятие живет за счет кредитов и займов. Действительно, по данным СМИ, Волго-Вятский банк Сбербанка России в 2007 г.
выдал ОАО «НАЗ «Сокол» большой кредит [10]. В 2009 г. завод привлек кредит в размере 100 млн. руб. через ОАО «Международный банк Санкт-Петербурга» на один год под гарантию правительства Нижегородской области, который направлен на пополнение оборотных средств предприятия. В мае 2009 г. Нижегородское правительство одобрило выделение региональных госгарантий заводу для привлечения кредитов в размере 200 млн. руб., при условии погашения предприятием долгов по налоговым платежам [11, 12]. В 2011 г. «Сокол» привлек кредит в размере 2,659 млрд. руб. до 31 декабря 2015 г. Кредитором выступил ОАО «Банк ВТБ». Оценим коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств. В 2007 г. доля заемных средств была очень высока, в 2008-2009 гг. коэффициент был в пределах нормы, а в 2010 г. он уменьшился и составил приблизительно 14%, что является недостаточным. Значит, на предприятии при финансировании капитальных вложений доля заемных средств в 2010 г. была мала. В 2011 г. коэффициент вернулся к нормативному значению и равен 0,46.
Коэффициент инвестирования в 2007-2010 гг. находил в пределах рекомендуемого значения (>0,25-1). Это значит, что наряду с заемными источниками в формировании инвестиций предприятия участвовали и собственные. В 2011 г. произошло резкое изменение ситуации, и коэффициент упал до значения -0,8, что связано со значительным сокращением собственных средств.
Поведение данных коэффициентов говорит о слабой реализации инвестиционной программы. Действительно, в рамках программы развития ОАО «НАЗ «Сокол» на 2006-2010 гг. из запланированных 638 мероприятий с общем объемом инвестиций 1,55 млрд. руб., в 20062008 гг. выполнил приблизительно половину [13].
Но нельзя сказать, что руководство предприятия не предпринимает никаких попыток для улучшения ситуации. Ведутся переговоры о получении субсидий из федерального бюджета, кредитов на развитие предприятия, поиски новых контрактов.
Так, ОАО «Сокол» в 2011-2015 гг. рассчитывает получить из федерального бюджета 4,5-5 млрд. руб. на техническое перевооружение. В 2010 г. предприятие затратило 161,5 млн. руб. собственных средств на модернизацию производства [14].
Также руководство завода рассчитывает на государственные субсидии в размере 1,5 млрд. руб. и гарантии по кредитам на 1 млрд. руб. Субсидии от государства нужны авиазаводу для погашения убытков и выполнения текущих производственных программ. «Сокол» также может стать головным предприятием по серийному производству многофункциональных истребителей МиГ-35. Например, в Индию должны поставить десять корабельных МИГ-29 К, в производстве которых на условиях кооперации участвует нижегородский завод «Сокол». Также ОАО «Нижегородский авиазавод «Сокол» производит военную авиационную технику, в частности, самолеты МиГ-31Э, МиГ-29У и учебно-боевой самолет Як-130 [15].
Рост убытка «Сокола» в среднесрочной перспективе маловероятен. У авиазавода есть возможность обеспечить загрузку производственных мощностей на переходный период до 2013 г., когда там начнется серийная сборка истребителей МиГ-35. Кроме того, авиазавод продолжит модернизацию МиГ-31 и выполнение экспортных контактов [16].
По данным проведенного анализа состояние предприятия можно оценить как нестабильное, на грани банкротства. Значения рассчитанных коэффициентов свидетельствуют о том, что предприятие не способно своевременно и быстро погашать свои текущие задолженности: оборотные активы слишком малы, а собственные средства в основном представлены старыми зданиями и устаревшим оборудованием. Отметим особо, что предприятия входит в список стратегических предприятий Нижегородской области, его работоспособность поддерживается государственными программами. Это накладывает отпечаток, как на деятельность предприятия, так и на содержание предпринимаемых мер.
Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления продажи «ненужных» активов, причины, неплатежеспособности, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.
Для разработки мер, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости в среднесрочной перспективе, было использовано следующее соотношение [1, с. 17]:
ОГсфр > ОПСФР. (1)
где ОГСФР - возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия (чистая операционная прибыль предприятия, амортизационные отчисления; прирост акционерного капитала; прочие источники);
ОПСФР - необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов предприятия (прирост объема собственных инвестиций; дивидендный фонд; объем социальных, экологических и других внешних программ предприятия; разница между объемом выплат в текущем периоде и объемом возможного к получению кредита и др.)
Согласно неравенству, чтобы обеспечить устойчивое финансовое развитие, необходимо, чтобы средства, которые генерирует предприятие, превышали средства, которые оно тратит в процессе своей деятельности. Так, для ОАО «НАЗ «Сокол» в 2009 г. потребленные средства превысили генерированные приблизительно на 150 тыс. руб., а в 2010 г. завод использовал на 2 млн. руб. больше, чем потребил . Это значит, что предприятию, для восстановления финансовой устойчивости необходимо кардинально менять свою политику.
Первый шаг, который необходимо совершить - остановить нерентабельные производства. Если производство необходимо остановить, но нет возможности провести консервацию, то оно должно быть остановлено без нее. При этом приход в негодность оборудования или затраты на его ремонт в дальнейшем представляют собой еще один пример маневра соответственно прошлыми и будущими денежными средствами. Исключение составляют объекты, остановка которых приведет к остановке всего предприятия.
Выведение из состава предприятия затратных объектов является еще одним способом снять непроизводительные издержки на объекты, которые пока не удалось продать. Оно осуществляется в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выведенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних.
Одним из важных шагов должно стать совершенствование организации труда и оптимизация численности занятых на предприятии. Необходимо повсеместное обновление кадров на основных производствах и в цехах, особое внимание следует уделить обновлению управленческого персонала. Тем более, что площадки для наращивания и обновления кадров имеются: работников в области авиастроения выпускает нижегородский авиационный технический колледж, социальным партнером которого является ОАО «НАЗ «Сокол». Кроме того, много молодых специалистов ежегодно выпускает НГТУ им. Алексеева. Стоит задуматься о разработке новых интересных для молодых специалистов предложений и проектов.
Выкуп долговых обязательств с дисконтом - одна из наиболее желательных мер. Кризисное состояние предприятия-должника обесценивает его долги, поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом. Форвардные контракты на поставку продукции предприятия по фиксированной цене могут стать еще одним способом реструктуризации долгов. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции.
В целом, основным направлением обеспечения достижения точки финансового равновесия предприятием в кризисных условиях является сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов. Оно может быть достигнуто за счет следующих основных мероприятий:
•обеспечение обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);
•осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
•сокращение объема программы участия наемных работников в прибыли (в период кризисного развития должны быть существенно снижены суммы премиальных выплат за счет этого источника).
Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов достигается за счет следующих основных мероприятий:
•оптимизация ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;
•сокращение суммы постоянных издержек (включая расходы на текущий ремонт и пр.); •снижение уровня переменных издержек (включая повышение производительности труда
и др.);
•осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия;
•проведение ускоренной амортизации активной части основных средств с целью увеличения объема амортизационного потока;
•своевременная реализация выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;
•осуществление эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привлечения дополнительного паевого капитала) и др.
На этом этапе чрезвычайно важно осуществление постоянного мониторинга и диагностики финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса, а также локализации нежелательных его воздействий. С учетом результатов диагностики осуществляется выбор конкретных методов управления реализацией стратегических решений по финансовому оздоровлению предприятия. Цель этого этапа восстановления финансовой устойчивости считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.
Таким образом, была рассмотрена ситуация на ОАО «Сокол», сложившаяся в 20072011 гг. Было показано, что ситуация на предприятии крайне тяжелая: основные средства устарели и требуют обновления, контрактов на поставку и производство продукции заключается крайне мало. Поведение рассчитанных коэффициентов говорит о том, что предприятие живет за счет кредитов и займов. Действия, которые руководство предпринимает для улучшения ситуации, являются незначительными и не способствуют выводу ОАО «Сокол» из глубокого кризиса. В ходе работы для предприятия была составлена программа антикризисного восстановления на среднесрочный период. Основными действиями по выводу предприятия из кризиса должны стать следующие: остановка нерентабельных производств, выведение из состава предприятия затратных объектов, совершенствование организации труда и оптимизация численности занятых на предприятии, выкуп долговых обязательств с дисконтом или заключение форвардных контрактов на поставку продукции по фиксированной цене.
Библиографический список
1. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. Киев: Эльга, Ника-Центр,
2006.
2. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. 4-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 670 с.
3. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.:ИНФРА-М, 2007. 215 с. (Высшее образование)
4. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционный привлекательности АО в промышленности, строительстве, торговле. М.: «МВЦентр», 1994.
5. Пасько Е.А., Кузьменко В.В. Стратегические аспекты финансового оздоровления организации // Сборник научных трудов СевКавГТУ. Серия «Экономика». Ставрополь: Северо-Кавказский государственный технический университет. 2007. № 6.
6. Демченко А. Антикризисные технологии регионального управления // Общество и экономика. 1999. № 2. С. 60-67.
7. «Соколу не дают упасть». URL: http://vpk.name/news/27535_sokolu_ne_dayut_upast.html.
8. Годовая бухгалтерская отчетность ОАО «НАЗ» Сокол». URL: http://www.sokolplant.ru/buh.shtml.
9. «Сокол» получил убыток. URL: http://vpk.name/news/39128_sokol_poluchil_ubyitok.html.
10. Сбербанк одолжил 32 млрд. руб. нижегородским оборонным предприятиям. URL: http://vpk.name/news/15529_sberbank_odolzhil_32_mlrd_rublei_nizhegorodskim_oboronnyim_predpriyatiyam. html.
11. Нижегородский завод «Сокол» привлек кредит на 100 млн. руб. URL: http://www.nta-nn.ru/news/item/?ID=156433.
12. Нижегородские власти предоставили госгарантии на 200 млн. руб. трем предприятиям ОПК. URL:http://vpk.name/news/28258_nizhegorodskie_vlasti_predostavili_gosgarantii_na_200_mln_rublei_trem_pr edpriyatiyam_opk.html.
13. Авиазавод «Сокол» скорректировал инвестпрограмму на 2009 год. URL: http://vpk.name/ news/28436_aviazavod_sokol_skorrektiroval_investprogrammu_na_2009_god.html.
14. Нижегородский авиазавод «Сокол» до 2015 г. рассчитывает получить 5 млрд. руб. из федбюд-жета на техперевооружение. URL: http://nta-nn.ru/news/item/?ID=189119.
15. Авиазавод «Сокол» остается ключевой площадкой по производству самолетов семейства «МиГ» - глава РСК «МиГ». URL: http://vpk.name/news/39819_aviazavod_sokol_ostaetsya_ klyuchevoi_ploshadkoi_po_proizvodstvu_samoletov_semeistva_mig__glava_rsk_mig.html.
16. Нижегородский авиазавод «Сокол» обеспечен заказами Минобороны РФ. URL: http://www.roe.ru/news/lenty/lenta_11_03_31.html.
17. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М: ТК Вел-би, Изд-во Проспект, 2007. 1024 с.
Статья поступила в редакцию 01.10.2012.
ПАНОВА Анна Владимировна - Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики».
ХВОСТОВА Ольга Евгеньевна - кандидат физико-математических наук, старший преподаватель, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики».
