CC BY
54
АНАЛИЗ СОДЕРЖАНИЯ НЕКОТОРЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ БИЗНЕСА
В. В. ПАНКОВ, доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой бухгалтерского учета РЭА им. Плеханова
Неотъемлемым элементом оценки состояния бизнеса является финансовый анализ. В отечественной экономической науке к настоящему времени можно выделить два подхода к пониманию финансового анализа. В рамках первого подхода финансовый анализ понимается широко и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента (Ковалев, Савицкая, Стоянова). Второй подход ограничивает сферу анализа финансовой (бухгалтерской) отчетностью (Ефимова, Негашев, Шеремет, Сайфулин).
В традиционных методиках анализа широко используется коэффициентный метод, в соответствии с которым рассчитываются основные показатели-коэффициенты, рассматриваемые либо в динамике, либо в сравнении с другими показателями. Распространенность такого подхода объясняется его простотой, наличием достаточной информационной базы и возможностями однозначной интерпретации.
Анализ, осуществленный с помощью коэффициентов, позволяет оценивать как текущее, гак и в некоторой степени перспективное имущественное и финансовое положение организации, возможные и целесообразные темпы ее развития с позиции их ресурсного обеспечения, выявить доступные источники финансирования и определить возможность их мобилизации, спрогнозировать положение на рынке капитала.
Однако следует помнить, что с помощью коэффициентов можно получить практически любой заданный результат. Так, например, отношение 1:2 и отношения 250:500 дают один и тот же результат, равный 0,5.
В современных экономических условиях к числу основных задач любой экономической организации относятся: максимизация прибыли, обеспечение инвестиционной привлекательности, оптимизация структуры капитала и обеспечение ее финансовой устойчивости и т.д. Оптимальность принимаемых управленческих решений для реализации этих задач зависит от многих факторов, в том числе и от качества проведения анализа. Поэтому некорректность используемых методик проведения анализа может привести к нежелательным для организации последствиям, поскольку станет основой для неверно принятых управленческих решений.
Изучение литературы и нормативных документов по данному вопросу показывает несовершенство существующей системы показателей анализа финансового состояния бизнеса. Нами были рассмотрены подходы и методики, изложенные в ряде работ, изданных в последнее время и посвященных анализу:
1. Гиляровская Л. Т. Экономический анализ. - М.: Юнити, 2001.
2. Донцова Л.В., Никифорова НА. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Дело и Сервис, 2001.
3. Зимин НЕ. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий. - М.: ИКФ ЭКМОС, 2002.
4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2001.
5. Маркарьян ЭА., Герасименко Г.П., Маркаръян С.Э. Финансовый анализ. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.
6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: - Мн.: Высшая школа, 1998.
7. Селезнева H.H., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. - М.: Юнити, 2001.
8. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. - М.: Омега-JI, 2003.
9. Черногорский С.А., Тарушкин А.Б. Основы финансового анализа. СПб.: ИД «Герда», 2002.
10. Чечевицына Л.Н. Экономический анализ. - Ро-стов-на-Дону: Феникс, 2001.
11. Шеремет А.Д. Теория экономического ана-лиза:Учебник. - М.: Инфра-М, 2002.
12. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2001.
Кроме того, рассматривались подходы и методы расчета отдельных показателей, предлагаемые официальными методиками, утвержденными приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 № 16 «Методические рекомендации по проведению анализа финансового состояния организаций» (ФСФО) и распоряжением Мингосимущества РФ от 11 мая 2000 г. № 623-р «Об изменениях в Методических указаниях по заполнению форм отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей Российской Федерации в органах управления открытых акционерных обществ».
Расчеты отдельных аналитических показателей по одной и той же организации с применением разных методик показывают несоответствие получаемых значений, иногда значительное. Как правило, это является следствием различного.подхода авторов методик к базе расчетов. На первый взгляд может показаться, что эти расхождения несущественны. Однако расхождение в полученных результатах может иметь принципиальное значение, если принимать во внимание качество и структуру исходных данных, основным источником которых является финансовая (бухгалтерская) отчетность.
Прежде всего, это касается организаций, в отчетности которых присутствуют данные по таким строкам бухгалтерского баланса, как «Дебиторская задолженность» (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал», «Собственные акции, выкупленные у акционеров».
В настоящий момент существует проблема создания единой и непротиворечивой методики анализа состояния бизнеса. Дополнительным требованием к такой методике должна быть корректировка нормативных значений некоторых показателей с учетом отраслевой принадлежности организации.
Вопрос создания такой методики требует критического рассмотрения используемых в практи-
ке анализа показателей. Наиболее полно изучены и представлены в литературе показатели, характеризующие финансовое состояние бизнеса, поэтому именно они были рассмотрены в первую очередь. Для наглядности все они разбиты на отдельные группы - однородные по экономическому содержанию информационные блоки, объединяющие в себе связанную совокупность показателей. Всего рассматривается четыре блока показателей финансового состояния (рис. 1).
Показатели каждого информационного блока используются при проведении анализа финансово-экономического состояния бизнеса, в том числе для диагностики кризисной ситуации (банкротства). Их состав не является исчерпывающим, однако включает в себя основные показатели, встречающиеся в практике анализа. Большинство из них было рассчитано по методикам, предлагаемым разными авторами, что позволило оценить различия в понимании природы и способа расчета большинства показателей. Результаты расчетов представлены в виде таблиц (см. табл. 1-13 по тексту статьи).
Выбор последовательности информационных блоков и состава используемых в каждом блоке показателей определяется логикой, целью и задачами проведения анализа финансово-экономического состояния организации на основе данных форм финансовой (бухгалтерской) отчетности. Состав показателей на рис. 1 не является исчерпывающим, поскольку полный анализ финансового состояния требует включения еще ряда дополнительных показателей, расширяющих характеристики как финансового, так и имущественного потенциала организации. Однако такое комплексное исследование не является задачей настоящей работы, поэтому ниже будет подробно рассмотрена лишь часть показателей, представленная в блоках финансового анализа на рис. 1.
1. Блок анализа ликвидности и платежеспособности является ключевым для оценки финансового состояния бизнеса как с точки зрения решения оперативных задач управления финансовыми потоками, так и для выявления финансовой несостоятельности. В ряде работ по финансовому анализу показатели обеих групп отождествляются, и при анализе финансового состояния с точки зрения ликвидности и платежеспособности используются в основном показатели ликвидности.
Между тем платежеспособность и ликвидность имеют разное экономическое содержание. Платежеспособность в общем случае характери-зует'достаточность денежных средств, а также их эквивалентов для расчетов по текущим обязательствам организации. Показатели ликвидности стро-
1.
и платежесцгеобности;
1.1. Общая степень платежеспособности.
1.2. Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам.
1.3. Коэффициент текущей ликвидности.
1.4. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности.
1.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных ресурсов).
1.6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
1.1. Коэффициент восстановления платежеспособности (К
1.8. Коэффициент утраты платежеспособности (Кутр)
2. Блок анализа устойчивости финансового состояния и эффективности функционирования оргяниаяпии;
2.1. Показатель наличия собственных оборотных средств.
2.2. Показатель наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов
и затрат.
2.3. Многоуровневая (трехкомпонентная) схема покрытия запасов и затрат.
2.4. Коэффициент финансовой устойчивости.
2.5. Коэффициент автономии (финансовой независимости).
2.6. Коэффициент финансовой зависимости.
2.7. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
2.81 Коэффициент маневренности собственного капитала
3. Блок анализа рентабельности:
3.1. Рентабельность продаж.
3.2. Рентабельность оборотного капитала.
3.3. Рентабельность собственного капитала.
3.4. Рентабельность активов.
3.5. Рентабельность внеоборотного капитала (фондоотдача)
4. Блок анализа деловой активности:
4.1. Коэффициент общей оборачиваемости активов.
4.2. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов.
4.3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.
4.4. Коэффициент оборотных средств в производстве.
4.5. Коэффициент оборотных средств в расчетах.
4.6. Коэффициент инвестиционной активности
Рис. 1. Распределение показателей по блокам анализа финансового состояния
ятея на основе принципа соответствия части оборотных активов и краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности является формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами.
В методике Федеральной службы России по финансовому оздоравлению и банкротству (ФСФО) показатели платежеспособности рассматриваются в первую очередь. Особенностью используемого подхода является то, что практически все показатели платежеспособности рассчитываются с помощью специального показателя -среднемесячной выручки. В большинстве остальных методик этот показатель не применяется.
Среднемесячная выручка определяется на основе валовой выручки по оплате, включающей выручку от реализации за отчетный период, НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной фи-
нансовый ресурс организации, который используется для хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками.
Однако, по нашему мнению, более правильно было бы использовать показатель среднемесячного поступления денежных средств. Показатель среднемесячной выручки достаточно полно характеризует устойчивость и деловую активность бизнеса. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации. Однако денежные средства могут поступать, в том числе регулярно, и от операций, не связанных с основной деятельностью. Например, при условии хранения крупных денежных сумм в банке на депозите с длительным сроком ежемесячно организация будет получать проценты, по сумме сравнимые с основной выручкой.
Показатель среднемесячного поступления денежных средств может быть расширен за счет включения в него так называемых денежных эквивалентов, например высоколиквидных облигаций, векселей Сбербанка. Однако на практике такая корректировка трудно осуществима, поскольку в официальной финансовой (бухгалтерской) отчетности отсутствуют аналитические признаки, позволяющие отличать неденежные активы, имеющие сверхвысокую ликвидность, от аналогичных активов, не обладающих этим свойством. Единственным способом получения такой информации из публичной отчетности является отражение ее в пояснительной записке к бухгалтерскому балансу, что не является обязательным требованием при составлении отчетности. Поэтому для осуществления расчетов целесообразнее все же использовать показатель среднемесячного поступления денежных средств.
Рассмотрим основные показатели, характеризующие платежеспособность, - общую степень платежеспособности и коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам.
1.1. Общая степень платежеспособности характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами. По мнению разработчиков методики ФСФО, коэффициент общей платежеспособности является одним из основных для понимания характера и структуры долгов и источников кредитования организации. .
Общая степень платежеспособности представляет собой соотношение суммы обязательств, соотнесенных с величиной среднемесячной выручки (поступлением денежных средств от реализации). По нашему мнению, вместо показателя среднемесячной выручки более уместно использовать показатель среднемесячного поступления денежных средств. В этом случае будет получена более точная характеристика платежеспособности.
1.2. Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.
* Согласно методике ФСФО он рассчитывается как отношение текущих заемных средств к среднемесячной выручке. Предлагаемая формула
1 Здесь и далее по тексту номера и названия разделов и строк бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках даются в соответствии с нумерацией, предложенной Минфином РФ в рекомендуемых формах бухгалтерской отчетности (приказ от 28.06.2000 № 60н).
коэффициента обладает теми же недостатками, что и формула расчета общей степени платежеспособности. По нашему мнению, его следует рассчитывать как отношение итога по V разделу бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства»1, уменьшенного на величину доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей, к среднемесячному поступлению денежных средств. Подробнее о методике определения значения текущих заемных средств (текущих обязательств) будет сказано при рассмотрении коэффициента текущей ликвидности.
На практике для определения платежеспособности может быть использован ряд дополнительных показателей, позволяющих дать оценку способности организации погасить свои обязательства при наступлении срока платежа. В первую очередь это показатели ликвидности. Исходя из критерия выделения текущих активов по степени ликвидности, различают коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.
1.3. Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы. Нижнее его значение специалисты рассматривают лишь как ориентировочную величину, но не жестко заданное граничное значение. В литературе признается, что значение этого коэффициента может варьироваться по отраслям и видам деятельности.
Анализ результатов расчетов, полученных путем применения различных методик, показывает, что значения коэффициента варьируются в значительных пределах от 0,142 до 1,395 на начало и от 0,083 до 1,144 на конец периода соответственно (табл. 1). Такой существенный разброс объясняется различным пониманием отдельными авторами того, каким образом формируются в отчетности текущие обязательства и оборотные активы. Включение тех или иных статей бухгалтерского баланса в базу расчета имеет важное методологическое и практическое значенйе.
По мнению разработчиков методики Мингосимущества, текущие обязательства рассматриваются как итог V раздела бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства». Однако такой подход методологически неточен, поскольку в нем содержатся дополнительные позиции, отражающие величину доходов будущих периодов и резервы предстоящих расходов. Более взвешенным будет рассмотрение в качестве текущих обязательств итог V раздела баланса «Краткосрочные обязательства» за вычетом указанных статей.
В литературе встречаются два варианта определения текущих обязательств.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШСРЪЯ ЪЪРАЪМЪЪА
1 - 2004 {январь)
Таблица 1
Сравнительный анализ методов расчета коэффициента текущей ликвидности
ООО «ХХХХХ» за 2002 г.
АВТОР Донцова Л.В., Никифорова H.A. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C., Негашев Е.В. Савицкая Г.В. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Гиляровская Л.Т. Зимин Н.Е. Методика Мингосимущества России
Алгоритм расчета Ф. № 1 290 / /(610 + 620 + + 630 + 660) Ф. № 1 (240 + + 250 + 260)/ /(610 + 620 + + 630 + 660 + 670) Ф. № 1 (290 -- 216) /(690-- 640 - 650) Ф. № 1 (290 --220-230)/ /(610 + 620 + + 630 + 660) Ф. № 1 (290 --244-252)/ /(610+620 + + 630 + 660) Ф. № 1 (290--216-244)/ /(690-640-650) Ф. № 1 (290 -- 244 - 252 --230)/690
Рекомендуемое нормативное ограничение >=2; оптимальное значение 2,5 - 3,0 >=1 >=2 2 1-2 >=2 >=2
Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года
Значение коэффициента 1,395 1,144 0,142 0,083 1,395 1,144 1,357 1,111 1,391 1,135 1,395 1,144 1,303 1,092
1. Прямой, когда корректированная сумма текущих обязательств получается суммированием тех строк баланса, которые реально отражают краткосрочную задолженность: «Займы и кредиты» (строка 610) + «Кредиторская задолженность» (строка 620) + «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» (строка 630) + «Прочие краткосрочные обязательства» (строка 660) (H.H. Селезнева, А.Ф. Ионова; JI.T. Гиляровская).
2. Косвенный, когда из итога по V разделу бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» вычитаются доходы будущих периодов (строка 640) и «Резервы предстоящих расходов» (строка 650) (Г.В. Савицкая).
По нашему мнению, использование любой из предложенных методик обеспечивает корректный результат.
Расчеты показателя величины текущих активов для вычисления коэффициента текущей ликвидности также осуществляются по различным алгоритмам. Однако расхождения в трактовке и понимании экономического смысла этого показателя более значительны. Так, в методике, предлагаемой А.Д. Шереметом, P.C. Сайфулиным и Е.В. Негашевым, величина оборотных активов существенно занижена, поскольку из базы расчета исключены остатки запасов и затрат. Фактически используется формула расчета быстрой ликвидности.
JI.B. Донцова и H.A. Никифорова трактуют понятие текущих активов максимально широко, рассчитывая их как итог II раздела бухгалтерского баланса «Оборотные активы». В то же время Г. В. Савицкая исключает из них расходы будущих периодов.
По нашему мнению, наиболее правильно коэффициент текущей ликвидности рассчитан у Л.Т. Гиляровской, которая при определении оборотных активов исключает из расчета задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и собственные акции, выкупленные у акционеров.
В методике ФСФО термин «ликвидность» не используется, однако предложен аналог коэффициента текущей ликвидности - коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами. Он рассчитывается как отношение всех оборотных активов (итог II раздела бухгалтерского баланса «Оборотные активы») к краткосрочным обязательствам, взятым как итог V раздела бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства». Поскольку в методике используются нескорректированные значения итоговых строк двух разделов бухгалтерского баланса, применение такого варианта коэффициента покрытия в ряде случаев дает искаженные результаты.
1.4. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства при условии своевременных расчетов с дебиторами (табл. 2).
Сравнение методик расчета коэффициента быстрой (срочной) ликвидности также показы-* вает значительный разброс в значениях: от 0,024 до 0,179 на начало периода и от 0,024 до 0,119 -на конец периода. Сопоставление методик показывает, что различия относятся и к числителю, и к знаменателю формулы расчета. Проанализируем эти отличия.
В общем случае коэффициент быстрой (срочной) ликвидности рассчитывается как отношение ликвидной части оборотных средств (дебиторская
Таблица 2
Сравнительный анализ методов расчета коэффициента быстрой (срочной) ликвидности
ОАО «ХХХХХ» за 2002 г.
АВТОРЫ Зимин Н.Е. Гиляровская Л.Т. Федорова Г.В.
Алгоритм расчета Ф. № 1 (290-210-244) / (690-640-650) Ф. № 1 (250+260) / (610+620) Ф. № 1 (250+260) / (610+620)
Рекомендуемое нормативное ограничение >=1; для России 0,7 - 0,8 >=1
Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года
Значение коэффициента 0,179 0,119 0,024 0,011 0,024 0,011
задолженность и денежные средства) к краткосрочным обязательствам. И.Е. Зимин ликвидную часть оборотных активов рассчитывает как разницу между всеми оборотными активами (итог II раздела бухгалтерского баланса «Оборотные активы») и суммой запасов (строка 210) и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (строка 244). В то же время Л.Т. Гиляровская и Г.В. Федорова считают, что ликвидная часть оборотных активов включает в себя исключительно краткосрочные финансовые вложения (строка 250) и денежные средства (строка 260).
Таким образом, в первом случае величина ликвидных оборотных активов сильно завышается, поскольку в базу расчета включена долгосрочная дебиторская задолженность (строка 230) и собственные акции, выкупленные у акционеров (строка 252). Кроме того, вызывает сомнение включение в расчет налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220). Ликвидность НДС в общем случае невелика, его можно принять к вычету или возместить из бюджета только при соблюдении ряда специальных условий, которые оговорены в Налоговом кодексе. Кроме того, порядок налоговых вычетов и возмещения из бюджета жестко регламентирован. По нашему мнению, суммы входящего НДС следует исключить из базы расчета.
Во втором случае происходит сужение базы расчетов, поскольку ряд действительно ликвидных активов не принимается во внимание. Так, не учитывается краткосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (строка 240). При этом величину краткосрочной дебиторской задолженности следует уменьшить на сумму задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (строка 244). Кроме того, в составе ликвидных активов могут быть учтены остатки по строке 270 «Прочие оборотные активы».
По методике, предлагаемой И.Е. Зиминым, краткосрочные обязательства предлагается рассматривать как разницу между всеми краткосрочными
обязательствами (итог V раздела бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства») и остатками по доходам будущих периодов (строка 640) и резервам предстоящих расходов (строка 650).
Альтернативная методика предполагает, что в качестве краткосрочных обязательств следует учитывать остатки по краткосрочным займам и кредитам (строка 610) и краткосрочной кредиторской задолженности (строка 620). Такой подход искусственно занижает величину краткосрочных обязательств, поскольку не включает в нее задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (строка 630) и прочие краткосрочные обязательства (строка 660).
Видно, что различное понимание отдельными авторами методики расчета этого показателя приводит к тому, что разница оказывается существенной. Это может привести к тому, что расчеты, произведенные по методике, предлагаемой И.Е. Зиминым, дадут положительное значение коэффициента. В то же время другие методики покажут значение меньше нормативного. Таким образом, мнение о срочной ликвидности организации будет формироваться субъективным выбором аналитика методики расчета.
1.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных ресурсов) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг. В общем случае он рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных впассивов (табл. 3).
При расчете числителя этого показателя следует определить величину наиболее ликвидных активов. Практически все авторы сходятся в определении этой величины на основании данных баланса как суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
Основные сложности возникают при определении знаменателя - величины краткосрочных обязательств. Поскольку используется тот же пока-
Таблица 3
Сравнительный анализ методов расчета коэффициента абсолютной ликвидности
ОАО «ХХХХХ» за 2002 г.
АВТОРЫ Шеремет А.Д. Гиляровская Л.Т. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Чечевицына Л.Н. Методика Мингосимущества России
Алгоритм расчета Ф.№> 1 (250+ 260)/(610 + + 620 + 630 + 660) Ф.№ 1 (250+ 260)/(610 + + 620 + 630 + 660) Ф.№ 1 (250+ 260)/(610 + + 620 + 630 + 660) Ф.№ 1 (250+ 260)/690 Ф.№ 1 (250 + 260)/690
Рекомендуемое нормативное ограничение >=0,2 0,2 - 0,25 >0,2 - 0,3
Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года
Значение коэффициента 0,024 0,011 0,024 0,011 0,024 0,011 0,023 0,010 0,023 0,010
Таблица 4
Сравнительный анализ методов расчета коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами ОАО «ХХХХХ» за 2002 г.
АВТОРЫ Савицкая Г.В. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Гиляровская Л.Т. Методика ФСФО Методика Мингосимущества России
Алгоритм расчета Ф.№ (490 + 640 + 650 + + 590- 190)/290 Ф. № 1 (490 + 640 + 650-- 190)/290 Ф.№ 1 (490- 190)/290 Ф. № 1 (490- 190)/290 Ф. № 1 (стр. 490 --стр. 190)/Ф. № 1 стр. 290 Ф. № 1 (490 - 252 -- 244- 190)/(290--252-244)
Рекомендуемое нормативное ограничение >=0,1 >= 0,1 >0,1 >0,1
Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года Начало года Конец года
Значение коэффициента 0,283 0,126 0,012 0,045 .0,037 0,080 0,037 0,080 0,037 0,080 0,039 0,088
затель, что и при расчете коэффициента текущей ликвидности, при вычислении знаменателя встречается уже известная ошибка, когда итог V раздела бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» используется без учета корректировки. Между тем его следует уменьшить на величину доходов будущих периодов (строка 640) и резервов предстоящих расходов (строка 650)2.
Для более полной оценки ликвидности и платежеспособности бизнеса могут быть использованы иные показатели. Наиболее интересными для рассмотрения являются коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
1.6. Коэффициент обеспеченности собствен-ными оборотными средствами отражает наличие собственных оборотных средств, необходимых для
2 См.: Комментарии к расчету коэффициента текущей ликвидности.
обеспечения финансовой стабильности организации. Он показывает, какая часть текущей деятельности финансируется за счет собственных источников. По своему экономическому содержанию этот показатель близок к показателям устойчивости, которые рассматриваются далее.
Общая методика расчета может быть представлена как отношение собственных оборотных средств (собственного капитала в обороте) к оборотным активам (табл. 4).
Величина собственного капитала в обороте • подробно рассматривается ниже. А здесь будет подробно рассмотрен вопрос, каким образом на основе различных методик определяется величина оборотных активов.
В ряде методик, в том числе предлагаемой ФСФО, предлагается рассматривать оборотные активы как величину, равную итогу II раздела баланса «Оборотные активы». Однако это представляется некорректным, поскольку в этом разделе имеется по меньшей мере одна корректиру-
ющая статья «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» (строка 244). Соответственно на сумму этой задолженности должна быть уменьшена величина оборотных активов, используемых при расчете коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.
Дискуссионным является вопрос о признании в составе оборотных активов собственных акций, выкупленных у акционеров. Некоторые методики, в частности разработанная специалистами Мингосимущества, исключают этот показатель из расчета. Однако следует иметь в виду, что операция по выкупу собственных акций, как и любая другая аналогичная операция, является операцией по приобретению активов. Поэтому выкупленные собственные акции независимо от причин выкупа являются активами организации, и исключение этой позиции при расчете величины оборотных средств некорректно.
Вопрос правильности определения величины собственных оборотных средств будет рассмотрен ниже при определении показателей финансовой устойчивости. Здесь же следует только отметить, что разброс расчетных значений коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами объясняется в основном различиями в методиках расчета собственных оборотных средств.
1.7. Коэффициент восстановления платежеспособности (К^^ может быть использован для характеристики состояния бизнеса в целях диагностики кризисной ситуации.
Как правило, он рассчитывается на 6 месяцев - оптимальный срок восстановления платежеспособности. При неудовлетворительной структуре баланса этот коэффициент используется для оценки реальной возможности организации в течение 6 месяцев восстановить свою платежеспособность. Базой для его расчета является коэффициент текущей ликвидности, взятый на нача-ло (*гл.нач.) и конеч (*,ко„.) предыдущего отчетного периода.
Квосст = (Ктл.кон. + 6/* * (Ктл.кон. ~ Ктл.нач))/2>
где 6 - период восстановления платежеспособности;
г - отчетный период, месяцы.
Коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1 показывает, что организация в ближайшие 6 месяцев не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
1.8. При удовлетворительной структуре баланса (коэффициент текущей ликвидности > 2, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами >0,1) для проверки устойчивости финансового положения может быть рас-
считан коэффициент утраты платежеспособно-
сти (К^ на срок 3 месяца:
Кутр = (Ктл.кон. + У* * (Ктл.кон. ' Кпи.нач.))/2>
где 3 - период утраты платежеспособности;
/ - отчетный период, месяцы.
Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает, что организации располагает реальной возможностью сохранить платежеспособность в течение ближайших 3 месяцев.
Как видно из формулы, корректность расчета обоих показателей определяется правильностью определения коэффициента текущей ликвидности. Остается сказать, что, несмотря на свою значимость, коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности не были использованы при формировании методики ФСФО для проведения анализа финансового состояния организаций.
В заключение рассмотрения этого блока показателей следует отметить, что коэффициентный метод является не единственным способом определения ликвидности организации. Анализ можно осуществлять и в направлении определения степени ликвидности оборотных активов структурированием активов баланса.
В этом случае все оборотные активы можно разделить на:
- легкореализуемые - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;
- медленнореализуемые - краткосрочная дебиторская задолженность, готовая продукция, прочие оборотные активы;
- труднореализуемые - запасы за вычетом готовой продукции, долгосрочная дебиторская задолженность, нереальная для взыскания.
Определив долю каждой группы в общей сумме текущих активов, можно определить степень ликвидности оборотных средств, т.е. способность организации расплатиться со своими долгами. Важным показателем, характеризующим финансовый ресурс организации с точки зрения ликвидности, является доля денежных средств в выручке, которая рассчитывается как отношение выручки организации, полученной в денежной форме, к общему объему выручки.
От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией обязательств, в том числе обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды. Он характеризует уровень бартерных и зачетных операций в расчетах и дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения.
(Окончание следует)
