CC BY
34УДК 338.31
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «САЛАВАТСТЕКЛО»
Окользина Ксения Витальевна, Башкирский государственный университет, г. Уфа
E-mail: ksusin98@mail.ru
Курманова Лилия Рашидовна, Башкирский государственный университет, г. Уфа
E-mail: kurmanova_ugaes@mail.ru
Аннотация. В статье приведен анализ финансового состояния АО «Салаватстекло» - крупнейшего предприятия в России по производству стекла и стекольных изделий. Анализируются основные показатели отчета о финансовых результатах и их динамика, показатели рентабельности, ликвидности, платежеспособности, деловой активности, реального и устойчивого роста, проводится структурно-динамический анализ актива и пассива предприятия.
Abstract. The article provides an analysis of the financial condition of the JSC "Salavatsteklo" - the largest enterprise in Russia for the production of glass and glass products. The main indicators of the statement of financial results and their dynamics, indicators of profitability, liquidity, solvency, business activity, real and sustainable growth are analyzed, a structural and dynamic analysis of the company's assets and liabilities is carried out.
Ключевые слова: финансовое состояние, ликвидность, платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость.
Key words: financial condition, liquidity, solvency, profitability, financial stability.
АО «Салаватстекло» в настоящее время работает в более чем 20 странах мира, выпускает более десяти видов продукции: листовое и окрашенное стекло, архитектурное стекло и стекло с покрытием, зеркало, стеклотара, силикат натрия растворимый, жидкое стекло, закаленное строительное и автомобильное стекло, стеклопакеты. В рейтинге российских предприятий-производителей стекольной продукции по выручке (9,5 млрд рублей), а также прибыли (3,1 млрд рублей) по результатам 2020 года АО «Салаватстекло» занимает 3 место [1].
Рассмотрим отчет о финансовых результатах АО «Салаватстекло» и проанализируем основные показатели.
Таблица 1
Основные показатели отчета о финансовых результатах и их динамика, млн рублей
Показатели Значение, млн руб. "емп роста, %
2018 2019 2020 2019/2018 2020/2019 2020/2018
Выручка 9270 8458 9513 91 112 103
Себестоимость 5385 5447 5882 101 108 109
Валовая прибыль 3885 3011 3631 78 121 93
Коммерческие расходы 1159 1124 1217 97 108 105
Прибыль от продаж 2726 1887 2414 69 128 89
Проценты к получению 233 276 201 118 73 86
Проценты к уплате 24 63 46 263 73 192
Прочие доходы 1888 1598 4665 85 292 247
Прочие расходы 1638 2102 3998 128 190 244
Чистая прибыль 3031 1755 3069 58 175 101
Рассчитано авторами на основе [2; 3].
Согласно таблице 1, в 2019 г. выручка снизилась по сравнению с 2018 г. на 9% вследствие снижения потребительского спроса в оконной отрасли (рост цен почти на все виды оконных комплектующих в связи с ростом мировых цен и логистики не оказали влияния на рост цен оконной продукции; однако снижение потребительского спроса связано с состоянием экономической ситуации в стране: за 2019 г. динамика ВВП снизилась до 1,3%, что получило отражение в снижении доходов и потреблении населения), снижения доли экспорта листового стекла (что ведет к обострению борьбы за долю рынка внутри страны между производителями за счет увеличения предложения), снижения объема реализации продукции вследствие всеобщего роста уровня цен. В целом за период 2018-2020 гг. объем выручки увеличился на 3% [1].
При этом себестоимость продукции имеет тенденцию к увеличению из года в год: в 2019 г. по сравнению с 2018 г. увеличение составило 1%, в 2020 г. по сравнению с 2019 г. - 8%, а за период 2018-2020 гг. - 9%. Объем коммерческих расходов изменился незначительно: в 2020 г. по сравнению с 2018 г. увеличение составило 5%. Валовая прибыль, прибыль от продаж и чистая прибыль имели тенденцию к снижению в 2019 г. (на величину чистой прибыли отрицательно повлияли в том числе рост процентов к выплате и увеличение прочих расходов). В 2020 г. по сравнению с 2019 г. валовая прибыль увеличилась на 21%, прибыль от продаж - на 28%, в чистая прибыль на 75%. На значительный рост чистой прибыли в 2020 г. по сравнению с 2019 г. оказали влияние следующие факторы: увеличение объемов производства, освоение выпуска новых видов продукции (в том числе четыре вида стекла с покрытием и два вида зеркал), а также рост прочих доходов на 192% и снижение процентов к уплате на 27%. В целом за период 2018-2020 гг. валовая прибыль уменьшилась на 7%, прибыль от продаж -на 11%, а величина чистой прибыли увеличилась на 1% (табл. 1).
Таблица 2
Показатели рентабельности, %
Показатели 2018 2019 2020
Рентабельность продукции ( ппр/с-сть), % 51 35 41
Рентабельность продаж (ппр/В),% 29 22 25
Рентабельность продаж по чистой прибыли (ЧП/В), % 33 21 32
Рентабельность активов (ЧП/А),% 23 12 18
Рентабельность СК (ЧП/СК), % 26 14 21
Порог рентабельности ПР ^С*В/вал пр) 2765 3157 3188
ЗФП (В-ПР/В), % 70 63 66
ЕВ1Т (Пдо налог + % к упл - % к получ) 3476 1882 3580
Рассчитано авторами на основе [2; 3].
Согласно таблице 2, рентабельность продукции изменяется неравномерно вследствие изменения переменных расходов в 2019 г. в меньшую сторону, а в 2020 г. - в большую: в 2018 г. предприятие получило 0,51 рубля прибыли от продаж с каждого рубля затрат, в 2019 г. - 0,35 рубля, а в 2020 г. 0,41 рубля.
Рентабельность продаж также изменяется неравномерно по причине уменьшения объема выручки в 2019 г. и, как следствие, снижения прибыли от продаж и чистой прибыли: в 2020 г. предприятие получило 0,32 рубля чистой прибыли и 0,25 рубля прибыли от продаж с каждого рубля выручки (табл. 2).
Активы предприятия используются эффективно, т.к. средний показатель по отрасли и по РФ находится на уровне вблизи 4%. Рентабельность активов уменьшилась в 2019 г. вследствие уменьшения чистой прибыли за указанный период, а в 2020 г. увеличилась за счет увеличения объема чистой прибыли.
Собственный капитал предприятия в 2018 г. и в 2020 г. использовался эффективно, т.к. значение рентабельности СК выше 20%. Что касается порога рентабельности, то объем выручки АО «Салаватстекло» должен быть не менее 3 млрд рублей, чтобы покрывать все затраты. Значение запаса финансовой прочности в 2020 г. свидетельствует о том, что при снижении выручки не более чем на 66% предприятие не понесет убытки (табл. 2).
Нематериальные активы Основные средства Долгосрочные финансовые вложения Отложеные налоговые активы Прочие внеоборотные активы Запасы
НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% ■ 2018 "2019 ■ 2020
Рис. 1. Структура активов, % Разработано авторами на основе [2; 3].
На диаграмме (рис. 1) представлена структура активов по статьям за период 2018-2020 гг. Наибольший удельный вес в структуре активов в 2018 г. и в 2020 г. занимают денежные средства (32%), а в 2019 г. - долгосрочные финансовые вложения (29%, как и в 2018 г.). В 2019 г. удельный вес денежных средств составляет 25%, а доля долгосрочных финансовых вложений в 2020 г. -23%. Основные средства с каждым годом теряют по 1% в структуре активов: с 20% в 2018 г. до 18% в 2020 г. Запасы предприятия имеют долю вблизи 8-10% за период 2018-2020 гг. Удельный вес краткосрочных финансовых вложений увеличился на 6% к 2019 г. (до 13%) и снизился на 10% к 2020 г. (до 3%). Наблюдается увеличение доли дебиторской задолженности с 2% в 2018 г и 3% в 2019 г. до 15% в 2020 г. Нематериальные активы, отложенные налоговые обязательства и НДС по приобретенным ценностям стабильно имеют наименьшую долю в структуре активов предприятия (около 0%), как и прочие внеоборотные активы (около 1%).
Таблица 3
Анализ ликвидности и платежеспособности
Показатель 2018 2019 2020 Нормативное значение Среднее значение по отрасли
Коэффициент текущей ликвидности (ОбА/КО) 11,3 12,8 13,8 [1,5; 3] 1,2
Коэффициент абсолютной ликвидности (ДС+КФВ/КО) 8,7 9,7 8,3 0,2 и более 0,06
Рассчитано авторами на основе [2; 3].
Из таблицы 3 следует, что у предприятия более чем достаточно оборотных активов для погашения текущих обязательств. Значение коэффициента текущей ликвидности высокое, так как объем краткосрочных обязательств невелик. Также коэффициент абсолютной ликвидности имеет очень высокое значение, из чего следует, что у АО «Салаватстекло» неоправданно высокий объем свободных денежных средств, которые можно было бы инвестировать с целью получения в дальнейшем дохода или использовать для развития бизнеса. Из расчетов можно сделать вывод, что у предприятия нет проблем с платежеспособностью.
Таблица 4
Деловая активность и финансовый цикл, дни
Показатель 2018 2019 2020
Период оборачиваемости запасов, дни 79 95 79
Период оборачиваемости ДЗ, дни 14 18 99
Период оборачиваемости КЗ, дни 36 40 43
Длительность финансового цикла, дни 56 73 134
Собственный оборотный капитал (СОК), млн руб 5186 5121 7630
Чистый оборотный капитал (ЧОК), млн руб 5866 5627 9261
Согласно таблице 4, длительность финансового цикла увеличилась почти в 2 в 2020 г. по сравнению с 2019 г. раза из-за роста периода оборачиваемости дебиторской задолженности (объем ДЗ увеличился в 6 раз в 2020 г. или на 2,2 млн рублей вследствие роста объема выданных авансов). В 2018 г. и в 2020 г. предприятию необходимо было 79 дней для реализации запасов, а в 2019 г. - 95 дней. В среднем для оплаты счетов предприятию необходимо 40 дней (табл. 4).
Продолжительность оборота кредиторской задолженности не превышает продолжительность операционного цикла, что является положительной тенденцией.
Рассмотрим структуру баланса АО «Салаватстекло» и определим тип финансовой политики. Согласно структуре баланса, представленной в годовой бухгалтерской отчетности за 2019 г. и 2020 г. [2-3], можно сделать вывод о том, что предприятие использует консервативную политику финансирования, то есть все оборотные активы вполне покрываются собственным капиталом (т.е. стиль и методы принятия управленческих решений ориентированы на минимизацию финансовых рисков) [4, с. 238].
Рассмотрим структуру пассива баланса АО «Салаватстекло» за исследуемый период (рис. 2).
Уставный капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль Долгосрочные заемные средства Отложенные налоговые обязательства Краткосрочные заемные средства Кредиторская задолженность
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% ■ 2018 «2019 "2020
Рис. 2 Структура пассива, %*
Разработано авторами на основе [2; 3].
На диаграмме (рис. 2) представлена структура пассива по статьям. Наибольший удельный вес занимает нераспределенная прибыль: ее объем уменьшился с 84% в 2018 г. до 79% в 2019 г. и затем увеличился до 83% в 2020 г. Долгосрочные заемные средства занимают в структуре пассивов за период 20182020 гг. 5%, 11% и 7% соответственно. Кредиторская задолженность и добавочный капитал стабильно занимают 4%, а отложенные налоговые обязательства 2%. Удельный вес уставного капитала, резервного капитала и краткосрочных заемных средств составляют наименьшую долю, близкую к 0. Остальные статьи пассива удельного веса не имеют.
н
Таблица 5
Анализ финансовой устойчивости организации
Показатель 2018 2019 2020 Норматив
Коэффициент автономии (СК/А) 0,88 0,83 0,87 более 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости (СК+ДО/А) 0,95 0,96 0,96 более 0,7
Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) 0,13 0,20 0,15 менее 1
Эффект финансового рычага -2,97 -0,32 -0,61 -
Рассчитано авторами на основе [2; 3].
Из расчетов показателей, представленных в таблице 5, можно сделать вывод о том, что в 2020 г. 87% активов обеспечено собственными средствами. За счёт тех источников финансирования, которые используются больше года, предприятие финансирует 96% активов в 2020 г.
Отрицательное значение эффекта финансового рычага показывает, что рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств снижается, то есть создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала [5, с. 125].
Значения всех анализируемых коэффициентов соответствуют нормативам, таким образом, предприятие можно считать финансово устойчивым.
Перейдем к факторному анализу формулы Дюпона (ROE) (табл. 6).
Таблица 6
Формула Дюпона (факторный анализ), %
Степень влияния факторов
Показатель 2018 2019 2020 на рентабельность СК,%
2019/2018 2020/2019 2020/2018
Рентабельность СК (ROE) (ЧП/СК), % 25,79 14,03 21,04 -12,82 0,93 -4,75
Рентабельность продаж (ЧП/В), % 32,70 20,75 32,26 -9,42 7,78 -0,34
Оборачиваемость активов (В/А) 0,70 0,56 0,57 -4,92 -6,24 -4,75
Финансовый рычаг (A/CK) 1,13 1,20 1,15 1,52 -0,61 0,34
Рассчитано авторами на основе [2; 3].
Из таблицы 6 можно увидеть, что рентабельность собственного капитала увеличилась в 2020 г. по сравнению с 2019 г. благодаря росту рентабельности продаж. В 2019 г. и 2020 г. по сравнению с 2018 г. происходит снижение рентабельности собственного капитала, в этих случаях наибольшее положительно влияние оказал рост значения финансового рычага.
Таблица 7
Дивидендная политика, %
Показатели 2018 2019 2020 Норматив
Коэффициент выплаты дивидендов DPR (див/ЧП) 23,8 56,2 32,7 40-70%
Коэффициент реинвестирования REP (ЧП-див/ЧП) 76,2 43,8 67,3 30-60%
Что касается дивидендной политики, то значение коэффициента выплаты дивидендов DPR в 2018 г. и 2020 г. меньше норматива 40 %, однако для непубличного акционерного общества это нормально (табл. 7).
В результате анализа коэффициента реинвестирования можно сделать вывод о том, что основная часть от чистой прибыли вкладывается обратно в предприятие после уплаты дивидендов.
Таблица 8
Реальный и устойчивый рост, %
Показатель 2018 2019 2020
1. Коэффициент реинвестирования REP (ЧП-див/ЧП) 0,762 0,438 0,673
2. Рентабельность продаж по ЧП (ЧП/В), % 32,697 20,750 32,261
3. Оборачиваемость активов (В/А) 0,695 0,563 0,567
4. Финансовый рычаг (А/СК за прошл пер) 1,454 1,279 1,340
5. Коэффициент устойчивого роста (РпрпоЧП*Об-тьА*ФР*REP), % 25,185 6,535 16,504
6. Коэффициент реального роста (ТпрВыр), % 15,687 -8,759 12,473
7. А(6-5) -9,498 -15,294 -4,031
Рассчитано авторами на основе [2; 3].
Что касается соотношения реального и устойчивого роста, то к 2020 г. ситуация стабилизировалась, коэффициент устойчивого роста вырос (на 10%), как и коэффициент реального роста (к 2020 г. увеличился на 21%). Резкий рост показателей к концу рассматриваемого периода связан с уменьшением выручки/ чистой прибыли в 2019 г. и с их увеличением в 2020 г. Можно сделать вывод о том, что предприятие растет за счет роста собственного капитала, который необходимо использовать для извлечения дополнительного дохода. Коэффициент устойчивого роста увеличился в 2020 г. за счет роста в целом всех составляющих (табл. 8).
Рассмотрим проблемы, выявленные в результате анализа финансового состояния АО «Салаватстекло» и направления их решения. Основным недостатком является то, что на предприятии долго оборачиваются запасы (79 дней в 2018 г. и в 2020 г, 94 дня в 2019 г.) (табл. 9).
Таблица 9
Состав запасов АО «Салаватстекло» и период их оборачиваемости, тыс. рублей
Наименование показателя, тыс руб 2018 2019 2020 Период оборачиваемости запасов, дни
2018 2019 2020
Запасы — всего, в том числе: 1 183 860 1 429 830 1 290 897 79 94 79
Сырьё и материалы 631 359 640 357 731 488 42 42 45
Готовая продукция 505 988 745 598 494 931 34 49 30
Товары для перепродажи 574 897 7 058 0 0 0
Затраты в незавершенном периоде 43 974 40 390 48 195 3 3 3
Расходы будущих периодов 1965 2588 5482 0 0 0
Наибольший удельный вес составляют сырьё и материалы, а также готовая продукция, из чего можно сделать следующий вывод: на предприятии происходит накопление избыточных материалов и сырья, неэффективное складское управление, накопление непригодных к использованию материалов, а готовая продукция долго лежит на складе.
Предприятие имеет повышенный товарный запас, и это может быть связано с необходимостью ускорения процесса продаж, с получением скидок при закупке большой партии товара, с уменьшением транспортных расходов на единицу товаров при перевозке крупных партий.
Финансовые эксперты совместно с отделами снабжения и сбыта должны провести оценку товарных запасов по группам. С этой целью можно провести анализ оборачиваемости запасов отдельных групп материалов, товаров для перепродажи, готовой продукции. Далее выявляются причины возникновения избытка тех или иных групп товарных запасов. После подробного изучения структуры и оборачиваемости запасов можно разработать стратегию управления запасами.
Также у предприятия неоправданно высокий объем свободных денежных средств. Их можно было бы инвестировать с целью получения в дальнейшем дохода или использовать для развития бизнеса.
В 2021 г. АО «Салаватстекло» планирует купить обанкротившееся стекольное производство в Дагестане. Компания направила ходатайство в ФАС России о покупке 100% акций АО «Каспийский завод листового стекла». Стоимость покупки оценивается в 5,2 млрд рублей (включая производственные активы предприятия в поселке Тюбе).
Также компания ищет площадку под размещение нового завода по производству силикатов. Планируемые инвестиции в проект 10 млрд рублей. О сроках реализации неизвестно.
Стоит добавить, что АО «Салаватстекло» намерено направить на покупку основных средств около 2 млрд рублей. Речь идет о внешнеэкономическом контракте на поставку оборудования для реконструкции стекловаренной печи ванны расплава с программным обеспечением. Документ предусматривает в том числе, что продавец окажет услуги монтажа, проведет пуско-наладочные работы и испытания. По сведениям предприятия, поставщиком является компания HORN Glass Industries AG (Германия). Срок поставки: не позднее 4 июня 2021 года, срок оказания услуг по монтажу и пуско-наладке - не позднее 31 января 2022 года [1].
Список использованных источников:
1. Годовой отчет АО «Салаватстекло» за 2019 год [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.salstek.ru/system/uploads/files/page/ attachments/20/1_годовой_отчет_АО_СС_за_2019.doc?1617195531
2. Годовая бухгалтерская отчетность АО «Салаватстекло» за 2019 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.salstek.ru/system/uploads/ files/page/attachments/20/годовая_бух_отчетность_за_2019г.7z?1617195532
3. Годовая бухгалтерская отчетность АО «Салаватстекло» за 2020 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.salstek.ru/system/uploads/ files/page/attachments/20/Годовая_бух.отчет_Салаватстекло_за_2020г.7z? 1617195531
4. Лапуста М.Г. Финансы организаций (предприятий) / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай. - М.: ИНФРА-М, 2018. - 575 с.
5. Романовский М.В. Корпоративные финансы / М.В. Романовский, А.М. Вострокнутова // Стандарт третьего поколения: учебник для ВУЗов. - СПб, 2017. - 592 с.
