CC BY
111
Страхование
УДК 336.76
анализ факторов и перспективы развития инвестиционно-страховых продуктов
В России
А. А. КАЗАКОВА, аспирант кафедры финансово-экономического инжиниринга Е-mail: nasstassya@mail ru Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)
В статье рассмотрен зарубежный опыт работы с инвестиционно-страховыми продуктами, представлен анализ факторов и перспективы развития продуктов unit-linked на российском рынке, определены социально-экономические последствия их введения.
Ключевые слова: страхование жизни, unit-linked, страхование с накоплением, паевой инвестиционный фонд, инвестирование, доходность.
Последнее время на зарубежном рынке страхования жизни пользуются растущей популярностью продукты инвестиционного страхования (unit-linked life insurance), представляющие собой полисы страхования жизни с ярко выраженной инвестиционной компонентой.
В России же первые подобные продукты начали появляться лишь в 2007 г. И хотя до сих пор российское законодательство не позволяет выводить на рынок полноценные продукты такого класса (в традиционном их понимании), перспективы этого инвестиционно-страхового направления выглядят привлекательно [2].
Темпы реального роста рынка страхования жизни в нашей стране оценить достаточно сложно по причине наличия «серых схем» минимизации налогообложения предприятий. В то же время благодаря жесткой позиции Федеральной службы страхового
надзора (ФССН) за последние два года процент подобных сделок несколько снизился [12]. По итогам 2011 г. рынок приблизился к психологически важной отметке в 1 млрд долл. Прогнозы экспертов компании «Росгосстрах» по потенциальным объемам российского рынка страхования жизни очень оптимистичны. В 2012 г. они ожидают рост рынка этого сегмента на 50 % с вероятностью в 70 %. Падение же в 30 % ожидается с вероятностью 30 % [1].
Как считают в компании, рост поддержат продажи накопительных продуктов через банки. Анализ данных, представленных на рис. 1, наглядно демонстрирует динамику рынка страхования жизни и крупнейших компаний в 2006-2011 гг.
Тем не менее можно выделить следующие факторы, отрицательно влияющие на динамику развития рынка страхования жизни в России.
1. Низкая страховая культура населения и разочарование в накопительных программах страхования в связи с экономическими реформами начала 1990-х гг. И как следствие - утраченное доверие населения к финансовым институтам.
2. Невостребованность «длинных» денег экономикой.
3. Непредсказуемость стоимости денег на горизонте 15-25 лет.
4. Невключенность отрасли страхования жизни в пенсионную реформу.
Рис. 1. Динамика рынка страхования жизни и крупнейших компаний в 2006-2011 гг.,
по полугодиям, тыс. евро: 1 - Русский стандарт страхование; 2 - СК Согаз-жизнь; 3 - Метлайф алико; 4 - Росгосстрах-жизнь; 5 - Альфастрахование-жизнь
5. Отрицательные реальные ставки (fixed income), как правило, ниже инфляции.
6. Отсутствие серьезных налоговых льгот.
7. Несовершенство российского законодательства в отношении ряда продуктов накопительного страхования жизни (в частности, unit-linked).
Однако наметившаяся за последние полтора года положительная динамика на рынке реального страхования жизни позволяет говорить о том, что в ближайшее десятилетие российская финансовая система получит достаточно серьезный инвестиционный инструмент в виде сбережений по различным программам страхования жизни. Кроме того, нельзя не отметить ряд факторов, положительно влияющих на развитие рынка страхования жизни в России:
1) повышение жизненного уровня населения, повышение заработной платы. Средний ее показатель по экономике к 2020 г. в реальном выражении должен вырасти в 1,6-1,7 раза, т. е. достичь уровня почти 40 тыс. руб. в ценах 2011 г. В настоящее время средняя зарплата по стране составляет около 24 тыс. руб. в мес. [22];
2) улучшение инфраструктуры страхового рынка.
-■- 2010 г. 2011 г.
Рис. 2. Сравнительный график инфляции за 2010 и 2011 гг, %
Развитие культуры страхования жизни за счет доверия россиян по отношению к компаниям, клиентами которых они являются по ОСАГО, КАСКО, ДМС и прочим продуктам;
3) умеренный уровень инфляции. Инфляция в 2009 г. составила 8,8 %, в 2010 г. - 8,8 %, а в 2011 г. -6,1 % [21]. В первой половине 2011 г. уровень инфляции был заметно ниже, чем в предыдущем. Но к концу года он начал догонять уровень 2010 г., что наглядно просматривается на рис. 2;
4) постепенное включение в «социальный пакет» работника программ добровольного пенсионного страхования.
Существует огромное количество программ долгосрочного страхования жизни, ряд из них представляют собой скорее разновидности программ дополнительного пенсионного страхования. Основным преимуществом накопительного страхования жизни перед банковским депозитом является наличие материальной защиты застрахованного в случае его смерти или инвалидности.
Можно выделить сле -дующие формы реализации накопительной функции в страховании жизни.
1. Классическое накопительное страхование жизни - норма доходности учитывается при расчете страховых тарифов и является постоянной в течение всего срока действия договора.
2. Страхование жизни с участием в резервном капитале покрытия (распространено в основном в европейских странах) - в состав страховой премии включается определенный норматив сбережений, который страховая компания инвестирует. Тем самым образуется резервный капитал покрытия, доходность по таким договорам невысока.
3. Страхование жизни с участием в прибыли компании (with-profits policies) - после проведения ежегодной оценки страховых активов и пассивов компания отчисляет в виде бонуса часть прибыли в пользу страхователя. При этом бонус подлежит выплате только по окончании договора.
4. Инвестиционное страхование жизни (unit-linked life insurance).
Продукты unit-linked отличаются тем, что страхователь является непосредственным участником инвестиций. Накапливаемые на счете страхователя денежные средства объединяются в кредитный фонд и передаются в управление специализированной компании. Страхователь, анализируя степень доходности и риска, выбирает тот фонд (из предложенных страховщиком), который больше всего его устраивает.
Доходность большинства паевых инвестиционных фондов (ПИФов), работающих на территории РФ, в несколько раз превышает не только доход по накопительным программам страхования жизни1, но и доходность банковских депозитов. В табл. 1 представлен прирост стоимости пая пяти самых доходных открытых паевых инвестиционных фондов в 2009 г. Однако необходимо четко понимать, что фондовый рынок - это долгосрочное инвестирование. И далеко не всегда он показывает подобные результаты по доходности.
В 2011 г. индекс РТС показал - 32,46 % [23]. Соответственно ждать от ПИФов доходности, подобной той, что была в 2009 г., не стоило.
В табл. 2 представлены данные по пяти крупнейшим банкам по чистым активам на 01.01.2012, а также по самым доходным паевым инвестиционным фондам по итогам 2011 г.
В нашей стране программы инвестиционного страхования жизни пока еще не стали распростра-
Таблица 1 Самые доходные открытые паевые инвестиционные фонды в 2009 г.
Фонд Прирост стоимости пая, % Стоимость чистых активов на 31.12.2009, млн руб.
Тройка Диалог -Телекоммуникации 306,09 448,39
Энергокапитал -Сбалансированный 262,10 347,85
Арсагера - ФА 256,94 75.02
Трубная площадь -Российская металлургия 252,54 434,69
Интерфин ТЕЛЕКОМ 249,19 81,37
Таблица 2
Доходность банковских депозитов и паев инвестиционных фондов в 2011 г., %*
Виды инвестирования Наименование Доходность
Паевые инвестиционные фонды Райффайзен - США 10,31
Интерфин ТЕЛЕКОМ 9,85
ВербаКапитал - Облигации 9,55
Тройка Диалог - Илья Муромец 8,49
Ингосстрах облигации 8,22
Банковские депозиты Вклад «Сохраняй» (Сбербанк) 4,50-8,00
Вклад «Свобода выбора» (ВТБ24) 4,65-8,15
Вклад «Газпромбанк - Индивидуальный план» (Газпромбанк) 7,75
Вклад «Агро - КЛАССИКА» (Россельхозбанк) 8,00
Вклад «Классика плюс» (Банк Москвы) 7,30-7,85
1 Доходность по программам накопительного страхования жизни составляет в среднем не более 3-5 %.
* Доходность по паям ПИФов указана за 1 год.
ненным финансовым продуктом. Основной причиной подобной ситуации является несовершенство российского законодательства [3]. Согласно нормам ст. 942 Гражданского кодекса РФ в договоре страхования должен быть указан размер страховой суммы. Однако характерной чертой продуктов unit-linked является переменная страховая сумма, которая зависит от текущей доходности по инвестиционным паям. Формально соблюсти положения Гражданского кодекса РФ можно, указав в договоре страхования формулу расчета страховой суммы. Фактором, стимулирующим развитие фондового страхования жизни в России, является принятие Минфином России в августе 2005 г. новой редакции Правил размещения страховщиками средств страховых резервов (приказ Министерства финансов РФ
от 08.08.2005 № 100-н «Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов») [4, 5].
Согласно приказу Министерства финансов РФ от 08.08.2005 № 100-н «Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов» суммарная стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов (открытых или интервальных) составляет 10 % от величины страховых резервов по страхованию жизни. Кроме того, страховщик вправе передавать часть резервов в доверительное управление (20 % от суммарной величины страховых резервов). В 2012 г. Минфин России включил в новый блок поправок к закону об организации страхового дела в России изменения, которые станут основой для формирования в будущем новых видов продуктов по страхованию жизни.
Таких изменений много лет ожидают страховщики жизни, которые мечтают начать в России заключение договоров, по которым часть дохода, предлагаемого клиенту, оказывается фиксированной, а другая часть является инвестиционной составляющей и обеспечивает клиенту доход в зависимости от результатов инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг [7].
Продукты линейки unit-linked давно пользуются популярностью на рынках других стран. Но их введение было невозможным в России из-за законодательных ограничений, предписывающих установление фиксированной доходности по всем
договорам страхования жизни. Как полагают представители страховых компаний, это ограничение увеличивает разрыв в доходности по ряду альтернативных инструментов инвестирования, которыми пользуются клиенты, выбирающие накопительные программы.
В развитых странах финансовые продукты по типу unit-linked уже традиционно являются одними из самых популярных у инвесторов. До 60 % договоров страхования жизни в США, около половины в Европе приходится именно на подобные финансовые продукты. Проникновение страхования жизни в странах Восточной и Западной Европы и США составляет 2-10 % от ВВП. В России же этот показатель - 0,04-0,06 % от ВВП. Динамика доли премий в сегменте страхования жизни в РФ в процентах от ВВП в 2007-2011 гг. представлена на рис. 3.
А например, в Болгарии показатель лишь по unit-linked близится к 0,4 %, в Словакии - 1,5 %, в Эстонии - 2,7 % от ВВП (рис. 4).
Зарубежный опыт показывает, что развитие программ фондового страхования приносит ощутимую выгоду экономике страны. По данным экспертов Swiss Re [24], за 1995-2000 гг. рост объемов страховых премий в фондовом страховании жизни на европейском рынке ежегодно составлял 24 %, в то время как данный показатель для классического страхования жизни составил 5 % [10]. Общий объем премий по фондовому страхованию жизни в европейских странах составлял:
2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011
Рис. 3. Динамика доли премий в сегменте страхования жизни в России в 2007-2011 гг, по полугодиям
Урозен=. проникновения страхования жизни, % ст Б 31 3 0
2 S -
2 а
1,5
10 -
0 5 -
0 0
ОЛЬ_1а
СГ0Е61-ИЯ
СггЕакг?
IХорватия
I зслгария
| Румыния
"I
2а
30
40
50
61
70
30
,Lcr= Unit- inked 3 CGEJKyTIHCV рьн--:е страхования жизни/й
Рис. 4. Показатели рынка продуктов unit-linked в Восточной Европе
- в 1995 г. - 40 млрд евро;
- в 2000 г. - 240 млрд евро2.
Лидирующее положение по величине активов
страховых компаний, занимающихся unit-linked life insurance, принадлежит Великобритании3.
Во второй половине 1990-х гг. во Франции, Италии и Испании началось активное развитие инвестиционного страхования жизни [8]. Постоянно растущая у страховщиков заинтересованность в развитии данного революционного направления на рынке страхования жизни была в первую очередь обусловлена тем, что продукты unit-linked позволяют переложить существенную часть инвестиционного риска на страхователя. Это дает страховой компании возможность снизить зависимость своего бизнеса от постоянно меняющейся ситуации на рынке акций. Рассмотрим более подробно основные отличия unit-linked life insurance от полиса с участием в прибыли компании (табл. 3).
Выделим положительные моменты широкого внедрения программ инвестиционного страхования
2 Данные представлены на основе сводного анализа статистической информации о деятельности страховщиков жизни, собранной национальными ассоциациями страховщиков стран Европы.
3В 2001г. - 57 % от общей величины активов европейских стран, занимающихся фондовым страхованием.
на российском рынке как для страховщика, так и для страхователя. I Эс -он ля Привлекательность
продуктов unit-linked для клиентов заключается в следующем.
1. Возможность прямого участия в инвестициях,
(Венгрия самостоятельный выбор
инвестиционных инструментов, предлагаемых паевыми инвестиционными фондами.
2. Психологическая защищенность. Забота о детях и семье в сложной жизнен—, ной ситуации.
SO 3. Надежность и про-
фессионализм. Необходим жесткий контроль со стороны государственных органов за деятельностью инвестиционных фондов.
4. Снижение операционных расходов за счет масштабности (большого количества пайщиков фонда).
5. Дополнительные налоговые льготы при соблюдении некоторых условий (в частности, минимального срока действия договора и наличия страхового покрытия по риску «смерть», которыми пользуются программы unit-linked life insurance в большинстве стран мира).
6. Профессиональная диверсификация рисков. Профессионализм управляющей компании позволяет своевременно ревизовать активы фонда и контролировать эффективность вложений.
7. Высокая степень прозрачности доходов по данным страховым продуктам, особенно по сравнению с полисами с участием в прибыли компании. В последнем случае страхователю зачастую бывает затруднительно отследить, каким образом акционеры компании осуществляют распределение прибыли от инвестиционной деятельности.
8. Возможность получения дополнительного (значительно более высокого по сравнению с другими продуктами страхования жизни) дохода.
С точки зрения страховой компании продукты unit-linked являются привлекательными по ряду причин:
Таблица 3
Сравнительный анализ unit-linked life insurance и полиса с участием
в прибыли компании
Критерий сравнения Полис с участием в прибыли компании Фондовое страхование жизни
Инвестиционный риск Инвестиционный риск несет страховщик в связи с необходимостью гарантированного обеспечения по страховому полису. Однако небольшую часть инвестиционного риска несет страхователь через колебания размера страховой премии Главным образом инвестиционный риск несет страхователь
Выбор инвестиционного инструмента Страховщик Страхователь
Размер выплаты в случае смерти Гарантируемый размер выплаты в случае смерти плюс накопленная премия (в зависимости от метода распределения прибыли) Гарантируемый размер выплаты в случае смерти плюс стоимость инвестиционных паев
Накопительная часть Гарантируемая доходность плюс процент от прибыли компании (основанный на инвестиционном доходе) Стоимость инвестиционных паев
Размер выплаты при досрочном расторжении договора Стоимость выкупа (указывается в полисе и рассчитывается с применением математических методов) плюс накопленная премия (в зависимости от системы распределения прибыли) Стоимость инвестиционных паев на дату расторжения договора
1) более высокая доходность от инвестиций в паевые фонды по сравнению с традиционными для страховых компаний инвестиционными инструментами (депозитами, государственными ценными бумагами и т. п.);
2) возможность перенести инвестиционный риск на страхователя. В последние десятилетия ХХ в. многие зарубежные страховщики жизни столкнулись с ситуацией, при которой неустойчивость фондового рынка привела к проблемам с выплатами по классическим полисам страхования жизни, в результате некоторые компании недополучили прибыль, а ряд компаний потерпел значительные убытки;
3) более либеральные требования к покрытию страховых резервов для компаний, занимающихся unit-linked life insurance, по сравнению с традиционными страховщиками жизни. Эта практика наблюдается во многих европейских странах.
На западном рынке существуют различные варианты продуктов unit-linked. Все многообразие продуктов unit-linked life insurance состоит из различного сочетания представленных параметров. В каждой стране существует определенный набор продуктов, пользующийся популярностью как у страховщиков, так и у страхователей. Например, в Великобритании, Франции и Испании рынок unit-linked life insurance состоит в основном из продуктов, страховая премия по которым уплачивается единовременно [9].
Страховые премии, полученные по программам unit-linked life insurance, в большинстве стран мира
(в частности, в Великобритании и странах Евросоюза) инвестируются в фонды акций [10].
Классификация видов продуктов unit-linked.
1. Основные инвестиционные инструменты:
- акции;
- облигации;
- займы;
- недвижимость;
- операции на рынке денег.
2. Страховые гарантии:
- гарантированная минимальная выплата по риску «смерть»;
- гарантированный минимальный уровень дохода, %;
- гарантированная минимальная накопленная сумма и др.
3. Порядок оплаты страховой премии:
- в рассрочку в соответствии с условиями договора;
- единовременно.
4. Тип продукта:
- накопительный продукт с минимальной защитой по риску «смерть»;
- немедленная и отсроченная переменная рента.
В 1997-2000 гг. развитие рынка фондового страхования жизни в странах Западной Европы существенно опережало развитие рынка классического накопительного страхования жизни, который демонстрировал умеренный рост, а в ряде стран (Франция, Италия, Швейцария) наблюдался неболь-
шой спад страховых премий по накопительному страхованию жизни (2-12 %). В 2001 г. в связи с крушением рынка акций во многих странах резко снизился объем продаж продуктов unit-linked. Во Франции, Испании и Финляндии снижение объема взносов по unit-linked life insurance составило порядка 40-60 % [24]. Однако в Австрии, Германии и Португалии в 2001 г. продолжился рост рынка фондового страхования.
Таким образом, явно видна существенная зависимость спроса на продукты unit-linked от ситуации на фондовом рынке. В то же время любые операции на фондовом рынке всегда связаны со значительным риском, но и могут принести высокий доход. Следовательно, складывается образ потенциального клиента - покупателя продуктов unit-linked: человек средних лет с высшим образованием, который предполагает получение инвестиционного дохода от операций на фондовом рынке, но не является профессионалом в данной области. Кроме того, этот человек ранее являлся потребителем продуктов накопительного страхования жизни и наличие защиты по риску «смерть» считает немаловажным фактором. Сочетание всех этих параметров и помогает клиенту сделать свой выбор в пользу продуктов unit-linked.
Анализ показывает, что наиболее оптимальным каналом продаж подобных страховых продуктов является банковский канал [13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20]. Данный постулат подтверждается опытом зарубежных стран, в которых рост продаж продуктов unit-linked во многом определяется ростом популярности банковского страхования (bancassurance) [11]. Bancassurance - доминирующий дистрибутивный канал unit-linked life insurance в Испании, Италии, Франции, Финляндии, Бельгии и Швеции. В Великобритании и Ирландии лидирующие по-
Варианты перехода от одного вида договор
зиции по объему собранных премий в фондовом страховании занимают брокеры и независимые финансовые советники (IFAs).
Немаловажным фактором, оказывающим влияние на объем продаж продуктов unit-linked, является популярность тех или иных видов сбережений, страховых и пенсионных продуктов в каждой стране.
Продукты unit-linked подвержены трем группам рисков:
- финансовые риски;
- операционные риски;
- регуляционные риски.
Ввиду того, что фондовое страхование жизни, как и накопительное страхование, является долгосрочным проектом, достаточно сложно предсказать на несколько десятилетий ситуацию на фондовом рынке. Часть страховщиков выходит из положения следующим образом: в инвестиционные инструменты, выбранные страхователем, вкладывается только часть страховой премии, оставшаяся часть накопительной составляющей страховой премии вкладывается в другие инструменты по усмотрению специалистов инвестиционного отдела страховой компании [6]. Таким образом, обеспечивается диверсификация рисков. Кроме того, американский вариант полиса unit-linked предполагает, что страхователь может принять решение об изменении набора инвестиционных инструментов и некоторых других параметров договора страхования в течение срока действия договора (табл. 4).
Объем продаж полисов unit-linked существенно зависит от ситуации на фондовом рынке. Падение рынка акций не только ведет к снижению дохода от инвестиций, но и влечет за собой необходимость уменьшения расходов страховщика на ведение дела. В конечном итоге неблагоприятно складывающаяся ситуация на фондовом рынке приводит к уменьше-
Таблица 4
страхования жизни к другому (фондовому)
Европейский вариант (может быть осуществлен только после окончания срока действия договора) Американский вариант (может быть осуществлен в течение срока действия договора) Гарантии
Гарантируемый выбор преобразования ренты - возможность получения выплаты по окончании договора страхования или возможность ее вложения в полис unit-linked Переход от полиса с участием в прибыли компании к полису unit-linked Гарантированная минимальная накопленная сумма
Гарантируемый период оплаты пенсии -. ежемесячная выплата пенсии независимо от того, жив ли застрахованный (в случае его смерти до окончания договора выплата производится наследникам) Отказ от полиса unit-linked. Возможность отойти от условий полиса unit-linked на некоторое время (при неблагоприятной ситуации на фондовом рынке). Гарантированная минимальная сумма возврата денежных средств при досрочном расторжении договора Гарантированная минимальная выплата по риску «смерть»
нию прибыли страховой компании, что усиливается отсутствием возможности оперативно вносить существенные изменения в структуру размещения страховых резервов и активов в связи с долгосроч-ностью обязательств по договорам. Для компании, существенную долю в бизнесе которой занимают продукты unit-linked, операционный риск заключается в потенциально более высокой вероятности расторжения договора страхования до истечения срока его действия по сравнению с продуктами с участием в прибыли компании. Страхователи зачастую рассматривают unit-linked в большей степени как сберегательный инструмент. Поэтому они захотят получить прибыль при благоприятной ситуации на рынке акций, а также минимизировать свои потери при падении рынка. В то время как досрочное расторжение полиса с участием в прибыли компании для страхователя невыгодно.
Из-за ярко выраженной социально значимой роли страхования жизни (в частности, продуктов unit-linked) фондовое страхование жизни подвержено воздействию регуляционного риска, связанного с непредсказуемостью изменений действующего законодательства, а также с несовершенством законов и прочих нормативных документов. Впрочем, последнее характерно скорее для нашей страны, чем для европейских стран с их богатым опытом и существенными объемами рынка страхования жизни4. Положительная регулирующая роль государственной политики европейских стран заключается в основном в реформе системы пенсионного обеспечения (например, в Германии, Италии, Испании), что потенциально способствует развитию инвестиционного страхования в этих странах. Кроме того, во многих странах действует льготный режим налогообложения прибыли, полученной по полисам unit-linked.
Таким образом, проанализировав тенденции развития рынка unit-linked за рубежом и изучив влияние различных факторов на дальнейшие перспективы этого сегмента рынка страхования жизни, попробуем спроецировать полученные результаты на российский рынок, с учетом его специфики и структуры.
Перспективы дальнейшего роста рынка unit-linked в России обусловлены сочетанием следующих факторов.
4 По данным «Росгосстраха», в 2011 г доля страховых премий по страхованию жизни в США составила 2-10 % ВВП, в то время как в России данный показатель составляет 0,04-0,06 % ВВП.
1. Повышение прозрачности, емкости и стабилизация фондового рынка.
2. Формирование льготного режима налогообложения доходов по полисам unit-linked.
3. Совершенствование правовой базы на финансовом рынке.
4. Повышение уровня информативности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.
5. Реформы системы пенсионного обеспечения. Полисы unit-linked будут потенциально гарантировать более высокий уровень доходности, чем другие продукты накопительного страхования жизни.
6. Дальнейшее развитие bancassurance, связанное с продолжающимися в последние годы тенденциями консолидации на финансовом рынке и стремлением к расширению продуктового ряда в сторону совместных банковско-страховых продуктов, что приводит к росту продаж продуктов unit-linked через банковские окна. Данные факторы послужат катализатором для
социально-экономических последствий введения инвестиционно-страховых продуктов:
- роста объемов инвестиционного страхования жизни до уровня 450-500 млрд руб. в год, доведения объемов инвестируемых активов до 700-800 млрд руб. к 2020 г. [7];
- консолидации рынка - формирование 30-50 крупных страховщиков на российском рынке по страхованию жизни;
- привлечения частных инвесторов через механизм инвестиционного страхования жизни в количестве 6-7 млн чел. к 2020 г.;
- создания дополнительных рабочих мест в страховании - порядка 30 тыс.;
- достойного пенсионного обеспечения представителей среднего класса.
Список литературы
1. Бондаренко А. Рынок страхования жизни в России: состояние и прогноз развития. 2011 г. URL: http://www. in-sure. ru/images/lib/files/RGS-Life. pdf.
2. Мрочковский Н. Уверенная жадность // Бизнес-журнал. 2008. № 9.
3. Новости от 17.07.2009. Страховщиков жизни ждет обновление лицензий после выхода приказа Минфина России о формировании резервов. URL: http://www. garant. ru/news/18792/.
4. Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов: приказ Министерства финансов РФ от 08.08.2005 № 100-н.
5. Об утверждении Порядка формирования страховых резервов по страхованию жизни: приказ Минфина России от 09.04.2009. № 32-н.
6. Прогноз прироста рынка страхования жизни (млрд руб.): 2009-2012. URL: http://www. rgs. ru.
7. Руденко А. Инвестиционное страхование жизни в РФ. Всероссийский союз страховщиков. URL: http:// www.nbj .ru/publs/banki-i-biznes/2011/08/05/allianz-rosno-zhizn-my-gordimsja-tem-chto-konkurenty-budut-perenimat-u-nas-nou-xau/index. html.
8. Романова А. Перспективы продаж продуктов unit-linked: зарубежный опыт и реалии российского рынка // Организация продаж страховых продуктов. 2006. № 4.
9. Unit-Linked - защищенные инвестиции // Финансовый эксперт. 2008. № 1-2.
10. Unit-linked life insurance in western Europe // Sigma. 2003. № 3.
11. Bancassurance in Europe // LIMRA. 2002.
12. URL: http:// www. rating. rbc. ru/.
13. URL: http:// www. sbrf. ru/.
14. URL: http:// www. rshb. ru.
15. URL: http:// www. vtb. ru/.
16. . URL: http:// www. bm. ru/.
17. URL: http://www. gazprombank. ru/.
18. URL: http://investfounds. ru/.
19. URL: http://www. nlu. ru/.
20. URL: http://www. troika. ru/.
21. URL: http://damoney. ru/million/inflyaciya.
php.
22. URL: http://www. utro. ru/news/2012/ 02/29/1031667.shtml.
23. URL: http://www. rts. ru/ru/index/idxgraph. html/.
24. URL: http://www. swissre. com/.
ИЗДАТЕЛЬСКИЕ УСЛУГИ
Издательским дом «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ»
занимается выпуском специализированных финансово-экономических и бухгалтерских журналов, а также
монографий, деловой и учебной литературы Минимальный тираж - 500 экз.
По вопросам, связанным с изданием книг, обращайтесь в отдел монографий
(495) 721-85-75 [email protected]
