CC BY
91УДК 330.44 Д.А. Сулейманова
Анализ экономической устойчивости предприятия
Дагестанский государственный университет; [email protected]
Для оценки объективной устойчивости экономического роста хозяйствующих субъектов экономики и формирования решений стратегического характера о перспективах развития предприятия необходим анализ показателей по соответствующим направлениям. В настоящей работе определены направления, задачи, показатели оценки, методы анализа, факторы, влияющие на экономическую устойчивость предприятия. На основе информации о деятельности конкретного коммерческого предприятия проведен анализ показателей устойчивости его экономического роста, деловой активности, финансовой и рыночной устойчивости. По результатам анализа сделаны выводы о динамике и перспективах развития предприятия.
Ключевые слова: экономическая устойчивость, деловая активность, рост, перспективы, анализ, оценка, факторы, динамика, предприятие.
To assess objectively the sustainability of economic growth of businesses and to form strategic decisions about the prospects of the company development an analysis of indicators in the correspon-ing directions is needed. In this paper we define the direction, tasks, performance review, methods of analysis, and the factors affecting the economic sustainability of the enterprise. Basing on the information on the activities of a particular business, the author carries out the analysis of sustainability indicators of its economic growth, business activity, financial and market stability and then draws a conclusion about the dynamics and prospects of the company development.
Keywords: economic sustainability, business activity, growth, perspective, analysis, evaluation, factors, dynamics, enterprise.
Важнейшими ориентирами модернизации российской экономики являются её стабильность и устойчивое развитие, сбалансированность и равновесие основных составляющих экономики как на макро-, так и на микроуровне. Проблема достижения такого равновесия всегда актуальна и значима.
На современном этапе главным условием обеспечения экономической стабильности макроэкономики является устойчивое развитие экономики отдельных хозяйствующих субъектов, которое предполагает не только количественный рост, но и качественное улучшение финансово-экономических, производственно-технических и социальных показателей.
Экономическая устойчивость хозяйствующего субъекта - понятие многогранное и раз-ноаспектное, и в экономической литературе оно трактуется неоднозначно. Одни авторы рассматривают её как систему мер, обеспечивающих экономическую безопасность предприятия, другие - как способность предприятия противостоять угрозе банкротства, третьи - как комплекс действий, позволяющий выявить динамику и тенденции изменений во времени результативных показателей управленческой, кадровой и финансово-экономической деятельности.
Наиболее полно суть экономической устойчивости раскрывается, когда её рассматривают как обеспечение рентабельной деятельности предприятия за счет эффективного использования ресурсов, устойчивого финансового состояния, эффективного менеджмента, стабильного развития производственных мощностей предприятия, а также его социального развития в условиях меняющейся среды [1].
Во всех этих определениях отражается возможность достижения равновесного состояния экономики предприятия. Поэтому под экономической устойчивостью в широком смысле слова следует понимать способность предприятия как экономической системы противостоять неблагоприятным внешним воздействиям и обеспечивать равновесное развитие его финансово-хозяйственной деятельности и экономический рост в перспективе (т. е. экономическая устой-
чивость предприятия может быть достигнута при динамично развивающейся, высоко результативной целесообразной его деятельности и сбалансированном состоянии производственных и финансовых ресурсов). В связи с этим для оценки экономической устойчивости предприятия представляется необходимым проведение анализа по следующим направлениям:
- анализ устойчивости экономического роста предприятия;
- анализ деловой активности предприятия;
- анализ финансовой устойчивости предприятия;
- анализ рыночной устойчивости предприятия.
Для анализа устойчивости экономического роста предприятия целесообразно изучить темпы развития предприятия в перспективе с учетом его экономического потенциала при сложившемся соотношении между различными источниками финансирования. При этом необходимо оценить уровень, динамику и соотношение темпов роста основных оценочных показателей его деятельности: выручки от реализации, прибыли предприятия, совокупного авансированного капитала [4].
Анализ вышеуказанных показателей необходимо осуществлять с помощью расчета темпов их роста как за каждый год, так и за три анализируемых года в целом, с последующей сравнительной оценкой темповых показателей.
Оптимальным принято считать следующее соотношение темповых показателей:
Тпр > Т вр > Т к > 100 %,
где Тпр, Твр, Тск - темпы роста соответственно прибыли, объема реализации и совокупного авансированного капитала.
Проанализируем динамику оценочных показателей деятельности конкретного предприятия за год (табл. 1).
Таблица 1. Динамика основных оценочных показателей деятельности ООО «Махачкаластрой-
сервис» за 2009-2010 годы
Показатели Сумма, тыс. руб. Изменение (+, -) Темпы роста, %
2009 год 2010 год
Прибыль (убыток) до налогообложения 1015 1506 491 148,4
Выручка от продажи работ и услуг 85705 89029 3324 193,9
Стоимость совокупного капитала 120795 68938 -51857 57,1
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности
Несмотря на то, что темпы роста выручки от продажи и прибыли за анализируемый период довольно высоки, соотношение темповых показателей ООО «Махачкаластройсервис» свидетельствует о том, что за анализируемый период деловая активность предприятия была на уровне, недостаточном для его экономической устойчивости. За анализируемый период темпы роста оценочных показателей имели следующие соотношения:
Тпр < Т вр > Т ак < 100 %.
Поскольку темпы роста совокупного авансированного капитала меньше 100 % (57,1 < 100), то можно говорить о снижении экономического потенциала предприятия, уменьшении производственных мощностей, сужении масштабов хозяйственной деятельности, что нашло отражение в уменьшении стоимости имущества предприятия.
При этом темпы роста объема реализации выше, чем темпы роста авансированного капитала (193,9 > 57,1), что указывает на ускорение процесса оборачиваемости авансируемых средств, достаточно эффективное использование ресурсов, увеличение капиталоотдачи в целом.
Следующее соотношение между темпами роста прибыли и темпами роста объема реализации продукции нарушается, поскольку объем продаж растет немного быстрее, чем прибыль (148,4 < 193,9). Это отрицательно характеризует основную деятельность предприятия и говорит о высокой затратоемкости выполняемых работ и низкой рентабельности продаж.
Среди основных факторов, повлиявших на экономическое развитие ООО «Махачкаласт-ройсервис», можно назвать: увеличение себестоимости отдельных видов строительно-
монтажных работ; полную зависимость от внешних источников финансирования; недостаточность рынков сбыта продукции, отсутствие заказов; низкие конкурентноспособность и качество выполняемых работ; неэффективную коммерческую деятельность; низкий уровень самофинансирования предприятия.
По данным бухгалтерской отчетности предприятия можно определять соотношение темпов роста и других показателей: чистой прибыли, активов, заемного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности. Использование при этом методов интегральной оценки динамики всех вышеперечисленных показателей позволяет ранжировать их значения и сопоставлять фактические ранги с эталонными рангами с последующим определением корреляционной связи между ними [3]. Данные методы оценки не только наглядно отображают динамику устойчивости экономического роста предприятия при изменении хозяйственной ситуации, но и могут применяться в сравнительном анализе, стратегическом, тактическом, оперативном планировании.
Для интегральной оценки экономической динамики ООО «Махачкаластройсервис» за анализируемый период можно использовать систему нормативных абсолютных и относительных показателей, рассчитанных на основе бухгалтерской отчетности, а в качестве эталонной системы нормативных значений показателей принять следующее соотношение темпов роста показателей:
Т> Т> Т> Т> Т> Т> Т [3]
А чп А пр А вр А ак А зк А кз А дз; J
где Тчп, Тпр, Твр, Так, Тзк, Ткз, Тдз - темпы роста соответственно чистой прибыли, прибыли от реализации, выручки от реализации, авансированного капитала, заемного капитала, кредиторской задолженности, дебиторской задолженности.
Таблица 2. Интегральная оценка динамики развития на основе темповых показателей ООО «Махачкаластройсервис» за 2009-2010 годы
Показатели 2009 год, тыс. руб. 2010 год, тыс. руб. Темпы роста, % Эталонные ранги Фактические ранги
Чистая прибыль 1015 1506 148,4 1 3
Прибыль от продаж 1863 3212 172,4 2 4
Выручка от продажи 85705 89029 193,9 3 1
Авансированный капитал 120795 68938 57,1 4 2
Заемный капитал 110939 57576 51,9 5 5
Кредиторская задолженность 110939 57576 51,9 6 7
Дебиторская задолженность 39326 43856 123,5 7 6
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности
Как видно из таблицы 2, экономическая динамика ООО «Махачкаластройсервис» за год далека от эталона, поскольку фактические ранги показателей не соответствуют нормативным значениям, а корреляционная связь между ними слабая. Соотношение темпов роста основных показателей свидетельствует о том, что растет финансовая зависимость от заемных источников, уменьшается число заказчиков и покупателей продукции, а динамика себестоимости продукции и рентабельности продаж отрицательная. Положительно лишь то, что авансированный капитал используется эффективно, растет его капиталоотдача, т. е. ускоряется оборачиваемость ресурсов предприятия.
При оценке деловой активности предприятия (т. е. спектра усилий, по продвижению его на рынки продукции, труда, капитала) целесообразно проанализировать такие формы проявления этой активности, как динамичность развития, достижение поставленных целей, эффективное использование экономического потенциала, расширение рынков сбыта продукции, уровень солидности клиентов, репутация и имидж предприятия.
Одной из важнейших характеристик деловой активности предприятия является эффективность использования производственных и финансовых ресурсов, которая может быть оценена
показателями отдачи имущества (ресурсоотдачи) и оборачиваемости капитала или его отдельных видов.
Высокая оборачиваемость средств предприятия свидетельствует об интенсивном использовании его капитала и характеризует соответствующий организационно-технический уровень производства, высокое качество и конкурентоспособность продукции (работ, услуг), налаженность сбыта и рост объема продаж, соблюдение финансово-расчетной дисциплины, нормальное состояние материально-технического обеспечения производства.
Оценка деловой активности акционерных предприятий может осуществляться на основе расчета коэффициента устойчивости экономического роста, который показывает, какими темпами в среднем может развиваться предприятие в перспективе при неизменном соотношении между различными источниками финансирования за счет оптимальной дивидендной политики, роста рентабельности продаж, повышения отдачи капитала, финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент устойчивости экономического роста определяют как отношение суммы чистой прибыли, реинвестированной в производство, и величины собственного капитала предприятия, а его факторная модель показывает зависимость от экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и аккумулируемой частью прибыли, рентабельностью продаж, оборачиваемостью и мультипликатором капитала.
Факторный анализ коэффициента устойчивости экономического роста позволяет оценить как производственную, так и финансовую деятельность предприятия и, следовательно, выбрать один из двух подходов в наращивании экономического потенциала. Первый подход ориентирован на сложившиеся пропорции в структуре и динамике производства, второй подход предполагает более быстрые темпы развития за счет использования таких экономических рычагов, как снижение доли выплачиваемых дивидендов, снижение ресурсоемоемкости, повышение рентабельности, получение кредитов, дополнительная эмиссия акций [3].
За анализируемый период коэффициент устойчивости экономического роста ООО «Ма-хачкаластройсервис» имеет довольно низкие значения, однако наблюдается некоторое его увеличение в основном за счет ускорения оборачиваемости совокупного капитала (табл. 3).
Таблица 3. Исходные данные для оценки устойчивости экономического роста ООО «Махачкаластройсервис» за 2009-2010 годы
Показатели 2009 г. 2010 г. Изменение (+, -)
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб. т.р. 1015 1506 491
Реинвестируемая чистая прибыль, тыс. руб. 863 1280 417
Выручка от продажи выполненных работ, тыс. руб. 85705 89029 3324
Совокупный капитал, тыс. руб. 120795 68938 -51857
Собственный капитал, тыс. руб. 9856 11362 1506
Заемный капитал, тыс. руб. 110939 57576 -53423
Доля реинвестируемой прибыли в общей сумме чистой прибыли, % 85,02 84,99 -0,03
Рентабельность продаж (исчисленная по чистой прибыли), % 1,84 1,69 -0,15
Коэффициент оборачиваемости капитала 0,71 1,29 0,58
Мультипликатор капитала 12,26 6,07 -6,19
Коэффициент устойчивости экономического роста 0,09 0,11 0,02
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности
Несмотря на увеличение чистой прибыли, стоимость собственного капитала росла быстрее, что и привело к незначительному увеличению коэффициента устойчивости экономического роста. В целом это произошло под влиянием следующих факторов: снижения доли реинвестируемой прибыли, снижения рентабельности продаж, увеличения числа оборотов капитала, снижения мультипликатора капитала. Таким образом, почти все показатели, за исключением
оборачиваемости капитала, имели отрицательное влияние на устойчивость экономического роста анализируемого предприятия.
Изменение уровня дивидендной политики говорит о том, что соотношение уровня выплаченных дивидендов акционерам и уровня прибыли, направляемой на расширение производства, не является приемлемым для дальнейшего экономического развития предприятий.
Снижение рентабельности продаж является следствием высокой затратоемкости производства, как было отмечено ранее, и имело отрицательное влияние на экономический рост предприятий.
Незначительное ускорение оборачиваемости капитала свидетельствует о некотором улучшении использования финансовых ресурсов предприятия и положительно влияет на устойчивость экономического роста предприятия, но связано только со снижением стоимости имущества предприятия.
Снижение величины мультипликатора капитала хотя и говорит о некотором уменьшении финансовой зависимости предприятия, однако рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала предприятия, не достаточен.
Как видно, и производственная, и финансовая деятельность роста ООО «Махачкаластрой-сервис» почти не имеет перспектив экономического роста, поэтому данная организация должна выбрать оба подхода для наращивания своего экономического потенциала.
Для оценки финансовой стабильности предприятия необходимо провести диагностику и анализ финансового состояния по показателям финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости позволит оценить способность предприятия к осуществлению своей функциональной деятельности и развитию при сохранении финансового равновесия между активами и пассивами, которое, в свою очередь, гарантирует ему финансовую независимость, платежеспособность, инвестиционную привлекательность с учетом допустимого уровня финансового риска [2].
При определении уровня и перспектив финансовой устойчивости в качестве оценочных показателей можно применять финансовые известные коэффициенты, построенные на соотношении: собственного и заемного капитала, активов и пассивов, финансовых и нефинансовых активов.
Таблица 4. Показатели финансовой устойчивости ООО «Махачкаластройсервис» за 2010 год
Показатели Критерий (норма) На начало года На конец года Изменение
Собственный оборотный капитал, тыс. руб. Увеличение в динамике -8222 -8421 -199
Коэффициент автономии > 0,5 0,082 0,165 0,083
Коэффициент финансовой зависимости < 0,5 0,918 0,835 -0,083
Коэффициент финансового рычага < 1 11,25 5,07 -6,18
Коэффициент маневренности собственного капитала > 0,5 -0,068 -0,122 -0,054
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом > 0,1 -0,08 -0,17 -0,09
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности
На основании рассчитанных значений показателей анализируемое предприятие можно признать финансово неустойчивым, т. к. они ниже пределов критериев. Однако динамика отдельных показателей свидетельствует о возможной стабилизации финансового состояния в перспективе.
По уровню коэффициента автономии видно, что анализируемое предприятие при формировании своего имущества почти на 90 % является зависимым от заемных источников. Значение коэффициента финансового рычага подтверждает финансовую зависимость предприятия и означает, что финансирование его деятельности более чем наполовину осуществляется за счет заемных источников, а именно - кредиторской задолженности. Такое положение может быть опасным для предприятия, поскольку финансовый рычаг повышает степень финансового риска, а наблюдающаяся положительная динамика изменения этих коэффициентов незначительна. Все это усугубляется тем, что экономическая рентабельность предприятия очень низкая, а при этом чрезмерное использование
заемного капитала в качестве источника финансирования деятельности неизменно приведет к проеданию собственного капитала и, как следствие, к возможному банкротству.
Поскольку у анализируемого предприятия собственный оборотный капитал вовсе отсутствует, то говорить о его обеспеченности для текущей деятельности и маневренности вообще не приходится. В качестве мер, способствующих укреплению его стабильности, можно назвать: увеличение резервного и добавочного капитала, привлечение краткосрочных кредитов, рост объема продаж, рационализацию вложений в имущество.
На следующем этапе анализа необходимо оценить рыночную устойчивость предприятия и изучить для этого его рыночную позицию, формирующуюся под воздействием внутренних и внешних факторов бизнес-среды, которые влияют и на само предприятие, и на его рыночное окружение [3].
Анализ внешней бизнес-среды предприятия предполагает изучение факторов, определяющих отношения с покупателями, поставщиками, партнерами, государством, социальным окружением. При анализе внутренней бизнес-среды предприятия изучают факторы, влияющие на отношения, возникающие непосредственно в процессе финансово-хозяйственной деятельности между руководством, собственниками, трудовым коллективом предприятия.
Анализ рыночной позиции предприятия должен осуществляется в рамках маркетингового анализа во взаимосвязи с внутрихозяйственным анализом.
Таблица 5. Оценка рыночной позиции ООО «Махачкаластройсервис» на основе SWOT-анализа
Преимущества Недостатки
1. Важная роль в инфраструктуре Дагестана 2. Создание рабочих мест в городе 3. Социальная значимость 4. Удовлетворение потребностей заказчиков 5. Договора с субподрядчиками 6. Связь с покупателями 7. Материально-техническая база 8. Качество проектно-сметной документации 7. Ассортимент выполняемых работ 8. Высокое качество и конкурентоспособность работ 9. Эффективное использование ресурсов 10. Увеличение капиталоотдачи 11. Стабильный кадровый потенциал 12. Высокий уровень квалификации рабочих 1. Отсутствие единой концепции продаж 2. Недостаточные информационные связи с торговлей 3. Отдаленность поставщиков сырья 4. Зависимость продаж от сезонного потребления строительных работ 5. Низкая рентабельность производства и продаж 6. Невысокая производственная мощность 7. Зависимость от внешних источников финансирования 8. Низкая ликвидность активов 9. Высокая затратоемкость производства 10. Незначительный уровень инвестиций в производство 11. Невысокие темпы обновления оборудования
Возможности Угрозы
1. Расширение рынков сбыта продукции 2. Выход на мировой уровень качества продукции 3. Организация маркетинговых служб и рекламных кампаний 4. Привлечение инвесторов 5. Повышение организационно-технического уровня производства 6. Инновационная деятельность 7. Привлечение кредитов 8. Ценовая и сбытовая политика 9. Сегментация рынка 10. Долгосрочные проекты 11. Анализ каналов сбыта 12. Анализ потребителей 13. Акционирование предприятия 14. Новые клиенты и заказы 1. Частное предпринимательство в данной отрасли и конкуренция 2. Высокий уровень специализации и концентрации производства 3. Недостаточный уровень диверсификация производства 4. Научно-технический прогресс 5. Высокая финансовая зависимость 6. Потеря рынков сбыта продукции 7. Неэффективность долгосрочных инвестиционных проектов 8. Инфляционные процессы 9. Сбои в поставках сырья 10. Ужесточение законодательной базы, фискальная политика 11. Изменение политической и экономической ситуации 12. Финансовый кризис, банкротство
Источник: составлено автором
Наиболее доступным и наглядным методом анализа рыночной позиции предприятия является SWOT-анализ, сущность которого заключается в оценке перспектив дальнейшей деятельности предприятия по преодолению недостатков и реализации рыночных преимуществ предприятия с учетом выявленных возможностей и угроз (слабых и сильных) на основе построения SWOT-матрицы [3].
Для ООО «Махачкаластройсервис» оценку его рыночной позиции, используя матрицу SWOT-анализа, можно представить следующим образом (табл. 5).
Поскольку устойчивость является комплексным показателем развития предприятия, то она формируется под воздействием большого количества факторов, находящихся во взаимной связи, зависимости и обусловленности. На деятельность предприятия оказывают влияние внутренние и внешние факторы, определяющие как производственно-экономическую, так и финансово-экономическую устойчивость предприятия.
К внутренним факторам экономической устойчивости, определяющим результаты деятельности предприятия и зависящим от её организации на предприятии, можно отнести:
- технико-организационный уровень производства и управления: организационная структура предприятия, состояние техники и технологии, состав и квалификация персонала, эффективность организации производства, труда, управления;
- объем, структуру, качество, конкурентоспособность продукции (работ, услуг), ее долю в общем платежеспособном спросе;
- ресурсы и их использование: длительность производственного цикла, оборачиваемость средств, уровень производственных запасов; величину издержек и динамику в сравнении с денежными доходами; размер капитала, состояние имущества, состав и структуру финансовых ресурсов;
- положение предприятия на товарном и финансовом рынке: производство и сбыт конкурентоспособной продукции; его потенциал в деловом сотрудничестве; наличие неплатежеспособных клиентов, степень зависимости предприятии от кредиторов и инвесторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций;
- финансовый менеджмент: состав и структуру имущества, платежеспособность, финансовую устойчивость, инвестиционную привлекательность, прибыль и рентабельность;
- предпринимательскую деятельность: форма собственности, структура управления, организация производства, инновационная активность;
- маркетинговую стратегию и политику: сегментация рынка, ассортиментная, ценовая, сбытовая политика.
Воздействие всех этих факторов во многом зависит от компетенции и профессионализма менеджеров предприятия, их умения учитывать изменения внутренней и внешней среды.
Внешние факторы не зависят от деятельности предприятия, но количественно определяют уровень использования производственных и финансовых ресурсов данного предприятия. Они характеризуют внешнюю среду, воздействующую на хозяйственную деятельность предприятия и формирующую ее результаты. К внешним факторам можно отнести:
- международные факторы: цикличность развития, финансовая политика;
- национальные политические и экономические факторы: налоговая политика, отношение к собственности, уровень доходов населения, инфляция;
- рыночные факторы: конкуренция, спрос и предложение, маркетинг.
Устойчивость предприятия может быть обеспечена только при оптимальном сочетании положительного влияния всех факторов, (например, нарушение договоров на поставку ресурсов приводит к нарушению ритмичности производства, замедлению производственного цикла, неравномерности отгрузки и реализации, ухудшению финансовых результатов и финансового стояния предприятия). Поэтому в процессе анализа экономической устойчивости предприятия целесообразно из всей совокупности внешних и внутренних факторов выбрать и количественно измерить влияние тех, которые в решающей степени определяют уровень и динамику экономики отдельно взятого хозяйствующего субъекта.
Анализ устойчивости экономического роста по вышеизложенной методике позволит, на наш взгляд, наиболее полно оценить его уровень, определить основные тенденции и динамические изменения по всем направлениям финансово-хозяйственной деятельности отдельного
предприятия, выявить, ранжировать и количественно измерить влияние факторов и, в конечном счете, принять оптимальные прогнозные решения стратегического характера о перспективах развития предприятия.
Литература
1. Брянцева И.В. Экономическая устойчивость предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 210 с.
2. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 215 с.
3. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Проспект, 2010. - 424 с.
4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 536 с.
Поступила в редакцию 27.02.2012 г.
