CC BY
2
УДК 338.24.01
Бондарев П.В. студент 1 курса Институт экономики и управления КГУ ФГБОУ ВО Курский государственный университет научный руководитель: Иванова Л.А., к.э.н.
доцент Россия, г. Курск АКТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ
КАПИТАЛА РЕГИОНАЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ Аннотация: в данной статье рассмотрены проблемы финансирования и эффективного управления структурой капитала предприятия. Определены основные факторы, влияющие на рациональную структуру капитала; проанализировано состояние регионального предприятия Курской области Щигровского района АО «Щигровский КХП».
Ключевые слова: структура, финансовый леверидж, амортизация, прибыль, финансовые ресурсы, финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса.
Bondarev P. V.
1st year student
Institute of Economics and Management of KSU
Kursk state University
Kursk, Russia
Scientific adviser: Ph.D. n., associate professor Ivanova L.A.
RELEVANT ASPECTS OF MANAGING THE CAPITAL STRUCTURE OF REGIONAL ENTERPRISES Abstract: This article deals with the problems of financing and effective management of the capital structure of the enterprise. The major factors affecting the efficient capital structure; analyzes the state organization Kursk region, Shchigrovsky district, JSC "Schigrovskogo KHP".
Keywords: structure, financial leverage, depreciation, profit, financial resources, financial stability, solvency, balance sheet liquidity.
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения дополнительного капитала. Структура является важным атрибутом, определяющим сущность структурного строения капитала организации. [1]. В теории финансового менеджмента различают два понятия: финансовая структура и структура капитала организации.
Термином «финансовая структура» В.В. Ковалев определяет способ финансирования деятельности предприятия в целом, т.е. структуру всех источников средств, включая краткосрочные [4]. По мнению Володина А.А. [2], одна из главнейших проблем современных российских предприятий - это эффективное управление структурой капитала.
Оптимальные размеры привлеченного капитала способны повышать
рентабельность предприятия, а чрезмерные размеры нарушать структуру баланса, тем самым снижать эффективность его деятельности [5].
Финансовые ресурсы АО «Щигровский КХП» по своему происхождению делятся на собственные и заемные. Динамику изменения собственного и заемного капитала и его структуру рассмотрим в таблице 1.
Данные таблицы свидетельствуют о том, что на протяжении всего исследуемого периода сумма собственного капитала увеличивалась. Этому способствовало увеличение с 2015 года нераспределенной прибыли на балансе предприятия, что характеризует его положительно.
Основную долю капитала организации занимает собственный капитал, но в 2017 году его доля сокращается, за счет значительного роста долгосрочных обязательств, что связано с расширением производства, приобретением нового оборудования, введения в эксплуатацию новых вертикальных емкостей для хранения зерна.
Одним из показателей эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага [3].
_Таблица 1 - Состав и структура капитала АО «Щигровский КХП»_
Наименование показателя 2015г. 2016г. 2017г. 2017г. в % к 2015г.
Собственный капитал всего 847949 1100379 1317130 155,3
в % ко всему капиталу 57,8 67,5 46,2 х
в т. ч. уставный капитал 461 461 461 100,0
в % к итогу собственного капитала 0,05 0,04 0,04 х
добавочный капитал 7782 7782 52983 в 6,8 раз
в % к итогу собственного капитала 0,9 0,7 4,0 х
нераспределенная прибыль отчетного года (убыток) 794284 1046714 1263464 159,1
в % к итогу собственного капитала 93,7 95,1 95,9 х
Заемный капитал - всего 618856 529296 1532312 247,6
в % к совокупным источникам 42,2 32,5 53,8 х
в том числе: долгосрочные обязательства 61571 251161 894183 в 14,5 раз
в % к заемному капиталу 9,9 47,5 58,4 х
краткосрочные кредиты и займы 251859 194 250425 99,4
в % к заемному капиталу 40,7 0,03 16,4 х
кредиторская задолженность 305426 274128 379696 124,3
в % к заемному капиталу 49,4 51,8 24,8 х
Всего источников 1466805 1629675 2849441 194,3
Положительный ЭФР, возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов (таблица 2).
Данные приведенные в таблице свидетельствуют о том, что на каждый рубль вложенного капитала предприятие в 2018 году получило прибыль в размере 21 рубль 85 копеек, а за пользование заемными средствами оно уплатило 6 копеек. В результате получился положительный эффект, равный 12,82 %, что выше уровня 2015 года на 4,17 процентных пунктов.
Исследуемое предприятие оценивается в 2015г, 2016г. как финансово устойчивое, а в 2017г. доля заемных средств составляет 54 % от общей суммы капитала.
Таблица 2 - Исходные данные для эффекта финансового рычага
Наименование показателя 2015г. 2016г. 2017г.
Прибыль до выплаты процентов и налогов, тыс.руб. 460886 480930 489340
Проценты к уплате, тыс.руб. 27580 36134 61287
Прибыль после уплаты процентов, тыс.руб. 433306 444796 428053
Налоги из прибыли, тыс.руб. 58916 65638 58563
Уровень налогообложения, коэффициент 0,13 0,14 0,14
Среднегодовая сумма активов, тыс.руб. 1215085 1548240 2239558
Собственный капитал 733351 974164 1158754
Заемный капитал 481734 574076 1080804
Плечо финансового рычага 0,65 0,58 0,94
Рентабельность совокупного капитала, % 20,31 17,49 21,85
Средневзвешенная номинальная цена заемных ресурсов, % 5,0 6,0 6,00
Эффект финансового рычага, % 8,65 5,73 12,82
Совершенствование структуры финансовых ресурсов АО «Щигровский КХП» по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности проводится следующим образом (таблица 3).
Таблица 3 - Расчет уровня рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента финансового рычага_
Варианты расчета
Показатель 1 2 3 4
Сумма собственного капитала,
тыс.руб. 2849441 2137081 1424721 712360
Сумма заемного капитала, тыс.руб.
- 712360 1424721 213708
Общая сумма капитала, тыс.руб. 2849441 2849441 2849441 2849441
Коэффициент финансового левериджа
- 0,34 1,00 3,00
Рентабельность активов, % 12,03 12,03 12,03 12,03
Прибыль отчетного периода до
уплаты процентов, тыс.руб. 489340 489340 489340 489340
Ставка процентов за кредит, % - 14 14 14
Сумма процентов за кредит, тыс.руб.
- 99730 199461 299191
Прибыль (убыток) после выплаты
процентов за кредит, тыс.руб. 489340 389610 289879 190149
Ставка налога на прибыль, % 0,20 0,20 0,20 0,20
Сумма налога на прибыль, тыс.руб.
97868 77922 57976 38030
Сумма чистой прибыли (убытка),
тыс.руб. 391472 311688 231903 152120
Коэффициент рентабельности собственного капитала 0,14 0,15 0,17 0,06
Как показывают приведенные данные таблицы 3, наивысший уровень рентабельности достигается при условии, что в структуре источников -50 % занимает собственный капитал. При росте коэффициента финансового левериджа повышается сумма процентов за кредит.
Таким образом, анализируя ситуацию сегодняшнего дня можно отметить, что проблем у предприятий по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов очень много.
Наличие капитала в необходимых размерах и эффективное его использование во многом предопределяют финансовое благополучие предприятия, финансовую устойчивость, платёжеспособность и ликвидность баланса.
Использованные источники:
1. Баршенко В.И. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник.-М.: ЮРАЙТ, 2016. 456 с.
2. Володина А. А. Управление финансами (Финансы предприятия): Учеб. для ВУЗов. - М.: ИНФРА, 2016. 504 с.
3. Давыдова Л. В., Ильинская С. А. Финансовые ресурсы и их роль в обосновании финансовой устойчивости, Финансовый аналитик. - 2017. - .№12. - С. 15.
4. Ковалев В.В., Финансы организаций (предприятий). Учебник. - М.: Проспект, 2016. 398 с.
5. Федорова А.Ф. Финансовые ресурсы // Научный альманах. - 2017. - №1-1(27). - С. 205-209.
