CC BY
26
10 (34) - 2010
Мировая экономика
АДЕКВАТНОСТЬ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ ТРЕБОВАНИЯМ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО ЦЕНТРА
л. в. КРЫЛОВА,
кандидат экономических наук, заведующая кафедрой финансов и кредита E-mail: kryloffs@yandex. ru Академия труда и социальных отношений,
г. Москва
В статье предпринята попытка раскрыть сущность международного финансового центра (МФЦ) и определить критерии адекватности банковской системы требованиям центра. В качестве критерия рассматривается ее способность выполнять функции обеспечения надежного и бесперебойного движения денежных потоков в рамках МФЦ. Проведен анализ факторов, определяющих такую адекватность.
Ключевые слова: международный финансовый центр, банковский, система, адекватность, капитал.
Создание международного финансового центра представляется весьма сложной задачей не только с практической, но и с теоретико-методологической точки зрения. Исходным пунктом должно быть как минимум определение того, что именно предполагается создавать. Однако предпринятые попытки найти корректное определение, что же представляет собой международный финансовый центр, выявили наличие весьма расплывчатых и приблизительных дефиниций, что отражает степень понимания и уровень теоретического осмысления процессов, протекающих в мировой экономике не одно десятилетие.
Обычно при характеристике международного финансового центра выделяют его функциональную или институциональную составляющую. Так, отмечается, что с функциональной точки зрения МФЦ представляет собой «сосредоточение международных финансовых потоков и масштабных опе-
раций по их перераспределению в наиболее прибыльные сферы» [1, с. 294]. С институциональной точки зрения МФЦ трактуется как совокупность банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, бирж, других институтов финансовых рынков, через которые осуществляется движение международных финансовых потоков.
Специалисты Банка международных расчетов считают, что международный финансовый центр — это центр локализации банковской деятельности и связанных денежных потоков. Они указывают, что доминанту финансовых центров формируют кредитные организации в процессе «сосредоточения (агломерации) банковской деятельности в специфической локации, представляющей набор функций или объединяющей рыночные структуры» [2].
Такая дефиниция не противоречит сказанному выше. Однако приведенные определения не позволяют выявить сущность международного финансового центра, поскольку простая локальная концентрация кредитных организаций и финансовых потоков не говорит о его наличии, иначе Москва была бы МФЦ де-факто.
Поэтому в качестве ключевых характеристик центра отмечается также наличие масштабных финансовых рынков и развитой финансовой инфраструктуры, заметная доля общемирового финансового оборота и возможность обращения иностранных финансовых инструментов [3, с. 406—407].
Необходимыми условиями функционирования МФЦ являются обеспечение возможности свободного движения капитала, репатриации прибылей и свободного обмена валют. Важными факторами, способствующими формированию центра, считаются лояльное налогообложение, удобное географическое положение, политическая и финансовая стабильность. В результате сочетания этих условий международный финансовый центр становится важным звеном мировой финансовой инфраструктуры.
Автор полагает, что международный финансовый центр представляет собой концентрацию банковской деятельности и финансовых потоков в локациях, обеспечивающих наилучшее сочетание монетарных, налоговых, политических и организационно-технических факторов, позволяющее оптимизировать на международном уровне соотношение параметров «риск — доходность — издержки» по проводимым финансовым операциям.
При этом фундаментальными факторами формирования такой концентрации являются экономический потенциал и уровень развития финансовой системы страны, определяющие ее статус и степень влияния в мировой экономике и международных валютно-финансовых отношениях.
По оценке исследовательского центра «Глобальный институт МакКинзи», более 85 % мирового рынка капитала (совокупный объем в 2007 г. 167 трлн долл. США) циркулирует в пределах таких регионов: США (33 %), ЕС (23 %), Великобритания (17 %) и Япония (12 %). Направления концентрации мировых потоков капитала определяются спецификой операционной деятельности транснациональных банков в форме краткосрочных и долгосрочных операций по предоставлению и размещению кредитных ресурсов [2].
Крупнейшими мировыми финансовыми центрами являются Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Франк-фурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Токио, Гонконг.
Помимо мировых финансовых центров существуют зоны концентрации международной финансовой деятельности не общемирового, а регионального уровня, либо зоны концентрации отдельных видов финансовых операций. Например, Люксембург — специализированный центр международных операций с облигационными займами, в Цюрихе сосредоточены международные трастовые и инвестиционные операции. Эти виды локаций, а также быстро развивающиеся новые локации можно обозначить термином «международные финансовые центры».
Основными инфраструктурными элементами МФЦ являются удобная биржевая площадка — организатор торгов, емкие финансовые рынки, надежная депозитарная и расчетно-клиринговая система с центральным контрагентом и адекватная, высококапитализированная банковская система. Последняя является предметом нынешнего рассмотрения.
Центральным звеном, доминантой МФЦ является банковская система, однако не всякая банковская система сможет обеспечивать функционирование центра.
Оценка адекватности национальной банковской системы требованиям международного финансового центра зависит от выбранной концепции его развития. Мировой опыт показывает, что возможны следующие варианты:
1) «портал» — вход на емкий и перспективный внутренний рынок;
2) «перекресток» — трансграничные операции для транснациональных банков и других клиентов международных рынков, формирующие «географическую локацию банковской деятельности и денежных потоков»;
3) финансовый офшор.
Наиболее перспективным форматом развития в России международного финансового центра представляется комбинация первых двух вариантов. Ее можно назвать «европейско-азиатский портал». Этот формат может представлять собой перекресток денежных потоков «из варяг в Азию», вход на перспективные быстрорастущие рынки стран Центральной, Южной и Юго-Восточной Азии, БРИК и СНГ. В странах СНГ у российских компаний и правительства сосредоточены серьезные стратегические интересы. Кроме того, чем больше рынок, доступ на который обеспечивает МФЦ, тем он стабильней, ликвидней, тем больше амортизационный эффект при различных шоках, возникновение которых в будущем неизбежно.
Термин «адекватность банковской системы» означает «соответствие» и семантически предполагает ответ на вопрос «чему?». В связи с этим возникает необходимость выбора критерия адекватности. Различные критерии позволяют раскрыть различные аспекты адекватности (неадекватности) исследуемой системы.
Каким требованиям должна отвечать банковская система, обслуживающая деятельность МФЦ? В качестве критерия адекватности целесообразно выбрать способность банковской системы выполнять функции обеспечения надежного и бес-
перебойного движения денежных потоков в рамках МФЦ. Адекватность банковской системы условиям функционирования мирового финансового центра предполагает наличие функциональной и институциональной адекватности.
В качестве функциональной адекватности банковской системы рассматривается ее способность эффективно выполнять масштабные транзакци-онные (расчетно-клиринговые), депозитно-кре-дитные, инвестиционные и гарантийные операции в соответствии с международными правилами и обычаями.
Эффективность реализации функций в значительной степени обусловлена характеристиками внешней среды, в которой эти функции реализуются. Банковская система сможет адекватно функционировать, обслуживая денежные потоки МФЦ, при условии наличия лояльной налоговой среды, предсказуемой и адекватной монетарной политики денежных властей, либерального валютного законодательства.
Чем располагает Россия сейчас? Особенностями нашей банковской системы в настоящее время являются:
• слабая капитальная база;
• структурная поляризация, характеризующаяся наличием ограниченного числа очень крупных институтов и большого количества мелких кредитных организаций;
• региональная диспропорциональность распределения банковской сети по территории Российской Федерации (концентрация в Центральном регионе и недостаточная ее плотность в ряде других регионов);
• хронический дефицит ресурсов в национальной банковской системе и значительная остаточная госсобственность, определяемая спецификой экономического и исторического развития страны1.
Банковская система должна характеризоваться общей устойчивостью и способностью обеспечивать выполнение присущих ей функций как в условиях благоприятной конъюнктуры, так и в условиях проявления внешних и внутренних шоков и провалов рынка. В условиях финансовой глобализации данное требование приобретает характер императива. Можно говорить об адекватности банковской системы только в том случае, если она сохраняет способность поддерживать свою
1 Подробнее об этом см. Крылова Л. В. Концентрация капитала и функциональная адекватность банковской системы России. М.: Издательский дом «АТИСО», 2009.
целостность и выполнять свои функции в условиях неблагоприятной экономической конъюнктуры на внутренних и мировых финансовых рынках.
Устойчивость банковской системы и отдельных банков сегодня связана в первую очередь с размером и достаточностью собственных средств кредитных организаций. Если достаточность капитала на сегодня в банковской системе России довольно высока (на 01.01.2010 — 20,9 %) благодаря антикризисным мерам, то совокупный капитал составляет всего лишь 4,6 трлн руб. (табл. 1).
Совокупная капитализация и суммарные активы банковской системы России несопоставимы со значениями, характерными для развитых государств. Для сравнения: активы крупнейшего французского банка «БНП Париба» составляли до кризиса 2 494,4 млрд долл., английского «Бар-клайз» — 2 432,3 млрд долл., Bank Of America — 1 715,8 млрд долл. А совокупные активы банковской системы России в целом в 2007 г. равнялись 819, 9 млрд долл., т. е. были в три раза меньше активов банка «БНП Париба». Сейчас совокупные активы российской банковской системы составляют 29,4 трлн руб., или около 1 трлн долл.
Количественные показатели развития банковской системы включают показатели соотношения банковских активов и ВВП, капитала и ВВП, кредита и ВВП: соответственно на 01.01.2010 — 75,3; 11,8; 41,3 %. Эти цифры характеризуют степень развития банковского финансового посредничества в России и функциональный потенциал банковской системы.
Таким образом, быстрый рост капитализации российской банковской системы — необходимое и, пожалуй, важнейшее условие ее адекватности требованиям МФЦ. Однако быстрое увеличение капитализации — задача трудновыполнимая.
Важнейшим источником роста капитала российских банков является прибыль (табл. 2). Причем, не только в период благоприятной конъюнктуры, но и в условиях финансового кризиса, что свидетельствует о фундаментальном характере указанной тенденции.
Собственные источники капитала банков объективно ограничены масштабами внутреннего накопления и не могут обеспечить быстрого роста капитализации. Большая роль прибыли в качестве источника увеличения банковского капитала является фактором, сдерживающим ускоренное развитие российской банковской системы в силу относительно малой отдачи капитала и длительного периода накопления. В то же время широкое
Таблица 1
Макроэкономические показатели деятельности банковского сектора России
Показатель 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009 01.01.2010
Активы (пассивы) банковского сектора, млрд руб. 9 750,3 14 045,0 20 241,0 28 022,0 29 430,0
В процентах к ВВП 45,1 52,2 61,4 67,5 75,3
Собственные средства (капитал) банковского сектора, млрд руб. 1 241,8 1 692,7 2 671,5 3 811,1 4 620,6
В процентах к ВВП 5,7 6,3 8,1 9,2 11,8
В процентах к активам банковского сектора 12,7 12,1 13,2 13,6 15,7
Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым организациям и физическим лицам, млрд руб. 5 454,0 8 0314 12 288,3 16 526,9 16 115,5
В процентах к ВВП 25,3 29,9 37,1 39,8 41,3
Источников!,: http://www. сЬг. т.
Таблица 2
Структура капитала банковского сектора РФ, %
Показатель 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009 01.01.2010
1. Факторы роста капитала 104,0 109,1 107,8 107,3 113,3 110,9
1.1. Уставный капитал 42,2 37,6 36,8 28,7 24,3 25,4
1.2. Эмиссионный доход 11,8 12,9 12,3 26,6 20,5 20,3
1.3. Прибыль и фонды КО 36,4 39,6 41,9 37,6 35,6 31,5
1.4. Субординированные кредиты 7,3 13,7 13,8 11,6 30,6 29,7
1.5. Прирост стоимости имущества за счет переоценки 5,7 4,8 2,8 2,7 2,3 4,0
1.6. Прочие факторы 0,5 0,4 0,3 0,2 0,0 0,0
2. Факторы снижения капитала 4,0 9,1 7,8 7,3 13,3 10,9
2.1. Убытки 0,7 1,3 0,8 0,7 1,4 2,3
2.2. Вложения КО в акции (доли участия) 2,9 6,2 5,8 6,1 6,0 7,1
2.3. Прочие факторы 0,4 1,6 1,4 0,5 5,9 1,5
Собственные средства, итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Источники^!,: http://www. сЬг. ги.
использование рыночных механизмов увеличения банковского капитала (дополнительная эмиссия и публичное размещение акций) ограничено степенью развития национальных финансовых рынков, специфической структурой собственности и отношением к миноритарным акционерам. Высокая доля акционеров-инсайдеров, характерная для российского банковского бизнеса, снижает возможности использования фондового рынка в качестве инструмента привлечения капитала.
Недостаточный уровень развития банковской системы в определенной степени отражает низ-
кую степень монетизации российской экономики (табл. 3). В этих условиях через банковскую систему перераспределяются ограниченные объемы денежного капитала. У российских банков имеется слабый кредитный потенциал, они не могут создавать денежной массы и объема кредитов, соответствующих потребностям функционирования международного финансового центра.
Значительные проблемы возникают и в связи с неустойчивостью действующего канала денежной эмиссии. В настоящее время динамика денежного предложения завязана на валютные интервенции
Таблица 3
Отдельные макроэкономические показатели экономики России в 2000—2010 гг., по состоянию на 1 января
Показатель 2000 2002 2004 2006 2007 2008 2009 2010
ВВП, млрд руб. 4 823,2 8 943,6 13 243,2 21 598,0 26 882,9 32 988,6 41 540,4 39 063,6
Денежная масса М2, 715,0 1 612,6 3212,6 6 045,6 8 995,9 13 272,1 13 493,2 15 697,7
млрд руб.
Монетизация ВВП, % 14,8 18,0 24,3 28,0 26,1 32,2 32,8 33,9
Темпы инфляции, % 36,5 8,6 12,0 10,9 9,0 11,9 13,3 8,8
Источники^!,: http://www. сЬг. ги.
7х"
49
Центрального банка РФ и сильно зависит от мировой конъюнктуры, формирующей предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России. Задача увеличения степени монетизации отечественной экономики делает все более насущными переход от валютных каналов эмиссии к кредитным, а также повышение роли банковского мультипликатора и эффективности трансмиссионного механизма в целом.
Указанные аспекты адекватности банковской системы России тесно связаны с проблемой превращения рубля в региональную резервную валюту и обеспечения устойчивости его курса, которая должна решаться комплексно и в достаточно сжатые сроки.
В плане осуществления платежей банковская система МФЦ должна быть способной:
1) осуществлять крупные платежи в режиме реального времени с высокой степенью надежности;
2) обеспечивать высокую скорость расчетов;
3) осуществлять непрерывные связанные платежи (continuous linked settlement);
4) функционировать на основе электронного документооборота;
5) быть совместимой с национальными и международными платежными системами организационно и технологически;
6) осуществлять расчеты на основе многостороннего межбанковского клиринга.
Понятно, что банковская система России не отвечает пока таким требованиям. Необходимы кардинальные системные изменения нормативно-правового и организационно-технического характера. Сдерживающим фактором является распространение в операционной деятельности российских банков бумажного документооборота, что недопустимо при обслуживании операций МФЦ. Здесь требуется срочный переход на электронный формат платежных и других финансовых документов, для чего необходимо изменить правовой статус электронного документа. Наличие в России большого количества временных поясов — тоже фактор, создающий проблемы при проведении операций в режиме реального времени.
Важным аспектом, который нельзя упускать из виду, поскольку он влияет на принятие решений о месте проведения международных финансовых операций, является конкурентоспособный уровень транзакционных издержек. В контексте адекватности банковской системы речь идет о размере тарифов, процентных ставок, комиссионного воз-
награждения российских банков, которые должны быть как минимум сопоставимы с тарифами организаций, обслуживающих другие международные финансовые центры.
Обобщение опыта платежных кризисов, имевших место в национальных и международных платежных системах, выразилось в разработке специальных принципов построения платежных систем, повышающих их способность противостоять системным рискам. Эти принципы, получившие название «стандарты Ламфаласси», приняты на вооружение всеми центральными банками Евросоюза и руководством Федеральной резервной системы. Их соблюдение требуется для обеспечения устойчивого функционирования платежной системы МФЦ и в России. При этом распространять кризисные явления, превращая их в системные, способны как частные, так и централизованные платежные системы, причем именно централизация расчетов делает систему более уязвимой.
Институциональная адекватность характеризуется наличием необходимых для эффективного функционирования системы элементов и ключевых институтов, а также соответствия их качественных и количественных параметров потребностям функционирования в условиях мирового финансового центра. В этом плане преимуществом становится высокая концентрация банковских структур и финансовых потоков в Москве (на 01.04.2010 в ЦФО сосредоточено 56,8 % российских кредитных организаций). Институциональная структура российской банковской системы достаточно быстро изменяется в направлении большего соответствия условиям открытой экономики.
Присутствие в банковской системе России большинства ведущих транснациональных банков мира становится фактором, повышающим степень адекватности банковской системы условиям развития МФЦ, поскольку мировые финансовые потоки концентрируются именно в этих структурах. Кроме того, иностранный капитал содействует расширению конкурентной среды, внедрению современных банковских технологий, применению финансовых инноваций, активизирует процессы концентрации и централизации капитала (табл. 4).
Однако необходимо учитывать, что объективно и нормативно ограниченные функциональные возможности российской банковской системы (прежде всего масштабного межбанковского кредитования, ограниченные нормативами Н6, Н7) потребуют расширения присутствия крупнейших транснациональных банков и открытия рынка для
Таблица 4
Отдельные показатели деятельности кредитных организаций с иностранным участием в уставном капитале свыше 50 % по отношению к показателям действующих кредитных организаций за 2006—2010 гг., %
Показатель 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009 01.01.2010
Активы 8,3 12,1 17,2 18,7 18,3
Собственные средства 9,3 12,7 15,7 17,3 23,8
Корреспондентские счета в банках-нерезидентах 10,5 24,0 23,2 17,0 15,6
Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым организациям 7,4 9,9 15,5 16,6 14,8
Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства, предоставленные кредитным организациям 17,1 22,5 22,2 25,0 31,7
Вклады физических лиц 3,4 6,2 8,9 10,3 12,0
Средства, привлеченные от организаций 9,6 13,1 17,8 18,8 18,5
Прибыль (убыток) текущего года 7,6 10,9 16,4 19,7 29,8
Количество кредитных организаций, единиц 51 65 86 102 108
Источник/URL: http://www. cbr. ru.
допуска их филиалов. В результате доля иностранного капитала в банковской системе скорее всего заметно возрастет. Это, а также увеличение валютных активов и обязательств на балансах банков повысит неустойчивость российской банковской системы и потребует взвешенного и грамотного валютного регулирования. При этом объективно снизятся возможности контроля валютных рынков и рынков капитала, автономность и эффективность действий государственных регуляторов в области трансграничного движения финансовых потоков, в валютно-финансовой сфере в целом.
В рамках МФЦ локализуется банковская деятельность, осуществляемая прежде всего транснациональными банками, для которых характерны:
1) господствующее положение на национальных финансовых рынках;
2) осуществление международной деятельности систематически в широких масштабах, тяготение к мировым финансовым центрам;
3) наличие обширной сети зарубежных подразделений в виде целостной системы, позволяющей аккумулировать и перераспределять капиталы на уровне мирового хозяйства, а не отдельной страны. Трансграничные банки являются международными не только в институциональном, но и в функциональном плане;
4) обслуживание не столько внешней торговли, сколько международного движения капитала.
Обслуживание денежных потоков формируемого МФЦ в настоящее время может осуществляться ограниченным кругом крупнейших банков федерального уровня с развитой сетью банков-корреспондентов, отечественных и зарубежных филиалов и дочерних компаний. В эту группу
входят ВТБ, ВЭБ, Сбербанк России, Альфа-Банк, Газпромбанк, ряд других крупных частных и государственных банков.
В частности, у ВТБ имеется обширная сеть зарубежных подразделений в виде целостной системы, позволяющей аккумулировать и перераспределять капиталы на уровне мирового хозяйства. Сеть банков-корреспондентов ВТБ включает 2 000 организаций в 110 странах мира. ВТБ реализует стратегию создания крупного международного банковского холдинга. Локализация зарубежных подразделений тяготеет к мировым финансовым центрам. В настоящее время у ВТБ 15 дочерних банков, включая два отечественных, пять — в странах СНГ, шесть — в странах Западной Европы, один совместный банк во Вьетнаме, а также филиал в Сингапуре, один дочерний банк в Анголе и финансовая компания в Намибии. За 2007 г. группа ВТБ организовала более 50 синдицированных кредитов на общую сумму 2,5 млрд долл.
ВТБ предусматривает активное использование дочернего банка ВТБ Европа в качестве платформы для развития инновационных продуктов и технологий: выпуска и размещения секьюритизирован-ных ценных бумаг, еврооблигаций, LBO (Leverage buyout) и др. ВТБ в целом соответствует большинству параметров транснационального банка не только в институциональном, но и в функциональном плане, особенно с учетом динамики и вектора его развития. Сейчас ВТБ стремится занять нишу клирингового банка СНГ, активно продвигает рубль в качестве валюты международных расчетов.
Подводя итог, можно констатировать неадекватность в настоящее время банковской системы России условиям функционирования МФЦ. Вы-
деляются три группы факторов, не позволяющих нашей банковской системе эффективно выполнять функции по обслуживанию денежных потоков в рамках центра: монетарные, институциональные и нормативные.
В группе монетарных факторов в качестве основных макроэкономических ограничителей определены высокие темпы инфляции, низкая степень монетизации экономики, неустойчивость курса рубля.
В числе институциональных факторов — недостаточные капитализация банковской системы, степень развития рыночных отношений, финансовых рынков и ключевых общественных институтов, структуры собственности, механизмов формирования и перераспределения капиталов, поведения и мотивации банковского бизнес-сообщества.
К нормативным факторам отнесены слабая защита прав собственности, фискальный налоговый режим, отличие стандартов бухучета, финансовой отчетности и требований к раскрытию информации от международных стандартов.
Список литературы
1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред. Л. Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2008. 576 с.
2. Миркин Я. М., Миркин В. Я. Англо-русский толковый словарь по финансовым рынкам. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
3. Хмелевская Н. Г. Траектории институциональной глобализации мировых финансовых центров // Финансы и кредит, 2008. № 32.
Лучшиежурналы для профессионалов-финансистов, экономистов, бухгалтеров, налоговиков
Не пропустите! Льготная подписка на все издания! (495)721-85-75, podpiska@fin-izdat.ru www.fin-izdat.ru
52 ^ проблемы и решения
^^ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
