CC BY
20
российская академия наук
институт наумвзюамммцшя по общественным наукам
СОЦИАЛЬНЫЕ И ГУМАНИТАРНЫЕ
НАУКИ
ОТЕЧЕСТВЕННАЯ И ЗАРУБЕЖНАЯ ЛИТЕРАТУРА
реферативный журнал серия 2
ЭКОНОМИКА
2
издается с 1972 г. выходит 4 раза в год индекс рж 2 индекс серии 2.2 рефераты 97.02.001-97.02.095
москва 1997
карточками, контроль над взаимными фондами (в сентябре 1995 г. банки контролировали активы взаимных фондов на сумму в 373 млрд. долл., что на 78% больше, чем два года назад), хранение и управление портфелями ценных бумаг.
В последние годы американские банки расширили свою зарубежную экспансию, обратив особое внимание на бывшие социалистичесик страны, а также на быстро развивающиеся страны Азии и Латинской Америки. Это, однако, не мешает им сворачивать свою деятельность в отдельных странах, если она не вписывается в их глобальную стратегию. Так, "Ситикорп" без колебаний закрыл пять региональных отделений во Франции.
Последние годы характеризуются ускорением технологических изменений в банковском деле, поскольку именно новейшая технология является решающим фактором повышения их производительности. Почти все крупные банки США намереваются в ближашие десять лет повысить производительность на 30-60%, главным образом за счет крупномасштабных инвестиций в технологию. Уже сегодня "Ситикорп" выделяет на эти цели по 1,5 - 2 млрд.долл. в год. В США быстро развиваются такие новые для этой страны формы деятельности банков, как телефонные или полностью автоматизированые банки. Все шире используют банки возможности всемирной сети "Интернет", а созданный в октябре 1995 г. банк "Секьюрити ферст нетуорк бэнк" является первым виртуальным банком, поскольку представлен только на "Интернет".
Л.А. Зубченко
97.02.044-048. СОЗДАНИЕ "НОВОГО РЫНКА" ВО ФРАНЦИИ. (Сводный реферат)
Le nouveau marche//Banque.- P., 1996,- N 566. - P. 16 - 32.
Ex cont.:
1. LEBLANC D. Nouveau financement pour les valeurs de croissance. - P. 16- 18.
2. CHINEL A. Introducteur- teneur de marche.- P. 19-21.
3. FERRE A. Diagnostic prénatal. - P. 23 - 24.
4. MORTIER D. Une nouvelle donne pour les marches d'action.- P.26-29
5. CHUET J.-F. Sélectionner les entreprises candidats. - P.30-32.
В феврале 1996 г. во Франции начал функционировать "Новый рынок", созданный по модели американской компьютеризированной системы внебиржевой котировки акций НАСДАК. Цель HP - дать возможность наиболее динамичным французским и иностранным малым и средним предприятиям (МСП) получить доступ к рынку капиталов для заимствования необходимых для финансирования средств. Сегодня во Франции функционируют Парижская биржа, на которой осуществляются официальные котировки ценных бумаг, и созданный 12 лет назад "второй рынок", на котором котируются ценные бумаги компаний, намеренных затем зарегистрироваться на Парижской бирже.
Решение о создании HP было принято в феврале 1995 г. компанией "СБФ - Бурс де Пари", которая создала с этой целью филиал СНМ ( "Сосьете де нуво марше"), призванный организовать HP и управлять его деятельностью. Решения о допуске ценных бумаг на HP и об их отзыве с рынка будут приниматься специальным комитетом, действующим по поручению правления СНМ и подчиняющимся правилам Комитета по биржевым операциям. Конкретные процедуры торговли ценными бумагами определены компанией СНМ, которая также будет осуществлять расчеты между участниками сделок. Правила СНМ соответствуют требованиям директивы ЕС об инвестиционных услугах в рамках единого рынка.
Как показали предварительные исследования, потенциальными участниками HP могут быть 4500 МСП, хотя в первый год его участниками будут около 30 предприятий (1, с. 17).- HP рассчитан прежде всего на динамичные МСП, действующие в отраслях высоких технологий. МСП - кандидаты на участие в операциях HP должны представить проект своего развития на ближайшие три года, а также отвечать следующим критериям: а) иметь капитал не менее 20 млн. фр. и собственные фонды - не менее 8 млн.; б) минимальное количество выставляемых на продажу акций должно доставлять 100 тыс., а их стоимость - 10 млн. фр.; в) в течение первых лет руководители и акционеры - основатели компании должны сохранять не менее 80% своих участий на момент введения компании на HP; для 9*
компаний в возрасте до двух лет этот показатель в ближайшие два года должен составлять 100%.
Предусматриваемая процедура предварительного размещения акций позволит компании - эмитенту определить состав будущих акционеров по своему желанию. Помимо этого компания может использовать еще две процедуры: а) предложить акции по минимальной цене, ниже которой акции не будут продаваться; б) установить твердую и окончательную цену, которая не может меняться в течение первого дня участия акций в торгах; эта цена должна быть зарегистрирована в СНМ. Компании - эмитенты НР периодически должны предоставлять информацию о своей деятельности и реализации планов развития, в том числе годовые и полугодовые отчеты, составленные по международным правилам и нормам.
Создатели НР считают, что он привлечет внимание французских и иностранных институциональных и индивидуальных инвесторов и физических лиц. Чтобы стимулировать инвестиции на НР, министр экономики и финансов Франции принял решение освободить в 1996 г. все сделки на этом рынке от уплаты биржевого налога.
Первостепенную роль в развитии НР будут играть банки, которые призваны выполнять функции агентов, вводящих компании на НР, и операторов этого рынка. Выполняя эти функции, банки должны помогать компании - эмитенту готовить необходимые документы, анализировать финансовое положение компании, контролировать достоверность информации, содержащейся в проспекте эмиссии, обеспечивать размещение ценных бумаг на НР, а также присутствовать в качестве операторов рынка в центральном пункте регистрации заказов на покупку и продажу акций перед началом сеансов котировки. В перерывах между сеансами банки будут вести торги и постоянно давать информацию об изменении курсов акций и об объеме совершенных сделок.
Осуществление рассматриваемых функций создает для банков дополнительные риски, поэтому законодательство предусматривает меры, призванные смягчить эти риски. К ним относятся: привлечение . экспертов для оценки жизнеспособности представляемых проектов, обязательное
заключение договора между компанией - эмитентом и банком, выявление и прогнозирование различных рисков, обязанность руководителей компании ежегодно обновлять исходные документы и представлять годовые и полугодовые отчеты и т.д.
Французские специалисты оптимистично оценивают перспективы развития НР, указывая, что успех его деятельности будет зависеть от таких факторов, как заинтересованность предприятий и инвесторов в его развитии и использование опыта и технологических систем Парижской биржи. С первого же дня работы НР информация о котировках и сделках будет приниматься на более 50 тыс. экранах, 60% которых расположены вне Франции (4, с.29). Любой потенциальный инвестор в мире сможет участвовать в торгах; причем ему гарантируются полный расчет и поставка акций по истечении трех дней после дня совершения сделки.
В последнее время системы, подобные НР, создаются и в других европейских странах. В Великобритании с июня 1986 г. действует Альтернативный инвестиционный рынок, созданный Лондонской биржей взамен закрытого внебиржевого рынка. В Италии в первой половине 1996 г. начнет функционировать электронный рынок ценных бумаг для МСП. Наиболее значительным проектом такого рода является проект создания Европейской системы компьютеризированной внебиржевой котировки (ЕАСДАК), организацией которой занимается бельгийская компании ЕАСДАК, насчитывающая 40 акционеров из разных стран, в том числе американскую НАСДАК. Чтобы с самого начала придать этому рынку международный характер, решено принимать документы компаний - эмитентов на английском, французском, немецком и голландском языках. Рынок ЕАСДАК начнет функционировать в конце лета 1996 г.; на нем будут представлены около 50 компаний из стран ЕС, Восточной Европы и Израиля. Для допуска на рынок ЕАСДАК компания должна иметь размер актива не менее 3,5 млн. экю и собственного капитала - не менее 1,8 млн., выставлять на продажу не менее 100 тыс. акций, предоставлять информацию о своей деятельности и годовой отчет.
Л.А. Зубченко
