CC BY
38
Е.А. Пехтерева
2020.03.011. ГЛОБАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ В ФИН-ТЕХ-КОМПАНИИ.
The pulse of fintech 2019: Biannual global analysis of investment in fintech / KPMG. - 2019. - 80 p. - Mode of access: https://assets.kpmg/ content/dam/kpmg/xx/pdf/2019/07/pulse-of-fintech-h1 -2019.pdf
Ключевые слова: рынок финансовых услуг; инвестиции; финтех; слияния и поглощения; венчурный капитал.
Исследование международной компании KPMG (Нидерланды), предоставляющей аудиторские, налоговые и консультационные услуги, посвящено анализу финансирования инвестиций в финтех-сегмент мирового рынка финансовых услуг.
В исследовании выделяются следующие основные источники финансирования финтех-сегмента: сделки по слиянию и поглощению (М&А-сделки), венчурные инвестиции (venture capital, VC-компании), прямые инвестиции частных инвестиционных фондов (private equity firms, PE-фирмы)1.
В период с 2014 г. отмечается быстрый рост инвестиций в финтех-индустрию в мире: с 46 млрд долл. в рамках 1556 сделок до рекордной цифры в 120 млрд в рамках 2590 сделок в 2018 г. (с. 8).
Однако в 2019 г., после рекордного года по стоимости и количеству инвестиционных сделок, тренд изменился и рост инвестиций в рассматриваемый сегмент рынка финансовых услуг в мире замедлился: в первой половине 2019 г. инвестиции составили 37,9 млрд долл. в рамках 962 сделок. Этот «медленный старт», по мнению экспертов KPMG, должен оцениваться в широком контексте процессов, происходящих на инвестиционных рынках. Замедление может быть связано с тем, что инвесторы, особенно на более зрелых рынках, в частности, США, Германии и Великобритании, стали более разборчивыми и предпочитали вложения главным образом в платежные и кредитные услуги.
1 Венчурные инвестиции - это разновидность прямых инвестиций. Private equity - любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций, которые в понятие «private equity» не входят и обозначаются как собственно venture capital. - Прим. реф.
Тем не менее эксперты KPMG дали оптимистичный прогноз на 2019 г. По их мнению, финтех-рынок сохраняет стабильность и имеет все предпосылки к дальнейшему росту. Среди них - запланированные до конца 2020 г. многомиллиардные сделки. В частности, в первой половине 2019 г. было объявлено о трех крупных сделках по слиянию и поглощению: приобретение американской компанией Fidelity, одной из крупнейших в мире по управлению активами, английской компании по обработке платежей Worldpay (43 млрд); приобретение американской финтех-компанией Fiserv другой американской компании First Data, которая занимается обработкой операций по кредитным картам (22 млрд), и слияние двух крупных американских компаний - глобальной финтех-компании Global Payments и Total System Services, которая занимается обработкой платежей, торговыми услугами и связанными с ними платежными услугами (21,5 млрд). Если эти сделки закроются до конца года, США легко установят новый рекорд по общему объему инвестиций в финтех (с. 5). Другая предпосылка - высокие темпы наращивания объема сделок. Если они сохранятся, то 2019 год станет вторым рекордным годом десятилетия по объему инвестиций в мировую финтех-индустрию.
Самая большая часть мировых инвестиций в финтех-компании приходится на M&A-сделки. Их объем увеличился с 33,4 млрд долл. в 2014 г. до 78,1 млрд в 2018 г. (с. 11). В первой половине 2019 г. на такие сделки приходилось 14,3 млрд долл. Самой крупной сделкой стала покупка за 6,9 млрд долл. группой инвесторов во главе с британской компанией City Credit Capital, мировым лидером в сфере розничной торговли производными финансовыми инструментами, американской компании Dun & Bradstreet, имеющей 177-летнюю историю и специализирующейся на сборе и анализе информации о финансовом состоянии компаний и на составлении кредитных рейтингов (с. 39).
В общем объеме мировых M&A-сделок наблюдается рост доли трансграничных сделок: с 15,5 млрд долл. в рамках 103 сделок в 2014 г. до 58,8 млрд в рамках 180 сделок в 2018 г. Однако в 2019 г. эти показатели резко снизились: за первую половину года до 14,3 млрд в рамках 50 сделок (с. 14).
Однако если учитывать показатель глобального медианного размера M&A-сделок, то понижающийся тренд 2019 г. не выгля-
дит опасным. Медианный размер М&А-сделок достиг рекордного уровня в 110,5 млн долл. против 46,8 млн в 2014 г. и 36,5 млн в 2018 г. (с. 15).
В последние годы отмечается повышение активности РЕ-компаний на финтех-рынке, что обусловлено появлением в финтех -сегменте успешных компаний-лидеров, которые лучше подходят для инвестиций РЕ-, чем для инвестиций УС-компаний. Вложения РЕ-компаний выросли с 4,0 млрд долл. в 2014 г. до рекордного уровня в 4,7 млрд в 2018 г. В первой половине 2019 г. объем инвестиций РЕ-фирм уже достигал 1,9 млрд долл. (с. 12).
Венчурные инвестиции также являются важным источником финансирования финтеха. Инвестиции УС-компаний увеличились с чуть более 2,6 млрд долл. в 2014 г. до 25,3 млрд в 2018 г. В 2019 г. наблюдалось сокращение инвестиций - до 4,7 млрд за полгода (с. 13).
Инвестиции в отдельные сегменты финтех-индустрии. В период с 2014 г. отмечался сильный рост частных инвестиций в блок-чейн и криптовалютное пространство из всех источников финансирования (УС-компании, М&А-сделки, РЕ-фирмы): с 0,7 млрд долл. (148 сделок) в 2014 г. до рекордного уровня в 5,0 млрд (586 сделок) в 2018 г. В 2019 г. сложилась иная ситуация (1,0 млрд долл. в рамках 171 сделки) - и не без оснований: более медленные темпы инвестирования; после любого столь сильного однолетнего всплеска, как в 2018 г., обычно происходит возврат к среднему значению. При этом важнее то, что даже при замедлении инвестиционной активности количество сделок остается высоким, - в годовом исчислении количество сделок может превысить соответствующий показатель в любом другом году до рекордного 2018 г. (с. 14).
Быстрый рост зарегистрирован и в инвестициях в кибербез-опасность: с 60,1 млн долл. (16 сделок) в 2014 г. до 250 млн (29 сделок) в 2018 г. Первая половина 2019 г. показала неплохой результат - 102,6 млн (18 сделок) (с. 17).
Инвестиции в регтех-сегмент1 увеличились с 3,9 млрд долл. (43 сделки) в 2014 г. до 3,9 млрд (123 сделки) в 2018 г. Сокраще-
1 Регтех, или регуляторные технологии (англ. Regulatory Technology, RegTech) - цифровые технологии, которые обеспечивают более легкое, быстрое
ние инвестиций в первой половине 2019 г. было достаточно существенным - до 1,5 млрд долл. (53 сделки) (с. 18).
Инвестиции в иншуртех-сегмент1 выросли с 3,7 млрд долл. (106 сделок) в 2014 г. до 7,6 млрд (262 сделки) в 2018 г., а затем резко уменьшились до 1,1 млрд (74 сделки) в первой половине 2019 г. (с. 19).
В географической структуре мировых инвестиций в финтех доминирует американский континент (Северная и Южная Америка). В 2018 г. на него приходилось 55,3 млрд долл. инвестиций (1245 сделок) (с. 29), т.е. немногим меньше половины всех вложений в мире (120,0 млрд долл. и 2590 сделок) (с. 8). Подавляющая часть американских инвестиций была реализована в США - на сумму 52,5 млрд (1061 сделка) (с. 41).
В первой половине 2019 г. инвестиционная активность на американском континенте оставалась высокой. При этом из общей суммы вложений в размере 21,0 млрд долл. (545 сделок) на США приходилось 18,3 млрд (470 сделок) (с. 26, 38).
На втором месте по объему инвестиций в финтех находится Европа: в 2018 г. - 38,9 млрд долл. (536 сделок) (с. 51); на третьем -Азиатско-Тихоокеанский регион: в 2018 г. - 25,5 млрд и 372 сделки (с. 65). В первой половине 2019 г. в Европе и Азии также наблюдалось сокращение инвестиций - соответственно до 13,2 млрд долл. (307 сделок) (с. 48) и до 3,6 млрд (102 сделки) (с. 62).
Вложения инвесторов из АТР сократились, в то время как Великобритания и США сохранили высокий уровень финансирования финтех-рынка. На АТР пришлась большая часть сокращения мировых инвестиций в финтех как по объему, так и по числу сделок. В основном это было связано с обострением торговых отношений между США и Китаем и ужесточением государственного регулирования финтех-рынка в Китае.
Г.В. Семеко
или эффективное выполнение регуляторных требований участниками финансовых рынков. - Прим. реф.
1 Иншуртех (англ. Insurance Technology, InsurTech) - цифровые технологии в области страхования. - Прим. реф.
