CC BY
54УДК: 339.7
FINTECH И ICO: ФАКТОРЫ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
МирзоянМ. Б., студент Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
E-mail: mrmirzoyan@yandex.ru
Аннотация. Целью статьи является исследование структурных составляющих рынка финтех и ICO. В рамках указанной цели поставлены следующие задачи: рассмотрение положения финтех на международном финансовом рынке, выделение и классификация его секторов по однородным признакам, анализ темпов роста выделенных секторов финтех, выявление тенденций их развития, изучение степени эффективности ICO проектов.
В работе использованы методы научного познания, системного и факторного анализа финансово-экономических процессов. При решении конкретных задач использовались методы исследования операций и статистики, экспертных оценок, индукции и дедукции, анализа и синтеза.
Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе официальных статистических данных, обобщения концептуальных положений о роли финтех в экономике.
Таким образом, по итогам работы построена целостная систематизированная картина касательно темпов роста выделенных финтех отраслей, внедрения инновационных продуктов международного финансового рынка, сравнительный анализ динамики развития финтех продуктов. Также проанализирован и систематизирован перечень факторов, влияющих на качество и скорость развития и внедрения финансового продукта (в том числе инновационного), определены риски потенциальных бенефициаров, инвестировавших в финтех и в initial coin offering (ICO). В этом заключается практическая значимость работы.
Ключевые слова: финтех, личные финансы, цифровые платежи, альтернативное кредитование, альтернативное финансирование
FINTECH AND ICO: FACTORS AND DEVELOPMENT TRENDS
Mirzoian M. B., student Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia
E-mail: mrmirzoyan@yandex.ru
Abstract. The purpose of the article is to study the structural components of the Fintech and ICO market. Within the framework of the main objectives, the following tasks were set: consideration of provisions on the financial market, identification and classification of sectors according to uniform characteristics, analysis of growth rates of selected sectors, identification of trends in their development, study of the degree of effectiveness of ICO projects.
The article uses the methods of scientific knowledge, system and factor analysis of financial and economic processes. In solving specific problems, elements of management theory, methods of research of operations and statistics, and expert assessments were used.
The information and empirical base of the research is formed on the basis of official statistical data, generalization of the conceptual statements on the role of fintech in the economy.
Thus, following the results of the work, an integral systematic picture was constructed concerning the growth rates of the allocated financial resources, as well as a comparative analysis of the development dynamics of the FINTECH products. In addition, risk factors affecting the quality and initial supply of coins (ICO) are identified. This is the practical significance of the work.
Keywords: initial coin offering, fintech, personal finance, digital payments, alternative lending, alternative financing, incsurTech
FinTech, как комбинация финансовых услуг и технологий, быстро развивалась в последнее десятилетие, иногда полностью переосмысливая ландшафт финансовых услуг и то, как люди тратят, инвестируют и одалживают деньги. Благодаря тому, что более 50% взрослого населения мира используют Интернет для оплаты счетов или покупки чего-либо в Интернете, FinTech больше не является развивающимся рынком, а является устоявшейся отраслью с огромным потенциалом, который еще предстоит открыть.
Глобальный сектор FinTech привлек 41,7 млрд. долларов в первой половине 2018 года, превысив рекорд прошлого года. Глобальные инвестиции в FinTech неуклонно росли в период с 2014 по 2017 год с 19,9 млрд. долларов до 39,4 млрд. долларов при CAGR 18,5%. Эта тенденция ускорилась в первой половине 2018 года, когда на 789 сделок было инвестировано $ 41,7 млрд. В первой половине года было две мега сделки стоимостью свыше 1 млрд. долларов, в том числе гигантская инвестиция в 14 млрд. долларов в Ant Financial, филиал по платежам китайской Alibaba Group. [6]
Эксперты Всемирного экономического форума выделяют шесть основных секторов финансовой деятельности, где произошли наиболее существенные с технологической точки зрения перемены:
• система платежей и расчётов (Digital payments);
• привлечение депозитов и кредитование (deposit and lending);
• страхование (insurance); управление инвестициями (investment management);
• привлечение капитала (capital rising) и организация и обеспечение рыночных сделок (market provisioning) [4].
Из всех fintech технологий на сегодняшний день наиболее прогрессивными,
перспективными и быстроразвивающимися современными инновационными технологиями финансового нетворкинга среди всех секторов являются:
1. Цифровые платежи (Digital payments) -определяются как безналичные транзакции, обрабатываемые по цифровым каналам. Следуя этому определению рынка, оцифровка финансовых услуг связана с трансформацией в отрасли в процессе оформления заказа (онлайн-покупки) и процессе оплаты в POS (офлайновые покупки). Таким образом, цифровые платежи можно рассматривать как следующий эволюционный шаг, обеспечивающий дополнительные финансовые услуги и заменяющий классические старомодные способы оплаты (от наличных денег до кредитной/ дебетовой карты на мобильные цифровые кошельки) [7];
2. Личные финансы (Personal finance) -Сегмент личных финансов в этом отчете состоит из:
• Robo-Advisors: частные провайдеры по управлению активами, которые предлагают автоматизированный онлайн-портфель инвестиционных возможностей,
• P2P Денежные переводы: трансграничные платежи между физическими лицами, не включая внутренние одноранговые транзакции [2];
3. Альтернативное кредитование (Alternative lending) - Инновационные финансовые услуги, такие как Crowd- и P2P Marketplace Lending, становятся все более популярными и завоевывают массовое распространение во многих странах, особенно в развивающихся. Эти технологии позволяют потенциальным заемщикам подавать заявки на потребительские и бизнес-кредиты, не включая традиционный финансовый сектор. В 2017 году объем мирового рынка альтернативного кредитования составил 376,3 млрд. долларов США
[9];
4. Альтернативное финансирование (Alternative financing) - Финансирование малых и средних предприятий (МСП) часто является болезненной точкой для основателей и руководителей предприятий. Альтернативные способы финансирования решают эту проблему и предлагают более гибкие способы получения денег для коммерческих целей из глобальной
сети частных и институциональных инвесторов. В 2017 году более 12 миллиардов долларов США было инвестировано в проекты Crowdfunding, основанные на акциях или вознаграждениях, по всему миру [5].
5. Финтехи в области страхования (Special incsurTech: online distribution).
Для наглядного и более глубоко представления вопроса, необходимо провести комплексный анализ, включающий различные
статистические показатели, характеризующие динамику финтех рынка, его объемы и тренды. На каждом из рассматриваемых графиков, на базе актуальной динамики за 2016- 2018 год, составим прогноз до 2022 года, основываясь на текущих темпах роста и динамике. На рисунке 1 представлен график, характеризующий объемы основных инструментов финтех рынка:
Рисунок 1. Суммарный объем средств по всем Из рисунка видно, что все секторы показывают положительную динамику, крупнейшим из них предсказуемо является сектор цифровых платежей, так как данной услугой пользуются более 50% взрослого населения мира. Однако, наиболее высокие показатели темпов роста показывает отрасль «Личных финансов (Personal finance), рост
транзакциям крупнейших финтех-секторов [8] составил с 149,848 млн. долл. до 606,334 млн. долл. за 2 года, то есть более 400%. Стоит сделать вывод о том, что рынок Р2Р денежных переводов является одним из наиболее
быстроразвивающихся и перспективных.
Рассмотрим количество пользователей в каждом финтех секторе, см. рис. 2.
Рисунок 2. Количество пользователей в финтех секторах, млн. чел [8]
Как видно из рис. 2, наблюдается стабильный рост притока пользователей в каждом из финтех секторов. Для получения комплексной картины,
резюмирующей картину по количеству пользователей и их транзакциям, рассмотрим рисунок 3.
Рисунок 3. Средний годовой объем сделок на 1 пользователя [8]
Рассматривая средний объем сделки на каждого пользователя наблюдаем, что наиболее стабильным и неволатильным является сектор InsurTech (страховые сервисы финтеха), сектор цифровых платежей показывает 20% рост в 2018 году, а наиболее стремительно развивается сфера персональных финансов и Р2Р переводов, что мы уже наблюдали на графике суммарного годового
объема средств по всем транзакциям на рисунке 1.
Продолжим анализ инновационных финансовых инструментов выявлением статистических закономерностей в секторе Initial coin offering. Проанализируем количественные показатели. Для начала обратимся к рисунку 4, где представлен объем привлеченных средств с помощью ICO.
Рисунок 4. Объем привлеченных средств ICO 2017- 2018 [8]
Исследуя график, видно, что рост сектора ICO колоссальный, более того, с помощью данной технологии уже очень крупные проекты начинают привлекать внушительные суммы для реализации, так в марте 2018 года Telegram
привлек 1,7 млрд. долларов, а EOS более 4,1 млрд. долларов. В целом, в первом квартале 2018 года уже было собрано средств больше, чем за весь 2017 год.
В целом, видно, что ICO уже заинтересовал и коснулся самые разные отрасли. Говоря о технической стороне вопроса, следует заключить, что наиболее функционально приспособленной и пользующейся доверием среди инициаторов ICO является платформа Ethereum.
Однако, следует понимать, что сбор средств на проект совсем не означает выполнение обязательств инициаторов ICO перед своими инвесторами. Необходимо провести
исследование количественных показателей осуществления проектов, для оценки качества инструмента ICO в целом. Для этого обратимся к рисунку 5.
Статистика ICO-проектов с капитализацией более $50 млн
Скам
Не выполнили обязательства перед инвесторами
I Неудачные проекты
Собрали деньги, но не завершили проект и вернули средства инвесторам
Умершие проекты
Собрали деньги, завершили проект, но не вышли на биржу
Удачные проекты
Собрали деньги и вышли на биржу
Ухудшающиеся
1 из 3 критериев успеха
Перспективные
2 из 3 критериев успеха
Критерии успеха
• Развитие продукта/платформы
• Полная дорожная карта на сайте проекта
• Готовый код проекта на бйИиЬ
Успешные
3 из 3 критериев успеха
Рисунок 5. Статистика степени успешности ICO- проектов с капитализацией более 50 млн. долларов [3]
Обратившись к цифрам, иллюстрирующим процентные показатели успешности проектов, видим, что подавляющее большинство проетков являются скамами, то есть не выполнившими обязательство перед своими клиентами. Только 3,8% из общего количества вышедших на биржу проектов оказались успешными, что говорит о высокой степени риска такой инвестиции, низкого качества регулирования, беспрецедентно высокой вероятности потерпеть неудачу или быть обманутым.
При всей противоречивости картины ICO, инвесторы продолжают вливать средства в токены. Учитывая, что этот инструмент обладает высокими рисками, как мы уже выяснили, возможно, они компенсируются
сверхприбылями. Основной рост капитализации ICO проектов приходится на Ethereum и проекты блокчейн-инфраструктуры (по данным на Апрель 2018 года). Что касается возможного
обогащения инвестора, то действительно, сверхприбыли имеют место быть на этом рынке. Для примера, Ethereum, набрал капитализацию в 131 млрд. долларов на пике стоимости.
Подводя итог, стоит отметить следующие принципиально важные моменты:
• глобальный сектор FinTech экстенсивно расширяется, привлекая большие объемы финансирования (41,7 млрд долларов в первой половине 2018 года, превысив сумму за весь 2017 год)
• Наиболее динамично развивающийся сектор fintech - Личные финансы (Personal finance), включающий в себя robo-Advisors: частные провайдеры по управлению активами, которые предлагают автоматизированный онлайн-портфель инвестиционных возможностей, и P2P денежные переводы: трансграничные платежи между физическими
лицами, не включая внутренние одноранговые транзакции.
• Крупнейшая отрасль финтеха - цифровые платежи, по причине вовлеченности огромного количества пользователей, по разным оценкам насчитывающей более 50% населения мира.
• Сектор ICO развивается стремительно, инвестиции в токены бьют один рекорд за другим, однако, очень небольшое количество проектов приносит выгоду своим инвесторам, по состоянию на 2018 год. Чуть менее 4% проектов становятся выгодными для своих инвесторов, однако, прибыли сопоставимо рискам также высоки. Основные успешные кейсы - ethereum и блокчейн-стартапы.
• ICO торги уже имеют техники раскрутки, которые зиждутся на количественных ограничениях токенов, временных ограничениях ICO, возможностях выпуска и изъятия токенов, а также баунти-токенах, которые распродаются с дисконтом и обрушивают стоимость токена.
Список использованных источников
[1] EY research: initial coin offerings (ICOs), [Электронный ресурс] URL: https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey -research-initial-coin-offerings-icos/$File/ey-research-initial-coin-offerings-icos.pdf (дата обращения: 10.03.2019).
[2] Garret O. The best P2P lending platforms for investors in 2017. Detailed analysis // Forbes. 2017. January 29. [Электронный ресурс]. URL: https://www.forbes.com/sites/oliviergarret/2017/ 01/29/the -4 -best-p2p -lending -platforms-for-investors-in-2017-detailed-analysis/2/#44a7c50c15cc (дата обращения: 10.03.2019).
[3] «Initial coin offering (ICO): a strategic perspective» Daniel Diemers, Zurich, Henri Arslanian, Hong Kong Grainne McNamara, New York Günther Dobrauz, Zurich Lukas Wohlgemuth, Zurich, June 2018, 10 p.
[4] KPMG report 2016. [Электронный ресурс]. URL:
https ://assets.kpmg. com/content/dam/kpmg/xx/p df/2017/02/pulse-of-fintechq4-2016.pdf. (дата обращения: 10.03.2019).
[5] McAfee's report: «Blockchain, a Revolutionary Basis for Decentralized Online Transactions, Carries Security Risks», March 5th 2018
[6] PWC report: «Blockchain, a catalyst for new approaches in insurance» [Электронный ресурс] URL:
https://www.pwc.ch/en/publications/2017/Xlos_ Etude_Blockchain_UK_2017_Web .pdf (дата обращения: 10.03.2019).
[7] PwC report "Blurred lines: How FinTech is shaping Financial Services", 2016. [Электронный ресурс] URL: https : //www .pwc.de/de/newsletter/finanzdienstle istung/assets/insurance-inside-ausgabe-4-maerz-2016.pdf (дата обращения: 10.03.2019).
[8] Statista - портал онлайн-статистики, исследований рынка и бизнес-аналитики [Электронный ресурс]. URL: https://www.statista.com/topics/2404/fintech/ (дата обращения: 10.03.2019).
[9] Sberbank-CIB, Andrew Keeley, 2016. [Электронный ресурс]. URL: http://research.sberbank-cib.com. (дата обращения: 10.03.2019).
[10] Top trends in insurance in 2017. What you need to know // Capgemini. [Электронный ресурс] URL:
https: //www .capgemini.com/insurance (дата обращения: 10.03.2019).
[11] Ильин И.В., Лось В.А., Урсул А.Д. СТРАТЕГИЯ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ В КОНТЕКСТЕ ГЛОБАЛИЗАЦИИ / Вестник Московского университета. Серия 27: Глобалистика и геополитика. 2015. № 1-2. С. 49-65.
V V
