CC BY
88
реформы в области регулирования будут затруднять работу банков, тормозить потребление, быстро ухудшать качество долговых обязательств. Осторожная позиция банков будет только обострять ситуацию с кредитованием и повышать риски.
С целью овладения рисками и адаптации банков и страховых организаций к новым регламентациям органы пруденциального контроля должны отслеживать соответствующие процессы. Для банков наиболее важным является новое требование в отношении коэффициента достаточности капитала первого уровня (core tier one), который с 30 июня 2012 г. не может быть ниже 9%. У четырех обследованных французских банков - «BNP Paribas», «Groupe BPCE», «Groupe Crédit Agricole» и «Société Générale» - потребность в дополнительном собственном капитале в конце 2011 г. оценивалась в 7,3 млрд. евро (против 50 млрд. в конце 2008 г.) (031, с. 4). По мнению К. Нуайе, при правильном управлении капиталом и адекватной политике распределения дивидендов этим банкам удастся успешно выполнить требование о достаточности капитала.
Другие новые регламентации в 2012 г. касаются управлению ликвидностью и управления финансовыми учреждениями. Несомненно, в последней сфере главными проблемами являются политика в области вознаграждения и управления рисками.
Для страховщиков основные трудности связаны с введением стандартов директивы ЕС «Платежеспособность 2» (Solvency 2) (31 октября 2012 г.). Основная цель новой политики - укрепление режима достаточности капитала. Директива предусматривает минимальный уровень собственного капитала для страховых компаний в Европе 2 млн. и 3 млн. евро в зависимости от вида бизнеса и предполагает постепенное приближение действующих подходов надзора к международным стандартам.
Г.В. Семеко
2012.04.032-034. СОЦИАЛЬНЫЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ВАЛЮТЫ: ИТОГ ЗА ТРИДЦАТЬ ЛЕТ. (Сводный реферат). 2012.04.032. Colloque international sur les Monnaies sociales et complémentaires: Trente années de monnaies sociales et complémentaires -et après? - 2011, 16-17 février. - Mode of access: http://conferences. ish-lyon.cnrs. fr/index.php/cc-conf/2011
2012.04.033. MOUGEL M. Monnaie fondante, monnaie franche... -Mode of access: http://monnaie-locale-complementaire.net/2011/02/ monnaie-fondante-franche/ - 15 février 2011
2012.04.034. Blanc J. Classifying «CCs»: Community, complementary and local currencies' types and generations // Internat. j. of community currency research. - 2011. - Vol. 15, special issue. - P. 4-10. - Mode of access: http://www.ijccr.net/IJCCR/2011_%2815%29_files/02%20Blanc. pdf
С начала 1980-х годов, т.е. в период окончательного отрыва денежной системы от реального рынка товаров и услуг, глобализации, стремительного развития финансовых производных инструментов, ослабления контроля над валютными и финансовыми потоками в мире активно развиваются механизмы, позволяющие расширить торговый обмен на местном уровне за счет введения дополнительных к национальным валют. Оценки масштабов этого явления очень приблизительные - 4-5 тыс. местных валют примерно в 50 странах мира (032). Такой волны новых валют в мировом масштабе не наблюдалось с начала индустриализации на рубеже XIX в.
В 1990-е годы эта волна привлекла интерес некоторых исследователей в области гуманитарных и социальных наук: появилось новое поля для изучения, но, к сожалению, все работы по данной теме не нашли широкого отклика в академической науке. Между тем, считают сторонники таких денег, работы по местным валютам имеют научную ценность, обусловленную их практической значимостью.
Теоретической основой систем дополнительных денег является концепция свободных (Freigeld), или исчезающих, денег, разработанная на рубеже XIX-ХХ вв. Сильвио Гезеллем (Silvio Gesell), предпринимателем, экономистом-самоучкой, который испробовал ее на основе собственного опыта коммерции в Аргентине (033).
Деньги в современной их форме превратились в идеальный товар и оторвались от рынка традиционных товаров, откуда они изымаются различными способами (в форме банковских вкладов, покупки ценных бумаг и т.д.). В отличие от самих товаров, современные деньги обладают уникальной способностью преумножать себя без усилий со стороны их владельца. Чтобы лишить деньги
способности приносить прибыль в виде процентов, С. Гезелль предложил взимать плату за пользование деньгами.
По мнению С. Гезелля, владельцы денег обладают преимуществом по сравнению с производителями товаров и торговцами, поскольку первые могут отложить свою покупку, в то время как вторые стремятся как можно быстрее реализовать товары, которые со временем теряют стоимость (портятся, устаревают и т.д.). Для него деньги должны быть «инструментом обмена и больше ничем». Он подчеркивал, что деньги, которые постепенно теряют свою стоимость, обращаются значительно быстрее и таким образом становятся более эффективными, чем валюты, позволяющие делать накопления. Хорошая валюта, считал С. Гезелль, отвечает трем критериям:
1) обеспечивает обмен без кризисов и безработицы;
2) ускоряет обмен, что позволяет сократить запасы, ограничить численность торговцев и магазинов;
3) удешевляет обмен, т.е. минимизирует разрыв между ценой производителя и ценой, по которой товары приобретают потребители.
Традиционные валюты по таким критериям являются неэффективными: они «исчезают из обращения всякий раз, как возникает повышенная в них потребность, и затапливают рынок в моменты, когда их количество и без того избыточно». Если отменить привилегии владельцев денег и подчинить спрос факторам, которые обусловлены предложением в соответствии с естественным рыночным законом, то будут ликвидированы все трудности, вызванные обращением традиционных денег. В итоге спрос на рынке будет регулярно возникать вне зависимости от политических, экономических и природных явлений. В таком случае перестанут иметь значение взгляды и фантазии кредиторов и банкиров, а также спекуляции. Не будут иметь место и сильные колебания объема спроса и конъюнктуры на фондовой бирже. В целом спрос будет представлен количеством эмитированной государством валюты, обладающей более высокой скоростью обращения, что создаст основы для экономического развития.
Покупатели и продавцы будут отдавать предпочтение непосредственно товарам, а не деньгам. Люди станут расставаться с товарами ради денег лишь потому, что деньги им нужны в качестве
средства обмена, а не средства получения прибыли. Тогда все частные денежные резервы автоматически исчезнут, так как деньги должны обращаться. Объем эмиссии будет подчинен непрерывному, регулярному и быстрому процессу обращения. Никто не сможет нарушить финансовое управление страной, выбросив на рынок или изъяв с рынка большое количество денег. В свою очередь, государство должно точно нормировать эмиссию в соответствии с предложением, увеличивая и уменьшая денежную массу по мере необходимости.
Плата за пользование деньгами получила название «отрицательный процент», или «демерридж». С. Гезелль рекомендовал отрицательный процент в размере 6% в год, т.е. 0,5% в месяц. Однако большинство местных систем дополнительных денег, появившихся в последние десятилетия, не следуют такой рекомендации. Чаще встречаются беспроцентные валюты или отрицательный процент устанавливается в 2,5-3 раза более высокий (например, 8% в год).
Принцип свободной валюты может реализоваться в разных формах:
- датированный билет с ограниченным сроком действия, в течение которого он обменивается на купюру более низкого достоинства;
- билет, имеющий купон, часть которого ежедневно отрывается, что приводит к снижению стоимости билета;
- билет, на котором напечатаны ячейки для 12 месяцев; каждый месяц надо наклеивать марку, стоимость которой устанавливается в определенном проценте от номинала билета, чтобы он и дальше мог находиться в обращении (отрицательный процент может взиматься и с другой периодичностью, например ежеквартально);
- электронные деньги, которые каждый месяц автоматически теряют 0,5% стоимости.
Практическое применение данной концепции в период Великой депрессии показало ее эффективность в плане сокращения безработицы и стимулирования экономической активности в регионе, в частности опыт валюты немецкого шахтерского поселка Шванен-кирхен (1930) и австрийского городка Вёргль (1932). Однако эти валюты были запрещены, так как, выпуская свои деньги, местные власти посягнули на монополию государства в области денежной эмиссии.
Блан Ж., профессор Университета Лион-2 (l'Université Lumière Lyon 2) отмечает, что все попытки построить типологию и выработать соответствующую терминологию для дополнительных валют, которые появились в большом количестве с начала 1980-х годов, заканчивались неудачей (034). Сам объект анализа не поддается строгой классификации из-за быстрого устаревания предшествующей типологии и постоянных инноваций в практике использования дополнительных валют. Даже сами понятия «комплементарная валюта» (complementary currency), «валюта сообщества» (community currency), «социальные деньги» (social money), «местные валюты» (local currencies), «местные обменные торговые системы» (local exchange traiding systems, LETS), «системы местного обмена» (système d'échange local, SEL) и многие другие, применяемые в различных странах, понимаются по-разному их сторонниками, учеными, политическими деятелями и потребителями. В результате не существует единой типологии, с которой были бы согласны все заинтересованные стороны.
Составляющими, которые используются для типологии, являются проекты, отличающиеся «общей философией» и «общими принципами», а также своими разработчиками (дизайнерами). Предлагается проводить различие между тремя типами проектов, которые лежит в основе любых денежных систем: территориальный проект, сконцентрированный главным образом на конкретном геополитическом пространстве; проект сообщества, разработанный для ранее существовавшего или специально созданного сообщества; экономический проект, сконцентрированный на производстве и рыночном обмене.
Такая тройственная классификация проектов, однако, не принимает в расчет природу разработчиков. Для углубления типологии необходимо проводить различия между тремя типами групп, разработавших или реализующих проектный замысел: государственные власти или постоянные госструктуры, преследующие политические цели; частные компании, движимые мотивом максимизации прибыли; бесприбыльные организации, общественные организации или неформальные объединения людей, преследующие гражданские цели и опирающиеся на принципы демократического участия.
Исходя из такой классификации Ж. Блан выделяет следующие три типа денежных систем: 1) местные валюты (local curren-
cies) (территориальные проекты); 2) валюты сообществ (community currencies) (проекты сообществ); 3) комплементарные валюты (complementary currencies) (экономические проекты). Из анализа исключаются два случая - национальные валюты, т.е. деньги, управление которыми осуществляет федеральное или национальное правительство в чисто суверенных интересах, и денежные схемы, выработанные компаниями в целях увеличения прибыли, так называемые «бартерные» системы и схемы вознаграждения потребителей за лояльность, направленные на «улавливание» покупательной способности клиентов. Такие мотивы, как суверенитет или прибыль, не могут рассматриваться в качестве главных отличительных черт дополнительных валют: последние вырабатываются и применяются главным образом гражданским обществом, на местном уровне и на демократической основе и с акцентом на участии граждан.
Первый тип ненациональных и не предназначенных для получения прибыли денежных систем ориентирован на территориальные цели: его задача - воздействовать на денежные отношения в пределах определенного геополитического пространства. Соответствующие проекты опираются на территориальных исполнителей, а их желаемый результат - обеспечение устойчивости или развития территории, а иногда обеспечение некоторого контроля местных властей над территорией. Соответствующие денежные знаки следует рассматривать как местные валюты (local currencies). Характерный пример - валюты провинций Аргентины, которые обращались в 1984-2003 гг.
Второй тип денежных систем преследует цели сообщества. Они имеют отношение к социальным пространствам, под которыми подразумеваются группы участников (или социальные сети). Данный тип денежной системы делает упор на повышении благосостояния, расширении возможностей, автономии и социальном обмене в рамках конкретного сообщества граждан, которое либо существовало ранее, либо создается с помощью самой денежной системы. Реципрокность - ведущий принцип данного типа денежных систем, разрабатываемых и реализуемых бесприбыльными организациями и иногда неформальными группами. Сообщества потенциально не зависят от какой-либо территории и обычно не привязываются к экономическим задачам. Соответствующие день-
ги можно назвать «валютой сообщества» (community currencies). Характерный пример - это системы тайм-банкинга (time banking).
Денежные системы, преследующие экономические цели, относятся к третьему типу CCs. Они создаются в расчете на экономические пространства, включающие определенный круг участников и сфер экономической деятельности - от производства до обмена, большая часть которых находится под контролем рынка. Приоритет рынка является, таким образом, ведущим принципом этого типа денежных систем. Однако это не означает, что они используются в целях получения выгоды, прибыли, так как реализуются бесприбыльными организациями, которые стараются действовать в соответствии с общими интересами. Отсюда следует акцент на воздействии на определенные сферы экономической деятельности с целью их защиты (в форме протекционизма), стимулирования (с помощью ограничения использования дополнительной валюты только в пределах конкретной местности), переориентации (с помощью особых правил стимулирования, например методов, направленных на защиту окружающей среды). Данный тип денежных систем может быть полностью отстранен от территориальных проблем и проблем сообществ. Валюты таких проектов могут именоваться комплементарными валютами (complementary currencies). Характерный пример - проекты регионов Германии.
Рассматривая дополнительные валюты в исторической ретроспективе, Ж. Блан (с начала 1980-х годов) выделяет четыре поколения дополнительных денег, каждое из которых комбинирует различными способами три рассмотренных выше типа денежных систем. Эти поколения характеризуются особой монетарной организацией и специфическими взаимосвязями с социо-экономичес-кой сферой и с правительствами (местными или центральными). Они стали результатом инновационного процесса и перекрывают друг друга (совмещаются во времени), так как появление нового поколения не означает конца предыдущего; каждое поколение включает серию экспериментов, часто связанных между собой, и дает опыт (как позитивный, так и негативный) использования моделей для их будущих поколений.
Первое поколение - «местные обменные торговые системы» (local exchange trading systems, LETS), появившиеся в 1980-е годы и интенсивно развивавшиеся в первой половине 1990-х годов, пред-
ставляет собой крупные (национальные) сети, часто сосредоточенные вокруг конкретных бесприбыльных организаций (например, «Lets Link UK» в Великобритании, «Selidaire» во Франции). Эта модель экспортировалась из страны в страну ее активистами. Для этого поколения характерны в основном системы безналичного взаимного кредитования, однако применялись и бумажные деньги либо на определенный и регулируемый короткий период (например, как в случае с французскими системами SEL), либо в качестве принципа денежной системы (например, как в случае с аргентинской моделью Trueque). Время, затрачиваемое на производство товара или услуги, часто рассматривалось в качестве ориентира обменной стоимости. Ключевой момент - это неконвертируемость валюты, что, однако, не мешало совместному использованию разных валют (оплата сделок частично внутренней и частично национальной валютами), особенно когда участниками проекта денежной системы являются мелкие предприятия и магазины. Между тем эти проекты отличает слабость сотрудничества и взаимосвязей с формальным сектором экономики, а также с местными властями. По большей части они относятся к типу «валюты сообщества» (community currencies), так как создаются местными бесприбыльными организациями с целью удовлетворения потребностей, которые не могут удовлетворить частные или государственные структуры. В отдельных случаях имеет место рыночный обмен и сотрудничество с государственными структурами.
Второе поколение - обменные схемы, в которых стоимость товаров или услуг измеряется исключительно временем, затрачиваемым на их производство (системы тайм-банкинга). Участники таких проектов обменивают свой труд на так называемые тайм-доллары (time-dollars). Хотя первым подобным проектом в 1970-х годах стали японские деньги Fureai kippu, это поколение денежных систем в массовом порядке стартовало в США в конце 1980-х годов. Тайм-проекты относятся в полной мере к системе «валюты сообщества», поскольку их центральным принципом является многосторонняя реципрокность и они ориентированы на оказание помощи пожилым, больным людям, женщинам, а также любым другим нуждающимся категориям населения. Это, несомненно, локальные системы взаимного кредитования, которые оценивают услуги через затраченное на их производство время. Как и другие
проекты поддержки населения, они часто опираются на сотрудничество с местными властями или социально ориентированными организациями.
Начало третьему поколению денежных систем было положено в 1991 г. проектом «Ithaca Hour», созданному на базе модели LETS. В 2000-х годах такие денежные системы в большом количестве появились в Германии (региональные валюты), в Бразилии и в США. Подобные денежные системы отличает исключительно экономический характер и направленность на решение конкретных экономических задач, а потому их следует отнести к типу «комплементарные валюты»; однако, поскольку они имеют явные территориальные амбиции, то их одновременно можно классифицировать и как «местные валюты». Разработкой и руководством проектов обычно занимаются бесприбыльные организации и иногда местные кооперативные банки или банки сообщества. Дополнительные валюты привязаны к национальным с помощью фиксированного курса, и между национальной и дополнительной валютами действуют определенные правила конвертации. Эмиссия валют третьего поколения обеспечивается резервами национальной валюты в отличие от дополнительных валют первого и второго поколений, не имеющих такого обеспечения и неконвертируемых. Возможен обмен национальной валюты на дополнительную, что приветствуется и поддерживается с помощью бонусов, в то время как обратная конвертация часто невозможна (Ithaca-hours) или ограничивается за счет платы за конвертацию (Regio). Дополнительные валюты третьего поколения используются с целью активизации местной экономики за счет изменения структуры ежедневных потребительских расходов. Для успеха таких проектов важно привлечь к участию в них мелкие (а иногда и крупные) местные предприятия и магазины, а также установить сотрудничество с местными властями, в частности, договориться о том, чтобы оплачивать в дополнительной валюте местные налоги и государственные услуги.
Предвестником четвертого поколения дополнительных валют является проект «NU Spaarpas», запущенный в качестве эксперимента в Роттердаме в 2002-2003 гг. Проекты четверного поколения - сложные проекты, в которых главную роль играют местные власти. У них несколько целей, и они в большей степени, чем какие-либо другие проекты, концентрируются на проблемах окру-
жающей среды. Многоцелевой характер ведет к значительным затратам, которыми трудно управлять. А потому к их реализации привлекаются местные власти, предприятия (мелкие и крупные), бесприбыльные организации, национальные программы и программы ЕС. Крупные проекты обязательно требуют проведения предварительной экспериментальной стадии. Проект «NU Spaarpas» нацелен на стимулирование потребления продуктов местного производства или биопродуктов, справедливой конкуренции, переработки отходов и т.д. Французский проект SOL, реализуемый с 2007 г., имеет гораздо более сложную архитектуру. Он комбинирует пластиковые карты для постоянных покупателей (loyalty card) и систему вознаграждения за преднамеренное действие, что характерно для проектов первого и второго поколений, и систему перераспределения.
Г.В. Семеко
2012.04.035. ПАВОНИ С. НОВЫЕ ПРАВИЛА РЕГУЛИРОВАНИЯ: ИЗМЕНЯТ ЛИ ОНИ РАЗМЕЩЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ЦЕНТРОВ?
PAVONI S. Will regulation redraw the IFC map? // The Banker supplement. - L., 2011. - October. - P. 16-17.
Аналитик из английского журнала «The Banker» исследует вопрос, в какой мере новые правила регулирования финансовых институтов влияют на географическое размещение международных финансовых центров.
Финансовый кризис 2007-2009 гг., самый суровый после кризиса 1930-х годов, поставил на повестку дня вопрос о необходимости пересмотра принципов регулирования глобальной финансовой системы, а также задачу укрепления финансовых институтов и сдерживания системных рисков.
США и ЕС находятся на переднем крае реформы регулирования, причем каждый из регионов сосредоточивается на разных направлениях: США - на урегулировании внебиржевой торговли деривативами (законопроект Додда-Фрэнка), ЕС - на реализации принципов соглашения Базель-3, касающихся банковских институтов, в частности на усовершенствовании структуры их капитала, уменьшении уровня левериджа, вопросах страхования и управления активами.
