CC BY
22
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ
ОБЩИЕ ВОПРОСЫ
2003.03.010. ШУЛЬМАЙСТЕР С. СРЕДНЕСРОЧНЫЕ ПРОГНОЗЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ.
SCHULMEISTER S. Aktienmarkte dampfen das Wachstum in den USA: Mittelfristige Prognose der Weltwirtschaft bis 2006 // Monatsber. / Oster. Inst. fur Weltwirtschaftsforschung. - Wien, 2002. - Jg.75, N 8. - S.513-524.
В последнее время развитие мировой экономики сдерживают многочисленные факторы, что усиливает неустойчивость и неопределенность перспектив ее среднесрочного роста. С весны 2000 г. курсы акций в США и Западной Европе значительно снизились по сравнению с максимальным уровнем: индекс Dow-Jones в США снизился почти на 30%, индекс S&P-500 - на 45 и индекс NASDAQ - на 75%. В Германии курсы упали еще больше: индекс DAX и CDAX снизился до конца июля 2002 г. на 55%, индекс NEMAX - на 95%. Это может побудить домашние хозяйства к увеличению сбережений и тем самым подавить потребительский спрос. Особенно велика эта опасность в США, где домохозяйства используют на потребление почти все свои доходы. С помощью мер экономической политики США пытаются оживить конъюнктуру, в частности, с помощью чрезвычайно низкой базисной процентной ставки, которая с конца 2001 г. составляет 1,75%, тогда как ставка Европейского центрального банка (ЕЦБ) - 3,25% (с.514). Учитывая слабый внутренний спрос, перспективы роста в ЕС в большой степени зависят от динамики экспорта, который, однако, может значительно сдерживаться, если сохранится тенденция к повышению курса евро по отношению к доллару. Низкие процентные ставки и снижение курса доллара, облегчая развивающимся странам обслуживание внешнего долга, одновременно стимулируют нефтедобывающие страны повышать цены на нефть, поскольку реальная стоимость их нефтяного экспорта снижается из-за девальвации доллара.
С учетом этих факторов прогноз развития мировой экономики до 2006 г. существенно зависит от ответа на следующие вопросы: будет ли
продолжаться падение курса акций, какое влияние окажет денежная и бюджетная политика США на оживление конъюнктуры, сохранится ли тенденция к повышению курса евро и т.д. По прогнозам, снижение курса акций не будет продолжаться долго, и после некоторого замедления экономика США снова обретет динамику, чему дополнительно будет способствовать снижение курса доллара. Это приведет к росту прибылей предприятий и соответственно курсов акций.
С начала 80-х годов доля доходов домохозяйств США, идущая на сбережения, резко снизилась: с 10,9% в 1982 г. до 1 % в 2000 г. (с.516). Этому снижению в значительной мере способствовало повышение биржевых курсов. В Германии в 90-х годах доля сбережений снизилась незначительно, поскольку на долю домашних хозяйств приходилась малая часть акций. Если предположить, что курс акций не будет больше резко снижаться и спрос на рынке недвижимости останется высоким, то увеличение потребительского спроса может внести важный вклад в обеспечение экономического подъема. До 90-х годов экономическая политика США, характеризовавшаяся снижением налогов на высокие доходы и государственных социальных расходов при одновременном значительном увеличении военных расходов, способствовала замедлению среднесрочных темпов роста реальных инвестиций и потребления, уменьшению доли США в мировом экспорте, росту бюджетного дефицита и государственного долга. Главный выигрыш от такой политики получал финансовый сектор. После начала экономического подъема в 1994-1995 гг. были приняты меры по консолидации федерального бюджета, в частности максимальная ставка подоходного налога была повышена с 31 до 42%. Снизился рост государственных расходов, в первую очередь военных, значительно увеличились государственные инвестиции и занятость в государственном секторе. Эти и другие меры позволили США почти в течение 10 лет сохранять высокие темпы экономического роста при постоянном снижении уровня безработицы и значительном превышении доходов бюджета над расходами (с.518).
На начавшееся в середине 2000 г. в США замедление роста денежная и бюджетная политика отреагировала еще более энергично, чем на рецессию начала 90-х годов. ФРС снизила базисную процентную ставку с 6,5% в декабре 2000 г. до 1,75% в январе 2002 г., ставка процентов по кредиту снизилась с 9,5 до 4,75%. Последняя мера призвана была стимулировать спрос на банковские кредиты со стороны
домохозяйств, чтобы финансировать расходы на жилищное строительство. В связи с событиями 11 сентября 2001 г. были увеличены государственные расходы, особенно на военные цели. В результате вместо положительного сальдо бюджета в 0,5% ВНП в 2001 г. в 2002 г. ожидается дефицит по меньшей мере в 1% ВНП (с.518). По прогнозам, США сохранят нынешний экономико-политический курс, что будет способствовать оживлению конъюнктуры. Дополнительно к этому обесценение доллара будет стимулировать экспорт и косвенно -готовность предприятий к инвестициям. В результате темпы роста ВНП достигнут в 2004 г. 3,5%, а к 2006 г. снизятся до 2,5% (с.518).
В ЕС денежная и бюджетная политика ограничивает рост внутреннего спроса и ставит экономическую конъюнктуру в зависимость от динамики экспорта, поэтому повышение стоимости евро будет тормозить экономический подъем в ЕС. В ЕС экономико-политический курс развивался с конца 80-х годов в противоположном по сравнению с США направлении: так, базисные ставки ссудного процента во всех ведущих странах ЕС были выше номинальных темпов роста; в результате проценты по кредиту в 1990-2000 гг. в среднем на 5,1 процентных пункта превышали темпы экономического роста. Неспособность стран ЕС, особенно Германии, стимулировать внутренний спрос проявилась, в частности, в том, что подъем тормозился ограничительной бюджетной и кредитно-денежной политикой. В этих условиях конъюнктура в ЕС во многом зависела от динамики экспорта и тем самым - от развития экономики США. В конце 90-х годов темпы роста в ЕС достигли максимума в 3,4%, что способствовало обесценению евро по отношению к доллару. С началом спада в США экономика ЕС быстро утратила динамизм, в 2001 г. темпы роста составили чуть более 1,6%, а в 2002 г., по оценкам, - 1,3% (с.519). По прогнозам, темпы экономического роста в ЕС составят в 2003 г. 2,8% и в 2004 г. - 3,3% (с.520). Этот рост будет прежде всего реакцией на конъюнктурный подъем в США. При этом предполагается, что в ближайшие два года ЕЦБ повысит базисные процентные ставки лишь незначительно.
Экономика Японии в ближайшие годы будет расти медленнее, чем США и ЕС. Нерешенные проблемы финансового сектора, доставшиеся в наследство от краха фондовых и земельных бирж, большой объем неоплаченных кредитов, завышенный обменный курс иены, растущая безработица и слабая надежда предприятий на экономический рост позволяют рассчитывать лишь на медленный подъем. По прогнозам,
темпы экономического роста повысятся с (-1%) в 2002 г. до 2,5% в 2006 г. и составят в прогнозируемый период в среднем 1,2% (с.520). Более тесная кооперация между нефтедобывающими странами будет способствовать большей стабильности цен на нефть, чем в предыдущие два десятилетия. До 2006 г. они постепенно повысятся до 28 долл. за баррель. Эти прогнозы исходят из того, что военное нападение США на Ирак не состоится или будет краткосрочным и не повлечет за собой серьезного конфликта между арабским миром и США. Цены на другие виды сырья (кроме нефти) после сильного снижения в результате длительной ревальвации доллара в 1995-2001 гг. (на 6,2%) в
последующие годы должны повыситься. При условии, что доллар до 2004 г. будет обесцениваться по отношении к евро, иене и фунту на 2,8% в год, цены на продовольствие могут повыситься до 2006 г. в среднем на 2,7% в год, на промышленное сырье - на 1,6, на промышленные товары -на 3,1 и в целом в мировой торговле - на 3,3% (с.521). Среднегодовые темпы роста мировой торговли ускорятся с 6,5% в 1995-2001 гг. до 7,2% в 2001-2006 гг. Темпы экспорта ПРС составят 6,5%, т. е. ниже темпов роста мирового экспорта в целом, РС - 9 и восточноевропейских стран -7,5% (с.523).
Среднегодовые темпы роста мировой экономики до 2006 г. составят 3,8%, что несколько выше, чем в 1995-2001 гг. При этом темпы экономического роста ПРС несколько замедлятся: с 2,8% в 1995-2001 гг. до 2,5% в 2001-2006 гг., прежде всего из-за низкой динамики в США. В других группах стран, напротив, экспансия ускорится: у стран-экспортеров нефти соответственно с 3,7 до 4,1%; у других РС - с 5 до 5,4% (с. 524). Реализация такого в целом оптимистического прогноза зависит от многих условий, среди которых: прекращение падения курсов, отсутствие «шока нефтяных цен» вследствие возможного нападения на Ирак и т. д.
В.И.Шабаева
