CC BY
9
2001.02.022. ОДУНБОГУН К. ИНСТИТУЦИОННЫЕ РЕФОРМЫ И ПОЛИТИКА ВАЛЮТНОГО КУРСА В НИГЕРИИ.
ODUNBOGUN K. Institutional reforms and management of exchange rate policy in Nigeria. — Nairobi: Afr. econ. research consortium,1995. — 45 p.
Сотрудник Ибаданского ун-та (Нигерия) на примере валютной реформы в Нигерии сравнивает преимущества и недостатки фиксированного и плавающего курсов национальных валют в развивающихся странах.
"В экономической литературе различия в механизмах установления валютного курса относят к институционным различиям, потому что здесь вступают в дело два важнейших экономических института — государство и рынок. Государство может подавлять рынок и устанавливать курс независимо от последнего, иными словами, курс фиксировать. Такая система обычно связана с жестким контролем государства над всей экономикой в целом (в частности, производством и ценами). Там, где существует свободная рыночная экономика и государство не подавляет рынка, оно обычно не устанавливает и курса валюты, которая свободно плавает. В общем, речь идет о двух соперничающих экономических философиях" (с.5). Насчет того, какая философия больше подходит развивающимся странам, продолжаются споры. Противники фиксированного курса заявляют, что государство мешает нормально развиваться внешней торговле, искусственно поощряя экспорт или импорт. В итоге в стране оказывается слишком много или слишком мало иностранной валюты, и фиксированный курс трудно удержать; т.е. фиксированный курс по определению нестабилен, и это мешает всей экономике. Стороники фиксированного курса, напротив, нестабильным считают плавающий курс, потому что его определяют рыночные валютные спекулянты, которые склонны впадать то в эйфорию, то в глубокий пессимизм. Любые временные экономические трудности приводят к краху национальной валюты и дезорганизуют всю экономику. Для бедных развивающихся стран рыночный курс не подходит, потому что у них все время возникают какие-то экономические трудности. Взять на себя ответственность за стабильность валюты может только государство.
Нигерия испробовала обе системы. До 1986 г. у нее был нерыночный фиксированный курс, а после — рыночный (пусть и не полностью плавающий, но, во всяком случае, не фиксированный).
Фиксированный курс возник одновременно с независимостью. В 1959 г. у Нигерии появился собственный Центральный банк (ЦБ), и она захотела доказать, что ее национальная валюта не уступает английскому фунту. Нигерийский фунт был приравнен к английскому. ЦБ обязался про-давать английскую валюту по этому курсу любому желающему. В 1962 г. ЦБ перестал это делать — для покупки требовалось разрешение Минфина. Тогда же было объявлено, что нигерийский фунт имеет собственное золотое содержание и власти его теоретически могут менять — они хотели показать, что ЦБ Нигерии ничем не хуже Банка Англии. В 1967 г. английский фунт был девальвирован, и Нигерия очень гордилась, что золотое содержание ее фунта не изменилось. В 1973 г. нигерийская валюта получила название найра и была зафиксирована по отношению к американскому доллару. Доллар в это время падал, и найра падала вместе с ним. С 1974 г. после мирового нефтяного шока Нигерия начала получать огромные доходы от экспорта нефти и зафиксировала найру по отношению к "корзине" валют семи основных своих торговых партнеров. В “корзину” вошли английский фунт, американский доллар, немецкая марка, швейцарский франк, французский франк, японская иена и нидерладский гульден. Считалось, что таким образом стабильность найры будет обеспечена. Не могут же все западные валюты падать одновременно — одна падает, другая растет. Найра действительно была стабильна в 1974-1976 гг., и ЦБ, контролировавший большую часть нефтяных доходов Нигерии, без затруднений продавал иностранные валюты по фиксированному курсу официальным импортерам и госпредприятиям, так как у него в это время не было нехватки в резервах иностранной валюты (они возросли с 500 млн. долл. в 1973 г. до 5,5 млрд. в 1975 г.).
Однако с 1976 г. резервы стали уменьшаться (в 1978 г. они составили всего 2 млрд. долл.). Чтобы сохранить фиксированный курс, пришлось ввести дополнительные административные ограничения на покупку валюты. Например, иностранным консультантам нигерийских нефтяных компаний было разрешено вывозить из Нигерии не 60%, как раньше, а 50% валютных гонораров. В 1979 г. началась борьба с бегством капитала за рубеж (нигерийские госпредприятия завышали суммы импортных контрактов и занимались фиктивным импортом, лишь бы получить иностранную валюту у ЦБ по фиксированном курсу и переправить ее на счета в западных банках). Власти стали проверять цены и качество импортируемых товаров при сделках на сумму свыше 33
тыс. долл. Правда, в 1980-1981 гг. валютный контроль несколько ослаб, потому что произошел второй нефтяной шок и Нигерия снова стала получать огромные доходы от нефтяного экспорта. Резервы ЦБ в 1980 г. составляли 10 млрд. долл. Но в 1982 г. нефтяные цены в мире упали. Экспортных доходов перестало хватать для финансирования импорта, золотовалютные резервы существенно сократились (в 1982 г. они составляли всего 1,5 млрд. долл.), а краткосрочная внешняя задолженность возросла (за 1981 г. она увеличилась с 3 млрд. до 14 млрд. долл). В 1982 г. был принят закон "Об экономической стабилизации", в соответствии с которым иностранным консультантам разрешалось вывозить уже только 20% своих гонораров, возобновились проверки импортных контрактов, нормативы командировочных при поездках за границу для каждой фирмы были снижены с 3 тыс. до 2,5 тыс. найр в год. Стало ясно, что фиксированный курс не устраивает ни экспортеров, ни импортеров. Экспортеры полагали его слишком низким при падении нефтяных цен, а импортеры были недовольны, что им мешают переправлять доллары за границу. В 1982 г. нигерийский экспорт составил 15 млрд. долл., импорт — 17 млрд., а в 1983 г. экспорт упал до 11 млрд. долл., импорт — до 12 млрд. (с.9). В 1984 г. были ужесточены проверки импортных контрактов, и валюту госпредприятиям стали выдавать по жестким месячным лимитам. Это было связано с тем, что резервы ЦБ почти кончились, а внешний долг Нигерии в 1984 г. вырос с 14 млрд. до 19 млрд. долл.
В общем, фиксированный курс в Нигерии привел к искусственному ограничению импорта, запрету на вывоз валюты за границу, нормированному распределению валютных ресурсов, падению экспорта и росту внешней задолженности. В конце концов фиксированный курс рухнул.
C cередины 1986 г. Нигерия по настоянию МВФ приняла программу финансовой стабилизации. В дополнение к официальным продажам Центробанком валюты по фиксированному курсу ЦБ продавал партии иностранной валюты с аукционов по коммерческому курсу. Предполагалось, что это позволит выяснить "реальный курс" найры, а также несколько снизит спрос на валюту из резервов ЦБ (в 1987 г. они равнялись всего 1 млрд. долл.). Считалось, что продажа долларов по "реальному курсу" сделает их использование в экономике более рациональным — импортироваться будут только действительно необходимые товары, а бегство капитала за рубеж прекратится.
На первом аукционе в сентябре 1986 г. при официальном фиксированном курсе в 1,5 найры за доллар коммерческий курс составил 4,6 найр за доллар. Таким образом, сразу произошла девальвация найры на 66%. В 1987 г. официальные продажи по фиксированному курсу были прекращены — остались только аукционы и коммерческий курс. Однако уполномоченным банкам разрешалось перепродавать друг другу валюту, купленную на аукционе. В 1989 г. банки были обвинены в спекуляции, и неформальные сделки по перепродаже аукционной валюты были запрещены (в 1988 г. при аукционном курсе около 4,5 найры за доллар банки перепродавали друг другу валюту по 6,8 найры). Межбанковский рынок был объединен с аукционным рынком ЦБ. Курс валюты на объединенном рынке был относительно стабилен — весь 1989 г. он держался на уровне 7,1-7,6 найры за доллар. В том же году в Нигерии была создана система обменных пунктов, которая фактически позволила получить доступ к аукционам ЦБ отдельным гражданам (они, естественно, могли не только покупать, но и сдавать валюту по коммерческому курсу). Курс доллара в обменных пуктах начал быстро сближаться с курсом "черного рынка". Например, в декабре 1989 г. при коммерческом аукционном курсе в 7,6 найры за доллар курс в обменных пунктах составлял 9,5 найры, а на "черном рынке" — 9,6 найр; в июне 1990 г. при коммерческом курсе в 7,9 найры курс в обменных пунктах и на "черном рынке" был одинако-вым — 9,4 найры(с.24).
Никакой валютной стабильности отказ от фиксированного курса не принес. В 1986-1990 гг. курс найры падал в среднем на 31% в год. Не улучшилось и положение в экономике. Резервы ЦБ к 1988 г. сократились до 700 млн. долл. Правда, в 1990 г. они выросли до 4 млрд. долл., но курс валюты к этому не имел отношения — в мире произошел третий нефтяной шок из-за войны в Персидском заливе. Иностранная валюта не стала распределяться более эффективно: 90% долларов на аукционе покупали предприятия обрабатывающей промышленности, которые производили неконкурентоспособную продукцию и ничего не экспортировали. Сельское хозяйство — вторая по значению после нефтедобычи экспортная отрасль Нигерии — получало едва ли 4% аукционной валюты и не могло использовать новую систему для увеличения производства (с.37). Впрочем, удивляться такому распределению валюты не следует. При аукционной системе ЦБ надеялся использовать свое положение монопольного продавца валюты. Но система быстро превратилась в "двойную монополию", потому что
ведущие предприятия и банки стали договариваться между собой и бороться с ЦБ за право определять курс, став монопольным покупателем. Даже создание обменных пунктов не слишком помог-ло — почти все они принадлежали директорам крупных банков и промышленных предприятий.
В марте 1992 г. аукционы были отменены, и в Нигерии была создана валютная биржа, на которой все могли продавать и покупать валюту по совершенно свободным ценам. Но вряд ли это что-то изменило. Во всяком случае, курс до отмены и после отмены аукционов остался прежним — 18,5 найры за доллар.
Итак, национальная валюта в Нигерии не была стабильной ни при фиксированном, ни при рыночном курсе. Стабильность валюты и резервы ЦБ зависели почти исключительно от положения на мировом рынке нефти. Не исключено, что отказ от фиксированного курса стабилизировал бы валюту и сделал бы более сбалансированными экспорт и импорт, выполни нигерийские власти свое объявленное еще в 1986 г. намерение сбалансировать бюджет. Но он не был сбалансирован. И это еще раз подтвердило, что отказ от фиксированного курса валюты сам по себе не дает ни финансовой стабильности, ни процветания экономики. Впрочем, как и сохранение фиксированного курса.
С. В. Минаев
