CC BY
10ЗЕЛЕНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ИНСТРУМЕНТЫ И СЕКТОРА КЛАССИФИКАЦИИ
GREEN INVESTMENTS: TOOLS AND SECTORS OF CLASSIFICATION
МИНАШКИН Виталий Григорьевич
Проректор ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», д.э.н., профессор
Vitaliy G. MINASHKIN
Vice-rector the Plekhanov Russian University of Economics, Doctor of Economics, Professor
ОРДОВ Константин Васильевич
Заведующий кафедрой финансов устойчивого развития ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», д.э.н., доцент
Konstantin V. ORDOV
Head of the Department of Sustainable Development Finance, Plekhanov Russian University of Economics, Doctor of Economics, Associate Professor
БОНДАРЕНКО Татьяна Григорьевна
Заместитель директора Высшей школы финансов ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», к.э.н., доцент
Tatiana G. BONDARENKO
Deputy Director of the Higher School of Finance of the Plekhanov Russian University of Economics, Candidate of Economics, associate professor
АННОТАЦИЯ
Зеленые инвестиции имеют как суверенно-национальный, так и транснациональный характер. Зеленые проекты являются рискованными и имеют длительный срок окупаемости, для их реализации необходимо рассматривать привлечение различных источников финансирования инвестиций. В статье представлены основные характеристики зеленой экономики, изучена концепция зеленого инвестирования, рассмотрены различные инструменты зеленых финансов. Подчеркнуто, что компании могут воспользоваться альтернативными инновационными источниками привлечения средств в зеленые проекты – зеленый лизинг, зеленые облигации, синдицированный кредит или краудфинансирование.
ABSTRACT
Green investments can have both characteristics as sovereign-national and transnational. Green projects are risky and have a long payback period, and for their implementation it is necessary to consider attracting various sources of investment financing. The article presents the main characteristics of the green economy, examines the concept of green investment, and examines various tools of green finance. It was emphasized that companies can use alternative innovative sources of raising funds for green projects – green leasing, green bonds, syndicated loans or crowdfunding.
КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА
Зеленые инвестиции, зеленые проекты, зеленый кредит, зеленая секьюритизация активов, углеродное и зеленое страхование, зеленые и углеродные облигации.
KEYWORDS
Green investments, green projects, green credit, green asset securitization, carbon and green insurance, green and carbon bonds.
Введение. Под зеленой экономикой понимается принципиально новый этап ведения экономической деятельности. Постепенный переход России к принципам зеленой экономики способствует инновационному развитию страны, однако для достижения вектора устойчивого развития экономики недостаточно опираться только на собственный опыт подобного рода трансформации. Особенный интерес вызывает анализ международного опыта перехода к зеленой экономике. Важность внедрения новых технологий, которые способствовали бы улучшению экологической обстановки, перманентно становится основным вопросом в повестке органов российской государственной власти.
В настоящее время вопрос актуальности перехода к зеленым инвестициям, особенно в компаниях «грязных отраслей», стоит особенно остро для сохранения окружающей среды и биоразнообразия, а также сохранения комфортных социальных условий. С производственной деятельностью подобных компаний соответствующих отраслей связана наибольшая доля вреда, причиняемого промышленностью окружающей среде. Реализация зеленых проектов, как правило, сопряжена с крупными инвестиционными затратами и новыми видами рисков, в связи с чем компании испытывают трудности в привлечении инвестиционных финансовых ресурсов в подобные проекты.
Цель. Авторами статьи сформированы приоритетные направления использования различных по характеру финансовых инструментов в части привлечения финансирования в зеленые проекты компаний, что может быть использовано менеджментом компаний для повышения эффективности инвестиционных зеленых проектов.
Материалы и методы. Достижение поставленной цели требовало изучения сущности зеленой экономики и ее основных характеристик, описания концепции зеленого инвестирования, рассмотрения различных инструментов зеленых финансов.
На сегодняшний день, когда окружающая среда вписана в экономику в виде ограниченности благ, наблюдается активное становление новой модели экономики. Зеленая экономика – это производство, распределение, обмен и потребление товаров и услуг, которые способствуют повышению благосостояния индивида в будущем; при этом окружающая среда сохраняется в наилучшем возможном состоянии для будущих поколений .
Сторонники модели зеленой экономики утверждают, что та экономическая модель, которая действует сейчас, является несостоятельной и вредоносной как для общества, так и для окружающей среды, что можно подтвердить регулярно происходящими кризисами . Существующая система «перевернула» общество, повысила уровень жизни большинства людей, но при этом нельзя отрицать колоссальное негативное воздействие этой системы на окружающую среду. Последствиями ультралиберального капитализма стали возникшие экологические проблемы, дефицит пресной питьевой воды, истощение природных ресурсов, дефицит продуктов питания, энергии, нарастающее неравенство доходов людей, а также уровня жизни в различных странах. Все перечисленное не может не оказать негативного влияния на будущие поколения, если не будет изменен приоритет и дан дополнительный импульс развитию зеленой экономики.
Переход к принципам зеленой экономики невозможен без так называемых зеленых технологий: энергоэффективность, энергетика, построенная на альтернативных источниках энергии; системы управления электроэнергией; «зеленый» транспорт; а также управление отходами и выбросами в окружающую среду.
Зеленая экономика несет в себе следующие тренды:
1) рост инвестиций в экологию, в зеленые технологии;
2) образование новых рабочих мест, а также создание возможностей для повышения качества рабочих мест на предприятиях зеленого сектора экономики;
3) стремление к меньшей ресурсо- и энергоемкости в расчете на единицу производства;
4) улучшение экологической обстановки;
5) уменьшение объемов эмиссии вредных веществ в атмосферу;
6) формирование экономики замкнутого цикла;
7) рациональное и эффективное использование имеющихся ресурсов.
Успешный и эффективный переход к зеленой экономике невозможен без формирования соответствующей нормативной базы, а также эффективных государственных программ, стимулирующих переход к принципам зеленой экономики и зеленому инвестированию.
Зеленые инвестиции по сути своей являются одним из подвидов социально-ответственных инвестиций. Первые такие инвестиции появились в 1758 году, когда религиозные организации ввели запрет для своих членов на торговлю рабами, алкоголем, табачной продукцией, а также на азартные игры. Кроме того, в этот период впервые начали подниматься вопросы равноправия полов и рас, пацифизма и необходимости бережного отношения к экологии, что привело к активному развитию социально-ответственного инвестирования . Первоначально такие инвестиции начали распространяться на территориях США и Европы. Уже к 1980 г. объем рынка социально-ответственных инвестиций значительно вырос, что привело к появлению первых инвестиционных фондов, которые осуществляли вложения только в проекты, ориентированные на социальное благо . В это же время такие инвестиции получили свое официальное признание в связи с появлением благотворительных фондов, а также других некоммерческих организаций, занимающихся социально-ориентированным инвестированием. Кроме того, возникли первые биржевые индексы, определяющие направленность таких инвестиций.
Результаты. По причине того, что социально-ответственные инвестиции постоянно трансформировались с учетом нужд общества, исторических событий и новых веяний времени, а также продолжают трансформироваться, существуют различные определения социально-ответственных инвестиций. Можно вывести следующее определение для социально-ответственных инвестиций, наиболее полно отражающее суть – это инвестиционные решения, которые принимаются с целью получения одновременно как финансовой выгоды, так и формирования максимального возможного дополнительного блага для социума при минимальном воздействии на окружающую среду.
При рассмотрении понятия зеленых инвестиций нельзя не упомянуть современную парадигму трансформации корпоративного сектора, выражающуюся в системе учета ESG-факторов (Enviromental, Social, Governance). Концепция ESG-трансформации основывается на принципах устойчивого развития. Таким образом, ESG-трансформация бизнеса в качестве главной цели ставит поддержку устойчивого развития, и, как следствие, инвестирование в компании заявившие о соответствии принципам ESG. Три составляющие ESG – это направления, связанные с охраной окружающей среды, социальными особенностями бизнеса (к примеру, условия и безопасность труда, качество производимых товаров и услуг, доступность оказания медицинских услуг для сотрудников), а также с качеством и лучшими практиками управления компанией (сюда можно отнести этику ведения бизнеса, механизм вознаграждений руководства, рассовый и гендерный нейтралитет).
Таким образом, компания, желающая получить высокий ESG-рейтинг, должна соответствовать лучшим стандартам в каждой из вышеперечисленных сфер, в том числе в сфере природоохранной деятельности посредством осуществления зеленых инвестиций.
В целом систему зеленых финансов и инструменты, используемые в ней, можно определить в классификации четырех секторов.
Первый сектор зеленых финансов – это розничные финансы. К таким финансам можно отнести зеленую ипотеку и зеленое кредитование. Зеленая ипотека – ипотека (заем со стороны банка), которая выдается лицу для строительства или покупки жилья, построенного в соответствии с требованиями к охране окружающей среды и снижению углеродного следа. К такому классу объектов недвижимости относятся, например, энергоэффективные дома. Помимо экономической выгоды зеленой ипотеки (которая предлагает более выгодные условия, нежели обычная ипотека), каждый человек получает возможность ответственного инвестирования в зеленое жилье. В свою очередь, под зелеными кредитами понимаются банковские кредиты, которые, как правило, выдаются на льготных условиях и имеют целевой характер, в связи с чем дают дополнительный стимул для развития зеленой экономики. Получить зеленый кредит для компании, как правило, означает следующее:
1) информация о получении компанией зеленого кредита положительно влияет на ее репутацию и имидж на рынке, что в дальнейшем содействует и облегчает процедуру привлечения новых инвестиций;
2) льготные условия зеленого финансирования стимулируют менеджеров компании к более широкому использованию данного инструмента при формировании оптимальной структуры инвестированного капитала компании;
3) льготные условия зеленого финансирования формируют спрос со стороны коммерческих компаний на зеленые инвестиции, что позволяет повысить эффективность и стоимость бизнеса;
4) зеленое кредитование формирует дополнительные условия инвестиционной привлекательности компании, внутренней валидации и верификации инвестиционных проектов.
С помощью зеленого кредита возможна проработка следующих бизнес-механизмов:
1) создание факторов инвестиционной привлекательности (факт получения предприятием зеленого кредита положительно влияет на имидж компании и ее репутацию) и роста стоимости компании;
2) льготные условия зеленого кредита могут способствовать улучшению платежной дисциплины на предприятии;
3) вследствие того, что зеленые кредиты предоставляются на льготных условиях, предприятия получают возможность привлечения более дешевого финансирования, необходимого для реализации «зеленых» проектов;
4) уделение особого внимания бюджетирования в компании, что в результате повышает эффективность зеленых инвестиций предприятия.
Зеленые технологии представляют собой капиталоемкие и масштабируемые инвестиционные проекты. В целях стимулирования предприятий к реализации зеленых проектов, сопряженных с крупными инвестиционными затратами, целесообразно и наиболее эффективно использование зеленых кредитов, ставки по которым ниже ставок по обычным кредитам. Таким образом, применение зеленых кредитов позволяет нивелировать экономическую разницу между эффективность проекта с применением более дешевых «коричневых» технологий и проектом на базе более дорогих, передовых экологичных технологий.
Второй сектор зеленых финансов – инвестиционные финансы, к которым относятся финансирование зеленых проектов, зеленая секьюритизация. Феномен секьюритизации способен стать источником дополнительного снижения риска и требуемой доходности портфеля зеленых кредитов. В настоящее время очевиден тренд на формирование минимального объема зеленых финансовых инструментов в инвестиционном портфеле, но в обозримой перспективе возможен полный отказ от финансирования «коричневых» инвестиций. В этих условиях более дешевое зеленое финансирование в среднесрочной перспективе может стать главным направлением привлечения средств крупных хедж фондов и институциональных инвесторов.
Третий сектор зеленых финансов – страхование, куда входят такие инструменты, как углеродное и зеленое страхование. В данном случае страховые организации базируются на ESG-принципах при разработке современных страховых продуктов. В свою очередь, страховые компании, создающие зеленые продукты, получают инвестиционные возможности и налоговые преференции.
Продуктами углеродного страхования могут быть:
1) страхование работ по строительству и монтажу объектов, которые строятся в целях осуществления проектов по снижению объемов эмиссии парниковых газов;
2) страхование уже построенного имущества, с учетом объемов эмиссии парниковых газов;
3) страхование кредиторов углеродных проектов в случае непоставки офсетных единиц, способных подтвердить сокращение эмиссии парниковых газов вследствие банкротства компании-собственника проекта.
Четвертый сектор – управление активами. Сюда можно отнести такие инструменты, как зеленые и углеродные облигации, углеродные и экологические фонды, экологические биржевые инвестиционные фонды.
В целом, облигации – это долговой инструмент, посредством которого эмитент облигации выплачивает держателю облигации или инвестору основную сумму в указанную конечную дату, а также процентные платежи в течение срока действия облигации. Большинство облигаций имеют фиксированный доход, что означает, что инвестору выплачиваются проценты через определенные промежутки времени. Чтобы поддерживать низкий уровень риска, инвесторы должны быть уверены в том, что долг будет погашен за счет доходов эмитента или проекта. Зеленые облигации эмитируются как государственным сектором, так и частными компаниями в целях привлечения средств для финансирования зеленых проектов. Можно также выделить ряд преимуществ зеленых облигаций перед обычными:
1) во-первых, посредством зеленых облигаций возможно привлечь тех инвесторов, в инвестиционных декларациях которых предусмотрены инвестиции в проекты, призванные улучшить экологическую обстановку;
2) во-вторых, те компании, которые выпускают зеленые облигации, тем самым улучшают свой имидж и репутацию в обществе;
3) в-третьих, компании, занимающиеся проектами в области устойчивого развития, тем самым могут получить доступ к более дешевому финансированию.
Когда компания задумывается о реализации зеленых инвестиционных проектов, первое, о чем должен подумать менеджмент – будет ли проект реализовываться за счет собственных источников или заемных, либо более сложной структуры инвестиционного капитала. В случае привлечения заемных средств менеджмент должен определить источники финансирования компании и виды используемых финансовых инструментов. Поэтому можно сказать, что внедрение эффективного механизма привлечения финансирования в зеленые инвестиционные проекты – это основа эффективного управления зеленой инвестиционной деятельностью компании. В таком механизме ключевым элементом является выбор источника финансирования для осуществления зеленого проекта.
На сегодняшний день существуют следующие источники получения финансовых ресурсов для реализации зеленых инвестиционных проектов:
1) бюджетные средства (выделяемые из бюджета региона, муниципального образования или государства). Среди преимуществ такого финансирования – безвозмездная основа финансирования, а также обеспечение минимального уровня инвестирования в зеленые инвестиционные проекты. Однако бюджетное финансирование, как правило, составляет сравнительно небольшой объем средств, необходимых для реализации проекта;
2) собственные средства компании. Преимущества такого источника – предприятие может самостоятельно определять объем финансирования для каждого проекта в портфеле. К недостаткам относится ограниченность таких средств, часто компания в целом не располагает достаточной суммой средств, которые необходимо инвестировать в зеленую инвестиционную деятельность, а также риск, что вложенные собственные средства не окупятся;
3) следующий источник – средства международных финансовых фондов и программ. К преимуществам такого источника финансирования относятся: особые (льготные) условия получения такого финансирования, зачастую большой объем выделяемых средств. К недостаткам можно отнести то, что процедура получения финансирования из таких источников, как правило, сложна из-за большого объема необходимой документации и определенных условий для получения средств, кроме того, процесс привлечения финансирования из фондов и программ как правило является довольно долговременным.
4) кредитные ресурсы. В данном случае инвестиционный проект компании должен быть разработан в соответствии с требованиями банковского учреждения. Среди недостатков данного источника – значительные процентные ставки по кредитам, сложная и длительная процедура привлечения средств, а также, как правило, невозможность реализации долгосрочных проектов/ инвестиционных программ с привлечением таких ресурсов, так как кредитные ресурсы, как правило, привлекаются с учетом того, что проект быстро окупится, что даст возможность компании вернуть займ в установленный срок.
Обсуждение. Источники финансирования зеленых инвестиционных проектов на сегодняшний день недостаточно диверсифицированы. Альтернативными направлениями финансирования зеленых инвестиционных проектов могут являться лизинг, зеленые облигации, синдицированные кредиты, а также краудфинансирование.
Лизинг позволит компании приобрести основные фонды, которые будут выполнять природоохранную функцию без значительного отвлечения денежных средств. Популярность использования лизинга в России растет, однако не так много зеленых проектов реализуются с использованием лизинга.
На данный момент на российском рынке не так много лизинговых компаний, которые могут предложить компании-клиенту программы по финансированию оборудования для реализации зеленых проектов, и, в основном, привлекаются средства для финансирования таких зеленых проектов, как солнечные батареи, электромобили, оборудование для ветряных станций.
Другое перспективное направление привлечения финансирования – это выпуск компаниями корпоративных зеленых облигаций. При помощи выпуска таких облигаций компания может привлечь довольно обширный объем средств. Если сравнить облигационные займы с другими методами финансирования, то такие займы имеют более выгодные процентные ставки. Также немаловажно, что выпуск зеленых облигаций повышает инвестиционную привлекательность компании. При этом необходимо отметить, что выпускать облигации целесообразно для крупных компаний, реализующих масштабные проекты, требующие больших вложений.
Синдицированные кредиты особенны механизмом, когда заемные средства заемщику представляют, как минимум, два кредитора. При помощи такого кредита компания может получить необходимую большую сумму денежных средств сразу. Кроме того, такой кредит позволит установить долгосрочные отношения с кредиторами (банками). Такие кредиты больше всего подходят для предприятий, экспортирующих высокотехнологичную продукцию. Такой вид кредитов достаточно распространен в международной практике, а на российском рынке набирает обороты.
Механизм краудфинансирования хорошо подходит для проектов, имеющих общественную значимость, к которым также относятся зеленые проекты. Также компании могут воспользоваться механизмом краудлендинга – когда компания привлекает финансирование от нескольких инвесторов посредством использования инвестиционной платформы. Ранее использование краудфинансирования было характерно больше для компаний в начале жизненного цикла, однако сейчас все больше компаний пользуются данным инструментом на стадиях развития и зрелости.
Согласно Федеральному закону № 259-ФЗ от 2 августа 2019 г. «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ» в течение одного года организация, привлекающая финансирование посредством инвестиционной платформы, может привлечь не более 1 млрд рублей. Более того, в настоящее время до 2024 года действуют меры поддержки организаций, привлекающих средства через краудфинансирование на инвестиционных платформах: согласно Правилам предоставления субсидий из федерального бюджета на государственную поддержку российских организаций в целях компенсации части затрат на обеспечение доступа к платформе для коллективного инвестирования, утвержденным Постановлением Правительства Российской Федерации от 27 декабря 2019 г. № 1898, компании могут получить компенсацию части расходов на привлечение денежных средств на инвестиционной платформе, но не более 5% от объема финансирования и не более 500 тыс. руб. в рамках одного инвестиционного договора.
Преимущества привлечения финансирования посредством различных видов краудфинансирования: для создания заявки на привлечение средств необходим меньший пакет документов (бизнес-план, договор о содействии в привлечении финансирования, договор инвестирования), нежели для традиционных финансовых организаций, отсутствуют обязательные залоги (как правило, требуется только поручительство владельца компании), а также то, что заемщики имеют возможность влиять на величину ставки по привлекаемым средствам – ставка зависит от исполнительской дисциплины компании).
Таким образом, структура современной модели финансирования зеленых инвестиционных проектов компаний должна состоять из зеленых кредитов, в том числе синдицированных, зеленых облигационных займов, зеленого лизинга, средств, привлеченных через краудфинансирование, а также доли собственных средств компании.
Большая диверсификация заемных средств, которые привлекаются с пониженными процентными ставками (среди которых средства от краудлендинга, средства, привлеченные посредством размещения облигаций) позволит компаниям уменьшить величину показателя средневзвешенной стоимости капитала (WACC), что в дальнейшем позволит компаниям увеличить свою рыночную стоимость.
Реализация зеленых инвестиционных проектов позволяет компании увеличить свои инвестиционные возможности, так как чем больше компания осуществляет зеленых проектов, вкладывая в безопасность своего производства и его эффективность, тем больше прибыли она получит в прогнозном периоде. Кроме того, компании-активисты природоохранной деятельности увеличивают стоимость своего акционерного капитала, поскольку акции таких компаний ценятся выше, чем акции ESG-нейтральных компаний.
При этом требования по экологизации деятельности к компаниям с каждым годом становятся все шире, соответственно, увеличиваются экологические платежи компаний. Причинами слабой активности компаний в зеленой инвестиционной деятельности являются имеющиеся внешние и внутренние проблемы, такие как:
1) проблемы финансового характера (недостаток ресурсов), при этом часть компаний уже закредитованы и имеют большую сумму чистого долга, что в целом снижает запас финансовой прочности и возможность использования данного источника финансирования деятельности компании;
2) трудности в поиске инвесторов в связи с недостаточным уровнем общественного просвещения о необходимости осуществления вложений в сохранение окружающей среды;
3) низкая доступность финансов, частные инвестиции, особенно инвестиции в зеленые проекты, характеризующиеся высокой капиталоемкостью и рисками, подвержены негативному воздействию со стороны экономических факторов.
Выводы. Таким образом, помимо общего оздоровления финансового состояния, компании могут воспользоваться альтернативными источниками привлечения средств в зеленые проекты – ими могут стать зеленый лизинг, зеленые облигации, целевой синдицированный кредит или краудфинансирование. Лизинг позволит компаниям приобрети основные фонды, которые будут выполнять природоохранную функцию, без значительного отвлечения денежных средств. Выпуск корпоративных зеленых облигаций позволит крупным компаниям привлекать средства по более выгодным процентным ставкам и повысить инвестиционную привлекательность компании. Синдицированный кредит позволяет компании привлечь сразу большой объем денежных средств от нескольких агентов-участников кредитного договора, среди которых могут быть как банки, так и инвестиционные фонды. Краудфинансирование позволит компаниям привлекать средства в режиме реального времени без необходимости внесения обязательного залога и управлять ставкой по привлеченным средствам. Также компаниям следует придерживаться рациональной инвестиционной политики, которая достигает назначенных целей, способствует улучшению финансового состояния компании в целом и учитывает имеющиеся экологические и неэкологические риски. Вследствие того, что большинство компаний для осуществления инвестиций используют заемные средства, компании должны следить за структурой своих денежных потоков и сохранять достаточный уровень ликвидности для своевременных расчетов по обязательствам. В процессе ведения инвестиционной деятельности компании следует придерживаться определенных принципов, так, проекты компании должны быть эффективными, подвергаться всесторонней экспертизе, а также интегрироваться в текущие процессы.
Библиографический список
1. Александрова М.А., Григорьева Г.Ю., Долгов С.Ф. «Зеленая» экономика как инвестиция в будущее / М.А. Александрова, Г.Ю. Григорьева, С.Ф. Долгов. – Текст : непосредственный // StudNet. – 2020. – № 12. – С. 1573-1587.
2. Булгакова Ю.В. Особенности реализации концепции зеленой экономики в России / Ю.В. Булгакова. – DOI: 10.24158/pep.2017.12.10. – Текст : непосредственный // Общество: политика, экономика, право. – 2020. – № 12. – С.48-50.
3. Канунникова К.И. Формирование «зеленой» экономики в России / К.И. Канунникова. – Текст : непосредственный // Скиф. – 2021. – № 5 (57). – С. 485-488.
4. Спиридонова А.В. Экологическое инвестирование в Российской Федерации: теоретико-правовой подход / А.В. Спиридонова. – DOI: 10.14529/law200111. – Текст : непосредственный // Вестник ЮУрГУ. Серия: Право. – 2020. – № 1. – С. 72-79.
5. Коданева С.И. «Зеленые инвестиции» в России и за рубежом: проблемы, механизмы, перспективы / С.И. Коданева. – DOI: 10.31249/геш/2020.03.05. – Текст : непосредственный // РСМ. – 2020. – № 3 (108). – С.68-88.
References
1. Aleksandrova M.A., Grigor'eva G.Ju., Dolgov S.F. «Zelenaja» jekonomika kak investicija v budushhee / M.A. Aleksandrova, G.Ju. Grigor'eva, S.F. Dolgov. – Tekst : neposredstvennyj // StudNet. – 2020. – № 12. – S. 1573-1587.
2. Bulgakova Ju.V. Osobennosti realizacii koncepcii zelenoj jekonomiki v Rossii / Ju.V. Bulgakova. – DOI: 10.24158/pep.2017.12.10. – Tekst : neposredstvennyj // Obshhestvo: politika, jekonomika, pravo. – 2020. – № 12. – S.48-50.
3. Kanunnikova K.I. Formirovanie «zelenoj» jekonomiki v Rossii / K.I. Kanunnikova. – Tekst : neposredstvennyj // Skif. – 2021. – № 5 (57). – S. 485-488.
4. Spiridonova A.V. Jekologicheskoe investirovanie v Rossijskoj Federacii: teoretiko-pravovoj podhod / A.V. Spiridonova. – DOI: 10.14529/law200111. – Tekst : neposredstvennyj // Vestnik JuUrGU. Serija: Pravo. – 2020. – № 1. – S. 72-79.
5. Kodaneva S.I. «Zelenye investicii» v Rossii i za rubezhom: problemy, mehanizmy, perspektivy / S.I. Kodaneva. – DOI: 10.31249/gesh/2020.03.05. – Tekst : neposredstvennyj // RSM. – 2020. – № 3 (108). – S.68-88.
Контактная информация / Contact information
ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова»,
115054, Москва, Стремянный переулок, д.36
Plekhanov Russian University of Economics, 36, Stremyanny Lane, 115054, Moscow
Минашкин Виталий Григорьевич /Vitaliy G. Minashkin
Ордов Константин Васильевич / Konstantin V. Ordov
Бондаренко Татьяна Григорьевна / Tatiana G. Bondarenko
