CC BY
13УДК 347.7 ББК 67.404
Афзал Баходирович Алихужаев
магистрант
Финансового университета при Правительстве Российской Федерации
afzal.aliev@yandex.ru
125993, Россия, г. Москва, Ленинградский пр-т, д.51/1
Научный руководитель: Хвича Патаевич Харчилава
доцент Департамента корпоративные финансы и корпоративное управление Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, кандидат экономических наук, доцент
leorem@yandex.ru
125993, Россия, г. Москва, Ленинградский пр-т, д.51/1
ВЗАИМОСВЯЗЬ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ОРГАНИЗАЦИИ И КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ
Аннотация. Ключевая цель механизма корпоративного управления — смягчение конфликтов между принципалом и агентами для максимизации акционерной стоимости. Исследование взаимосвязи жизненного цикла организации и корпоративного управления
представляет собой выделение составляющих корпоративного
управления и анализ их изменений в ответ на переход корпорации от одного жизненного цикла к другому.
В статье рассматривается взаимосвязь жизненного цикла организации и корпоративного управления. Проанализированы работы иностранных авторов в отношении данной темы. Исследовано влияние перехода компании от одного жизненного цикла к другому на различные составляющие корпоративного
управления. Выявлены возможные причины прослеживающихся связей.
Ключевые слова: корпоративное управление, жизненный цикл организации, корпоративная социальная
ответственность, Совет директоров, топ-менеджмент, руководство.
A.B. ALIKHUZHAEV, undergraduate
Financial University under the Government Russian Federation,
afzal.aliev@yandex.ru 51/1, Leningradsky ave., Moscow, 125993
SCIENTIFIC DIRECTOR HP. KHARCHILAVA, Department of corporate finance and corporate governance, Financial University under the Government Russian Federation, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor
leorem@yandex.ru 51/1, Leningradsky ave., Moscow, 125993
THE RELATIONSHIP BETWEEN THE LIFE CYCLE OF AN ORGANIZATION AND CORPORATE GOVERNANCE
Annotation. The key objective of the corporate governance mechanism is to mitigate conflicts between the principal and agents in order to maximize shareholder value . The study of the relationship between the life cycle of an organization and corporate governance is the identification of the components of corporate governance and the analysis of their changes in response to the transition of the corporation from one life cycle to another. The article examines the relationship between the life cycle of an organization and corporate governance. The works of foreign authors in relation to this topic are analyzed. The influence of the company's transition from one life cycle to anoth er on various components of corporate governance is investigated. Possible causes of the traceable connections have been identified.
Key words: corporate governance, the life cycle of the organization, corporate social responsibility, Board of Directors, top management.
Тема значимости корпоративного управления все чаще выносится на повестку дня, обсуждается и анализируется как в российских корпорациях, так и в зарубежных. По большей степени данная тенденция безусловно продиктована иностранными представителями. Такие понятия, как «зеленая экономика», «устойчивое развитие», «ББО-инвестирование» появились в российской практике именно благодаря зарубежному опыту. В силу того, что крупные корпорации нашей страны являются «игроками» международной арены, стандарты и требования, принимаемые за рубежом, в том числе становятся и нашими ориентирами.
Ключевая цель механизма корпоративного управления — смягчение конфликтов между принципалом и агентами для максимизации акционерной стоимости. Несмотря на довольно понятную «миссию» корпоративного управления, механизм требует постоянного совершенствования, актуализации. Это связано с постоянными изменениями компании, развитием потенциала и его реализацией, формированием новых ориентиров, стратегий. Каждая корпорация, находясь на той или иной стадии жизненного цикла нуждается в работающем, соответствующем уровню зрелости организации механизме корпоративного управления.
Исследование взаимосвязи жизненного цикла организации и корпоративного управления представляет собой выделение составляющих корпоративного управления и анализ их изменений в ответ на переход корпорации от одного жизненного цикла к другому.
Информационная асимметрия, возникающая в результате конфликта интересов между договаривающимися сторонами, увеличивает затраты на мониторинг. Агентская теория предполагает, что корыстолюбивые менеджеры могут преследовать свои собственные цели вместо того, чтобы преследовать цели, максимизирующие акционерную стоимость. Разработка оптимальной схемы вознаграждения руководителей потенциально может стимулировать менеджеров к максимизации акционерной стоимости.
Г. Ванг и П. Сингх в совместном труде «Эволюция вознаграждения генерального директора на протяжении жизненного цикла организации: объяснение непредвиденных обстоятельств. Обзор управления человеческими ресурсами» считают, что «большинство исследований вознаграждения генерального директора на сегодняшний день статичны и обычно фокусируются на связи между вознаграждением и такими организационными факторами, как возраст фирмы, размер, производительность, стратегия или структура» Следовательно, как далее отмечают авторы, «мало что известно о том, почему и как уровни и структура вознаграждения генерального директора меняются по мере развития организаций с течением времени» [3, с. 197].
Неким ответом на труд данных деятелей является исследование К.Д. Дрейка и М. Мартина в результате которого было выявлено что, несмотря на то, что более зрелые организации обеспечивают наиболее высокие уровни компенсации, процент выделяемой компенсации принимает более высокое значение в организациях, находящихся на стадии роста [3, с. 198].
Было выявлено, что вознаграждение руководителей зрелой организации наиболее чувствительно к показателям эффективности, основанным на бухгалтерском учете. Что касается корпораций, находящихся на более ранних этапах, в этом случае вознаграждение более чувствительно к рыночным показателям эффективности и к возможным перспективам роста, плановым показателям. Авторы связывают это с неспособностью бухгалтерского учета отражать своевременные сигналы и действительное «состояние» корпорации, которые зависят от эффективного управления, если данная корпорация находится на стадии создания, роста [2, с. 8].
Действительно, процесс становления организации сопровождается специфическими характеристиками. Во-первых, формирование компании требует значительного количества вложений, которые в свою очередь отражаются в бухгалтерской отчетности. Во-вторых, такие ранние этапы
жизненного цикла организации не подразумевают прибыльность как таковую, поскольку величина издержек в разы превышает получаемый доход. Однако подобные обстоятельства вовсе не свидетельствуют о недостаточно эффективной деятельности Совета директоров, руководства, топ-менеджмента. Именно поэтому устанавливать взаимосвязь между бухгалтерской отчетностью и вознаграждением руководителей не рационально. В этом случае гораздо логичнее оценивать динамику тех или иных показателей эффективности, их приближенность к ожидаемым уровням, брать в расчет общую ситуацию на рынке, включая ключевых конкурентов.
Не менее важной составляющей корпоративного управления является корпоративная социальная ответственность, которая будучи мировой тенденцией в большей степени сказывается на корпорациях-участниках международной арены. Так, например, организации, имеющие приверженность принципам корпоративной социальной ответственности, становятся более привлекательными для иностранных инвесторов, партнеров, в такие компании более охотно идут высококвалифицированные сотрудники. Корпорации с высоким уровнем корпоративной социальной ответственности зачастую сотрудничают с государством, поскольку направленность их деятельности носит в том числе общественно-полезный характер.
Однако деятельность в области корпоративной социальной ответственности требует значительных затрат ресурсов. Следовательно, можно предположить, что более высокий уровень корпоративно-социальной ответственности присущ компаниям, которые находятся на тех этапах жизненного цикла, на которых допустимо большой объем имеющихся финансовых ресурсов направить на реализацию деятельности в области корпоративной социальной ответственности.
Взаимосвязь жизненного цикла организации и уровня корпоративной социальной ответственности стала предметом исследования М. Хасана и А. Хабиба. В выборку были включены американские фирмы, существовавшие с 1991 по 2013 годы. Авторами было обнаружено, что организации, находящиеся на стадии зрелости, инвестируют больше средств в деятельность, связанную с корпоративной социальной ответственностью, чем фирмы на других стадиях жизненного цикла.
Ж. Дибекер, С. Роуз и Ф. Соммер в совместном труде «Показатели корпоративной устойчивости на протяжении жизненного цикла фирмы: уровни, детерминанты и влияние на показатели бухгалтерского учета» пришли к выводу, что показатели корпоративной устойчивости являются низкими на стадиях, предшествующих стадии зрелости, и на стадиях, следующих после стадии зрелости. В том числе предположив, что график инвестиций организации в
деятельность, связанную с корпоративной социальной ответственностью соответствует графику жизненного цикла организаций [3, с. 198].
Действительно, стадию зрелости вполне можно рассматривать как некую точку графика, в которой жизненный цикл организации и способность выделить п-ное количество средств на деятельность, связанную с корпоративной социальной ответственностью, принимают наивысшие положительные значения. Другими словами, стадия зрелости — этап в жизни корпорации, когда ее положение настолько стабильно, что благодаря финансовым возможностям данная организация может обеспечить высокий уровень корпоративной социальной ответственности.
А. Аль-Хади, Б. Чаттерджи, А. Яфтиан, Дж. Тейлор считают, что фирмы с хорошими показателями корпоративной социальной ответственности с меньшей вероятностью столкнутся с финансовыми трудностями, в частности подобная связь по мнению авторов более характерна для фирм, находящихся на зрелой стадии их жизненного цикла. То есть зрелые фирмы с достаточной обеспеченностью ресурсами менее подвержены риску возникновения проблем и, следовательно, с большей вероятностью будут заниматься общественно-полезной деятельностью, в том числе деятельностью в области корпоративной социальной ответственности [3, с.198].
Помимо этого, на практике часто подтверждается мнение о том, что корпорации уделяющие должное внимание корпоративной социальной ответственности имеют более устойчивое положение на рынке, а высокий уровень корпоративного управления и вовсе является одной из составляющих успеха всей корпорации.
Защита от поглощения — это управленческие действия, направленные на противодействие приобретению организации. Существует утверждение, что выгоды и затраты на защиту от поглощения систематически меняются в зависимости от этапов жизненного цикла компании. Данное суждение вполне логично, — затраты организаций на защиту от поглощения меньше в периоды становления, поскольку не утвердившиеся на рынке проекты менее охотно рассматриваются в качестве предмета поглощения. Тогда как в период зрелости и по мере старения компании данная строка расходов увеличивается в силу повышения собственной привлекательности для поглощения и повышения риска недружественных действий со стороны других компаний.
Столкновение корпорации с трудностями всегда является призывом к действию со стороны руководства. Действие в свою очередь способствует изменениям в разных составляющих компании — управленческой, экономической, технологической и т.д.
Изменения в корпоративном управлении, вызванные некими трудностями, возникшими перед компанией, зависят от жизненного цикла субъекта. Так компании, находящиеся на стадии развития или роста чаще всего, испытывая финансовые трудности прибегают к снижению издержек посредством сокращения численности работников. В свою очередь, зрелые корпорации в подобных обстоятельствах чаще всего производят реструктуризацию активов. Данная тенденция имеет логичное объяснение, — главная ценность сформировавшейся корпорации с устойчивым положением — сотрудники, которые каждый день создают ценность продуктам или услугам компании, а значит и ценность компании в целом. Именно поэтому сокращение штата в данном случае будет нести скорее отрицательный эффект, чем являться решением трудностей.
Изучая взаимосвязь корпоративного управления и жизненного цикла корпорации стоит обратить внимание на репутационную составляющую [4]. Несмотря на то, что репутация компании начинается в момент ее создания, величина затрат, выделяемых на снижение данного вида рисков растет вместе с увеличением возраста компании. Это обусловлено тем, что чем более длительное присутствие компании на рынке, тем большее число субъектов будет подвержено действию, носящему разрушительный характер для репутации компании. Другими словами, стейкхолдеры зрелой компании составляют достаточно большой кластер, именно поэтому обеспечение хорошей репутации и нивелирование возможных рисков будет стоить такой компании гораздо дороже. В свою очередь компании на стадии развития попросту могут быть малоизвестными и последствия репутационных потерь не будут столь велики.
Таким образом, каждой стадии жизненного цикла корпорации соответствует механизм корпоративного управления с определенной спецификой. Нужно понимать, что обеспечение высокого уровня корпоративного управления является достаточно затратным процессом именно поэтому корпорации с таким показателем в российской практике можно буквально «пересчитать по пальцам». И несмотря на то, что эффективное корпоративное управление способствует улучшению положения компании на рынке, к тому же, положительно влияя на финансовую составляющую, — внедрение лучших практик корпоративного управления доступно далеко не каждой компании в нашей стране.
Предприятия малого и среднего бизнеса по-прежнему держат в качестве ориентира «прибыль», что с одной стороны демонстрирует низкую социальную ответственность бизнеса. А с другой стороны является вполне объяснимой тенденцией, — компании попросту не могут перераспределить часть денежных ресурсов на обеспечение, например, корпоративной социальной
ответственности, поскольку в этом случае вынуждены будут снизить вливания в производственные процессы, а значит проиграть конкурентам сумму, как минимум равную данному вложению.
Идентичная ситуация в отношении компаний на стадии роста и развития,
— вливания в процессы обеспечения эффективного корпоративного управления будут обозначать снижение оборотов развития, что впоследствии станет причиной отставания от конкурентов, в худшем случае — исчезновения с рынка. Во избежание таких ситуаций необходимо предпринимать дополнительные меры со стороны государства. Например, льготы и субсидии в рамках реализации молодой компанией социально-полезной деятельности. В противном случае не стоит ждать от незрелых компаний приверженности принципам корпоративного управления.
Жизненный цикл корпорации в том числе связан с вознаграждением руководства, — размер вознаграждений принимает более высокое значение в зрелых корпорациях, а процент выделяемой компенсации более высокий у корпораций на стадиях роста. Формирование вознаграждений в большей степени зависит от показателей бухгалтерского учета в зрелых компаниях. Компании, находящиеся на стадии роста и развития прибегают к связи размера вознаграждений и рыночных показателей эффективности, возможных перспектив роста, плановых показателей.
Исследования жизненного цикла организации и его влияния на корпоративное управление на сегодняшний день дают представление о детерминантах и последствиях жизненного цикла современной социально ответственной организации. Готовность и адаптация к изменениям, возникающим в связи с переходом корпорации от одной стадии жизненного цикла к другой зачастую может предопределить ее успех. Способность компании осуществлять данные переходы без крупных потерь с учетом специфики каждой из стадий в некотором роде и есть жизненный «путь» компании. Модернизация корпоративного управления в соответствии с требованиями компании на момент ее пребывания в той или иной стадии есть путь к эффективному корпоративному управлению. Такое внимание к предстоящим изменениям может позволить избежать негативных последствий, своевременно отреагировать на возникшие препятствия, снизить риски.
БИБЛИОГРАФИЯ:
1. Иванова Т.Б. Развитие теории жизненного цикла предприятий в современных условиях / Т.Б. Иванова, Н.А. Переверзев // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. — 2016.
— № 3 (99). — С. 75-81.
2. Шулимова А.А., Можарова Е.К. Концепция жизненного цикла организации // Деловой вестник предпринимателя. — 2020. — № 2 (2). [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptsiya-zhiznennogo-tsikla-organizatsii (дата обращения: 01.03.2022).
3. Ahsan Habib, Mostafa Monzur Hasan. Corporate life cycle research in accounting, finance and corporate governance: A survey, and directions for future research // International Review of Financial Analysis. — № 61. — 2019. — С. 188201.
4. Толмачёв Н.С., Тимофеев С.В. Правовой статус банка россии как субъекта корпоративных отношений // В сборнике: Юность науки. Сборник студенческих научных статей. Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Российский государственный гуманитарный университет". Москва, 2021. С. 280-285.
