CC BY
24
Bashnyanyn G.I., Svincov O.M., Skirka N. Ya., Gavrilko P.P., Potynskyy M.L. Optimizing mechanism of state regulating influence on the structural transformation in economics of Ukraine
The features of the state adjusting of structural changes in the economy of country are explored in the article. The basic elements of mechanism of the state adjusting of market economy and basic types of structural proportions at the level of country are analyzed. Keywords: state adjusting of economy, structural proportions, investment activity.
УДК 657.372.5 Проф. В.О. Шевчук, д-р екон. наук - Нащональна академiя статистики, облк та аудиту; доц. М.В. Корягт, канд. екон. наук -
Львiвська комерцшна академш
ВПЛИВ ФАКТОР1В СЕРЕДОВИЩА ФУНКЦ1ОНУВАННЯ П1Д-ПРИеМСТВА НА ЙОГО РИНКОВУ ВАРТ1СТЬ
Дослщжено проблему впливу фактс^в середовища функцюнування шд-приемства на його ринкову вартють. Розглянуто рiзнi фактори генерування/руйну-вання вартост шдприемств рiзних галузей Укра!ни. Визначено етапи методики про-ведення експертно! ощнки в процес визначення ризику ощнки вартост шд-приемства.
Ключовг слова: ринкова вартють пiдприемства, фактори генерування/руйну-вання вартостi, експертна ощнка, ризик.
Вступ. Значний плив на формування та збшьшення вартост тд-приемства здшснюють фактори макросередовища, яю створюють визначеш умови для ведення господарсько! д1яльносп. До них належать р1вень шфля-цп, в1дсотков1 ставки, система оподаткування, р1вень експорту та 1мпорту продукцп, р1вень пол1тично! стабшьносп, стратепчш програми розвитку дер-жави, коливання куршв валют, економ1чна пол1тика кра!ни, р1вень середньо! зароб1тно! плати та безробптя тощо. 1стотний вплив на вартють тдприемства мае система оподаткування. Ид форми оподаткування та величини податко-вих ставок залежить р1вень грошових потоюв, що впливае на генеруван-ня/руйнування вартост тдприемства.
Фактори мезосередовища передбачають оцшку впливу галузевих особливостей функцюнування тдприемства на його вартють. Галузев1 чин-ники заслуговують на окрему увагу, оскшьки обумовлюють особливост дь яльност тдприемства, порядок вщображення в бухгалтерському облжу фак-т1в господарського життя та !х оцтку, формують його швестицшну приваб-ливють, лжвщтсть, визначають ттенсивтсть технолопчних змт, вплив смаюв споживач1в, р1вень ресурсно! бази, еколопчт фактори. Необхщтсть врахування впливу зазначених вище фактор1в при розрахунку ринково! вар-тост! тдприемства в умовах невизначеносп економ1чного середовища зумов-люють актуальтсть проведеного дослщження.
Аналiз останнiх досл1джень та публжацш. Питання систематизацп класифжацшних ознак 1 вид1в фактор1в середовища, що впливають на формування вартост тдприемства, дослщжено в працях О.А. Гршново!, П.Ю. Ко-рольова, €.Н. Котиш, О.Г. Мендрула, А.Н. Осоргша, Г.Н. Роново!, Н.€. Симь оново!, Р.Ю. Симюнова, С.1. Тарасенко та ш. Не применшуючи рол1 напра-
цювань дослщниюв, треба зазначити, що питання ощнки впливу факторiв се-редовища функцюнування пiдприeмства та необхiдностi коригування ринко-во1 вартостi пiдприeмства не знайшли комплексного надежного наукового обгрунтування та воображения.
Постановка завдання. Встановити види фактор1в, що впдивають на генерування/руйнування вартостi пiдприeмства та оцiнити стутнь 1х впливу.
Результати досл1джень. Фактори генерування/руйнування вартосп тдприемства, що мають загадьний характер, вiдносять до макросередища i виявдяються в дiядьностi бшьшосп суб'eктiв господарювання. Гадузевi фактори мають специфiчний характер та формуються у мезосередовищi (табл. 1).
Табл. 1. Фактори генерування/руйнування вартост промислових тдприемств
Украти
№ з/п Групи фактор1в Види фактор1в
ФАКТОРИ МАКРОСЕРЕДОВИЩА
1 Пол1ти-ко-пра-вов1 Наявшсть/вщсутнють державних програм п1дтримки розвитку тдприемств галуз1 Наявшсть/вщсутшсть сшвпращ з м1жнародними компашями Зростання/зниження швестицшно! активност Високий/низький стутнь насиченосп ринку товарами ¡ноземного походження
2 Еконо-м1чн1 Збшьшення/зменшення швестицш в д1яльн1сть тдприемств галуз1 Розширення/згортання процеав вщтворення в галуз1 Наявшсть/вщсутшсть споживача готово'1 продукци (споживчий фактор) Наявшсть/вщсутшсть забезпечення та розширення ринюв збуту Зростання/зниження динамжи внутршнього платоспроможного попиту Високий/низький р1вень конкурентоспроможност на споживчому ринку Переважання власних/залучених джерел фшансування
3 Техшко-техно-лопчш Наявшсть/вщсутшсть впровадження безвщходних технологи, автомати-защя виробництва Високий/низький р1вень науково-техтчного розвитку Достатне/недостатне бюджетне фшансування розробок нових технологи Наявшсть/вщсутшсть створення спец1ал1зованих шдроздшв тд-приемства Висока/низька техтчна оснащешсть тдприемств галуз1 Наявшсть/вщсутшсть впровадження сучасно'1 технологи виробництва
4 Геогра-ф1чн1 (еколо-пчш) Широка/вузька географ1я сировинних ресурав, 1'х мютюсть, умови залягання Наявшсть/вщсутшсть забруднення довкiддя в процесi виробництва Наявшсть/вщсутшсть забруднення земельних дшянок, що впливае на можливост здiйснення господарсько'1 дiядьностi
5 Сощо-культур-ш Високий/низький рiвень сощально! напруженост Позитивнi / негативнi тенденцп змши чиседьностi населення та рiвня його забезпеченост Високий/низький рiвень зайнятостi населення, рiвень доходiв Цiннiснi орiентири, моральш принципи, норми поведiнки, характер тру-дових та соцiадьних характеристик суспшьства
ФАКТОРИ МЕЗОСЕРЕДОВИЩА
Важка промисловють
6 Х1м1чна Водний фактор (розмiри водоспоживання та юлькост стiчних вод, якi потребують очищення) Пiдвищення/зниження шновацшно! конкурентоспроможностi хiмiчноí промисдовостi на нацiонадьному та мiжнародному ринках
7 Буд1-вельна Залежшсть ефективного розвитку буд1вельно'1 галуз1 вщ максимально випдних умов шотечного кредитування населення Наявшсть/вщсутшсть створення шновацшних моделей, метод1в та комп'ютер-них технологш управлшня проектами о0екпв архiтектури та будавництва Значна залежшсть розмщення тдприемств вщ технолопчного процесу Рацюнальне/нерацюнальне використання власних люових ресурмв Можливють/неможливють розширення сировинно! бази за рахунок використання в1дход1в сшьськогосподарського виробництва
8 Маши-нобуду-вання Вщсутшсть залежноси в1д природних умов та ресурав, груп споживач1в продукци Трудомiсткiсть галуз1 та тдвищеш вимоги до квал1ф1кацй' робочо! сили Вщсутшсть/наявшсть технiчного переоснащення виробництва Вщповщшсть/невщповщшсть продукци стандартам якостi Наявнiсть/вiдсутнiсть значно! кiлькостi ресурсiв, як! не використовують-ся у виробничому процесi
9 Палив-но-енер-гетична Значний рiвень фiзичного спрацювання гiрничодобувного обладнання Закриття шахт, скорочення видобутку вугшля Важю умови працi шахтарiв, високий травматизм Високий рiвень забруднення навколишнього середовища порiвняно з ш-шими галузями
10 Мета-лургшна Значнi витрати ресурсiв у зв'язку з вщсталютю технологiй Можливють/неможливють вiдкриття нових запасiв сировини
11 Люова Вщсутшсть надежного державного контролю за веденням дiяльностi Дефiцит робочо!' сили для заготiвлi деревини в регiонах з важкими при-родно-клiматичними умовами Випереджаючий розвиток потужностей з глибоко! переробки деревини
Легка промисловють
12 Текстильна Можливiсть/неможливiсть встановлення прямих зв'язюв з постачання сировини iз захщними експортерами Зростання рiвня завантаженостi виробничих потужностей Орiентацiя виробництва текстильного одягу на громадян iз середнiм рiвнем дохода
13 Швейна Вiдсутнiсть/наявнiсть сировинно! бази на територй кра!ни
14 Шюря- на, взуттева, хутрова Наявнiсть випадк!в кооперування виробниюв шкiри та !х споживачiв Наявнiсть/вiдсутнiсть залежаного товару на складах Високий/низький рiвень залежностi формування торгового асортименту вщ розширення мереж! каналiв збуту
15 Харчова Вiдсутнiсть/наявнiсть ч!тко! довгостроково! полтки щодо форм та ме-тод!в державного управлiння АПК Вiдсутнiсть/наявнiсть ефективно! п!дтримки аграрних та агропромисло-вих товаровиробниюв Стан матерiально-технiчно! бази тдприемств харчово! промисловост!
16 Пере-робна Наявнiсть/вiдсутнiсть розроблених заходiв з удосконалення системи за-гоивл! сировини
Наведений перелж факторiв вартостi пiдприeмства в розрiзi рiзних га-лузей промислово! дiяльностi дае змогу стверджувати про !х значну диферен-цiацiю. Це сприяе розширенню факторних моделей оцiнки вартосп п!д-приемства та формуе передумови для встановлення рiвня протидп суб'екта господарювання галузевим ризикам д!яльност!, оцшки !х впливу на генеру-вання/руйнування вартостi пiдприемства.
Галузевi фактори тдлягають аналiзу за такими параметрами: перспек-тиви розвитку галуз!, минула й оч^вана прибутковiсть у галуз^ стутнь га-лузевого ризику; рiвень капггаломюткосп, оборотностi та вiддачi вкладених фшансових ресурсiв та iн. Казанцева С. А. зауважуе, що середньогалузевi по-
казники можуть не зб^атися з даними конкретного тдприемства, тому 1х не-обхвдно коригувати вiдповiдно до особливостей функцюнування тд-приемства [2]. Галузь i вид дiяльностi пiдприeмства здiйснюe ключовий вплив на формування груп ризик-факторiв, якi пiдлягають експертнiй оцiнцi. Наприклад, для машинобудiвних пiдприемств факторами, що зумовлюють необхiднiсть коригування 1х ринково! вартостi, е так! (табл. 2).
Табл. 2. Фактори ризику для коригування ринковоЧ вартост1 маишнобудгвних тдприемств
Фактори макросередовища Фактори мезосередовища
Не конкурентоспроможшсть продукци в1тчизняних тдприемств Невщповщнють виробничих потужностей потенщ-алу ринков збуту та низький р1вень !х завантаження
Невизначешсть регуляторного середовища, суперечливють законодавства Зниження темтв випуску наукомютко! продукцп високого технолопчного р1вня
Неналагоджешсть випуску комплек-туючих усередин кра!ни Вщсуттсть достатнього державного фшансування
[нфляцшна втрата вартост катталу та коливання курав валют Трудомютюсть галуз1 та тдвищеш вимоги до квал1ф1кацп робочо'1 сили
Великi обсяги ¡мпорту продукцп Обмежетсть кадрових 1 фшансових ресурав
Для визначення ступеня впливу факторiв макро-, мезо- та мжросере-довища на вартють тдприемства можна використовувати рiзнi кiлькiснi та яюст методи оцiнювання. Як правило, це оцшка ризикiв дiяльностi, що зни-жують показники вартостi. Визначення ризику оцшки вартостi пiдприемства е одним з основних етатв процесу оцшки вартост пiдприемства, оскiльки рь вень ризиковостi визначае стратегiю розвитку дiяльностi.
Серед найпоширенiших методiв визначення ризиюв використовують методи: сценарпв; аналоги; аналиичш та експертних оцiнок. Наведет методи забезпечують можливiсть визначення юльюсних параметрiв ризикiв та !х врахування у показниках вартостi тдприемства через 11 коригування.
Одним з найбшьш дiевих методiв визначення ризиюв е експертний метод, який застосовуеться в умовах нестабiльного економiчного середовища та недостатностi шформацп. Як стверджуе Ю.О. Ткаченко, бiльшiсть сощаль-но-економiчних та полiтичних явищ i процеив цiлком або частково не тдда-ються формалiзацil, тобто для них неможливо або досить складно розробити адекватну математичну модель [3, с. 193]. Це пов'язано як з труднощами юльюсного оцiнювання полiтичних, сощальних та психологiчних факторiв, що визначають господарську чи управлiнську дiяльнiсть, так i з численнiстю таких процеив та обмеженою придатнiстю шформацп про минуле для прог-нозування майбутнього.
Експертнi методи передбачають використання комплексу прийомiв, процедур та алгоршадв, що дають змогу отримати вщ фахiвцiв-експертiв ш-формащю для оцiнки причин прояву ризиюв, !х видiв, змiсту, характеру про-яву та ступеня впливу на показники вартосп пiдприемства.
Мiгунова М.1. та Циркунова Т.А. зауважують, що метод експертних оцшок реалiзуеться шляхом оброблення позицш досвiдчених фахiвцiв щодо можливо! величини втрат або ймовiрностi 1х виникнення та використовуеться у неформалiзованих проблемних ситуацiях, за яких вщсуттсть достатнього
масиву шформацп або !! недостов!рн!сть не дае змогу використовувати фор-мальн! математичн! методи [1, с. 93]. Такий метод базуеться на використанн! !нту!ц!!, минулого досв!ду, аналог!! та лог!ки експерт!в. В основ! процедур методу експертних оц!нок лежить використання знань ! досв!ду експерта для отримання к!льк!сних оц!нок як!сних суджень, як! не тддаються безпосе-редньому вим!ру. При цьому експерти проводять !нту!тивно-лог!чний анал!з досл!джувано! ситуац!! з к!льк!сними або порядковими оц!нками з подаль-шою формальною обробкою отриманих результат!в.
В!дпов!дно, використання методу експертних оцшок у процес! визна-чення ризику оцшки вартост! тдприемства п!д впливом фактор!в середовища зумовлюеться потребою визначення ймов!рност! виникнення такого ризику та його к!льк!сного вим!ру для коригування показник!в вартост! п!дприем-ства. Методика проведення експертно! оцшки в процес! визначення ризику оцшки вартост! тдприемства зводиться до таких етап!в:
1. Складання плану ! программ експертно! оцшки (формулювання мети та завдань; розроблення анкети та виб!р способу оцшки компетентност! ек-сперт!в; формування правил проведення опитування експерт!в ! метод!в оброблення думок експерт!в).
2. Формування групп експерт!в ! безпосередне проведення експертно! оцшки. На цьому етап! експерти встановлюють перел!к ризик!в та визнача-ють м!ру !х ймов!рност!. Ймов!рн!сть настання ризиково! под!! може бути визначена об'ективними чи суб'ективними методами. Об'ективн! методи визначення ймов!рност! побудован! на оц!нц! частоти, з якою в!дбу-ваеться ризикова под!я. Суб'ективн! методи передбачають використання суб'ектпвнпх критерпв та припущень (думка експерта або ф!нансового консультанта, !х особистий досв!д). На основ! позиц!й експерт!в розрахо-вуеться середня ймов!рн!сть за кожним видом ризику.
3. Групування та зведення результат!в експертно! оцшки ризиюв.
4. Розрахунок в!дносних величин ! групових оц!нок з урахуванням шкали ваги експерт!в.
5. Перев!рка отриманих даних на об'ектившсть (визначення якост! експер-тного досл!дження з розрахунком: коеф!ц!ента вар!ац!! (в!дображае одно-р!дн!сть сукупност!); показника асиметр!!; коеф!ц!ента осциляцп (в!доб-ражае в!дносне коливання значень).
6. Коригування показниюв вартост! тдприемства на оцшений ризик. Безпосередня оц!нка фактор!в ризику для коригування вартост! тдприемства з використанням експертного методу охоплюе анал!з макро- та ме-зочинник!в й визначення загального коригуючого показника ризик!в госпо-дарсько! д!яльност! у в!дсотках. Коригування ринково! вартост! тдприемства з урахуванням показника ризиюв д!яльност! передбачае зниження або тдвищен-ня значення ринково! вартост! залежно в!д прояву ризик!в або !х в!дсутност!.
Висновки. Використання методу експертних оцшок у процес! визначення ризику оцшки вартост! тдприемства п!д впливом фактор!в макро- та мезосередовища забезпечуе визначення ймов!рност! виникнення такого ризику та його к!льк!сний вим!р. Вим!рювання ризику визначення вартост! тдприемства п!д впливом фактор!в макро- та мезосередовища дае змогу побу-дувати ефективну систему управлшня ними на баз! розробки в!дпов!дно! сис-
теми заходiв 3i зниження та нейтратзацп ризиюв. Управлiння ризиками дае змогу зменшити CTyniHb 1х негативного впливу i забезпечити реалiзацiю пре-вентивно1 та контрольно! функцш пiдсистеми yправлiння ризиками оцшки вартостi пiдприемства.
Л1тература
1. Мигунова М.И. Методика формирования экспертной оценки значимости налоговых рисков / М.И. Мигунова, Т. А. Цыркунова // Финансовый менеджмент : бизнес журнал. - 2007. - № 2. - С. 93-104.
2. Казанцева С. А. Проблемы определения факторов, влияющих на формирование стоимости предприятия / С.А. Казанцева // Актуальные вопросы экономикии управления : матер. Междунар. заоч. науч. конф. (апрель 2011 г., Москва). - М. : Изд-во РИОР. - 2011. - Т. I. - С. 183-188.
3. Ткаченко Ю.О. Характеристика метсдав експертних ощнок при прогнозуванш розвит-ку ринку послуг / Ю.О. Ткаченко // Вюник Хмельницького нацюнального ушверситету : наук. журнал. - Сер.: Економ1чш науки. - Хмельницький : Вид-во ХНУ. - 2010. - T. 2, № 1. - С. 192-195.
Шевчук В.О., Корягин М.В. Влияние факторов среды функционирования предприятия на его рыночную стоимость
Исследована проблема влияния факторов среды функционирования предприятия на его рыночную стоимость. Рассмотрены различные факторы, которые связаны с генерированием / разрушением стоимости различных промышленных предприятий Украины. Определены этапы методики проведения экспертной оценки в процессе, определения риска оценки стоимости предприятия.
Ключевые слова: рыночная стоимость предприятия, факторы генерирования / разрушения стоимости, экспертная оценка, риск.
Shevchuk V.A., Koryagin M.V. Effect of factors of enterprise's environmental functioning on its market value
The problem of the influence of factors of environmental functioning on its market value is researched. Different factors which connecting with generating / destroying the value of various industrial enterprises in Ukraine is examined. The stages of methods of expert valuation in the process of identifying risk of company valuation are identified.
Keywords: market value of the enterprise, the factors generating / destroying value, expert valuation, risk.
УДК330.4:336.71 Доц. Б.Ю. Кишакевич, д-р екон. наук -
Дрогобицький ДПУ гм. 1вана Франка
УПРОВАДЖЕННЯ СТАНДАРТ1В "БАЗЕЛЬ II" ТА ПРОБЛЕМА ПРОЦИКЛ1ЧНОСТ1 БАНК1ВСЬКОГО КРЕДИТУВАННЯ
Проаналiзовано вплив стандарта "Базель II" на процикл1чшсть оцшювання ключових параметрiв кредитного ризику. Дослщжено ефект проци^чност кредиту-вання залежно вщ використання рiзних варiантiв ШВ-шдходу "Базеля II" та розгля-нуто шляхи пом'якшення проци^чностг яга застосовуються у бангавськш практищ рiзних кра!н.
Ключовг слова: проци^чшсть кредитування, проци^чшсть "Базеля II", ви-моги до кашталу, ШВ-шдхщ, зважеш на ризик активи, ТТС-оцшка, Р1Т-оцшка.
Актуальшсть проблеми. На погляд бшьшосп науковщв, банювсью стандарти "Базель II" мають ютотний недолж, який яскраво проявився тд
