CC BY
223
ЮРИДИЧЕСКИЕ НАУКИ
ВОЗНИКНОВЕНИЕ ПРАВ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ Манушкина А.В.1, Морозов А.А.2 Email: [email protected]
'Манушкина Алина Владимировна - студент магистратуры, юридический факультет;
Морозов Андрей Александрович — кандидат юридических наук, доцент, кафедра гражданского права, Северо-Западный филиал
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Российский государственный университет правосудия, г. Санкт-Петербург
Аннотация: в данной статье автор проводит анализ специальной научной литературы и действующих нормативно-правовых актов, посвященных изучению вопросов природы права на все виды ценных бумаг, уделяя особое внимание моменту возникновения права на ценные бумаги, а также порядку возникновения права на ценные бумаги в соответствии с действующим российским законодательством, регулирующим все гражданско-правовые отношения, связанные с ценными бумагами. Отдельно автор останавливается на наиболее важных правовых аспектах специфики заключения сделок с ценными бумагами. Ключевые слова: ценные бумаги, акции, права на ценные бумаги, права по ценным бумагам, вещное и обязательственное право, эмиссия, сделки с ценными бумагами.
THE EMERGENCE OF RIGHTS TO SECURITIES Manushkina A.V.1, Morozov AA.2
'Manushkina Alina Vladimirovna — Graduate Student, FACULTY OF LAW;
2Morozov Andrey Alexandrovich - Candidate of Law, Associate Professor, CIVIL LAW DEPARTMENT, NORTH-WEST BRANCH
FEDERAL STATE BUDGET EDUCATIONAL INSTITUTION OF HIGHER PROFESSIONAL EDUCATION RUSSIAN STATE UNIVERSITY OF JUSTICE, SAINT-PETERSBURG
Abstract: in this article the author analyzes the special scientific literature and existing normative and legal acts devoted to the study of issues that give special attention to all types of securities, paying special attention to the time when the right to securities issues, as well as the right to the right to securities in compliance with the current Russian law governing all civil-law relations related to securities. Separately, the author dwells on the most important legal assumptions of transactions in securities transactions.
Keywords: securities, stocks, law on securities, law on securities, property and law of obligations, issuance of, transactions in securities.
УДК 347.457
Все гражданско-правовые отношения (в том числе обязательственные) возникают на совокупности юридических фактов. Российское гражданское законодательство выделяет как основание возникновения обязательств договоры, односторонние сделки, административные акты и др. Как основание возникновения права на ценные бумаги выделяют сделки, порождающие долговые обязательства, в соответствии с которыми у владельцев ценных бумаг возникают права требования (на исполнение указанных в ценных бумагах обязательств) и обязанности эмитента исполнить указанные в ценной бумаге обязательства.
Является спорным вопрос о том, какой сделкой является эмиссия ценных бумаг, а также выдача ценной бумаги - односторонней или договором. В современной российской гражданско-правовой специальной литературе рассматриваются различные точки зрения на юридическую природу сделок, являющихся основанием возникновения ценных бумаг. Это касается и эмиссионных, и неэмиссионных ценных бумаг.
Так, ученые в области вексельного права - Власова А.В., Вошатко А.В., Грачев В.В., Чуваков В.Б, Нечаев В.М. - придерживаются точки зрения, что в основании возникновения вексельных обязательств является только договор [1]. Подгруппа ученых в области вексельного права считают, что «договор как юридический факт несовместим с юридическими свойствами, которыми обладает вексель как ценная бумага, а именно - публичной достоверностью и абстрактностью» [2].
Вторая крупная группа ученых придерживается мнения о том, что все без исключения способы размещения ценных бумаг являются возмездными сделками-договорами, и настаивают на договорной природе возникновения прав на ценные бумаги. Так В.В. Долинская пишет, что при размещении «права и обязанности возникают у обеих сторон договора, однако ни размещение, ни эмиссию нельзя отнести к категории односторонних действий, а следовательно, указанные процедуры не могут регулироваться законодательством, относящимся к односторонним действиям» [3].
Третья группа ученых придерживаются теории, в рамках которой к способам размещения ценных бумаг неприменимы договорные начала. К примеру:
- М.И. Брагинский и В.В. Витрянский придерживаются мнения о том, что эмиссия ценных бумаг представляет собой одностороннюю сделку [4], также как и в случае с завещанием «для эмиссии ценных бумаг, необходимым и достаточным является выражение воли лишь одной стороны правоотношений» [5].
- А.Ю. Синенко понимает под эмиссией совокупность юридических фактов [6], эмиссия также понимается как совокупность гражданско-правовых сделок, административных актов и организационно-распорядительных действий, совершаемых эмитентом и иными лицами в предписываемом законом порядке, в установленной форме и последовательности, которые в совокупности направлены на размещение ценных бумаг[7].
Противоположного мнения придерживается А. А. Глушецкий, он считает, что стоит придерживаться более распространенной позиции, которая заключается в том, что одна часть способов размещения имеют договорную природу, а вторая часть являются односторонними сделками, совершаемыми по воле эмитента"[8].
Интересную точку зрения в свое время высказывал В.В. Кулаков, который предлагал ввести понятие «сложные обязательства». По мнению В.В. Кулакова, к структурно-сложным необходимо относить обязательство, объединенное общей целью, в котором участвуют более двух лиц или в котором предусмотрены более одного субъективного права и обязанностей либо несколько объектов [9].
А.В. Габов предлагал ввести понятие «случайный состав», что, по мнению автора, трактуется следующим образом: «для возникновения некоторых ценных бумаг необходимо и достаточно одностороннего волеизъявления обязанного лица или нескольких обязанных лиц, однако в силу соглашения между сторонами, которое заключается для урегулирования их прав и обязанностей, предусматривается взаимозависимость действия по выдаче бумаги с осуществлением иных прав и выполнением обязанностей по такому договору. Так как в данном случае нет обязанности, то можно говорить о случайности возникшего состава» [10].
Высказываются и мнения о сложности юридического состава, сочетающего договор и административный акт. К примеру, И.В. Редькин и Л.Р. Юлдашбаевой придерживаются мнения о том, что «эмиссия представляет собой совокупность одно- и многосторонних сделок, и административных актов, совершаемых в установленных законодательством форме и порядке, объединенных общим намерением выпустить ценные бумаги в обращение (например, процедура эмиссии)» [11], [12].
Обобщая отдельные мнения и теории ученых, можно выделить три основные группы теорий, объясняющие основания возникновения ценных бумаг: договорную, внедоговорную (креационную) и эмиссионную.
Согласно первой теории ценная бумага имеет договорной характер, так как это результат согласованности воли как минимум двух сторон. Сторонником данной теории является Г.Ф. Шершеневич, который по поводу акций в частности указывал следующее: «Акционерное товарищество представляет соединение лиц... В основании соединения лежит договор, который выражается для первоначальных акционеров в подписке на акции, а для преемников их в передаче акций». Н.О. Нерсесов и В.М. Гордон критически оценивали договорную теорию, так как она не способна дать полноценную характеристику сущности ценных бумаг. Наиболее серьезным возражением к договорной теории принято считать присущую ценным бумагам неопределенность лиц в обязательстве, так как данное положение противопоставляется одному из главных принципов договоров, согласно которому договор может быть заключен только
между конкретными лицами. Однако, Д.В. Мурзин отмечает, что в отношении предъявительских ценных бумаг неосведомленность должника о своем реальном кредиторе юридически равна возможной неосведомленности при классической цессии. Д.В. Мурзин отмечает несовершенство договорной теории, но является ее сторонником: отстаивает ее, полагая, что ценная бумага является удостоверением договора и одновременно процессуальным доказательством его заключения.
Согласно второй теории одностороннего обещания (М.М. Агарков и Б.Б. Черепахин называют ее креационной теорией), ценная бумага является результатом односторонней деятельности должника, который фактом составления ценной бумаги связывает себя односторонним обязательством исполнения прав по ней. Согласно данной теории основой обязательства является воля лица, изготовившего документ, а воля кредитора не имеет значения, следовательно, понятие договора неприменимо. Особенностью будет являться то, что кредитор по ценной бумаге заранее не известен, и односторонняя воля должника относится к потенциальному приобретателю ценной бумаги. Н.О. Нерсесов отмечает, что теория одностороннего обещания подвержена влиянию договорной теории: для существа бумаги на предъявителя все-таки требуется наличие двух воль: одна воля должника, которая играет активную роль, другая воля приобретателя, играющая пассивную роль: «ценная бумага считается действительной благодаря односторонне выраженной воле должника, но практическое действие не начнется до тех пор, пока ценная бумага не перейдет к приобретателю» [13].
Сторонники эмиссионной теории полагают, что для возникновения права из ценной бумаги необходимо, чтобы она была выпущена в обращение ее составителем по собственной воле. По мнению М.М. Агаркова, В.М. Гордона и Б.Б. Черепахина, эмиссионная теория откладывает момент возникновения обязательства до момента его выпуска, который рассматривается как одностороннее волеизъявление составителя, а не договор. Данная теория является компромиссной между договорной теорией и теорией одностороннего обещания: в составлении ценной бумаги проявляется элемент односторонней сделки (влияние доктрины одностороннего обещания); выпуск в обращение нельзя представить без наличия встречной воли (признак договорной теории).
Для того чтобы ответить на вопрос «когда и у кого появляется впервые право на эмиссионные ценные бумаги и что же является основанием для возникновения прав из эмиссионные ценные бумаги?» необходимо помнить о юридической обязательности государственной регистрации их выпуска. Существует мнение о том, что моментом возникновения эмиссионной ценной бумаги дату государственной регистрации выпуска. Однако, государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг является лишь способом государственного регулирования рынка ценных бумаг и одним из условий правомерности размещения ценных бумаг выпуска. Законодательно не установлено, что факт государственной регистрации есть момент возникновения обязанного лица или управомоченного субъекта по ценным бумагам. Закон не связывает с регистрацией выпуска возникновение каких-либо правоустанавливающих последствий, поэтому мнение о возникновении эмиссионной ценной бумаги как объекта гражданского права в момент государственной регистрации их выпуска является ошибочным.
В современной науке также поддерживается гипотеза о том, что впервые право на эмиссионную ценную бумагу возникают у ее эмитента. Эмитент в процессе размещения отчуждает эмиссионные ценные бумаги приобретателям. Данная гипотеза противоречит природе ценной бумаги и принципам обязательственного права: выраженное в бумаге обязательство не может существовать, если должник и кредитор совпадают в одном лице. Данной теории придерживается Л.Р. Юлдашбаевой, но в процессе ведения научной деятельности она меняет свои взгляды:
- впервые, автор высказывает мнение о том, что эмитент становится первым собственником еще не размещенных ценных бумаг.
- далее она приходит к мнению о том, что неразмещенные ценные бумаги не воплощают обязательство, обязательственные и имущественные права появляются с момента возникновения правоотношения между сторонами.
- согласно ее окончательному мнению основанием возникновения обязательства по эмиссионной ценной бумаге, является сложный юридический состав: односторонняя сделка, административный акт или договор.
Л.Р. Юлдашбаева не дает прямого ответа, является ли эмитент первым собственником своих эмиссионных ценных бумаг, однако анализируя ее работы, можно предположить, что
первоначальное право собственности на эмиссионную ценную бумагу возникает не у эмитента, а у первого приобретателя.
Проанализировав три группы научных теорий, посвященных изучению природы возникновения прав на ценные бумаги, можно сделать вывод о том, что для неэмиссионных ценных бумаг уместно применять договорную теорию, т.е. права на ценную бумагу возникают в момент ее создания; а для эмиссионных ценных бумаг -применима третья (эмиссионная) теория, в рамках которой права на эмиссионную ценную бумагу возникают в момент размещения всех ценных бумаг в пределах одного выпуска.
Список литературы / References
1. Власова А.В., Вошатко А.В., Грачев В.В., Чуваков В.Б. К развитию вексельно-правовой теории // Правоведение, 2005. № 2. С. 200.
2. Белов В.А. Проблемы цивилистической теории российского вексельного права: Автореф. дис. ... д-ра юрид. наук. М., 2004 // СПС «КонсультантПлюс».
3. Мальцева Ю.В. Гражданско-правовое регулирование сделок, совершаемых на рынке ценных бумаг: Дис. канд. юрид. наук. М., 2014. С. 117. Из науч. труда: Долинская В.В. Акционерное право. М., 1997. С. 185.
4. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право: Общие положения. М.: Статут, 1997. С. 13.
5. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Книга первая. Общие положения. 3-е изд. М., 2001. С. 18.
6. Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М.: Статут, 2002. С. 27.
7. Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны участников отношений в сфере рынка ценных бумаг. М.: Деловой экспресс, 1997.
8. Глушецкий А.А. Концептуальные и прикладные аспекты размещения эмиссионных ценных бумаг. М., 2012 // СПС «КонсультантПлюс».
9. Кулаков В.В. Проблема определения сложных обязательств // Российский судья, 2009.№ 8. С. 9.
10. Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011. С. 657.
11. Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере ценных бумаг / Предисл. Т.И. Илларионовой. М., 1997. С. 21.
12. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999. С. 136.
13. Нерсесов Н.О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. 2000. // СПС «КонсультантПлюс».
АНАЛИЗ РЕПУТАЦИОННЫХ ТРЕБОВАНИЙ К ДОЛЖНОСТНЫМ ЛИЦАМ И РУКОВОДИТЕЛЯМ ФИНАНСОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ Бегер А.Н. Email: [email protected]
Бегер Антон Николаевич — магистрант,
кафедра правовых дисциплин, Высшая школа государственного аудита, Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, г. Москва
Аннотация: в статье анализируется требования к деловой репутации к должностным лицам в финансовых организациях. В рамках данного анализа исследованы как должностные лица и руководители финансовых организаций, к которым применяются репутационные требования, так и содержание самих репутационных требований. Было исследован опыт Великобритании и Российской Федерации по нормативно-правовому регулированию репутационных требований к должностным лицам финансовых организаций. Опыт Великобритании представлен как лучшая практика в данной сфере.
Ключевые слова: деловая репутация, финансовые организации.
